【《基于EVA模型的比亚迪公司价值评估》9900字（论文）】

基于EVA模型的比亚迪公司价值评估目录TOC\o"2-3"\h\z\u\t"标题111,1,标题,1"一、绪论 ×（一）研究背景 ×（二）研究意义 ×（三）国内外研究现状 ×1.国外研究现状 ×2.国内研究现状 ×3.总结 ×二、企业价值评估理论基础 ×（一）企业价值评估概念及特点 ×（二）价值评估方法 ×1.成本法 ×2.市场法 ×3.收益法 ×4.EVA模型评估法 ×（三）企业价值评估方法比较 ×三、比亚迪公司价值现状与分析 ×（一）比亚迪公司简介 ×（二）比亚迪新能源汽车行业发展状况 ×1.比亚迪新能源汽车销量分析 ×2.比亚迪新能源汽车收入分析 ×（三）比亚迪公司财务状况分析 ×1.盈利能力分析 ×2.偿债能力分析 ×3.营运能力分析 ×四、基于多种方法的比亚迪公司价值评估研究 ×（一）基于市场法的市净率对比亚迪公司价值评估 ×（二）基于EVA模型对比亚迪公司价值评估 ×1.税后经营净利润 ×2.资本总额 ×3.加权平均资本成本率的计算 ×4.历史EVA计算 ×5.对比亚迪未来EVA预测 ×五、比亚迪价值评估结果分析 ×（一）局限性分析 ×（二）适用性分析 ×六、结论与建议 ×（一）建议 ×1.提高偿债能力 ×2.加强技术创新 ×3.积极开拓市场 ×（二）结论 ×参考文献 ×二、企业价值评估理论基础（一）企业价值评估概念及特点企业价值指的是整个企业获取的利润价值，可以为所有者们获取利益，有很大的未来潜力。而企业价值评估是评估人员对某个企业的充分了解的前提下对其价值评估，并使用合理的方法。并且在评估的过程中要把各种影响较大的因素考虑其中，了解企业的数据等是否真实准确，以确保评估结果更接近企业的实际情况，更值得企业进行参考。企业价值评估的特点有以下几种：第一，及时性；企业价值评估结果不一定最后结果就是正确的，而需要在过程中及时去更新，因为在获得结果还是有时间差距的，在这段时间内可能会出现意外的因素影响，这样获得的评估结果就可能无法反映企业的真实情况，影响结果的可靠性，所以要及时更新企业的评估结果。第二，不确定性；每个评估人员都是不一样的个体，他们都有各自的思维方式，判断的结果可能也是不一样的，这也会影响到企业价值评估的结果。第三，整体性；对于企业价值评估是把公司看成整体的，评估企业的时候要考虑多方面因素的制约，得出更好的客观评估结果。（二）价值评估方法现代企业制度越来越健全，经济也有越来越好，随之出现了越来越多的经济交易行为，然后价值评估方法在市场经济中也发挥了重要作用。在现在的经济中价值评估方法有多种类型，主要包括以下几种类型。1.成本法成本法指根据企业资产负债表计算得出企业价值的，总的来说，这种方法计算起来较为简单，所使用的财务数据也比较客观，不受主观判断因素的影响，以某个特定的时间为基点。但资产负债表无法反映出企业的有些信息，是一种静态的历史数据，而未来是一个动态的过程，对未来价值预测可能没有较强的代表性。因此成本法计算出的企业价值可能会无法反映出企业的真实情况[18]。2.市场法市场法指把目标公司与其他规模、行业性质相似的公司进行对比，然后选择这些公司的平均数据，采用一定的方法去评估企业价值。市场法有个好的特点是容易被操作，相比较简单，但难的是需要选择相似性比较强的企业进行对比，可是现实生活中很难找到这样的企业。因此，市场法在范围上有一定的狭窄，不是很宽泛，也就是说不是都能用于企业的价值评估中。3.收益法收益法是根据相应的折现率，然后折现成现值对企业价值进行准确评估。然而使用前提有局限性，需要一些条件：首先是公司要持续经营；指企业在现在以及到未来一直处于经营状态，不会在未来某一天清算与破产。其次，可测性；指的是能够计算目前和未来的现金流，然而这需要完善的财务系统，这样数据才能被精确地反映。最后，盈利性；也就是在未来经营中企业的收益为获利。若企业亏损，企业就不能被用收益法来进行评估。4.EVA模型评估法经济增加值是一个评估企业未来价值的方法，是税后净利润与资本总额之间的差。当然，不同的结果会表现出企业不同的价值，如果EVA大于0时，说明企业是获利的状态，可以预测未来会带来更大的价值；但如果EVA小于0时，表明企业本身也没有很大的价值。同时经济利润与平时所讲的会计利润是不一样的，经济利润是税后净利润减去资本总额，由于资本总额也被分得很细致，这样更能准确反映企业的真实创造价值的能力。