第十五章-宏观经济政策分析

第十五章宏观经济政策分析上一章我们分析了IS-LM模型，它是宏观经济政策的理论基础。而财政政策和货币政策是西方国家进行总需求管理的两大基本经济政策。这两大政策的作用和效果可以通过IS-LM模型得到清楚的说明。我们将在本章阐述如何运用IS-LM模型来分析宏观经济政策的作用和效果。第一节财政政策和货币政策的影响1、宏观经济政策的目标充分就业1）含义：一切生产要素都有机会以自己愿意的报酬参加生产的状态。通常是指劳动这种要素的充分就业。或者说所有愿意工作的人都处于受雇佣或自我雇佣的状态就被称为充分就业。由于测量各种资源的就业程度非常困难，因此通常以失业的情况作为衡量充分就业与否的尺度2）分类自愿失业：由于不愿按照现行货币工资水平和工作条件而引起的失业。非自愿失业：劳动者愿意按照现行货币工资水平和工作条件就业，但却找不到工作而产生的失业。摩擦性失业:由于信息的不通畅或者劳动者与就业岗位匹配需要时间以及工作的季节性等诸多因素的作用所造成的失业。其根源在于寻找工作需要成本。结构性失业：经济发展过程因产业结构的调整和技术进步而造成的失业。其根源在于劳动力在各个部门之间的转移和流动需要成本。其成本的高低取决于不同产业部门的差异程度和劳动者的初始人力资本及培训机制。自然失业：经济社会种只存在摩擦性和结构性失业的状态。物价稳定1）指价格总水平稳定。一般用价格指数来表示价格水平的变化。

2）根据采集商品和服务对象的不同分为消费物价指数（CPI）、批发物价指数（PPI）和GDP平减指数（GDPdeflator）。国际收支平衡

1）国际收支对现代开放型经济国家是至关重要的。一国的国际收支不仅反映了这个国家的对外经济交往情况，还反映了该国经济稳定程度。

2）适度增加外汇储备看作是改善国际收支的基本标志。经济增长

1、经济增长是指在一个特定时期内社会所生产的人均产量和收入的持续增长。

2、战后西方国家经济增长经历了一个从高速到低速的过程。

这四个目标之间是有矛盾的。如充分就业与物价稳定。宏观经济政策的目标之间的矛盾，就要求政策制定者或者确定重点政策目标，或者对这些政策目标进行协调。宏观经济政策目标的确定既要考虑国内外的政治、经济现状与未来发展，又要考虑社会的承受力或可接受程度。2、宏观经济政策内容财政政策：它是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。

1）、变动税收是指改变税率和税率结构。例如在经济萧条时政府采取减税措施，以刺激消费和增加生产和就业。改变所得税结构，使高收入者增加些赋税负担，低收入者减少些负担，同样可以起到刺激社会总需求的作用。【思考：降低税率，IS曲线如何移动？】

2）、变动政府支出指改变政府对商品和劳务的购买支出以及转移支付。例如在经济萧条时，政府扩大对商品和劳务的购买，多搞些公共建设。

3）、财政政策效果的传导:

扩张性政策：T↓→IS右移→Y↑，G↑→IS右移→Y↑

紧缩性政策：T↑、G↓，导致IS左移，Y下降货币政策：它是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。

1）例如在经济萧条时增加货币供给，以降低利率，刺激投资，进而刺激消费，增加生产和就业。

2）货币政策效果的传导：扩张性政策：M↑→LM右移→Y↑、r↓

紧缩性政策：M↓→LM左移→Y↓、r↑

上述两种经济政策的实质是：通过影响利率、消费和投资，进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。3、宏观经济政策的影响政策种类利率消费投资GDP财政政策（减少所得税）

财政政策（增加政府购买）

财政政策（投资津贴）

货币政策（扩大货币供给）

对于上面这个图表我们可以通过IS-LM模型来理解。扩张性财政政策会使IS曲线向右移动，反之则向左移动。扩张性货币政策会使LM曲线向右移动，反之则向左移动。第二节财政政策效果1、财政政策依赖于IS曲线的斜率IS越陡峭，导致的利率变化大，移动IS时对于收入的变化越大，财政政策效果越大。IS越平坦，导致的利率变化小，移动IS时，收入变化越小，政策效果小。我们将通过图形来展示这一点。平坦ryry陡峭ISIS'

