【《经济政策不确定性对银行信贷的影响实证研究》9300字（论文）】

1经济政策不确定性对银行信贷的影响实证研究—基于我国数据的实证分析目录TOC\o"1-3"\h\u26737经济政策不确定性对银行信贷的影响实证研究—基于我国数据的实证分析 118472一、引言 12685二、文献综述 226561三、经济政策不确定性对我国银行信贷的传导机制 418722（一）通过货币政策传导 418339（二）通过银行家对未来的预期传导 531133四、经济政策不确定性对银行信贷影响的实证分析 523276（一）变量解释 54667（二）模型设立及变量的定义 622471（三）样本的描述性统计 73372（四）模型数据分析 9167831、经济政策不确定性指数与银行信贷行为负相关。 12129602、银行家信心指数与银行信贷行为正相关。 1220721五、结论和建议 133297（一）结论 134630（二）建议 137769参考文献 1摘要：金融危机爆发期间，为了使市场能够加快恢复生机，许多国家采取了相应的措施来解决经济萧条问题。但经常的变动经济政策给市场带来了大量的不确定性，银行因为无法准确估计预期收益，从而会采取偏向保守的信贷行为。本文在中国经济政策不确定性对银行信贷的影响的的理论基础上，结合2010-2019年金融机构境内人民币贷款增速、经济政策不确定性指数和银行家信心指数为数据样本进行实证分析。结果表明：经济政策不确定性指数越低，银行家信心指数越高，银行信贷总额越高。在此基础上，本文对政府、银行机构及企业提出了一些建议，以此来应对经济政策不确定性产生的不良影响关键词：经济政策不确定性；银行信贷；银行家信心指数引言2008年次贷危机的爆发无疑给世界经济带来了一次重创，我国经济增速直线跌落，再加上国内相继发生的各种自然灾害都阻碍了中国经济发展前进的步伐，对此政府及时采取积极的经济政策，大幅扩大财政支出并适度加大了货币投放量。2010年，就业问题与投资与消费发展不平衡等问题的出现使我国将重点转移到了“调结构、惠民生”上来，经过先后两次的存款准备金率上调，2012年后我国经济步入了稳步发展阶段。2016年我国提出供给侧改革，经济得到好转。到了2017年，政府又提出了保持稳健的财政政策和货币政策以促进国有企业改革。2018年，中美贸易摩擦的不断激化给市场带来了不确定性波动，目前我国经济步入“新常态”的攻坚期与市场化改革的“深水区”，改革转型成为了经济增长的突破口，这便使分析经济政策不确定性显得十分有意义。全国经济形势在遭受到2008年发生的次贷危机之后每况愈下，中国政府针对这一情形加强了对市场的干预程度，颁布了一系列配套政策来促进经济增长，其中包括货币政策和财政政策。虽然因为政府的调控经济有了阶段性的好转，但是对宏观经济频繁干涉在市场中注入了更多经济政策不确定性波动，阻碍了市场平衡的原有机制的发挥。在后危机时代，虽然政府减少了政策干预但是市场中遗留的不确定因素仍然很多，政府无法很好的掌控经济政策的松紧程度，全球经济形势复杂多变，国内银行遭受到了前所未有的考验。商业银行在现代金融体系中占据着主体地位，自然会受到我国经济政策面临多重不确定因素的影响。本文的写作思路如下，首先对相关文献进行梳理，对经济政策不确定性如何影响银行信贷进行理论分析，得出经济政策不确定性影响银行信贷的传导机制，即通过货币政策和银行家信心两个要素实现。从而进行实证研究，旨在帮助中央银行和监管机构更好地做好不确定性的管理工作，同时也为银行应对市场波动提出了相关建议。二、文献综述在宏观角度层面，就国内而言，郑忠华和李清彬(2020)研究发现以2008年为分界点,经济政策不确定性对中国宏观经济主要变量的冲击发生了显著变化。王金明和王心培(2021)通过研究发现经济政策不确定性对金融稳定具有负向影响,但这种影响在短期和长期不同,短期内影响程度会随着时间推移逐渐增强,而在中长期会逐渐减小。