因此，这种方法能够更好表现企业的发展情况和价值，恰好满足了管理者的需求[15]。（三）企业价值评估方法比较综合总结对比市场法、收益法、成本法和EVA四种价值评估方法，如表2-1所示。表21不同价值评估方法比较评估方法优点适用范围缺点市场法过程简明，易于操作可比性较强企业范围局限性大收益法准确真实反映企业价值可预测未来企业受主观判断影响成本法评估结果更趋于合理成本法的企业不能准确反映业绩EVA考虑企业未来的价值成长期的企业仅衡量企业1-3年价值从表2-1综合对比后发现，成本法、收益法和市场法在操作上比较简单，也可以准确评估企业的价值，但是在评估的之前所需要的条件限制较多，并不是所有企业都可以适用。EVA比传统的成本法、收益法以及市场法具有一定的优势,能够合理准确地反映企业的真实价值，比较贴近市场价值，并且适用范围局限性较低，可以为管理者和股东创造价值最大化，评估了企业的当前内在价值和未来潜在价值。三、比亚迪公司价值现状与分析（一）比亚迪公司简介比亚迪股份有限公司是一家已经上市了的公司，有着悠久的文化历史，从建立到如今执着追求着技术创新的思维理念。它的经营业务范围领域有汽车业务、手机部件及组装业务等,并积极发展其他方面的领域，如城市轨道交通业务领域等。比亚迪与许多企业有着很好的合作关系，随之业务也不断拓展。2007年比亚迪在香港上市，逐渐在汽车市场上占着很大的份额，同时也去不断地收购，夯实自己的企业力量和基础，最后成立了一家新技术有限公司，促进了电动车的迅速销售，为该企业新能源汽车有一个更好的前景奠定了基础。比亚迪公司的市场地位不断提升，增强了企业的经济发展和创新能力。所以比亚迪公司能拥有这么好的创新技术和优越的市场地位，那么未来在新能源汽车技术创新方面会有更大地突破。（二）比亚迪新能源汽车行业发展状况目前市场上的汽车被分为两种车，一种是以燃烧柴油汽油等的汽车，还有一种就是以充电方式的新能源汽车，类似电池汽车、混合动力汽车等。从环境和能源两个方面来说的话，促进新能源汽车的发展将会成为未来汽车领域中的重要对象。以比亚迪新能源汽车行业发展来展开分析。1.比亚迪新能源汽车销量分析据东方财经显示，得出比亚迪在2016-2020年所销售的汽车总数和新能源汽车销售的总数，算出比亚迪新能源汽车所占汽车总数之比，如图3.1所示。图3.1比亚迪2016-2020年新能源汽车销量占总汽车销量之比同时，据东方财经调查显示，比亚迪在2016-2020年国内国际销售新能源汽车排名，如图3.2所示。图3.2比亚迪2016-2020年新能源汽车销量国内国际排名从图3.1可以看出2016-2020年比亚迪新能源汽车销量在汽车行业中整体处于上升趋势，在2016-2018年新能源汽车大幅度上升，在2019-2020年稍微下降，但幅度不大，并且从图3.2可以看出比亚迪新能源汽车销量在国内国际上近五年排名都靠前，整体形势比较好。对出现以上波动做出原因分析：2016-2020年比亚迪新能源汽车上升趋势明显，主要原因是国家提出了好的政策和目前的环境恶化，刚好比亚迪积极响应了国家政策，并且也受到了政府补助支持，市场对新能源汽车有较好的需求。而在2019-2020年有稍微的下降，主要是市场对新能源汽车产生需求降低的现象了，并且2020年受疫情的影响。2.比亚迪新能源汽车收入分析根据东方财经数据所得，比亚迪新能源汽车收入情况如图3.3所示。图3.3比亚迪2016-2020年新能源汽车营业收入从图3.3可以看出比亚迪新能源汽车行业带来的收入趋势为一开始上升再到后面的下降，刚好图3.1新能源汽车销量也是这样的趋势情况，在2016-2018年比亚迪新能源汽车行业收入大幅度的上升，表明国家政策影响和政府补助较大，而在2019-2020年呈下降趋势，是由于这几年政府补助下降并且比亚迪新能源汽车创新技术不够，因此消费者处于没有旺盛需求的状态，因此出现了下降趋势。（三）比亚迪公司财务状况分析1.盈利能力分析盈利能力指的是一个企业通过销售等获得的收入除去费用后最终收益的能力，能使得公司更好地保持继续经营，这种能力是公司发展的基础和目标。据同花顺软件财务分析中得出在2016-2020年比亚迪盈利能力情况，可以从净资产收益率、销售净利率和销售毛利率三大指标分析，如表3-1所示。

