《财务管理1》-财务管理项目二

学习目标知识目标1了解财务分析的含义、目的及局限性了解财务分析的方法熟练掌握偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力指标的计算熟练掌握杜邦财务分析体系计算法理解沃尔评分法消费习惯技能目标2掌握各财务分析指标的计算掌握杜邦财务分析体系在实际中的具体运用点击添加标题文本LOGO情景导入一些看似微不足道的小生意，往往蕴含着商业世界最大的真理。台湾宏碁电脑董事长施振荣在少年时代，曾经帮着母亲卖鸭蛋和文具。鸭蛋3元1斤，只能赚3角，只有10%的利润，而且容易变质，没有及时卖出就会坏掉，造成经济上的损失；文具的利润高，做10元的生意至少可以赚4元，利润超过40%，而且文具摆着不会坏。看起来卖文具比卖鸭蛋赚钱。但事实上，施振荣后来讲述经验说，卖鸭蛋远比卖文具赚的多。鸭蛋虽然利润薄，但最多两天就周转一次；文具虽然利润高，但有时半年甚至一年都卖不掉，不但积压成本，利润更早被利息腐蚀一空。鸭蛋薄利多销，所以利润远远大于周转慢的文具。施振荣后来将卖鸭蛋的经验运用到宏碁，建立了“薄利多销模式”，即产品售价定得比同行低，虽然利润低，但客户量增加，资金周转快，库存少，经营成本在为降低，实际获利大于同行。施振荣母子卖鸭蛋的门道，背后有着商业的一个普遍定理：资产收益率=净利润÷平均资产总额×100%，。少年施振荣的商业才智就体现在，他能够同时考虑利润率和周转率。（资料来源：产业资讯，《施振荣的宏碁之道》，PCgames收集整理）目录123财务分析概述基本财务比率分析财务状况综合分析012.1财务分析概述★2.1.1财务分析的概念★2.1.2财务报表分析的目的★2.1.3 财务分析的方法★2.1.4财务分析的局限性第一部份2.1.1财务分析的概念财务分析是指以企业财务报告反映的财务指标为主要依据，采用专门方法，对企业过去的财务状况、经营成果及现金流量所进行的剖析和评价。财务分析是财务管理的重要方法之一，是对财务报告所提供的会计信息做进一步加工和处理，为股东、债权人和管理层等会计信息使用者进行财务预测和财务决策提供依据。2.1.2财务报表分析的目的1423主体不同企业所有者企业债权人企业经营决策者政府2.1.3 财务报表分析方法1、比较分析法财务的比较分析法，是通过两个或两个以上相关指标进行对比，确定数量差异，揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。比较分析法的具体运用主要有重要财务指标的比较、会计报表的比较和会计报表项目构成的比较三种方式。2、比率分析法比率分析法是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。根据分析的目的和要求的不同，比率分析主要有构成比率、效率比率和相关比率三种。3、因素分析法因素分析法也称因素替代法，是对某项综合指标的变动原因按其内在的因素，计算并确定各个因素对这一综合指标发生变化的影响程度。因素分析法有连环替代法和差额分析法两种。2.1.4 财务分析的局限性1、信息的时效性问题2、报表数据的可靠性问题3、报表数据信息量的限制4、通货膨胀的影响5、财务指标体系不严密6、财务报表所反映的信息只是财务性的信息022.2基本财务比率分析★2.2.1分析资料★2.2.2偿债能力分析★2.2.3 营运能力分析★2.2.4盈利能力分析★2.2.5发展能力分析第二部份2.2.1

分析材料财务比率也称为财务指标，是最主要的财务分析方法。总结和评价企业财务状况与经营成果的分析指标包括：偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析、发展能力分析等。2.2.2偿债能力分析偿债能力是指企业对各种到期债务偿还的能力。偿债能力分析长期偿债能力分析短期偿债能力分析2.2.2

