2023年中级审计师考试中的重要公式概要

一、财务比率分析

（一）偿债能力分析

1、短期偿债能力分析：

（1）流动比率=流动资产/流动负债（衡量企业短期偿债能力日勺重要财务指标）；

（2）速动比率二速动资产/流动负债二（流动资产-存货）/流动负债

⑶现金比率=（货币资金+现金等价物）/流动负债（反应企业的直接支付能力）

2、长期偿债能力分析：

（1）资产负债率=负债总额/资产总额（反应企业偿还债务日勺综合能力）

（2）股东权益比率=股东权益总额/资产总额（反应企业的长期财务状况）

资产负债率+股东权益比率二1

（3）权益乘数=资产总额/股东权益总额

（4）产权比率=负债总额/股东权益总额（反应了债权人所提供资金与股东所提供资金

的对比关系）

⑸利息保障倍数（已获利息倍数）=（税前利润+利息费用）/利息费用（反应了企业的

经营所得支付债务利息的能力）

（二）营运能力分析

1、应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额（是评价应收账款流动性大小

的重要财务比率,反应了企业在一种会计年度内应收账款的周转次数,可以用来分析企业应收

账款日勺变现速度和管理效率。）

应收账款平均收账期二365/应收账款周转率

应收账款平均余额*365/赊销收入净

（表达应收账款周期一次所需天数）

2、存货周转率=销售成本/平均存货（阐明一定期期内企业存货周转次数，用来测定企业存

货的变现速度，衡量企业的销售能力及存货与否过量。反应了企业日勺销售效率和存货使用效

率。）

存货周转天数=365/存货周转率

=平均存货*365/销售成本

（表达存货周转一次所需要日勺时间）

3、流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额（表明一种会计年度内企业流动

资产周转的次数，反应了流动资产周转的速度。）

4、固定资产周转率（固定资产运用率）=销售收入/固定资产平均净值

5、总资产周转率（总资产运用率）二销售收入/资产平均总额（用来分析企业所有资产

的使用效率。假如比率低，阐明企业的生产效率较低，会影响企业日勺获利能力，企业应当采用

措施提高销售收入或处置资产，以提高总资产运用率。）

（三）获利能力分析

1、资产酬劳率（资产收益率、资产净利率、投资酬劳率）=净利润/资产平均总额*100%

（用来衡量企业运用资产获取利润日勺能力,反应了企业总资产的运用效率。）

2、股东权益酬劳率（净资产收益率、净值酬劳率、所有者权益酬劳率）=净利润/股东权

益平均总额*100%

（是评价企业获利能力的重要财务比率,反应了企业股东获取投资酬劳日勺高下。）

3、销售毛利率（毛利率）二毛利/营业收入大100%

（营业收入-营业成本）/营业收入*100%（反应了

企业的营业成本与营业收入的比例关系，毛利率越大，阐明在营业收入中营业成本所占比重越

小，企业通过销售获取利润的能力越强。）

4、销售净利率=净利润/营业收入*100%（评价企业通过销售赚取利润的能力,表明企

业单位营业收入可实现的净利润是多少。）

5、成本费用净利率=净利润/成本费用总额*100%（不仅可以评价企业获利能力的

高下，也可以评价企业对成本费用的控制能力和经营管理水平。）

（四）发展能力分析

1、销售增长率二本年营业收入增长额/上年营业收入总额*100%（反应了企业营

业收入的变化状况,是评价企业成长性和市场竞争力的重要指标。比率不小于零,表达企业本

年营业收入增长。比率越高阐明企业日勺成长性越好,企业的发展能力越强。）

2、资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额*100%（从企业资产规模扩张

方面来衡量企业日勺发展能力。）

3、资本增长率二木年所有者权益增长额/年初所有者权益*100%（反应了企业当年所

有者权益的变化说平，体现了企业资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要财务指标。）

4、利润增长率=本年利润息额增长额/上年利润总额*100%（反应了企业盈利能力

aJ变化，该比率越高，阐明企业的J成长性越好，发展能力越强。）

二、财务趋势和综合分析

（一）财务趋势分析

1、比较财务报表2、比较比例财务报表3、比较财务比率

