公司盈利能力探析

公司盈利能力探析[摘要]本文以公司为例，基于2018～2022年的年报数据，主要采用比率分析、趋势分析、结构分析、图表分析等方法对其进行分析，从而了解公司的财务状况，揭示公司赚取利润的能力，并解释其盈利能力提高的原因。文章还对公司未来的盈利能力将面临的挑战做出预测并尝试提供相关的建议。[关键词]盈利能力分析；指标分析；比较分析一、盈利能力分析的常用分析指标主营业务净利润率，主营业务净利润率越高，说明企业从主营业务收入中获取利润的能力越强。资产净利润率，资产净利润率越高，说明企业全部资产的盈利能力越强。资本收益率，资本收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得投资和继续投资。普通股每股收益，每股收益越多，说明每股盈利能力越强。市盈率，市盈率越高，表明投资者对公司未来充满信心，愿意为每一元盈余多付买价。二、公司的盈利能力分析(一)结构分析公司盈利结构中的特点为：主营业务比重大，其他收入占主营业务收入比重很低，但是有上升的趋势例如营业外收入所占比重由原来的0.02％上升为1.64％但比重仍然是很小的，由此可以看出企业的盈利能力比较稳定，可持续性较强。从这几年的数据可以看出公司对营业成本的控制还是很成功的，主营业务成本大概占了主营业务收入的60％左右，从而导致公司有一个较好的盈利空间。公司的盈利水平在这几年中是呈现一种稳定中略有上升的形势，到2022年净利润占主营业务收入的比重已经达到了21％。这在很大程度上得益于公司不断地压缩成本，扩大生产规模，开拓新市场，寻找新的利润增长点。从无论是从营业收入、营业利润还是净利润来看，公司的盈利水平都是在不断上升的，2018～2019年，2019～2020年上升的幅度还只在100以内，而从2020开始上升的幅度就渐渐变大。以营业收入为例：2019年的营业收入比2018年的高了56％，2020年的营业收入比2019年的高了27％，2021年的营业收入，2020年的高了182％，2022年的营业收入比2021年的高了216％。这些成绩既与国内经济的大形势有关也离不开公司自身的努力。2018年4月17日经国务院批准，公司聚氨酯股份有限公司新建年产16万吨MDI工程项目正式获得国家批复。2020年12月29日公司向北京科聚化工新材料有限公司增加投资。2021年2月26日成立宁波万华聚氨酯有限公司，成立万华TPU有限公司，成立万华国际(香港)有限公司，并在欧洲、美国、日本设立海外公司，2022年2月10日拟筹建上海万华企业技术研发服务中心：收购广东万华容威聚氨酯有限公司股权及增资扩股，在这几年中公司从没有停下前进的脚步。(二)盈利能力的指标分析1.收入利润率分析。该公司2018～2022年的盈利能力是先上升再下降最终再上升的。从2018～2021年销售毛利率无论是上升还是下降幅度都不是很大，2018～2019年上升了1.89个百分点，2019～2020年略有下降，2020～2021年下降幅度稍大，下降了将近2个百分点，到2022年又回升到了18.98％。净资产收益率的情况与销售毛利率相似。资产报酬率在2018～2021年之间与前两者情况相似但在2021～2022年却有了一个较大幅度的上升。销售毛利率和净资产收益率的变化趋势基本一样，而资产报酬率在2019～2021年之间却与前两者呈相反的趋势，这主要是因为它们在计算方法上存在差别。2019年8月向银行贷款160万元用于产品开发，在净资产不变的情况下资产增加。所以2019～2020年资产报酬率呈下降趋势而净资产报酬率呈上升趋势。2021～2022年的情况则刚好相反，公司还清了贷款并建成了一个新的生产基地，在资产不变的情况下净资产增加了。所以，从2021～2022年资产报酬率上升而净资产报酬率却下降。公司在2021～2022年之间筹建上海万华企业技术研发服务中心，并收购广东万华容威聚氨酯有限公司股权及增资扩股，正是因为这一系列的扩张举措使得公司的盈利从2021～2022年有了一个较大的提升。同时从以上还可看出公司从2019～2021年盈利能力是有所下降的，这可能是因为公司在这几年中发生的几起安全事故并导致了一段时间的停产，当然越来越激烈的市场竞争也是原因之一，在这期间上海华谊、北方化学、上海联景集团等开始尝试进入该领域，而国外聚氨酯企业包括拜耳、巴斯夫、亨斯迈、陶氏化学、GE、科举亚、德固赛等知名公司也渐渐在中国站稳了脚跟。