《证券与证券投资》-第四章

第一节

熟悉证券投资基金一、证券投资基金的概念和特征

（一）概念证券投资基金是一种实行组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。与股票、债券不同，证券投资基金是一种间接投资工具，基金投资者、基金管理人和基金托管人是基金运作中的主要当事人。下一页返回第一节

熟悉证券投资基金（二）特征１.集合理财、专业管理２.组合投资、分散风险３.利益共享、风险共担上一页下一页返回第一节

熟悉证券投资基金二、证券投资基金同股票、债券的区别（一）反映的经济关系不同股票反映的是一种所有权关系，是一种所有权凭证，投资者购买股票后就成为公司的股东；债券反映的是债权债务关系，是一种债权凭证，投资者购买债券后就成为公司的债权人；而基金反映的则是一种信托关系，是一种受益凭证，投资者购买基金份额就成为基金的受益人。上一页下一页返回第一节

熟悉证券投资基金（二）所筹资金的投向不同股票和债券都是融资工具，其集资主要投向实业，是一种直接投资方式；而证券投资基金是信托工具，其集资主要投向有价证券，是一种间接投资方式。与股票、债券的投资者不同，证券投资基金是一种间接的证券投资方式，基金的投资者不再直接参与有价证券的买卖活动，不再直接承担投资风险，而是由专业投资机构具体负责投资方向的确定、投资对象的选择。基金投资范围通常也是各类金融资产，包括股票、债券、外汇、期权、期货等。上一页下一页返回第一节

熟悉证券投资基金（三）风险与收益状况不同股票的收益是不确定的，其收益取决于发行公司的经营效益，投资股票有较大风险。债券的直接收益取决于债券利率，而债券利率一般是事先确定的，投资风险较小。投资基金主要投资于有价证券，采取组合投资，把资金按不同比例分别投向不同期限、不同种类的有价证券，能够在一定程度上分散风险。因而，基金的风险可小于股票，而收益又可能高于债券。上一页下一页返回第一节

熟悉证券投资基金三、证券投资基金的类型

证券投资基金作为一种大众集合式的投资方式，因各国的历史、文化不同，实际用途不同，根据不同的标准可以将其划分为以下几种主要类型：（一）按照组织形式划分，基金分为契约型基金与公司型基金（二）按照运作方式划分，基金分为封闭式基金与开放式基金（三）按照投资对象划分，基金分为股票基金、债券基金、货币市场基金和混合基金（四）按照募集方式划分，基金可分为公募基金和私募基金上一页下一页返回第一节

熟悉证券投资基金四、中国证券投资基金的现状我国的证券投资基金最早创立于２０世纪９０年代初期，经过一段时间的探索与发展，在证券监管机构的大力扶植下，近年来获得了突飞猛进的发展。目前，中国的证券投资基金发展现状主要表现在以下几个方面：（一）国内基金规模快速增长，开放式基金成为主流１９９８年３月，两只封闭式基金———基金金泰、基金开元设立，分别由国泰基金管理公司和南方基金管理公司管理，标志着证券投资基金行业从此进入崭新的发展阶段。上一页下一页返回第一节

熟悉证券投资基金２００１年９月，我国第一只开放式基金诞生。此后，我国基金市场进入开放式基金发展阶段，开放式基金成为基金设立的主要形式。基金产品差异化日益明显，基金的投资风格也趋于多样化。我国的基金产品除股票型基金外，债券基金、货币市场基金、保本基金、指数基金等纷纷问世。近年来，基金品种不断丰富，如出现了结构化基金、ＥＴＦ联接基金等。在投资风格方面，除传统的成长型基金、混合型基金外，还有收益型基金、价值型基金等。上一页下一页返回第一节