表3-1比亚迪2016-2020年盈利能力单位（%）年度2020年2019年2018年2017年2016年净资产收益率7.432.624.967.7612.91销售净利率3.841.662.734.645.30销售毛利率19.3816.2916.4019.0120.36数据来源：同花顺软件根据表3-1比亚迪盈利能力分析数据，做出净资产收益率、销售净利率和销售毛利率在2016-2020年的趋势图，如图3.4所示。图3.4比亚迪公司盈利能力趋势图从以上表3-1和图3.4可以看出，比亚迪2016-2020年盈利能力的趋势有上升也有下降，2016年比亚迪盈利能力处于较好，2017-2019出现下滑趋势，但2020出现上升趋势。指标变化的原因做出分析如下：2016年随着新能源市场战略的不断调整，比亚迪因此大规模生产新能源汽车，促进市场地位的上升[13]。而在2017年，比亚迪盈利能力下降的主要原因是因为政府的补助政策减少了，同时人们对新能源汽车不是很了解，而2020年比亚迪提出新的技术创新，对外公布了“刀片电池”，提高市场竞争力，迅速带动了公司的发展。2.偿债能力分析企业的偿债能力指的是通过自身企业内部生产经营销售得到的利润，或者是获得别的企业进行投资的资本去偿还债务的能力，可以说明企业的发展总体十分的好，有能力未来去偿还。据同花顺软件财务分析中得出比亚迪在2016-2020年偿债能力指标，如表3-2所示。表3-2比亚迪2016-2020年偿债能力单位：（%）年度2020年2019年2018年2017年2016年流动比率1.050.990.990.981.00速动比率0.670.670.600.660.72产权比率2.402.342.432.151.75资产负债率67.9468.0068.8166.3361.81数据来源：同花顺软件从表3-2可以看出，2016-2020年比亚迪流动比率保持平稳的趋势，大致呈直线水平。其中，2017-2019年的流动比率处于1以下，但接近于1，说明比亚迪的资产变成现金运转和偿还短期负债的能力较弱。2016-2020年比亚迪的速动比率先稍微下降，之后渐渐上升。而2017-2019年比亚迪的速动比率低于1左右，速动比率的数值在1左右是最好的，低于1的速动比率说明企业的偿债能力较差，但在2020年比亚迪迅速在1以上，表明比亚迪偿债能力逐渐变强，分析比亚迪的流动比率和速动比率，可以看出比亚迪偿债能力有所提升的。另外，2016-2020年比亚迪产权比率总体呈上升趋势，并且在1以上，表明长期负债能力比较低，企业财务结构化不合理。其次资产负债率保持在60%以上，表明比亚迪的筹资能力比较高并且在尽量避免负债不能偿付的风险。3.营运能力分析营运能力指的是企业各方面的资金流通能够正常的能力，一个公司没有正常的营运能力，会影响企业的经济发展。据同花顺软件财务分析中得出比亚迪在2016-2020年营运能力情况，如表3-3所示。表33比亚迪2016-2020年营运能力单位：（%）2020年2019年2018年2017年2016年应收账款周转率3.732.782.612.293.32存货周转率4.434.124.714.614.97数据来源：同花顺软件从表3-3可以看出2016-2020年比亚迪应收账款周转率大致呈稳定的状态，在2016-2017年出现下降趋势，但幅度不大，后期2018-2020年期间呈现上升趋势；其次比亚迪存货周转率在2016-2020年呈波动趋势，整体较好发展，表明比亚迪企业资金管理和运用有较高的效率。本节从盈利能力、偿债能力、营运能力三大能力对比亚迪简单分析了2016-2020年的财务状况，为下文对比亚迪进行价值评估确立了一定的研究基础。四、基于多种方法的比亚迪公司价值评估研究（一）基于市场法的市净率对比亚迪公司价值评估经过前面对比亚迪公司的能力分析，将利用市净率法对比亚迪公司进行价值评估。市净率表现的是公司净资产与股价的关系，说明如果一个公司利用市净率评估在合理的范围，则该公司适合更好地被投资，市净率估值模型是把行业的市净率与企业的每股净资产作为指标，公式为：企业价值=平均市净率*每股净资产(4-1)通过在中证指数中查询到比亚迪2016-2020年的行业平均市净率为7.97，在同花顺软件中查到比亚迪2016-2020年每股净资产的数据，如下表所示：表4SEQ表\*ARABIC\s11比亚迪2016-2020年的税后净利润计算2020年2019年2018年2017年2016年平均市净率7.977.977.977.977.97每股净资产(元）20.4519.218.818.7317.4企业价值(元）162.99153.02149.84149.28138.68因此以2020年为例子，计算得出：比亚迪企业价值=7.97*20.45=162.99元/股，在2020年比亚迪公司股票现实价值为194.3元/股，其误差率为=194.3-162.99/162.99=19.21%，表明利用市净率法低估了企业价值19.21%。