同源康医药-B潜在BIC肺癌脑转移药物商业化在即

目录公司概况：专注抗肿瘤差异化小分子靶向药，核心产品商业化在即 1股权结构清晰，管理团队实力雄厚 1持续研发投入，融资充沛现金流较稳定 2多层次管线布局，核心品种商业化在即 3TY9591：有望成为首个NSCLC脑转移获批药物 5三代EGFR-TKI红海竞争，脑转移疗效亟待突破 5TY9591切入脑转移与L858R精准治疗，颅内ORR亮眼 9中性假设TY9591销售峰值超50亿元 14CDK家族全面布局 15CDK类药物为HR+/HER2-BC治疗核心药物 15TY-302：差异化针对ER+/HER2-乳腺癌末线治疗的CDK4/6i 21TYK-00540：主攻耐药与难治型，CDK2/4i有望迎来BD机会 23TY-2699a：领跑国产CDK7i赛道，有望破解乳腺癌后线治疗困局 31盈利预测及估值 32风险提示 33图目录图1：公司历程 1图2：公司股权架构 2图3：2022-2025H1公司扣非归母净利润 3图4：公司持续研发投入（单位：万元） 3图5：2022-2025H1公司现金流情况（单位：万元） 3图6：2019-2030E中国非小细胞肺癌新发人数（单位：千例） 6图7：非小细胞肺癌突变亚型分布 6图8：EGFRmNSCLC患者CNS转移发生率显著更高 6图9：伴脑转移的EGFRmNSCLC患者临床预后不佳 6图10：EGFR-TKI中国市场规模（单位：十亿元） 7图11：中国EGFR-TKI市场细分（2023vs2033E） 7图12：艾多替尼与奥希替尼、国产三代EGFR-TKI结构对比 9图13：艾多替尼重度毒性风险较低，胃肠道和代谢毒性更温和（Ia期:19人/Ib期:86人/II期:29人） 10图14：EGFRTKI用于一线治疗突变的疗效数据表 13图15：TY9591销售收入测算 15图16：CDK抑制剂迭代历程 16图17：乳腺癌基因分型 17图18：HR+/HER2-乳腺癌的分子发病机制及其治疗靶点 17图19：全球CDK4/6i销售额（单位：百万美元） 18图20：TY302联合托瑞米芬末线治疗HR+/HER2-mBC有效性 22图21：TY302联合托瑞米芬末线治疗HR+/HER2-mBCPFS 22图22：CDK2作用机制 23图23：RGT-419B对CDK4抑制活性更强 25图24：RGT-419B安全性数据 25图25：RGT-419B有效性数据 25图26：CDK抑制剂激酶谱及CDK4选择性对比 26图27：Atirmociclib联合治疗末线乳腺癌患者有效性数据 26图28：安全性数据对比：Atirmociclib已上市CDK4/6i 27图29：CDK2i联合CDK4i(Atirmociclib)治疗HR+/HER2-mBC后线的有效性数据 27图30：CDK2i联合CDK4i(Atirmociclib)治疗HR+/HER2-mBC后线的安全性数据 28图31：TYK-00540Ⅰb期有效性数据 29图32：TYK-00540Ⅰb期安全性数据 29表目录表1：公司核心管理团队兼具深厚科研背景、国际大药企研发经验及资本运作实力 2表2：公司已建立四个自有、全面综合的技术平台 4表3：公司产品管线布局 4表4：三代EGFR-TKI已上市产品截至2026年1月) 7表5：已上市三代EGFR-TKI产品脑转移亚组分析 8表6：三代EGFR-TKI在研产品截至2026年1月) 8表7：TY9591多种适应症与联合疗法全面布局 10表8：ESAONA试验颅内有效性数据 10表9：ESAONA试验安全性数据 11表10：艾多替尼与脑转移获批产品佐利替尼对比 11表11：三代EGFR-TKI产品脑转移亚组分析 12表12：目前针对突变晚期或转移性部分联合疗法临床数据 13表13：公司在CDK管线全面布局 16表14：CSCO晚期HR+/HER2-乳腺癌治疗指南 17表15：已上市CDK4/6i竞争格局 18表16：在研CDK4/6i 19表17：CDK4/6i一线治疗HR+/HER2-mBC临床数据 20表18：CDK4/6i治疗内分泌治疗进展后HR+/HER2-mBC临床数据 20表19：CDK4/6i治疗内分泌治疗进展后HR+/HER2-mBC临床数据（续表） 21表20：TY302与哌柏西利安全性对比 21表21：TY-302与吡罗西尼在HR+/HER2-乳腺癌后线疗效与安全性对比 22表22：CDK4/CDK2抑制剂竞争格局 24表23：2023年以来CDK2抑制剂相关交易 24表24：TYK00540与RGT-419B患者基线对比 30表25：CDK4/6i耐药后HR+/HER2-mBC不同疗法对比 30表26：CDK7抑制剂竞争格局 31表27：分业务收入及毛利率 32表28：可比公司估值 33附表：财务预测与估值 34商业化在即专注肿瘤领域的差异化小分子靶向药物，研发管线丰富。公司成立于2017年，是国内少数同时具备药物研发与生产能力的创新型生物医药企业。公司专注于差异化小分子靶向治sticlss“isttiinclss“isticlss、关键、5款处于不同临床阶段的创新药物，以及3款临床前产品。完备的研发体系与制药能力，积极拓展外部合作。公司在浙江湖州长兴生命科学园和郑州分别建设新药研发中心与小分子药物筛选平台，形成从分子发现到候选化合物筛选的研发3.8年具备生产能力，年产量1.5亿片剂或胶囊，为核心产品上市提供产能保障。公司持续积极拓展外部合作关系，TY-2136b已与丽珠医药建立授权合作，验证国际化合作能力。图1：公司历程司官吴豫生博士通过多层控股平台实现实际控制，股权结构清晰。公司上市前经历了6轮融资，融资总金额超9亿元，包括中金资本、厚纪资本、国海创新资本等专业投资机构。截至202612832.49%，为公司实际控制人，公司前十大股东包括泰基鸿诺（26.97%）、长兴利源（6.11%）、厚纪通诺（3.81%）、毅达成果创新（2.59%）、贝沃特（2.22%）等。图2：公司股权架构兼具深厚科研背景、国际大药企研发经验及资本运作实力的核心管理团队。