资金跟踪系列之二十四：两融净买入规模上升机构ETF被继续净申购

内容目录1、元数续落岸美流性紧国银行资面衡松 5元数续落中美差倒”所深，胀期变 5岸元动边收紧国银间金均衡松 52、场体易度，主指波率多样回升 6场易度升轻工商零、工交易度于80分数以上 6要数动大均回，信电、子的动在80分数以上 7场动指回，各块动指在70史位以下 83、子医、新械、色板调热居前 94、析分下调上了全A的2025/2026年净利预测 10全A中2025/2026净利预上的股例均升 10药煤、车食品料石石等块的2025/2026年利预测被调 11深300的25/26净利预均上调 12盘中成、价的25/26的利预测被调 135、上易跃回继续出A股 13于前10大跃北上通、子金等板买总之上升 15上股于3000股的的北主净入通、械家等块 156、融跃小回整体在2025年7月以来相低位 17融要买电、通、工板块 17油化商零、电等块融买占比比升 17融要买大小盘长大/盘/盘价等块 187、虎交热回升 198、动股金位回落，ETF重被幅赎回 20除跌因后主动股金要仓药、林渔商零等板块 20动股金中小盘长中价的关性升 22成权基规继续落主/动立规均落 22跟的数看中证证A500、利创50等关的ETF被净申购 23指拆来：ETF主要买有、运食品料板块 23持人构，人/构有主的ETF别被赎/申购 249、险示 31图表目录图表1：上美指续回落 5图表2：截至11月18，美净头寸模然处相高位 5图表3：上周中美利差倒挂程度有所加深 5图表4：上周10Y美率回，主由际率回驱动 5图表5：上周3月/欧与元换差落 6图表6：上周DR001/R001均落，R001与DR001之差阔 6图表7：上周1Y/10Y债到收率回，限利差(10Y-1Y)继走阔 6图表8：上市整易热回，工商零售军等块交热度于80分数上 7图表9：上沪深300中证1000的动均升 7图表10：上创板、证100、创50动率回升 7图表11：上通、油石、工板波率上较快 8图表12：上市流性指回落 8图表13：上各块流动指在70历分位以下 9图表14：上电、药、新机、色板块研度前 9图表15：上主偏基前100大仓的研热有回升 10图表16：上沪深300创业指调热同有所升 10图表17：上全A中2025/2026净润测的个比均升 10图表18：上全A中2025/2026净润测的个比均降 10图表19：上分师别下/调全A的2025/2026的利预测 11图表20：上今两净利预均比升行业量升 11图表21：上医、炭、工块2025利润测上调 12图表22：上有、药、炭块2026利润测上调 12图表23：上沪深300的2025净润测调 13图表24：上创板、深300的2026年润预均上调 13图表25：上大/成长的2025净预测被调 13图表26：上中价板的2025净润被上调 13图表27：上大/成长的2026净预测被调 13图表28：上中价板的2026净润被上调 13图表29：上北近5日日买总回升 14图表30：上近5日上买总全A交之比样升 14图表31：上北继净出A股 15图表32：基前10跃股，周上通、电、融板买总额比升 15图表33：北持小于3000股标：周上主净入信电、军等块 16图表34：北持小于3000股标：周上买/出多的10个股 16图表35：上两活度有回落 17图表36：上两主净买军、色通等板块 17图表37：上两平担保例所升 17图表38：上消者务、服银等块融资入比比升 18图表39：上两净入大/盘/盘长 18图表40：上两仅幅净入盘值 18图表41：上龙榜卖总回升 19图表42：上龙榜卖总全A交之继续升 19图表43：上龙榜卖总占交之最的20只股 19图表44：上商零、轻、新板龙榜买总占较且在上升 20图表45：上主偏基金位续落 21图表46：上主偏基金农牧、贸售、械板仓提升 21图表47：剔涨幅素后上主偏基主要仓药农牧、商零等块 22图表48：上主偏基金中/盘长关性升 22图表49：上主偏基金大价的关上升 22图表50：上新立主动股金为21.38亿，均行数为19天 23图表51：上新立被动股金为42.53亿，均行数为12.22天 23图表52：上与证A500、利科创50相的ETF被要申购 23图表53：上周ETF主净买有、运食饮料板，要卖金融军、TMT板块 24图表54：上以人构持为的ETF别净赎/申购 24图表55：上个人ETF中，业ETF主题ETF宽基ETF被要赎回 25图表56：上个人ETF中，技金地、工、能等块ETF净赎回 25图表57：上机构ETF中，基ETF主净购 25图表58：上机构ETF中，期块ETF被要净购 25图表59：近期ETF行配置动表单：) 26图表60：近两行配置动表单：) 27图表61：近偏混型行配变动 28图表62：近普股型行配变动 29图表63：4移平看，周ETF北的入共度两和虎的买共度别落30图表64：4移平看，周ETF北的出共度两和虎的卖共度别变301、美元指数继续回落，离岸美元流动性收紧，国内银行间资金面均衡偏松美元指数继续回落，中美利差倒挂有所加深，通胀预期不变上周(20251208-20251212，下同)美元指数继续回落。截至2025年11月18日，美元净空头头寸规模依然处于相对高位。10Y中国国债/美债利率分别回落/回升，中美利差倒挂程度有所加深。10Y美债名义/实际利率均回升，其背后隐含的是通胀预期不变。图表1：上周美元指数继续落 图表2：截至11月18日，美元空头头寸规模依然相对高位117111

