3月及一季度经济数据点评：经济开局稳健

撰写日期：2026年04月17日经济开局稳健——3月及一季度经济数据点评2026年一季度，我国实际GDP累计同比增长5.0较2025年四季度0.54.5-5.0GDP去同高0.7与GDP实速5.0成应反以支出法2026年3规以工增加同长5.7速落0.6ct从。4130至9.4此，术产仍持高增，带工结从统2025影，2026年3社会费零总同增长1.7。具体来看，3额比为11.8，自2022年6以的最单跌。时2026年一季度全国固资产投（不含农户计增长1.7较前0.1pct20264.1GDPPPI房2

麦高证券 研究发展部分析师：刘娟秀资格证书：S0650524050001联系邮箱：liujuanxiu@联系电话系人：黄章越资格证书：S0650124060014联系邮箱：huangzhangyue@联系电话关研究《企业债券融资走强——20263融数据解读》2026.04.14《PPI同比由负转正——3月通胀数据点评》2026.04.10《核心通胀升至近年高点——2月通胀数据点评》2026.03.10《锚定高质量发展——对2026年《政府工作报告》的学习》2026.03.05从供给8.9，但增速比全部投资2.7风险提示：经济恢复不及预期，稳增长政策不及预期。正文目录TOC\o"1-1"\h\z\uGDP：一季度经济实现良好开局 4生产：3月高技术企业生产增速维持高位 5消费：3月社零同比增速回落 6投资：一季度制造业投资增速加快 7图表目录图表1：中国实际GDP与名义GDP当季同比增速（） 4图表2：支出法下各部分对GDP当季同比贡献率（） 4图表3：中国GDP平减指数当月同比（） 5图表4：中国规模以上工业增加值当月同比（） 5图表5：餐饮、商品零售总额当月同比（） 6图表6：城镇、乡村零售总额当月同比（） 6图表7：2026年3月与2026年2月社会零售品同比变动（） 7图表8：2026年3月投资数据分项一览（） 8图表9：商品房销售额与销售面积累计同比均回升（） 8图表10：房地产新开工、竣工、施工累计同比（） 8GDP：一季度经济实现良好开局2026年一季度，我国实际GDP累计同比增长5.0，较2025年四季度加快0.54.5-5.0。同时部分受能源价格上涨影响，一季度GDP减指数累计同比录得-0.1，较去年同期提高0.7与GDP实际增速5.0形成呼应反映增长并非单纯“1：中国实际GDPGDP（）图表2：支出法下各部分对GDP当季同比贡献率（）84.7，30GDP2.41：中国实际GDPGDP（）图表2：支出法下各部分对GDP当季同比贡献率（）资料来：Wind、麦证券究展部 资料来：Wind、麦证券究展部图表3：中国GDP平减指数当月同比（）资料来源：Wind、麦高证券研究发展部生产：3202635.70.6ct。分三大门类看采矿业增加值同比增长5.7（前值5.4制造业同比增长6.0（值5.7，电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增长3.5（前值0.84130国内能源和产能替代也有所体现，3月石油和天然气开采业同比较前值增加5.7pct9.43图表4：中国规模以上工业增加值当月同比（）资料来源：Wind、麦高证券研究发展部消费：32025影响，2026年3月社会消费品零售总额同比增长1.7，较前值回落1.1个百分点。11.8，20226-9.0-8.7及-5.027.315.0。不断完善，网上消费发展势头向好。一季度，网上商品和服务零售额同比增长8.03.37.5，5.35000图表5：餐饮、商品零售总额当月同比（） 图表6：城镇、乡村零售总额当月同比（）资料来：Wind、麦证券究展部 资料来：Wind、麦证券究展部图表7：2026年3月与2026年2月社会零售品同比变动（）资料来源：Wind、麦高证券研究发展部投资：一季度制造业投资增速加快2026年一季度，全国固定资产投资（不含农户）累计增长1.7，较前值小0.1pct。7.1，比录得-2.2，反映民间投资活力不足，部分民营企业投资信心仍需提振。制造业投资累计同比增速上升。20261-23.1GDPPPI28.3融合，未来产业加快布局。从需求端看70城市新建与二手住宅均价环比均下跌0.2，跌幅略有收窄，同比仍在处于较深1002积累计同比跌幅均有所收窄，分别录得-20.3及-25.0。广义基建累计同比增速小幅回落录得8.9，但增速比全部投资高7.2个百2.7行使用加快34.1。图表9：商品房销售额与销售面积累计同比均回升（）图表10：房地产新开工、竣工、施工累计同比（）图表9：商品房销售额与销售面积累计同比均回升（）图表10：房地产新开工、竣工、施工累计同比（）图表8：2026年3月投资数据分项一览（）资料来源：Wind、麦高证券研究发展部资料来：Wind、麦证券究展部 资料来：Wind、麦证券究展部风险提示：经济恢复不及预期，稳增长政策不及预期。【分析师承诺】何形式补偿。【重要声明】麦高证券有限责任公司（）资咨询业务资格。或财务顾问服务。行关注相应的更新或修改。及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。的内容而视其为客户。若本公司客户（）本报告所引起的任何损失承担任何责任。本报告的风险