（二）财务综合分析

1、杜邦分析法：运用集中重要的财务比率之间H勺关系综合地分析企业的财务状况。

（4）总、资产周转率与销售收入及资产总额之间U勺关系：

总资产周转率=销售收入/资产平均总额

（在企业资产方面，应当重要分析：1、企业的资产构造与否合理。资产构造实际上反应

了企业资产的流动性，不仅关系到企业的偿债能力，也会影响企业H勺活力能力。2、结合销

售收入，分析企业的资产周转状况。资产周转速度直接影响到企业口勺获利能力，资产周转状况

的分析，不仅要分析企业资产周转率,更要分析存货周转率和应收账款周转率。）

三、利润管理

1、净利润二利润总额-所得税费用

2、利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出

3、营业利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-

财务费用-资产减值损失+公允价值变动收益+投资收益

四、利润控制重要措施

1、承包控制法2、分类控制法3、日程进度控制法

五、非股份制企业利润分派

1、企业利润分派原则：

（1）规范性原则（2）公平性原则（3）效率性原则（4）比例性原则

2、企业利润分派的基本程序：

（1）弥补此前年度亏损

⑵提取10%法定公积金

（3）提取任意公积金

⑷向投资者分派利润

3、企业利润分派项目：

（1）公积金（2）向投资者分派利润

六、股份制企业利润分派

1、股份制企业利润分派的特点：

（1）应坚持公开、公平和公正的原则

（2）应尽量保持稳定H勺股利政策

（3）应当考虑到企业未来对资金的需求以及筹资成本

（4）应当考虑到对股票价格口勺影响

2、股利政策的基本理论：

⑴股利无关论（2）股利有关论（一鸟在手论、信息传播论、假设排除论）

3、影响股利政策的原因：

（1）法律原因

（2）债务契约原因（股利最高限额；股息只能用贷款协议签订后H勺新增收益支付；流动比率、

利息保障倍数低于一定的原则时不得分派利润）

⑶企业自身原因（现金流量、举债能力、投资机会、资金成本）

（4）股东原因（追求稳定收入、规避风险;紧张控制权的I稀释;规避所得税）

4、股利政策的类型

（1）剩余股利政策

（2）固定股利或稳定增长股利政策

（3）固定股利支付率股利政策

（4）低正常股利加额外股利政策

5、股利支付方式与发放程序

（1）股利支付方式:现金股利、股票股利、财产股利、债权股利（我国法律规定前2种方式）

（2）股利的发放程序：

先由董事会提出分派预案，然后提交股东大会决策通过，再向股东宣布发放股利的方

案，并确定股权登记日、除息日和股利发放日。

七、营运资本管理

（一）资产组合

1、资产组合的影响原因：

风险与酬劳的权衡、行业差异、生产方式、企业规模。

2、企业资产组合方略：

（1）适中口勺资产组合方略（1）保守H勺资产组合方略（3）冒险的资产组合方略

（二）筹资组合（企业资本总额中短期资本和长期资本各自所占的比例）

1、影响筹资组合的原因：

风险与成本的权衡、行业差异、经营规模、利率状况

2、企业筹资组合方略：

（1）配合型融资政策

⑵机进行融资政策

（3）稳健性融资政策

（二）现金管理

1、现金持有目的：

（1）满足交易性需要

（2）防止性需要

⑶投机性需要

2、现金管理目的：在资产的流动性和盈利能力之间做出合理U勺选择，在保证企业正常经营及

偿债口勺前提下，将现金余额降到足以维持企业营运日勺最低水平,并运用临时闲置日勺现金获取最

大收益。

3、现金集中管理控制的模式：

（1）统收统支模式（2）拨付备用金模式（3）设置结算中心模式（4）财务企业模式

（四）应收账款管理

1、应收账款日勺成本（应收账款机会成本、应收账款管理成本、应收账款坏账成本）

⑴应收账款的机会成本二应收账款占用资金*资金成本率

资金成本率=【资金占用费/筹集资金总额*（1-筹资费用率）】*100%

资金占用费=筹集资金总额*债券票面利率

应收账款占用资金二应收账款平均余额*变动成本率

变动成本率二变动成本/销售收入*100%

=（单位变动成本大销售量）/（单价*销售量）*100%

=单位变动成本/单价*100%

（变动成本率，也叫赔偿率，即变动成本在销售收入所占的比例。）

应收账款平均余额=日销售额*平均收账期

信用成本后收益二估计销售收入*[1-变动成本/销售收入】-信用成本

