【《蚂蚁集团投资潜力分析》9700字（论文）】

蚂蚁集团投资潜力分析目录TOC\o"1-3"\h\u22997一、引言 2118131.支付市场概览 2129561.1.支付市场情况 219071.1.1.支付市场近几年变化 2283941.1.2.支付市场竞争格局 383161.1.3.支付市场未来发展趋势 5179391.2.支付市场情况 540591.2.1.蚂蚁支付盈利模式分析 616751.2.2.蚂蚁支付交易规模及未来增速 6233772.蚂蚁集团金融借贷平台 7214202.1.网络信贷行业发展 7253492.1.1.对商家布局中国信贷行业发展 7303142.1.2.网络信贷的历史和格局 8143012.2.蚂蚁集团消费信贷业务 82052.2.1.消费信贷模式介绍 8157632.3.蚂蚁集团小微贷业务 11169472.3.1.小微贷模式介绍 11159792.3.2.小微贷逾期率 12150142.4.收入增长情况 1214723.蚂蚁集团金融理财平台 13280983.1.理财科技平台近年概况 1332698图：蚂蚁集团主要业务收入占比 1314857图：蚂蚁集团金融科技平台收入占比 134073图：理财科技平台促成AUM规模（亿元）以及增速 14162754.蚂蚁集团保险科技平台 1475874.1.保险科技平台近年概况 14310994.2.中国保险发展环境 153149图：2019中国保险行业运行情况 1519144.3.蚂蚁保险 1518171图：相互宝分摊金额（亿元） 1520875图：网络互助平台市场占比 165294.3.1.财险 1615764图：2020年上半年互联网财产保险市场份额图 1710939图：2020年上半年四家专业互联网保险公司保费收入情况 17121304.3.2.人身险 1731623图：2019年我国互联网人身保险业务市场份额 1734534.3.3.健康险 1898224.4.AI赋予的优势-理赔大脑 186556图：2017年6月-2019年9月健康险服务评价指标变化趋势 18183514.5.对比美国互联网保险展望未来 1986434.5.1.市场增速 1913195图：2019互联网人身保险公司官网流量（万次） 19305504.5.2.成本 1929950图：互联网人身险各渠道发展情况 19173074.6.总结 20一、引言2020年，资本市场上最受关注的公司无疑是蚂蚁集团。从市场上最大的独角兽、史上最大IPO，到上市前期被紧急叫停，遭遇强力监管。短短一年，蚂蚁集团不再是万千投资者抢购的香饽饽，尤其是受到舆论广泛批评，成为众矢之的。关于蚂蚁集团的负面新闻不绝于耳，包括几十倍的ABS杠杆等，加剧金融不稳定性，以及对无收入的大学生开放花呗，导致不理性的超前消费等。但是我认为，对于蚂蚁集团的投资价值分析不能人云亦云地跟着舆论而动，而是要深入下去，对蚂蚁集团的主营业务、运营模式等逐一分析，有数据、有图表，有比较地分析蚂蚁集团的实际价值。本文资料来源包括蚂蚁集团招股说明书，wind等公开数据。本文把蚂蚁集团主营业务分为：支付领域、信贷平台、金融理财、互联保险四大领域，除了四大领域外，蚂蚁集团还有基金、数字服务等多种业务，但由于精力和篇幅限制，本文将不再介绍。二、正文支付市场概览支付市场情况支付市场近几年变化支付市场总体规模、第三方综合支付交易规模均迅速扩大2016年，我国支付体系总体金额为5114.51万亿，2019年为6902.22万亿，较2016年增长了近35%，显示出支付市场强大的增长力。在总体市场规模迅速扩张的背景下，随着金融科技的迅速发展与移动设备的广泛普及，第三方支付市场规模亦呈现出迅速扩张的趋势.数据显示，2019年，第三方综合支付交易规模为248.51万亿，而在2016年，仅有89.31万亿的规模。第三方移动支付市场占据的市场份额亦逐年扩大，2019年占总体支付系统的比例为3.60%。