熟悉证券投资基金（二）合资基金管理公司发展迅猛，为中国的基金业对外开放做出重大贡献近年来，我国基金业发展迅速，基金管理公司家数不断增加，管理基金规模不断扩大。２００２年１２月２６日，经中国证监会批准，由招商证券与荷兰国际集团等共同发起的招商基金管理公司正式成立。这是国内首家获准开业的中外合资基金管理公司，公司注册资本为１亿元，其中招商证券持有４０％的股权。招商基金管理公司的成立，意味着我国的基金业在对外开放的过程中迈出了重要的一步，同时也为中国证券市场机构投资者增添了一个重要的生力军。中外合资基金公司的成立，为中国的基金业带来了国外先进的管理经验、风险控制技术和新的投资理念，在很大程度上推动了国内基金业的快速发展，在一定层面上也加剧了基金业激烈竞争的状况。截至２０１７年３月，我国共批准设立合资基金管理公司４４家，占到全部１０９家基金管理公司的４０％。上一页下一页返回第一节

熟悉证券投资基金（三）基金营销渠道多元化，创新服务交易活跃随着互联网的发展，基金业的市场化程度也在不断提高。基金发起人和管理公司都顺应时代变革，推出了更多新的营销和服务方式。目前我国证券投资基金的营销渠道主要有直销和代销两种方式。直销渠道为基金管理公司设立的直销中心；代销渠道则更为多样化，主要是与基金签署代销协议的银行、证券公司及其他代销机构，如商业银行、保险公司、证券公司、基金销售公司和投资咨询公司。其中商业银行由于营业网点多、方便快捷等特点，占据了基金代销的最大市场份额。上一页返回下一页第一节

熟悉证券投资基金在交易方面，传统的现场交易已经逐步被新的交易方式所取代。电话委托和网上委托越来越流行，在一定程度上既节省了时间，又为投资者减少了成本。同时，定期定额投资计划、红利再投资等服务项目也越来越多地被基金管理公司所采用。随着基金的发展，养老基金、住房公积金、主权财富基金等更加看好中国资本市场上的未来收益，也纷纷加入基金投资。据统计，ＲＱＦⅡ截至２０１５年１１月２３日，总投资额度已达１１１万亿元，随着投资渠道的不断变宽，相信会有越来越多的资金投资基金产品。上一页返回第二节

认识证券投资基金的当事人一、证券投资基金份额持有人

（一）基金持有人的概念基金持有人是指持有基金单位或基金股份的自然人和法人，是基金资产的所有者和受益人，在公司型基金中还是基金公司的股东。基金契约或基金公司章程会对投资人的权利业务做出明确规定。基金发起人在基金成立之后，也就自然地成为基金持有人。基金持有人除了包括基金发起人之外，还包括其他普通的机构和个人投资者。基金投资者是基金出资人、基金资产所有者和基金投资收益受益人。作为基金的受益人，基金持有人享有基金资产的一切权益。按照通行做法，基金的资产由基金的托管人保管，并且一般以托管人的名义持有，但是基金最后的权益属于基金的持有人，持有人承担基金投资的亏损和收益。下一页返回第二节

认识证券投资基金的当事人（二）基金持有人的权利和义务基金持有人的基本权利包括对基金收益的享有权、对基金单位的转让权和一定程度上对基金经营的决策权。在不同组织形态的基金中，基金持有人对基金决策的影响渠道是不同的。在公司型基金中，基金持有人通过股东大会选举产生基金公司的董事会来负责公司的决策；而在契约型基金中，基金的持有人只能通过召开持有人大会对基金的重大事项做出决议，而对基金在投资方面的决策一般不能有直接的影响。上一页下一页返回第二节

认识证券投资基金的当事人按照法规的规定，我国的基金持有人享有以下权利：①按基金合同的规定出席或者委派代表出席基金持有人大会。②按基金合同的规定取得基金收益。③监督基金经营情况，查询或获取公开的基金业务及财务状况的资料。④申购或赎回基金单位。⑤在不同的基金直销或代销机构之间转托管。⑥获取基金清算后的剩余资产。⑦要求基金管理人或基金托管人及时依据法律法规、基金合同以及依据基金合同制定的其他法律文件行使权利、履行义务。⑧依照基金契约的规定，召集基金持有人大会。⑨法律、法规、基金合同以及依据基金合同制定的其他法律文件规定的其他权利。上一页下一页返回第二节