（信用成本包括：现金折扣、应收账款机会成本、坏账成木、收账费用）

⑵应收账款的管理成本包括：

①调查顾客信用状况H勺费用

②搜集多种信息的费用

③账簿的记录费用

④收账费用

⑤其他费用

2、应收账款管理的目的:实现信用销售日勺功能与对应成本日勺平衡。

3、客户资信程度的高下取决于：（5C）

（1）信用品质（2）偿付能力（3）资本（4）抵押品（5）经济条件

4、经典的信用条件包括：

信用期限、现金折扣期、现金折扣率

（五）存货管理

1、存货的成本

⑴进货成本（2）储存成本

2、经济订货批量:指在一定期期储存成本和进货费用总和最低的采购批量。

（A一一整年需求量Q一—每批订货量F一一每批订货成本C一一每件年储存成本）

（1）订货批数=A/Q

（2）平均库存量=Q/2

(3)整年有关订货成本=F*A/Q

(4)整年有关储存总成本=C*Q/2

(5)整年有关总成本(T)=F*A/Q+C*Q/2

(6)经济订货批量(Q)=(2AF/C)t

(7)经济订货批数(A/Q)=(AC/2F)"2

3、存货分类的原则：

⑴金额原则(2)品种数量原则

(六)短期银行存款

1、信用借款:临时性借款、周转性信贷

2、担保借款：保证借款、抵押借款、质押借款

3、票据贴现:迅速变现手中未到期的商业票据；手续以便融资成本低;可预先得到银行垫付的

融资款项；加速企业资金周转,提高资金运用效率。

(七)商业信用

1、商业信用类型:应付账款、应付票据、预收货款等

2、商业信用管理：(商业信用筹资管理集中体目前应付账款管理)

(1)享有现金折扣

(2)在信用期内付款但不享有折扣

放弃折扣成本率二【现金折扣率/(I一现金折扣率；】*【360/(信用期-折扣期)】

*100%

(3)逾期支付

3、商业信用筹资的优缺陷

长处：自发筹集、资金使用无约束、低成本

缺陷:期限短、支付压力大

(八)短期融资券(又称：商业票据、短期债券)

1、发行短期融资券的条件：

(1)中国境内依法审理的企业法人

(2)具有稳定日勺偿债资金来源，近来一种会计年度盈利

⑶流动性良好

(4)发行融资券募集日勺资金用于本企业生产经营

⑸近三年没有违法和重大违规行为

(6)近三年发行H勺融资券没有延迟支付本息的状况

(7)具有健全日勺内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度

(8)中国人行规定的其他条件

2、发行额度、期限、利率的规定

(1)对企业发行融资券进行余额管理,待偿还融资券余额不超过企业净资产口勺4族

⑵融资券H勺期限最长不超过365天

(3)融资券发行利率或发行价格由企业和承销机构协商确定

3、短期融资券日勺发行方式：承销商代销、发行人直接销售

4、短期融资券融资日勺优缺陷：

长处:成本较低、筹资金额较大

缺陷：发行期限短、筹资风险大

0123n

1.复利终值：本金与复利计息后的本利和。A7.----------—FV=?A

FV+PV(1+i)n=pv・FVIFi,a其中，FVIFi」，为(1+i)n

【例IT】某企业将50000元存入银行,年利率为5%o该笔存款在5年后的复利终值为？④

『对的答案』FV5=50000X(1+5%)5=63814(元)A

2.复利现值：指未来货币按复利计算的目前价值，即相称于未来本利和的目前价值。a

PV=?

FV=PV(1+i)n-PV=FV/(1+i)

PV=FV“(1Ii)n=FVn・PVIFi.n,其中PVIF5为1/(]Ij)h推论：复利终值

系数与复利现值系数之间互为倒数。A【例1-2］某企业计划4年后需要150000元用于

研发，当银行存款年利率为5%时，按复利计息，则目前应存入银行的本金为?AF对的答案」

PV=150OOOXPVIFs%'=150000X0.823=123450（元）

3.后付年金终值是一定期期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。A

FVA„=A-i-A(i-i-i)4-A(i-4-£)2A(i-bi)14-1

=9塞（工+Q51A・FV工国…

其

*Al

中为年金终值系数

【例1-3］某企业在年初计划未来5年每年终将50000元存入银行，存款年利率为5%,

则第5年终该年金日勺终值为?

