(2025年)财务管理练习题及课后答案(范文)

(2025年)财务管理练习题及课后答案(范文)一、时间价值与风险分析1.甲公司计划5年后更新一条生产线，预计需要资金800万元。若当前市场年利率为6%（复利计息），要求：（1）计算现在应一次性存入银行多少资金；（2）若改为每年年末等额存入，计算每年需存入的金额。2.乙项目有A、B两个投资方案，A方案预期收益率为12%，标准差为8%；B方案预期收益率为18%，标准差为15%。市场无风险利率为4%，市场组合收益率为14%，A方案β系数为0.8，B方案β系数为1.5。要求：（1）分别计算两方案的标准离差率；（2）用资本资产定价模型计算两方案的必要收益率；（3）判断哪个方案的风险调整后收益更优。二、资本成本与资本结构3.丙公司拟筹资5000万元，其中：发行长期债券2000万元，票面利率8%，筹资费率2%；发行优先股1000万元，年股息率10%，筹资费率3%；发行普通股2000万元，当前市价每股25元，预计下年每股股利2元，股利年增长率5%，筹资费率4%。公司所得税税率25%。要求：（1）计算债券、优先股、普通股的个别资本成本；（2）计算综合资本成本（按市场价值权重）。4.丁公司目前资本总额8000万元，其中债务4000万元（年利率6%），普通股4000万元（每股面值10元，共400万股）。现拟扩大生产需追加筹资2000万元，有两种方案：方案一，发行债券2000万元（年利率7%）；方案二，发行普通股200万股（每股10元）。公司预计息税前利润（EBIT）为1200万元，所得税税率25%。要求：（1）计算两种方案的每股收益（EPS）；（2）计算每股收益无差别点的EBIT；（3）判断当EBIT为1200万元时应选择哪种方案。三、投资决策5.戊公司考虑投资一条新能源电池生产线，初始投资1500万元，使用寿命5年，直线法折旧，预计残值100万元。投产后每年销售收入800万元，付现成本300万元，所得税税率25%。要求：（1）计算各年现金净流量；（2）若资本成本为10%，计算净现值（NPV）并判断项目可行性；（3）计算内含报酬率（IRR）（保留两位小数）。6.己公司有两个互斥项目C和D，C项目初始投资600万元，寿命3年，每年现金净流量280万元；D项目初始投资800万元，寿命5年，每年现金净流量250万元。资本成本为8%。要求：（1）用净现值法判断哪个项目更优；（2）用年金净流量法重新判断（保留两位小数）。四、营运资金管理7.庚公司2024年销售收入12000万元，销售成本率60%，应收账款平均收现期45天，存货周转天数60天，应付账款平均付款期30天。要求：（1）计算现金周转期；（2）若公司希望将现金周转期缩短至70天，在其他条件不变的情况下，需将应收账款平均收现期调整为多少天？8.辛公司目前信用政策为“2/10，n/30”，预计销售收入5000万元，其中60%的客户在10天内付款，40%在30天内付款，坏账损失率2%，收账费用50万元。现考虑调整为“1/20，n/40”，预计销售收入增至5500万元，其中50%的客户在20天内付款，30%在40天内付款，20%逾期10天付款（坏账损失率上升至3%），收账费用增至70万元。资本成本为10%，变动成本率70%。要求：通过计算判断是否应调整信用政策。五、股利分配9.壬公司2024年净利润4800万元，年末股本总额2000万股（每股面值1元），目前每股市价30元。公司计划：（1）按10%的比例发放股票股利；（2）实施每10股转增3股的转增方案。要求：（1）分别计算两种方案实施后的股本总额、股东权益结构变化（假设股票股利按市价结转）；（2）若公司原股东权益总额为18000万元（其中股本2000万元，资本公积5000万元，盈余公积3000万元，未分配利润8000万元），计算转增后的资本公积金额。课后答案一、时间价值与风险分析1.（1）复利现值P=800×(P/F,6%,5)=800×0.7473=597.84（万元）（2）年金现值A=800×(A/F,6%,5)=800/[(F/A,6%,5)]=800/5.6371≈141.92（万元）2.（1）A标准离差率=8%/12%≈0.6667；B标准离差率=15%/18%≈0.8333（2）A必要收益率=4%+0.8×(14%-4%)=12%；B必要收益率=4%+1.5×(10%)=19%（3）A风险调整后收益=12%-12%=0；B风险调整后收益=18%-19%=-1%，故A更优二、资本成本与资本结构3.