美元指数:非商业多头持仓数量(张)-非商业空头持仓数量(张):右轴ICE:美元指数:非商业多头持仓:持仓数量:非商业空头持仓:持仓数量

105

美元指数99 美元指数

93 87。注：由于美国政府停摆等因素影响，最新的美元头寸数据暂未披露完整。图表3：上周中美利差倒挂程度有所加深 图表4：上周10Y美债利率回升，且主要由实际利率回升驱动美国国债到期收益率(%):10年543

轴 中债国债到期收益率(%):10年3210

3通胀预期：10Y通胀预期：10Y美债名义利率-10Y美债实际利率(%):右轴:10Y国债实际收益率(%)4美国:10Y国债名义收益率(%)3210-1-22.52.02-1 1.51-2 1.02016-012016-032016-012016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-052023-082023-112024-022024-042024-072024-102025-012025-042025-062025-092025-12

0.5DR001/R001R001DR001(10Y-1Y图表5：上周3个月日元/欧元与美元互换基差均回落3M货币互换基差(bp):日元vs美元 3M货币互换基差(bp):欧元vs美元30-30-60-90期限利差(%):10Y-1Y:右轴 中债国债到期收益率(%):1年 中债国债到期收益率(%):10期限利差(%):10Y-1Y:右轴 中债国债到期收益率(%):1年 中债国债到期收益率(%):10年

图表7：上周1Y/10Y国债到期收益率均回落，期限利差(10Y-1Y)继续走阔R001-DR001(%)R001(%):R001-DR001(%)R001(%):右轴DR001(%):右轴1.00.50.0-0.5

4.2

1.55.5

3.6

1.24.5

3.0

0.93.5

2.4

0.62.5

1.8

0.31.5

1.2

0.00.5

0.6

2016-012016-052016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-052024-092025-012025-052025-092、市场整体交易热度回升，主要指数波动率大多同样回升8080图表8：上周市场整体交易热度回升，轻工、商贸零售、军工等板块的交易热度均处于80分位数以上日均换手率2025-12-05 日均换手率2025-12-12 日均换手率历史分位数:右轴9%

100%80%6%3%20%0% 0%线对应80历史分位数。80波动率方面，指数上，除中证500、上证50外，沪深300、中证1000、创业板指、深证100、科创50的波动率均回升；行业上，通信、石油石化、军工等板块波动率上升较快，通信电、子块波动均然于80史分数上。图表9：上周沪深300、中证1000的波动率均回升 图表10：上周创业板指、深证100、科创50的波动率均回升

波动率上证50 波动率沪深300 波动率中证500 波动率中证1000

波动率深证100 波动率创业板

波动率科创50图表11：上周通信、石油石化、军工等板块波动率上升较快行业 涨跌幅近一周 近两周 行业涨跌幅近一周 近两周 近四周 近一周 近两周成交额占比近四周 历史分位数:近一周周收益波动率(12期滚动)史分位数:近一周近一周上一周史分位数:近一周近一周上一周有色金属钢铁基础化工机械国防军工汽车商贸零售家电医药银行房地产电子通信传媒综合综合金融

-3.43%-3.80%-0.55%-0.29%-2.53%-1.22%-2.11%-1.55%-1.11%1.33%1.34%3.57%0.09%-0.14%-1.30%-1.95%-2.68%-1.10%-1.63%0.12%-1.58%0.83%-2.62%-1.49%2.51%5.92%-0.59%0.10%-1.00%-2.45%

-1.63%-3.05%4.49%-0.27%-2.01%-1.68%-2.15%-0.04%0.14%3.48%2.71%7.17%1.36%-1.58%-1.68%-0.25%-4.24%-1.82%-3.48%-1.41%-2.65%3.19%-4.69%-0.26%3.71%9.82%-2.10%-3.50%-0.50%-2.88%

-5.11%-9.04%0.77%-3.73%-7.79%-6.63%-5.42%-3.83%-1.24%1.71%-4.31%8.43%-0.59%-4.08%-5.55%-0.28%-6.52%-6.02%-4.80%-3.27%-3.98%-0.75%-9.42%-5.54%3.4716.0-2.03%-0.88%-6.82%-8.60%