『对的答案』FVA5=50000XFVIFA5,.5=50000X5.526=276300(元)

4.后付年金现值是一定期期内每期期末等额收付款项的复利现值之和。

--

PVAn=A(1+i)'+A(1+i)」+……A(1+i)

=—APWFA；*y_J_

+"A其中，£C+i）'为年金现值系数A【例1一4】

某企业年初存入银行一笔款项,计划用于未来5年每年终发放职工养老金800co元,若年利

率为6龈问目前应存款多少？4『对的答案』PVA5=80000XPVTFA6%5=80

000X4.212=336960(元)

5.先讨年金终值U勺计算A

(1)计算措施一:

=A•(FVIFA1)A

(2)计算措施二:

先付年金终值一后付年金终值X(1+i),R|JVn-A•FVIFAi,„•(1+i)

A・FVIFAj,nX(1+i)A即：(先)预付年金二后付年金X(1+i)A推导:A若

向前延长一期，起点为-1,则可看出由(-1〜n-l)刚好是n个期间，套用后付年金终值的计

算公式，得出来的是在第n-l期期末H勺数值A-FVIFAi,n,为了得出n年末的终值，F=A-FVI

FA.,n(1+i)

【例1-5］某企业计划建立一项偿债基金，以便在5年后以其本利和一次性偿还一笔长期借款。

该企业从目前起每年初存入银行50209元，银行存款年利率为6%o试问：这项偿债基金到

第5年末的终值是多少？

『对的答案』V5=50209XFVIFA6%5X(1+6%)=50209X5.637XI.0643000

00(元)④或Vs=50209义(FVIFA6%6-D=50209X(6.975-1)^300DOO(元)

6.先付年金现值口勺计算A(1)计算措施一:V。=A・(PVIFAT±1)A

今:——

111j______________J.

■______，,i

期数减1,系数加1

A・PVIFA,n..+A-A(PVIFA1,n-1+l)△推导:△假设第1期期初没有等额的收付,这样就

转换为后付年金H勺现值问题，此时期数为n-l,此时P=A*PVIFAi,e。然后，把本来未算U勺第

1期期初的A加上，V产A*PVIFAuirl+A=A(PVIFAi>n.4-1)

⑵计算措施二:

先付年金现值=后付年金现值X(1+i),即V。=A-PVIF4.=(1+i)A

A-PVIFA；.

X(l+i)

即：先付年金现值二后付年金现值X(1+i)

推导：a若向前延长一期,起点为-1,则可看出由(-1~厂1)刚好是n个期间，套用后付年

金现值的计算公式，得出来的是在第一1期期末日勺数值A-PVIFAi>n,为了得出第0点的数值,

V°=A-PVIFA„n-(1+i)^【例1-6]某企业租用一台设备，按照租赁协议约定，在5

年中每年初需要支付租金6030元，折现率为7%。问这些租金的现值为多少？

『对的答案』V产6OOOXPVIFA、5X(1+7%)A=6000X4.100XI.07=26

322(元)a或V°=6000X(PVIFAM+1)A=6000X(3.387+1)=26322(元)。

7.延期年金现值的计算

⑴计算措施一：两次折现法向VQ=AXPVIFAi.nXPVIFi,^

—I_I__=[]

..------------------------・

A・PVIFA.n-PV—mA-dviFAj.nA两次折现推导过程:A

把递延期后来的年金套用后付年金公式求现值，这时求出来H勺现值是第一种等额收付前一期

期末的数值,距离延期年金的现值点尚有m期，再向前按照复利现值公式折现m期即可

(2)计算措施二：年金现值系数之差法

公式：V。=AX(PVTFXn,「PVTFAi,m)

=A(PVIFAi-PVIFAQ

年金现值系数之差法推导过程：

把潴延期每期期末都当作有等额的收付A,把递延期和后来各期当作是一种后付年金，计算

出这个后付年金H勺现值，再把递延期多算的年金现值减掉即可

【例1一7】某企业向银行申请获得一笔长期借款,期限为23年，年利率为9%。按借款协议规

定，企业在第6-23年每年末偿付本息1186474元，问这笔长期借款的现值是多少?启「对

的答案』186474XPVIFAg^.sXPVIF<n,5=l186474X3.890X0.650仁3000

000（元）

或186747X（PVIFAg%,5+5-PVIFA%5）=1186747X（6.418-3.890）七3000

000（元）

8、单项投资风险酬劳率的衡量

（一）计算期望酬劳率

_N

K=V（KjxPi）

Ui

单项资产期望值：

其中：K代表期望值,R表达随机事件的第i种成果，Ki代表该种成果出现的暇率

（二）计算方差、原则离差A方差公式:

原则差公式：Vu

结论:原则差或方差指标衡量的是风险口勺绝对大小,在预期收益率相等U勺状况下，原则差或

方差越大，则风险越大；原则差或方差越小,则风险越小。因此不合用于比较具有不一样预期

收益率H勺资产的风险。

（三）原则离差率（V）=原则离差/期望值a结论:原则离差率是相对指标,它表达某资产每单

位预期收益中所包括的风险的大小。一般状况下，原则离差率越大，资产的相对风险越大；原

则离差率越小,资产的相对风险越小.可以用来比较预期收益率不一样的资产之间的风险大

小。

（四）确定风险酬劳系数、计算风险酬劳率A风险酬劳率二风险酬劳系数X原则离差率

（五）确定投资酬劳率

投资酬劳率二无风险酬劳率+风险酬劳率A即K=RF+RR=RF+1D・VA无风险酬劳率•般

用国债利率来表达。4风险越大，风险酬劳率也越高，投资人规定H勺必要酬劳率也越高。

9.可分散风险和有关系数：A有关系数是反应投资组合中不一样证券之间风险有关程度的

指标。

1»__

COU（舄，用）二一2?扁一届）（&一及2）

（1）有关系数可以用协方差来计算：Anj.!A

①协力差为正：两项资产的收益率呈皿J包变化；a②协力差为负：两项资产的收益率呈反

方向变化;

③协方差为0:两项资产收益率之间不有关。4【例1-20］某投资组合由S、T两种证券

构成，各自U勺酬劳率如表1-5所示。计算两种证券的协方差。

年份Rs(%)RT(%)

20X1525

20X21515

20X3255

首先分别计算S、T两种证券的年度平均酬劳率为：

Rs=(5%+15%+25%)/3=15%&=(25%+15%+5%)/3=15辆然后计算S、

T两种证券H勺协方差为：

(5%-15%)(25%-15%)十(15%-15%川5%-15%)十(25%-15%乂5%-15%)

cov(Rs,RT)=333

=-0.0067

(2)有关系数：协方差为绝对数，不便于比较，再者难以解释含义。为克服这些弊端，提出

了有关系数这一指标。g

结论：7WPW1,有关系数越小，风险分散效果越好

①有关系数完全负有关，等额投资时可分散风险可以抵消

②有关系数=1：完全正有关，不能抵消风险A③有关系数=0:不有关

【例1-21】运用“例1-20”计算S、T两种证券口勺有关系数。首先分别计算S、T两种证

券的原则离差为:

,(5%・15%)’4(15%-15%)’+(25%・15%)'

=0.0816

(25%-15%/+(15%-15%/+(5%-15%尸

%=

3=0.08侬然后计算

-0.0067

处严二0.0816*0.0816

S、’「两种证券H勺有关系数为:a

10.不可分散风险和贝塔系数A不可分散风险一般用贝塔系数来测定。贝塔系数体现市场风险

与该证券风险日勺关系。

风险收益率=贝塔系数X市场风险收益率

■

11、投资组合必要酬劳率的计算A1.投资组合的贝塔系数£1

2.投资组合日勺风险酬劳率Rp二Bp(Rm-RF)A其中,Rm为证券市场的平均酬劳率，RF为证

券市场H勺无风险酬劳率

3.投资组合风险必要酬劳率=无风险酬劳率+风险酬劳率

即：投资组合的必要酬劳率除=K+BP(RM-R、)A【例1-22】某企业持有由X、Y、Z三

种证券构成口勺投资组合，权重分别为20%、30%、5C%,贝塔系数分别为2.5、1.2、0.