ISIS'LMLM政策效果小政策效果大财政政策效果因IS斜率而异为什么存在“挤出效应（Crowdingouteffect）”假定政府购买增加△g，那么IS曲线平行右移kg△g。但是，实际上收入不可能增加这么多。因为如果收入要增加这么多，就必须假定利率不增加。但是，收入增加必然导致对货币的交易需求增加，而货币供给不变，因而货币的投机需求就减少，因而利率上升。利率的上升抑制了私人投资。为什么IS曲线越平坦，财政效果越小IS曲线斜率大小主要由投资的利率系数所决定。IS越平坦，说明投资的利率系数越大，即利率变动一定幅度所引起的投资变动的幅度越大。因而，一项扩张性财政政策使利率上升时，就会使私人投资下降很多。，也就是“挤出效应”越大。

LMIS1IS2IS3IS4y1y2y3y4yr财政政策效果因LM的斜率而异2、财政政策效果依赖于LM曲线的斜率LM曲线越平坦，收入变动幅度越大，扩张性财政政策的效果越大。LM越陡峭，收入变动幅度越小，扩张性财政政策的效果越小。LM曲线越平坦，表示货币需求对利率的反应较灵敏，这意味着一定的货币需求增加将使利率上升较少，从而对私人部门投资产生不大的挤出效应，结果使财政政策效果较大。LM越陡峭，表示货币需求对利率的反应较不灵敏，这意味着一定的货币需求增加将使利率上升较多，从而对私人部门投资产生较大的挤出效应，结果使财政政策效果较小。在图中，政府支出同样增加，使IS曲线右移同样距离，但国民收入增加却是大不一样。3、挤出效应政府支出增加引起的私人投资降低的经济效应叫做挤出效应。1）在一个充分就业的经济中，由于政府支出增加，商品市场上购买产品和劳务的竞争会加剧，物价就会上涨，在货币名义供给量不变的情况下，实际货币供给量减少，那么货币的投机需求就会减少，因而债券价格下跌，因此利率上升，进而导致私人投资减少。这就是说，政府支出增加“挤占”了私人投资。在充分就业经济中，政府支出增加将会完全挤出私人支出。

2）在一个非充分就业经济中，同样存在“挤出效应”，但一般而言，不可能对私人支出“完全挤出”。具体在多大程度上挤占私人支出，这取决于以下一些因素:

A、支出乘数大小：乘数越大，政府支出引起的产出增加越多，但利率提高使投资减少所引起的国民收入减少也越多，即“挤出效应”越大。B、货币需求对产出变动的敏感程度（即k的大小）：k越大，政府支出增加引起的一定量产出水平增加所导致的货币需求也越大，因而利率上升也越大，从而“挤出效应”越大。

C、货币需求对利率变动的敏感程度（即h的大小）：h越大，货币需求变动较大才能引起利率的变动，因而“挤出效应”越小。

D、投资需求对利率变动的敏感程度（即d的大小）：d越大，一定量的利率水平变动引起的投资变动就越大，因而“挤出效应”越大。课堂练习：假设货币需求为L=0.20y，货币供给为200亿美元，消费c＝90+0.8yd，t=50亿美元，i=140－5r亿美元，g=50亿美元。求均衡收入、利率和投资。如果政府支出增加20亿美元，求新均衡收入、利率和投资，并求是否存在挤出效应。课堂练习答案IS方程为Y=1200-5r

LM方程为Y=1000

联立IS、LM方程，解之得Y=1000，r=8%，I=100。同样可求出新的均衡：Y=1000，r=12%，I=80

由此可见，G的增加导致I下降，存在“挤出效应”。在古典区域，财政政策完全无效。4、货币幻觉（Monetaryillusion）货币幻觉是指短期内，人们不是对收入的实际价值作出反应，而是对用货币来表示的名义收入作出反应。即名义工资不变、但实际工资下降时，人们感觉不到工资下降的幻觉。政府支出增加引起价格上涨，短期内，工资水平不会同步调整，实际工资下降，企业对劳动的需求增加，就业和产量增加。思考：在微观经济学模型中，存在货币幻觉吗？5、凯恩斯主义的极端情况我们在前面已经说过，LM曲线越平坦，IS越陡峭，财政政策的效果越大，货币政策效果越小。如果出现一种IS曲线为垂直线而LM曲线为水平线的情况，那么财政政策将十分有效，而货币政策将完全无效。这种情况称为凯恩斯主义的极端情况。如下图所示。yrLM'LMIS'ISy0y1r0凯恩斯极端情况在凯恩斯主义极端情况下，财政政策将十分有效，而货币政策将完全无效的原因如下：