认识证券投资基金的当事人（三）基金持有人的义务①遵守基金合同。②缴纳基金认购、申购款项，承担基金合同规定的费用。③以其对基金的投资额为限承担基金亏损或者终止的有限责任。④不从事任何有损基金及本基金其他当事人利益的活动。⑤法律、法规、基金合同以及依据基金合同制定的其他法律文件规定的其他义务。上一页下一页返回第二节

认识证券投资基金的当事人二、证券投资基金管理人（一）基金管理人的概念基金管理人是负责发起设立基金并对基金资产进行运作的机构。基金管理人应当具有专业的投资知识与经验，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，它是经营管理基金资产，谋求基金资产的不断增值，以使基金持有人收益最大化的机构。契约型基金必须聘请专门的基金管理公司担任管理人，但一些私募公司型基金就可以不另外聘请管理人，因为它的基金公司本身就是管理型的，本身已经具备了管理基金资产的资格和能力。上一页下一页返回第二节

认识证券投资基金的当事人（二）基金管理人的条件基金业绩在很大程度上取决于基金管理人员的管理能力和职业操守，基金管理人担负着重要的使命。为了保护基金投资者利益，各国证券管理部门对基金管理人的审查和筛选一般都很苛刻，均对基金管理人特别是其从业人员的资格做出严格规定。我国对基金管理公司的设立实行审批制，在从事基金管理业务之前，基金管理公司资本金额、信誉状况及其主要业务人员的业务素质和职业道德水准都必须首先得到监管机构认可。在我国设立基金管理公司，应当具备下列条件：

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认识证券投资基金的当事人①符合《中华人民共和国证券投资基金法》（以下简称《证券投资基金法》）和《中华人民共和国公司法》规定的章程。②注册资本不低于１亿元，且必须为实交货币资本。③主要股东具有从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理的较好的经营业绩和良好的社会信誉，最近３年没有违法记录，注册资本不低于３亿元。④有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金管理业务有关的其他设施。⑤有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度。⑥法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。上一页下一页返回第二节

认识证券投资基金的当事人（三）基金管理人的职责我国《证券投资基金法》规定：“基金管理人应当履行下列职责：依法募集基金，办理或者委托经国务院证券监督管理机构认定的其他机构代为办理基金份额的发售、申购、赎回和登记事宜；办理基金备案手续；对所管理的不同基金财产分别管理、分别记账，进行证券投资；按照基金合同的约定确定基金收益分配方案，及时向基金份额持有人分配收益；进行基金会计核算并编制基金财务会计报告；编制中期和年度基金报告；计算并公告基金资产净值，确定基金份额申购、赎回价格；办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露事项；召集基金份额持有人大会；保存基金财产管理业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；以基金管理人名义，代表基金份额持有人利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为；国务院证券监督管理机构规定的其他职责。”上一页下一页返回第二节

认识证券投资基金的当事人我国《证券投资基金法》规定：“基金管理人不得有下列行为：将其固有财产或者他人财产混同于基金财产从事证券投资；不公平地对待其管理的不同基金财产；利用基金财产为基金份额持有人以外的第三人牟取利益；向基金份额持有人违规承诺收益或者承担损失；依照法律、行政法规有关规定，由国务院证券监督管理机构规定禁止的其他行为。”上一页下一页返回第二节

认识证券投资基金的当事人三、证券投资基金托管人（一）基金托管人的概念为了基金资产的安全，防止基金资产被挪用或从事与基金合同不符的投资活动，各国的法规都要求证券投资基金在设立的时候，必须委任两个独立的机构来保管基金资产，这两个独立的机构就是基金托管人。基金托管人是指依据基金运行中管理与保管分开的原则对基金管理人进行监督和保管基金资产的机构，是基金持有人权益的代表，通常由有实力的商业银行或信托投资公司担任。上一页下一页返回第二节

