宠物行业市场分析

宠物行业市场分析

L宠物行业：多驱共振，“它经济”御风上行

1.1海外经验显示，宠物行业穿越周期能力较强

全球宠物行业发展成熟，美国为第一大市场。宠物行业涵盖饲养、吃、

穿、玩、用等多个领域，目前阶段，全球市场已发展的较为成熟。

CommonThread数据显示，2022年，全球宠物行业规模达到2,610

亿美元，同比增长12.5%。2022-2027年，全球宠物行业CAGR将

为6.1%,并达到3,500亿美元的规模。按照《2022全球宠物市场白

皮书》数据测算，2021年，美国宠物行业在全球范围占比超过40%,

为第一大宠物市场。

图1：宠物行业分类

2021年美国宠物行.业高增，且行业穿越周期能力较强。根据APPA

数据显示，2021年，美国宠物行业市场规模1,236亿美元，同比增

长19.31%,2011-2021年，CAGR为9.26%。结合美国GDP实际

增长率来看，宠物行业受经济波动影响较小。对于宠物主而言，宠物

相关消费属于刚需，促使行业具备较强穿越周期的能力。

1.2国内宠物行业快速发展，用品和诊疗成潜力市场

正处于快速发展期的中国宠物行业。相比于美国，我国宠物行业起步

较晚，上世纪90年代之前，国内宠物政策基本以“禁养”为主，1992

年中国小动物保护协会的成立促使“宠物伴侣”的概念开始兴起。伴随

“禁养”政策逐步变化，至2003年北京市出台《北京市养犬管理规定》，

随后国内各地先后出台养犬相关规定，养宠数量限制也逐渐放开。从

2011开始至今，国内宠物行业处于快速发展周期。

国内宠物行业规模将迫近2,700亿元。伴随国内宠物行业进入高速发

展期，我国城镇宠物（犬、猫）市场规模从2011年的221亿元，增

长至2021年的2,496亿元，CAGR为27.43%,预计2022年规模

将达到2,699亿元。具体来看，国内宠物犬市场规模高于宠物猫,2021

年为1,430亿元,同比增长21.2%。

宠物犬为我国的主流宠物类型，其中大型犬更受欢迎。数据显示，

2021年国内宠物主人均养宠类型1.8类，其中宠物犬占比最高达到

70%,其次为宠物猫为56%。在养犬家庭中，大型犬最受欢迎，占

比达到56%o

宠物主粮刚需产品渗透率高，用品和医疗潜力足。宠物主粮作为刚需

产品，《2021年中国宠物行业白皮书》数据显示,其渗透率达到93.2%,

药品紧随其后以83.5%的渗透率位列第二，诊疗和用品渗透率分别为

75.8%和75.2%。从消费结构上来看，宠物食品（主粮+零食+营养品）

近年占比虽有所下降，但2021年合计达到51.5%,占据主导地位。

宠物用品和医疗相关领域消费占比，较2019年分别提升和

10.2pct.o叠加渗透率来看，我们认为，未来宠物用品和诊疗将成为

行业发展的潜力市场。后文我们将重点讨论分析刚需品种宠物食品,

以及潜力品种宠物用品。

图11:宠物用品和诊疗将成潜力市场（%）

1.3多驱动齐力推动宠物行业未来发展

我国宠物渗透率20%,具备较大发展空间。根据飞书深诺的报告数

据显示，2021年，美国宠物渗透率高居全球首位，拥有狗、猫的美

国家庭占比超过70%。其中，拥有宠物狗的美国家庭接近7,000万

户，拥有宠物猫的家庭超过4,000万户。反观国内，2021年我国宠

物渗透率约在20%左右，京东《2022年中国宠物行业趋势洞察白皮

书》显示，宠物家庭渗透率在2022年为20%。综合来看，我国宠物

渗透率较海外发达国家有较大差距，直接对标来看未来我国宠物行业

具备较大发展空间。

后疫情时代，我国宠物行业发展或再迎良机。以美国为例，新冠疫情

催化了养宠热情。2020年5月，美国新冠疫情初期阶段，美国人宠

物领养比例仅6%-7%,至2021年11月提升至14%,数据显示，至.