因此,政策制定者需关注政策不确定性带来的后果,增强经济政策的连续性,以保障我国金融稳定发展。国外学者Christopher和Bamidele(2009)通过利用向量误差模型，发现当发生通货膨胀时，货币大幅度贬值，银行将会缩减信贷规模，此外，国际汇率的下降也会影响银行信贷。当经济繁荣时期，银行贷款规模会扩大；经济处于下行期间时，银行信贷规模缩减。从微观角度进行分析，就对于企业的影响而言，陈胤默和张明(2020)研究发现,2008年金融危机之后,经济政策不确定性与企业银行贷款呈正相关关系;经济政策不确定性上升时,国有企业比非国有企业更容易获得银行贷款。白俊、孙云云和刘倩(2020)实证结果表明,经济政策不确定性的提高显著降低了委托贷款供给,外部融资成本和经营风险是这一影响的重要渠道。而刘红忠和赵娇阳(2021)则更为详细的根据2005-2019年A股上市企业的年度数据,实证检验经济政策不确定性会降低"短贷长投"。而从银行的角度来分析，研究则更为广泛。何富美、欧阳志刚和豆振江(2019)分析得出中国经济政策不确定性上升抑制了银行信贷总量。基于此，钱燕和张浩博(2020)研究表明经济政策不确定性上升降低商业银行流动性创造,刘阳和侯孟奇(2020)表明经济政策不确定性对银行信贷的影响受到银行风险承担水平的正向调节作用。而何国华和邬飘(2020)用实证结果表明:经济政策不确定性削弱了宽松货币政策下两国银行业的整体风险承担水平和信贷增速,中国国有控股银行在经济政策不确定性越高的情况下反而更倾向于承担风险。刘欣蕊和周爱民(2020)从国有银行与非国有银行两个角度分析经济政策不确定性与银行盈余管理之间的联系。结果表明，经济政策不确定性越高,银行越倾向进行盈余管理，并且经济政策不确定性对银行盈余管理的影响程度与银行类型有关,相对国有银行,非国有银行的盈余管理行为受到经济政策不确定性的影响更大。国外学者以各个国家的银行数据为样本，分析经济政策不确定性对于对应国家的银行的影响。Baumetal(2009)通过构建投资组合模型，以美国的银行作为样本数据，研究经济不确定性对银行信贷的作用机制。研究结果显示，当经济不确定性增加时，会影响银行对于投资机会的判断，因此无法准确判定是否应该进行信贷批准，最终导致银行信贷规模逐渐缩小。Talaveraetal(2006)以乌克兰为研究对象，在研究相关问题时，发现宏观经济情况下经济不确定性减弱，从而导致银行扩大银行信贷规模，说明两者之间呈负相关关系。Valencia(2013)以信息不对成和有限责任作为理论基础，构建银行资金需求者和供给者的信用契约模型。文中用美国银行业的数据作为样本，最终研究出当宏观经济不确定性增加时，银行为了规避风险，会启动自我保护机制，因此缩减银行信贷规模。从相关文献分析得出，基于经济政策不确定性对于宏观经济的研究及以监管和风险和流动性等视角研究经济政策不确定性与银行之间的联系居多，而从企业角度而言，研究的多与经营管理相关，这便为本文从经济政策不确定性和银行家信心两方面研究其对银行信贷的影响提供了一定空间。三、经济政策不确定性对我国银行信贷的传导机制（一）通过货币政策传导经济政策的不确定可通过影响货币政策来影响银行的信贷。而货币政策则通过以下三个方面影响银行信贷行为。1、通过法定存款准备金的渠道影响影响银行信贷。由于央行可以通过调整法定存款准备金的比率就可以有效控制银行的信贷总额。当通货膨胀严重时，央行会提高法定存款准备金率从而降低货币流动性，反之，当经济下行时期，央行通过降低法定存款准备金率可以刺激商业银行发放更多贷款2、通过资本充足率的渠道影响银行信贷。