0.49% 0.55%0.51% 0.58%5.51% 5.77%2.09% 2.21%0.63% 0.67%6.16% 6.77%1.50% 1.60%1.00% 1.01%1.66% 1.64%8.37% 8.14%7.57% 7.17%5.15% 4.79%3.44% 3.52%1.77% 1.62%0.65% 0.73%1.36% 1.41%0.80% 0.82%4.43% 4.64%1.61% 1.61%1.47% 1.49%1.50% 1.52%2.64% 2.44%1.43% 1.49%1.30% 1.33%7.72% 7.78%2.63% 2.99%0.25% 0.23%0.10% 0.10%

0.65%0.63%5.2.0.74%8.01%1.65%0.95%1.52%7.70%7.75%4.04%3.40%1.53%0.76%1.35%0.89%5.02%1.51%1.54%1.64%2.22%1.62%1.32%.28%.76%8.38%3.69%0.25%0.10%

0.60%6.90%65.30%16.90%11.20%55.50%9.80%13.30%64.40%89.80%83.10%98.70%34.90%44.60%38.60%15.00%30.90%3.60%1.90%19.00%14.10%13.20%9.40%4.00%98.60%99.50%69.40%33.20%12.10%66.50%

2.51%2.91%3.86%1.83%3.10%3.73%2.27%2.50%2.68%2.93%4.29%2.58%3.07%2.66%3.61%1.53%2.46%2.66%1.47%1.95%2.30%2.12%2.34%1.74%4.56%5.00%3.01%2.90%3.70%3.04%

2.67%3.02%3.59%1.71%3.08%3.74%2.34%2.56%2.68%2.92%4.22%2.74%2.88%2.65%3.46%1.64%2.59%2.63%1.37%1.81%2.00%1.81%2.40%1.79%4.55%5.21%3.00%2.89%3.52%3.08%

55.40%37.60%53.40%27.40%54.40%75.90%28.60%25.90%46.20%50.10%81.20%18.40%44.50%50.10%58.40%5.50%52.40%39.00%0.60%11.80%35.10%4.40%19.10%21.70%80.30%92.70%24.20%29.30%60.10%63.00%。注：上述分位数计算的起点均为2010年1月第一周。市场流动性指标回，各板块流动性指均在70历史分位数以下上周市场动性指标回，行业上，各类板的动性指标处于70历分位数以下。图表12：上周市场流动性指标回落Wind0.8Wind

流动性指标(周跌幅绝对值/周日均换率):4周移平均: 全

流动性指标(周跌幅绝对值/周日均换率):12周移动平: 全全A:右轴WindWind7000WindWind0.6

600050000.440000.2

30002010-012010-082010-012010-082011-032011-102012-052012-122013-072014-022014-092015-042015-112016-062017-012017-082018-032018-102019-052019-122020-072021-022021-092022-042022-112023-062024-012024-082025-032025-10。注：我们使用单位日均换手率带来的涨跌幅变动作为市场流动性指标的度量。图表13：上周各板块的流动性指标均在70历史分位数以下0.4

流动性指标(MA4)2025-12-05 流动性指标(MA4)2025-12-12 流动性指标(MA4)历史分位数:右轴

100%80%0.360%0.240%0.120%0 0%。注：我们使用单位日均换手率带来的涨跌幅变动作为市场流动性指标的度量。3、电子、医药、电新、机械、有色等板块调研热度居前100300图表14：上周电子、医药、电新、机械、有色等板块调研热度居前2

调研强度:该行业调研数量/行业公司总数量(12期移动)2025/11/21调研强度:该行业调研数量/行业公司总数量(12期移动)2025/11/28调研强度:该行业调研数量/行业公司总数量(12期移动)2025/12/5调研强度:该行业调研数量/行业公司总数量(12期移动)2025/12/121.61.20.80.40212图表15100有所回升

图表16：上周沪深300、创业板指的调研热度同样有所回升14调研强度(12周移动平均)前100大重仓股121086420调研强度(1214调研强度(12周移动平均)前100大重仓股121086420121086420 调研强度(12周移动平均)上证50 1210864204、分析师分别下调/上调了全A的2025/2026年的净利润预测/AA2025/2026A2025/2026A2025/2026A2025/2026图表17：上周全A中2025/2026年净利润预测上调的个股比例均上升

图表18：上周全A中2025/2026年净利润预测下调的个股比例均下降数量占比:当年净利润预测数量占比:当年净利润预测YtoY上调数量占比:下一年净利润预测YtoY上调数量占比:当年净利润预测YtoY下调数量占比:下一年净利润预测YtoY下调48%24%40%16%

32%8% 24%2008/052008/102009/032009/082008/052008/102009/032009/082010/012010/062010/112011/042011/092012/022012/072012/122013/052013/102014/032014/082015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/102024/032024/082025/012025/062025/112008/052008/102009/032009/082010/012010/062010/112011/042011/092012/022012/072012/122013/052013/102014/032014/082015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/102024/032024/082025/012025/062025/11。注：1、盈利预测比较的基期是：最近一期财报披露前的最终盈利预测；2、考察期是最近一期财报披露以来，截至当前日期的最新盈利预测；3、YtoY上调表示盈利上调分组。

