利用期货市场助推矿产品储备体系建设

利用期货市场助推矿产品储备体系

建设

【摘要】政府是重要的，但政府并不能

解决关于矿产品储备体系的所有问题，有些

还必须由市场来完成。利用国内国际期货市

场能有效扩充矿产远期储备、降低储备成本

和提高储备体系的社会参与度。充分发挥期

货市场的作用，对于矿产品储备体系的建设

有着极其重要的意义。

【关键词】期货矿产品储备体系

保证矿产品安全的一个重要途径就是

建立矿产资源储备制度，国土资源部制定的

国土资源“十一五”计划纲要中已明确指

出了将在未来四年内启动铀、铜、铝、镒等

非能源短缺性矿产的战略储备和商业储备，

加之原有已酝酿的比较成熟的石油储备体

系，将形成一个比较完备的矿产品储备体系。

而在大宗矿产品与金融日益结合的今天，充

分发挥期货市场的作用，对于矿产品储备体

系建设有着更为重要的意义。

一、矿产品储备的基本涵义及现状

从所有权的角度看，目前国际上的矿产

品储备有三个层次，第一个层次是政府拥有

的国家矿产品实物储备（亦称为战略矿产品

储备）。第一个层次是由进口商、中间生产

商、销售商等掌握的企业实物储备。第三个

层次则是在国际国内期货市场中拥有的矿

产期货储备等社会储备。从矿产品存在形式

上看，前两个层次是实物储备，第三个层次

是期货储备，也有专家称之为软储备。

我国的矿产品储备体系建设从石油战

略储备开始破题，目前，主要有浙江镇海、

浙江岱山、山东黄岛、辽宁大连这四大石油

战略储备基地，其中部分储备基地已竣工并

开始储油使用。2008年，四大石油储备基地

将基本竣工。专家认为，四大基地建成后，

总共能形成约10余天消费量的石油战略储

备能力，再加上全国石油系统内部21天的

商用石油储备能力，我国实物石油储备能力

将超过30天。对于石油期货储备任务，则

主要由中国化工进出口总公司、中国联合石

油有限公司、中国国际石油化工联合有限公

司、中国远洋贸易总公司四家获准参与境外

期货交易资格的企业承担。

金属矿产品储备体系建设则还处于起

步阶段。金属原矿、半成品矿的储备主要由

国家物资储备局等进行战略储备、各个生产

及营销企业进行企业储备和在国内交易所

里进行的国内期货储备组成。另外，还有十

几家拥有境外期货交易资格的企业在国际

期货市场上进行境外期货储备。总的来看,

金属矿产品储备大多采取的还是基地储备

措施，如探明储量和对一些特殊和稀缺的矿

产实行保护性开发等。

二、期货市场是国家矿产品战略储备不

可或缺的组成部分

1、利用期货市场扩充矿产期货储备

国务院副总理曾培炎日前强调，要建立

矿产资源储备制度，利用外汇储备较多的条

件，增加国家战略性资源的储备。据中国人

民银行公布统计数据，到2006年年底，国

家外汇储备余额为10663亿美元。大规模的

外汇储备孕育着巨大的市场风险,矿产资源

储备进入外汇储备，对于中国外汇储备投资

组合来说也是有利的。将外汇储备转化为资

源储备的途径很多，如以国内跨国资源型企

业为载体，加强对海外油气、矿业的直接投

资，或者是以获取矿产品为目的的出口信贷

等。但其中重要的一个途径是通过国际期货

市场将部分外汇储备转化为矿产资源仓单

储备，利用市场的手段来获取稳定可期的远

期矿产品供应。

2、利用期货储备有利于降低储备成本

就建立矿产实物储备而言，主要包括三

个方面的成本:采购成本、存储基础设施建

设成本、存储机构运营成本。以美国的战略

石油储备油为例，石油储备成本中，大约75%

左右是原油采购成本，23%左右是设施建设

成本，2%是储备机构运营成本。由于我国地

理条件的限制，利用美国岩穴式的低费用的

储备方式不太现实，广泛适用的办法就是用

储备罐储油。据预计，我国建设地上储罐的

费用约为600元/m3,储备1375万吨油，罐

容积需约1800万立方米。根据这种结构，

需要资金总规模应为110亿美元。这还仅仅

是在当前初步建立战略石油储备的费用，如

果要达到国际能源机构（IEA）的成员国要求,

还需要大量的资金投入。有关专家计算，以

我国启动储备规模如果要达到美国的储备

