绿氢氨醇产业政策逐步加码航运业碳减排需求打开绿醇应用场景-

1行业评级【兴证公用】公用周报：预计2026国用电量同比+5~6%，2025年全国风光利用率同比-1.6pct、-2.0pct-2026.02.08【兴证公用】公用周报：两部门提出有序建立发电侧可靠容量补偿机制，2025年新增风、光装机120.48GW、【兴证公用】两部门完善发电侧容量电投资要点：家能源局明确表示氢能是未来国家能源体系的重考虑到目前电制甲醇路径约70-80%成本为电力成l传统燃料成本+合规成本与绿甲醇成本的对比经济性是大规模替代的关键因素。假设作为燃料应用于船舶减排，根据多家国际船专社预估值绿电运营商龙源电力H、新天绿色能源、京能清洁能源、大唐新能源。2 3 5 5 5 6图3、《IMO净零框架》碳排放合规履 6 7 7 8 9 9 9 图17、截至2025年底全球绿色甲醇 图19、VLSFO在欧盟及IMO合规要求下 3 4表3、《IMO净零框架》基础合规与直接合规折减系数 7 8 3产业是战略性新兴产业和未来产业重点发展备的氢能产业技术创新体系、清洁能源制氢及供应体系，可再生能源制氢广泛应源制氢在终端能源消费中的比重明显提升。《氢能产业发展中长期规划(2021-2035年）》要点充分发挥氢能作为可再生能源规模化高效利用的重要载体作用进异质能源跨地域和跨季节优化配置，推动氢能、电能和热能系统融平。发挥氢能对碳达峰、碳中和目标的支撑作用，深挖跨界应用潜力，因地制宜引推动交通、工业等用能终端的能源消费转型和高耗能、高排放行业绿色发展，减少建设，加快突破氢能核心技术和关键材料瓶颈，加速产业升专壮大发展。践行创新驱动，促进氢能技术装备取得突破，加快培育新产形成较为完善的氢能产业发展制度政策环境，基本掌握核心技术达到10-20万吨/年，成为新增氢能消形成较为完备的氢能产业技术创新体系、清洁能源制氢及供应体形成氢能产业体系，构建涵盖交通、储能、工业等领域的多元氢立足本地氢能供应能力、产业环境和市场空进氢燃料电池中重型车辆应用，有序拓展氢燃料电池等新能源客、货立燃料电池电动汽车与锂电池纯电动汽车的互补发展模式。发挥氢能调节周期长、储能容量大的优势，开展氢储能在可再生能根据各地既有能源基础设施条件和经济承受能力，4心、铁路通信站点、电网变电站等基础设施工程建设不断提升氢能利用经济性，拓展清洁低碳氢能在化工行业的氢冶金技术研发应用。探索氢能在工业生化石能源应用规模，积极引导合成氨、合成甲醇、炼化、煤制油气等极进展，清洁低碳氢在冶金、合成氨、合成甲醇、炼化等行业实现规模进新能源就近就地消纳，推动绿电直连电力用户，为可再生能源直连制氢场景提供政策支撑；2025年10月，国家发中提出由国务院能源主管部门按年下达可再生能源非电消费最低比重目标，可通过可再生能源供暖、制氢氨醇、生物质能非电利用等方式完成。表2、部分氢能利用与供给政策概况《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》展，清洁低碳氢在冶金、合成氨、合成甲醇、炼用，在工业绿色微电网、船舶、航空、轨道交通《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》为目标，按照安全优先、绿色友好、权责对《可再生能源消费最低比重消费最低比重目标，由省专能源主管部门会冷）、可再生能源制氢氨醇等综合利用、生物国家能源局明确“十五五”期间重点推动风光制氢氨醇、风光供五五”期间将积极拓展新能源非电利用，重点推动风光制氢氨醇、风光供热供暖/年，据中国氢能产业联盟预测2030年碳达峰情境下我国可再生氢供给达到770万吨，2060年碳中和情境下可再生氢供应5MTBE,3%醋酸,6%标以及欧盟的地区性法规驱动低碳能源替代：高度依赖重质燃料油等船用化石燃料，根据国际海事组织第四次温室气体研究报仅依靠节能技术和降低航速难以驱动实现目标所需的减排速度和规模，航运业必6生产到船上使用的燃料全生命周期温室气体排放强度(GFI以2008年基准值7表3、《IMO净零框架》基础合规与直接合规折减系数46843210数据来源：iFinD，数据来源：iFinD，施，针对所有在欧盟或欧洲经济区内航行的船舶，规定了船舶所用能源的年度平8案式调整后仍未满足该排放目标要求的船舶，需要按照【负数余额×总能量值——年度平均温室气体强度目标(克二氧化碳当量/兆焦）绿色甲醇含碳量低，物理特性接近传统燃油，是航运燃料较为理想的转型案向。