2022年2月仍保持14%的领养比例。我们认为，在我国对于新冠疫

情严防严控阶段，居民居家时间显著拉长，对于独居人群而言，陪伴

与心灵慰藉的缺位，或已成为近年来在生活中暴露出的新痛点。而在

此背景之下，宠物的陪伴属性与情绪价值进一步凸显。我们看好，在

良好经济基础与收入预期增长之下，线上线下场景快速恢复，叠加人

口结构与消费行为变化，推动养宠人群扩大，以及宠物消费金额的提

升。

1.3.1宠物行业的发展，已具备较好的消费经济基础

好的经济基础将助力宠物行'也更进一步。根据中国农业大学动物医学

院的研究成果，当一个国家的人均GDP达到3,000-8,000美元，宠

物产业就会快速发展。结合近12年人民币兑美元平均汇率测算,2011

年我国人均GDP超过5,000美元，2019年超过1万美元。而在此

期间，国内宠物行业获得长足发展，行业平均增速达到32.67%。近

三年虽受疫情影响，宠物行业增长有所波动，但整体增长情况始终优

于人均GDP增长，行业具备较强的抗风险韧性。另一方面，我国人

均可支配收入于2014年突破3,000美元,2022年超过5,500美元。

我们认为，宠物行业穿越经济周期的能力相对较强，叠加现阶段我国

在经济与消费层面均具备良好的基础，将共同支撑未来宠物行业进一

步成长。

图16:2022年国内居民可支配收入趣过5,500美元

1.3.2养宠人数和宠物数持续增长，造就充足市场体量

近7,000万养宠人群、超亿只宠物，构建千亿级市场下限。2021年

全国养犬和养猫的总人数达到6,844万人，同比增长8.74%,预计

22年超过7,000万人。其中，2021年养狗人数为3,619万人，同比

增长0.72%,养猫人数为3,225万人，同比增长19.40%。宠物猫狗

合计数量在2021年超过1亿只，同比增长11.4%。我们认为，现阶

段国内宠物年龄水平基本处于壮年期（研究数据：宠物狗平均年龄

2.7岁、宠物猫为2.2岁），即便在养宠人群和宠物数量不增加的情

况下，依托于对宠物食品、用品、药品、疫苗等刚需品和消耗品的持

续消费，在未来10年（宠物狗平均寿命10-15岁、宠物猫平均寿命

13-18岁）依然能够支撑千亿级市场下限。

1.3.3人口结构变化，单身人群和银发族将扩大养宠人群

为爱养宠，90后为当下养宠主力。1990年之后出生人群为我国目前

养宠主力人群，2021年数据显示90后宠物主占比达到46.3%,较

2020年提升8.2pct.。其中，90-95年出生人群占比为23.4%,95后

为22.9%。73.5%的宠物主因为“喜欢宠物’而饲养宠物，为爱养宠奠

定了较高的为宠消费意愿。

单身、未婚人群后续养宠潜力将被激发。2014年以来，国内初婚登

记人数持续下降，至2021年为1,157.80万人，同比下滑5.76%。

民政部公布的数据显示，我国单身成年人口达到2.4亿人，2021年

有超过9,200万的成年人处于独居状态。目前来看宠物主的婚姻状况,

已婚人群虽然占比达到51.5%。但是我们认为，当下年轻人群，尤其

是单身未婚人群，工作和生活压力相对较大，情绪慰藉和宣泄渠道相

对较少，而饲养宠物能够极好的满足陪伴、压力释放等诉求。同时，

饲养宠物也匹配当下年轻消费人群，悦己型消费和精神满足型消费的

发展趋势。因此，在一线和新一线城市单身群体宠物饲养比例高，且

未来还有进一步释放的可能。

“生娃”与“养宠”并不矛盾。从已婚宠物主生育情况来看，48.6%的人

处于尚未生育的状态。而2022年，我国新出生人口数跌破千万，为

956万人，同比下降9.98%。我们认为，在已婚夫妇生育意愿未明显

提升，以及新出生人口数未现拐点之前，宠物仍将在已婚未育和丁克

家庭中扮演重要的陪伴角色。另一方面，我们也认为，即便是在出生

人口恢复增长的情况之下，“生娃”与“养宠”也并不矛盾，饲养宠物能

