中国移动股票投资分析分析

中国移动的股票投资分析

摘要：

中国移动通信集团公司是一家基于GSM网络（即GPRS网络）的移动通信运营商，于1997年

10月22日和23日分别在纽约证券交易所和香港联合交易所有限公司上市。公司股票在1998年1

月27日成为香港恒生指数成份股。股票代码为00941。集团是中国内地最大的移动通信服务供应

商，拥有全球最大的移动通信用户基础和全球最大的一体化连续覆盖全数字网络。然而，随着通信

市场饱和度的日益提升，通信运营商之间的同质竞争更加激烈；互联网业务异质替代日益凸显，跨

行业竞争也日趋激烈。公司市场地位面临挑战，发展的下行压力进一步加大。而中国股票市场开始

步入以研究为主导的价值投资时代。本论文从中国移动公司的现状，电信行业的分析，近几年股票

的走势等方面着手，采用K线分析和技术指标分析等方法对中国移动股票进行综合投资分析，从而

得出相应的投资建议。

关键词：中国移动电信行业K线分析股票走势

引言：

自20世纪70年代以来，随着经济的发展，证券市场进入了迅速发展阶段，其作为资本市场及

金融市场组成部分的地位由此确立。特别是股票市场的规模迅速扩大。到2006年年底，全球股票

市场市值达到了49.9万亿美元，股票市场交易也日趋活跃，2006年股票交易金额超过了50万亿

美元。值得一提的是，香港证券市场在20世纪90年代以来获得飞速发展，经过140多年的发展,

已经从一个经营分散、规模不大的本地市场成长为一个重要的国际市场。截止2006年年底，香港

主板市场总市值达到13.24万亿港元，市值在全球排名第10名在亚洲仅于日本东京股市，排在第

二位。这主要得益于中国经济的快速发展及中资通过红筹股和H股大举进军香港证券市场。截至

2006年年底，在香港上市的H股公司有144家，H股和红筹股的交易额已占市场交易额的56.39%。

可以说，红筹股和H股改变了香港股市结构，成为影响香港股市的一支重要力量。其中，于1997

年10月22日和23日分别在纽约证券交易所和香港联合交易所有限公司上市的中国移动（00941）

就是典型的H股。

本论文从多方面分析与研究中国移动股票，从而得出关于中国移动股票的投资建汉与政策。

一、中国移动的发展历程

1994年3月26日邮电部移动通信局成立。1999年4月底根据国务院批复的《中国电信重

组方案》，进行移动通信分营工作。

于是，在2000年4月20日，中国移动通信集团公司（下简称“中国移动”/CMCC）正式成立,

注册资本为518亿元人民币，资产规模超过万亿元人民币，它是一家基于GSM和TD-SCDMA制式网

络的移动通信运营商拥有全球第一的网络和客户规模。中国移动主要经营移动话音、数据、IP电

话和多媒体业务，并具有计算机互联网国际联网单位经营权和国际出入口局'业务经营权。除提供基

本话音业务外，还提供传真、数据、IP电话等多种增值业务，拥有“全球通”、“神州行”、“动感

地带”等著名客户产品。中国移动于1997年10月22日、23H分别在纽约证券交易所和香港联合

证券交易所上市。在香港上市时，股价为HKD0.10元。

中国移动全资拥有中国移动（香港）集团有限公司，由其控股的中国移动有限公司在国内31

个省（自治区、直辖市）和香港特别行政特区设立全资子公司，拥有全球第一的网络和客户规模,

截至2008年10月，中国移动网络已经100%覆盖全国县（市），与237个国家和地区的381个运营

公司开通了GSM国际及台港澳地区漫游业务，与176个国家和地区的242个运营商开通了GPRS国

际及台港澳地区漫游业务。中国移动率先在国内十个城市开通TD-SCDMA第三代移动通信服务。

中国移动的两大合作伙伴：凤凰卫视控股有限公司和沃达丰。中国移动2006年6月8日宣布与凤

凰卫视控股有限公司签署战略联盟协议。根据此协议，中国移动与凤凰卫视将在创新移动内容、产

品、服务和应用的开发和推广方面展开合作。沃达丰，欧洲无线通信企业，是全球最大的移动通信

运营商，其网络直接覆盖26个国家，并在另外31个国家与其合作伙伴一起提供网络服务。中国移动

与沃之丰将在漫游'业务、绿色技术、网络管理、技术创新及研发等领域加强合作，同时在技术及运

营方面加强经验交流。

中国移动的今年来的发展，吸引了大量外国投资者的目光。中国移动通信已连续10年被美国《财