。注：YtoY下调表示盈利下调分组。图表19：上周分析师分别下调/上调了全A的2025/2026年的净利润预测 预测变动:YtoY整体预 动:下一净利润YtoY整体4%0%-4%-8%-12%2008/052008/102008/052008/102009/032009/082010/012010/062010/112011/042011/092012/022012/072012/122013/052013/102014/032014/082015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/102024/032024/082025/012025/062025/11。注：YtoY整体指的是基期与考察期均有盈利预测的组合。2025/20262025/2026图表20：上周今明两年净利润预测均环比上升的行业数量回升今明两年净利润预测均上调的行业数量(个):相较于最近一期财报披露前的最后一次预测净利润预测环比上升的行业数量(个):12周移动平均Wind30 全A:右轴Wind

8000700025600020500015400010520000 100015%

净利润预测变化(当年)2025/12/5 净利润预测变化(当年)2025/12/12 净利润预测变化(当年环比变动:右轴

0.2%0% 0.0%-15% -0.2%-30% -0.4%-45% -0.6%图表22：上周有色、医药、煤炭等板块2026年净利润预测被上调15%

净利润预测变化(下一年)2025/12/5 净利润预测变化(下一年)2025/12/12 净利润预测变化(下一年环比变动:右轴

0.3%0% 0.0%-15% -0.3%-30% -0.6%30025/263002025/2026502025/2026/2025/2026图表23：上周沪深300的2025年利润预测被上调 图表24：上周创业板指、沪深300的2026年净利润预测均被上调25%

预测变动:当年净利润:YtoY整体沪深300 预测变动:当年净利润:YtoY整体中证500

预测变动:下一年净利润:YtoY整体沪深300 预测变动:下一年净利润:YtoY整体中证500 预测变动:下一年净利润:YtoY整体上证50 预测变动:下一年净利润:YtoY整体创业板指预测变动:当年净利润预测变动:当年净利润:YtoY整体上证50 预测变动:当年净利润:YtoY整体创业板指5%5%-5%-5%-15%

-15%-25%

-25% 图表25：上周大盘/2025均被上调

图表26：上周中盘价值板块的2025年净利润预测被上调16%

预测变动:预测变动:当年净利润:YtoY整体大盘价值预测变动:当年净利润:YtoY整体中盘价值 预测变动:当年净利润:YtoY整体小盘价值 预测变动 预测变动:当年净利润:YtoY整体大盘成长预测变动:当年净利润:YtoY整体中盘成长 预测变动:当年净利润:YtoY整体小盘成长0% 0%-8% -8%2010/042010/112011/062012/012010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/022023/092024/042024/112025/062010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/022023/092024/042024/112025/06图表27：上周大盘/2026均被上调

图表28：上周中盘价值板块的2026年净利润预测被上调16%8%

预测变动:预测变动:下一年净利润:YtoY整体大盘价值 预测变动:下一年净利润:YtoY整体中盘价值 预测变动:下一年净利润:YtoY整体小盘价值8%预测变动:预测变动:下一年净利润:YtoY整体大盘成长预测变动:下一年净利润:YtoY整体中盘成长 预测变动:下一年净利润:YtoY整体小盘成长0%-8%