够很好的培养孩子的责任心与爱心，并且也能成为孩子感知和认知世

界的一种方式。此外，例如饲养陪伴犬或护卫犬作为宠物，在特定情

况之下，还能保障孩子的安全。

图27：已婚未肯夫妇养宠意愿高

50^

40%

:尚I未生育I63岁4.3岁7-12岁1347岁

银发族养宠“不差钱”，且有益身心。目前来看，我国社会进入深度老

龄化的趋势已不可避免，根据2022年《政府工作报告》数据，2001

年中国65岁以上人口超过7%,标志进入老龄化社会，用了21年的

时间即2021年步入深度老龄化，预计2057年中国65岁以上人口达

4.25亿人的峰值，占总人口比重32.9%-37.6%。同时，空巢老人和

独居老人等问题也较为突出。伴随第一批独生子女80后人群的父母

开始步入老年时期，“陪伴父母”的养宠动机占比显著高于其他年龄段。

就老年群体而言，根据快乐老人联合支付宝发布的《2021年老年人

退休生活趣事报告》，老年人退休后想做的50件事，其中“养只听话

的宠物”位列其中，老年人对于宠物的接受度正逐步增加。由于老年

人在时间和经济等方面，相较于年轻人更为充裕，因此在养宠方面的

消费也更具动力。京东数字研究院发布的《代际消费洞察报告》显示，

60后用户在宠物消费上有着巨大的动力，其宠物消费偏好是80后的

1.7倍。我们认为，养宠虽然不能直接解决老年人身体、生活等方面

的问题，但是在子女不在身边时，宠物能给老年人带来陪伴，缓解生

活孤独。另一方面，饲养宠物对于老年人的心理和生理健康也较为有

益，美国神经病学学会发布的一项调查显示，养猫、狗等宠物可以缓

解老年人认知能力下降的速度，有助老年人大脑健康。

1.3.4宠物角色拟人化，消费金额水涨船高

图32：单只宠物消费金额平稳增长

“宠物家人”强化宠物主消费粘性，拔高消费水平。2017-2021年，国

内单只宠物年均消费金额实现平稳增长，至2021年为2,216.3元，

同比增长8.23%。从前文中的数据来看，为爱养宠是消费者成为宠物

主的主因，而宠物也在宠物主的日常生活中，满足了陪伴、压力缓解、

培养责任心等诉求。在此过程中，宠物角色认知也在不断提升，角色

拟人化带动了宠物家庭地位的提升。2021年，85.1%的宠物主将宠

物视为家人，8.5%的宠物主将宠物视为朋友。我们认为，宠物隹色

的变化与持续升级，强化了宠物主在宠物领域的消费粘性，为提升宠

物健康和生活品质，带动了单宠消费金额的稳步提升。同时，宠物主

针对宠物消费需求的变化，也催生了诸如宠物写真、宠物社交、宠物

生日、宠物年夜饭等新消费场景，进一步夯实消费金额增长基础。

1.3.5资本助力下，国内宠物行业发展动能不减

A股宠物行业规模，将逐步扩大。2021年，中国宠物行业发生融资

事件共计58起，总金额超过35.58亿元。其中，宠物食品行业融资

17起位列第一，第二位宠物用品行业共计融资事件16起。从A股市

场来看，近两年依依股份、源飞宠物、天元宠物等企业先后实现上市，

合计IPO募集规模为26.45亿元，乖宝宠物、福贝宠物等行业相关

公司目前处在上市申报阶段。我们认为，首先，伴随资金的进入，以

及上市企业数量的增多，将有助于提升宠物行业整体的发展质量；其

次，上市宠物行业公司在获得的资金扩大企业规模的同时;也提升了

企业品牌影响力，在未来行业发展过程中增加了与外资品牌竞争的筹

码；最后，对于资本市场而言，宠物行业上市企业的增加，也将为投

资者提供更为丰富的投资选择。

2.宠物食品：品牌、渠道、产品多维发力，国牌崛起进行时

2.1千亿宠物食品行业，发展日益规范化

主粮作为刚需品在宠物食品中占比高。根据农业农村部颁布的《宠物

饲料管理办法》及按照产品功能划分，宠物食品可分为宠物主粮、宠

物零食和宠物保健品。其中，宠物主粮可细分为宠物干粮和宠物湿粮,

零食可细分为清洁类和食用类。《2021年中国宠物行业白皮书》数