支付市场双向开放效果显著“走出去”成果显著，以银联在境外发卡为例，2019年，我国在境外发行银行卡的国家和地区增至54个，累计发行量突破1.2亿，其中银联高端卡累计发行量达500万张；“引进来”迅速推进，2018年，央行宣布放开外商投资支付机构准入限制，对内资、外资同等对待，实现统一的准入标准和监管要求。人民币跨境支付业务量逐年递增，2019年，人民币跨境支付系统处理业务188.43万笔，金额33.93万亿元，同比增长30.64%和28.28%。图：人民币跨境支付业务量数据来源：中国支付清算协会从严监管支付市场自2011年，央行陆续向市场发放了270张第三方牌照，随着牌照暂停审批，且对部分不合规机构不予续展牌照，目前，我国存量支付机构已经减少至236家，其中，有18家支付机构被调整了业务范围。除了对支付机构进行严格的持牌资格审查外，央行、银保监会亦对办理不合规业务的支付机构开出罚单，严惩其违法违规行为。2020年，央行对瑞银信开出了6124万元的罚单，被称为“第三方支付机构史上最大罚单”，体现了央行从严治理支付市场的决心。表：针对支付市场的部分监管政策一览时间政策2010年9月《非金融机构支付服务管理办法》2012年3月《支付机构反洗钱和反恐怖融资管理办法》2013年6月《支付机构客户备付金存管办法》2014年3月《支付机构网络支付业务管理办法》2015年7月《中国人民银行关于加强银行卡收单业务外包管理的通知》2017年12月《条码支付业务规范（试行）》2018年1月《关于对非银行支付机构发起涉及银行账户的支付业务需求进行调研相关文件的通知》2018年12月《关于支付机构撤销人民币客户备付金账户有关工作的通知》2019年7月《关于进一步规范非银行支付机构变更事项监督管理的通知》2019年12月《关于规范代收业务的通知（征求意见稿）》2020年8月《收单外包服务机构备案管理办法（试行）》支付市场竞争格局整体竞争格局：商业银行与非银行支付机构之间的竞争在第三方支付机构出现之前，商业银行是传统支付市场中的主导者:大部分支付结算业务都要通过商业银行作为中介来进行，而近年来，随着移动设备和互联网的快速普及，支付市场整体形成了“老牌支付机构”商业银行与“新兴支付机构”第三方支付机构之间的新旧竞争格局。第三方支付机构的兴起对商业银行的传统地位构成挑战。首先，花呗、借呗可以提供透支和网络借贷服务，分流了部分银行贷款；其次，相对于银行活期存款，第三方支付机构推出的余额宝等理财产品能提供更高的收益，使得部分银行存款向第三方支付机构转移，造成金融脱媒，近年来，银行人民币存款余额同比增速呈现下降趋势。在资金外流压力下，银行不得已提高利率以吸纳存款，使银行吸收存款的成本压力上升，息差收窄，利润减少.图：银行人民币存款余额同比增速数据来源：中国政府网就发展来看，第三方支付机构虽然发展迅速，但机制尚不完善，在用户群体、使用场景方面仍有局限，且存在着安全性问题；而商业银行作为老牌支付机构，在资金支持、业务成熟度方面具有较大优势，风险评估与风险承担能力较强，安全性较好；就业务领域来看，第三方支付机构办理的业务主要为面向个人的消费支付、金融支付、个人支付等，具有小额高频的特征，而商业银行在大额转账环节仍占据主导地位，两者各有所长，在竞争之外，还应展开必要的合作，促进支付市场的总体发展。第三方支付市场的内部竞争在第三方支付市场兴起的前期，支付宝在第三方支付市场中占据着绝对的市场份额，2014年、2015年支付宝在第三方支付市场中的市场份额分别为82.3%和72.9%。然而，随着聊天软件微信、QQ的快速普及，财付通依托于社交软件的用户粘性，背靠腾讯的大数据和技术创新得到了快速发展，尤其是春节期间的“红包往来”，为财付通创造了巨大的交易量，使其快速抢占第三方支付市场的市场份额，数据显示，2014年，财付通在第三方支付市场中占据的市场份额仅为10.6%，而在2020Q2，这一数据为38.8%。