规模，所需资金将达数千亿元。

再来看美国战略石油储备，其一般可以

维持90天，最高为118天，这和石油期货

市场的号召力不无关系，因为期货市场的吸

引现货交割的特殊作用能够有助于以较小

的成本建立石油战略储备，起到四两拨千斤

的作用。因此，以期货持仓作为现货储备的

补充，可以降低储备的成本，扩大持仓量，

提高储备的效率，克服实物储备必须花费较

多的仓储设备投资的缺点。

3、发展期货市场，吸引国内外社会资

本建立矿产品的仓储

鉴于我国矿产品储备资金数额庞大，建

立我国储备体系必须依靠市场的力量，即借

助国家和社会的力量来建设矿产品储备。

“十一五”规划也指出矿产资源储备体系

将实行国家储备与用户储备相结合的原则。

此时期货市场可发挥重要作用。国际期货业

发展的经验表明，期货业具有强大的带动能

力，期货交易所形成的巨大的资金流、物流

和信息流将使交易所所在区域成为大宗原

材料、能源等商品的重要集散地，且能够有

效创造仓储需求。这样，大量的国内外民间

资本就会在拥有重要物资期货市场的国家

建立储运设施，国家不仅可以大大节省该物

资进口的运输和储存成本，而且还可以通过

市场化手段推动商业储备的建立。

目前，世界上大的现货交割地通常靠近

主要的期货市场，例如，目前现在国际上主

要的石油储备在欧洲北海一带和纽约一带,

分别靠近英国国际石油交易所和纽约商品

交易所。伦敦金属交易所在全球有超过400

家仓储设施,相当部分设施就设置在英国本

土，LME从上世纪80年代以后才开始在欧洲

以外的地点设立交割仓库。2004年底，世界

商业锌库存量总量为万吨，而LME一家库存

总量就占到万吨，此时美国的战略锌库存仅

万吨，相比LME商业库存那是小巫见大巫了。

由此可见期货市场带来的商业仓储规模和

效应。

随着燃料油期货已经成功在上海期货

交易所上市，英国石油公司的合资油库一广

州发展BP油品有限公司的库容目前就已达

万方。我国年消费石油超过3亿吨，根据其

它商品期货的经验测算，在石油期货市场发

展初期将会吸引各方资本建设能够满足

4000万吨石油交割量的吞吐库存，这必将大

大推进我国商'巾石油储备的建设，分担国家

投资建设石油储备的资金。由此可见，利用

期货市场的力量吸引各方力量参与，可大大

提高生产性库存储备容量。

三、困难及展望

我国是全球主要有色和黑色金属最大

消费国和生产国之一，来自中国的买家已经

成为伦金所一股不可忽视的市场力量。然而

迄今为止，我国国内仍无一家LME指定交割

仓库，仅上海洋山港已向LME董事委员会递

交相关申请。而亚洲其它国家情况是：韩国

的釜山和光阳各有8家铜交割仓库，在马来

西亚和新加坡各有9家铜交割仓库，在西亚

的阿联酋有6家铜交割仓库。这一方面反映

出国内市场对国际期货市场辐射较小的事

实，又反映了国内由期货带动的商业储备还

不发达的现实。

有数据表明，当前我国GDP约占世界的

5%,进出口总额约占全球总额的6%,但我国

期货交易额仅占世界期货、期权交易的机

相比其他主要发展中国家也稍显逊色。目前,

印度有全国有24家期货交易所，其中3家

全国性的交易所，21家地方性交易所，共有

97个品种被批准上市。2003年，墨西哥衍

生品交易所，巴西商业与期货交易所的交易

量分别排到全球交易所的40强之第5位和

第6位，远高于我国国内期货交易所排名。

同时，我国期货市场对外开放显得过于缓慢。

期货市场政策上仍是国内、国外两个市场相

对独立运行，境内投资者投资外盘，境外投

资者投资内盘的通道都没有打通。目前仅有

31家以经营矿产品和其它原材料的国有企

业获得境外套期保值资格，其它所有制矿业

企业还没有一家获得此权力。

总的来看，目前我国期货市场并不发达,

并且通往国际期货市场的通道也还不太通

畅，在矿产品金融化的今天，期货市场的发

展滞后也注定了矿产品储备体系建设将是

一个长期、复杂和艰难的过程。因此，我们

必须要加大对矿产期货的研究和实践力度，

让国内外期货市场在我国矿产品储备体系

建设中发挥出其应有的作用。