偿债能力分析1.短期偿债能力分析企业的短期偿债能力，主要考察的是流动资产对流动负债的清偿能力。评价短期偿债能力的指标主要有营运资金、流动比率、速度动比率和现金比率。2.2.2偿债能力分析流动比率是指企业流动资产与流动负债的比率。它反映企业的短期偿债能力，表明企业每1元流动负债有多少流动资产作为偿还保证。其计算公式为：流动比率=流动资产÷流动负债2.2.2偿债能力分析一般来说，流动比率越高，表明企业的短期偿债能力越强，债权人的权益越有保障。一般认为，流动比率在2左右比较合适，它表明企业财务状况稳定可靠，企业短期偿债能力才会有保证。虽然流动比率越高，企业偿还短期偿务的流动资产保证程度越强，但这并不等于说企业已有足够的资金用来偿债，也可能是持有不能盈利的闲置的流动资产，还需进一步分析流动资产的构成项目。2.2.2

偿债能力分析速动比率是企业速动资产与流动负债之比，其计算公式为：速动比率=速动资产÷流动负债速动资产是指可以在较短时间内变现的，主要包括货币资金、交易性金融资产和各种应收款项；其他的流动资产属于非速动资产，包括存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等2.2.2

偿债能力分析速动比率越大，短期偿债能力越强，速动比率为1表明企业有较好的偿债能力；如果速动比率大于1，则说明企业有足够的能力偿还短期债务；如果速动比率小于1，企业面临偿债风险。但在实际分析中，应根据不同行业的情况来判断。2.2.2

偿债能力分析现金比率是指现金类资产对流动负债的比率。现金资产包括货币资金和交易性金融资产等。计算公式：现金比率=（货币资金+交易性金融资产）÷流动负债2.2.2

偿债能力分析1.长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业在较长的期间偿还债务的能力。企业在长期内，不仅需要偿还流动负债，还需偿还非流动负债，因此，长期偿债能力衡量的是对企业所有负债的清偿能力。其财务指标主要有资产负债率、产权比率、权益乘数和利息保障倍数四项。2.2.2

偿债能力分析资产负债率也称负债比率或举债经营比率，是企业负债总额与资产总额的比率，它反映企业资产总额中有多大比例是通过举债得到的，其计算公式为：资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%2.2.2

偿债能力分析当资产负债率高于50%时，表明企业资产来源主要依靠的是负债，财务风险较大；当资产负债率低于50%时，表明企业资产的主要来源是所有者权益，财务比较稳健。这一比率越低，表明企业资产对负债的保障能力越高，企业的长期偿债能力越强。但在实际评价该项指标时，应结合行业平均负债水平来选择标准。2.2.2

偿债能力分析产权比率又称资本负债率，是负债总额与所有者权益之比其计算公式为：产权比率=（负债总额÷所有者权益总额）×100%这一比率越低，表明企业长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高；反之，比率越高，企业长期偿债能力越弱，债权人的安全感就越低。2.2.2

偿债能力分析权益乘数是总资产与股东权益的比值，其计算公式为：权益乘数=总资产÷股东权益权益乘数表明股东每投入1元钱可实际拥有和控制的金额。在企业存在负债的情况下，权益乘数大于1。企业负债比例越高，权益乘数越大。2.2.2

偿债能力分析利息保障倍数也称已获利息倍数，是指企业息税前利润与应付利息之比。它是衡量企业偿付借款利息的能力，同时也反映了债权人投资的风险程度。其计算公式为：利息保障倍数=息税前利润÷应付利息=（净利润+利润表中的利息费用+所得税）÷应付利息2.2.2

偿债能力分析已获利息倍数越高，表明企业长期偿债能力越强，国际公认标准为3比较适当。从长期看，若要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应当大于1，如果利息保障倍数较小，企业将面临亏损以及偿债的安全性与稳定性下降的风险。究竟企业已获利息倍数应是多少，才算偿付能力强，这要根据往年经验结合行业特点来判断。2.2.3营运能力分析营运能力反映了企业的资金周转状况，对此进行分析，可以了解企业的营业状况及经营管理水平。营运能力分析固定资产营运能力分析流动资产营运能力分析总资产营运能力分析2.2.3营运能力分析1.流动资产营运能力分析流动资产营运能力存货周转率应收账款周转率流动资产周转率2.2.3营运能力分析应收账款周转率是企业一定时期内商品或产品销售收入与应收账款平均余额的比值。应收账款周转率是评价应收账款流动性大小的一个重要财务比率，它反映了应收账款在一个会计年度内的周转次数，可以用来分析应收账款的变现速度和管理效率。该比率越高，说明应收账款的周转速度越快，流动性越强。应收账款周转率=销售收入÷应收账款平均余额应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）÷2应收账款周转天数指应收账款周转一次（从销售开始到收回现金）所需要的时间，其计算公式为：360÷应收账款周转率2.2.3