认识证券投资基金的当事人（二）基金托管人的条件基金托管人是基金资产的名义持有人与保管人，它是否尽职关系到基金持有人的根本利益。由于基金托管人在基金资产安全运作中的特殊作用，各国家和地区的基金监管法规都对基金托管人的资格有严格要求。从基金资产的安全性和基金托管人的独立性出发，一般都规定基金托管人必须是由独立于基金管理人并具有一定实力的专业金融机构担任。上一页下一页返回第二节

认识证券投资基金的当事人在我国大陆，基金托管人应当具备下列条件：①净资产和资本充足率符合有关规定。②设有专门的基金托管部门。③取得基金从业资格的专职人员达到法定人数。④有安全保管基金财产的条件。⑤有安全高效的清算、交割系统。⑥有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金托管业务有关的其他设施。⑦有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度。⑧法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构、国务院银行业监督管理机构规定的其他条件。上一页下一页返回第二节

认识证券投资基金的当事人（三）基金托管人的职责我国《证券投资基金法》规定，基金托管人应当履行下列职责：安全保管基金财产；按照规定开设基金财产的资金账户和证券账户；对所托管的不同基金财产分别设置账户，确保基金财产的完整与独立；保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；按照基金合同的约定，根据基金管理人的投资指令，及时办理清算、交割事宜；办理与基金托管业务活动有关的信息披露事项；对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见；复核、审查基金管理人计算的基金资产净值和基金份额申购、赎回价格；按照规定召集基金份额持有人大会；按照规定监督基金管理人的投资运作；国务院证券监督管理机构规定的其他职责。上一页下一页返回第二节

认识证券投资基金的当事人四、证券投资基金当事人之间的关系（一）持有人与管理人之间的关系在基金当事人中，基金份额持有人通过购买基金份额或基金股份，参加基金投资并将资金交给基金管理人管理，享有基金投资的收益权，是基金资产的终极所有者和基金投资收益的受益人。基金管理人则是接受基金份额持有人的委托，负责对所筹集的资金进行具体的投资决策和日常管理，并有权委托基金托管人保管基金资产的金融中介机构。因此，基金份额持有人与基金管理人之间的关系是委托人、受益人与受托人的关系，也是所有者和经营者之间的关系。上一页下一页返回第二节

认识证券投资基金的当事人（二）管理人与托管人之间的关系基金管理人与托管人是相互制衡的关系。基金管理人是基金的组织者和管理者，负责基金资产的经营，是基金运营的核心；托管人由主管机关认可的金融机构担任，负责基金资产的保管，依据基金管理机构的指令处置基金资产并监督管理人的投资运作是否合法合规。对基金管理人而言，处理有关证券、现金收付的具体事务交由基金托管人办理，就可以专心从事资产的运用和投资决策。基金管理人和基金托管人均对基金份额持有人负责。他们的权利和义务在基金合同或基金公司章程中预先界定清楚，任何一方有违规之处，对方都应当监督并及时制止，直至请求更换违规方。这种相互制衡的运行机制，有利于基金信托财产的安全和基金运用的绩效。但是这种机制的作用得以有效发挥的前提是基金托管人与基金管理人必须严格分开，由不具有任何关联关系的不同机构或公司担任，两者在财务上、人事上、法律地位上应该完全独立。上一页下一页返回第二节

认识证券投资基金的当事人（三）持有人与托管人之间的关系基金份额持有人与托管人是委托与受托的关系，也就是说，基金份额持有人将基金资产委托给基金托管人保管。对持有人而言，将基金资产委托给专门的机构保管，可以确保基金资产的安全；对基金托管人而言，必须对基金份额持有人负责，监管基金管理人的行为，使其经营行为符合法律法规的要求，为基金份额持有人的利益而勤勉尽责，保证资产安全，提高资产的报酬。上一页返回第三节