（1）债券资本成本=8%×(1-25%)/(1-2%)≈6.12%；优先股资本成本=10%/(1-3%)≈10.31%；普通股资本成本=2/[25×(1-4%)]+5%≈8.33%+5%=13.33%（2）综合资本成本=(2000/5000)×6.12%+(1000/5000)×10.31%+(2000/5000)×13.33%≈2.45%+2.06%+5.33%=9.84%4.（1）方案一：利息=4000×6%+2000×7%=240+140=380（万元），EPS=(1200-380)×(1-25%)/(400)=820×0.75/400≈1.5375（元）方案二：利息=4000×6%=240（万元），EPS=(1200-240)×0.75/(400+200)=960×0.75/600=1.2（元）（2）无差别点EBIT：(EBIT-380)×0.75/400=(EBIT-240)×0.75/600→3(EBIT-380)=2(EBIT-240)→EBIT=1140-480=660（万元）（3）1200>660，选方案一（负债筹资）三、投资决策5.（1）年折旧=(1500-100)/5=280（万元）；营业现金净流量=(800-300-280)×(1-25%)+280=165+280=445（万元）；第5年回收残值100万元，故NCF0=-1500，NCF1-4=445，NCF5=445+100=545（万元）（2）NPV=-1500+445×(P/A,10%,4)+545×(P/F,10%,5)=-1500+445×3.1699+545×0.6209≈-1500+1410.61+338.49≈249.1（万元）>0，可行（3）试算i=14%：NPV=-1500+445×2.9137+545×0.5194≈-1500+1296.60+283.07≈-20.33；i=13%：NPV=-1500+445×3.0373+545×0.5428≈-1500+1351.60+295.83≈147.43；IRR=13%+(14%-13%)×147.43/(147.43+20.33)≈13.88%6.（1）C项目NPV=-600+280×(P/A,8%,3)=-600+280×2.5771≈-600+721.59≈121.59（万元）D项目NPV=-800+250×(P/A,8%,5)=-800+250×3.9927≈-800+998.18≈198.18（万元），D更优（2）C年金净流量=121.59/(P/A,8%,3)=121.59/2.5771≈47.19（万元）D年金净流量=198.18/(P/A,8%,5)=198.18/3.9927≈49.64（万元），D仍更优四、营运资金管理7.（1）现金周转期=应收账款周转期+存货周转期-应付账款周转期=45+60-30=75（天）（2）设调整后应收账款周转期为x天，则x+60-30=70→x=40（天）8.原政策：机会成本=5000×70%×(60%×10+40%×30)/360×10%=5000×0.7×(6+12)/360×0.1=5000×0.7×18/360×0.1=17.5（万元）坏账损失=5000×2%=100（万元）；总成本=17.5+100+50=167.5（万元）新政策：平均收现期=50%×20+30%×40+20%×50=10+12+10=32（天）机会成本=5500×0.7×32/360×0.1≈5500×0.7×0.0089≈34.19（万元）坏账损失=5500×3%=165（万元）；总成本=34.19+165+70=269.19（万元）增量收益=（5500-5000）×(1-70%)=500×0.3=150（万元）；增量成本=269.19-167.5=101.69（万元）150>101.69，应调整五、股利分配9.（1）股票股利：发放2000×10%=200万股，股本增加200×1=200万元，资本公积增加200×(30-1)=5800万元，未分配利润减少200×30=6000万元。调整后股本=2000+200=2200万元，资本公积=5000+5800=10800万元