公司董事长、执行董事兼总裁吴豫生博士曾于美国加州理工学院从事博士后研究，曾于先灵葆雅及泰基鸿诺医药担任高级管理和研发职务，积累逾25年生物医药研发及管理经验，并获国家特聘专家称号。药化部高级副总裁陈少清博士在药物化学及新药研发管理领域拥有逾23年经验，曾在Hoffman-LaRoche等国际知名制药企业担任高级首席科学家，并先后领导多家国内医药公司的研发与运营工作，获国家特聘专家称号。表1：公司核心管理团队兼具深厚科研背景、国际大药企研发经验及资本运作实力核心成员主要职责经验及成就吴豫生董事长、执行董事兼总裁，负责监督集团的整体管理、业务运营及策略美国爱荷华州立大学化学系有机化学博士，国家级特聘专家，曾任职先灵葆雅，在多个重大疾病新药开发研究领域取得开拓性贡献陈少清药化部高级副总裁，负责监督集团的早期药物发现及药物合成中国科学院上海有机化学研究所博士，国家级特聘专家，曾于罗氏担任高级首席科学家，在多个重大疾病领域积累了丰富的国际新药研发和项目管理经验陈修贵临床注册部高级副总裁，负责集团的整体临床开发及注册事务上海中医药大学医学硕士，曾于扬子江药业集团任临床开发总监，主导或参与超过10个创新药的临床开发和上市注册蒋鸣昱执行董事、副总裁、董事会秘书兼联席公司秘并购等业务，累计为新药公司完成数十亿元融资司官64,424公司扣非归母净利润-1.12亿元，同比减亏34.6%，主要由于当期试验及测试开支的减少。图3：2022-2025H1公司扣非归母净利润注：同比数据为右轴公司持续研发投入。2022年至2024年，研发费用分别为2.29亿元、2.49亿元和2.35亿元，2025H1研发费用8876万元，同比-36%，主要由于试验及测试开支的减少。2024年融资活动现金流净流入6.32亿元，主要来源IPO募资和银行贷款。图4：公司持续研发投入（单位：万元） 图5：2022-2025H1公司现金流情况（单位：万元） 公司拥有国际一流的研发及管理273名，拥有知名跨国药企新药研发经验的海归博士专家博士10余人，技术骨干20余人，形成了具有雄厚实力、涵盖多方面的高层次国际化研发团队。此外，公司已建立四个自有、全面综合的技术平台，以小分子新药开发为核心，集中资源于最具潜力成为临床有效、成本可控且商业可行的候选药物。表2：公司已建立四个自有、全面综合的技术平台四大自有平台简介药物设计及筛选平台和TY-302TY-2136b的大中华区权益授权给丽珠医药。成药性评估平台（的疗效。转化医学平台该平台支持各类肿瘤及神经相关疾病发病机制的研究，可系统筛选和识别潜在生物标志物及新型药物靶点。借助基因组学、转录组学和蛋白质组学技术全面评估药物作用机制。CADD/AIDD平台/靶向酪氨酸激酶TY-2136b抑制剂TY-2699a心价值。源康招股重点布局非小细胞肺癌与CDK家族靶点，核心产品商业化在即。公司核心产品TY-9591是全球唯一与奥希替尼头对头试验的三代EGFR-TKI，其NSCLC脑转移一线治疗与突变一线治疗分别处于关键Ⅱ期（254pre-NDA）与注册性Ⅲ期临床，是公司最接近商业化的核心资产。此外，公司重点布局家族靶点，包括用于乳腺癌、前列腺癌、TY-2699aTY-0540已与丽珠医药达成授权合作，目前正在美国进行Ⅰ期试验。表3：公司产品管线布局产品靶点适应症治疗方案临床前IND-EnablingI/Ia期Ib/II期注册关键性II/III期目前状态/未来里程碑商业权利/合作临床阶段TY-9591第三代EGFR-TKINSCLC脑转移(一线)单药关键Ⅱ期进pre-NDA中国内地EGFRL858RNSCLC（一线）单药注册性III期进行中NSCLC（一线）联合II期进行中TY-302CDK4/6乳腺癌（二线+）联合II期进行中中国内地前列腺癌（一线）联合II期进行中TY-2136b突变实体瘤单药Ib期进行中丽珠医药ROS1/NTRK突变NSCLC单药I期进行中除大中华区以外TY-2699aCDK7乳腺癌，胰腺癌，头颈癌单药Ib/II期进行中全球产品靶点适应症治疗方案IND-EnablingI/Ia期Ib/II期注册关键性II/III期目前状态/未来里程碑商业权利/合作临床前联合IND获批TYK-00540CDK2/4乳腺癌，卵巢癌，前列腺癌单药Ib/II期进行中全球联合Ib期进行中TY-1091RET阳性融合实体腺髓样癌单药I期进行中全球TY-4028EGFR20外显子EGFR20外显子插入NSCLC单药IND获批全球TY-1054YAP-TEAD实体瘤-IND获批全球临床前阶段CDK4CDK4实体瘤-临床前阶段全球EGFR(PROTAC)EGFR(PROTAC)NSCLC-临床前阶段全球PI3KαPI3Kα实体瘤-临床前阶段全球源康招股TY9591：有望成为首个脑转移获批药物三代EGFRmNSCLC发病率高，19del为最主要亚型。肺癌发病率及死亡率均居全1/3106.1万例，死亡73.3万例。从病理形态学特征看，肺癌中非小细胞肺癌（NSCLC）与小细胞肺癌分别占比约90%/10%；从基因分型看，EGFR突变在NSCLC亚裔患者中占比达50%，其主要亚型是外显子19缺失（47%）和外显子21的单个氨基酸(L858R)替换突变（41%）。图6：2019-2030E中国非小细胞肺癌新发人数（单位：千例） 图7：非小细胞肺癌突变亚型分布105210761052107611009529771002102783085387790292710000

弗斯特利 emin携带突变患者3年累积脑转移发生率64%，且临床预后不佳。肺癌是脑转移最25%30%-55%NSCLC患者在治疗期间发生脑转移。携带EGFR突变患者相对其他突变患者累积脑转移发生率显著更高，年累积脑转移发生率分别为46%/64%/71%，自然生存期仅2OS无脑转移患者自转移性疾病确OS个月。图患者转移发生率显著更高 图9：伴脑转移的患者临床预后不佳retroinwithlungadenocarcinoma:iswithaincidenceofbrainmetastasis?

