AI手机行业深度研究报告：以5G硬件升级为例AI终端亦有望带动硬件多环节价值量提升

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）121oAI大模型迅速演进落地依赖终端，行业已进入硬件卡位阶段。大模型深度渗透各生活工作场景，头部模型用户规模与token调用量均高速增长，技术上已在图像分类、自然语言推理等多项基准测试中超越人类，模型规模扩大还催生了理解人类指令的“涌现能力”。同时模型轻量化、硬件能效提升让端侧AI部署门槛大幅降低，推理成本锐减，打破了对云端算力的依赖，推动AI技术规模化普惠落地。AIPC、AI眼镜、AI手机等终端新品频出，其中字节跳动的豆包AI手机、olafriendAI耳机成为端侧AI标杆，实现本地智能交互与后台自动化操作。大模型厂商也将硬件卡位定为核心战略，OpenAI、谷歌、阿里、腾讯等科技巨头纷纷布局软硬一体生态，OpenAI收购IO公司入局AI终端更加速了行业迭代。目前AI终端品类增长势头强劲，2025年AI眼镜销量迎来爆发，生成式AI手机渗透率也持续提升，行业发展潜力巨大。o复盘4G-5G的升级历程，终端创新引领消费电子硬件多环节价值量提升。5G通过引入网络切片架构与三大核心应用场景，以“高带宽、低时延、广连接”三大特性彻底拉开了与4G体验的差距。用户体验的提升带来了渗透率的持续增长，根据CounterpointResearch数据，截至23Q4，全球5G手机累计出货量已超过20亿部，实现这一里程碑用时不足5年；相比之下，4G网络达到相近渗透水平则耗时接近6年。我们以代表性机型复盘了其在5G渗透率提升过程中的硬件变化，发现5G的升级带动了射频前端、基带、散热等环节升级，带动相关环节价值量增长。具体而言：1）射频前端环节，5G频段数量大幅提升，带动滤波器、功率放大器、开关需求等数量增长，另外射频器件加速从“分立器件”向“模组化”演进；2）基带芯片环节，5G下行速率与信号处理需求对基带芯片的算力提出更高要求，制程节点由4G时代常见的7nm/10nm，持续向5nm/4nm推进；3）散热环节，随着SoC算力与通信能力提升，芯片功耗和发热水平大幅上升，叠加5G手机需兼容多频段通信、天线数量增加、内部空间趋紧，热管与均热板（VC）等高效散热器件加速渗透。o以5G硬件升级为例，AI终端亦有望带动硬件多环节价值量提升。端侧AI提升用户体验，或有望带动出货量快速增长，根据Canalys预计2025年AI手机渗透率将达到34%。5G时代的连接红利驱动了射频等环节的量价齐升，而AI终端的创新亦有望复刻这一升级路径，带动芯片、存储、散热、电池、射频等环节的价值重构。具体而言：1）芯片环节，SoC设计已从传统的CPU/GPU双核驱动，转变为“CPU+GPU+NPU”明确分工的异构计算体系，明确了NPU在端侧AI中的主算力地位；2）内存环节，将大模型部署至本地会占用本地内存，以70亿参数的LLaMA模型为例，在4位的情况下仍需占用最小3.9G内存，从而驱动手机内存升级；3）电池环节，端侧AI带动整机功耗上升，为维持智能手机续航，电池规格亦在持续升级，硅碳负极、半固态电池等技术渗透率持续提升，有望带动电池能量密度持续增长；4）散热环节，由于芯片算力提升，对应对散热的要求也会提升，但同时还要满足手机在重量、厚度等方面的整体设计要求，带动石墨烯和VC均热板等渗透率增长；5）射频前端环节，在复杂推理、多Token生成或超大模型调用等场景下，仍需通过端云协同完成部分计算环节，对网络连接的吞吐能力与时延稳定性提出更高要求，WiFi7、5G-A等技术或成为后续升级方向。o投资建议：端侧AI渗透率提升趋势明确，AI终端创新或有望引领新一轮消费电子创新，带动芯片、存储、散热、电池、射频等环节价值量提升，产业链相关标的或有望充分受益。建议关注AI终端产业链相关标的：信维通信、兆易创新、立讯精密、歌尔股份、豪鹏科技、珠海冠宇、传音控股、瑞声科技、长盈精密、光弘科技、中石科技、思泉新材、领益智造、东山精密、鹏鼎控股、华勤技术、卓胜微。