营运能力分析计算应收账款周转率时，应注意几个问题：①销售（营业）收入是指扣除了销售退回、销售折扣及折让后的余额；②应收账款包括会计报表中的“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款在内；③应收账款应为未扣除坏账准备的金额；④在用应收账款周转率进行业绩评价时，最好使用多个时点的平均数，以减少受季节性和人为因素的影响。2.2.3

营运能力分析存货周转率：在流动资产中，存货所占比重较大，存货的流动性将直接影响企业的流动比率。存货周转率是指企业一定时期销售（营业成本）成本与平均存货的比率，是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的一个综合性指标。其计算公式为：存货周转率（次数）=销售（营业）成本÷存货平均余额存货平均余额=（期初存货+期末存货）÷2存货周转天数=360÷存货周转率2.2.3营运能力分析流动资产周转率是反映企业流动资产周转速度的指标，是指企业在一定时期销售（营业）收入净额同平均流动资产总额的比率。其计算公式为：流动资产周转率（次数）=销售（营业）收入净额÷流动资产平均余额流动资产平均余额=（期初流动资产+期末流动资产）÷2流动资产周转天数=360÷流动资产周转率2.2.3

营运能力分析反映固定资产营运能力的指标为固定资产周转率。它是企业一定时期营业收入与平均固定资产的比值，是衡量固定资产利用效率的一项指标。其计算公式为：固定资产周转率=销售（营业）收入÷平均固定资产平均固定资产=（期初固定资产+期末固定资产）÷2固定资产周转率高，说明企业固定资产投资得当，结构合理，利用效率高；反之，则表明固定资产利用效率不高，企业的营运能力不够强2.2.3

营运能力分析反映总资产营运能力的指标是总资产周转率。它是指企业一定时期销售（营业）收入净额同平均资产总额的比率，可以用来反映企业全部资产的利用效率。其计算公式为：总资产周转率=销售（营业）收入净额÷平均资产总额总资产周转率越高，表明企业全部资产的使用效率越高；反之，则说明企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响企业的获利能力。2.2.4盈利能力分析

盈利能力是指企业获取利润的能力。盈利是企业的重要经营目标，它不仅关系企业所有者的投资报酬，也是企业偿还债务的一个重要保障。因此，企业的债权人、所有者以及管理者都十分关心企业的盈利能力。2.2.4盈利能力分析评价企业盈利能力的指标主要有：盈利能力分析销售净利率销售毛利率总资产净利率净资产收益率2.2.4

盈利能力分析销售毛利率是销售毛利与销售收入的比率。其计算公式如下：销售毛利率=销售毛利÷销售收入公式中的销售毛利是指销售收入减销售成本后的余额。销售毛利越高，表明企业通过销售获取利润的能力越强。2.2.4

盈利能力分析销售净利率是企业净利润与销售收入的比率，其计算公式为：销售净利率=净利润÷销售收入它指每1元销售收入所获得的利润，用于反映产品最终的盈利能力。2.2.4

盈利能力分析总资产净利率指净利润与平均总资产的比率，反映每1元资产创造的净利润。其计算公式为：总资产净利率=（净利润÷平均总资产）×100%总资产净利率=销售净利率×总资产周转率总资产净利率衡量的是企业资产的盈利能力。总资产净利率越高，表明企业资产的利用效果越好，影响总资产净利率的因素是销售净利率和总资产周转率。因此，企业可以通过提高销售净利率、加速资产周转率来提高总资产净利率。2.2.4盈利能力分析净资产收益率又叫权益净利率或权益报酬率，是企业净利润与净资产（平均所有者权益）的比值，反映每1元权益资本所获得的利润。其计算公式为：净资产收益率=（净利润÷平均所有者权益）×100%=资产净利率×权益乘数2.2.4

