元件行业月度点评：英伟达发布Rubin平台PCB有望受益于产品迭代

行情回顾 4行业数据跟踪 6半导体销售额 6存储芯片价格 7半导体设备进口额 7行业跟踪 8印制电路用覆铜板进出口情况 8台湾PCB行业及上市公司营收情况 9行业动态 10公司公告 12投资建议 14风险提示 14图表目录图1：申万一级行业区间涨跌幅（%） 4图2：申万电子三级行业区间涨跌幅（%） 4图3：申万电子PE-TTM（整体法） 5图4：申万电子PE-TTM（中位数法） 5图5：申万元件PE-TTM（整体法） 6图6：申万元件PE-TTM（中位数法） 6图7：全球半导体月销售额（亿美元） 6图8：全球半导体年累计销售额（亿美元） 6图9：中国半导体月销售额（亿美元） 7图10：中国半导体年累计销售额（亿美元） 7图现货平均价（美元） 7图12：SSD市场平均价（美元） 7图13：半导体前道设备进口情况（亿美元） 8图14：印制电路用覆铜板月进出口数量（吨） 9图15：印制电路用覆铜板月进出口均价万美元/吨） 9图16：印制电路用覆铜板月进出口金额亿美元） 9图17：印制电路用覆铜板年进出口金额（亿美元） 9表1：申万电子个股区间涨跌幅 5表2：半导体前道设备12月进口情况 8表3：台湾PCB行业营收（亿新台币） 10表4：台股PCB公司营收情况（亿新台币） 10报告期内，申万电子指数，在申万一级行业中排名第。202611日131指数+1.65%，申万电子指数+2.99%，在申万一级行业中排名第21，申万一级行业指数涨跌幅中位数为+5.93%。图1：申万一级行业区间涨跌幅（%）25.0020.0015.0010.005.00计算机煤炭银行-5.00-10.00报告期内，申万电子三级行业涨跌幅中位数为+12.18%。2026年1月1日至1月31+12.18%+32.58%、+20.75%、+19.50%。元件行业下属三级行业印制电路板、被动元件分别-1.36%、+9.67%。图2：申万电子三级行业区间涨跌幅（%）35.0030.0025.0020.0015.0010.005.00模拟芯片设计电子化学品模拟芯片设计电子化学品ⅢLED其他电子Ⅲ被动元件光学元件面板消费电子零部件…印制电路板品牌消费电子-5.00-10.00报告期内，申万电子个股涨跌幅中位数为+7.53%。111日，200天的个股、ST(+79.94(-1.48%)16.88(-1.43%)、久之洋(-14.51%)、奕东电子(-13.88%)。表1：申万电子个股区间涨跌幅涨幅前五名涨幅后五名股票代码公司简称申万行业涨跌幅（%）股票代码公司简称申万行业涨跌幅（%）688766.SH普冉股份数字芯片设计140.55301489.SZ思泉新材电子化学品Ⅲ-18.48603052.SH可川科技消费电子零部件及组装118.92300115.SZ长盈精密消费电子零部件及组装-16.88603061.SH金海通半导体设备114.16300489.SZ光智科技光学元件-15.43688416.SH恒烁股份数字芯片设计103.74300516.SZ久之洋其他电子Ⅲ-14.51688380.SH中微半导数字芯片设计79.94301123.SZ奕东电子消费电子零部件及组装-13.88电子行业估值接近年99PE-TTM38PE-TTM2026131日，申万电子整体法PE-TTM为63倍，估值水平处于历史后98.92%分位；中位数法PE-TTM99.00%PE20209月以来最高水平。图3：申万电子整体法） 图4：申万电子中位数法）PE-TTM整体法 中值706050403020102020-09-252020-12-112020-09-252020-12-112021-02-262021-05-142021-07-302021-10-152021-12-312022-03-252022-06-102022-08-262022-11-182023-02-102023-04-282023-07-142023-09-282023-12-222024-03-152024-05-312024-08-162024-10-252025-01-102025-03-282025-06-132025-08-292025-11-142026-01-30

PE-TTM中位数 中值9080706050403020102020-09-252020-12-112020-09-252020-12-112021-02-262021-05-142021-07-302021-10-152021-12-312022-03-252022-06-102022-08-262022-11-182023-02-102023-04-282023-07-142023-09-282023-12-222024-03-152024-05-312024-08-162024-10-252025-01-102025-03-282025-06-132025-08-292025-11-142026-01-30元件行业估值接近年99PE-TTM30PE-TTM2026131PE-TTM5497.10%PE-TTM5898.10%PE20209月以来最高水平。图5：申万元件整体法） 图6：申万元件中位数法）PE-TTM整体法 中值706050403020100

