【广西创业投资行业发展分析案例21000字】

11.1广西创业投资行业发展宏观环境分析 11.1.1宏观经济环境考察 11.1.2广西创业投资政策考察 对主导因素的确认……1.1.3关于资本要素缺乏问题的进一步论证 8 91.2广西国资创投相关假设的提出 1.3广西创投行业市场主体研究 1.1.1投资案例数据库概述 11.1.区内管理公司与区内基金公司概况 1.1.4广西国资创投发展研究 1.4广西国资创投投资布局 251.4.2国资创投投资特点 1.5小结与存在问题的探讨 1.5.1问题一：国资作为市场主体的优点和缺陷 1.5.2问题二：国资模式的可持续性 28(GDP)保持高速增长。根据国家统计局的数据，我国国内生产总值(GDP)总量由2009年的348518亿元增至2019年的986515亿元，11年后增长至起始年份688858643563592963538580487940国内生产总值(亿元)广西地区生产总值(亿元)广西地区生产总值增长率例在全国排名(31个省、直辖市、自治区)中由2009年的第18名降至2019年的第19名。相较创业投资行业较为发达的北京(2019年全国排名第12名)、上海(2019年全国排名第10名)、广东省(2019年全国排名第1名)、江苏省 图3-2广西地区生产总值比较创投行业其初始发展动力和持续动力到底来源于政府主导或是市场发展?即政策因素应该属于主导因素还是辅助促进因素?本小节将通过对相关政策进行分一般而言，在政府主导模式的影响下，政策资源表3-1.表3-1政策类型所涉行政管理部门及相关机构的关系体对应相关机构或部门管理公司策人才或组织管理部门、工商管理部门基金公司税收优惠政策、资金政策、工商管理政策、货币管理政策门、金融管理部门、银行等金融机构中介机构中介机构所在行业发展及管理政策、工商管财政管理部门、司法管理部门、工商管理部门股权交易场所金融管理部门策管理部门由表3-1可见，创投行业主体主要包括管理公司，基金公司，中介机构，股权交易场所，被投企业，个人等，将以上主体称为“行业主体”;为创业投资主统一推动者，因此将广西自治区政府和13个地级市政府一并纳入到“服务主体”建立的数据表格，按照政策的发布者，发布时间，内容，意义等要素整理而成。检索关键词为“创业投资”,“风险投资”,“股权投资”,“私募股权投资”,“私募股权”,检索标准为标题和正文含有以上关键词的政策文件。为了保证数据的有效性，排除无实质性指导内容(如会议、活动通知等),最后得到共145份相关文件(143份来自政府网站，2份来自北大法宝)。其中，有效文件为119份，失效文件为26份，为了客观真实还原当时政策环境，将这26份文件纳入研从政策数据库统计可见，发文的主体，全部集中在区级政府(桂政发)和区级政府办公室(桂政办发)两个主体。这意味着，创业投资相关管理权限主要集属于地方政府(确切地说是居于高位的地方政府)。集权于区级政府这一现象背后，可能意味着两个层承认。例如，得益于某地金融办及招商部门于前期的但税务部门于项目退出基金结算时，如果对前期承诺的资这一事业的发展工作成立专项工作小组，也没有明确的政策文件显示出发布、展创业投资事业密切相关的政府内组织是自治区创业投资引导基金理事会(《广西壮族自治区人民政府办公厅关于成立自治区创业投资引导基金理事会的通知 (桂政办发号2012-155)》,这份文件显示引导基金理事会的理事长和副理事长关政策，散落于各类文件中，除了上述2012-155号文件属于引导基金专项政策西壮族自治区人民政府关于扩大内需保障民生促进经济平稳较快发展的若干意见》(桂政发2008-65号),其中对创业投资行业发展仅有一句概括性的“应国鉴于引导基金政策以及围绕引导基金展开的政策更为显著地出现在政策数据库表1。了2009,2010,2018年(附表1中序号为3、4、6、23)中四个文件直接提及创存在概括性的问题，对于某类事项的推动和促进，更多的是以“鼓励”“促进”的表述手段，在政策存在的12年间，非引导基金政策很少通过发展完善，成为有相应内容的文件内容进行统计(见文末附表2),搜集到共64份政策文件。随基金的政策文件最多，为38份，占据50%以上。其余类型的引导基金相关文件表3-2引导基金政策类型及对应数量引导基金类型省级政府投资引导基金市级创业投资引导基金2市级创业投资引导基金-东兴1市级创业投资引导基金-贺州1市级创业投资引导基金-南宁6市级创业投资引导基金-桂林1产业创业投资引导基金-农业1产业创业投资引导基金-油茶相关产业1产业创业投资引导基金-绿色经济111221试验区1开发区创业投资引导基金-中马钦州产业园1试验区111总数是围绕引导基金相关事项展开的。