5。市场平均酬劳率为10%,无风险酬劳率为5%。该投资组合日勺风险酬劳率i-算为多少？A

『对的答案』首先计算该投资组合的贝塔系数为：

PP=2.5X20%+1.2X30%+0.5X5O%=1.1U然后计算该投资组合的风险酬劳

率为:ARP=1.11X（10%-5%）=5.55%

A【例123】运用“例1-22”FJ资料和计算成果，该投资组合的必要酬劳率计算如下：

『对的答案』KP=RF+0P（RM-RF）=5%+1.11X（10%-5%）=10.55%

12、经营预算的编制

（一）销售预算

预算期收回的现金收入=预算期收回的上期赊销内应收账款+预算期销售本期收回的现

金

［二）生产预算

预计生产量=迤计销售量+洵计期末存货一预计期初存货---------一

4【例题•单项选择题】ABC企业估计2023年三、四季度销售产品分别为220件、350

件，单价分别为2元、2.5元，各季度销售收现率为60%,其他部分下一季度收回，则ABC

企业2023年第四季度现金收入为（）元。（不考虑税费）

A.437.5B.440

C.875D.701【对日勺答案】D

【答案解析】ABC企业2023年第四季度现金收入为:350X2,5X60%+220X2X40%=7

01（元）。

（三）直接材料预算④预算期生产耗用数量=预算期产品生产量X单位产品材料用量a预

算期采购数量=预算期生产耗用数量+期末存量一期初存量A预算期支付直接材料的现金

支出二预算期支付上期赊购的应付账款+预算期支付本期购置材料现金A

直接人工预算A

直接人工的现金支出二生产量X单位产品的标准工时X小时工资

y/W；要\

（四）制造费用预算A制造费用的现金支出二变动制造费用+固定制造费用-折IH二生产量义单

位产品口勺原则工时x变动制造费用小时费用率+固定制造费用-折旧=生产量义单位产品口勺原

则工时x变动制造费用小时费用率+管理人员工资

（五）产品成本预算丈销售成本=年初存货成本+生产成本-年末存货成本A

（六）销售及管理费用预算4销售费用+管理费用-折旧等未付现费用

13、债券投资现金流量估计A1.分期付息债券A每期期末利息现金流入二债券面值X债券

票面利率

到期期末现金流入二当期利息+债券面值△2.到期一次还本付息债券

到期期末现金流入二面值+每期债券利息X计息期数

3.零息债却到期期末现金流入二债券面值a

14、项目投资现金流量

营业现金流量

=营业收入一（不含利息、）付现成本-所得税=营业收入一（不含利息的营业费用-折旧）-所

得税

=息前税后利润+折旧

=（营业收入一付现成本-折旧）X（1-税率）+折旧

=收入X（1一所得税税率）-付现成本X（1一所得税税率）+折旧义所得税税率

15、债券的估值

1.分期付息V=IXPVIFAK,n+FXPVIFK.42.一次到期还本付息V=（IXn+F）XPV

IF『「A3.零息债券V=FXPVIF-a结论：当发行价格低于或等于债券估值时，考虑

购置。

16、债券投资收益率的估计

企业与否投资债券的此外一种决策措施是计算债券预期投资收益率,将其与企业对该债券

规定日勺必要酬劳率进行比较，做出与否投资的决策。总内插法日勺运用：予以一种近似计算来

实现对i的计算八示例：某企业发行2年期面值为1000元，票面利率为25%,投资者以

1010元价格购置，一次还本付息。问预期投资收益率？（已知i=20%时，PVIF^,2=（P/F,2

0%,2）=0.6944；i=24%时，PVIF24s,2=（P/F,24%,2）=0.6504）A【分析】10101000X

（1+2X25%）XPVIF一

轻易计算出i=21.929A

1041.6=20%PVIF2O.2=0.6944—1041.6

1010

1010

PVIF24V2=0.6504—975.6

975.6

“1041.61041.6-101020%-i

1O1O

、975.61041.6-975.620%-24%

i=21.92%

17、股票投资U勺估值A1.股票估值U勺基本公式(长期持有)