支付宝不甘市场份额被抢夺，不断创新支付模式，推出了“余额宝”“蚂蚁花呗”等一系列应用，同时以支付为基础拓展使用场景，上线生活服务类功能区，为用户提供了极大的便捷性。目前，在第三方支付市场中形成了支付宝、财付通的“双寡头”竞争格局，2020Q2，两者占据的市场份额分别为55.6%和38.8%，两者市场份额之和超过了94%。图：支付宝、财付通第三方支付市场份额变化数据来源：艾瑞咨询在支付宝和财付通的双寡头垄断下，中国银联不甘落后，于2015年12月推出了云闪付APP，目前，云闪付APP的用户量已突破3亿。但由于云闪付起步较晚，绝大部分市场份额已被支付宝、财付通所占领，消费者的移动支付习惯已基本形成，加之其使用场景相对单一，推广力度不足等，在第三方支付市场中并未激起较大水花，2020Q1，银联商务占据的市场份额仅为0.2%。除中国银联之外，壹钱包、京东支付、快钱等第三方支付平台亦占据部分市场份额。图:2020Q1第三方支付市场份额划分图:2020Q2第三方支付市场份额划分数据来源：艾瑞咨询数据来源：艾瑞咨询支付市场未来发展趋势支付市场总体未来增速近年来，支付市场总体的交易规模持续扩大，数据显示，2013年，我国支付系统总体金额仅为2939.57万亿元，而在2019年，这一数据为6902.22万亿元，6年间，我国总体支付市场交易金额增长134.8%。增速数据显示，近年来，除2015年增速相对较快（由2014年的3388.85万亿增长至2015年的4383.16万亿，增长29.34%）、2017年增速相对较慢（由2016年的5114.51万亿增长至2017的5414.25万亿，增长5.86%）外，其余年份，支付系统总体金额的增速均保持在12%-16%左右，可以预测，未来增速也将大致保持在这个区间之内。图：支付系统总体规模及增速数据来源：中国支付清算协会支付市场情况近年来，随着网络和移动设备的普及，以及支付宝自身的便捷性、安全性和良好信誉度，发展至今，支付宝积累了大规模的用户。数据显示，2020年6月，支付宝的月活用户数为7.45亿，2019年，支付宝的用户规模已达12亿。图：支付宝用户规模图：支付宝月活用户数数据来源：蚂蚁集团招股书数据来源：蚂蚁集团招股书蚂蚁支付盈利模式分析在线上支付和绝大多数线下支付中，支付宝作为收单机构，要向商户收取一定的费率，同时，也会根据与银行的协议，向银行支付一定的费率。近年来，随着央行和发改委对银行卡收单费率的调整，传统的“721”模式已不再适用。目前，在收入端，支付宝在线上支付收取的费率大概为5‰，线下约为3‰；在成本端，银行对借记卡、信用卡进行分开核算，只要动了银行的资金，信用卡的成本大概为1.5‰，借记卡为1‰，除此之外，向清算机构支付的服务费，以及支付宝为进行市场推广，扩大客群所进行的市场投放，也构成了成本的一部分。图：蚂蚁支付盈利模式分析数据来源：，Wind表：蚂蚁支付盈利模式分析向商户收的费率银行端成本清算机构服务费盈利线上5‰信用卡：1.5‰网联19年未收费3.5‰借记卡：1‰4‰线下3‰信用卡：1.5‰网联19年未收费1.5‰借记卡：1‰2‰蚂蚁支付交易规模及未来增速从增速来看，近3年来，中国数字支付行业增速逐渐下降，这与数字支付已扩张至一定规模、针对支付行业的监管愈发严格有一定关系。根据艾瑞咨询对规模的预测，未来五年，中国数字支付行业将平稳增长，增速约在10%-15%之间。蚂蚁支付的总支付交易规模在2018年12月、2019年12月和2020年6月（自2019年6月的12个月内）分别为90.8、111.1和118万亿，规模虽在逐渐扩大，但增速逐渐下降，这与中国数字支付行业增速逐渐下降的趋势相一致。根据中国支付行业增速的预测情况，可以判断，蚂蚁支付在未来五年内将以5%-10%之间的增长率保持平稳增长。图：中国数字支付交易规模及增速数据来源：蚂蚁集团招股书图：数字支付-总支付交易规模及增速数据来源：蚂蚁集团招股书蚂蚁集团金融借贷平台网络信贷行业发展对商家布局中国信贷行业发展中国的信贷规模保持稳定快速增长。