富》杂志评为全球500强，在2010年《财富》500强榜单中排名77位，品牌价值位列全球电信品牌前

列。经过十多年的建设和发展，中国移动通信已建成一个覆盖范围广、通信质量高、业务品种丰富、

服务水平一流的移动通信网络。

二、移动公司的现状

2006年，中国移动客户数量为3.01亿，平均每月每户通话分钟数为335分钟。同一年，中国移

动的总资产达4947亿元。2006年完成总收入2953.58亿元。中国移动2006年净利润661亿元，每股盈

利3.23元，全年每股股息L542港元，折合成人民币约为1.535元。2009年，中国移动的总资产为7514

亿元，营业收入为4521.03亿元。

«1中国移动2005年-2009年盈利能力指标数据表

盈利能力2005年2006年2007年2008年2009年

移期22.05%22.38%24.42%25.47%27.39%

销售净利润率

联通8.16%6.89%13.01%10.59%5.92%

移生54.86%54.03%54.28%52.52%50.70%

EBITDA利润率

联通32.67%33.61%33.16%43.20%35.51%

从表1的数据可以看出，中国移动从2005-2009年的EBITDA利润率（税息折旧及摊销前利润）

基木上保持在50%左右，波动较小。2005-2006年，EBITDA利润率有小幅度的下降；2006-2007,EBITDA

利润率又缓慢回升；2007年开始，呈现出下降的趋势，但相对于另一行业对手，中国移动依旧保持

同行业的领先水平，EBITDA利润率维持在50%左右。

2012年,营业收入为人民币收04亿元,增长率为6.1%：EB收DA为人民币2536亿元,增长1.0%：

客户总数达7.10亿户，增长为9.3%,总收益为1293亿元。

日期2012/122012/062011/122011/06

财务比率

报告类别年报中报年报中报

流动比率1.5001.4201.4011.301

速动比率1.4761.3991.3711.289

长期债项/股东权益0.0400.0420.0440.047

总债项/股东权益0.0400.0420.0440.047

总债项/资本运用0.0380.0400.0420.045

股东权益回报率0.1790.0910.1940.100

资本运用回报率0.1710.0870.1850.096

总资产回报率0.1230.0610.1320.066

经营利润率0.2690.2710.2870.300

税前利润率0.3060.3080.3150.325

边际利润率0.2310.2330.2380.245

存货周转率77.88941.47766.46573.380

派息比率0.4260.4310.4310.431

财政年度最高价92.600—81.150-

财政年度最低价74.800-68.050-

财政年度最高市盈率11.558-10.501-

财政年度最低市盈率9.336—8.806-

财政年度最高周息率4.560-4.889-

财政年度最低周息率3.684-4.100-

图2为2011、2012年中国移动财务比率表

停助百万人艮希）20052006200720082009120101

295,358356,KI<12.M3445,8601T0,3e

AS3120UK15sn8131$501

ton,洞顶2M«.1%129,23810“3IC0.C2166,132

mmcmM知ism113sS301

M.Q268T.0B2112,横120.Itt126,SM

23ma86S6g6$n5m

mtr334M52663t

n1354M21138110M100195

图3为2005-2010中国移动财务状况

财务比率可用来比较不同企业的收益与风险，帮助投资者和债权人作出理智的选择，它可以评

估某企业的收益变化。

1.偿债能力分析

从图2的分析得知，2012年年初的流动比率为1.401,而年末为1.500；年初的速动比率为

1.371,年末该比率为1.476。流动比率与速动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要指标。从