主要是从以下三个方面来影响银行信贷投放：第一，资金充裕的银行违约风险和破产风险较低，更容易获得投资者的信任，当经济政策不确定性提高时，投资者更愿意选择资金充足率高的银行；第二，资金充足率高意味着在面对意外或突发事件时银行能够更好地进行处理，因此抵御风险的能力会增强；第三，监管部门对资本充足率的要求，当由经济政策不确定性导致经济形势商务不饿确定而使坏账率上升时，为了降低不良贷款率上升带来的负面影响，银行需要提取有限的资本金让自身恢复正常经营，这时资本充足率高的银行能够更容易地解决这一问题，而资本充足率不足的银行只能通过削减贷款发放量来缓解。3、通过资产流动性的渠道。一个健康的市场中，流动性越高意味着银行能够更好地应对突发事变，因此违约风险和破产风险会更低从而更加容易获得融资。市场参与者在做存款或投资决策时往往会将风险因素纳入考虑，因此当经济不确定性提高时，为了避免流动性危机的发生，监管部门对银行流动性要求会更加严格，一定程度上信贷投放，（二）通过银行家对未来的预期传导经济政策不确定性会使银行家信心发生变化，以此影响银行信贷行为。为解决经济下行的状况，政府往往会采取一系列的政策来刺激经济增长，而当经济过热时，同样的政策也会被采取，来使经济处于平稳区间。而政策的实行往往有诸多因素的影响，且因地而异，政策的落实也会有一定的缓冲期间，与此相关的经济主体则会对经济政策的有效性持观望态度，并不会立即做出与之相关的投资，对未来的经济走势也会有一定的主观认识，这便说明经济主体信心受到多方面的影响。因此为解决经济问题而推出的货币政策、财政政策等都会对经济主体信心产生影响，其中包括银行家信心。具体而言，当经济政策的不确定性增大时，企业的外部经营环境发生重大变化，这便会增加企业的破产风险，且作为单个经济主体很难预测未来的经济走势，基于此便会采取较为保守的经营模式，如增加黄金等保值产品的持有量。且经济政策不确定性会使外部融资成本增高，在所有经济主体中，不是所有的企业通过内部融资即可正常经营，这便会经济不确定期间企业降低外部融资需求，以此来应对风险。四、经济政策不确定性对银行信贷影响的实证分析变量解释本文采用多元回归模型对样本进行分析，模型如下：Y其中，t=2010，2011，……2018，2019表示年度数；Et、Bt、Ct、Lt为解释变量，分别表示经济政策不确定指数、银行家信心指数、资本充足率、资产流动性；Yt为被解释变量，表示银行信贷行为；利用Stata12.0工具，对样本数据进行处理，结果如下：变量名称变量含义系数估计p>|t|lnEPU经济政策不确定性指数取对数-9.3410.002lnconf银行家信心指数取对数8.2190.000car资本充足率0.0020.003lqt资产流动性0.0060.001表1模型输出结果根据最小二乘法估计模型，经济政策不确定性指数和银行家信心指数系数的t值均小于显著性水平5%，其他变量的t值大于显著性水平5%。由此得出结论：在5%的显著性水平下，经济政策不确定性指数、银行家信心指数变量与银行信贷行为显著相关，而资本充足率、资产流动性与银行信贷行为的关系不显著。（二）模型设立及变量的定义本文引入VAR模型，由变量解释效应可知银行家信心指数以及经济政策不确定性对银行信贷变动有解释作用，因此VAR模型以金融机构境内人民币贷款增速作为因变量来解释银行信贷，经济政策不确定性指数和银行家信心指数作为应变量，分别解释经济政策不确定性与银行家信心。1.金融机构境内人民币贷款增速(Credit)。该指标能够代表商业银行的信贷行为，数，金融机构境内人民币贷款增速表明了银行的信贷行为，人民币贷款增速越高，表明银行向外界发放的贷款量增加量越多。此处，将金融机构境内人民币贷款增速用作被解释变量。2.经济政策不确定性指数(Epu)。该指标主要用来反映世界各大经济体经济和政策的不确定性。经济政策不确定性指数越高说明给经济带来的冲击越大，积极的经济政策会刺激银行发放更多的贷款量，而消极的经济政策会抑制银行的信贷行为。此处，将经济政策不确定性指数作为解释变量，假定它与贷款总额成负相关。