中央银行学 第五章中央银行的资产业务第六章中央银行的支付清算服务

第五章中央银行的资产业务

第一节中央银行的再贴现和贷款业务第二节中央银行的证券买卖业务第三节中央银行的黄金外汇储备业务第一节中央银行的再贴现和贷款业务

一、再贴现和贷款业务的重要性二、再贴现业务三、贷款业务

一、再贴现和贷款业务的重要性★中央银行再贴现和贷款业务的重要性集中体现在以下两点：

1、中央银行对商业银行等金融机构提供资金融通和支付保证，是履行“最后贷款人”职能的具体手段。

2、中央银行为商业银行等金融机构办理再贴现和贷款，是其提供基础货币的重要渠道。

二、再贴现业务(一)再贴现业务的概念

中央银行的再贴现业务，是指商业银行将通过贴现业务所持有的尚未到期的商业票据向中央银行申请转让，中央银行据此以贴现方式向商业银行融通资金的业务。

(二)再贴现业务的一般规定

★再贴现业务开展的对象

只有在中央银行开立了账户的商业银行等金融机构才能够成为再贴现业务的对象。★再贴现业务的申请和审查

1、商业银行必须以已办理贴现的未到期的合法票据，即根据购销合同开具反映债权债务关系的票据申请再贴现。

2、中央银行接受商业银行所提出的再贴现申请时，应审查票据的合理性和申请者资金营运状况，确定是否符合再贴现的条件。★再贴现金额和利率的确定

●再贴现金额

再贴现实付金额＝票据面额－贴息额贴息额＝票据面额×日贴现率×未到期天数日贴现率＝(年贴现率÷360)＝(月贴现率÷30)

●再贴现利率

一般而言，再贴现利率不同于随市场资金供求状况变动的利率，它是一种官定利率，它是根据国家的信贷政策所规定的，在一定程度上反映着中央银行的政策意向。

★再贴现票据的规定

商业银行等存款机构向中央银行申请再贴现的票据，必须是确有商品交易为基础的真实票据★再贴现额度的规定

为强化货币政策与金融监管的配合，中央银行一般对商业银行的再贴现总金额加以限制。★再贴现的收回

再贴现的票据到期，中央银行通过票据交换和清算系统向承兑单位或承兑银行收回资金。

三、贷款业务

（一）对金融机构的放款★对金融机构放款是中央银行放款中最主要的种类

★中国人民银行对金融机构的放款

●对存款货币银行的放款

●对特定存款机构的放款

●对其他金融机构的放款★中国人民银行对金融机构贷款的用途

1、流动性贷款

2、专项政策性贷款

3、金融稳定贷款★中国人民银行对金融机构贷款浮动计息

根据2003年12月27日修正后的《中华人民共和国中国人民银行法》第二十八条规定“中国人民银行根据执行货币政策的需要，可以决定对商业银行贷款的数额、期限、利率和方式，但贷款的期限不得超过一年。”（二）对政府的放款

●直接放款

●间接放款——购买政府证券

（三）其他放款

●对非金融部门的贷款

●对外国政府和国外金融机构的贷款

第二节中央银行的证券买卖业务

一、中央银行买卖证券的意义二、证券买卖业务与贷款业务的异同三、中央银行买卖证券的种类及业务操作一、中央银行买卖证券的意义

★在公开市场上买卖有价证券，是中央银行货币政策操作三大基本工具之一。★中央银行买卖证券最重要的意义在于影响金融体系的流动性，调控基础货币，从而调节货币供应量，实现体系内流动性总量适度、结构合理、变化平缓和货币市场利率基本稳定的目标。

二、证券买卖业务与贷款业务的异同★中央银行的证券买卖业务与贷款业务的相同之处是：

●就其效果而言，中央银行买进证券实际上是以自己创造的负债去支付，这相当于中央银行的贷款。

●就对货币供应量的影响而言，中央银行买进证券同发放贷款一样，实际上都会引起社会的基础货币量增加。

●都是中央银行调节和控制货币供应量的工具。★中央银行的证券买卖业务与贷款业务的主要区别之处是：

●资金的流动性不同。

●业务收益方式不同。

●证券买卖业务对经济、金融环境的要求不同。三、中央银行买卖证券的种类及业务

操作

（一）中央银行买卖证券的交易对象

●中央银行在公开市场上买卖的证券主要是政府公债、国库券以及其他流动性很高的有价证券。●中国人民银行在公开市场上买卖的有价证券主要是国债、政策性金融债和中央银行票据等。