指标的数据中可以看出，中国移动2012年年末的偿债能力与年初相比稍有上升的趋势，说明企业

的偿债能力正在增强。

2.营运能力分析

存货周转率在年初和年末分别为：66.465次和77.889次。存货周转率反映了企业的销售效率

和存货的使用效率。在正常经营的情况下，存货周转率越高，说明存货周转的速度越快，企业的销

售能力越强。在2012年中，中国移动的存货周转率在一年中提高了11.424,说明企业的销售能力

有所噌强，中国移动集团的运营能力也较好。

3.盈利能力分析

2012年，中国移动的经营利润率为26.9%,相比2011年28.7%下降了1.8个百分点。经营利

润指在不考虑非经营成本的情况下，企业管理者通过经营求得利润的能力。该比率越高，说明企业

商品销售额提供的利润越多，盈利能力越强。虽然中国移动的该比率下降的趋势，盈利能力比2011

年稍弱，但下降的幅度较小。与中国联通相比，其经营利润率为3.8%,所以，所以中国移动在该

行业中的盈利能力仍较强。

股东权益回报率，简称ROE,是一个衡量股票投资者回报的指标，它可以用来评价企业管理层

的表现一盈利能力、资产管理及财务控制，亦是一个监察公司管理层的盈利能力、资产管理及财务

控制能力的重要指标。一般而言，ROE越高越好，高于15%是属于理想，而大于20$则是属于优异

水平,中国移动在2011年年末的股东权益回报率为0.194,2012年则为0.179,ROE有所下降。

2011年股息为542亿元，2012年的股息增加16亿元至558亿元。派息比率是指股息占盈利的

百分比，是反映企业盈利与派息的比率，该指标一般介于40260%之间。在2011年年末，0.431,

2012年年末为0.426,派息比率呈现出下降的趋势。

从偿债能力、营运能力以及盈利能力的分析可以看出，中国移动的偿债能力在逐渐地增强，派

息额也在增加。从财务状况看，中国移动的利润增速也很快，净利润从2005年的53549元增长到

2010年的126534元。虽然投资者比较看重的一些指标呈现出小幅度地下降，但是并没有较大地波

动影响到企、业的运营与盈利能力，所以中国移动的财务状况良好。

三、电信行业分析

1、我国宏观经济发展的分析

2013年，中国宏观政策将呈现“宽财政、稳货币”，欧美则是“紧财政、宽货币”，共同带动全

球经济温和复苏。在我国，这样的政策组合刺激短期需求的效率较高，但加剧政府部门对私人部门

的挤玉，经济反弹之后的挑战是改革再出发。预计中国明年增长温和反弹，从今年的7.7%上升至

8.1%,复苏的动能主要来自政府主导的基础设施投资加快，以及企业再库存。通胀从现在的低水平

回升，但总体温和，CPI全年涨幅2.7%,PPI从通缩转为通胀。名义GDP增速反弹幅度超过实际GDP,

有利于企业盈利增长。

2、电信行业分析

(1)全球电信行业分析

2009年，受金融危机影响，全球电信业延续了2008年下半年的发展颓势，电信运营收入达1650

亿美元，同比下降2.5%。其中发达国家电信业务收入同比下降4.2%,大于GDP下降幅度；发展中

国家电信市场低速增长1.8%,略好于整体经济增长情况。

2009年各国电信运营商和设备厂商业绩低迷，采取合并合作或裁员等措施积极应对，以度过延

绵的寒冬。许多发达国家在国家战略的高度上深化数字化国家建设，而旦宽带在越来越多的国家成

为基础设施。LTE站点在北欧率先启动，日本发放4G牌照，LTE商用进程逐渐加速。

2010年全球大部分地区的运营商已进入完全竞争的市场格局，被称为新一代演进技术的LTE

正在如火如荼的进行中。

(2)我国电信行业分析

从2009年起，我国基础电信业务低速增长，基础电信企业主营收入完成8424亿元，同比增长

仅为3.9%,为上世纪90年代以来最低增长。但从2009仁下半年起，电信业初显复苏迹象。自8

月起月同比增速均超过5%,业务总量第4季度增幅已超过2008年下半年。

随着新一轮电信重组的尘埃落定，三家电信运营商在移动、固话和宽带等领域的全业务竞争全