-8%2010/042010/112011/062010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/022023/092024/042024/112025/062010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/022023/092024/042024/112025/065、北上交易活跃度回升，继续净卖出A股上周北上资金活跃度回升，具体而言：北上近5日日均买卖总额回升，近5日北上买卖总A11.3611.9AWind图表29：上周北上近5日日均买卖总额回升Wind日均成交额(日均成交额(亿元):陆股通:MA5日均成交额(亿元):陆股通:MA20 全A:右轴4500 750040003500300060002500200015004500100003000港交所，图表30：上周近5日北上买卖总额占全A成交额之比同样回升Wind20%北上买卖总额Wind20%北上买卖总额/全A成交额:MA5北上买卖总额/全A成交额:MA20 全A:右轴15%10%5%0%港交所，Wind北上累计净买入(Wind北上累计净买入(亿元)全A:右轴8000 700060005000200045002021/012021/032021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/112025/012025/032025/052025/072025/092025/11港交所，1010图表32：基于前10大活跃股看，上周北上在通信、电子、金融等板块买卖总额之比上升通信通信国防军工医药房地产综合建材建筑煤炭钢铁纺织服装综合金融5.40%8.60%3.90%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%有家电机械汽车基础化工%1.90%.40%21.20%10.50%%%0.0.0.0.0.11%0.06%0.03%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%-0.02%-0.02%-0.03%-0.05%-0.07%-0.08%-0.10%-0.42%80%5.80%8.80%12.70%22.10%11.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%22.80%30%20%30.50%5.20%-0.09%-0.05%43%61%29%10%00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%1.62%-0.84%22.50%10.70%19.80%40%-0.71%2.64%2.5.06%6.82%3.61%2.2.2.2.2.24.52%21.88%11.60%12.31%88.80%28.52%26.12%16.08%11.02%61.40%29.52%22.70%21.67%18.05%15.63%16.48%40.19.88%18.26%47.5.70%5.70%24.57%24.57%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%27.65%29.77%25.55%27.77%16.66%14.36%88.80%11.28%8.67%12%27.49%25.05%13%33%43.17.13%17.96%17.23%18.01%57%50.302.59%3.02%49.60410.07%0.09%0.02%0.09%0.12%0.10%0.14%0.09%0.16%0.22%48.800.90%0.93%88.30%1.45%%49.500.02%21.40%0.01%0.01%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%100.00%8.70%0.30%0.20%0.28%0.36%0.60%0.18%0.08%0.17%0.30%0.57%96.70%3.66%100.00%3.70%3.99%3.13%2025/12/5 2025/12/12 当前历史分位数 环比变动 2025/12/5 2025/12/12 当前历史分位数 环比变动北上买卖总额/对应成交额:北上前10大活跃:MA20买卖总额之比:北上前10大活跃/北上整体:MA20行业3000基于陆股通持股数量小于3000万股的标的口径：行业上，上周北上主要净买入通信、机械、家电等板块，净卖出医药、计算机、电子板块。图表33：北上持股小于3000万股的标的：上周北上主要净买入通信、机械、家电等板块北上净买入(亿元):持股数量3000万股以下的标的:20251208-20251212北上净买入(亿元):持股数量3000万股以下的标的:过去10个交易日403020100-10-20-30港交所，图表34：北上持股小于3000万股的标的：上周北上买入/卖出最多的10大个股1 1 688256.SH寒武纪-U2 300394.SZ天孚通信3 002281.SZ光迅科技4 002428.SZ云南锗业5 688498.SH源杰科技6 300570.SZ 太辰光7 688002.SH睿创微纳8 301205.SZ联特科技9 688800.SH 10 605358.SH 电子通信电子电子电子电子688220.SH翱捷科技-U3.773.252.512.432.232.222.182.09300803.SZ300475.SZ300255.SZ688375.SH600750.SH688313.SH688123.SH688702.SH盛科通信-U301308.SZ江波龙电子医药国防军工医药通信电子电子计算机-4-4-4-4-4-3.92.08.14.20.38.56-6.35-6.62-7.30-7.8513.4919.16周度净买入(20251208-20251212，亿元)行业股票代码 股票简称周度净买入(20251208-20251212，亿元)行业股票代码 股票简称排序卖出最多的10只净买入最多的10只持股数量在3000万股以下的陆股通个股港交所，6、两融活跃度小幅回升，整体仍在2025年7月下旬以来的相对低位196.33图表35：上周两融活跃度有回升 图表36：上周两融主要净买入电、通信、军工等板块60006000 HS300融资买入额/全A成交额:右轴19%17%500015%13%400011%30007%20005%0-20-30

两融净买入(亿元):20251208-20251212

两融余额占相应两融标的自由流通市值之比:右轴9%6%3%钢铁图表37：上周两融平均担保比例有所回落融资余额(亿元):全A 融资融券:市场均担保比例:右26000240002200020000180001600014000120001000080006000