人民币信贷规模已从2010年的47.9万亿元增长到2019年的166万亿元，连续9年均保持两位数的增速。图数据来源：ifind其中，消费信贷余额规模增长更为迅猛，从2010年的7.5万亿元增长到2019年的41.1万亿元，增速在20%左右。图：数据来源：ifind网络信贷的历史和格局网络信贷大致可分为P2P模式和P2B模式。由于P2P模式在风险控制上存在较大问题，且发展过于粗放，导致暴雷事件频发。虽然政府大力度加强监管，但在短期来看，消费者信心难以恢复，P2P模式受挫的局面不会有太大改变。P2B模式是指是个人对机构信贷模式，这种模式对风险有着更专业的控制，基于此种模式的网络信贷平台仍在快速稳健增长。其中，互联网公司搭建的网络信贷平台主要包括：蚂蚁集团、京东信科、腾讯金融和度小满等等。表:消费信贷产品小微企业贷蚂蚁集团花呗；借呗网商贷京东信科京东白条；京东金条京小贷/快银boss贷腾讯金融微粒贷微业贷度小满有钱花无蚂蚁集团消费信贷业务消费信贷模式介绍蚂蚁集团的消费信贷主要由“花呗”和“借呗”两大产品组成。其中，花呗是类信用卡模式。平台促成的消费信贷余额总计为17,320亿元，约98%的信贷余额由银行等金融机构进行贷款发放，。消费信贷是蚂蚁集团和金融机构深度合作，共同完成的，合作金融机构包括100多家银行，包括政策性银行、商业银行、和股份制商业银行等等。表：职能分工金融机构贷款主要由金融机构合作伙伴独立发放（占比98%）银行合作伙伴在的得到蚂蚁集团提供的脱敏信息后，结合自身的数据进行信用评估，并批准、拒绝或修改公司建议的授信额度和其他贷款条款蚂蚁集团利用客户洞察和自研算法来分析并动态更新对客户的信用评估、客户使用信贷服务的可能性，以及推介产品的最佳方法。并运用智能商业决策能力确定合适的信贷额度及其他产品参数基于用户洞察和包括支出、资产、负债、职业、财务稳定性等参数在内的风险评级，提供定制化的模型体系，以及信贷审批、定价和授信策略帮助消费者获得信贷服务，并帮助金融机构合作伙伴建立自动化及快速信贷全流程4、公司向借款人提供贷后服务。大多数的还款都被设置为账户自动偿还；到还款日时，可直接扣取本金和利息。未能还款时，公司提供催收贷款服务，通过自动化流程进行催收或者将催收业务外包给第三方服务提供商来优化催收效率资料来源：蚂蚁集团招股说明书花呗简介花呗作为中国第一批为普通消费者提供的无抵押消费信贷产品。公司基于客户洞察进行信用额度的评估，符合条件的支付宝用户在购买商品时即可使用花呗信用额度。花呗用户通常是年轻网民，但因为信用卡门槛过高，难以满足其消费需求，所以与银行的信用卡业务并不是直接的竞争关系，更多的是弥补填补信用卡覆盖不到的需求空白。表:花呗分期利率产品分期期数用户标准手续费率折算为年化利率账单分期32.50%14.94%64.50%15.27%96.50%15.34%128.80%15.86%交易分期32.50%14.94%64.50%15.27%128.80%15.86%花呗分期32.30%13.75%64.50%15.27%127.50%13.80%2415.00%13.80%表：花呗与信用卡比较信用卡花呗申请条件年满18周岁芝麻信用600分以上有合法工作无年龄和工作要求申请方式线下为主，网上申请为辅支付宝申请额度普卡1000元-10000元500元-50000元资料来源：支付宝APP；银行官网花呗应用场景在最初，蚂蚁花呗应用只支持天猫和淘宝的部分商家，现在花呗不仅覆盖了包含亚马逊、苏宁易购等更多线上平台，也打通了线下支付的通道，应用场景更加广泛。图:借呗简介借呗是一个数字化无抵押的短期消费信贷产品。借呗为用户提供便捷优质的用户体验。经过公司的智能商业决策系统识别的合格用户的信贷申请一获得批准，就可以即时使用信贷额度。对于申请新的信贷额度的消费者，他们在经过信用水平分析后几秒钟内即可获得批准结果。