3.银行家信心指数(Conf)。该指标为银行家问卷调查中判断本季经济形势“正常”的银行家占比与预期“正常”占比的算术平均数根据相关研究，当银行家信心指数超过50时，说明银行家对未来经济形势呈乐观心态，反之，银行家认为未来经济趋势会呈现下降趋势。此处，将银行家信心指数作为解释变量，假定它与贷款总额成正向关系。（三）样本的描述性统计本文利用Excel作出2010-2019年间中国经济政策不确定性指数、银行家信心指数的变化图，如下所示：图12010-2019年中国经济政策不确定性指数变化图2010年我国各类政策将重点放在了“调结构，惠民生”上面，在2011年将回归稳定作为经济发展目标之后，2012-2016年我国经济一直处于稳步增长阶段。2016年中国对楼市进行了政策调控，产生了一系列的债务问题从而转变成了人民币贬值，实体经济受到了经济下行风险增大的冲击，资本外流加剧引起了公众的不安情绪，经济政策不确定性指数也随之上升。随着2017年央行的宏观调控，经济政策不确定性指数开始下降，2020年新冠疫情爆发，全球经济都受到了极大的重创。从图1可以看出，2010-2015年经济政策不确定性指数较为平稳，到了2016年经济政策不确定性指数突然上升随之下降直到2019年达到新的峰值。如图2所示，2010-2014年银行家信心指数呈现出轻微波动的状态，主要是由于当时经济发展目标是平稳发展，银行家对未来经济持积极态度。随着2018年的到来，“一带一路”、制造升级以及新型城镇化为经济增长带来了新的动力，银行家信心指数随之上升。图22010-2019年银行家信心指数变化图（四）模型数据分析平稳性检验本文实证数据选取了2010-2019年各个季度的数据，对经济变量通过ADF检验可检验数据是否为平稳序列，检验结果如下：表2变量ADF检验变量名称变量含义ADF检验伴随概率credit人民币贷款增长率-5.3750.0026lnconf银行家信心指数的对数-4.3460.0152lnEPU经济政策不确定性指数的对数-5.7330.0012其中，credit表示人民币贷款增长率，conf表示银行家信心指数，EPU表示经济政策不确定性指数，选取5%的显著性水平，结果显示，credit、conf、EPU的p值均小于5%，即均可在5%的显著性水平下拒绝原假设，因此，我们认为原序列平稳。脉冲响应VAR模型的脉冲响应如图所示：图3银行家信心指数对贷款增速的脉冲响应从图3可以看出，总体来说银行家信息水平与人民币贷款增速呈正相关关系。短期内，贷款增速随着银行家信心指数的增加而呈现上升趋势，即银行家对未来经济形势看好时，银行信贷规模也会随之增加，随着时间的推移这种推动作用趋于平缓。图4经济政策不确定性指数对贷款增速的脉冲响应从图4可以看出，经济政策不确定性会给人民币贷款增速带来负面效应。当经济政策不确定性提高时，银行家对未来经济形势感到悲观，为了避免波动冲击带来的损失，银行会选择缩减信贷规模。图5经济政策不确定性指数对银行家信心指数的脉冲响应图5表明银行家信心与经济政策不确定性之间存在负向的关系。当经济政策不确定性增强时会影响到银行家信心，银行家对未来经济走势表现出悲观情绪，对未来宏观经济的担忧加深。方差分解表3变量方差分解对方差分解的结果进行分析，就解释能力而言，经济政策不确定性对银行信贷行为有较大的解释能力，银行家信心指数对银行业信贷行为的解释能力较小，即当经济政策不确定性提高时，整个银行业贷款规模增速放缓。通过对上述VAR模型的分析，我们可以得出以下结论：经济政策不确定性指数与银行信贷行为负相关。经济政策不确定性增加会导致经济波动加剧，银行家出于保护自己的目的，为规避贷款无法收回而产生坏账的风险以及经济下行导致破产的风险而减少贷款量的发放；反之，经济平稳发展，呈现上行趋势时，银行更加愿意投放贷款以增加自身收益。银行家信心指数与银行信贷行为正相关。