其中20、26号文件内容为2012年、2013年间发布时间为2013年，内容为南宁市引导基金暂行管理办法；40号文件发布时间为2017年，为设立广西引导基金的相关意见；43、45为2017年发布的广西引导基金直接股权投资与子基金投资的管理办法。以上6个专项文件体现了引导基金应该如何评价引导基金政策占据整体政策主导地位这一事实?结合本小节本文2.3章节可知，资本要素作为发展创业投资行业的要素之一。一般而言，全上一小节通过对政策的考察明确了政策因素属于广西创投行业发展的主导治区高新技术产业调整和振兴规划的通知》(桂政发2009-110号)中提及“根据2011年起，自治区本级财政连续5年每年安排2亿元用于设立创业投资引导基励发展的领域和项目。”(附表2中政策编号为5、8、10号文件均使用了上述表述)。政策和相关统计可知，每年2亿元的省级创业投资引导基金的支出，在该项政策提出的2011年前后，分别占据上述两项的7%和8%,属于占据财政支出中较大板实施方案(2019—2021年)的通知》(桂政办发〔2018〕158号)从另一个方作投资我区重点产业和重大基础设施，充分发挥财政资金的引导效应。”的10%左右，广西省级投资引导基金单支规模应该为100亿元左右。从规模上在财政支出较为紧张的条件下，广西财政在引导基金中所占比例约为10%,本章节(1.1)对广西创投行业所处的宏观经济环境，政策等因素进行了实证以上结论既包含对广西创投行业所在的宏观环境(包括经济及政策环境)的联系本章节中1.1.1中提出的广西具有后发区域代表性的观点，有助于丰富根据1.1.2中对政策的分析可以发现，资金投放于创投行业存在以下两种主通过对中基协备案登记的已经发生投资案例的共42家广西区内基金管理公司进行考察，其中66.7%的基金管理公司属于国资创投企业(详见表3-5);而区内国资管理公司的管理规模达到了11162681.98万元，占区内基金管理规模的96.57%(详细数据见下文1.1.3)。从数量上看，以上假设成立。历国资创投企业“由强变弱”,国资创投投资过程中管理权日益消退的过程。这而在市场条件发展良好的领域，国资创投由于拥有先天的优势(资金成本优势，信息差优势等),很容易在竞争中获胜，形成不公平竞争。方向的限制，投资方的要求等按照项目管理的方式成立一到数家基金公司(考虑代称),并在管理公司中投资经理的主导下，对被投企业进行股权为主的投资。其管理公司注册地位于广西壮族自治区内的基金公司共255家。其次，以255家根据(补充中基协备案的客观性依据)。数据库以中基协备案的基金公司，基金数据库共收录394个投资案例。394个投资案例中，除9个无法通过工商变更记录获取具体投资日期外，剩余385个投资案例中，最早的投资日期(以股东或合伙人工商变更之日为投资日期)发生在2008年7月30日，最近的投资日期发生在2020年12月31日，数据库涵盖案例时间跨度约12年。区内投资项目从2014年开始飞速增长，与前文论及的政策环境相符合。详细数据见下表3-3:表3-3投资案例发生时间和数量情况891234567890总计资项目工61126区内投资项目1611015区内项目占全部投资比%%%%%理人(以下称为“管理公司”)共84家，其中56家管理公司为私募股权投资管62家区外管理公司。以上两类管理公司共118家，一并被列入本文对管理公司的研究范围。118家管理公司共管理255家基金公司。类位于区外。根据本文案例数据库的数据可见，2008年，2010年，2013年区内基金公司每年新增1家，之后的数据分别是2014-7,2015-8,2016-10,2017-16,2018-10,2019-29,2020-16。区内新设基金数量从2014年起开始迅速增加，这内的基金公司发生了259个投资事件，在这些被投企业中，有40个投资事件发“资本市场服务”,这可能意味着资金并没有进入实体经济产生效应，即便通过地、基金公司所在地、管理公司所在地分别统计获取数据如下表3-4:表3-4投资案例与投资基金，管理公司的关系被投企业位于区内投资基金位于区内管理公司位于区内(个)比例00000XX000X000XX0X0XXX05数据来源：全国全国工商企业信息系统，中基协管理公司来说，主导投资区内项目与其所有投资项目之比平均数为71.86%,均数为58.97%。