消费信贷资产质量公司拥有较为成熟的风控体系，有效的动态风险管理系统帮助蚂蚁集团的消费信贷余额逾期率控制在较低水平。2017年起连续三年历史批次M1+逾期率皆小于0.5%。图:资料来源：蚂蚁集团招股说明书蚂蚁集团小微贷业务小微贷模式介绍蚂蚁集团小微贷平台是用来满足小微经营者融资需求的，融资对象主要包括淘宝商家等，同时也服务三农用户群体。与消费信贷相比，小微贷业务的参与主体更多，流程更为复杂。蚂蚁集团作为大股东设立的网商银行在小微贷业务全过程中发挥了重要作用。表:主体分工职能蚂蚁集团向网商银行推荐借款人向网商银行和合作金融机构提供脱敏信息向网商银行和合作金融机构收取技术服务费网商银行向合作金融机构推荐借款人并提供信用额度条款基于风险评估的信用对小微经营者进行额度批准和条款决策小微经营者申请支用后，进行支用前再评估向小微经营者发放贷款合作金融机构进行独立风险管理和信用额度决策向小微经营者发放贷款贷款产品具体名称针对对象网商贷阿里信用贷网商贷（国际站专享）淘宝/天猫信用贷速卖通支付宝会员1688卖家淘宝/天猫卖家阿里巴巴国际站/速卖通卖家旺农贷种养殖贷款（极速）经营性贷款广大乡镇农村地区用户村淘合伙人小微贷逾期率网商银行基于风险评估的信用对小微经营者进行额度批准和条款决策，配合上金融机构独立的风险控制系统，有效控制了小微经营贷款的资产质量。2017年起连续三年M1+逾期率皆小于0.7%。图:资料来源：蚂蚁集团招股说明书收入增长情况2017年到2019年，蚂蚁集团微贷信贷余额从6475亿元增长到20138亿元；微贷科技业务收入从161.87亿元增长到418.85亿元。余额增速大于收入增速，借贷业务费率有所下滑。借贷业务科技收入仍然保持高速增长，收入占比从2017年的24.75%增长到2019年的34.73%，微贷科技业务在蚂蚁集团占据着极其重要的地位。表:2017年2018年2019年微贷科技业务收入161872242141885微贷信贷余额64750010456002013800借贷业务费率2.50%2.14%2.08%资料来源：蚂蚁集团招股说明书蚂蚁集团金融理财平台理财科技平台近年概况2019年度，公司理财科技平台收入同比增长22.11%至169.52亿元，主要原因为公司平台促成的资产管理规模增长所致。其中，“大理财”的业务规模增长主要来自于用户数量增长，余额宝的业务规模增长主要来自于用户数量增长、以及单个用户平均余额水平有所提高。公司平台促成的资产管理规模增长的驱动因素主要为“大理财”业务规模的增长，其次是余额宝规模的增长。其中，“大理财”的业务规模增长主要来自于用户数量增长、以及单个用户平均余额水平有所提高，余额宝的业务规模增长主要来自于用户数量增长。图：蚂蚁集团主要业务收入占比数据来源：蚂蚁招股说明书图：蚂蚁集团金融科技平台收入占比数据来源：蚂蚁招股说明书图：理财科技平台促成AUM规模（亿元）以及增速数据来源：蚂蚁招股说明书蚂蚁集团保险科技平台保险科技平台近年概况数据来源：蚂蚁招股说明书中国保险发展环境图：2019中国保险行业运行情况数据来源：，中国保险行业协会蚂蚁保险蚂蚁保险以场景险和健康险为主，主要有四个业务板块。国泰财险：成立于2008年8月，2016年7月公司获准增资，资本金由8亿元增至16.33亿元，新增资本金由蚂蚁金服全额认购，认购完成后蚂蚁成为国泰财险控股股东，持股比例达51%。2019年公司实现保费业务收入48.21亿元同比增速25%,优于大部分同业，但是规模仍有待发展（2019年中国平安财险业务收入2700亿，同比增长9%。）众安在线：2013年10月蚂蚁金服与腾讯、平安等公司发起成立众安在线，是我国第一家互联网保险公司，2019年公司保费收入达到146.30亿元，并在2020年上半年实现盈利。众安在线是蚂蚁集团最重要的非并表保险公司。众安在线的偿付能力充足率连续5年在500%以上。蚂蚁保保险代销：公司通过自有平台代销包括寿险、健康险及财险等一系列保险产品。