华侨大学《资本资产定价》2025-2026学年期末试卷

华侨大学《资本资产定价》2025-2026学年期末试卷一、单项选择题（本大题共10小题，每小题2分，共20分）

1.资本资产定价模型（CAPM）的核心假设不包括（）。

A.市场是无摩擦的B.投资者是风险厌恶的C.投资者可以无限制地借入资金D.投资者具有相同的风险偏好

2.以下哪一项不属于系统性风险的特征（）。

A.影响范围广泛B.可通过多样化投资消除C.通常由宏观经济因素引起D.表现为个别资产价格波动

3.资本市场线（CML）表示的是（）。

A.无风险资产与风险资产组合的预期收益—风险关系B.所有有效投资组合的集合C.无风险资产与市场组合的预期收益—风险关系D.高风险投资组合的预期收益

4.资本资产定价模型中，贝塔系数（β）衡量的是（）。

A.资产的绝对风险B.资产与市场组合的相关性C.资产的系统性风险D.资产的预期收益

5.以下哪一项是市场风险溢价（MRP）的组成部分（）。

A.无风险利率B.资产的具体风险C.市场组合的风险D.资产的个别风险

6.在CAPM模型中，如果某资产的贝塔系数为1，则其预期收益（）。

A.等于无风险利率B.高于市场组合的预期收益C.等于市场组合的预期收益D.低于无风险利率

7.马科维茨投资组合理论的核心是（）。

A.最小化投资组合的方差B.最大化投资组合的预期收益C.平衡风险与收益D.确定无风险资产的预期收益

8.有效市场假说（EMH）认为，在强式有效市场中，以下哪一项是正确的（）。

A.所有公开信息已被充分反映在资产价格中B.投资者可以通过技术分析获得超额收益C.历史价格数据对未来的资产收益有预测作用D.投资者可以通过基本面分析获得超额收益

9.资本资产定价模型中，无风险利率通常用（）。

A.国库券利率B.股票市场指数C.企业债券利率D.货币市场利率

10.风险厌恶系数（A）在效用理论中的作用是（）。

A.衡量投资者对风险的敏感程度B.确定无风险资产的预期收益C.计算市场风险溢价D.确定投资组合的权重

二、多项选择题（本大题共5小题，每小题3分，共15分）

1.资本资产定价模型的应用范围包括（）。

A.股票投资决策B.债券投资组合管理C.企业融资决策D.风险管理E.资产定价

2.系统性风险的主要来源包括（）。

A.政治动荡B.利率变动C.自然灾害D.公司治理问题E.通货膨胀

3.资本市场线（CML）与证券市场线（SML）的区别在于（）。

A.CML考虑了无风险资产B.SML考虑了市场组合C.CML适用于所有投资者D.SML适用于所有投资者E.CML只适用于风险厌恶投资者

4.有效市场假说（EMH）的三个层次包括（）。

A.弱式有效市场B.半强式有效市场C.强式有效市场D.无效市场E.半弱式有效市场

5.马科维茨投资组合理论的关键假设包括（）。

A.投资者是风险厌恶的B.投资者追求效用最大化C.资产收益服从正态分布D.投资者可以无限制地借入资金E.投资者是风险中性的

三、判断题（本大题共10小题，每小题2分，共20分）

1.资本资产定价模型（CAPM）假设所有投资者具有相同的风险偏好。（×）

2.贝塔系数（β）越大，资产的系统性风险越高。（√）

3.市场风险溢价（MRP）是无风险利率与市场组合预期收益之差。（√）

4.在有效市场假说（EMH）中，弱式有效市场意味着历史价格数据对未来的资产收益有预测作用。（×）

5.马科维茨投资组合理论假设投资者可以无限制地借入资金。（√）

6.风险厌恶系数（A）越大，投资者越倾向于承担风险。（×）

7.资本市场线（CML）表示的是所有有效投资组合的集合。（×）

8.证券市场线（SML）表示的是无风险资产与风险资产组合的预期收益—风险关系。（×）

9.系统性风险可以通过多样化投资消除。（×）

10.无风险资产的风险系数为0。（√）

四、简答题（本大题共2小题，每小题10分，共20分）

1.简述资本资产定价模型（CAPM）的核心假设及其意义。

CAPM的核心假设包括：

（1）市场是无摩擦的，即没有交易成本和信息成本；

（2）投资者是风险厌恶的，追求效用最大化；

（3）投资者可以无限制地借入资金；

（4）投资者具有相同的风险偏好和预期；

（5）所有资产是无限可分的。

这些假设的意义在于，它们为CAPM提供了一个理论框架，使得投资者可以根据市场组合和无风险资产来确定资产的预期收益，从而实现风险与收益的平衡。

2.比较有效市场假说（EMH）的三个层次及其对投资策略的影响。

EMH的三个层次包括：

（1）弱式有效市场：历史价格数据对未来的资产收益没有预测作用；

（2）半强式有效市场：所有公开信息已被充分反映在资产价格中；

（3）强式有效市场：所有信息（包括内幕信息）已被充分反映在资产价格中。

对投资策略的影响：

在弱式有效市场中，技术分析无效；在半强式有效市场中，基本面分析和技术分析都无效；在强式有效市场中，所有投资策略都无效。因此，投资者应关注风险管理，而不是试图通过分析获得超额收益。

五、论述题（本大题共2小题，每小题25分，共50分）

1.结合实际案例，分析资本资产定价模型（CAPM）在投资决策中的应用。

CAPM在投资决策中的应用主要体现在资产定价和投资组合管理上。例如，某投资者希望投资某股票，可以通过CAPM计算该股票的预期收益，并与实际收益进行比较，从而判断投资是否合理。

实际案例：

假设某股票的贝塔系数为1.2，无风险利率为3%，市场风险溢价为5%。根据CAPM，该股票的预期收益应为：

预期收益=无风险利率+贝塔系数×市场风险溢价

=3%+1.2×5%

=9%

如果该股票的实际收益低于9%，则投资者可能需要重新评估投资决策。

2.结合实际案例，分析有效市场假说（EMH）对投资策略的影响。

EMH对投资策略的影响在于，它认为在有效市场中，所有信息已被充分反映在资产价格中，因此投资者无法通过分析获得超额收益。

实际案例：

假设某投资者通过基本面分析发现某公司股票被低估，决定