（二）基于EVA模型对比亚迪公司价值评估在对比亚迪的EVA值进行计算时，首先分别计算出其2016年至2020年间的税后经营净利润、资本总额以及加权平均资本成率，然后利用公式，公式为：EVA=NOPAT-TC*WACC(4-2)1.税后经营净利润根据比亚迪公司2016-2020年的年度报告，计算过程如下表所示：表42比亚迪2016-2020年的税后净利润计算单位：万元2020年2019年2018年2017年2016年当期利润总额688258.7243113.1438564562064.1656841-当期营业外收入2816622632.2229932790384432.8+营业外支出48484.610747.98605689412545.2+当期财务费用376261301403.2263533.6231440.1122219+当期资产减值损失-90653-13917.6-68641.624258.656573.1*（1-所得税税率）85%85%85%85%85%+当期递延所得税负债3931510286.46630.861000.554990.3-当期递延所得税资产176897.5151493.4138831.4158003.2144826.2调整后的税后净利润707475.01299700.24394007.2580238.03559347.78数据来源：比亚迪年报从表4-2来看，比亚迪2016-2020年调整后的税后净利润是呈现波动的，并且与利润总额的变动是正相关的，说明了利润总额与税后净利润有很大的关系。2.资本总额资本总额（TC）是指股权资本与债权资本的之和。首先计算权益资本，然后计算债务资本，最后计算资本总额。通过比亚迪2016-2020年的年报计算出历史的资本总额，首先计算权益资本总额，具体公式和过程如下所示：权益资本总额=普通股东权益+少数股东权益(4-3)

表43比亚迪2016-2020年权益资本总额的计算单位：万元2020年2019年2018年2017年2016年普通股权益372486185853.7121914.2437691518303.8少数股东权益178018.450641.777165.985309.247028.7权益资本总额550504.4236495.4199080.1523000.2565332.5数据来源：比亚迪年报从表4-3可以看出比亚迪的权益资本总额在2016-2020年是波动的趋势，时而上涨时而下降的。通过比亚迪2016-2020年的年报计算出历史的资本总额，其次计算债务资本总额，具体公式和过程如下所示：债务资本总额=短期借款+长期借款-一年内到期的非流动负债(4-4)表44比亚迪2016-2020年债务资本总额的计算单位：万元2020年2019年2018年2017年2016年当期短期借款16400694033236.53778897.73577491.62500961.1当期长期借款1474549.51194793.2684760.3636923.7484793.6一年到期的非流动负债1141246874744.8748263.4987375.4791883债务资本总额4255864.56102774.55211921.45201790.73777637.7数据来源：比亚迪年报从表4-4可以看出比亚迪2016-2020年的债务资本总额是呈先升后降的趋势，在2016-2019年是一直保持上升的趋势，说明比亚迪在该期间处于负债比较大的阶段，可能由于发展阶段需要资金发展，而在2020年稍微下降一点，可能比亚迪内部经济稍微好一点。总之，比亚迪总体情况还是债务资本比较大的。通过以上的权益资本和债务资本总额计算，再根据年报中的一些数据算出资本总额，具体过程如下表所示：