o风险提示：行业创新进度不及预期、消费电子需求不及预期证券分析师：岳阳证券分析师：岳阳证券分析师：高远行业基本数据相对指数表现%2025-03-26~2026-03-2546%23%0%-24%25/0325/0625/0825/1026/0126/03消费电子沪深300相关研究报告通过复盘全面论证AI终端发展情况和具体带动硬件升级的趋势。本报告主要分为三个部分，第一部分通过分析AI大模型的发展情况，探讨AI终端的必要性和上升趋势。第二部分则对4G-5G的升级进行了复盘，探讨上一轮消费电子大创新对终端硬件的升级的影响，认为消费电子行业创新会带动部分环节价值量提升。第三部分则依托第二部分的复盘经验，对本轮AI终端升级进行分析，探讨可能受益于AI终端渗透率提升的相关产业链环节，最后引出相关标的。AI大模型迅速演进落地依赖终端，行业已进入硬件卡位阶段。大模型深度渗透各生活工作场景，头部模型用户规模与token调用量均高速增长，技术上已在图像分类、自然语言推理等多项基准测试中超越人类，模型规模扩大还催生了理解人类指令的“涌现能力”。同时模型轻量化、硬件能效提升让端侧AI部署门槛大幅降低，推理成本锐减，打破了对云端算力的依赖，推动AI技术规模化普惠落地。AIPC、AI眼镜、AI手机等终端新品频出，其中字节跳动的豆包AI手机、olafriendAI耳机成为端侧AI标杆，实现本地智能交互与后台自动化操作。大模型厂商也将硬件卡位定为核心战略，OpenAI、谷歌、阿里、腾讯等科技巨头纷纷布局软硬一体生态，OpenAI收购IO公司入局AI终端更加速了行业迭代。目前AI终端品类增长势头强劲，2025年AI眼镜销量迎来爆发，生成式AI手机渗透率也持续提升，行业发展潜力巨大。复盘4G-5G的升级历程，终端创新引领消费电子硬件多环节价值量提升。5G通过引入网络切片架构与三大核心应用场景，以“高带宽、低时延、广连接”三大特性彻底拉开了与4G体验的差距。用户体验的提升带来了渗透率的持续增长，根据CounterpointResearch数据，截至23Q4，全球5G手机累计出货量已超过20亿部，实现这一里程碑用时不足5年；相比之下，4G网络达到相近渗透水平则耗时接近6年。我们以代表性机型复盘了其在5G渗透率提升过程中的硬件变化，发现5G的升级带动了射频前端、基带、散热等环节升级，带动相关环节价值量增长。以5G硬件升级为例，AI终端亦有望带动硬件多环节价值量提升。端侧AI提升用户体验，或有望带动出货量快速增长，根据Canalys预计2025年AI手机渗透率将达到34%。5G时代的连接红利驱动了射频等环节的量价齐升，而AI终端的创新亦有望复刻这一升级路径，带动芯片、存储、散热、电池、射频等环节的价值重构。端侧AI渗透率提升趋势明确，AI终端创新或有望引领新一轮消费电子创新，带动芯片、存储、散热、电池、射频等环节价值量提升，产业链相关标的或有望充分受益。建议关注AI终端产业链相关标的：信维通信、兆易创新、立讯精密、歌尔股份、豪鹏科技、珠海冠宇、传音控股、瑞声科技、长盈精密、光弘科技、中石科技、思泉新材、领益智造、东山精密、鹏鼎控股、华勤技术、卓胜微。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 6 6（二）AI终端带动行业逻辑深刻变革，行业已进入硬件卡位阶段 （一）5G渗透率持续提升，引领一轮智能手机创新 （一）AI手机定义明确，Agent重构交互范式引领体验升维 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 6 7 8 9 9 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号AI在内容生成、信息管理、智能决策、Agent等方面的能力在聊育培训、广告投放等领域得到应用落地，成为个人和企业提升效率的助力。国际方面，的最小文字单位，可被翻译为词元，不仅用于衡量大模型处理的任务量，也是最主流的大模型使用计费单位。根据OpenRouter的数据，2026年2月模型token总调用量达到约万亿；DeepSeekV3.2调用量为3.57万亿；An人工智能取得突破性进展，有望驱动产业步入关键转折点。