酒类行业分析报告

酒类行业总概述子行业分析市场规模（非财务指标）产业链啤酒行业葡萄酒行业白酒行业生命周期财务指标未来发展趋势重点分析三年内财务纵向分析三年内财务纵向分析三年内财务纵向分析综合分析子行业横向对比分析及总结（投资建议）第一部分：酒类行业概况 1一、行业概况 1（一）行业简介 1（二）行业规模 2（三）宏观环境 3第二部分：白酒行业分析 5一、市场规模 5二、产业链 6（一）上游行业分析 6（二）下游行业分析 7三、生命周期 9四、财务指标分析 9 五、行业发展趋势分析 （一）行业未来需求 （二）行业内部两极分化趋势 （三）行业中企业数量及规模 第三部分：啤酒行业分析 一、市场规模 二、产业链 （一）上游行业分析 （二）下游行业分析 三、生命周期 四、财务指标分析 1.资本积累率、销售增长率 五、未来发展趋势 （一）我国啤酒行业集中度将进一步提高 （二）未来啤酒企业将以扩建、自建产能为主 （三）中高端啤酒市场竞争将会越来越激烈 第四部分：葡萄酒行业分析 一、市场规模 二、产业链 （二）下游行业分析 三、生命周期 四、财务指标分析 （一）偿债能力 （二）营运能力 （三）盈利能力 40五、未来发展趋势 42（一）未来消费量发展空间 42（二）产品多样化 43第五部分：综合对比分析及总结 44一、财务指标 44 44 47 49四、成长性 第六部分：附录 酒类行业分析报告第一部分：酒类行业概况部分，与广大人民生活息息相关。长期以来，酿酒产业在扩大就业、繁荣市场、开放以来，酿酒产业在重点发展葡萄酒、果酒，积极发展黄酒，稳步发展啤酒，黄酒制造：指以稻米、黍米、黑米、小麦和玉米呈色物质，按一定工艺加工而成，主要产品1酒类行业分析报告第一部分：酒类行业概况（二）行业规模同比增长13.69%。其中，啤酒的产量达489.88亿升，占总产量的7表1-1：2009—2011年饮料酒行业总产量年份2009年2010年2011年626.97567．518.8图1-1：2009—2011年饮料酒行业总产量0表1-2：2011年酒类行业按品种分类情况分类其他酒类葡萄酒啤酒白酒102.5611.5722.96489.88产量（亿升）16.3678.13%比重()2：2011年酒类行业按品种分类所占比重图1-2各个酒种所占比重（%）啤白3酒类行业分析报告第一部分：酒类行业概况时代，中国人独创酒曲复式发酵法，开始大量酿果汁净化处理以防止果汁氧化,使用果胶酶提黄酒行业，在巩固、提高传统产品质量的同时，4酒类行业分析报告第二部分：白酒行业分析34.65%。2011年规模以上行业实现销售收入3746亿元，同比增长40.25%;利润图2-1：2007-2011中国白酒产量变化趋势0表2-1：2009-2011年1-11月全国白酒制造业销售收入及增长情况统计分析5月1—11—11月2011年2009年1年份—11月2010年1销售收入（千元）261840704185810000242162000)同比增长（%39.2730.4631.01调动了农民的生产积极性。农资综合补贴等，动有着很多的替代品，并没有龙头企业形成垄断，6酒类行业分析报告（二）下游行业分析业也仅十余家，而且行业内能够提供完整白酒包包装设计，后端内、外包装生产等）的企业极少7酒类行业分析报告（二）下游行业分析8了几千年的历史，白酒的生命周期比较特殊，史悠久，酿造工艺高，成为众所周知的高档发展缓慢、利润低，就可能迅速从进入成长期发展白酒类上市公司列表表2-2白酒600197伊力特600199金种子酒600519贵州茅台600559老白干600702沱牌舍得600779水井坊600809山西汾酒000568泸州老窖000858酒鬼酒000799五粮液000995ST皇台002304洋河股份000596古井贡酒9表2-3：白酒类上市公司09—11年偿债能力相关指标分析2.1212.2362.356流动比1.5711.6011.623速动比0.368730.340610.30364资产负债率1.短期偿债能力2-2：流动比率、速动比率变化趋势图20图2-3：2009—2011年资产负债率变化趋势企业盈利是有因此适当扩大负债规模，兴旺时期，营运能力11年营运能力相关指标分析2-4表：白酒类上市公司09—总资产周转率存货周转率应收账款周转率0.64620090.89986.040.65320100.925128.950.9090.9852011222.79图2-4：2009—2011年存货周转率变化趋势01（说明：我们在计算存货金额是取自的数据是存货净额，没有考虑存货跌价准备的影响）图2-5：2009—2011年应收账款变化趋势（说明：在计算应收账款平均余额时，我们用的数据是应收账款减去坏账准备的差的期末值酒类行业分析报告（二）营运能力和期初值相加，再除以2）图2-6：2009—2011年总资产周转率变化趋势10酒类行业分析报告（三）盈利能力表2-5：白酒类上市公司09—11年