eal-worlddiseaseburdenandofbrainmetastases in FutureOncoEGFR-TKI为EGFRmNSCLC患者的主要治疗选项，亦作为脑转移患者优选策略。针对EGFRmNSCLC，国内外指南均推荐EGFR-TKI作为主要治疗药物；对伴有脑转移的EGFRmNSCLC非小细胞肺癌脑转移临床诊疗指南（版）EGFR脑转移初始靶向治疗，推荐优选以下方案：奥希替尼±化疗，伏美替尼，贝福替尼，阿美替尼，佐利替尼（2A，目前唯一获批脑转移适应症的EGFR-TKI），埃克替尼；也可考虑选择埃万妥单抗联合拉泽替尼方案。第三代EGFR-TKI解决T790耐药问题，且具有更好脑渗透性，预计2033年市占率达到93.6%。目前临床上呈现三代EGFR-TKIs共存的局面。第三代EGFR-TKIs是为应对第一、二代EGFR-TKIs耐药后产生的T790M突变而开发的新一代药物，且在改善血脑屏障穿透能力方面取得了显著进展，预计2033年三代占比达到93.6%。52017-20232023-2027E2033E8.5%5.9%1.511.90.85.614.98.152017-20232023-2027E2033E8.5%5.9%1.511.90.85.614.98.12024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E2031E2032E2033E19外显子缺失 21外显子L858R 其他突变若特沙利 若特沙利三代EGFR-TKI中：82款进口、6款国产，1LEGFRmNSCLC的mPFSL858R患者疗效有限。上市药物中尚无针对肺癌脑转移的适应症获批，第三代EGFR-TKI亦作为脑转移标准治疗的基石，已上市药物联合治疗：奥希替尼（FLAURA2）/阿美替尼（26/2）/伏美替尼（24/83期）2/3转移患者的生存期仍不如无转移患者。表4：三代EGFR-TKI已上市产品(截至2026年1月)药品研发集团中国上市日期获批适应症1Lm月)医保目录年治疗费用（元）总体-19del-21L858R奥希替尼阿斯利康2017/3/22一线、二线18.921.414.4国家2024乙类60408阿美替尼翰森制药2020/3/17一线、二线19.320.813.4国家2024乙类67700伏美替尼艾力斯2021/3/2一线、二线20.8HR=0.35HR=0.54国家2024乙类64970贝福替尼贝达药业;益方生物2023/5/29一线、二线22.1-17.9国家2024乙类73792瑞齐替尼倍而达;石药控股2024/5/15一线、二线19.322.113.9国家2024乙类(2L)68722瑞厄替尼圣和药业2024/6/11一线、二线19.3--国家2024乙类(2L)72401利厄替尼奥赛康2025/1/14一线、二线20.720.811非医保94170(1L)188340(2L)兰泽替尼强生;罗欣药业2025/7/29一线联合万妥单抗23.7--非医保-药魔方，药品说明表5：已上市三代EGFR-TKI产品脑转移亚组分析药魔处于临床阶段共10（迈度的克耐替尼处于临床阶段；艾多替尼是在研中唯一一款布局L858R亚型精准治疗的三。表6：三代EGFR-TKI在研产品(截至2026年1月)药品靶点突变亚型研发公司控制临床阶段适应症首次公示艾维替尼EGFR;BTK19del、L858R、T790M艾森医药/Sorrento吉非替尼Ⅲ期NSCLC2019/4/9奥达替尼EGFR19del、L858R、T790M正大丰海阿法替尼Ⅲ期NSCLC2021/8/31艾多替尼EGFR19del、L858R、T790M同源康/润诺生物/博济医药奥希替尼Ⅱ期NSCLC脑转移2023/6/14L858R奥希替尼Ⅲ期NSCLC2022/5/19olafertinibEGFR19del、L858R、T790M润新生物/SunPharma吉非替尼Ⅲ期NSCLC2020/10/16克耐替尼EGFR;BTK19del、L858R迈度药物-Ⅱ期脑转移2021/4/1JFAN-1001EGFR19del、L858R、T790M尖峰药业-I/II期非鳞状NSCLC2020/12/25哆希替尼EGFR19del、L858R、T790M真实生物/美泰宝生物-I/II期NSCLC2020/10/29-申报临床NSCLC脑转移2020/2/14YZJ-0318EGFR19del、L858R、T790M扬子江药业-I期NSCLC2018/1/28BPI-15086EGFR19del、L858R、T790M贝达药业-I期NSCLC2016/9/20C-005EGFR19del、L858R、T790M双良生物/银河生物-I期NSCLC2019/9/27药魔国产三代据中康CMH监测数据，年奥希替尼/阿美替尼/伏美替尼在等级医院的销售市占率分别为43%/28%/16%，分别同比-8/+6/+8pp；在零售药店渠道也呈同样的变化趋势。切入脑转移与亮眼TY9591（艾多替尼）为奥希替尼氘代改良药物，通过提升安全性达到更高剂量，以增强脑部渗透。氘代是一种生物等排置换，其中共价键结合的氢原子被重氢原子取代。氘代药物的物理、化学性质及毒性方面几乎与原药相同，但更具药理优势：1）降低原药的代谢率，从而增加原药的暴露量或延长药物在体内的保留时间；2）减少代谢产物的排放，以尽量减少毒性副作用。临床前动物研究与早期健康受试者和NSCLC患者的临床药理研究结果均显示，与奥希TY-9591-D150%奥西替尼的血脑屏障穿透率是80mg的八倍，艾多替尼作为其氘代改良药物，安全性更佳有望提供更宽的治疗窗口，允许更高的剂量以增强疗效并改善对脑部的渗透。图12：艾多替尼与奥希替尼、国产三代EGFR-TKI结构对比药魔图13：艾多替尼重度毒性风险较低，胃肠道和代谢毒性更温和（Ia期:19人/Ib期:86人/II期:29人）源康招股表7：TY9591多种适应症与联合疗法全面布局产品靶点/形态适应症治疗方案临床阶段首次公示日期商业化权利TY9591第三代EGFR-TKIEGFR突变NSCLC脑转移（1L）单药正在中国进行关键Ⅱ期试验2023/6/14中国EGFRL858R突变晚期（Ⅲb至Ⅳ期）1L）单药正在中国进行注册性Ⅲ期试验2022/5/19至Ⅳ期移性NSCLC联合批准2025/1/14源康招股书，医药魔（1）EGFR突变NSCLC脑转移（1L）TY9591EGFRNSCLC1L261且纳入优先审评，目前正在进行单药治疗的关键Ⅱ期临床试验，以此获得有条件的上市批准。