1)、当LM为水平时，利率降低到r0极低水平，进入凯恩斯陷阱。持有货币，不买证券的利息损失很小，购买证券的风险很大，因为其价格达到最高。这时货币政策无效，货币供给量增加不会降低利率和促进投资，对于增加收入没有作用。

2)、但是政府增加支出和减少税收的政策非常有效，因为作为扩张性财政政策，是通过出售公债，向私人部门借钱，此时私人部门的资金充足，不会使利率上升，不产生挤出。yry0y1LM'LMIS'ISr0IS在凯恩斯陷阱中移动LM'LMISy0r0r1IS垂直时货币政策完全无效课堂练习假设货币需求为L=0.20y－10r，货币供给为200亿美元，消费c＝60+0.8yd，t=100亿美元，i=150亿美元，g=100亿美元。求均衡收入、利率和投资。如果货币供给增加20亿美元，求新均衡收入、利率和投资，并求是否存在挤出效应课堂练习答案：IS方程为Y=1150

LM方程为Y=1000+5r

联立IS、LM方程，解之得Y=1150，r=3%，I=150。同样可求出新的均衡：Y=1250，r=5%，I=150

由此可见，不存在“挤出效应”。这时IS垂直，财政政策十分有效。处于凯恩斯区域。第三节货币政策效果1、货币政策效果依赖于IS曲线的斜率在LM曲线形状保持不变时，IS曲线越平坦，LM曲线的移动对国民收入影响越大；反之，则越小。IS曲线越平坦，表示投资对利率变动敏感，货币供给量增加使利率下降时，投资和收入会增加较多。同样我们可以推出IS曲线陡峭时的情形。下面我们用图形说明。yrLM1LM0IS1IS0y1y2y3货币政策效果因IS斜率而异2、货币政策效果依赖于LM曲线的斜率在IS曲线形状保持不变时，LM曲线越平坦，LM曲线的移动对国民收入影响越小；反之，则越大。LM平坦时，h大，货币需求受到利率的影响大，货币供给增加后，利率下降的少，对投资和国民收入造成的影响小；反之，LM陡峭时，货币供给增加，利率下降的多，对投资和国民收入的影响大。我们下面通过图形来说明。yrLM1LM0IS1IS0y1y2y4y3货币政策效果因LM斜率而异3、古典主义的极端情况与凯恩斯主义极端情况相反，如果水平的IS和垂直的LM相交，就出现了所谓的古典主义极端情况。那么财政政策完全无效，而货币政策十分有效。如下图所示。yrLSLS'LMLM'r0古典主义极端情况古典主义极端情况下，财政政策完全无效的原因如下：

1）、LM垂直，货币投机需求的利率系数h＝0。利率非常高，人们持有货币的成本高，不愿持有货币。政府要增加支出向社会公众借钱，由于私人部门没有闲置货币，此时政府借款利率要上涨到私人投资的预期收益率，才能借到钱。此时政府支出的增加，导致私人投资的等量减少，所以挤出效应是完全的。2）、IS水平，投资需求的利率系数无限大，利率稍微变动，投资会大幅度变化，利率稍微上升，使得私人投资大幅度减少，政府支出的挤出效应更为彻底和完全。

3）、所以此时增加财政支出，收入不增加，反使得利率升高。货币政策十分有效的原因是：

1）、货币当局购买公债，增加货币供给。公债价格必然上升到足够高的程度，人们才愿意卖出。公债价格提高，利率下降。

2）、IS曲线水平，斜率为0，投资对于利率很敏感，货币供给增加使得利率稍微下降，投资会极大提高，国民收入增加。收入增加所需要的货币正好等于增加的货币供给。利率维持在较高水平。古典主义学派认为，货币需求仅仅与产出水平有关，与利率没有关系，对利率不敏感，即货币需求的利率系数几乎为0，LM垂直。所以货币政策是唯一有效的政策。4、货币政策的局限性通货膨胀时期，实行紧缩的货币政策的效果显著。但是在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著，因为厂商对经济前景悲观，即使央行放松银根，降低利率，投资者不愿意增加贷款，银行不肯轻易借贷。尤其是遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有限。货币流通速度问题。增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度不变为前提。通货膨胀