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号智能系统也无法以人类的水平对图像中的物体进行分类。如今，人工智能已在多项基准测试中实现了超越人类能力的性能水平。据斯坦福大学在《ArtificialIntelligenceIndex理解、视觉推理和自然语言推理任务中超越人类表现。2023年，人工智能聊天机器人能应用和工具产品涌现，为文本创建、图像生成、代码生成以及研发流程等工作带来全资料来源：斯坦福HAI《AIIndexReport大语言模型理解能力的提升依赖于模型规模。据JasonWei等人《EmergentLargeLanguageModel》在研究中发现，模型在较小规模时系，随着模型规模进一步增大，比例定律被打破，模型能力有了明显的质的飞跃，这些参数量达到千亿级别的大模型，能够理解更贴合人类自然语言的指示，并根据该指示作证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号资料来源：JasonWeietal.《EmergentAbilitiesofLarge技术效率迭代升级，端侧部署门槛显著降低。依托模型轻量化技术与硬件能效提升，端参数模型可实现与早期大模型相近的效果。同时，根据斯坦福大学《The2025AIIndex低了中小企业与开发者的使用门槛。推理成本的下降、硬件能效的提升，及轻量化技术力的依赖。随着端侧AI逐步渗透到日常生活与产业场景，AI技术从实验室走向实用，进一步验证了其生产力提升价值，推动全球AI应用从局部试点迈向规模化落地。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号端算力的依赖，大幅减少数据传输成本与延迟。同时，数据在本地处理可更好地保障用户隐私与数据安全。以笔记本电脑和PC上的Microsoft破了技术应用的门槛，真正推动AI从局部试点走向全民普及的新阶段。率40.90%44.00%40.50%41.70%44.60%证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号过本地算力实现自然语言交互、实时内容生成与智能办公协作，它可以深度理解用户指令，辅助完成文档撰写、代码开发等复杂任务，还能工作与创作带来更高效的体验。AI耳机则依托终端侧AI技术，可在本地实现实时语音转文字、多语言翻译与环境降噪，无需依赖云端算力，既能保障通话隐私，又能在多种场景下提供流畅的智能交互体验。AI手机则集成了轻量化AI模型，可实现拍照摄像头与麦克风的位置接近用户的眼睛和嘴巴，拍摄和收音效果与用户视角基本一致，证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号硬件生态卡位，核心在于打通“端侧大模型+专属硬件+系统级权限”的闭环，而字节跳动务，颠覆了传统手机操作模式，能实现后台跨应用自动化任务执行，用户通过语音或专属AI按键下达需求后，AI可自动拆解并调度多APP后台完成操作，全程不占用前台界面，比价购物、车票预订等场景均能实现后台闭环处理，仅高敏感环节需用户确认。该功能的实现依托安卓底层权限、视觉语言模型等技术支撑，端云协同架构保障复杂流程静默运行，同时独立虚拟屏幕、声纹鉴权及本地隐私保护机制也筑牢了安全防线，目前展方向。AI耳机成端侧落地重要探索。作为字节跳动推出的AI耳机标杆产品，olafriend深度融智能终端。它依托端侧轻量化大模型与专属硬件算力，实现全场景本地智能交互，无需云端算力即可完成实时多语言翻译、语音转文字、环境降噪等操作，还能通过语音或专证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号属按键接收指令，高效处理通勤纪要、健康数据解读等场景化需求，全程本地运行保障隐私安全。