证券投资基金的运作一、证券投资基金的设立和募集（一）证券投资基金设立的程序１.确定基金性质基金按组织形式不同可分为公司型基金和契约型基金；按变现方式不同可分为开放式基金和封闭式基金。因此，基金发起人首先要对基金的性质进行选择。例如，华夏成长基金的发起人为华夏基金管理有限公司，基金在设立之初就规定为契约型开放式基金。基金金泰的发起人为国泰证券有限公司、中国电力信托投资有限公司、上海爱建信托投资公司、浙江省国际信托投资公司，基金在设立时规定为契约型封闭式基金。下一页返回第三节

证券投资基金的运作２.拟订相关文件拟订的相关文件主要包括可行性报告、基金章程、信托契约、招募说明书等。３.签订相关协议基金发起人与基金管理人、托管人、投资顾问、会计事务所、律师事务所等签订各项委托协议，明确各方的权利与义务。４.向主管部门提出申请基金发起人备齐相关的文件如申请报告、基金章程、信托契约、招募说明书等，按规定向主管部门提出基金设立的申请。主管部门会在规定的期限内，决定是否批准发行。我国的《证券投资基金法》第十四条规定，国务院证券监督管理机构应当自受理基金管理公司设立申请之日起６个月内做出批准或者不予批准的决定。上一页下一页返回第三节

证券投资基金的运作５.募集资金投资基金的设立申请一旦经主管部门批准，基金发起人即可发布招募说明书，并在规定的时间内出售基金份额募集资金。在募集期满时，基金份额总额和持有人数需达规定的要求。如果达到，基金即告成立，否则就意味着基金设立失败，投资者缴纳的款项将被如数退回。（二）证券投资基金募集的程序１.基金募集申请申请募集基金应提交的主要文件包括：基金募集申请报告、基金合同草案、基金托管协议草案、招募说明书草案、律师事务所出具的法律意见书等。其中基金合同草案、基金托管协议草案、招募说明书草案等文件还未正式生效，称为草案。上一页下一页返回第三节

证券投资基金的运作２.基金募集申请的注册《证券投资基金法》要求中国证监会应当自受理基金募集申请之日起６个月内做出注册或者不予注册的决定。对常规基金产品，证监会按照简易程序注册，注册审查时间原则上不超过２０个工作日；对其他产品（分级基金），证监会按照普通程序注册，注册审查时间不超过６个月。３.基金份额的发售基金管理人应当自收到核准文件之日起６个月内进行基金份额的发售。基金管理人应当在基金份额发售的３日前公布招募说明书、基金合同及其他有关文件。基金的募集期限自基金份额发售之日起计算，募集期限一般不得超过３个月。在基金募集期间募集的资金应当存入专门账户，在基金募集行为结束前，任何人不得动用。上一页下一页返回第三节

证券投资基金的运作４.基金的合同生效基金成立条件如下：基金募集期限届满，封闭式基金需满足募集的基金份额总额达到核准规模的８０％以上，并且基金份额持有人人数达到２００人以上；开放式基金需满足募集份额总额不少于２亿份，基金募集金额不少于２亿元，基金份额持有人的人数不少于２００人。基金管理人应当自募集期限届满之日起１０日内聘请法定验资机构验资。自收到验资报告之日起１０日内，向证监会提交备案申请和验资报告，办理基金备案手续。证监会自收到基金管理人验资报告和基金备案材料之日起３个工作日内予以书面确认；自证监会书面确认之日起，基金备案手续办理完毕，基金合同生效。发起式基金是指基金管理人在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或者基金经理等人员资金认购，基金的金额不少于１０００万元，且持有期限不少于３年。发起式基金的基金合同生效３年后，若基金资产净值低于２亿元，则基金合同自动终止。上一页下一页返回第三节

证券投资基金的运作基金募集期限届满，基金不满足有关募集要求的，基金募集失败，基金管理人应承担下列责任：①以固有财产承担因募集行为而产生的债务和费用。②在基金募集期限届满后３０日内返还投资者已缴纳的款项，并加计银行同期存款利息。