面开始。增值业务是我国中国电信业务的重要组成部分，近几年增值电信业务种类不断增加，发展

非常坦猛，增值电信业务已经成为拉动电信业务收入增长的重要力量。3G业务的推广带动增值电

信服务市场规模快速扩大，原有的产业链力量和角色也随之调整。我国电信业改革经历了打破垄断、

引入竞争的历程，形成了以中国电信等6家基础电信运营商为主体，8000多家增值电信业务经营

者为补充，每种业务均有两家以上竞争者的全方位竞争格局。以3G为主的新兴业务市场已经出现,

看到带来巨大市场的同时，我们也必须认清当前增值服务业面临的问题：首先，从整体来看，国内

电信业务发展能力正逐渐走缓，外延、粗放式经营还在加剧，电信市场公平、有效、有序竞争还尚

未实现。尤其是近年来电信运营商之间的恶性竞争现象仍在继续，特别是在价格战、互联互通的搅

局等都给电信市场的健康发展带来负面影响。其次，中国国内运营商完成了3G网络建设的阶段任

务后，2010年的资本开支下行、运营开支攀高，不仅运营商面临着开发新业务的挑战，设备厂商

在未来几年也在思索转型。

电信业已经进入国际竞争时代，电信业国际化是行业发展趋势。加入Fr。正在加速我国电信业

的国际化进程。跨国电信公司成为提升我国电信业国际竞争力的核心载体。我国电信企业必须面对

国内和国际两个市场和两类竞争对手。

3、客户分析

近几年我国电信市场一直保持高速发展势头，但各种电信业务的普及程度还不高，国民经济的

稳步持续发展，社会信息化进程的不断推进，用户消费能力的提高，都将进一步刺激电信市场需求

的增长。今后几年我国电信市场规模还将继续稳步扩大。

随着电信体制改革不断推进，电信市场竞争格局初步形成，用户消费意识在电信市场的竞争

中逐步形成并日益成熟~用户的消费越来越个性化，用户对电信企业提供的业务品种和服务质量的

要求不断提高，这种趋势在未来会更加明显。电信市场规模的扩大和用户消费心理的成熟既为电信

企业进一步发展壮大提供了机遇，又对电信企业迅速提升竞争力提出了挑战。

四、中国移动股票的走势分析

1、近几年的走势

综观中国移动在香港股市的价格，截至2005年5月17日，中国移动股票最高价格为66.91

港元，最低为14.45港元，大部分时间在20港元附近震荡。2000年2月达到上市以来价格的最高

峰，此后趋于下降，并于2003年3月跌至14.45港元，是上市以来价格最低点。进入2004年第三

季度以来，故票价格稳中有升，特别2004年报出来以后，业绩相对较好,2005年4月大约达到26.55

港元。股票价格的变动趋势基本和纽约证券交易所的价格变动趋势保持一致。

中国移动股票在香港证券交易所的交易量则一直没有一个很稳定的趋势，最高3855万股，最低

1126万股。由于中国移动的市值较大，且作为香港证券交易所一家有影响力的蓝筹股，中国移动

的交易量在一定程度上反映了整个股票市场的兴衰程度。

而在2009年8月7日，中国移动继前一天逆势大涨7%以后继续逆势上涨。截止7日下午收盘,

中国移动港股上涨1.45港元，涨幅1.66%。相反的，香港恒生指数大跌523.87点，跌幅2.51%。

中国移动之所以逆势大涨，主要是受到回归A股消息影响。

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中国移动2009年8月5日-7日三天股价走势图（蓝色线为中国移动，红色为恒生指数）

在此之前有媒体消息披露，中国移动将成为首批回归A股的红筹公司。甚至有消息称中金公司

己经受委托开始承办中国移动回归A股相关手续，因此，8月6号中国移动逆势大涨超7%。由此，

8月6、7号两个交易日，中国移动涨幅已经超10%。对于回归A股的消息，中国移动官方一再表态，

该公司对回归A股事件一直是非常积极和努力，但目前没有更新的信息可以披露。由于这件新闻使

得中国移动的股票大幅增长而后趋于平缓.

2012年3月22口港交所上市的中国移动H股当天小幅低开后快速拉升后调头下跌,走出倒“V”