二D

V=):----—

口Q+K)fA式中：V：股票价值；Dt：每年口勺现金股利;K：股票投资的必要

%=TJL-D--+-D2—

酬劳率42.有限期持有股票均价值计算公式aH(I+KY(1+K)\

式中:Vn：预期发售股票的金额;n：持有日勺期间数

3.零增长企业股票价值日勺计算公式V二D/K

V=D。G+g)=4

4.固定增长企业股票估值日勺计算公於K-gK-gq

18.股票投资收益率的估计a1.零增长企业股票投资收益率的计算公式r=D/Po

D】

r=h+g

r

2.固定增长企业股票投资收益率的计算公式oA

【教材例3-13］某企业拟购置的股票目前市场价格为20元，估计该股票每年年末将支付现金

股利2元，假如该企业购置该股票，其投资收益率估计为：A「对的答案』厂D/P°=2/20=

10%

【教材例3-14］某企业拟购置的股票目前市场价格为30元，上一年度每股现金股利为2元,

后来每年以5%口勺速度增长,假如企业购置该股票，估计获得H勺投资收益率为：

I1对的答案」r=D/P+g=2(l+5%)/30+5%=12%A

19、折现措施A折现措施是运用货币时间价值原理进行决策的措施,包括净现值法和内部酬劳

率法。④(一)净现值法

净现值是指项目投产后经营阶段各年现金净流量的现值与原始投资额现值的差额。

1.公式：A(1)初始投资数年完毕

nkiprrn「

NPV=yJ2IS_XPVIF

4(1+K),k,m£(1+K)f

NCF：投产后每年现金流量净额,C:初始投资额，n:经营期间，m：建设期间

(2)初始投资期初一次性完毕

NPV=YNCFfc-C

tl(1+K7

(二)内部酬劳率A内部酬劳率法：考虑货币时间价值基础上计算出的项目实际投资酬劳率,

运用该指标决策H勺措施。A1.公式：内部酬劳率是使项目净现值为零时的折现率，即：使现

金流入量现值等于现金流出量现值的折现率。

(1)初始投资数年

y2=0

工（1+IRR/

(2)初始投资一次完毕

aNCF上

-C=0

H(1+IRR)七

20、决策措施应用a1、【教材例3-19)某企业既有一旧生产线，企业考虑与否对其进行

技术更新。旧生产线原购置成本为82000元，已计提折旧40000元，估计还可使用5年，

每年折旧8000元，期末残值2000元。使用该生产线目前每年的销售收入为100000元,

付现成本为50000元。假如采用新生产线，新生产线的购置成本为120000元，估计可使

用5年，每年折旧20000元，最终残值20000元，新生产线还需要追加流动资金1000

0元，5年后收回。使用新生产线后，每年的销售收入估计为160000元，每年付现成本

为80000元。由于采用新生产线，原有的生产线可发售获得现金40000元。该企业所得

税税率为25%,项目的必要酬劳率为10%。该企业与否应当更新既有生产线？

『对H勺答案」

方案使用用生产线使用新生产线

初始现金流量：

固定资产投资0120000-40000=80000

流动资产投资010000

初始现金流量净额090000

1—5年各年营业现金流量：

销售收入100000160000

卜寸现成本5000080000

折旧800020000

税前净利4200060000

所得税1050015000

税后净利3150045000

管业现金流量净额3950065000

第5年末终止现金流量：

固定资产残值收入200020000

流动资金回收010000

终止净现金流量200030000

『对的答案』1.使用旧生产线日勺净现值:A3950OXPVIFA^5+2OOOXPVIF1（w.5A

=39500X3.791+2000X0.621=150986.U2.使用新生产线的净现值：

65000XPVIFAm.5+30000XPVTF10%,5-9000M=65000X3.791+30000X0.6

21-90000=175045

使用新生产线的净现值高于使用旧生产线的净现值，因此企业应当选择更新。

2、某企业准备扩充生产能力，该项目需要设备投资30000万元，估计使用寿命为5年，期

满无残值，采用直线法计提折旧。营业期间每年可实现销售收入为15000万元，每年付

现成本为5000万元。项目投资所需资金拟通过发行股票和债券两种方式筹集，两者比例分

别为70%和30机（企业所得税率为30%。债券年利率8吼）

规定：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出对日勺答案。

1.假如该企.业采用折现措施进行投资决策，则可以选择（）。

A.净现值法B.投资利润法C.投资回收期法D.内部酬劳率法A『对的答案』

AIMF答案解析」采用折现法进行投资决策的措施有净现值法和内部酬劳法。

2.该项目每年营业现金流量净额为（）。AA.10000万元B.8800万元C.900

0万元D.8296万元

『对口勺答案』B

『答案解析』(15000-5000-30000/5)X(1-30%)+30000/5=8800(万元)

A3.该项目的投资回收期约为（）。AA.3年B.3.41年C.3.33年D.3.62

曲『对的答案』B

『答案解析』30000/8800=3.41年

3、【例题•综合题】（2023）某企业“划购置一套生产线，固定资产投资额为1000万元，垫

付流动资金50万元，所有于建设起点一次性投入。设备购入后即可投入，使用寿命为23