《投资理财》-项目五

单元一债券投资一、债券投资的内容

（一）债券的含义债券是发行者依照法定程序发行，并约定在一定期限内还本付息的有价证券，是表明投资者与筹资者之间债权债务关系的书面债务凭证。（二）债券的票面内容债券的票面内容，是指在正常条件下所有债券都必须明确记载的事项，主要包括：１.发行单位的名称２.发行单位的地址３.债券的票面金额下一页返回单元一债券投资４.债券的票面利率和计息方法５.利息的支付方式６.还本付息的期限和还本方式７.债券的发行日期８.发行单位的印记９.债券号码上一页下一页返回单元一债券投资（三）债券的特征１.收益性２.偿还性３.流通性４.价格稳定性５.债权人的广泛性上一页下一页返回单元一债券投资（四）债券与股票的区别１.投资收益的稳定性与获取渠道不同２.投资风险不同３.操作技术难度不同４.投机性强弱不同５.投资对象的可选择范围不同上一页下一页返回单元一债券投资二、债券的分类

债券是一种重要的筹资工具，它的发行不受发行单位经济性质的限制，可以从不同角度分类。（一）按发行主体分类根据债券的发行主体不同，可分为政府债券、金融债券和公司债券三大类。（二）按偿还期限分类按照偿还期限的长短，可将债券分为短期债券、中期债券、长期债券和永久债券。（三）按利息的支付方式分类根据利息支付方式的不同，可将债券分为附息债券和贴现债券两类。上一页下一页返回单元一债券投资（四）按债券形态分类根据债券票面形态的不同，可将债券分为实物债券、凭证式债券和记账式债券。（五）按利率是否固定分类根据利率是否固定，可将债券分为固定利率债券和浮动利率债券两类。（六）按有无担保分类根据发行时是否提供担保，可将债券分为信用债券和担保债券。上一页下一页返回单元一债券投资三、影响债券价格的主要因素（一）利率（二）经济发展情况（三）物价（四）中央银行的公开市场操作（五）新发债券的发行量（六）投机操纵（七）汇率上一页下一页返回单元一债券投资四、债券收益度量

（一）债券投资收益的来源债券投资收益来自两个方面：一是债券的利息收益，这是债券发行时就决定了的，除了保值贴补债券和浮动利率债券，债券的利息收入不会改变，投资者在购买债券前就可得知；二是资本收益。

上一页下一页返回单元一债券投资五、债券投资的原则和操作要点

（一）投资原则１.收益性原则２.安全性原则３.流动性原则（二）操作要点１.债券种类２.债券偿还期限３.债券收益水平４.投资结构上一页返回单元二金融衍生工具一、证券期货

（一）证券期货的定义与特点１.证券期货的定义证券期货交易是指买卖双方支付一定数量的保证金，通过期货交易所进行的以将来的特定日作为交割日，按约定价格卖出或买进证券的交易方式。（二）证券期货的类型参与证券期货交易的主要有两类人：一类是套期保值者，另一类是投机者。下一页返回单元二金融衍生工具二、证券期权

（一）证券期权的定义证券的期权交易又称选择权交易，相对于现货交易而言，它也是一种远期交易。确切地说，它是指证券投资者事先支付一定的费用取得一种可按既定价格买卖某种证券的权利。

