2021年CFA二级投管考前必刷3套模拟卷覆盖90%核心考点

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一、单项选择题（每题2分，共10题）1.以下哪种风险度量方法考虑了投资组合的损失分布形状？A.方差B.标准差C.风险价值（VaR）D.预期损失（ES）2.关于积极投资组合管理，以下说法正确的是：A.目标是复制市场表现B.主要依赖被动投资策略C.旨在通过证券选择和市场时机选择获取超额收益D.不需要进行深入的基本面分析3.对于固定收益证券，凸性衡量的是：A.价格对收益率变化的线性敏感性B.收益率对价格变化的敏感性C.价格-收益率曲线的曲率D.久期对收益率变化的敏感性4.下列哪项不属于另类投资的特点？A.流动性较高B.潜在收益较高C.风险分散性较好D.监管相对宽松5.有效市场假说认为，在半强式有效市场中，以下哪种信息已反映在证券价格中？A.历史价格和成交量信息B.公开可得的信息C.内幕信息D.所有信息6.以下哪种资产配置策略更注重长期目标和风险承受能力？A.战术性资产配置B.战略性资产配置C.动态资产配置D.恒定混合资产配置7.关于业绩归因分析，以下说法错误的是：A.可以分解投资组合的收益来源B.有助于评估投资经理的投资决策能力C.只能分析整体业绩，不能分析单个资产的贡献D.常见的方法有Brinson模型等8.当利率上升时，以下哪种债券的价格下降幅度最大？A.短期债券B.中期债券C.长期债券D.浮动利率债券9.以下哪种因素最可能导致股票的β系数发生变化？A.公司的财务杠杆变化B.宏观经济环境的变化C.行业竞争格局的变化D.市场整体波动的变化10.以下哪种风险管理工具可以用于对冲利率风险？A.股票期权B.外汇远期合约C.利率互换D.商品期货二、填空题（每题2分，共10题）1.投资组合的风险可以分为系统性风险和__________风险。2.资本资产定价模型（CAPM）中的市场风险溢价是指__________与无风险利率的差值。3.久期衡量的是债券价格对__________变化的敏感性。4.另类投资包括私募股权、对冲基金、__________、房地产等。5.有效市场假说分为弱式有效、半强式有效和__________有效三种形式。6.资产配置的主要步骤包括确定投资目标、__________、构建投资组合和监控与再平衡。7.业绩归因分析中，__________效应反映了投资经理的证券选择能力。8.债券的信用风险可以通过__________等指标来衡量。9.股票的β系数反映了股票相对于__________的波动性。10.风险价值（VaR）是指在一定的置信水平和__________内，投资组合可能遭受的最大损失。三、判断题（每题2分，共10题）1.战术性资产配置比战略性资产配置更注重短期市场波动。（）2.预期损失（ES）比风险价值（VaR）更能准确地衡量极端情况下的损失。（）3.在强式有效市场中，内幕信息也不能帮助投资者获取超额收益。（）4.固定收益证券的凸性总是大于零。（）5.另类投资的流动性通常优于传统投资。（）6.资产配置的目标是通过分散投资降低风险并提高收益。（）7.业绩归因分析只能用于评估投资组合的整体业绩。（）8.债券的久期越长，其价格对利率变化的敏感性越低。（）9.股票的β系数越大，说明该股票的风险越高。（）10.利率互换可以用于将固定利率债务转换为浮动利率债务，或者反之。（）四、简答题（每题5分，共4题）1.简述有效市场假说的三种形式及其含义。2.简述资产配置的主要步骤。3.简述业绩归因分析的作用。4.简述债券久期和凸性的概念及其关系。五、讨论题（每题5分，共4题）1.讨论积极投资组合管理和被动投资组合管理的优缺点，并分析在不同市场环境下的适用性。