盈利能力分析净资产收益率指标是企业盈利能力指标的核心，也是杜邦财务指标体系的核心，更是投资者关注的重点。一般来说，净资产收益率越高，反映企业净资产的获得能力越强，资本投资收益水平越高。如果企业的净资产收益率在一段时期内持续增长，说明资本盈利能力稳定上升。但净资产收益率不是一个越高越好的概念，分析时应注意企业的财务风险。2.2.5发展能力分析分析发展能力的指标主要有：盈利能力分析总资产增长率销售收入增长率营业利润增长率资本保值增值率资本积累率2.2.5发展能力分析销售收入增长率是指企业本年销售（营业）收入增长额同上年销售（营业）收入总额的比率。该指标反映了企业成长状况和发展能力，是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志。其计算公式为：销售收入增长率=本年销售收入增长额÷上年销售收入×100%2.2.5发展能力分析本年销售收入增长额是指本年销售收入减去上年销售收入的差额。该指标若大于0，表明企业本年的营业收入有所增长，指标值越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好；若该指标小于0，则说明产品或服务不适销对路、质次价高等方面存在问题，市场份额萎缩。2.2.5

发展能力分析总资产增长率是企业本年总资产增长额与年初资产总额的比率。该指标反映了企业本年度资产规模的增长情况。其计算公式为：总资产增长率=本年资产增长额÷年初资产总额×100%本年资产增长额是指本年资产年末余额与年初余额的差额。总资产增长率是从企业资产规模扩张方面来衡量企业发展能力的。一般来说，总资产增长率越高，说明企业规模增长的速度越快，企业的竞争力会增强。但在分析企业资产数量增长的同时，也要注意分析企业资产的质量变化。2.2.5

发展能力分析营业利润增长率是企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率，反映企业营业利润的增减变动情况。其计算公式如下：营业利润增长率=本年营业利润增长额÷上年营业利润总额×100%2.2.5

发展能力分析资本保值增值率是企业扣除客观因素后的本年末所有者权益总额与年初所有者权益总额的比率，反映企业当年资本在企业自身努力下的实际增减变动情况。其计算公式为：资本保值增值率=扣除客观因素影响后的期末所有者权益÷期初所有者权益×100%一般认为，资本保值增值率越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障。该指标通常应大于100%。2.2.5

发展能力分析资本积累率是企业本年所有者权益增长额与年初所有者权益的比率。它反映投资者投入企业资本的保全性和增长性，是评价企业发展潜力的重要指标。其计算公式如下：资本积累率=本年所有者权益增长额÷年初所有者权益×100%2.2.5

发展能力分析资本积累率该指标若大于0，则指标值越高表明企业的资本积累越多，应付风险、持续发展的能力越大；该指标如为负值，表明企业资本受到侵蚀，所有者权益受到损害，应予以充分重视。例题：某公司2019年度财务报表的主要资料见表1-1和表1-2。表1-1资产负债表主要材料2019年12月31日单位：元资产负债及所有者权益货币资金（年初764000）310000应付账款516000应收账款（年初1156000）1344000应付票据336000存货（年初700000）966000其他流动负债468000流动资产合计2620000流动负债合计1320000固定资产（年初1170000）

1170000

非流动负债合计1026000非流动资产合计1170000实收资本1444000资产合计（年初3790000）3790000负债及所有者权益合计3790000例题：某公司2019年度财务报表的主要资料见表1-1和表1-2。表1-12利润表主要材料2019年度单位：元营业收入6430000营业成本5570000

管理费用580000财务费用98000利润总额182000所得税费用72000净利润110000要求：（1）计算填列表1-3中的该公司的财务比率（天数取整）。

（2）与行业平均财务比率比较，说明该公司经营管理可能存在的问题。表1-3财务比率表比率名称本公司行业平均流动比率1.981.98资产负债率61.9%62%已获利息倍数2.863.8存货周转率6.69次6次平均收账期70天35天固定资产周转率5.5次13次总资产周转率1.7次3次销售净利率1.71%1.3%资产净利率2.9%3.4%权益净利率7.62%8.3%（2）该公司存在的问题：①应收账款收现慢，管理不善。②固定资产周转慢，投资额大。③销售额低。032.3财务状况综合分析★2.3.1杜邦财务分析体系★2.3.2沃尔评分法第三