不过从公司在2022年的表现可以看出公司还是一家很有潜力的公司，纵观2018～2022年公司的盈利水平可以看出该公司基本上是将盈利水平维持在一个较好的水平上的。2.成本利润率分析。该企业2019年的销售成本利润率比2018年高出4个百分点，2020年比2019年高出将近3个百分点，2021年则几乎与2020年持平，2022年与2021年以及前几年相比有了较高的提升，2022年比2021年整整高出9个百分点。2018年到2021年是公司的一个比较粗犷的成长期，可以说是用大投入换来高增长。从2018年开始随着下游产业的发展MDI的需求日益增加，在这几年中国内外市场对MDI的需求的增长基本保持在10％以上，公司的净利润从2018年的232278153.27到2021年的825958784.42大约扩大了4倍，在这几年中公司对成本的投入也是在不断增加，销售成本增加的速度虽然比不上利润的增长速度但也十分庞大，销售成本从2018年的891457343.46到2021年的3039049523.05扩大了3.36倍。2018年4月17日经国务院批准，公司聚氨酯股份有限公司新建年产16万吨MDI工程项目正式获得国家批复。2019年8月16日公司通过贷款向公司控股的宁波大榭开发区万华工业园热电有限公司投资110万元。2020年12月29日公司向北京科聚化工新材料有限公司增加投资。2021年2月26日成立宁波万华聚氨酯有限公司，成立万华TPU有限公司，成立万华国际(香港)有限公司，并在欧洲、美国、日本设立海外公司。从2018～2021年为了扩大生产能力抢占市场提高综合竞争力公司每年都会有较大的成本支出。到了2022年公司的扩张速度有放缓的趋势，而在2021年下半年全球对MDI的需求出现了一个井喷的现象使得销售成本利润率有了一个较大的提升。总的来说公司从2018～2022年这五年里成本利润率指标是不断上升的，说明企业的成本费用增长速度慢于利润的增长速度。在这五年中公司十分有效的控制了成本并提高了成本利用率，说明该公司的盈利能力是在稳步上升的。3.上市公司特殊指标分析。2019年该公司每股收益比2018年增长了0.2，2020年比2019年增长了0.11，而这三年流通在外的普通股股数并未发生太大的变化，每股收益的增长是因净利润的增长引起的。可见企业2018～2020年的经济实力和盈利能力在逐步增强。但市盈率在这三年里是呈下降的。2019年比2018年下降了2.08，2020年比2019年下降了1.38。这可能是由于股价变化引起的。从2020年度开始市盈率有了大幅上升，说明公司得到了更多的投资者的认可，它的股票潜在价值比较大。而2022年每股收益呈上升趋势，主要是因为净利润增长带来的结果，可见公司的盈利能力增强了。公司的市盈率能够稳步上升与其所处的行业背景是分不开的。中国聚氨脂行业包括上游原料生产和下游聚氨酯制品两大分支。上游原料生产主要包括黑料、白料和添加剂3类生产企业。聚氨酯的上游原料产品MDI技术门槛很高，目前全球只有五六家企业能够生产，国内惟有公司一家掌握了生产技术。而聚氨酯的下游是劳动密集型产业，品种繁多，市场广阔。正是这些下游企业的飞速发展造成了万华的高盈利水平。同时聚氨酯的另一大配套产品――聚醚在国内也呈现出产销两旺的发展态势，公司聚醚产品60％用于下游的冰箱等产品。随着家电下乡的政策拉动，国内农村市场对冰箱的需求将出现爆发式增长。三、结论和建议从前面的一系列分析可以看出，公司作为少有的几家能够生产异氰酸酯的中国企业之一，其整体盈利能力是很强的，主要表现有：主营业务比重高，盈利空间比较大；市盈率不断上升。公司曾经是国内唯一一家能够生产MDI的企业，在行业中处于垄断寡头的地位，在国内几乎没有竞争对手，它的竞争对手几乎全部来自国外，它既占有了国内市场有积极开发国外市场，其盈利能力的发展空间还是很巨大的。但是这中状况是不会持续太长时间的，处于一个新兴产业，只要没有了技术限制新的竞争者就会不断的进入。而伴随着全球一体化的进程，尤其是中国加入世贸组织之后，国际上强有力的竞争者也将纷纷进入中国这个极具潜力的市场。目前除了公司外上海华谊、高桥石化、上海氯碱化工、北方化学、上海联景集团等均进入了该行业并开始占有自己的一席之地，而国外聚氨酯企业包括拜耳、巴斯夫、亨斯迈、陶氏化学、GE、科举亚、德固赛等知名公司也开始在中国占有一定的市场，中国市场的诱惑力更吸引了马来西亚、印度、日本、韩国