与奥希替尼头对头的关键Ⅱ期临床试验中疗效与安全性俱优,9例脑部肿瘤完全缓解。ESAONA试验已公布中期研究（n=224）（BICR-iORR）达到了显著优效结果（92.8%vs76.1%）；CR9例(8.1%5.3%)，显示良好颅内疗效。全ORR亦呈有利趋势（84.731.515%，TSAE为%s.%1例研究药物相关死亡。实现更宽的治疗窗口。表8：ESAONA试验颅内有效性数据最佳总体缓解情况n(%)艾多替尼奥希替尼用量160mgQd80mgQd患者数量111113CR9(8.1%)6(5.3%)PR94(84.7%)80(70.8%)SD5(4.5%)23(20.4%)PD1(0.9%)2(1.8%)NE2(1.8%)2(1.8%)最佳总体缓解情况n(%)艾多替尼奥希替尼确认的BICR-iORR(RECISTv1.1)103(92.8%)86(76.1%)P值0.0006确认的INV-iORR(RANO-BM)100(90.1%)84(74.3%)P值0.0023CLC202表9：ESAONA试验安全性数据TEAEs,n(%)艾多替尼奥希替尼用量160mgQd80mgQd患者数量111113n(%)Anygrade110(99.1%)108(95.6%)Grade≥342(37.8%)19(16.8%)严重16(14.4%)11(9.7%)导致死亡4(3.6%)1(0.9%)导致剂量中断5(4.5%)3(2.7%)导致剂量减少10(9.0%)0导致治疗停止31(27.9%)17(15.0%)TRAEs,n(%)Anygrade110(99.1%)108(95.6%)Grade≥335(31.5%)17(15.0%)严重10(9.0%)7(6.2%)导致死亡0%1(0.9%)AESI,n(%)11(9.9%)2(1.8%)CLC202非头对头对比，TY9591疗效与安全性均优于已获批肺癌脑转移产品佐利替尼。佐利替尼是目前唯一获批针对EGFR突变NSCLC脑转移的药物，也是目前唯一明确采用非血脑屏障外排蛋白底物设计的EGFR-TKI，可100%透过血脑屏障。非头对头对比，艾多替尼全身ORRQd艾多替尼≥3级31.5%vs15%Bid佐利替尼的65.9%vs18.3%。表10：艾多替尼与脑转移获批产品佐利替尼对比艾多替尼（TY9591）佐利替尼研发公司同源康医药AstraZeneca;晨泰医药试验简称ESAONAEVEREST试验分期Ⅱ期Ⅲ期治疗线数1L1L方案160mgQd80mgQd200mgBid250mg或150mgQd艾多替尼奥希替尼佐利替尼吉非替尼/厄洛替尼患者人数111113220219有效性数据艾多替尼（TY9591）佐利替尼mPFS/月--9.66.9HR0.719(0.58–0.89),p=0.0024ORR84.7%75.2%68.6%58.4%CNSORR91.9%76.1%75.0%64.2%CNSmPFS/月--15.28.3HR0.47(0.35-0.62),p<0.0001安全性数据≥3级TRAEs31.5%15%65.9%18.3%导致剂量减少/中断的TRAEs--70.5%17.4%TRSAEs9%6.2%--导致停药的TRAEs4.5%2.7%5.9%2.3%导致死亡的TEAEs3.6%(TRAE=0)0.9%--药魔与已上市三代EGFR-TKI脑转移亚组对比，艾多替尼91.9%的CNSORR仍具有优势。表11：三代EGFR-TKI产品脑转移亚组分析药魔（2）EGFRL858R突变晚期或转移性NSCLC（1L）针对突变的患者，在PFS方面表现更优。EGFR突变患TY-9591EGFRL858RNSCLC的一线治疗中与奥西替尼相比具有更好的疗效年7月底完成申请。尽管并非头对头研究，TY9591Ib期研究临床数据对比FLAURA试验中的奥西替尼治疗，一线治疗实现了显著延长的中位PFS（19.314.4个月）。图14：EGFRTKI用于一线治疗EGFR突变NSCLC的疗效数据表源康招股（3）EGFR突变晚期或转移性NSCLCTY-9591联合培美曲塞及顺铂或卡铂一线治疗EGFR突变晚期或转移性NSCLC的II期及III期临床试验已于2024年3月获IND批准，该联合疗法将与奥希替尼进行比较。表12：目前针对EGFR突变晚期或转移性NSCLC部分联合疗法临床数据奥希替尼拉泽替尼方案联合化疗联合埃万妥单抗联合组vs奥希替尼单药联合组vs奥希替尼单药研发公司AstraZeneca强生试验简称FLAURA2MARIPOSA治疗线数1L1L分期Ⅲ期Ⅲ期患者人数557,CNS占比40%1074(216例拉泽替尼单药),CNS占比41%有效性数据CNSORR73%vs69%78%vs77%CNSmPFS/月30.2vs27.6,HR=0.5825.4vs22.2,HR=0.79ORR83%vs76%86%vs85%mPFS29.4vs19.9,HR=0.62亚洲组27.5vs18.3，HR=0.65mOS（月）47.5vs37.6;HR=0.77联合组≥48.7m，对照组36.7m,HR=0.75安全性数据≥3级TRAEs53%vs11%多为1-2级药魔中性假设亿元关键假设：（1）脑转移适应症NSCLC83952024-2027ECAGR26%，2027E-2030ECAGR2.3%EGFR突变在亚裔NSCLC患者中占比50%，假设首诊为晚/转移（可系统治疗）占比47%，晚期中伴脑转移率为47.5%。假设其中接受一线治疗的患者比例为85%，并逐年提升。TY959180mg166TY95911.3TY9591主要在纳入医保7.8万元。TY9591脑转移适应症已于262NDATY959126H2成功上市，27年初纳入医保。中性假设上市三年内渗透率25%，上市六年内销售额达峰。中性估计下预计该适应症2028年销售额18亿元，销售峰值可达32亿元。（2）EGFRL858R适应症EGFRL858R突变的晚期或转移性NSCLC患者的EGFR-TKI1456亿元，CAGR8.5%，2027E-2033ECAGR5.9%。参考晚期患者接受一线治疗占比85%，并逐年提升。假设Y51EFRL8R适应症于8年提交A9年纳入医保。考虑其精准治疗优势，中性假设上市三年内市场渗透率达30%，预计年达到销售峰值23.3亿元。综上，我们认为中性估计下TY9591于2028年销售额可达19亿元，销售峰值可达54亿元。图15：TY9591销售收入测算南证券测算CDK家族全面布局CDK类药物为CDK是细胞周期调控的关键分子。