（二）中央银行买卖证券的交易对手

中央银行买卖证券的交易对手是公开市场上的交易商。2008年公开市场业务一级交易商数量为52家。包括4家国有商业银行、10家股份制商业银行、22家城市商业银行、2家外资银行、2家农村商业银行、5家券商、4家保险公司、2家基金公司和中国邮政储蓄银行。（三）中央银行买卖证券的交易品种

●回购交易

正回购

逆回购

●现券交易

现券买断

现券卖断

（四）中央银行买卖证券的交易方式在逆回购时，主要采用数量招标，以获取各个金融机构的流动性信息。在正回购时，主要采用利率招标，以获取整个货币市场的预期利率信息。

●数量招标

●价格（利率）招标

第三节中央银行的黄金外汇储备业务

一、中央银行保管和经营黄金外汇储备的目的和意义二、国际储备的种类构成三、保管和经营黄金外汇储备应注意的两个问题

四、我国的国际储备管理一、中央银行保管和经营黄金外汇

储备的目的及意义(一)保管和经营黄金外汇储备的目的

由于黄金和外汇是国际间进行清算的支付手段，保管和经营黄金外汇储备的目的是在国际收支发生逆差时，用来清偿债务。(二)中央银行保管和经营黄金外汇储备的意义

●稳定币值

●稳定汇价●灵活调节国际收支二、国际储备的种类构成国际储备特别提款权外汇黄金●国际储备必须具备安全性、收益性和灵活兑现性。在IMF的储备头寸●国际储备必须具备安全性、收益性和灵活兑现性。●三种储备资产的比较。储备资产优点缺点黄金安全性高不便支付使用，无收益，管理成本高外汇具有灵活兑现性，有收益，管理成本低风险高特别提款权既安全可靠又灵活兑现不能随意购入，不能成为主要国际储备资产三、保管和经营黄金外汇储备应注意的两个问题（一）确定合理的黄金外汇储备数量●首先，要从国家支付债务和商品进口方面考虑，满足其周转需要，防止出现支付困难的情况。●其次，还要从货币政策方面考虑。三、保管和经营黄金外汇储备应注意的两个问题（二）保持合理的黄金外汇储备的构成

一般情况下，国家都是从安全性、收益性、可兑现性这三个方面考虑外汇储备的构成比例。四、我国的国际储备管理(一)我国国际储备的构成及管理概况

1.我国国际储备的构成

我国国际储备特别提款权外汇黄金在IMF的储备头寸

注：自2002年12月份至今一直没有变化2.我国外汇储备管理现状

●自20世纪70年代末实行改革开放政策以来，中国人民银行有步骤地推进外汇体制改革。2005年7月21日，我国的外汇管理体制又进行了重大改革，不再盯住单一美元，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的汇率制度，形成更富弹性的人民币汇率形成机制。●外汇储备的职能发生变化●由国家外汇管理局直接经营外汇储备。3.我国外汇储备的主要来源

由于我国实行有管理的浮动汇率制，中国人民银行外汇储备主要来源于外币公开市场业务。(二)我国外汇储备的规模管理

国际上一般认为，一国外汇储备持有量应该保持在该国3～4个月的进口用汇水平上，并且不少于该国外债余额的30%。我国习惯上也经常采用这个标准来维持储备规模。但在实际操作中，还需考虑以下几方面因素：

●国际收支对外汇储备的影响。

●人民币实现可兑换对外汇储备的要求。中国历年外汇储备1950－2003年单位：亿美元年份储备年份储备年份储备年份储备19501.5719672.15198482.220012121.6519510.4519682.46198526.4420022864.0719521.0819694.83198620.7220034032.5119530.919700.88198729.23