据显示，2021年，主粮在宠物食品中占比为69.51%,宠物零食占比

26.99%。

千亿级宠物食品行业，保持高增长。伴随我国养宠规模的持续扩大,

宠物食品行业也获得持续增长，2021年，行业规模达到1,486亿元，

同比高增18.91%o2016-2021年，行业CAGR为26.60%,预计2022

年行业规模将突破1,700亿元，达到1,732亿元。2020年，因疫情

因素影响，宠物主降低非刚需产品宠物零食购买，但2021年实现恢

复性增长，零食行业规模达到492亿元，同比增长33.70%,预计2022

年将超过500亿元规模。

图37:2021年宠物零食行业恢复性增长达到33.7%

政策加持下，宠物食品行业标准化、规范化发展。由于我国宠物行业

的发展起步相对较晚，致使宠物食品相关的规范性政策也有所滞后。

同时，国内部分宠物食品企业，以低端加工为主，导致国产宠物食品

与海外进口产品相比，在口碑方面差距较大，且使得不合规、不达标

的“毒粮”事件多有发生。2018年《宠物饲料管理办法》等相关规范性

文件的出台，宠物食品安全问题得到严格监管检验。2021年9月出

台的《全国乡村重点产业指导目录(2021年版)》,将宠物饲料加工列

入战略性新兴产业，进一步夯实我国宠物食品行业高质量发展的基础。

2.2重视科学喂养，宠物湿粮发展空间广

湿粮相较干粮更具优越性。宠物主粮被划分为干粮和湿粮两类。其中，

干粮水分含量少、表面干燥、颗粒状;湿粮为糊状、水分含量高主要

有罐头、鲜切包和鲜食三种，而鲜食更强调食材新鲜，原材料肉眼可

见。对比来看，湿粮高水分、少碳水、低脂肪、易消化等方面的特性

更为突出。另一方面，现阶段国内切入湿粮领域的宠物食品企业相对

较少，其行业竞争激烈程度较干粮更低。

未来10年全球湿粮行业CAGR为5.3%o市场研究机构FMI(Future

MarketInsights)预计,2022年全球宠物湿粮行业规模为2球亿美

元。而在疫情之后，伴随全球养宠热情提升和宠物收养率提高，到

2032年湿粮行业规模将为360亿美元，GAGR为5.3%,高于

2017-2021年的CAGR3.7%。

我国湿粮渗透率提升有空间。观研天下数据显示，现阶段我国宠物湿

粮渗透率为32.84%。而对比宠物行业发展较为成熟的美国和日本来

看，两国湿粮渗透率分别为48.3%和39.4%,且根据《日本犬猫饲

养实况调查报告》，2022年内日木犬猫用湿粮消费量分别增长19.9%

和15.2%。我们认为，宠物湿粮在适口性、易消化等方面特征突出，

不论是对于美国、口本等宠物行业发展成熟的国家，还是对于我国这

类宠物行业处于快速增长期的国家，湿粮渗透率和消费量均具备维持

平稳增长的可能，且我国从渗透率角度仍有提升空间。另一方面，根

据Euromonitor统计数据显示，中、美、日三国宠物湿粮消费增长均

高于干粮，且我国宠物湿粮增长大幅领先美、日，2020年增速达到

31.50%。

健康喂养兴起，湿粮开始成为国内宠物主的重要选择。宠物主养宠追

求健康、快乐、陪伴，同时受到2020年疫情影响，宠物主更加重视

健康和卫生养宠问题。调查数据显示，2021年50%的宠物主追求健

康养宠和快乐养宠c宠物主在选择宠物主粮过程中，对于营养成分、

配料组成等因素更为关注，2021年55.1%和46.5%的宠物主在购买

主粮时会优先考虑营养配比和配料组成。能够避免宠物消化不良、肥

胖等问题的无谷天然粮、湿粮（主食罐头）逐步成为宠物主的主流选

择。

图44：宠物主主粮选择类型（％）

无谷天然^

主食城头

冻干粮

商品电■■■■■■■■■■

处方箱

无所谓■

020406080

宠物主对湿粮认知度高，看好湿粮市场量介齐升。90后（90-95年

出生人群）作为目前国内宠物主的重要群体，对宠物湿粮知晓度最高,