PE-TTM中位数 中值7060504030201002021-04-2022-01-2022-11-2023-09-2024-06-2025-03-2025-12- 2021-04-2022-01-2022-11-2023-09-2024-06-2025-03-2025-12-23 28

18 01

21 28 31

23 28 18

01 21 28 31行业数据跟踪半导体销售额月销售额同比增长2025752.8亿美元，同比+29.75%，环比+3.53%；2025月销售额累计6874.2+22.07%202.3亿美元，同比+22.90%+3.8%2025年1-1月销售额累计实现1895.9+12.84%。2023年初以来实现持续增长。202529.75%、22.90%。图7：全球半导体月销售额（亿美元） 图8：全球半导体年累计销售额（亿美元）当月 同比 累计 同比800.0700.0600.0500.0400.0300.0200.0100.00.0

40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%2017-072018-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-07

8000.07000.06000.05000.04000.03000.02000.01000.00.0

30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%2017-072018-012018-072019-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-07SI SI图9：中国半导体月销售额（亿美元） 图10：中国半导体年累计销售额（亿美元）当月 同比 累计 同比250.0200.0150.0100.050.00.0

40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%2017-072018-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-07

2000.01500.01000.0500.00.0

40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%2017-072018-012018-072019-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-07SI SI存储芯片价格DRAM现货价格持续上行。DRAM产品，根据DRAMexchange数据，DDR416b(2x8)13071.00+3.86%516(2x)12736.60。产品，CFM数据，127日，256、512GBSSD53.00、90.00美元，较上月底环比分别+32.50%+50.00%与智能终端等拉动需求回、相关产品价格均已实现较大涨幅。图11：现货平均价（美元） 图12：SSD市场平均价（美元）DDR416Gb(2Gx8) DDR516G(2Gx8) SSD/256GB/SATA3 SSD/512GB/SATA380.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.002022/1/19 2023/1/19 2024/1/19 2025/1/19 2026/1/1

100.0080.0060.0040.0020.000.002022/1/4 2023/1/4 2024/1/4 2025/1/4 2026/1/4CFM半导体设备进口额报告所统计半导体设备12月共进口41.436月以2025年1241.432023612月，所统计设备累计进口886.50亿美元，关键前道设备进口额大幅增长，有望为国产芯片厂商扩产提供支撑。表2：半导体前道设备12月进口情况海关总署进口设备种类本报告代称12月进口额202306-202512累计制造半导体器件或IC的化学气相沉积装置CVD4.62150.24制造半导体器件或IC的物理气相沉积装置PVD1.7243.02其他制半导体件或集成电路用薄膜沉积设备ALD0.5915.04制造半导体器件或IC的等离子体干法刻蚀机干法刻蚀2.94149.25制造半导体器件或IC的其他刻蚀及剥离设备其他刻蚀机1.5428.40制半导体器件或集成电路用的分步重复光刻机光刻机A0.7124.90其他投影绘制电路图的制半导体件或IC的装置光刻机B22.04259.39制半导体器件或IC的氧化扩散等热处理设备热处理1.1948.16制造半导体器件或集成电路用的离子注入机离子注入机1.1640.91其他制半导体器件或集成电路用的机器及装置其他制造设备4.91127.19合计41.43886.50关总署，同花图13：半导体前道设备进口情况（亿美元）CVD PVD ALD 干法刻蚀 其他刻蚀 光刻机A 光刻机B 热处理 离子注入 其他前道设备50.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.002021-022021-042021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-12关总署，同花

PCB印制电路用覆铜板进出口情况印制电路用覆铜板进出口数量相对稳定，进出口均价呈上涨趋势，具体如下：进口：12月进口4763.01吨，同比+16%，环比+27%；进口均价3.26万美元/吨，同比+30%，环比-13%1.55月累计进14.93亿美元，同比+48%。出口：128016.66-27%，环比0.90万美元/+56%，环比+3%0.72亿美元，同比+13%，环比+4%；1-11月累计出口7.48亿美元，同比+30%。2025图14：印制电路用覆铜板月进出口数量（吨） 图15：印制电路用覆铜板月进出口均价（万美元吨）进口数量 出口数量 进口均价 出口均价14000.0012000.0010000.008000.006000.004000.002000.002015-012015-082015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012022-082023-032023-102024-052024-122025-07

5.004.003.002.001.002015-012015-082015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012022-082023-032023-102024-052024-122025-07关总署，同花 关总署，同花图16：印制电路用覆铜板月进出口金额（亿美元） 图17：印制电路用覆铜板年进出口金额（亿美元）进口额金额-当月 出口额金额-当月 进口金额-累计 出口金额-累计1.801.601.401.201.000.800.600.400.202015-012015-082015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012022-082023-032023-102024-052024-122025-07