20046099.3219540.8819710.37198833.72

20058188.7219551.819722.36198955.5

200610663.4619561.171973-0.811990110.93

200715282.49

19571.23197401991217.12

2008.0316821.7719580.719751.831992194.43

19591.0519765.811993211.99

19600.4619779.521994516.2

19610.8919781.671995735.97

19620.8119798.419961050.49

19631.191980-12.9619971398.9

19641.66198127.0819981449.59

19651.05198269.8619991546.75

19662.11198389.0120001655.74

(三)我国外汇储备资产的经营管理

国家外汇管理局在中国人民银行领导下，在国际市场上直接经营其掌握的国家外汇储备。对外汇储备资产的经营遵循安全性、流动性、增值性的原则，以安全为第一要求，在保证外汇资金安全和流动性的基础上，达到有所增值。四、我国的国际储备管理★我国外汇储备经营的具体目标是：

●

采取科学的管理和经营手段，保证中国人民银行调整外汇供求，平衡外汇市场等宏观控制目标的实现。●加强风险防范，确保外汇资金安全，保证外汇资金的及时调拨和运用。●建立科学的储备资产结构，提高储备经营水平，增加资产回报。●合理安排投资，有重点地支持国内建设项目。

★开展外汇储备业务时应注重以下几点：

●建立严密的风险管理制度，在外汇储备经营中，主要注意规避三种风险：◎主权风险◎商业信用风险◎市场风险

●采用科学的风险控制手段。

●建立适合我国国情的外汇储备经营模式。

第六章中央银行的支付清算服务中央银行的支付结算服务中央银行支付清算服务的产生与发展中央银行的支付清算运作中央银行在跨国支付清算中的作用中央银行与支付系统风险控制中央银行支付清算服务的含义中央银行与支付清算体系支付系统的现代化发展跨国支付清算的特征主要国际性支付系统及相关中央银行支付系统风险类型

中央银行对支付系统风险控制的主要措施中央银行支付清算服务的主要内容

中央银行支付清算服务的重要性

中国支付清算体系的发展支付系统的种类中央银行支付清算运作的基本原理

跨国交往与跨国支付清算第一节中央银行支付清算服务的产生与发展一、中央银行支付清算服务的含义二、中央银行的支付清算体系三、支付清算系统的现代化发展

一、中央银行支付清算服务的含义★结算(Settlement):指为实现因商品（服务）交易、金融活动、消费行为等引发的债权债务清偿及资金转移而发生的货币收付行为。从地域的角度划分，结算分为国内结算和国际结算两类。从支付工具的角度划分，结算可分为现金结算和非现金结算(转帐结算)两类；★清算(Clearing)：指通过一定的清算组织和支付系统，进行的支付指令的发送与接受、对账与确认、收付数额的统计轧差、全额或净额清偿等一系列程序。★中央银行的支付清算服务：指中央银行作为一国支付清算体系的参与者和管理者，通过一定的方式和途径，使金融机构之间的债权债务清偿和资金转移顺利完成，以保证经济活动和社会生活的正常进行。二、中央银行的支付清算体系

支付清算体系

清算机构

支付（清算）系统

支付结算制度

同业间清算安排（一）清算机构★清算机构是为金融机构提供资金清算服务的中介组织，在各国的支付清算体系中占有重要位置。★清算机构在不同国家有不同的组织形式，有票据交换所、清算中心、清算协会等。★清算机构一般实行会员制度，会员必须遵守组织章程和操作规则，并需交纳会员费用。★多数国家的中央银行作为清算机构的主要成员，直接参与支付清算活动；也有一些国家的中央银行不直接加入清算机构，但对其实行监督、审计，并为金融机构提供清算服务。

（二）支付（清算）系统

★支付系统是在既定的规则框架下，由提供支付服务的中介机构和专业技术手段共同组成，用以实现债权债务清偿及资金转移的一种综合金融安排，亦称清算系统。★支付系统对于一国而言具有特殊的重要意义。◆支付（清算）系统是一国金融基础设施的核心部分，其运行效率对经济发展与金融稳定具有举足轻重的影响。◆支付（清算）系统构造及其运行特征取决于多种因素，不同国家的支付系统、国内不同的支付系统之间，均存有差异。◆由于支付（清算）系统运行关系到货币政策的实施效果，对稳定货币、稳定金融与稳定市场具有至关重要的影响，所以中央银行对支付系统的建设与监督极为重视。（三）支付结算制度