细胞周期失控是癌症发生发展的重要原因之一。细胞周期蛋白依赖性激酶（CDK）与细胞周期蛋白（Cyclin）为细胞周期过渡中的关键分子，是丝氨酸苏氨酸蛋白激酶家族，与其各自的调节细胞周期蛋白亚基形成异二聚体，并参与细胞进程。1）有丝分裂相关（CDK1、CDK6），可直接驱动细胞周期进程，是调控细胞增殖的关键环节；2）转录相关（CDK7至11）；3）非典型。高选择性抑制剂是目前临床具有广泛的生理活性，抑制剂存在特异性低等问题，选择性抑制剂具有更高的安全性和特异性，是目前临床CDK抑制剂的主要产品。图16：CDK抑制剂迭代历程南证券整理表13：公司在CDK管线全面布局源康招股书，医药魔乳腺癌是全球第二大肿瘤。根据《全球癌症统计报告》，2022年全球新发乳腺癌估计230.9万（2位67（4位1/41/6。35.7万（5位），死7.5万（7位）。全球及中国均面临严峻的乳腺癌疾病负担。HR+/HER2-为最常见乳腺癌种类。乳腺癌的分子分型主要依据HER-2受体和激素受体+/E-激素受体阳性/E2阴性BC约占所有乳腺癌患者的~%，是最常见的BC种类；HER-2阳性乳腺癌占比约25%，三阴性乳腺癌占比10~20%。图17：乳腺癌基因分型MCCance针对HR+/HER2-mBC，CDK4/6i为首选治疗方案的核心药物。CDK4/6在细胞周期调控的G1/S期转化环节中发挥核心作用。HR+/HER2−乳腺癌中，细胞周期蛋白D1常过度表达，导致CDK4/6-CyclinD1复合物持续激活，打破细胞增殖平衡。CDK4/6抑制剂作用于信蛋白脱磷酸并恢复其抑制功能，促使E2F转录因子分离，阻断肿瘤细胞增殖。对HR+/HER2-mBC，国内外指南已经将CDK4/6抑制1LCDK4/6抑制剂的2L+患者亦推荐CDK4/6抑制剂与氟维司群联合治疗。图18：乳腺癌的分子发病机制及其治疗靶点 表14：晚期乳腺癌治疗指南 ACancerJClin 目前共4款CDK4/6i获批HR+/HER2-mBC适应症并纳入医保，达尔西利为首款国产。CDK4/6i9HR+8HR+/HER2-mBC适应症纳入医保的共4CDK4/6i获批上市后，20254CDK4/6iCDK4/6i渗透率有望进一步提升。已上市CDK4/6i在HR+/HER2-mBC全线均有布局。从治疗线数看，阿贝西利、达尔西利、来罗西利、伏维西利同时获批HR+/HER2-mBC一线联合内分泌治疗、二线联合氟维司群治疗；哌柏西利、瑞波西利获批一线联合内分泌治疗；泰瑞西利获批二线联合氟维司群治疗，吡罗西尼获批单药及联合的二线治疗。此外阿贝西利、瑞波西利均获批HR+/HER2-早期乳腺癌患者的辅助联合治疗。表15：已上市CDK4/6i竞争格局药魔方，药品说明图19：全球CDK4/6i销售额（单位：百万美元）0哌柏西利 阿贝西利 瑞波西利药魔CDK4/6i14BEBT-209是目前在研中唯一一款同时布局乳腺癌与前列腺癌的产品。表16：在研CDK4/6i药品名称研发机构靶点中国最高状态中国最高研发阶段开始日期中国内地适应症在研状态BEBT-209必贝特CDK4/6Ⅲ期临床2022-02-28Ⅲ期：HR+乳腺癌SPH4336上海医药CDK4/6II/III期临床2023-02-27II/III期：HR+乳腺癌TY-302同源康医药CDK4/6II期临床2025-07-28II期：去势抵抗前列腺癌I期：HR+乳腺癌、血癌、卵巢癌GLR2007甘李药业CDK4/6I/II期临床2021-08-30I/IIeciruciclib倍而达;BetaPharmaCDK4/6I/II期临床2020-02-18I/II期：HR+乳腺癌HS-10342翰森制药CDK4/6II期临床2021-06-17Ⅱ期：HR+乳腺癌auceliciclib千红制药;AucentraCDK4/6I期临床2023-11-24I/II期：胶质母细胞瘤SDT-101锦生药业CDK4/6I期临床2020-03-11I期：实体瘤TQB3303赛林泰医药;正大天晴CDK4/6I期临床2020-01-16I期：实体瘤、乳腺癌QLS12004齐鲁制药CDK4/6I期临床2023-03-28I期：实体瘤CGT-1967盛世泰科CDK4/6I期临床2025-03-19I期：急性髓系白血病YZJ-2440扬子江药业CDK4/6I期临床2020-12-14I期：HR+乳腺癌、乳腺癌XH-30002勋和医药CDK4/6I期临床2020-12-11I期：实体瘤、食管鳞状细胞癌SPH6516上海医药CDK4/6I期临床2021-12-06I期：实体瘤药魔临床数据：1L治疗无进展生存期约2年以上约1年，不良反应主要为中性粒细胞减少等血液学毒性。针对1L治疗HR+/HER2-mBC，已获批药物的有效性数据差异较小，无进展生存期（PFS）约为2年+，普遍降低42%~54%疾病进展风险。安全性方面，CDK4/6抑制剂中性粒细胞减少的毒副作用发生率较高，阿贝西血液学毒性相对更低，但表现出较多的腹泻、乏力等不良反应。阿贝西利的安全性优势可能来自于其更高的CDK4选择性，从而减小了CDK6介导的毒性以及脱靶毒性。表17：CDK4/6i一线治疗HR+/HER2-mBC临床数据药魔方，药品说明针对既往曾接受内分泌治疗后进展的治疗（吡洛西利单药针对接受过两种内分泌治疗和一种化疗后仍进展的患者与氟维司群联用方案普遍降低50%上下疾病63%疾病进展风险，mPFS16.5（5.6月45.6%，且安全性更优，≥3TEAEs38%（18.9%）。表18：CDK4/6i治疗内分泌治疗进展后HR+/HER2-mBC临床数据药魔方，药品说明表19：CDK4/6i治疗内分泌治疗进展后HR+/HER2-mBC临床数据（续表）药魔方，药品说明TY-302是通过氘代改良的哌柏西利衍生物，旨在优化疗效和安全性，为6抑制剂带来新的临床潜力。哌柏西利作为首批获批的CDK4/6抑制剂，已在美国、欧洲及中国用HR+/HER2-PALOMA系列临床试验中显示显著疗效。例如，PALOMA-2显示哌柏西利联合来曲唑1LmPFS24.8个月，相比单用内分泌预计在保持或提升抗肿瘤活性的同时改善药物安全性与耐受性。根据从达到与哌柏西利相当的安全性。