二、证券投资基金的投资（一）证券投资基金的投资范围我国《证券投资基金法》规定，基金财产应当用于下列投资：一是上市交易的股票、债券；二是国务院证券监督管理机构规定的其他证券品种。因此，证券投资基金的投资范围为股票、债券等金融工具。目前，我国的基金主要投资于国内依法公开发行上市的股票、非公开发行股票、国债、企业债券和金融债券、公司债券、货币市场工具、资产支持证券、权证等。上一页下一页返回第三节

证券投资基金的运作（二）证券投资基金的投资限制对基金投资进行限制的主要目的：一是引导基金分散投资，降低风险；二是避免基金操纵市场；三是发挥基金引导市场的积极作用。目前，对证券投资基金的限制主要包括对基金投资范围的限制、投资比例的限制等方面。按照《证券投资基金法》和其他相关法规的规定，基金财产不得用于下列投资或者活动：承销证券；向他人贷款或者提供担保；从事承担无限责任的投资；买卖其他基金份额，但是国务院另有规定的除外；向其基金管理人、基金托管人出资或者买卖其基金管理人、基金托管人发行的股票或者债券；买卖与其基金管理人、基金托管人有控股关系的股东或者与其基金管理人、基金托管人有其他重大利害关系的公司发行的证券或者承销期内承销的证券；从事内幕交易、操纵证券交易价格及其他不正当的证券交易活动；依照法律、行政法规有关规定，由国务院证券监督管理机构规定禁止的其他活动。上一页下一页返回第三节

证券投资基金的运作根据《证券投资基金运作管理办法》及有关规定，基金管理人运用基金财产进行证券投资，不得有下列情形：①一只基金持有一家上市公司的股票，其市值超过基金资产净值的１０％。②同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，超过该证券的１０％。③基金财产参与股票发行申购，单只基金所申报的金额超过该基金的总资产，单只基金所申报的股票数量超过拟发行股票公司本次发行股票的总量。④违反基金合同关于投资范围、投资策略和投资比例等约定。⑤中国证监会规定禁止的其他情形。上一页下一页返回第三节

证券投资基金的运作三、证券投资基金的资产估值（一）基金资产估值的概念基金资产估值是指通过对基金所拥有的全部资产及全部负债按一定的原则和方法进行估算，进而确定基金资产公允价值的过程。基金资产估值的目的是客观准确地反映基金资产的价值。经基金资产估值后确定的基金资产净值而计算出的基金份额净值，是计算基金份额转让价格尤其是开放式基金申购与赎回价格的基础。上一页下一页返回第三节

证券投资基金的运作例题：某基金总资产为５０亿元，总负债为２０亿元，发行在外的基金份数为３０亿份，则该基金的基金份额净值＝（５０－２０）／３０＝１（元）（二）估值程序①基金份额净值是在闭市后计算的。②基金日常估值由基金管理人进行。基金管理人每个交易日对基金资产估值后，将基金份额净值结果发给基金托管人。③基金托管人按基金合同规定的估值方法、时间、程序对基金管理人的计算结果进行复核，复核无误后签章返回给基金管理人，由基金管理人对外公布，并由基金注册登记机构根据确认的基金份额净值计算申购、赎回数额。上一页下一页返回第三节

证券投资基金的运作（三）估值的基本原则①对存在活跃市场的投资品种，如估值日有市价的，应采用市价确定公允价值。估值日无市价的，且最近交易日后经济环境未发生重大变化的采用最近交易市价确定公允价值。②对存在活跃市场的投资品种，如估值日无市价的，且最近交易日后经济环境发生了重大变化，使潜在估值调整影响在０２５％以上的，调整最近交易市价，确定公允价值。③不存在活跃市场的投资品种，应采用市场参与者普遍认同且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的估值技术确定投资品种的公允价值。④有充足理由表明按以上估值原则仍不能客观反映相关投资品种公允价值的，基金管理公司应据具体情况与托管人进行商定，按最能恰当反映公允价值的价格估值。上一页下一页返回第三节