31028025022080图表38：上周石油石化、商贸零售、电子等板块的融资买入占比环比上升石油石化0%石油石化0%电子建材国防军工农林牧渔基础化工轻工制造有色金属综合金融计算机建筑传媒房地产非银行金融钢铁0%0%.80%综合银行16.80%5.30%19.60%-1.69%9.27%10.95%-3.98%-2.65%3.70%4.41%-6.82%-0.50%5.896.42%-4.80%-3.48%-1.00%-1.58%71.70%-0.59%1.36%8.30%8.188.59%8.58%-7.79%-2.01%-2.53%3411.99%12.16%-0.75%3.19%0.83%8.09%8.26%-9.42%-4.69%-2.62%63.70%7.83%7.98%-3.73%-0.27%-0.29%%49.807.32%7.46%-0.88%-3.50%0.10%71.40%4.69%4.82%-6.52%-4.24%-2.68%55.80%7.76%7.82%-5.54%-0.26%-1.49%92.60%12.47%12.47%16.04%9.82%5.92%83.10%9.48%9.48%-0.28%-0.25%-1.95%17.80%6.13%6.08%89.50%6.41%6.32%-5.55%-5.42%-1.68%-2.15%-1.30%-2.11%%50.309.45%9.32%-2.03%-2.10%89.30%9.82%9.69%-4.31%2.71%89.30%8.30%8.15%1.71%3.48%1.33%1.34%-0.59%43.67.73%7.53%-6.02%-1.82%-1.10%27.10%8.78%8.55%-3.05%-3.80%43.610.10%9.84%-8.60%-9.04%-2.88%-2.45%61.60%10.93%10.55% 4.49% -0.55%60.20%4.97%4.57%-1.24%0.77%87.50%8.44%8.04%-6.63%65.10%7.57%7.11%-3.27%-1.41%-1.68%0.14%0.12%-1.22%-1.11%69.20%10.34%9.76%8.43%7.17%3.57%63.00%6.94%6.31%-3.83%-0.04%-1.55%80.80%11.02%10.25%3.47%3.71%2.51%23.60%5.51%4.73%-4.08%45.9-0.71%0.84%0.78%0.77%0.64%0.58%0.45%0.40%0.40%0.38%0.26%0.23%0.20%0.15%0.14%0.12%0.09%0.05%0.00%-0.01%-0.06%-0.13%-0.14%-0.15%-0.17%-0.17%-0.29%8.61%7.77%-5.11%-1.63%-1.58%-3.43%余额变化比:历史分位数额:环比变化2025/12/122025/12/5近四周融资买入/成交 近一周融资买入占 2020年以来两融融资买入/成交额涨跌幅近两周近一周行业。注：分位数计算的起点为2014年1月。两融主要净买入大盘小盘成长、大盘/中盘/对于成长风格，上周两融净买入大盘/小盘成长；而对于价值风格，两融净买入大盘/中盘/小盘价值。图表39：上周两融净买入大盘/盘成长 图表40：上周两融净买入大盘//小盘价值大盘成长:两融累计净买入(亿元) 中盘成长:两融累计净买入(亿元) 小盘成长大盘成长:两融累计净买入(亿元) 中盘成长:两融累计净买入(亿元) 小盘成长:两融累计净买入(亿元) 小盘价值:两融累计净买入(亿元)7、龙虎榜交易热度回升A图表41：上周龙虎榜买卖总回升 图表42：上周龙虎榜买卖总占全A成交额之比继续升龙虎榜买卖总额(亿元,MA20):龙虎榜买卖总额(亿元,MA20):整体龙虎榜买卖总额占全A之比:MA20 龙虎榜买卖总额占上榜标的成交额之比:MA20:右轴700600500

4% 50%400300200

2% 30%1002010/012010/082011/032011/102012/052012/122013/072014/022014/092015/042015/112016/062017/012017/082018/032018/102019/052019/122020/072021/022021/092022/042022/112023/062024/012024/082025/032025/10

10%图表43：上周龙虎榜买卖总额占成交额之比最高的20只个股600200.SH600200.SH688239.SH603601.SH603344.SH600693.SH688368.SH30060026300427.SZ300265.SZ688480.SH600846.SH603879.SH002634.SZ002702.SZ003031.SZ002474.SZ600678.SH002105.SZ002512.SZ0.616.749.392.982.1661ST永悦%%%8%6%3%4%7.021.292.543.391.265.336.99%.91%6.69-0.783.8812.5716.664.091016.74%5.82%3.880.000.00%11.3312.11-1.44%17.07%18.53%15.909.2110.22%14.2614.260.0017.28%17.21%17.09%17.07%0.00%16.8111.482.32%17.28%17.78%15.46%1.2618.118.14%3.3918.82.5418.91.2919.17.020.000.000.000.000.0019.580.00%0.00%0.00%0.00%0.00%20.8924.924.03.16%1219.62%19.58%19.18%18.96%18.83%7.47%23.7523.7523.609.9.6123.712.160.000.000.0024.30%24.30%23.71%23.60%0.00%0.00%0.00%16.2919.943.65%19.6724.31%4.64%2.9827.06%9.3927.18%6.740.000.000.0027.73%27.73%27.18%27.06%0.610.0037.29%37.29%0.00%0.00%0.00%0.00%龙虎榜买卖总额(亿元)2025/12/5 2025/12/12 周环比变动龙虎榜买卖总额占成交额之比2025/12/5 2025/12/12 周环比变动个股简称个股代码图表44：上周商贸零售、轻工、电新等板块龙虎榜买卖总额占比较高且仍在上升行业 龙虎榜买卖总额占成交额之比2025/12/5 2025/12/12 周环比变动行业龙虎榜买卖总额占成交额之比2025/12/5 2025/12/12 周环比变动龙虎榜买卖总额(亿元)2025/12/5 2025/12/12 周环比变动综合商贸零售轻工制造农林牧渔国防军工电力建筑食品饮料计算机建材房地产纺织服装机械电子

0.00%0.90%2.96%2.35%6.07%%%1.82%0.86%1.50%3.30%0.18%0.94%0.24%0.72%0.13%1.20%1.05%

