电力设备行业美国1月电车跟踪：销量8.4万辆原补贴车型销量改善

目录销量：1月美国新能源车销量8.4万辆，同比-26.9%，环比-24.3% 1销量排名：特斯拉仍居榜首 3政策：4月起对所有进口汽车加征25%关税，原IRA补贴车型销量同比-12% 4投资建议 6风险分析 7销量：1月美国新能源车销量8.4万辆，同比-26.9%，环比-24.3%美国1月新能源汽车销量公布。预计1月乘用车整体销量113.49万辆，同比-0.7%，环比-25.5%；1月美国新能源汽车销量8.4万辆，同比-26.9%，环比-24.3%，渗透率7.4%，同比-2.7pct，环比+0.11pct。其中纯电销量7.2万辆，同比-21.4%，环比-21.4%，插混销量1.2万辆，同比-48.1%，环比-37.9%。特斯拉销量4.4万辆，同比+9.5%，环比-18.1%；剔除特斯拉后其余车型销量4.1万辆，同比-46.2%，环比-30.1%。1月美国新能源汽车销量持续下滑9者购车需求于的高利率环境，美国新能源车销量持续低迷，尤其是依赖补贴的中低端车型及库存压力大的品牌。图表美国1月新能源车销量8.4万辆，同比-26.9% 图表美国26年新能源车销量8.4万辆，同比-26.9%25.020.015.010.000

当月销量（万辆，左轴） 同比 环比150%100%50%0%-50%202201202204202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404202407202410202501202504202507202510202601

200.0150.0100.050.00

累计销量（万辆，左轴） 同

100%50%0%202201202204202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404202407202410202501202504202507202510202601arkline arkline图表美国1月纯电车销量7.2万辆，同比-21.4% 图表美国1月插混车销量1.2万辆，同比-48.1%20.015.010.000

纯电当月销量（万辆） 同比 环比150%100%50%0%-50%202201202204202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404202407202410202501202504202507202510202601

00000

插混当月销量（万辆） 同比 环比150%100%50%0%-50%202201202204202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404202407202410202501202504202507202510202601arkline arkline图表5：1月美国新能源车渗透率7.4%，同比-2.7pct，环比+0.11pct

2022年 2023年 2024年2025年 2026年14.8%12.4%11.0%9.4%9.6%9.0%9.3%9.8%7.4%6.7%7.3%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月arkline1月特斯拉美国市占率51.8%，环比+4.0pct，同比+17.2pct，同比提升显著主要系其他车型销量下滑。其中特斯拉ModelY销量2.5万辆，同比+25.6%，环比-31.1%，同比提升显著主要系同期基数较低。1月美国新上市新能源车型0款，当年上市新能源车型共0款。图表1月美国特斯拉市占率51.8%，环比+4.0pct 图表1月美国电车当年新车型销量0辆特斯拉销量（万辆） 非特斯拉销量（万辆） 新车型销量 占比202201202204202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404202407202410202501202504202507202510202601

80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%

300002500020000150001000050000

20.0%15.0%10.0%202201202204202207202210202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404202407202410202501202504202507202510202601arkline arkline销量排名：特斯拉仍居榜首车型方面，1Model2.5/1.5万辆，环比-31.1%/6.2%29.7%/17.8%，位列前二；丰田bZ4X/特斯拉Cybertruck0.22万辆，环比+34.8%/+47.7%3.3%/2.6%，位列三四。图表8：1月美国特斯拉ModelY、Model3、丰田bZ4X位列车型销量前三arkline图表9：26年美国累计销量中特斯拉ModelY、Model3、丰田bZ4X位列车型前三arkline车企方面，1月特斯拉/丰田集团/通用集团分别贡献销量4.4/0.69/0.54万辆，环比-18.1%/+4.7%/-38.2%，市占率51.8%/8.2%/6.4%。图表10：1月美国特斯拉、丰田集团、通用集团位列车企销量前三arkline图表11：26年美国累计销量中特斯拉、丰田集团、通用集团位列车企销量前三arkline政策：25年4月起对所有进口汽车加征25%关税，原IRA补贴车型销量同比-12%254月起对所有进口汽车加征25关税。3宣布对进口汽车加征25%关税，适用于所有进口乘用车、轻型卡车和关键汽车零部件（含动力电池），其中车辆关43202553日生效。该关税仅针对非美国制造的价值量生效，对符合《美墨加协定》优惠关税待遇条件的汽车制造商，可通过证明相应零部件在美国生产以免除关税。图表12：对于符合《美墨加协定》优惠关税待遇条件的汽车可通过列明美国成分含量免除相应关税国白宫、中信建投本轮关税基于《1962年贸易扩展法》第232条，该条款授权美国总统，如果其他国家商品或物资的进口数量或情形被认为对国家安全构成威胁，总统可以通过关税或其他方式来调整这些商品的进口。自特朗普上任以来，中国/加拿大&墨西哥/其他地区汽车关税累计涨幅分别达45%/25%/25%。图表13：2025年以来特朗普对各地区汽车关税加征变化国白宫、中国国务院、欧盟委员会、Wind、海关总署、HTS大而美法案落地，提前终止电车补贴。74日，《TheOne,,Beautiful》法案经特朗普签署后正式生效。最新版法案规定：电车的20259日终止；新增电100美元；新增新车贷款利息优惠（14这一政策削弱了电动车的价格竞争力，降低消费者购买电动车的经济动力。25Q3出现电动车抢购热潮，10月起销量已呈现较大降幅，电动车渗透率走低。敏感外国实体限制同时失效，即年月起新能源车电池组件无论来自中国供应商或其他国家（如日韩等）供应商，均无法获得税收抵免补贴。受制于此前拜登政府设置的“本土化供应比例”以及“敏感海外实体”门槛，美国车企调整供应链后，目前已基本不从中国直接进此次FEOC失效可能为中国电池制造商带来新的定点机会动力电池渗透率的提升。截至补贴取消前，共个/29款车型可获得补贴，补贴取消后，原补贴车型销量下滑显著。1月原62.8%12.2%Model1.30万辆，市占率15.3%，销量同比下滑48.3%。从市占率和同比数据来看，1月原补贴车型同比销量仍受补贴退坡影响，但相较25Q4已有所改善，其中特斯拉销量改善显著，ModelY销量同比不降反升，观望后续原补贴车型销量进一步的改善情况。图表14：补贴车型补贴退坡后&退坡前销量对比arkline投资建议当前美国电车销量增长仍然处于政策驱动的阶段，主要系当前美国电车渗透率仍远低于中国和欧洲（仍不足10%），特朗普OBBB法案下电动化趋势依然不明朗，消费者可选择度依然较低。鉴于当前政策影响下新车型落地可能存在偏差，悲观预期下（新车型无法完全落地年美国新能源车销万辆，同比-9%26年美国乘用车销量同比+1%8.7%，同比-1.0pct；中性预期下（新车型完全落地年美国新能源车销量157.1万辆，同比-3%，对应渗透率9.3%，同比-0.4pct，但同比下滑趋势保持，主要系补贴退坡影响持续，特朗普政策向油车倾斜压低新能源车渗透率。看好有机会或已经开始在海外建厂锂电标的，包括宁德时代、亿纬锂能、中伟股份、华友钴业、天奈科技等；其他推荐标的包括科达利、尚太科技、容百科技、天赐材料、恩捷股份、国轩高科等。图表15：预计2026年美国新能源车销量达157万辆，渗透率9.3%arkline风险分析下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电等影响不及预期，进而影响产业链盈利能力和估