证券投资基金的运作四、证券投资基金收益的分配

（一）基金的净收益基金的净收益是指基金收益扣除按照有关规定应该扣除的费用后的余额。基金净收益是基金收益分配的基础。如果净收益是负的，即发生亏损，一般不得进行分配。如果以前年度有亏损，则当年的净收益应当弥补以前年度的亏损后再进行分配。（二）基金收益分配的比例证券投资基金收益分配的比例是指基金净收益中有多少用于对基金持有人分配，从实际操作上看，出于保护投资者利益并以此促进基金行业发展的目的，各国所规定的基金收益分配的比例都比较高。如美国规定基金必须将净收益的９５％以上用于分配。我国《证券投资基金运作管理办法》第三十五条规定：“封闭式基金的收益分配，每年不得少于一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的９０％。开放式基金的基金合同应当约定每年基金收益分配的最多次数和基金收益分配的最低比例。”上一页下一页返回第三节

证券投资基金的运作（三）基金收益分配的方式基金收益分配的方式通常有三种：分配现金、分配基金份额和不分配。现金分红是最普遍的分配方式，即证券投资基金将现金直接汇入基金持有人的账户。分配基金份额又称红利再投资，是指将用于分配的净收益按基金单位资产净值折算成新的基金份额分配给投资者，类似于股票的送红股，从而使基金保留现金，扩大规模。不分配是指证券投资基金既不分配现金，也不分配基金份额，而是直接将净收益用于投资，在这种方式下，基金的净资产会增加，投资者间接获得收益。各国法律法规一般规定了基金应当采取的收益分配方式。基金在招募说明书和基金合同中一般还会给予投资者不同的收益分配方式的选择权。２００４年７月，我国《证券投资基金运作管理办法》实施，其中第三十六条规定：“基金收益分配应当采用现金方式；开放式基金的基金份额持有人可以事先选择将所获分配的现金收益，按照基金合同有关基金份额申购的约定转为基金份额，基金份额持有人事先未做出选择的，基金管理人应当支付现金。”上一页下一页返回第三节

证券投资基金的运作五、证券投资基金的信息披露（一）基金信息披露的概念“阳光是最好的消毒剂”。依靠强制性信息披露，培育和完善市场运行机制，增强市场参与各方对市场的理解和信心，是世界各国（地区）证券市场监管的普遍做法，基金市场作为证券市场的组成部分也不例外。强制性信息披露的基本推论是投资者在公开信息的基础上“买者自慎”。改变投资者的信息弱势地位，增加资本市场的透明度，防止利益冲突与利益输送，增加对基金运作的公众监督，限制和防范基金管理不当和欺诈行为的发生。强制性信息披露，能迫使隐藏的信息得以及时和充分地公开，从而消除逆向选择和道德风险等问题带来的低效无序状况，提高证券市场的效率。上一页下一页返回第三节

证券投资基金的运作（二）基金募集信息披露基金合同、基金招募说明书和基金托管协议是基金募集期间的三大信息披露文件。１.基金合同的主要内容①募集基金的目的和基金名称。②基金管理人、基金托管人的名称和住所。③基金运作方式，基金管理人运用基金财产进行证券投资，采用资产组合方式的，其资产组合的具体方式和投资比例，也要在基金合同中约定。④封闭式基金的基金份额总额和基金合同期限，或者开放式基金的最低募集份额总额。上一页下一页返回第三节

证券投资基金的运作⑤确定基金份额发售日期、价格和费用的原则。⑥基金份额持有人、基金管理人和基金托管人的权利与义务。⑦基金份额持有人大会召集、议事及表决的程序和规则。⑧基金份额发售、交易、申购、赎回的程序、时间、地点、费用计算方式以及给付赎回款项的时间和方式。⑨基