经济持续发展，势头良好，银行家信心指数上升，公众及企业的投资意愿加大，银行也有意愿发放更多的贷款；反之，当银行家信心指数下降，银行预期未来经济形势下滑，贷款收不回来的风险加剧，从而银行不愿意冒着坏账风险为公众及企业提供借贷，贷款量发放减少。五、结论和建议（一）结论通过构建VAR模型，利用中国2010-2019年十年的经济政策不确定性指数、银行家信心指数以及金融机构境内人民币贷款增速的实际数据进行实证分析。结果表明，经济政策不确定性会对银行信贷行为产生负面影响，银行家信心指数会促进银行信贷增速。（二）建议当今全球化程度越来越高，各国之间的贸易、投资行为也越来越密切，一旦经济形势中不确定性程度加深，这种不确定性波动会通过贸易、投资渠道在各国之间传播并引起一系列的连锁反应。我国作为世界第二大经济体与全球经济形势有着密不可分的关系，我们要有大国的全球共同体的担当意识，在能够有效缓解不确定性波动对本国经济的负面影响的同时也要致力于为其他国家面对不确定性波动伸出援助之手，主动承担起大国的全球性经济责任。在我国，商业银行的信贷行为不仅受到银行管理层统一决策的影响，中国人民银行的宏观调控也会对其产生一定的作用。根据前文的实证结果表明，经济政策不确定性增强会导致商业银行采取紧缩的信贷行为，从而使得市场中的流动性降低，阻碍了经济增长。为了避免经济中的不确定性因素对商业银行产生的不利影响，我国需要从微观和宏观两个层面来采取措施。宏观层面而言，我国应该加强对经济形势的实时监控，根据全球形势变化更加精准地预测未来我国以及国际经济走向，将经济不确定性因素纳入到商业银行的风险度量体系，完善商业银行的风险管理制度。从微观层面考虑，商业银行可以通过资产负债结构的改变来调整自身资金配置情况，站在长远角度分析，银行可以合理优化资产负债结构，在不改变现有资金状况的基础上增加股票、债券、外汇等非贷款性资产的占比；另外商业银行可以采取增量调节的办法，以合适的长短期配比率为目标，在保证贷款总额稳步增长的情况下增金融市场流动性，进而减少不确定性带来的不利影响。具体建议措施如下：政府部门角度。首先，我国各级政都部门在制定货币政策时要将政策的稳定性、一致性和可行性纳入考虑，利用央行及政府书面或口头公告来引导公众对决策的理解程度，树立政府言行一致的形象，增强政策实施透明度，确保政策能够在上下级中准确传达，减少政策制定者和公众以及政策实施者之间的不确定性问题。央行频繁变动经济政策的决策会引起市场上不确定性波动增强，因此政策决策传递的及时性、渠道以及精确度都是央行需要考虑的问题，对于这些问题的处理也会直接影响到政府在公众心目中的形象。因此只有让经济政策的决策有规律可循，让公众正确理解政策内涵可以帮助公众预期与政府期望达到的预期趋于一致，减少市场中不确定性波动且避免了不确定性阻碍经济正常发展。经济政策的实施往往伴随着时滞性的产生，提高政策透明度，加强与公众的沟通可以有效降低政策的实施成本，从而达到最大的效用水平。其次，我国应该进一步推进市场化改革进程。让市场这只“无形的手”进行宏观调控，减少不必要的干预以恢复市场活力，完善我国金融市场的调节机制，建设符合中国特色社会主义制度的市场体系，将更多的自主权让渡给市场以形成健康的价格形成机制，从而使市场自我调节、自我完善成为现实。最后，企业和消费者最为金融市场中的重要参与者，其心理预期会对经济形势产生重大的影响，政府应该加强对公众预期的引导，以广大人民的根本利益为出发点制定相应的政策，及时披露政策信息以及经济数据，对市场中的消极情绪进行安抚，在经济下行时及时降低公众的恐慌心理，通过央行沟通建立公众对未来经济形势的信心。商业银行角度。随着经济全球化程度加深，市场风险的复杂多样成了考验商业银行的一大难题，因此完善风险管理体系、加强风险防控是当务之急。