证券行业报告：上市券商业绩呈现“普涨与分化”特征

目录TOC\o"1-2"\h\z\u上市公司业绩普遍高增 5行业基本面跟踪 6SHIBOR3M利率 6股基成交额 7两融情况 7债券市场指数及成交金额 8股债利差 9行情回顾 10风险提示 11图表目录图表1：券商公告2025年业绩核心指标对表 5图表2：SHIBOR3M利率（） 7图表3：股基交易额元） 7图表4：两融余额（）及占比和两融交额比 8图表5：中债新综合（财富指数） 9图表6：沪深债券成额（亿元） 9图表7：股债利差(沪深300、10年期国债) 9图表8：中债国债到益率:10年 9图表9：一年来券商与A股沪深300指数涨跌幅比情况 10图表10：上周券商在A股申万一级行业涨幅排序情况 10图表11：上周证券和纪板块在恒生综合业数涨跌幅中排序情况 11图表12：上周A股券涨跌幅前5位及后5位 11图表13：上周港股证和经纪涨跌幅前5位后5位 11上市公司业绩普遍高增2025A2025（（图表1：券商公告2025年业绩核心指标对比表证券简称025母净利润（亿元）同比增速核心驱动业务/关键因素中信证券300.5138.46经纪、投行、自营业务增长；境外业务受益香港市场表现西南证券10.28-10.9847-57财富管理、证券投资、投行业务同比大幅增长国联民生20.08406收购民生证券并表；证券投资、经纪及财富管理业务增长；上年基数低东北证券14.7769.06投资业务收益及财富管理业务收入增加；“大财富、大投资、大投行”协同发力光大证券37.2921.92财富管理、投资交易、资产管理业务增长；境内外资本市场交投活跃华鑫股份6.4877.48投资业务、经纪业务、两融业务收入增长；金融科技赋能东方证券56.267.80财富及资管、投行及另类投资、国际化业务增长；大财富、大投行、大机构领域发力国泰海通275.33-280.06111-115吸收合并海通证券形成规模效应；财富管理、机构与交易业务增长；负商誉计入营业外收入红塔证券12.1559.05自营投资非方向化转型；重资本业务+投行、财富管理等轻资本业务增长华西证券12.70-16.5074.46-126.66财富管理业务和投资业务高增长；资本市场上行、交投活跃申万宏源91.00-101.0074.64-93.83投资交易、财富管理、投行业务增长；深化体制机制改革与业务转型招商证券12318.43服务金融“五篇大文章”；协同联动提升经营效益长城证券22.91-24.4945-55财富管理、证券投资业务稳定增长；投行、资管业务同比回升方正证券38.60-40.8075-85财富管理与子公司业务收入增加国盛证券2.10-2.8025.44-67.25证券经纪、投行、期货经纪业务收入增长；减值损失减少；递延所得税资产增加华安证券21.0441.64财富管理、证券投资、投行业务较快增长中泰证券13.12-14.9940-60财富管理、资产管理、投资交易业务收入增长东吴证券34.31-36.6845-55财富管理、投资交易业务增长；“根据地战略、特色化经营”落地国海证券7.6678.88财富管理、研究业务收入增长；资本市场股指增长、交投活跃华创云信1.15-1.7086-175华创证券稳健经营、成本管控优化；子公司思特奇亏损增加拉低扣非利润锦龙股份1.97-2.86扭亏为盈参股公司东莞证券业绩上涨；转让东莞证券股份获得高额投资收益天风证券1.25-1.85扭亏为盈投资收益同比增加；控股股东支持下把握市场机遇湘财股份4.00-5.50266.41-403.81湘财证券经纪、信用、投顾及自营业务增长；参股公司大智慧减亏；财务费用下降长江证券36.95101.37锚定“四个服务”功能定位；各项业务质效双升中金公司85.42-105.3550-85“投资+投行+投研”一体化优势；投行、股票业务、财富管理业务增长中原证券4.00-4.8062.7-95.24财富管理、证券投资业务收入显著增长；资本市场上行、交投活跃公司公告行业基本面跟踪SHIBOR3M（2026126130202611.59，12612312221120128-3011.59205年Q4SHIBO31.58-1.60股基成交额（2026126130（12627）3.4-3.8128293.7-3.91303.5237,040（119-233.44易环增约7.63显出前强场韧与资参热情。图表2：SHIBOR3M图表2：SHIBOR3M（）图表3：股基交易额（亿元）两融情况（2026126130202613027,393.63（12627,2542827,426元，12927,3932.7A2.52-2.54交易占A交额在9.49-9.90之，杠杆金市中2025112.4-2.720241.5-1.82023（1.6图表4：两融余额（左轴）及占比和两融交易额占比债券市场指数及成交金额1月630日的盘13029,294.6830,927.60（1月19-23日日均约30,025.41元相，成交小增约3。，130249.9672“缓249.85249.99250点整数关口。图表5：中债新综合指数（财富指数） 图表6：沪深债券成交金额（亿元）股债利差本周中债0182日均.83环下约1呈窄平态数据间1811.81301.81（300vs10）高位平本日利差与日均持平整围绕4.854.92图表7图表7300、10图表8:10行情回顾上周A股万券行指数-0.68，深300涨0.08证Ⅱ指3000.77pct17.01，远逊深300数22.47的幅。图表9：一年来券商与A股沪深300指数涨跌幅对比情况A31数比，第12，-1.900,于融整体幅。图表10A图表11：上周证券和经纪板块在恒生综合行业指数涨跌幅中排序情况上周A4.532.65招商券2.33吴券2.13华证