硬件上搭载高灵敏度声学传感器与专业降噪模块，结合视觉语言模型精准捕捉语音、过滤干扰，搭配端云协同架构与本地隐私保护机制筑牢安全防线，虽部分功能受生态适配限制，但明确了AI耳机全场景智能助手的发展方向，是字节在AI终卡位战中的重要布局。差异缩小，用户忠诚度降低，厂商需将模型深度嵌入终端以绑定场景、沉淀数据，构建型开发套件，通过硬件合作与展会落地多终端场景；腾讯则基于混元大模型，联合影石硬件，而智能眼镜可能会作为后续推出的设备证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号头部手机厂商纷纷将生成式AI功能作为中高端机型的核心升级方向，行业迎来生成式1000010000450%9000400%8000350%300%6000200%4000150%30002000100%100050%00%20252026E2027E2028E2029E2030E153538%250%50007000资料来源：wellsennxr，华创证券资料来源：ConterpointResearch《GenerativeAIPhoneIndustryWhitepaper》“大哥大”为代表，模拟信号传输打破了固话束缚，虽仅支持语音且存在保密性差等痛点，但确立了个人移动终端雏形，硬件价值主要集中在基础通信模块与机械结构上；梏。诺基亚功能机崛起，手机硬件向小型化演进，具备了基础数据接入能力，存储芯片与显示驱动开始通过短信与简单交互功能切入BOM表；倒逼硬件引入电容屏与多点触控模组以适配复杂交互，iPhone横空出世，移动互联网雏形就此诞生；分辨率、处理器算力及多摄模组上迎来了升级。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号切片”（NetworkSlicing）架构的引入，运营商能够在一个物理网络上划分出多个虚拟网络，灵活适配智能手机、工业控制或车联网等不同需求。这种架构上的弹性，打破了以证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号1Gbps+。更高的数据吞吐处理能力服务于4K/8K视频流、VR/AR等大流量应用，同时推动基带芯片的制程升级、高速存储的普及以及高刷新率屏幕的标配化。是自动驾驶与远程工业控制的基石，催生高价值量的车规级T-Bo及边缘计算单元成为新的硬件增长点。倍，有效解决了物联网大规模部署时的信道拥塞问题。该场景侧重于低功耗与广覆资料来源：DimitrisMourtzis,etc《SmartManufacturingandTactileInternetBasedon5Gi段极大地拓宽了可用频谱范围，是实现高速传输的关键频段。同时，为了解决高衰减快的问题，5G采用MassiveMIMO（大规模多入多出）技术，通加天线数量，配合波束成形算法实现高波束成形增益，将信号精准指向用户，减低信干功率放大器及开关器件的用量与集成度大幅提升。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号InternetBasedon5GinIndustry4.0:Challenges,ApplicationsandNewTrends》数十Mbps(10sofMbps)eMBB(增强移动宽带),uRLLC通信),MassiveIoT(海资料来源：MushroomNetworks《WhatIstheDifferenceBetween4Gand4G用户规模，成为全球主流移动通信技术。其中，在“基建先行”与“终端普惠动下，24年底中国5G移动用户已超10亿，系全球规模最大的5G市场。GSMA预计到证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号图表202030年主要市场5G采用率及用户数量情况资料来源：GSMA《中国移动经济发展2025》一消费电子周期的传导机制。根据IT之家援引CounterpointResearch数据，截至23Q4，网络达到相近渗透水平则耗时接近6年。这一更为陡峭的增够带来用户可直观感知的体验跃迁（如千兆级速率、低时延游戏与高清视频体验）时，透持续深化。