而对管理公司和基金公司都位于区内的案例进行统计，位于区56家广西区内管理公司中，仅有42家区内管理公司发生投资案例共265个。通过一—查询42家管理公司的一、二级投资人信息，明确42家管理公司归属投资体系及对应的投资案例数量列表见文末附表3,在附表3的基础上，对企业类表3-5企业类型和对应的管理公司数量企业类型管理公司个数占比企业类型说明国资全资7国有成分为100%国资控股6国有股份>50%国资大股东5国有股东<50%,但相对其他股东所持股权最多国资参股国有股东<50%,但相对其他股东所持股权较小非国资企业不含国有成分数据显示国资管理公司占据整体广西区内管理公司的66.7%,居于绝对主下表3-6:表3-6区内国资投资各谱系列表及对应的投资案例数量序号投资集团管理公司数量投资案例数量1珠西产投3253广投集团64北部湾投资295116宏桂资本12971388北部湾股权交易所2489136广西农垦集团124广西旅游122桂林旅游111总计：管理公司相关信息如下表3-7:表3-7珠西产投管理公司序号成立日期股东结构1珠江西江产业投资基金管理有限公司(北京)资本管理有限公司41.00%深圳梭2限公司广西同舟新力投资管理中心(有限合伙)17.00%广西源创新力投资管理中心(有限3限公司数据来源：全国全国工商企业信息系统，中基协官网资集团“成立于2010年12月23日，注册资本32亿元，总资产476亿元，为 资公司。”表3-8广西交投管理公司序号成立日期股东结构1理有限公司广西交通投资集团有限公司60%中非信2限公司73金管理有限公司北京京润创业科技有限公司40%广西铁路投资集团有限公司30%广西铁投产业投资集团有限公司30%4广西锦蓝投资管理中心(有限合伙)4广西铁投产业投资集团有限公司2%,龙晓荣等5个自然人98%5理有限公司5深创投红土股权投资管理(深圳)有限公司80%广西铁投创新资本投资有限公司15%广西红邑投资管理有限公司5%广西交投的重点关联母公司广西交通投资集团有限公司成立于2008年7月。集团注册资本300亿元，截至2018年12月底，资产总额3550亿元，净资产1190亿元，集团着力于推进高速公路、铁路建设运营及附属业务、土地开发与经营、立于1988年，注册资本100亿元人民币。广投集团承担着自治区战略性重大投是广西首家营业收入超千亿元企业，位居中国企业500强第124位，广西百强企业第1位。广投集团系管理公司相关信息如下表3-9:表3-9广西交投管理公司序号成立日期股东结构1金管理有限公司9广投资本管理集团有限公司40.00%深圳市力鼎基金管理有限责任公司40.00%上海2广西金投投资管理有限公司8广西北部湾股权投资基金管理有限公司司25.00%广西平铝集团有限公司11.00%3管理有限公司74营有限责任公司5金管理有限公司厦门文盛嘉富资产管理有限公司40.00%6广西金沃投资管理有限公司广西金展房地产土地资产评估有限公司51%广西中小企业创业投资有限公司国有资产监督管理委员会。广西北部湾投资集团有限公司由原北投集团(2007年成立)与广西新发展交通集团(2003年成立)于2018年9月重组成立，北投集表3-10北部湾投资管理公司序号成立日期股东结构1资基金管理有限公司广西北部湾投资集团有限公司49.00%东方汇富投资控股有限公司31.00%交银国际信托有限公司20.00%2北部湾产业投资基金管理有限公司数据来源：全国全国工商企业信息系统，中基协官网5广西国开广西国开投资管理有限公司国开金融有限责任公司51%苏州景风正德企业管理有限公司23%广西北部湾投资集团有限公司10%广西宏桂汇数据来源：全国全国工商企业信息系统，中基协官网6宏桂资本限公司相关情况如下表3-12:表3-12宏桂资本管理公司广西宏桂汇智基金管理有限公司广西宏桂资本运营集团有限公司40%广西融桂物流集团有限公司30%广西盛世博盟投资基金管理有限公司30%数据来源：全国全国工商企业信息系统，中基协官网7柳州城投下表3-13:成立日期股东结构限责任公司北京融和明德投资管理有限公司33%广西柳州市金融投资发展集团有限公司32%柳州市旭日企业资产租赁有限公司19%广西数据来源：全国全国工商企业信息系统，中基协官网8北部湾股权交易所司成立于2011年，股东为：广西有色金属集团有限公司95.9091%,北部湾产权交易所集团股份有限公司1.8182%,天津邦创资产管理有限公司0.9091%,广西国开投资管理有限公司0.9091%(广西国开),广西金融投资集团有限公司0.4545% (广投集团)。