★支付结算制度是关于支付结算活动的规则、操作程序、实施范围与标准等的规定与安排。★中央银行有义务根据国家经济发展状况、金融体系构成、金融基础设施及银行业务经营等，制定支付结算制度，并根据经济与社会发展需要，对支付结算制度实施变革。（四）同业间清算安排

★同业间清算（亦称行间清算或联行清算）是金融机构之间为实现客户委办业务和自身需要所进行的债权债务清偿和资金划转。★中央银行不仅主持制定行间清算制度、设计行间支付系统结构与运行模式、审核支付系统操作规程，还直接提供清算服务，并对有关清算机构及系统运行实施政策指导与监督。

三、支付清算系统的现代化发展★在20世纪70年代以前，支付清算活动主要以手工操作为主，效率低下。★电子计算机和自动化技术的引用，极大地提高了支付清算效率。★随着国际间经济、贸易、投资及民间往来的增多，跨国支付清算业务量迅速扩大。★支付系统现代化建设的快速发展，也带来了一些新的问题和矛盾。

第二节中央银行的支付清算运作一、中央银行支付清算运作的基本原理二、中央银行支付清算服务的主要内容三、支付（清算）系统的种类与运行四、我国支付清算体系的发展五、中央银行支付清算服务的重要性一、中央银行支付清算运作的基本原理（一）中央银行在银行间清算中的地位★为利用中央银行的支付清算服务，金融机构需要在中央银行开立账户(清算账户)。★由于中央银行不会对帐户开立者构成任何信用风险和流动性风险，故其拥有国家最终清算权威机构的特殊地位。★中央银行通常要求金融机构在账户中保持一定余额，以保证清算的顺利进行。★清算参与银行的资金来源：在中央银行储备账户内的存款余额——主要来源中央银行信贷通过货币市场借入的临时性资金由于结算时隔所产生的在途资金1.双边代理安排两个银行最简单的清算和结算安排是建立双边代理关系，即每个银行均在另一个银行设立账户。付款人A付款银行A收款人B收款银行B？资金转帐的结果使付款人A在A银行的存款余额下降，收款人B在B银行的存款余额增加。★相互交换指令的银行有两种选择：或者A银行增加B银行在A银行账户上的存款金额，或者B银行减少A银行在B银行账户上的存款金额。基本原理:2.结算代理人银行通过共同设在第三方的账户进行相互结算，大多数情况下，由中央银行承担这一角色。在这种情况下，A银行在央行账户上的存款余额减少，B银行在央行账户上的存款余额增加。付款人A付款银行A收款人B收款银行B结算机构A银行B银行C银行D银行4080105030907060203.全额结算资金的流动如图表明，支付指令的传送是双向的，在全额结算方式下，每一笔支付都将通过中央银行的结算账户来进行。A银行4.双边净额结算双边轧差涉及到每对银行间应收应付款的对冲。系统中，每个银行有3个相互独立的净头寸，头寸或者是净支出，或者是净收入，或者是零。B银行C银行D银行4070503020405.多边轧差结算每个银行计算出自己的净头寸，也就是每个银行只需进行一笔结算央行A银行B银行C银行D银行13010030支付系统的多边轧差结算最终要通过清算所来进行。清算所是传送支付指令的中心，它负责计算多边净头寸并传送给中央银行，使之最终反映在银行的结算账户上。★资金清算过程包括两个基本程序：付款行支付指令支付系统收款行支付指令a.b.收款行和付款行之间实现资金划转。★银行同业清算分为两种形式：1.净额结算（差额清算）：清算系统将在一定时点（通常为营业日结束时）上收到的各金融机构的转帐金额总数减去发出的转帐金额总数，得出净余额，即净结算头寸。通过中央银行或清算银行进行划转，从而实现清算。（二）行间支付（清算）系统优点：A银行结算账户余额为10B银行结算账户余额为10C银行结算账户余额为15202515