2018年的Mate20Pro代表了4G终端的高度成熟，内部结构紧凑；2019年的Mate20X5G作为初期试水产品，为容纳额外的基带与天线，被证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号段性妥协方案；而2020年的Mate40Pro则标志着5G硬件的成熟，通过制程与工艺的升级在标准旗舰尺寸内实现了功能的集成，其整体BO显示，4G版的Mate20Pro仅一颗7nm制程的麒麟980芯片完成通信与计算任务。而在解显示，对比三代机型，Mate20Pr加射频前端器件与之匹配，带动滤波器、功率放大器、开关需求等数量增长。为了解决证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号在性能提升与功耗约束之间取得平衡，基带及SoC芯片的制程节点由4G时代常见的7nm/10nm，持续向5nm乃至4nm推进。伴随制程对芯片成本的推动效应愈发显著。2.52.5210.5090nm7nm5nm3nm工艺价格（万美元）速渗透。其中均热板通过二维平面传导方式，相较热管的一维线性传导可进一步提升约证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号20相较4G手机约增长3–4倍，成为硬件升级中图表274G手机与5G手机散热器件价值对比并集成可支持生成式人工智能模型的系统级芯片（SoC从而实现大语言模型可概括为四个方面：高效利用计算资源、更敏锐的数据感知能力、持续自学习能力以及未来Agent驱动模式将实现场景化主动服务，例如基于用户日程和位置自动推送会议纪证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号21图表28AI手机交互模式由APP触发向Agent主动执行演进醒Agent。不同于传统的接口调用，该模型具备类人的屏幕语义理解能力（GUI用方式交互体验更为流畅且稳定，但其壁垒证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号22渗透。聚焦中国市场，IDC预测2024年后新一代0.2020232024E2025E2026E2027E60%50%40%30%20%10%0%出货量（亿台）手机市场占比NPU通过集成张量与向量加速器，成为端侧AI推理的“主算力单元”，并原生支持INT4等低比特量化技术，有效降低了矩阵运算的功耗与内存带宽占用。在此基础上，SoC集版是赋能真正的个性化智能体（AIAgent通过端侧实时感知与数据本地化处跨应用操作与主动推荐，完成了对计算架构、能效比与系统协同能力的系统性重构。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号23Hexagon；首次引入硬件级Micro-Tile推理；HexagonDirectLinkHexagonNPU；NPU性能新一代HexagonNPU；融合式INT2/INT4/INT8/IAlways-On子系统核心直连降低内存访问功耗；AI推值）整机功耗处于上升趋势，为维持智能手机续航，电在手机端的逐步落地，手机功耗会进一步提升，或有望拉动电池进一步升级。传统手机高达17%。另外半固态电池等前期应用于电动汽车的技术亦开始逐步向手机渗透，vivo证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号24碳硅负极电池vivoXFold3vivoXFold3ProVivoX300Pro会提升，但同时还要满足手机在重量、厚度等方面的整体设计要求，因此目前各家厂商的散热方案并不完全一致，但通过提升散热能力降低发热的整体思路一致。