（二）证券期权交易与期货交易的区别证券期权交易与期货交易有相似之处，但它们毕竟是不同的。这种不同表现在：（１）期权交易对象不是证券本身而是一种权利。期货交易对象是证券，只是把订约和履约的时间隔离开来。期权是一种权利，而不是一种义务，这是期权交易吸引人的关键所在。上一页下一页返回单元二金融衍生工具（２）期权时效的自动性。期权既然是一种权利合约，那么这种权利就需要有严格而明确的期限，一般为３～１２个月。但是，期货合约在时间上要求合约签订人必须执行，如果在规定时间内不执行，那么由此而引起的损失由违约方承担。（３）期权持有人可以在合约期限内的任何一天执行合约，而期货合约则往往规定特定的合约执行时间，提前或推后都不行。（４）期权合约属于单向合约，期货合约属于双向合约。上一页下一页返回单元二金融衍生工具（三）证券期权的基本类型１.看涨期权（买入期权）看涨期权是指依据买卖双方签订的合约，买者（持票人）在合约期内有权按照双方约定价格向卖者（出票人）买进一定数量的指定证券。２.看跌期权（卖出期权）看跌期权是指依据买卖双方签订的合约，买者（持票人）在合约期内有权按照双方约定的价格向卖者（出票人）卖出一定数量的指定证券。上一页下一页返回单元二金融衍生工具（四）证券期权合约的要素一份标准的证券期权合约必须具备以下几个要素：１.卖方２.买方３.期权权利金４.合约月份５.最后交易日６.履约方式７.交易单位及其价位变动幅度上一页下一页返回单元二金融衍生工具三、股票指数期货

（一）股票指数期货的定义与特征１.股票指数期货的定义股票指数期货，简称股指期货，是金融期货中产生最晚的一个品种，是２０世纪８０年代金融创新中最重要、最成功的金融工具之一。股票指数期货交易是指期货交易所同期货买卖者签订买卖股票价格指数合约，并在将来指定日期用现金办理交割的一种期货交易方式。股票指数期货合约的价值，是以现货指数的某一倍数为基准。这种倍数通常为５００，也有用１００的。上一页下一页返回单元二金融衍生工具２.股票指数期货的特点（１）交易对象是经过统计处理的股票综合指数，而不是股票。

（２）采用现金结算，不用实物交割。

（３）把正常交易先买后卖的程序颠倒过来。（４）可以进行套期保值。

上一页下一页返回单元二金融衍生工具（二）股票指数期货的产生与发展一般来说，股票价格因受各种因素影响，总是在不断变动，由此就产生了股票价格风险。股票价格风险大致可以分为两种：一种是系统性风险，是指因各种因素影响，整个市场发生波动而造成的风险。政治的、经济的及社会环境的变化是系统风险的来源。这类风险与所有的证券存在着系统性联系，如利率风险、市场风险和购买力风险就属于系统性风险。正因为如此，投资者一般无法通过证券组合来消除或降低该类风险。另一种是非系统性风险，指因个别证券上市公司的特殊状况造成的风险，即某一种股票价格，其活动方向与整个股票市场价格运动的方向不一致，或者说与整个股市的状况不发生系统性的联系，股市上升，它却下跌，股市下跌，它却上升。上一页下一页返回单元二金融衍生工具由于非系统性风险强调的是对某一种证券的影响，说明该风险具有相互抵消的可能，所以对这类风险，我们可以通过证券组合方法来避免。但由于每个投资者购买的股票种类是有限的，这就给用股票组合方法来避免非系统性风险带来了困难。为了克服这个困难，减少股票投资的风险，增加股票投资的吸引力，于是综合反映整个股票市场价格水平的股票指数期货交易便应运而生。上一页下一页返回单元二金融衍生工具１９８２年２月２４日，美国堪萨斯农产品交易所推出了世界上第一份被称为价值线综合平均指数的股票指数期货合约，这是期货交易史上的一项重大创新。之后，其他形式的股票指数期货合约也相继被引入期货市场，如芝加哥商品交易所１９８２年４月２１日推出的标准普尔５００种股票价格综合指数合约，纽约证券交易所１９８２年５月６日推出的纽约证券交易所综合股票指数合约，以及芝加哥期货交易所１９８４年７月２３日推出的主要市场指数合约。美国投资界对交易所推出的股票指数期货交易倍加重视，特别是基金管理经理们，更是将股票指数期货合约视为协助他们管理有价证券市场风险的有力工具之一。投资机构还发现，对于它们来讲，利用股票指数期货管理变幻莫测的股票市场无疑也是很重要的。股票指数期货问世以来，取得了突飞猛进的发展。１９８３年澳大利亚悉尼期货交易所制定了自己的股票指数期货，１９８４年伦敦国际金融期货交易所推出了金融时报