表45比亚迪2016-2020年资本总额的计算单位：万元2020年2019年2018年2017年2016年权益资本总额550504.4236495.4199080.1523000.2565332.5债务资本总额4255864.56102774.55211921.45201790.73777637.7+税后营业外支出41211.919135.727314.255859.910663.42-税后营业外收入23941.119237.3719544.0523717.5571767.88+当期资产减值损失-90653-13917.6-68641.624258.656573.1+当期递延所得税负债3931510286.46630.861000.554990.3-当期递延所得税资产176897.5151493.4138831.4158003.2144826.2资本总额4595404.216174043.655197929.55634189.154248602.94数据来源：比亚迪年报从表4-5来看，比亚迪在2016-2020年的资本总额总体在500万左右浮动，可以对比一下权益资本总额与债务资本总额，发现债务资本是总大于权益资本的，比亚迪处于长期负债的情况，这种情况需要多加注意防范，以防有风险出现，影响比亚迪发展。3.加权平均资本成本率的计算在计算比亚迪加权平均资本成本率之前时，首先要计算出权益资本成本率，它是由无风险收益率、风险溢价和β三部分构成，公式为:权益资本成本率=无风险收益率+风险溢价*β(4-5)我们将把一年期银行存款利率作为无风险收益率，同时把国家GDP增长率作为风险溢价，而β根据同花顺软件得出来的，具体数据如下表所示：表46比亚迪2016-2020年权益资本成本率的计算单位：万元2020年2019年2018年2017年2016年无风险收益率1.51.751.751.751.75风险溢价2.355.956.756.956.85β1.030.990.940.850.95权益资本成本3.927.648.107.668.26数据来源：中国银行其次，我们把一年期银行贷款基准利率作为比亚迪2016-2020年的税前利率，具体过程如下所示：表47比亚迪2016-2020年债务资本成本率的计算单位：%2020年2019年2018年2017年2016年税前利率4.354.354.354.354.35税后利率3.703.703.703.703.70数据来源：中国银行最后，利用加权平均成本率的公式计算，公式为：WACC=(债务资本总额/资本总额)*税后债务资本率+(权益资本总额/资本总额)*权益资本成本率(4-6)根据以上数据，具体计算过程如下表所示：表48比亚迪2016-2020年WACC的计算单位：万元2020年2019年2018年2017年2016年债务资本总额4255864.56102774.55211921.45201790.73777637.7税后债务资本3.70%3.70%3.70%3.70%3.70%权益资本总额550504.4236495.4199080.1523000.2565332.5权益资本成本3.92%7.64%8.10%7.66%8.26%资本总额4595404.216174043.655197929.55634189.154248602.94WACC3.9%3.95%4.02%4.13%3.3%4.历史EVA计算根据以上计算出来的税后净利润、资本总额和加权平均资本成本来代入EVA的公式，具体计算如下表所示：

表49比亚迪2016-2020年EVA的计算单位：万元2020年2019年2018年2017年2016年NOPAT707475.01299700.24394007.2580238.03559347.78TC4595404.216174043.655197929.55634189.154248602.94WACC3.9%3.95%4.02%4.13%3.3%EVA528254.2555825.52185050.43347546.02419143.885.对比亚迪未来EVA预测首先，我们从前面历史EVA的计算，取2016-2020年的EVA平均值作为基期，基期为307164.02万元，而未来的权益资本成本β取历史五年的平均值，为0.95。同样无风险收益率为过去五年的平均值1.7%，市场风险溢价为5.77%，这样可以计算出来权益资本成本为7.18%。同时假设GDP为宏观经济增长率6%。其次，2020年的EVA在2016年的EVA基础上增长了26.03%。假设未来三年的EVA增长率为30%、40%、50%。