目前旗舰智能手机散热主要采用大片石墨为主，后续伴随着散热要求的提力型调用等场景下，仍需通过端云协同完成部分计算环节，对网络连接的吞吐能力与时延并行或择优调度改善传输时延与稳定性，但同时增加了射频调度复杂度与功耗压使射频前端在系统级设计中向更高效率、更高集成的方案演进，并与证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号25射频器件在面积与功耗上的约束逐步显现，集成度更高的射频模组方案（如L-PAMiD）有望加速导入，以在满足通信性能需求的同时优化主板空间与系统能效。信维通信是全球一站式泛射频解决方案领导者。公司依靠射频业务起家，逐步拓展自身数据中心、低空飞行等新兴领域。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号26OpenAI以约65亿美元收购前苹果首席设计师艾维的公司卡位天线、无线充电和结构件等多个环节，有望深度受益行业创新带来的出货量增美元，2032年有望提升至347亿美元，期间CAGR可达12.5%。当前商业卫星行业已进入快速上升期，公司凭借此前自身长期在射频技术和磁性材料等领域的研发优势，围绕线模组和高频高速连接器等产品已成功服务于国外卫星通信客户，并且公司已成功切入国内客户核心供应链，逐步构建起覆盖地面端连接器、天线、结构件的产品平台，有望汽车智能化持续推进，推动射频等业务需求增长。随着驶功能的智能汽车所需天线数量已增至6-8根。根据智研咨询数据，中国规模从2017年的22.67亿元逐步扩大至2024年的40.33亿元，期间CAGR关器件、EMI/EMC解决方案等，有望受益汽车智能化持续推进。方面，随着海外大厂加快淡出利基型DRAM市场，市场呈现供不应求的局面，25的厂商逐渐减产甚至停产，将给其他供应商带来多倍增长空间。此外，公司积极推进下一代工艺制程的产品开发和导入，随着明年新制程的产品实现量产，产能有望进一步打的客户拓展进展顺利。公司在定制化存储领域拥有显著先发优势，同时与战略供应商拥NorFlash价格温和增长，公司45nm产能持续爬坡。需求端来看，NorFlash总bit数多年来稳健增长；供应端来看，随着消费市场需求的旺盛和工业的回暖，上游晶圆制造产能处于持续紧张状态，供给短缺没有明显的改善迹象，NorFlash价格有望呈温和上涨趋势。兆易创新45nmNORFlash的产能正在持续爬坡，预计于26年补齐45nm芯片面积缩减约20%，可通过成本下降带来竞争力提升。此外，公司将持续提升期成为客户首选，有望在服务器领域维持较长时间的高速增长。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号27海外大客户，在大客户智能移动终端、健康穿戴、声学穿戴等系统组装业务，以及智能终端显示模组、系统封装、音圈马达等核心零组件、模组产品上均实现突破，持续收获核心客户高度的评价与充分的肯定，实现各产品线市场份额逐年提升。在新产品、新业面对高度复杂的新产品界面，公司一如既往通过深度的工艺解析和技术分解，将综合复推动公司实现从系统封装到模组封装的跨越式发展。此外，公司深耕电连接、光连接以快速实现向汽车产业相关产品的跨界赋能，围绕高/低压线束、一步提升，主动降噪开启下单次聆听可达8小时。消费电子创新为主要驱动力，新品AirPodsPro3的发布有望拉动终端出货量增长，公司作为智能声学整机组装领先厂商或品的融合不断深化，带动相关高性能声学传感器和微型扬声器产品的市场需求增长，公费级AR眼镜Ray-BanMetaDisplay以及Ray-BanMeta第三代在内的多款新品，其中Ray-BanMetaDisplay首次搭载高分辨率显示屏，屏幕在一侧显示，售价799美金；Ray-BanMeta第三代推出“专注对话”功能，让眼镜自动戴者正在对话中，会自动暂停回复，另外电外公司作为全球声学零件及XR代工龙头在组装环爆发。另外在技术壁垒和价值量较高的光机模组和光波导环节，歌尔股份亦有较强技术证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号28式电源解决方案。公司现已积累大量的优质客户资源，合作的终端品牌客户包括惠普、针对定制化需求打造高性能产品，完善全球供量、高效率为生产标准，针对客户定制化需求，通过深入研究终端品牌客户的产品需求及特点，打造了一系列安全性优异、可靠性强的锂离子电池、镍氢电池产品。