根据《广西壮族自治区人民政府关于明确广西北部湾股权交易所40号),广西壮族自治区人民政府确定广西北部湾股权交易所股份有限公司为广西唯一合法的区域性股权市场运营机构。其关联管理公司详细信息如下表3-14:表3-14北部湾股权交易所管理公司序号成立日期股东结构1南宁厚润德基金管理有限公司8宁同略投资有限公司30%广西亿融通资2有限公司数据来源：全国全国工商企业信息系统，中基协官网9广西黄金、广西农垦、广西旅游、桂林旅游表3-15广西黄金、广西农垦、广西旅游、桂林旅游管理公司序号成立日期股东结构限公司有限公司广西全域旅游产业发展基金管理有限公司广西旅游发展集团有限公司65%国海良时资本管理有限公司25%上海景域旅游桂林旅游桂林怡广文化旅游投资管理有限公司桂林旅游发展总公司51%新余巅峰怡广数据来源：全国全国工商企业信息系统，中基协官网图3-3区内管理公司设立数量和对应年份数据来源：全国全国工商企业信息系统，中基协官网的发生时间进行统计，如下表3-16:表3-16区内管理公司主导投资项目发生时间年份珠西产投广西交投广投集团北部湾投资广西国开宏桂资本柳州城投北部湾股权交易所广西西农垦广西旅游桂林旅游历年合计000010000000101401000000060000000000000000010000000101000000000010010000000001010000000000112202000000077603001000003011011000027300020010250132100005703335011数据来源：全国全国工商企业信息系统，中基协官网年间逐步建立并完善了自身的投资能力，表现为2016年后国资管理公司主导投对案例数据库进行检索，区内基金公司共99家，由区内国资管理公司控制的基金公司共77家，77.8%。99家基金可统计的管理规模达到了11558980.98万元，77家国资管理公司的管理规模达到了11162681.98万元，占区内基金管理规模的96.57%。管理规模占据整体区内基金管理规模的绝对优势。加上历年来，国资基金的新设数目总体不断增加(案例数据中分别是2008-1,2013-1,2014-8,2015-7,2016-9,2017-10,2018-3,2019-18,2020-16),广西国资基金仍旧处于对74家区内国资管理公司控制的基金公司的投资者(股东或者合伙人)进对74家国企控制的基金公司的投资者进行调查，排除自然人投资者，得到136家公司或者有限合伙，对其按照国企、私企、投资机构类型进行粗略分类，所得结果如下表3-17:表3-17国资基金公司投资者类型及对应数量国企区内产业公司8区外产业公司4区外证券公司2区外信托公司4区内证券公司2区内投资机构7区外国企投资机构1区外投资机构4三，国资创投行业发展特征总结股东等方式，在2010年至2016年间逐步建立并完善了自身的投资能力，表现为特征：1,国资机构无论在投资方数量还是投资额数量上都占据绝对优势。2,一定数量的金融机构成了国资基金国资以外的次要选择；3,一些产业公司开始参按照投资持股关系建立以下图。同时，对74家区内国资管理公司控制的基金公司的投资者(股东或者合伙人)进行调查，前20位的投资者如下表3-18:表3-18投资次数位于前20名的区内国资基金投资者排名公司名类型1广西国富创新股权投资基金管理有限公司国企2广西投资引导基金有限责任公司国企93珠江西江产业投资基金管理有限公司国企84广西北部湾投资集团有限公司国企75广西北部湾创新发展投资基金管理有限公司国企66广投资本管理集团有限公司国企67广西交通发展投资基金管理有限公司国企58广西珠江西江产业投资基金合伙企业(有限合伙)国企59北部湾产业投资基金管理有限公司国企4广西锦蓝投资管理中心(有限合伙)国企4南宁市金通小额贷款有限公司国企4广西金投投资管理有限公司国企4广西交通投资集团有限公司国企3广西北港创业投资有限公司国企3广西交投交通建设投资基金合伙企业(有限合伙)国企3广西西江创新资本管理有限公司国企3南宁市揽胜亿融基金管理有限公司国企3南宁投资引导基金有限责任公司国企3广西中小企业融资担保有限公司国企3广西全域旅游产业发展基金管理有限公司国企3至此，我们可以看见在政策(尤其是引导基金政策)主导下的，由区内主要