因此EVA的值计算过程如下所示：EVA=[307164.02*(1+30%)]/1+7.18%+[307164.02*(1+30%)(1+40%)]/(1+7.18%)2+[307164.02*(1+30%)*(1+40%)(1+50%)]/(1+7.18%)3+[307164.02*(1+30%)*(1+40%)(1+50%)(1+6%)]/(1+7.18%)3(7.18%-6%)=60798520.67(万元)因此，可计算比亚迪公司2020年内在价值，如下所示：内在价值=60798520.67+550504.4=61349025.07（万元）通过比亚迪公司年报得知在2020年股本总数为272814.29万股，又由上面预测出比亚迪内在价值为61349025.07万元，因此每股为224.87元，但实际每股为194.3元，因此误差率为15.73%，说明比实际高估了15.73%。根据上面基于市净率法和EVA对比亚迪公司进行评估，发现市净率法低估的太多了，并没有EVA估值的更精确，因此可以说明EVA更适合比亚迪高新技术的企业。五、比亚迪价值评估结果分析上文对比亚迪公司的价值评估，得出EVA模型比市净率法更评估精确，由此可以看出比亚迪公司适合EVA模型评估，因此以下将对EVA模型评估结果进行分析。（一）局限性分析上文对比亚迪进行评估后，得出EVA模型适合比亚迪这样的高新企业，但是在对比亚迪进行价值评估并计算的过程中，还存在局限性，评估者可能会有很多主观臆断地感受参与其中。在对比亚迪进行价值评估时利用年报数据，并且预测EVA值时会一般采用较为稳定的数据，这样会减小结果的误差率。还有在计算历史EVA值时，对评估者能力要求较高。另外，我们利用EVA模型进行价值评估时，需要去分析企业的状况，并且自身要有财务知识，这样才能让其预测结果的更接近于准确性。总之，对其局限性分析说明了EVA模型评估需要尽量选择稳定的数据来预测比亚迪公司的价值。适用性分析作为新能源汽车行业的比亚迪，存在投入、风险都高，但回报也高的特点，传统的价值评估方法适用范围存在一定的局限性，如传统法的市场法对比亚迪评估的结果偏离实际价值，准确度不高，而EVA模型对于比亚迪企业价值评估具有可操作性与适用性。比亚迪新能源汽车行业近年来受到国家政策大力支持，随着技术进步和市场竞争，并拥有核心技术，快速到了增长期阶段。另外比亚迪作为正在发展的阶段，前期会需要大量的资金去生产创新，如果使用传统的财务指标评估价值结果去分析企业，可能影响一个企业调整公司的结构不当，这样是不利于公司的发展的，而通过EVA模型可以更好去评估一个企业。总之，比亚迪利用EVA模型可以更好地去判断企业长期发展创造的价值[14]。六、结论与建议（一）建议1.提高偿债能力对比亚迪近五年的财务分析和EVA模型分析，发现比亚迪债务资本比重较大，不断对外筹资，通过负债得到更好的发展机会，以致于偿债能力较弱。究其原因是比亚迪不断探索新能源，耗费资金比较大，虽然国家积极倡导新能源，但是暂时还是以燃油车销量为主。因此，比亚迪在发展新能源汽车的同时，应该也要兼并燃油汽车的销量，这样给企业会来带更好的收益，一般来说，销售量上升了，企业的偿债能力也上升了。同时，比亚迪也需要合理规划债务结构，建立风险预警系统，及时调整资本结构，有效避免财务风险。2.加强技术创新目前，我国新能源汽车市场处于初级阶段，汽车行业的企业在新能源方面创新技术并不成熟，比亚迪在发展新能源汽车的时候，最大的优势是国家政策的鼓舞和政府的补助，但因为后期政府补助下跌，比亚迪新能源汽车受到了较大影响，因此比亚迪要加强技术创新，掌握自己的技术核心，提升市场竞争力，获取更大的价值[17]。同时，同行业的企业也需要不断加大技术创新，形成自己的核心技术竞争力，促进我国的新能源发展。3.积极开拓市场消费者了解新能源是推动新能源发展的重要基础[16]，所以比亚迪可以推进价格不高的产品，使得新能源成为生活中随处可见的东西，这样就会让普遍大众接触到新能源这一领域。在购买新能源汽车方面也要给予优惠的政策和贷款政策，相比较传统汽车，新能源汽车形成了较大的优势，扩大了消费者的范围，促进了新能源汽车的发展。（二）结论本文运用EVA估值模型和市净率法对发展新能源汽车的比亚迪进行了价值评估，并对价值评估结果作出分析得出几点结论。第一，通过EVA估值法得到比亚迪企业最终的价值误差率比市净率误差率小，