低温存储和隔热设施，可以在保持传统燃料船舶主体不变的前提下，通过微调改燃油加注设施进行微改造即可实现甲醇加注，如新加坡港表4、常见船用燃料全生命周期碳排放量燃料类型全生命周期碳排放(gCO2eq/MJ）低硫燃料油91%甲醇,0.06%LPG,0.16%其他,0.01%1%甲醇,0.06%LPG,0.16%其他,0.01%7%理88甲醇重卡使用的主要为传统煤制甲醇，2025年国内燃料甲醇平均价格为2177元醇重卡与柴油重卡全生命周期成本基本持平，中国各大主机厂—汽、重汽、吉利（二）绿色甲醇制备分生物甲醇与电制甲醇两大路径，全球甲醇的生产路径区别在于其合成原料二氧化碳和氢气的来源通常采用煤炭或天然气为原料，经过气化、变换、净化等流程后加压催化合成甲生物质耦合以及电制甲醇三大类，生物质通过生物质传统生物质制甲醇包含气化、生物甲烷重整等成熟技术路线，但总体脱碳效率较低。生物质原料经破碎、烘焙等预处理后在气化炉中和气化剂反应生成以CO、并进—步调节合成气中碳氢比例以满足合成甲醇要求。传统路线通过水煤气物厌氧发酵后产生沼气，经由气体净化、催化重整、气体比例调控等步骤后合成 直接混入未经分离的合成气制备甲醇，该技术路径工艺流程较为简单，但碳效率碳，并通过电解水制取氢气，碳氢原料在反应器中经催化1300万吨/年，主要是由于IMO净零排放框架落地推迟等政策因素，实际项目落FuelEU标准GFI-基础合规目标GFI-直接合规目标202620272028202920302031VLSFOLNG生物甲醇B24生物燃料油数据来源：中国船检，MaritecNa考虑IMO净零框架下的合规成本，传统低硫燃料油单吨综合成本或将由2026年的500美元/吨提升至2040年的1289美元/吨。对于传统船用低硫燃料油 图19、VLSFO在欧盟及IMO合规30000202620272028202920302031203220332034203520362037203820392040燃料成本+EUETS+FuelEU燃料成本+GFI燃料成本+EUETS+FuelEU+GFI数据来源：中国船检，MaritecNaIMO净零框架中的盈余转让规则将使得绿甲醇替代单吨VLS300025002000500202620272028202920302031203220332034203520362037203820392040燃料成本+EUETS+FuelEU燃料成本+EUETS+FuelEU+GFIGFI合规情境下生物甲醇替代成本燃料成本+GFIEUETS+FuelEU情境下生物甲醇替代成本数据来源：中国船检，MaritecNa图21、绿色甲醇不同价格情景下与VLSF4000202620272028202920302031203220332034203520362037203820392040绿甲醇450美元/吨绿甲醇700美元/吨绿甲醇500美元/吨VLSFO燃料成本+GFI合规成本绿甲醇600美元/吨数据来源：中国船检，MaritecNa从成本端来看，新技术路线对于原料中碳氢成分的充分利用为降本打开空间。从及CO合成、生物质气化后双合成、生物质气化加氢合成甲醇单吨成本分别为合成路线均通过电解水制氢的方式调配生产过程中的碳氢比例，提升生物质碳源表5、不同技术路径制绿色甲醇对比33），氨应用场景由传统化工逐步向燃料拓展。氨是现代农业—,主要产品包括化肥、塑料、冷冻剂等，其中尿酸、化肥生产占中国氨消费量中国绿氨产业发展支持性政策陆续出台，绿氨掺烧是煤电机组发展、工业降碳的发展路径，旨在优化调整绿氨产能布局，促进绿氨制备技术研发，加强氢氨储能、船舶燃料、掺混燃烧等应用场景建设，为绿氨营造良好的发表6、中国绿氨产业相关政策《高耗能行业重点领域能效开展绿色低碳能源制合成氨技术研究和示范加绿氢原料比例，选择大型化空分技术和先进统，降低动力能耗；加大可再生能源生产氨技术扩大工业领域氢能替代化石能源应用规模，积《工业领域碳达峰实施方鼓励有条件的地区利用可再生能源制氢，优《国家能源局关于组织开展通知》支持结合海上风电开发建设，探索推进具有海《合成氨行业节能降碳项项行动计划》优化调整产能布局，引导新增产能向优势企业和更具比方案(2024—2027年）》替代行动的指导意见》化基地；鼓励发展大容量燃煤锅炉掺烧氨燃），多元下游应用场景或带动中国绿氨需求快速增长。在煤电掺烧领域，中国目前已年氨能船舶利用量占全球航运总燃料量的比重将达到20背景下绿氨运输市场分析及发展潜力展望》预测，2我国政策已明确氢能是未来国家能源体系的重要组成部分以及用能终端实现绿色低碳转型的重要载体，供给与需求端利好政策逐步出台，其中绿色甲醇在全球航排政策下绿色甲醇存在—定绿色溢价，建议关注绿色甲醇生产能源、香港中华煤气、电投绿能、复洁科技等；绿电制氢间，推荐港股低估值绿电运营商龙源电力H、新天绿色能源、京能清洁能源、大