我国商业银行应该在遵照《商业银行内部控制指引》和《巴塞尔协议》中阐明的理论为依据，结合自身的实际情况以及市场动向合理管控信贷风险以确保银行能够持续经营。首先，银行内部需要颁布一套严格的规章制度，各部门之间相互制衡，形成合理的治理体系，确保各部门的正常运作并加强对风险控制职责的监督。其次，要在银行内部树立正确的信贷价值观，决策者的认知、主观意识以及价值取向往往会对银行信贷行为产生影响，因此引导各部门树立正确的道德观和服务意识能够避免银行因为道德问题而承担相应的法律责任。只有正确的价值观引导，员工才能够更好地约束自身行为规范，避免不必要的损失。另外，完善的风险防控体系需要高质量人才和先进技术的加持，因此商业银行要建立人才引进机制，注重职工的到岗培训计划，提高风控人才的专业素养，借鉴国内外成功的经验，在充分分析自身实际情况的基础上通过学习领域内最新技术来更好的控制风险的发生，同时利用云数据和互联网技术形成严密的风险防控网实时更新风险评估结果。接着，商业银行要加强自身金融创新能力，具体分析市场中消费者的偏好并进行分类处理，开发出新型投资产品以满足更多消费者的特定需求，开拓出更大的市场份额。最后，银监会等监督管理部门要加强对商业银行的管理监督工作，引导商业银行规范自身行为，定期开展宣传会为商业银行树立正确的服务意识。企业角度。企业最为金融市场中的重要参与者和主体在经济不确定性的传导机制中占据着重要的地位，因此引导好企业在面对不确定性波动使及时采取应对措是有意义的。当今国际形势多变，国内经济增速变缓，供给测结构性改革的压力也不容忽视，市场化改革的进程步入了关键阶段，企业要想长久的发展起来，升级转型是在所难免的，而如何适应市场中出现的经济不确定性波动是企业当下应该考虑的问题。由于在传导过程中企业家信心会对企业的决策产生影响，因此企业要密切关注市场动向变化，根据时下掌握的数据及时调整公司策略，正确引导企业进行生产经营活动。企业决策者要学习如何有效分析市场信息，合理预测未来经济走势从而制定前瞻性的未来规划，不可随意跟风。对于周期性企业而言，经济不确定性波动对其影响更为深刻，企业家更应该合理调整心态，根据整体市场状况进行判断，尤其在经济低迷期间不可盲目悲观，在了解好消费者的偏好基础上积极适应市场变化以占据更大的市场份额。17参考文献[1]白俊,孙云云,刘倩.经济政策不确定性与委托贷款供给:“明哲保身”还是“行崄侥幸”[J].金融经济学研究,2020,35(06):107-126.[2]陈胤默,张明.经济政策不确定性与企业银行贷款[J].财务研究,2020(04):93-104.[3]杜江,刘诗园.经济政策不确定性、金融发展与技术创新[J].经济问题探索,2020(12):32-42.[4]何富美,欧阳志刚,豆振江.经济政策不确定性是否抑制了中国银行信贷[J].当代财经,2019(12):61-72.[5]何国华,邬飘.经济政策不确定性与商业银行风险承担行为——基于中美两国银行业的经验证据[J].经济经纬,2020,37(02):159-168.[6]钱燕,张浩博.经济政策不确定性与商业银行流动性创造[J].上海金融,2020(02):43-52+58.[7]刘欣蕊,周爱民.经济政策不确定性与商业银行盈余管理[J].经济学家,2020(12):33-42.[8]刘红忠,赵娇阳.经济政策不确定性、融资风险与企业“短贷长投”[J].上海金融,2021(01):12-23.[9]刘阳,侯孟奇.经济政策不确定性、银行信贷行为与风险承担关系的实证[J].统计与决策,2020,36(01):141-145.[10]刘惠好,冯永佳.经济政策不确定性、信息披露与债务融资——基于债权人异质性视角[J].经济经纬,2020,37(01):140-149.[11]李佳霖,董嘉昌,张倩肖.经济政策不确定性、融资约束与企业投资[J].统计与信息论坛,2019,34(10):73-83.[12]罗丹,李志骞