，通过互联网渠道、流量入口以及不同的保险公司合作，为消费者提供超过2000款产品。粗略估算代销费率为12.4%。相互宝：定位为大病互助产品，2018年11月从原“相互保”升级而来，支付宝自动进行扣款，每期分摊金额为（互助金+管理费）/分摊成员数，2019年每个会员的平均分摊费用为29元。截至当前已有超过1亿人加入相互宝互助计划，市场占有率很高。图：相互宝分摊金额（亿元）数据来源：，蚂蚁招股说明书图：网络互助平台市场占比数据来源：，艾媒网相互宝每笔救助金手续费8%，远低于传统保险行业20%-30%的水平，确实能有效控制成本，但是相互宝一直以来存在关于合规性的争议。9月8日，银保监会打非局刊文《非法商业保险活动分析及对策建议研究》，明确将相互宝、水滴互助等网络互助平台定义为非持牌经营的非法商业保险活动，并提出坚持对所有保险活动实行严格准入、持牌经营，严禁无照驾驶行为，严厉打击各类非法商业保险活动。相互宝、水滴互助等网络互助平台会员数量庞大，属于非持牌经营，涉众风险不容忽视，部分前置收费模式平台形成沉淀资金，存在跑路风险，如果处理不当、管理不到位还可能引发社会风险。”相互宝并非真正的保险，缺乏监管，不能保证刚性兑付，没有兜底。保险公司的一部分费用，会被预先提取出来做“责任准备金”，就是用来每年赔付的。现实中因为对蚂蚁带有盲目信任感，不了解互助计划的局限，把互助计划当做自己和家人核心保障手段的，这种模式不容易持续，十几年甚至几十年以后相互宝的难度会越来越大，很可能关停。财险蚂蚁的财险源于最初淘宝的场景险，起步早于余额宝和花呗。截止2020年，共计72家财产保险公司布局了互联网保险业务，同比负增长2.73，业务呈下滑趋势。在这种情况下，互联网财产保险市场不仅保持了充分竞争，而且增长依旧强劲。众安在线依旧保持领先地位，优势明显。图：2020年上半年互联网财产保险市场份额图数据来源：，中国保险行业协会图：2020年上半年四家专业互联网保险公司保费收入情况数据来源：，中国保险行业协会人身险2020H互联网人身保险市场前三大、前五大和前十大公司的规模保费市场份额分别为48.6%、65.9%和84.6%，市场集中度仍然较高。突如其来的新冠肺炎疫情对线下人身保险行业带来不小的冲击，但相比传渠道营销受限的情况，互联网人身保险依托于线上渠道的独特优势，较好满足了消费者“非面对面”的保险服务需求，疫情倒逼传统寿险渠道线上化转型，掀起线上运营服务能力竞争，推动“互联网+医疗+保险”模式的迅速发展，健康险保费同比增长60%，意外险同比增长13%。这对蚂蚁来说无疑是发展市场份额的好机会。图：2019年我国互联网人身保险业务市场份额数据来源：，中国保险行业协会健康险蚂蚁的健康险以医疗险为主，产品的保障期限简短，单笔的客单价较低，优势在于成交更快，可以做大单量。推出了保证6年续保的长期医疗险、好医保防癌医疗险等新产品。但是目前还存在许多问题：好医保等短险是蚂蚁保险业务的主力军，虽然在技术的辅助下不需要投入多少销售人员就可以快速成交，容易起量，但保费低、佣金低，每张保单创造的价值较少。2019年，保险业务的收入占保费的比例有所下降。蚂蚁对此的解释是，主要是由于费率水平较低的寿险保费迅速增长、以及来自第三方合作伙伴保险机构的保费贡献提高。那么为了实现更多保险业务的收入，蚂蚁必须实现比收入更高速的保费增长，这很难做到。如果发展长险业务，蚂蚁对销售力量的投入、运营流程和体系等就要进行比较大的调整，因为就算是通过互联网获客、成交，在当前技术手段等因素没有飞跃性变化的情况下，长险的特性决定了它在销售过程中还是要有实际的销售人员来跟进服务，以蚂蚁保险目前的团队规模很难做到。AI赋予的优势-理赔大脑目前在理赔中，健康险的材料是最复杂，判别也是最耗时耗力的。在完成材料搜集、调查取证后，“理赔大脑”的智能审核系统会自动扫描所有材料，抽取关键线索进行决策辅助。运行数据显示，“理赔大脑”能直接给出2