为了更贴近客户、更快速地响应客户需求和更好地得到客户反馈，公司在全球设立多个办事处提全球消费类电池主要供应商，加速动力及储能领域布局。无人机和新能源汽车高压电池等领域；公司储能类电池产品包括电芯、模组、PACK、厚积薄发，稳步推进动力及储能领域战略布局。动力类电池业务方面，公司将汽车低压锂电池定位为自身优势项目和差异化竞争的核心业务。经过前期的投入与深耕，公司在汽车低压锂电池方面的技术实力和发展潜力陆续获得上汽、智己、捷豹路虎等多家国内外知名车企的认可，并获得多个车型项目定点函。储能类电池业务方面，公司精选优质客户和项目，把握海外高盈利业务和国内大储系统业务机会。户储方面，公司持续为海外头部家储品牌Sonnen等客户供货；大储方面，公司作为广东新型储能国家研究院有限公司的主要股东之一，深度参与了国家新型储能创新中心的筹建工作，并与牵头方南第一。在南亚地区，传音在巴基斯坦和孟加拉国的智能手机市场均排名第一，在印度市场排名第八。公司多年来深耕非洲市场，凭借出色的产品性能与本地得了显著高于竞争对手的市场份额和广泛的品牌影响力。通过多品牌协同策略拓展新兴证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号29系列模型及微软AzureSpeech技术，实现多语种语音识别、深肤色影像增强、保障中低端机型在弱网环境下的低功耗离线运行。技术合作上，传音与谷歌云、微软、备延伸，构建“手机+AIoT+移动互联网服务”全场景生态，以低成本、实用化的特点巩固非洲市场份额，并向东南亚、南亚等市场拓展，强化新兴市场AI手机护城河。推进扩品类业务发展，构建移动互联生态。公司在非洲手机市场优势地位的基础上，持续加大对移动互联、扩品类等业务的投入与发展力度。数码配件和家用电器业务继续贯彻多品牌策略，通过智能硬件品类生态的本地化探索，积极推进多元化战略布局，不断拓展符合新兴市场消费者需求的智能硬件新品类。在移动互联网业务方面，公司以用户流量和数据资源构建的移动互联网平台为核心基础，与网易、腾讯等国内领先互联网企业开展出海战略合作，在音乐、综合内容分发等应用领域共同开发和孵化移动互联网产业务均衡协同、深度融合的生态体系，持续探索多模式业务增长路径，以多维度、立体深厚积累，有望带动公司长期成长。在提供硬件器件的同时，公司根据长期技术积累，提供各类软件及算法服务，通过一体化解决方案进一步帮助客户提高产品性能。此外，瑞声科技协同内部各业务资源,跨界融合创新,将各业务集成至汽车座舱级别的系统解决能手机市场需求逐步复苏，同时高端化趋势显著。早期智能手机性能升级主要通过增加摄像头个数，而目前单机摄像头数量增长趋缓，光学升级核心关注性能的差异化升级。玻塑混合镜头提供优异光学性能的同时实现减薄，有望成为手机镜头新趋势。瑞声科技独家掌握WLG技术，持续引领WLG玻塑混合镜头赛道，产品已应用于多款智能手机。AR方面，衍射光波导为AR光学趋势，瑞声单层彩色光波导镜片可求。触觉反馈提高人机交互体验，为智能终端升级重要方向。相比于转子马达，线性马达效果真实且功耗低，其中X轴线性马达由于振动行程更长，触觉反馈更优，正从旗舰机型向中低端机型渗透。瑞声在X轴线性马达领域拥有深厚储备，同时正在从智能手机向其他应用领域积极拓展。精密结构件业务方面，瑞声是折叠手机铰链的领先供应商，有望随折叠屏手机渗透率提升带动业绩增长。此外，瑞声科技收购欧美客户供应证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号30为全球中高端声学龙头厂商。虽智能手机需求疲软给公司声学业务带来一定影响，但公司仍然保持较为稳定的市场份额，同时其声学器件逐步渗透至中低端机型有望提升单机升级。车载业务方面，公司收购车载声学巨头PSS，可实现战略多元化布局，同时利用品设计、精密模具设计和智能制造为核心竞争力，紧跟电子信息产业及新能源产业快速务及产品体系，逐步由精密制造向智能制造方向发展，公司的服务领域也拓展至移动通XR(AR/VR/MR)项目顺利实现量产。