表20：TY302与哌柏西利安全性对比不良反应TY-302(N=23)哌柏西利(N=872)级别(%)所有级别3级4级所有级别3级4级中性粒细胞计数减少82.157.311.169.643.50.0白细胞计数减少48.629.10.878.326.10.0血小板计数减少22.21.80.534.813.08.7丙氨酸转氨酶升高10.62.10.18.70.00.0疲劳41.52.60.20.00.00.0贫血29.65.20.256.58.70.0恶心36.00.60.013.00.00.0腹泻27.31.00.04.30.00.0呕吐18.90.70.04.30.00.0源康招股针对HR+/HER2-内分泌治疗进展的末线乳腺癌适应症的CDK4/6i竞争格局较好。该类患者2L+系统疗法尚无护理标准，潜在的策略包括换为不同级别的内分泌疗法、换为化疗（作为单药治疗或联合治疗），或利用新型靶向药物。目前针对该适应症获批的CDK4/6i仅吡罗西尼一种药物。TY302联合托瑞米芬早期数据与吡罗西尼疗效相当。于2025ESMO公布的Ia/Ib期临床100mg联合托瑞米芬治疗的31HR+/HER2-mBC患者中（212L+），ORR19.4%、DCR4%、mPFS8.2个月；安全性方面以血液学毒性为主，无4级非血液学严重不良事件。图联合托瑞米芬末线治疗HR+/HER2-mBC有效性 图21：联合托瑞米芬末线治疗 表21：TY-302与吡罗西尼在HR+/HER2-乳腺癌后线疗效与安全性对比TY-302吡罗西尼方案100mg联合托瑞米芬单药适应症既往未接受过CDK4/6i的后线HR+/HER2-mBC接受过两种内分泌治疗和一种化疗后仍进展的HR+/HER2-mBC分期Ia/Ib期Ⅱ期(BRIGHT-1研究)患者人数31(既往治疗≥3L为39%)131有效性ORR6(19.4%）29.80%DCR24(77.4%)73.30%-PR6(19.4%)39(29.8%)-SD18(58.1%)57(43.5%)mPFS（月）8.211安全性（Gr≥3）中性粒细胞计数减少25(83.9%)，(22.6%)44%白细胞计数减少21(66.7%)33%血小板计数减少4(12.9%)15%QT间期延长0%0%贫血1(3.2%)19%SMO2025，医药魔有望迎来机会CDK4/6i在安全性和耐药方面仍有迭代空间。由于CDK6介导的毒性以及脱靶毒性，4/6双靶点抑制剂普遍存在较高的毒性问题，常见的不良反应包括血液学毒性、胃肠道毒性、头疼、眩晕、脱发、皮疹、乏力等。此外，在使用CDK4/6抑制剂治疗的患者中约有20%的患者表现出原发性耐药，而其他患者则在25个月内产生耐药性，获得性耐药发生率30%-40%。同时靶向CDK2和CDK4是潜在克服CDK4/6i获得性耐药的途径。CDK4/6i耐药问题是其临床应用的重要挑战。CDK4/6活性被抑制后，CyclinE将被激活，并诱导CDK2的上调，CDK2-CyclinE可以作为代偿性途径使Rb磷酸化，促使肿瘤细胞增殖，这是CDK4/6抑制剂获得性耐药的主要机制。因此，同时靶向CDK2和CDK4是潜在克服此种获得性耐药的新策略。图22：CDK2作用机制瑞官目前CDK2i单靶布局以海外药企为主导，CDK2i/CDK4i研发进度相对早期。目前全球尚无CDK2i、CDK4i获批上市，全球研发进度相对早期。辉瑞的tagtociclib与atirmocicli分别是进度最快的药物，分别处于临床期、III期。中国企业方面，恒瑞医药和百济神州均CDK4iI期临床。中国企业在同时靶向和CDK4抑制剂研发中进度领先8款CDK2CDK4（±CDK6）CDK2/4/6i（库莫西利4年7月MA受理其用于经治+/E乳腺癌的上市申请，20257CDK2/4的抑制剂中，同源康的进度最快，处于期临床阶段。表22：CDK4/CDK2抑制剂竞争格局药品名称研发机构靶点中国最高状态中国最高研发阶段开始日期美国最高状态美国最高研发阶段开始日期库莫西利正大天晴CDK2/4/6申请上市2024-07-18临床前-SYH2043石药集团CDK2/4/6I期临床2023-02-02临床前-WXWH0240辰欣药业CDK2/4/6I期临床2021-10-29临床前-NUV-422NuvationBioCDK2/4/6临床前-I/II期临床2022-01-13ebvaciclibPfizerCDK2/4/6临床前-I/II期临床2018-05-08TYK-00540同源康医药CDK2/4I/II期临床2025-04-21申报临床2023-06-22RGT-419BRoche/锐格CDK2/4I期临床2023-03-13I/II期临床2025-08-03INV-6452原力生命CDK2/4I期临床2025-04-09临床前-atirmociclibPfizerCDK4III期临床2024-03-11III期临床2024-03-11HRS-6209恒瑞医药CDK4II期临床2024-08-05临床前-BGB-43395百济神州CDK4I期临床2023-11-07I期临床2023-11-07ARTS-023Avenzo/安锐CDK4申报临床2025/8/12I/II期临床2025/5/31tagtociclibPfizerCDK2II期临床2020-09-17II期临床2020-09-17ARTS-021Avenzo/安锐CDK2I期临床2025-08-15I/II期临床2023-05-19ETX-197百济/ENSEMCDK2I期临床2024-02-13I期临床2024-02-13ECI830NovartisCDK2申报临床2025-10-27I/II期临床2024-12-10BLU-222BlueprintCDK2临床前-I/II期临床2022-02-23AZD8421AstraZenecaCDK2临床前-I/II期临床2024-01-03INX-315IncyclixBioCDK2临床前-I/II期临床2023-02-21NKT3447NiKangCDK2临床前-I期临床2024-02-20NKT3964NiKangCDK2临床前-I期临床2024-09-19INCB0123667IncyteCDK2临床前-II期临床2025-06-17药魔方，药品说明CDK2/4i有望迎来海外合作机会。CDK42抑制剂疗效可靠，且在安全性及克服耐药方面具有优势，有望逐步形成对CDK4/6i的替代。从在研格局中可以看出海外MNCHR+CDK2年以来，全球范围内关于CDK2抑制剂的并购与管线交易日益频繁，CDK2/4i有望迎来海外合作机会。