走势。截至10:00时，报82.9港元，跌0.30机出现这种情况是因为有消息声说，中国移动通信

集团公司董事长王建宙将在3月22号那天正式退休，由现任中移动党组书记、副董事长奚国华接

任。据港交所信息，中国移动最新披露的2011年度业绩显示，公司全年实现营运收入5280亿元人

民币，同比增长8.8%；实现净利润1259亿元，同比增长52%,简单计算，中国移动每天实现净利

润约3.4亿元。为公司带来这么多利润的领导人一旦传出退休的消息，可想而知对股市的影响有多

大。股民会担心新的领导人上台的话能为他们带来的利润会不会减少，导致对股价的下降。

2、K线分析

K线图是股市上从事股价技术分析最常用的一种图表。

K线又被称为蜡烛线，也叫阴阳烛。有直观、立体感强、携带信息量大的特点，蕴涵着丰富的

东方哲学思想，能充分显示股价趋势的强弱、买卖双方力量平衡变化，预测后市走向较准确，是应

用较多的技术分析手段。

K线以日期为横轴，以股价为纵轴建立坐标系；找到某日股票当日的最高价和最低价，垂直连

成一条竖线，找到当日的开盘价和收盘价，把这两个价格连成一个长方柱体；如果当日的收盘价高

于开盘价，便将长方柱体染为红色；如果当R的收盘价低于开盘价，便将长方柱体染为蓝色或黑

色。

要想分析“k线”主要有三看：“一看阴阳”，阴阳代表趋势方向，阳线表示将继续上涨，阴线

表示将继续下跌。“二看实体大小”，实体大小代表内在动力，实体越大，上涨或下跌的趋势越是明

显，反之趋势则不明显。“三看影线长短”，影线代表转折信号，向一个方向的影线越长，越不利于

股价向这个方向变动，即上影线越长，越不利于股价上涨，下影线越长，越不利于股价下跌。

研究K线组合图谱的目的，就是通过观察多空势力强弱盛衰的变化，感受双方“势”的转化，

顺势而为，寻找并参与蓄势待发的底部，抱牢大势所趋的上涨股票，规避强弩之末的顶部风险。

上图是中国移动从2013年3月19日到今天（2013年6月19S）的日K线图，其股票大体上

呈波浪形走势。从三月中到四月中这段时间，股票有升有降，变化幅度不算很大。而从四月中开始,

其股票一路攀升，从82.25元左右升到86.65元左右，不过从五月初开始到现在，股票则表现的相

对萎靡，呈下降趋势。

通过K一直处于线图可以观察到从4月15号左右开始中国移动股价明显上升状态，连接股价上

升趋势中的低点，就是上升趋势，可以看出股价上升的趋势是比较明显的，这个阶段买入是比较合

适的。

分时图五日分时局曦月瞰

中国移动90941)周耀2013-06-19

万』lll・.■lHhn■lL■“l』LJluhlhlllllillllliillL."L』iih

在中国移动的周K线图中，自从2012年3月起，至2013年6月中，股价一直处于波浪起伏的

状态，股市极其不稳定。2012年6月末股价跌到最低后开始反弹。从2013年1月初开始缓慢下跌,

到5月初有反弹迹象但增长不大，整体来说还是下降趋势。目前形式仍不十分明朗，侦计未来也可

能是呈逐步下降趋势。

分时图五三分时日瞰周瞰月哦心放大-更多瞰-

观察中国移动的月K线图，可以看到从2007年11月30号起股价一直在下降，到一定程度后

股价趋于平稳，不再大起大落。照这情形2013这一年中国移动的股票不会有太大的变动。

分时困五日分时日瞰周僦月瞰|a独大］|TC务

通过观察2013年6月19号这天的分时图发现均线一直在下降，股价也一直呈现下降趋势，这

个时候赶紧将股票卖出最为合适。

通过观察K线图可以也发现股价和成交量也密切相关，一般的，在比较大的成交量时候股价往

往会上升；反之，成交量较少，股价会下降。

3、从财务数据看股票走势

阿务数据每股股息+每股收益

主2收入+JK东应占殖利

660.00--290.00

(

*

300,000.00)640.00--280.00

500,000.00柞620.00--270.00

邺

400,000.00

豳600.00--260.00

200,000.00W

580.00--250.00

0.00

2009201020112012560.00--240.00

匚二।主营收入（百万元）

・股东应占盈利（百万元）

由上图可以得知，从2009年到2012年主营收入一直在缓慢增加，说明中国移动股票在这四年

来的利润空间进步不大。股东应占盈利的上升趋势很微小，几乎没有“随着经济的发展，股东的每

股股息和每股收益的增幅倒是比较明显。

4、技术指标分析

86650中国移动［00941】2013-06-195PWA-I0PMA-20PMA-30PMA-主要指标

75・叫月4月5月6月

4735万成交量：25OT6660口」

3551万■黑D

^IlDlOlOlliailillllOIIDOkllllDOlDolDllIlIlcolOlDlaDlQlJDll黑

0gglACDDIF-1.93MACDDEA：-1.49MACD：-0.88OBV

-1BOLL

RSI|KDJ|DMI|BIAS|OBV|CC1|EOC|CR|

2013年5月至5月中旬DIF线位于MACD线上方，此时K线出现了一个顶端。5月中旬DIF线

与MACD线相交，此时K线处于停盘状态。5