盈利能力相关指标分析45.17%42.10%41.38%营业利润40.02%27.07%26.54%总资产报酬33.85%31.85%30.88%销售利润0.7120.6920.699图2-7：2009—2011年营业利润率、毛利率、销售利润率变化趋势图2-8：2009—2011年总资产率变化趋势1表2-6：白酒类上市公司09—11年成长性相关指标分析20092010201145.97%27.51%35.67%销售增长率33.14%26.58%30.55%资本积累率图2-9：2009—2011年销售增长率和资本积累率变化趋势酒类行业分析报告五、行业发展趋势分析多，白酒以外的酒类，主要包括啤酒、葡萄20%左右的增速，黄酒也正在迅速崛起。白八大名酒品牌背书、未来成长路径清晰的企、1589.4年，啤酒的生产成本大幅提高，对年产量09—11：啤酒行业图3-16000500040003000200010000201120102009201120102009产量图3-2：啤酒行业09—11年销售收入11年产量增占率和销售增长率3-3：啤酒行业09—图年，迅速回升。。而2010年下降较严重，为显下降。青岛、华润、燕京、大寡头内部整合基本结束，市场地位进百威四一步财务指标分析（一）偿债能力年的年到2011通过巨潮资讯网和上交所、深交所网站查找了酒类上市公司，查阅其2009年报，经过删选剔除，最终选取了以下7家啤酒上市公司，作为样本进行财务分析。表3-2：啤酒类上市公司列表啤酒600090啤酒花600132重庆啤酒600573惠泉啤酒600600青岛啤酒000729燕京啤酒000752西藏发展000929兰州黄河表3-3：啤酒类上市公司09—11年偿债能力相关指标分析2009年2010年2011年1.2051.3201.386流动比0.6620.8120.901速动比0.4320.4070.373资产负债率11—09年偿债能力指标变化趋势，，营运能力年营运能力相关指标分析09—11表3-4：啤酒类上市公司年2010年20112009年3.2563.0933.385存货周转率154.432117.603143.162应收账款周转率0.9410.9940.943总资产周转率1.存货这周率和总资产周转率年存货周转率和总资产周转率变化趋势—啤酒类上市公司酒类行业分析报告四、财务指标分析43.532.5存货周转率2总资产周转率1.510.50201120092010资产周转率都有非常缓慢的下降，1110、部资产的管销售能力有小幅的减弱，资产利用效率降低。率变化趋势11啤酒类上市公司09—：图3-6应收账款周转201510应收账款周转5201200201快，平均收账期减短，坏账损失减少，资产流动增快，说明行业的应收账款管表3-5：啤酒类上市公司09—11年营运能力相关指标分析2009年2010年2011年0.08450.08930.0972营业利润率0.07510.08870.0752销售净利润0.09840.11030.1028总资产报酬率0.4130.4150.422毛利率1.营业利润率、销售利润率和毛利率图3-7：啤酒类上市公司09—11年盈利能力指标变化趋势0图3-8：啤酒类上市公司09—11年盈利能力指标变化趋势总资产报酬率的资产运营表明企业投入产出的水平增强，力1109：图3-9啤酒类上市公司—年成长性指标变化趋势销售增长和资本累积行业整合进入最后阶段，高速头华润雪花、青岛啤酒、燕京啤酒、百威啤酒类行业分析报告四、财务指标分析酒类行业分析报告第四部分：葡萄酒行业分析表4-1：葡萄酒行业09—11年产量、销售量和利润图4-1：葡萄酒行业09—11年产量0图4-2：葡萄酒行业09—11年销售收入0年利润09—11图4-3：葡萄酒行业0销近三年来葡萄酒行业发展形势良好，产量、链图4-4自建葡萄园渠道商产量（万千升）销售收入（亿元）利润（亿元）0酿酒葡萄或原酒收购酿酒葡萄或其他厂商葡萄原酒350消费者葡萄酒生产厂商葡消费者对个体农户的葡萄产地大收购模式，定。即企业式，二是“公司＋农户”的合作形式，由企业向的建设，循技术标准栽种，该种模式最稳固、酒类行业分析报告（二）下游行业分析对个体农户的葡萄产地大收购模式，供应商的议价能图4-5：葡萄酒各销售渠道比例经销商的议价能力较强.占比很少。据统计，我国葡萄酒消费中47.7%是通过在酒店、酒吧或俱乐部等即图4-6:2009年——2011年葡萄酒行业产量、销售收入和利润变化情况四、财务指标分析年的2011通过巨潮资讯网和上交所、深交所网站查找了酒类上市公司，查阅其2009年到家葡萄酒上市公司，作为样本进行财务分析。年报，经过删选剔除，最终选取了以下3：葡萄酒行业公司列表表4-2葡萄酒600084中葡600365通葡000869A（一）偿债能力2011年偿债能力指标表4-3：葡萄酒行业2009——201120102009年年年1.848流动比率1.5841.8000.9981.125速动比率1.0050.4030.510长期负债率0.4451.