表232023年以来抑制剂相关交易交易时间交易对象研发阶段(交易时)靶点转让方受让方总金额/首付款(百万美元)交易类型2025-06-25CDK2分子胶降解剂临床前CDK2KymeraGilead750/85期权2024-09-30RGT-419BI期CDK2/4锐格医药Genentech850资产收购RGT-587临床前CDK42024-03-01WO2025024707A1临床前CDK2/4/6XOMAPierreFabre270资产收购2024-01-04ARTS-023临床前CDK4安锐生物Avenzo1000/40许可;期权ARTS-021I/II期CDK2交易时间交易对象研发阶段(交易时)靶点转让方受让方总金额/首付款(百万美元)交易类型2023-11-21ETX-197临床前CDK2ENSEM百济神州1330合作;许可2023-06-01CDK2inhibitor临床前CDK2CedillaBayer-资产收购药魔锐格医药单药疗效积极，于年Licenseout罗氏，首付款8.5亿美元。RGT-419B4+、4。美国Ⅰa期试验T546入组2名+/ERmBC%接受过K/i治疗。在可评估6R%(/2例确认Pc=.%DR6.%/。3级EAEs为%/1（%（%腹泻（33%），级，无≥3级治疗相关AE。国内Ⅰ期试验正在进行中。图23：对抑制活性更强 图24：安全性数据券整理

anAntonioBreastCancerSymposium，西南证

anAntonioBreastCancerSymposium图25：RGT-419B有效性数据anAntonioBreastCancerSymposium辉瑞Atirmociclib联合氟维司群治疗CDK4/6i耐药HR/HER2-mBC的疗效可观。辉瑞PF-07220060(Atirmociclib)CDK4抑制剂CDK4CDK6)，在一1/2a期临床研究中，4线晚期疗法，氟维司群PFS8个月，ORR=32%。安全性方面，联合TRAE/Gr≥3TRAE36%/11%，无严重腹泻。图26：CDK抑制剂激酶谱及CDK4选择性对比瑞官图27：Atirmociclib联合AI治疗末线HR+乳腺癌患者有效性数据瑞官图28：安全性数据对比：Atirmociclibvs已上市CDK4/6i瑞官辉瑞针对耐药人群探索CDK2i+CDK4i联用方案。PF-07104091(tagtociclib)为选CDK2抑制剂，tagtociclibatirmociclibHR+/HER2-mBC1b/2期临床中，所有患者都接受过CDK4/6i治疗。在18名可评估的患者中，ORR=27.8%(5/18)，DCR=55.6%(10/18)，mPFS=8.3个月，展现出良好的抗肿瘤活性，且安全性可控：所有名患者中≥327.3%，≥33%。图29：CDK2i联合CDK4i(Atirmociclib)治疗HR+/HER2-mBC后线的有效性数据瑞官图30：CDK2i联合CDK4i(Atirmociclib)治疗HR+/HER2-mBC后线的安全性数据瑞官TYK-00540为CDK2/4抑制剂，主攻耐药型与难治型HR+/HER2-mBC。TYK-00540是一种选择性CDK2/4i，旨在克服HR+/HER2-mBC治疗中所见的原发性和获得性耐药性。目前已完成Ib期单药剂量拓展研究，与氟维司群联用的II期试验正在开展中，纳入卵巢癌、三阴性乳腺癌等其他晚期实体瘤适应症。与表现优异，存在持续缓解。1b153L的HR+/HER2-mBC患者，CDK4/6i13名患者中，15.4%（2/13），2RECISTPR。53.8%（7/13），2PR+5例稳（SD）。其中一例PRTYK-0054030mgBID428天靶病灶35%，且缓解持续至第628天。所有43级AEs为45.8%（11/24），治疗相关严重不良事件（TRSAE）8.3%(2/24)，无治疗相关死亡。单3级中性粒细胞减少29.2%，无严重腹泻。剂量递增确定30mgBid为扩展推荐剂量。图31：TYK-00540Ⅰb期有效性数据ORR15.4%DCR53.8%PR=2SD=5SMO2025图32：TYK-00540Ⅰb期安全性数据 SMO2025TYK00540RGT-419B的数据差异或主要由于基线患者身体状态更差(ECOGPS06.7%/58%)、样本量更大（13/6）、（1b美国试验人群中白种人占比%YK0为国内人群。目前TYK-00540Ib/II期临床仍在持续入组和评估中，建议持续关注其临床进展及的国内数据读出。表24：TYK00540与RGT-419B患者基线对比TYK-00540RGT-419B患者全体患者HR+/HER2-BC全体患者总人数241512人种国内国内11(92%)白种人中位年龄（范围）54(30-71)54(38-67)63.5(50-80)性别,n(%)女性23(96)15(100)12(100)男性1(4.2)00肿瘤类型,n(%)HR+/HER2-转移性乳腺癌15(63)15(100)12(100)卵巢癌2(8)00三阴性乳腺癌5(21)00其他2(8)00ECOGPS,n(%)04(17)1(7)7(58)120(83)14(93)5(42)先前治疗中位线数,（范围）系统性治疗3(1-6)3.5(2-9)内分泌治疗NA2(1-5)化疗1.5(0-5)1(0-5)曾使用CDK4/6抑制剂,n(%)16(67)15(100)12(100)药魔表25：CDK4/6i耐药后HR+/HER2-mBC不同疗法对比TYK-00540RGT-419BAtirmociclibtagtociclib达尔西利阿贝西利靶点CDK2/4CDK2/4/6CDK4CDK2CDK4/6CDK4/6方案单药单药+氟维司群单药+内分泌治疗+avutometinib+氟维司群研发公司同源康锐格辉瑞辉瑞恒瑞礼来患者人数15（13）12（6例可评估）3329（16）5816（15）ORR15.4%50%32.0%18.8%8.6%13.3%DCR53.8%67%60.6%61.5%32.8%60.0%mPFS（月）--8.1-6.33.6安全性≥3级TEAEs60.0%25.0%18.2%57.1%--药魔：领跑国产困局CDK7在多类高度转录依赖性实体瘤中的异常活跃。CDK7通过对多类细胞周期CDKTTFIIH的起始和延伸阶段均发挥控制作用，并调节、雌激素受体、雄激素受体等关键转录因子的在多种实体瘤中呈高度上调，包括乳腺癌、进展及生存率下降紧密相关。这些发现表明，CDK7表达升高的肿瘤可能对CDK7抑制更敏感，尤其是ER+乳腺癌。TY-2699a是CDK7抑制剂，适应多种晚期实体瘤，特别是缺乏靶向治疗的晚期三阴性乳腺癌。