如果采用全额结算，任何一家银行都无法支付，系统将“锁死”。如果采用多边轧差结算，问题将随之解决。这种节省账户资金余额的功能，对商业银行很有吸引力。差额清算系统的问题：★在整个营业日内，参加清算的所有净债权银行向所有净债务银行实际上提供了日间信贷，从而产生了信用风险和流动性风险隐患。★在清算时刻，若净债务银行没有足够的资金头寸清偿债务，清算系统将无法完成清算。此时可采取的措施有：央行向净债务银行提供透支便利；根据清算紧急安排由参加清算的各银行共同分担净债务银行的债务头寸；取消所有与净债务银行有关的支付指令，其余银行重新计算净头寸。★不能从根本上解决清偿危机，且引发了新的风险隐患。2.全额结算：支付系统对金融机构的每一笔转帐业务进行一一对应结算，而不是在指定时点进行总的借、贷方差额结算。按结算而不是在指定时点进行总的借、贷方净额结算。按结算发生时间的不同，全额结算又分为：(1)定时(延时)结算。支付结算集中在营业日系统运行期间的一个指定时刻，如这一时刻为日终，则称为日终结算。(2)实时(连续)结算。支付结算在营业日系统运行期间的任何时刻都可进行，支付指令随时发送随时处理，属于资金转账指令处理和资金结算同步、持续进行的实时全额结算。特征：

实时：指在营业日清算期间内，非间断、非定期地持续进行；

全额：指每笔业务单独进行、全额清算，而非在指定时点进行借、贷方总轧差处理。较之净额结算，实时全额结算(RealTimeGrosssettlement，RTGS)具有明显的效率和安全优势：首先，RTGS系统的显著特征在于“实时”和“全额”，而不是在指定时点进行借、贷方总额轧差处理，从而实现了支付信息的“随到随处理”，提高了支付效率。其次，在净额结算中，从支付信息的发出到资金的最终结算之间通常存有一个时间差，即结算时隔。一般而言，时隔越长，支付完结的速度越慢，风险越大。RTGS实现了支付信息的即时处理，将结算时隔降至最低(甚至为零)，且所有支付业务均是不可撤销的、终局性的，从而减少了清算过程中人为因素干扰，提高了安全系数。二、中央银行支付清算服务的主要内容★组织票据交换★提供异地跨行清算服务★为私营清算机构提供净额清算服务★提供证券交易的资金清算服务三、支付（清算）系统的种类按所有者/运行者划分按支付系统的服务对象及单笔业务支付金额划分按支付系统服务的地区范围划分由中央银行所有并运行由私营清算机构所有并运行商业银行等金融机构所有并运行的系统内支付系统大额支付系统境内支付系统国际性支付系统小额支付系统（零售支付系统）四、中国支付清算体系的发展（一）改革开放之前的支付清算体系（二）改革开放后支付清算体系的发展建设

★中国人民银行在国家支付清算体系中法律地位的确立。

★支付清算制度体系的变革。

★联行清算体系的变革。

★支付清算管理体制的建立。（三）支付系统的现代化建设中国现代化支付系统（CHINANATIONALADVANCEDPAYMENGSYSTEM，CNAPS)项目于1996年7月启动。2005年6月，CNAPS中的核心主干线——大额实时全额支付系统顺利完成在全国的建设和推广应用，标志着中国已基本形成了以现代化支付系统为核心，商业银行电子汇兑系统为基础，各地同城票据交换所及电子汇兑系统并存，银行卡系统联网通用的支付系统布局体系。随着经济全球化和金融业的快速发展，支付系统建设也面临着新的经济金融环境，这一环境对支付结算体系提出了更高的要求。

五、中央银行支付清算服务的重要性★保障社会经济生活正常运转★中央银行支付清算服务对货币政策实施的影响

★与金融稳定具有密切的相关性中央银行支付清算服务对货币政策实施的影响(1)1、公开市场操作是中央银行实施货币政策的主要手段，大额支付系统已经成为中央银行货币政策传导机制的重要工具。2、大额支付系统的高效运行以及快捷、低成本的行间清算有助于货币市场运作和货币市场流动性的增强，有利于中央银行更灵活、有效地实施货币政策。3、中央银行规定的存款准备率水平和准备金可否用于支付结算，对支付系统的风险倾向具有重要影响。中央银行支付清算服务对货币政策实施的影响(2)4、支付系统的运行过程包括支付指令的传送和支付资金的转移，当二者不同步时，即产生在途资金，影响货币政策制定的准确性。5、中央银行在提供支付清算服务的同时，向金融机构提供透支便利，导致商业银行负债增加，进而直接影响货币供应量。6、支付系统因技术故障或