2.讨论另类投资在投资组合中的作用，以及投资另类投资可能面临的风险。3.讨论利率变动对固定收益证券投资的影响，并分析如何通过投资策略来应对这些影响。4.讨论如何运用风险管理工具来管理投资组合的风险，并举例说明。答案一、单项选择题1.D2.C3.C4.A5.B6.B7.C8.C9.A10.C二、填空题1.非系统性2.市场组合预期收益率3.收益率4.大宗商品5.强式6.进行风险评估7.选择8.信用评级9.市场组合10.持有期三、判断题1.对2.对3.对4.错5.错6.对7.错8.错9.对10.对四、简答题1.弱式有效市场假说认为，证券价格已经反映了历史价格和成交量等所有历史信息，技术分析无效；半强式有效市场假说认为，证券价格反映了所有公开可得的信息，包括财务报表、新闻公告等，基本面分析也无效；强式有效市场假说认为，证券价格反映了所有信息，包括内幕信息，任何投资者都无法获取超额收益。2.资产配置的主要步骤包括：确定投资目标，明确投资者的风险承受能力、收益目标和投资期限等；进行风险评估，了解各类资产的风险特征；构建投资组合，根据风险-收益目标选择不同资产进行配置；监控与再平衡，定期检查投资组合的表现，根据市场变化和投资目标的调整进行资产配置的再平衡。3.业绩归因分析的作用主要有：可以分解投资组合的收益来源，明确是资产配置、证券选择还是其他因素对收益产生了影响；有助于评估投资经理的投资决策能力，判断其在资产配置、证券选择等方面的表现；为投资者提供决策参考，帮助投资者了解投资组合的收益是如何实现的，从而决定是否继续持有或调整投资组合。4.债券久期衡量的是债券价格对收益率变化的敏感性，它反映了债券现金流的加权平均到期时间。凸性衡量的是债券价格-收益率曲线的曲率。关系是：久期是对债券价格敏感性的一阶近似，凸性是二阶近似。当收益率变化较小时，久期可以较好地描述债券价格的变化；但当收益率变化较大时，凸性可以更准确地反映债券价格的变化，凸性越大，债券价格对收益率变化的非线性特征越明显。五、讨论题1.积极投资组合管理的优点是有可能获取超额收益，通过深入的基本面分析和市场时机选择，投资经理可以发现被低估或高估的证券，从而跑赢市场；缺点是成本较高，包括研究成本、交易成本等，而且很难持续战胜市场。被动投资组合管理的优点是成本低，通常通过跟踪市场指数来构建投资组合，交易频率低；缺点是只能获得市场平均收益，无法获取超额收益。在有效市场中，被动投资可能更合适，因为很难通过主动管理获取超额收益；在无效或弱有效市场中，积极投资可能有更大的机会获取超额收益。2.另类投资在投资组合中的作用包括：提供风险分散，其与传统资产的相关性较低，可以降低投资组合的整体风险；潜在收益较高，如私募股权、对冲基金等可能带来较高的回报；拓展投资领域，满足投资者多样化的投资需求。投资另类投资可能面临的风险有：流动性风险，很多另类投资的流动性较差，难以在需要时快速变现；估值风险，其估值相对困难，可能导致价值高估或低估；监管风险，监管相对宽松，可能存在信息不透明等问题；特殊风险，如私募股权的投资期限长、退出困难等。3.利率变动对固定收益证券投资的影响主要体现在：当利率上升时，债券价格下降，固定利率债券的投资者会遭受资本损失；利率下降时，债券价格上升，投资者会获得资本利得。此外，利率变动还会影响债券的再投资收益，当利率下降时，债券利息的再投资收益会降低。应对策略包括：调整久期，当预期利率上升时，降低债券组合的久期，减少价格下降的风险；利用利率衍生品，如利率互换、利率期货等进行套期保值；分散投资，投资不同期限、不同信用等级的债券，降低单一债券对组合的影响。4.可以运用多种风险管理工具来管理投资组合的风险。例如，运用期货合约进行套期保值，如投资者持有股票组合担心市场下跌