短期偿债能力4-6:2009图年—年葡萄酒行业流动比率、速动比率201120款的周转期相对于其他食就说明了对于葡萄酒行业来债能力2.2011年葡萄酒行业资产负债率图4-7:2009年—0表4-4：葡萄酒行业2009——2011年偿债能力指标2009年2010年2011年存货周转率1.6401.6681.625应收账款周转率18.55627.5132.91流动资产周转率0.8680.8751.028总资产周转率0.5860.6060.676图4-8:2009年—2011年葡萄酒行业存货周转率图4-9:2009年—2011年葡萄酒行业应收账款周转率应收账款周转50图4-10:2009年—2011年葡萄酒行业流动资产周转率和总资产周转率10表4-5：葡萄酒行业2009——2011年盈利能力指标2009年2010年2011年毛利率0.6830.7090.732营业利润率0.2390.29250.3392总资产报酬率0.13660.16670.1799图4-11:2009年—2011年葡萄酒行业毛利率和营业利润率0图4-11:2009年—2011年葡萄酒行业总资产报酬率总资产报酬0三年中，葡萄酒行业的盈利能力指标，包括表4-6：葡萄酒类上市公司09—11成长性相关指标分析图4-12：葡萄酒类上市公司09—11年成长性指标变化趋势10酒类行业分析报告第五部分：综合对比分析及总结表5-1：酒类行业流动比率横向对比白酒2.3562.2362.1211.3861.3201.205啤酒葡萄酒1.5841.8001.总行业1.941图5-1：酒类行业流动比率横向对比20酒类行业分析报告（一）偿债能力表5-2：酒类行业速动比率横向对比0.6620.9010.812啤酒0.9981.1251.005葡萄酒1.311总行业1.357图5-2：酒类行业速动比率横向对比00表5-3：酒类行业资产负债横向对比0.368730.30364白0.340610.4320.4070.373啤酒0.403葡萄酒0.4450.5100.3830.3630.342总行业图5-3：酒类行业资产负债横向对比期偿债能力要差一些。对于葡萄酒来说，因为酒类行业分析报告（二）营运能力表5-4：酒类行业资产存货周转率横向对比0.9850.899白酒0.9253.2563.3853.093啤酒1.6251.6401葡萄酒1.6691.448总行业图5-4：酒类行业资产存货周转率横向对比430表5-5：酒类行业应收账款横向对比154.432117.603143.16232.914218.556427.514葡萄68.81693.863总行5-5：酒类行业应收账款横向对比图0管理能力也有待提高。此外，啤酒和白酒的销：酒类行业总资产周转率横向对比表5-62011年2010年2009年0.9090.6530.646白酒0.9410.9940.943啤酒0.6760.606葡萄酒0.5860.7550.749总行业0.730：酒类行业总资产周转率横向对比表5-610三个子行业基于前面存货周转率和应收账款周转率处的生命周期和其自身行业特点，决定了其资产周转啤酒行由于三个子行业的自身特点和所处周期各异：酒类行业毛利率横向对比表5-720112010年2009年年0.7120.6920.699白酒0.4130.4150.422啤酒0.732葡萄酒0.6820.7090.6110.591总行业0.569图5-7：酒类行业毛利率横向对比0是中高档酒，售价较高，而成本却不高，因表5-8：酒类行业营业利润横向对比0.45170.42100.4138白酒0.08450.08930.0972啤酒0.3392249290.2390692810.29250132葡萄酒0.3200.283总行业0.2630很稳定，而葡萄酒行业正在迅速发展，熟期，大总资产报酬率横向对比表5-9年年201120102009年0.40020.26540.2707白酒0.09840.11030.1028啤酒0.17990.1366葡萄酒0.16670.2430.205总行业0.2135-9图：酒类行业总资产报酬率横向对比00.33140.26580.30550.279总行业5-10图：酒类行业资本累计率横向对比10三个子行业的资本积不考虑葡萄酒行业由于一家公率横向对比表5-11年2010年20112009年0.45970.27510.3567总行业5-11：酒类行业销售增长率横向对比图0的投资点。除此之外，从文化角度看，在我国白酒类行业分析报告第六部分：附录600197伊力特600199金种子酒600519贵州茅台600559老白干酒600702沱牌舍得600779水井坊600809山西汾酒000568泸州老窖000858酒鬼酒000799五粮液000995皇台ST002304洋河股份000596古井贡酒600090啤酒花600132重庆啤酒600573