TY-2699a是一款口服、选择性CDK7抑制剂，临床前研究发现其具备血脑穿透能力，具有改善的安全窗口，有潜力治疗目前缺乏靶向治疗的三阴性乳腺癌。临床适应症定位以接受标准治疗后仍进展或缺乏有效治疗方案的晚期实体瘤为主。目前已完成I期剂量爬坡研究，适应症纳入多种晚期实体瘤，包括但不限于三阴性乳腺癌、HR+HER2-乳腺癌及卵巢癌。此外，鼻咽癌（差异化疾病）、胰腺癌、乳腺癌适应症正在申报临床。目前7目前全球尚无KiickTherapeuticssamuraciclib期。中国企业方面，恒瑞医药和亿腾景CDK7I是中国研发进度最快的CDK7抑制剂，目前已完成I期剂量递增临床试验，但尚未确定最大耐受剂量。表26：CDK7抑制剂竞争格局药品名称研发机构靶点中国最高状态中国最高研发阶段开始日期美国最高状态美国最高研发阶段开始日期TY-2699a同源康医药CDK7I期临床2023-05-19临床前-EOC237亿腾景昂CDK7I期临床2023-05-24临床前-HRS-6028恒瑞医药CDK7I期临床2024-12-02临床前-Q901QurientCDK7临床前-I/II期临床2022-05-27samuraciclibCarrickTherapeuticsCDK7临床前-II期临床2023-07-27LY3405105EliLillyCDK7临床前-I期临床2018-12-10GTAEXS-617RecursionPharmaceuticalsCDK7临床前-I/II期临床2022-12-20SY-5609SyrosPharmaceuticalsCDK7临床前-I期临床2020-01-29药魔I期临床试验初步显示TY-2699a在特定患者群体中具有可控的安全性和一定的疾病控制潜力。在I期临床中，15例可评估患者中观察到2例疾病稳定（SD），DCR为13.3%，虽然尚未出现主要不良反应（Gr≥3）为血小板减少（25.0%）和口腔黏膜炎（20.0%），其他如腹泻和贫优化和组合用药提供了可行性。盈利预测及估值关键假设：TY9591为公司核心产品，也是最接近商业化的产品。关键假设：（1）脑转移适应症183952024-2027ECAGR26%，2027E-2030ECAGR2.3%EGFR突变在亚裔NSCLC患者中占比50%，假设首诊为晚/转移（可系统治疗）占比47%，晚期中伴脑转移率为47.5%。假设其中接受一线治疗的患者比例为85%，并逐年提升。280mgTY9591脑转移精准1.37.8万元。3：TY9591262NDATY959126H2成功上市，27年初纳入医保。中性假设上市三年内渗透率25%，上市六年内销售额达峰。中性估计下预计该适应症18亿元，销售峰值可达32亿元。（2）L858R适应症EGFRL858RNSCLC患者EGFR-TKI市场规模由1456亿元，预计CAGR8.5%，2027E-2033ECAGR5.9%。假设2：参考晚期NSCLC患者接受一线治疗占比85%，并逐年提升。3TY9591EGFRL858R并上市，2029年纳入8年上市首年渗透率%8年销售额.4.3亿元。参考国内小分子创新药公司商业化后毛利率，假设毛利率为85%。基于以上假设，我们预测公司2026-2028年分业务收入成本如下表：表27：分业务收入及毛利率单位：百万元2026E2027E2028ETY9591收入137.971052.171851.34增速-662%76%毛利率85%85%85%西南证券我们选取3家小分子抗肿瘤靶向药物企业作为可比公司，2025-2027年同行业可比公司PS13/8/62026-2027PS25倍、3盖，建议积极关注。表28：可比公司估值证券代码公司名称市值(亿元)营业收入（亿元）PS（倍）2025E2026E2027E2025E2026E2027E300558.SZ贝达药业176364454543688266.SH泽璟制药2018162325139688578.SH艾力斯450526172976平均值138602410.HK同源康医药35-111-253注：截至2026年3月4日风险提示临床与审批不及预期风险，市场竞争加剧风险，商业化不及预期风险。附表：财务预测与估值资产负债表（百万元）2024A2025E2026E2027E利润表（百万元）2024A2025E2026E2027E货币资金460.46303.8638.5687.05营业额0.110.00137.971052.17应收账款0.000.000.000.00销售成本0.090.0020.70157.83预付款项、按金及其他应收款项76.1876.1875.6072.07其他费用1.130.000.271.02其他应收款0.000.0017.0186.48销售费用0.000.0037.47265.36存货0.000.0017.0164.86管理费用343.78326.17334.97330.57其他流动资产32.340.0034.4952.61财务费用12.825.15-0.60-0.22流动资产总计568.98380.04182.67363.07其他经营损益0.000.000.000.00长期股权投资0.000.000.000.00投资收益0.000.000.000.00固定资产159.58148.63135.07118.91公允价值变动损益0.000.000.000.00在建工程0.0033.3316.670.00营业利润-357.71-331.32-254.84297.61无形资产112.6793.8975.1156.34其他非经营损益-30.22-41.29-41.29-41.29长期待摊费用0.000.000.000.00税前利润-387.93-372.61-296.13256.33其他非流动资产74.4774.4774.4774.47所得税0.000.000.0037.30非流动资产合计346.72350.33301.33249.72税后利润-387.93-372.61-296.13219.03资产总计915.69730.37484.00612.78归属于非控制股股东利润-0.97-0.83-0.660.49短期借款144.18154.18184.18144.18归属于母公司股东利润-386.96-371.78-295.47218.54应付账款19.6420.4924.1021.41EBITDA-345.79-321.07-247.73307.72其他流动负债125.26160.24176.40128.84NOPLAT-344.90-326.17-255.35260.13流动负债合计289.083