XR产品作为AI+时代的趋势性新型智能终端，该项手机钛合金结构件项目也顺利实现量产，在交货速度和良率等方面都取得了客户的高度新能源业务产能逐步释放，新项目陆续开启量产。在新能形成了从电芯结构件、模组结构件到电池箱体结构件全系列产品线。新能源业务产能逐步释放，位于四川宜宾、四川自贡、江苏常州、福建宁德的动力电池结构件生产基地均市场占有率得到提升。2024年新能源业务收入52.14亿元，同比增长47.29%。网络通讯类、汽车电子、新能源类等电子产品的半成品及成品组装，并提供制程技术研据MMI发布的EMS行业榜单，公司连续多年位列全球EMS50强之列，2024年排名第14位，相比于2023年提升2位。万台，创历史新高。随着印度工厂的成功运作，公司亦开始复制其成功模式，分别于越南和孟加拉兴建全新的制造基地，为客户海外订单需求提供本地化的制造服务。公司将通过更多、更完善的国内外布局打造国内、国外双循环的业务体系，充分利用各地独有证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号31汽车电子业务持续导入增量客户，业绩高速增长。在汽汽车品牌提供汽车电子部件制造服务，同时公司也为华为为代表的中国造车新势力提供全方位的汽车电子制造服务。公司汽车电子业务收入持续增长，2025上础可靠性问题，为客户解决热管理、电磁兼容、粘接和密封等领域的技术难题。公司主材料、热管、均热板、热模组、EMI屏蔽材料、粘接材料及密封材料等，广泛应用于消并深耕VC的核心泡沫铜技术，取得主要大客户的共同研发项目，并成功应用于下一代笔记本电脑。算力场景将对芯片、单板和系统的散热（如液冷散热、浸没式液冷散热等）带来巨大的挑战，公司基于石墨材料、导热界面材料、两相流产品的先进热管理功能解决方案的基热凝胶、导热脂等较为完整的导热材料产品，是行业内为数不多的能够提供消费电子产品系统化散热解决方案的提供商。公司深耕散热行业多年，服务的终端品牌有北美大客泰通讯、华勤通讯、龙旗电子等。新能源车&光伏业务打造公司第二成长曲线。新能源车&光伏需求增长带来相关结构件/组装市场放量，公司依托精密制造优势绑定了新能源头部客户，发展确定证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号32其供应动力电池盖板、模切件以及相关注塑、冲压件，协议的顺利履行预计将累计增加公司2025年至2029年收入约人民币22亿元。公司正积极拓展汽布局动力电池电芯铝壳、盖板、转接片等电池结构件产品及柔性软连接、注塑件等其他造能力、研发设计能力等方面已具备竞争优势，可满足汽车行业日益增长的需求；公司光伏储能板块主要为国际领先的清洁能源领域客户提供微型逆变器代工服务。回暖，营收同比增长2.28%至270.71亿元；同期资产减值损失1.67亿元核心经营性业绩同比保持稳健增长。全年看，LED等传统业务受行业环收入75.20亿元，同比增长22.08%，成重要增长引擎；业景气度提升与公司产能布局完善，核心主业依托头部客户资源保持稳定，传统业务虽与研发投入落地，传统业务盈利改善与整体业绩提质增效值得期待。亿元，同比+31.63%，毛利率为24.52%，同比+2.8pcts；汽车/服务器板场需求快速增长的影响，相关业务高速增长，实现营收8.05亿证。同时，二期厂房的建设也已启动。台湾高雄软板生产线业已进入试产阶段。淮安三园区一期工厂经过25H1的试产，有效提升了相关产品毛利率水平，目前该产线主要生资本支出达300亿新台币，其中50%资本开支用于扩大高阶HDI和高多层产能。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号33手机、平板电脑及笔记本电脑等产品领域奠定深名的智能硬件品牌厂商及互联网公司等，公司紧跟智能硬件产品的市场和业务趋住全球电子制造产业专业化分工的发展契机，在智能手机、平板电脑及笔记本电脑等产品领域奠定了深厚的底蕴。公司积累了强大的研发能力、制造能力、供应链能力、质量管控能力和成本优势、规模是智能手机ODM领域的全球龙头企业。