18.16.14. 12. 10. 8.006.004.002.000.002015-012015-082015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012022-082023-032023-102024-052024-122025-07关总署，同花 关总署，同花3.2台湾PCB行业及上市公司营收情况台湾厂商营收同比持续增长，12月营收同比。PCB12月实现80724%42869亿新台币，13%&1257727%3%；1218%12月实现营5865%12亿新台币，6%。表3：台湾PCB行业营收（亿新台币）行业简称12月营收同比（%）环比（%）全年累计营收同比（%）PCB厂：合计80724%4%863913%硬板&载板57727%3%636418%软板23018%6%22753%原材料厂：合计5865%7%65516%CCL3767%6%42249%FCCL1016%-2%1215%玻璃纱/布45-3%2%5073%铜箔1024%10%11491%其他523%16%550-2%湾电路板协会，同花AI欣兴电子12月实现营收27%，2%12131214%12月实3725%5234亿新台币，29%125246%，环比增长-4%；年1259754%12亿新台币，54%5%1257237%。表4：台股PCB公司营收情况（亿新台币）股票代码公司简称业务类型12月营收同比（%）环比（%）全年累计营收同比（%）3037.TW欣兴载板、HDI11827%2%131214%8046.TW南电载板3947%11%40224%3189.TW景硕载板3725%5%39429%4958.TW臻鼎FPC、HDI19323%7%18256%3044.TW健鼎多层板6412%0%73412%2313.TW华通HDI、软硬结合板7213%7%7605%5469.TW瀚宇博多层板（笔电）5354%5%57237%2368.TW金像电多层板（通信）5246%-4%59754%6269.TW台郡FPC19-3%1%223-15%2355.TW敬鹏多层板（汽车）138%7%158-4%8213.TW志超多层板（光电）1532%0%1844%2367.TW耀华FPC、软硬结合板13-15%24%162-12%湾证券交易所，同花行业动态英伟达发布NVIDIARubin平台202615平台，该平台由六款专为打造超凡CPU、NVIDIAGPU、NVIDIANVLink6交换机、NVIDIAConnectX®-9SuperNIC、NVIDIA-4DPU和Spectrum™-6以太网交换机。平台对六款芯片进行极致协同设计，从而大幅缩短训练时间并降低Token成本。平台引入了五项创新技术，包括新一代NVLink互连技术、Transformer引擎、机密计算和引擎以及NVIDIACPU。这些突破将以NVIDIABlackwell平台低至十分之一的模混合专家)模型推理的发展。NVIDIARubin平台在MoE模型训练中使用的GPU的采用与普及。NVIDIARubin现已全面量产，基于2026年下半年通过合作伙伴提供。2026Rubin实例的云提供商包括、Cloud、微软和以及、、和Nscale。Anthropic拟以3500亿美元估值融资100亿美元181003500GICCoatue领投。该轮融资将成为过去一年中的第三笔91301830100亿美元。作为合作的一部分，Anthropic300亿美元的算力资源，该算力将运行在英AnthropicAmodeiDanielaAmodeiClaude聊天机器人，在编程等SonsiniIPO做准备，有望于今年启动上市。台积电：预计2026年的资本预算在520亿-560亿美元之间202510460.9亿3.32025115.1、97.0、96.3、100.6409亿美元。2026"根据公司目2026346358131.665%之54%56%年的资本预算将在520560亿美元之间。台积电资本开支有望进一步增长，为先进制程芯片以及先进封装供给提供有力保障，AI产业相关公司有望受益。公司公告超颖电子：关于AI算力高阶印制电路板扩产项目变更的公告算力14.6833.15亿元11.7416.65华正新材：2025年年度业绩预盈公告2025202526,00031,000长，尤其进入四季度以来，市场和销售持续攀升；同时通过开展降本增效、持续调整产土地搬迁影响报告期2号的部分土地、房屋的搬迁工作，30,058.98年度进行相2.20亿元，计提所得税核算影响后约增加利润1.9亿元。广合科技：2025年度业绩预告2025202510.2亿元，44.95%50.87%年度的营业收入和净利润较上年同期均将有所增长。胜宏科技：2025年度业绩预告公司发布《2025202541.645.6亿260.35%295.00%2025PCB南亚新材：2025年度业绩预告公司发布《2025年度业绩预告》，预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利22,00026,00016,967.9820,967.98万337.20%416.69%深南电路：2025年年度业绩预告公司发布《2025202531.5433.4268.00%78.00%沪电股份：2025年度业绩快报公司发布《2025年度业绩快报》，受益于高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对印制电路板的结构性需求，依托平衡的产品布局以及深耕多年的中高阶产品与量产技术，202538.2247.74%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常37.6147.69%。博敏电子：2025年度业绩预告2025年