9.71%3.89%3.53%1.83%1.77%1.62%1.49%1.39%1.33%1.28%1.17%1.04%0.90%0.89%0.71%0.70%0.66%0.66%

9.71%2.99%0.57%-0.52%-4.30%1.05%-0.44%-0.43%0.48%-0.22%-2.13%0.86%-0.04%0.65%-0.01%0.57%-0.53%-0.39%

0.0010.9839.4229.82215.1031.58112.2325.7111.4897.0528.182.346.596.7228.946.4779.61144.12

23.7566.1755.5725.6484.57115.77114.1119.8520.5193.1711.3314.246.8222.3229.7836.9854.47107.89

23.7555.1916.15-4.18-130.5384.191.88-5.859.03-3.88-16.8511.900.2315.610.84130.51-25.14-36.22电力及公用事业基础化工汽车煤炭家电钢铁银行综合金融交通运输

1.10%0.95%0.62%0.60%0.00%1.79%0.07%0.00%0.00%0.58%1.45%0.25%

0.61%0.56%0.39%0.36%0.32%0.25%0.23%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%

-0.49%-0.39%-0.23%-0.24%0.32%-1.54%0.16%0.00%0.00%-0.58%-1.45%-0.25%

20.6258.414.1918.040.009.760.840.000.000.5416.414.70

11.6832.222.4511.921.471.223.030.000.000.000.000.00

-8.93-26.19-1.74-6.131.47-8.542.180.000.00-0.54-16.41-4.708、主动偏股基金仓位继续回落，ETF重新被小幅净赎回图表45：上周主动偏股基金仓位继续回落93.0%

偏股混合型基金:股票仓位 普通股票型基金:股票仓位:右

94.0%92.0%

93.0%

86.0% 88.0%图表46：上周主动偏股基金在农林牧渔、商贸零售、机械等板块仓位提升0.04%

偏股混合型基金：20251208-20251212持仓变动 普通股票型基金：20251208-20251212持仓变动0.02%0.00%-0.02%-0.04%-0.06%-0.08%医药汽车传媒计电子图表47：剔除涨跌幅因素后，上周主动偏股基金主要加仓医药、农林牧渔、商贸零售等板块偏股混合型基金：20251208-20251212持仓变动(剔除涨跌幅)普通股票型基金：20251208-20251212普通股票型基金：20251208-20251212持仓变动(剔除涨跌幅)0.04%0.02%0.00%-0.02%-0.04%-0.06%-0.08%-0.10%煤炭非能源电力设备电子。注：基于上述二次规划法测算的结果，剔除涨跌幅因素带来的行业配置变动=该行业T期持仓权重-该行业(T-1)期持仓经过涨跌幅变动之后的权重，后者为（T-1期权重）（1+该行业涨跌幅）/(1-（T-1）期公募仓位+各行业(T-1)期仓位（1+T期涨跌幅）求和）。主动偏股基金与中盘/图表48：上周主动偏股基金与中盘/小盘成长的相关性上升

图表49：上周主动偏股基金与中盘价值的相关性上升51%

主动偏股基金:大盘成长 主动偏股基金:中盘成长

27%

主动偏股基金:大盘价值 主动偏股基金:中盘价

主动偏股基金:小盘价值 主动偏股基金:小盘成长18%31%21%9%11%2021/122022/012022/022021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/042025/052025/062025/072025/082025/092025/102025/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/042025/052025/062025/072025/082025/092025/102025/11。注：1、本处主动偏股基金的样本为普通股票型基金与偏股混合型基金；2、计算采用二次规划法。新成立权益基金规模继续回落，主动/21.3842.531912.22图表50：上周新成立的主动偏股基金规模为21.38亿元，平均发行天数为19天

图表51：上周新成立的被动偏股基金规模为42.53亿元，平均发行天数为12.22天当周新成立规模(亿元当周新成立规模(亿元主动偏股基金平均发行天数(天主动偏股基金:右轴当周新成立规模(亿元)被动偏股基金平均发行天数(天)被动偏股基金:右轴1000

