科创债棱镜：2.0的科创债怎么看

内容目录一、2.0科债么？ 31、级行模结构 32、级易跃与价 4二、险示 9图表目录图表1：科债踪一览 3图表2：各限创市场行模 3图表3：各体型债发规模 4图表4：科债级认购绪比 4图表5：存科债分布 5图表6：存科债分布 5图表7：存科债行业部用估差异 6图表8：各券交率对比 6图表9：科普债成交数 7图表10：交所创信债交益势 7图表11：交所创信债交益离度 8图表12：指成券非成券银间创的利走势 8图表13：1-3年种曲线 9图表1：科创债跟踪指标一览科创债跟踪指标当周值（1/30）今年最大值今年最小值当周值所处25年来分位一级发行规模与结构发行规模，亿交易所140.3421.40.029.0%银行间449.31107.00.089.0%认购情绪，BP科创普信债30.049.513.529.0%二级成交表现成交笔数1年内2022731976.3%1-3年5016265694.5%3-5年2883722798.1%5-10年74234883.6%换手率，%2.22.90.492.7%交易所科创债成交收益均值，%1-3年1.902.241.7030.9%3-5年1.982.371.8318.1%5-10年2.352.542.0563.6%交易所科创债成交偏离估值幅度均值，BP1-3年0.082.25(4.86)72.7%3-5年(0.07)2.61(4.66)69.0%5-10年0.335.63(4.05)69.0%科创债品种利差，BP交易所非指数成分券8.341.614.154.5%交易所非指数成分券与成分券利差：3-5年41.8130.1-1.572.2%银行间科创债与指数成分券利差：1-3年18.234.06.129.6%银行间科创债与指数成分券利差：3-5年35.448.0-10.996.2%1、一级发行规模与结构589.65图表2：各期限科创债分市场发行规模科创债分市场发行规模，亿交易所：1年内 交易所：1-3年 交易所：3-5年 交易所：5年以上银行间：1银行间：1年内银行间：1-3年银行间：3-5年银行间：5年以上1,2001,000800600400200001/05

02/0903/0904/06

05/04

06/01

06/29

07/27

08/24

09/2110/19

11/16

12/14

01/11数据说明：期限区间段左开右闭。图表3：各主体类型科创债发行规模0

今年科创债分主体类型发行规模，亿城投主体 金融机构 股权投资机构 传统产业主体 科创型主体2296.58 92 22486.8367.7263.9157.8233.9305.81,148.51,457.0108.91,560.01, .42, .1138.5753.61,086.81,159.9961.71,019.4134.0359.5106.0429.159022.00610.029.01/3102/2803/3104/3005/3106/3007/3108/3109/3010/3111/3012/3101/31图表4：科创债一级市场认购情绪对比新债投标上限价差，MA3，bp 非科创普信债 科创普信债 非指数成分科创债中证AAA科创指数成分券605040302010025/01/0325/02/1425/03/2125/04/2525/05/3025/07/0425/08/0825/09/1225/10/1725/11/2125/12/2626/01/302、二级交易活跃度与定价AA+73.7%，AA级13bp图表5：存量科创债等级分布存量科创债规模按隐含评级分布（截至1/30）AAA- AA- AA(2) AA+ AA AAA A+ AAA+0%5%0%5%24%21%3%22%24%图表6：存量科创债行业分布0

存量科创债规模按行业分布（截至1/30）存量规模，亿 存量只数，右轴

6005004003002001000装事 金

化零 饮机设牧

军产电护 服饰业 融

工售

工 器理 饰图表7：存量科创债较该行业全部信用债估值差异行业总体中证估值均值，% 科创债中证估值均值，% 科创债与行业总体价差，bp，右轴

50403020100(10)(20)(30)(40)服设生化电金饰备物工器融

牧服 产渔务

金机设零军属 备售工

事石运护饮业化输理料数据说明：剔除中证估值收益率大于10的样本。流动性方面，近两周科创债周度成交笔数重回千笔以上，最新一周换手率也升至2.17%，读数高于城投债和产业债品种。图表8：各债券成交换手率对比各券种换手率，% 普通信用债 城投债 产业债科创债科创债 二级资本债 国债87654321001/0502/1603/1604/1305/1106/0807/0608/0308/3109/2810/2611/2312/2101/18图表9：科创普信债周度成交笔数0

科创普信债成交笔数1年内 1-3年 3-5年 5-10年 10年以上01/05 02/16 03/23 04/27 06/01 07/06 08/10 09/14 10/19 11/23 12/28 02/01ETF1-33-5AAA6.3bp、7.5bp。图表10：交易所科创普信债成交收益走势成交收益走势，%交易所科创债：1-3年 交易所科创债：3-5年 非科创普信债：1-3年 非科创普信债：3-5年2.52.32.11.91.71.501/03 02/14 03/21 04/25 05/30 07/04 08/08 09/12 10/17 11/21 12/26 01/30图表11：交易所科创普信债成交收益偏离幅度成交收益减估值，bp交易所科创债：1-3年 交易所科创债：3-5年非科创普信债：1-3非科创普信债：1-3年非科创普信债：3-5年5.00.0(5.0)(10.0)(15.0)01/0302/1403/2104/2505/3007/0408/0809/1210/1711/2112/2601/3020bp10.1bp1-318bp3图表12：指数成分券与非成分券及银行间科创债的利差走势0

科创债指数成分券与非成分券收益率走势②减①，bp③减①，bp 指数成分科创债①，%，右轴交易所非指数成分科创债②，%，右轴银行间科创债③，%，右轴01/0302/0703/0704/0404/3005/3006/2707/2508/2209/1910/1711/1412/1201/09

2.62.52.42.32.22.121.91.8图表13：1-3年品种利差曲线50

交易所非指数成分科创债与指数成分科创债利差：1-3年，bp银行间科创债与指数成分科创债利差：1-3年，bp40.340.305/0905/3006/2007/110