2020年CFA二级核心真题母题汇编覆盖全考点

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一、单项选择题（总共10题，每题2分）1.以下关于资本资产定价模型（CAPM）的说法，正确的是（）A.市场组合的贝塔系数为0B.无风险利率的贝塔系数为1C.单个证券的期望收益率与贝塔系数正相关D.市场风险溢价为02.对于债券久期的理解，错误的是（）A.久期可以衡量债券价格对利率变动的敏感性B.零息债券的久期等于其到期期限C.债券久期越长，利率风险越低D.票面利率越高，久期越短3.下列哪项不属于财务报表分析的内容（）A.资产负债表分析B.利润表分析C.现金流量表分析D.成本核算分析4.关于期权，以下说法正确的是（）A.看涨期权的买方有权利在到期日以约定价格卖出标的资产B.看跌期权的卖方有义务在到期日以约定价格买入标的资产C.期权的时间价值随着到期日临近而增加D.期权的内在价值不可能为负5.以下哪种估值方法适用于初创企业（）A.市盈率法B.市净率法C.现金流折现法D.可比公司法6.关于有效市场假说，正确的是（）A.弱式有效市场中技术分析无效B.半强式有效市场中基本面分析有效C.强式有效市场中内幕交易有效D.所有市场都是完全有效的7.下列哪项属于营运资本管理的内容（）A.固定资产投资决策B.长期债务融资决策C.应收账款管理D.股权融资决策8.关于货币时间价值，以下说法错误的是（）A.货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值B.复利终值系数与复利现值系数互为倒数C.年金现值系数是普通年金现值与年金的比值D.名义利率等于实际利率9.以下哪种风险属于系统性风险（）A.公司经营风险B.利率风险C.行业竞争风险D.管理层变动风险10.关于债券的凸性，正确的是（）A.凸性为负的债券，当利率下降时，价格上升幅度小于久期估计值B.凸性为正的债券，当利率上升时，价格下降幅度小于久期估计值C.凸性越大，债券价格对利率变动越不敏感D.凸性与久期无关二、填空题（总共10题，每题2分）1.债券的久期和（）是衡量债券利率风险的两个重要指标。2.财务报表分析的基本方法包括（）、（）和（）。3.期权的价值由（）和（）两部分组成。4.常见的估值方法有（）、（）、（）等。5.有效市场假说将市场分为（）、（）和（）三种类型。6.营运资本管理的目标是（）。7.货币时间价值的计算涉及（）、（）、（）等基本要素。8.系统性风险又称为（）风险。9.债券的凸性可以用来（）久期对债券价格变动的估计误差。10.初创企业估值时常用的方法有（）、（）等。三、判断题（总共10题，每题2分）1.资本资产定价模型中，市场组合是包含所有风险资产的组合。（）2.债券久期越长，其价格对利率变动越敏感。（）3.财务报表分析只需要分析资产负债表和利润表。（）4.看涨期权的买方在到期日一定会行权。（）5.现金流折现法适用于所有类型的企业估值。（）6.弱式有效市场中，股票价格已经反映了所有公开信息。（）7.营运资本管理主要关注企业的短期资产和负债。（）8.货币时间价值的计算中，复利的终值大于单利的终值。（）9.系统性风险可以通过分散投资来降低。（）10.债券的凸性为正时，久期估计的价格变动误差为正。（）四、简答题（总共4题，每题5分）1.简述资本资产定价模型的基本假设。2.财务报表分析的作用是什么？3.简述期权的基本类型及其特点。4.营运资本管理的策略有哪些？五、讨论题（总共4题，每题5分）1.结合实际案例，讨论有效市场假说在投资中的应用。2.分析不同估值方法的优缺点及适用场景。3.探讨货币时间价值在企业投资决策中的重要性。4.论述系统性风险和非系统性风险的区别及应对措施。答案：一、单项选择题1.C2.C3.D4.D5.C6.A7.C8.D9.B10.B二、填空题1.凸性2.比较分析法、比率分析法、趋势分析法3.内在价值、时间价值4.市盈率法、市净率法、现金流折现法5.弱式有效市场、半强式有效市场、强式有效市场6.确保企业有足够的资金满足日常运营需要，同时提高资金使用效率7.现值、终值、利率8.不可分散9.修正10.风险投资估值法、实物期权法三、判断题1.√2.√3.×4.×5.×6.×7.√8.√9.×10.×四、简答题1.资本资产定价模型的基本假设包括：投资者是风险厌恶的，且根据期望收益率和标准差选择投资组合；所有投资者对资产的预期收益率、标准差和协方差具有相同的预期；资本市场是完美的，不存在交易成本和税收，资产无限可分等。2.财务报表分析的作用包括：评价企业过去的经营业绩，衡量企业当前的财务状况，预测企业未来的发展趋势，为投资者、债权人等利益相关者提供决策依据。3.期权的基本类型包括看涨期权和看跌期权。看涨期权的买方有权利在到期日以约定价格买入标的资产，卖方有义务在到期日以约定价格卖出标的资产；看跌期权的买方有权利在到期日以约定价格卖出标的资产，卖方有义务在到期日以约定价格买入标的资产。期权具有杠杆性、风险有限性等特点。4.营运资本管理的策略包括：稳健型策略，保持较高的流动资产水平，降低风险但收益较低；激进型策略，降低流动资产水平，提高收益但风险较高；适中型策略，流动资产和流动负债保持合理匹配。五、讨论题1.有效市场假说在投资中的应用：在弱式有效市场中，技术分析无效，投资者应采用基本面分析等方法；在半强式有效市场中，基本面分析也无效，投资者应采用被动投资策略；在强式有效市场中，任何分析都无效，投资者只能接受市场价格。但在实际中，市场并非完全有效，投资者可以通过分析获取超额收益。2.不同估值方法的优缺点及适用场景：市盈率法简单易懂，但受盈利波动影响大，适用于盈利稳定的企业；市净率法适用于资产主要是有形资产的企业；现金流折现法考虑了货币时间价值，但预测难度大，适用于现金流稳定的企业。3.货币时间价值在企业投资决策中的重要性：企业投资决策需要考虑资金的时间价值，通过计算现值和终值等指标，评