400800 60 60300600200400 30 30200

1002020-012020-032020-042020-062020-012020-032020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-042025-062025-082025-102025-122020-012020-032020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-042025-062025-082025-102025-12A50050ETFETFETFA50050ETF图表52：上周与中证A500、红利、科创50等相关的ETF被主要净申购ETFETF类型ETF整体沪深300科创50上证创业板指中证1000科创创业50主要ETF 上证创业板中证800中证2000科创100红利券商中证A500相关ETF规模(亿元)38275.5911787.511770.211800.311886.231349.741698.17344.81240.24363.8259.9145.92217.551235.541388.802112.22ETF净申购(亿元)上周(1208-1212)-18.96-3.5023.7811.423.57-31.48-0.81-8.470.00-4.781.50-4.88-1.6941.33-29.8896.94过去10个交易日17.69-10.3339.3821.04-9.91-40.5318.14-8.000.68-6.952.66-6.25-3.4560.08-33.82141.18过去20个交易日121.6224.6249.5038.6218.79-52.7528.51-10.323.52-6.633.80-6.58-0.7296.84-17.03161.54去年全年 今年以来11119.31 2772.265535.09 127.2639.02 507.02 -14.13503.26 39.60486.22 591.77 148.0521.14 35.31 123.09 -17.05 -17.467.88 -21.14 414.29 348.15-149.16 771.832589.38 。注：数据截至2025年12月12日。将指数拆分来看：ETFETFETFTMT图表53：上周ETF主要净买入有色、交运、食品饮料等板块，主要净卖出金融、军工、TMT等板块ETF净买入ETF净买入(亿元):20251208-20251212ETF净买入(亿元):过去10个交易日3020100-10-20-30机械汽车家电房通信电子注：数据截至2025年12月12日。注：我们按照上个月末ETF跟踪指数的行业权重，以及相关ETF的净申购金额，汇总计算各行业被ETF净买入的情况/机构持有为主的ETF/净申购ETFETFETFETFETF图表54：上周以个人/机构持有为主的ETF分别被净赎回/净申购12000

ETF累积净申购(亿元):个人持有为主 ETF累积净申购(亿元):机构持有为主1050090007500600045003000150002020/072020/082020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/022021/032021/042021/062021/072021/082021/092021/112021/122022/012022/022022/032022/052022/062022/072022/082022/092022/112022/122023/012023/032023/042023/052023/062023/082023/092023/102023/112023/122024/022024/032024/042024/052024/072024/082024/092024/102024/122025/012025/022025/032025/052025/062025/072025/082025/092025/11图表55ETFETFETFETF

图表56：上周个人ETF中，科技、金融地产、军工、新能源等板块ETF被净赎回150

E 1ETF净申购(亿元):2025/11/28ETF净申购(亿元):2025/12/5ETF净申购(亿元):2025/12/12

100

持有为主:2025/11/21ETF净申购(亿元):个人持有为主:2025/11/28ETF净申购(亿元ETF净申购(亿元):个人持有为主:2025/12/5ETF净申购(亿元):个人持有为主:2025/12/1250 00-50-50-100-150

主题ETF

行业ETF

宽基ETF 策略ETF 风格ETF

-100-150 图表57：上周机构ETF中，宽基ETF被主要净申购 图表58：上周机构ETF中，周期板块ETF被主要净申购0-50

ETF净申购(亿元):机构持有为主2025/11/21ETF净申购(亿元):机构持有为主2025/11/28ETF净申购(亿元):机构持有为主2025/12/5ETF净申购(亿元):机构持有为主2025/12/12主题ETF 行业ETF 宽基ETF 策略ETF 风格ETF

151050-5-10-15-20-25

ETF净申购(亿元):机构持有为主:2025/11/21ETF净申购(亿元):机构持有为主:2025/11/28ETFETF净申购(亿元):机构持有为主:2025/12/5ETF净申购(亿元):机构持有为主:2025/12/12 图表59：近期ETF行业配置变动(表中单位：亿元)行业20251117-2025112120251124-2025112820251201-2025120520251208-2025121220210310-20251212累计变化有色金属29.77-11.494.4922.42交通运输6.572.554.368.57食品饮料8.847.51-0.418.08医药52.96-32.338.937.22电力及公用事业6.96-2.542.556.74机械33.96-17.154.304.28汽车11.19-3.262.713.62煤炭-3.18-0.38-2.912.44家电6.43-0.651.732.21房地产2.91-9.11-0.022.15石油石化5.31-0.85-0.922.11消费者服务-0.731.553.011.68商贸零售2.82-0.300.121.62纺织服装1.50-0.180.240.87建筑3.44-1.500.260.87基础化工13.83-15.98-8.970.51轻工制造1.63-0.800.510.38钢铁5.23-2.19-0.610.35综合0.59-0.43-0.050.04综合金融0.20-0.350.23-0.02建材1.25-1.07-0.03-0.07传媒7.64-10.057.44-0.40电力设备及新能源56.25-48.957.09-1.14农林牧渔2.34-4.62-4.10-2.46银行-1.59-0.76-20.77-6.78计算机33.91-41.5911.88-12.72通信33.69-51.064.25-18.24电子107.35-143.7929.96-20.66国防军工19.98-9.33-11.76-21.33非银行金融33.90-11.22-7.28-29.00图表60：近期两融行业配置变动(表中单位：亿元)行业20251117-2025112120251124-2025112820251201-2025120520251208-2025121220210310-20251212累计变化电子-102.1556.781.0152.77通信-27.9466.4217.7241.62国防军工5.1812.1023.5426.28有色金属-33.791.3122.3519.80基础化工-6.31-1.93-17.7611.02银行-2.432.365