其中猫主人达76%,狗主人为66.70%,其次为80后和95后的宠物

主。我们认为，宠物湿粮目前在国内渗透率相对不高，而未来伴随

80后和95后宠物主认知度的逐步提升，将有望推动湿粮需求量的增

长。另一方面，宠物湿粮单价明显高于干粮，且近年基本保持增长趋

势。以猫粮为例，观研天下数据显示,2020年湿粮均价为41.5元/kg,

同比增长5.6%,较干粮高出10.7元/kg。犬粮方面，我们选取了5

个拥有干粮和湿粮的品牌，通过单位均价对比，犬用湿粮均价高出干

粮均价117.11%。因此，我们认为，宠物湿粮除了渗透率提升之外，

其高于干粮的单位价格，也将支撑国内宠物湿粮市场实现量价齐升。

2.3行业格局分散下，国产品牌崛起时

国内宠物食品行业格局分散，外资品牌占有率下降较快。近年来，国

内宠物食品行业规模实现快速扩张，也推动了行业内品牌数量的持续

增加，在此过程中国产品牌也逐步兴起。Euromonitor数据显示，

2016-2021年，我国宠物食品行业TOP5企业市场份额下降较为明显,

从26.5%降至17.4%。TOP10品牌中，外资品牌市占率从2012年

的25.9%降至2021年的12.1%,但目前来看玛氏依然是国内宠物食

品行业的第一大品牌。我们认为，国产品牌在品质、配方、工艺以及

高端化等方面并不逊色于外资品牌，未来通过在渠道建设、品牌营销、

品类开发等方面的多维度提升，将有助于国牌市占率的进一步提升。

消费者对国产品牌保持较好认可度。从我国宠物行业发展历史上看，

外资品牌由于进入市场较早，在品牌建设和品牌分类上具备领先优势,

且线下销售渠道也较为成熟。国产宠物食品品牌在市场影响力和曝光

度等层面，较外资品牌存在一定差距。但根据观研天下统计数据显示，

2021年，国内49.50%宠物主对于宠物食品品牌并不是十分关注，而

32.2%的宠物主对于国产品牌保持相对较好的认可度。同时，从购买

国产品牌的决策因素上看，性价比和支持国产为主要原因。

社交媒体具有极好的消费者触达能力，国牌宠物食品发力新媒体品牌

建设。目前，电商平台和短视频平台为消费者获取宠物食品相关资讯

的主要渠道，数据显示,2021年两大渠道占比分别为63.2%和56.7%,

社交媒体和广告在消费者心智影响与信息触达等方面具有良好效果。

伴随近年抖音、小红书等短视频平台以及生活方式类社交媒体的兴起,

国牌宠物食品获得了全新的品牌建设渠道。我们统计了部分国内外头

部宠物食品品牌，抖音与小红书官方账号运营情况。从数据上看，国

产品牌整体在粉丝数量以及作品获赞的情况上，显著好于外资品牌。

我们认为，本土品牌对于中国文化和消费者心智洞察更具优势，在新

媒体品牌建设和运营层面，国牌较外资品牌更具优势。而在消费者对

于国产品牌已具有较好认知的情况之下，全新的品牌建设与宣传途径,

将有助于未来进一步提升国牌市场占有率。同时，品牌代言、综艺赞

助、联名游戏等泛娱乐化营销方式，也成为了品牌宣传的重要途径。

A6：国,JUavs外青品度新■休个台途誉怆孔

小缸书

品牌-

粉丝K（万人）点替般（万个）将竺敦（人）点看做（个）

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宠物主倾向线上消费，未来电商渠道仍有充足发展空间。在宠物主购

买主粮、零食、营养品的渠道中，《2021年中国宠物行.业白皮书》

数据显示，电商平台为宠物主更为偏好的渠道，宠物医院和宠物店排

列其后。2021年，中国线上宠物食品销售额占比达到60.9%,同期

美国和日本分别为45%和50.6%。去年内，国内线上宠物食品销售

额保持良好增长态势，截至2022年7月，2022滚动年（2021年8

月-2022年7月）淘宝天猫宠物食品销售额达247.6亿元，同比增速

为14.5%。德勤预计至2026年，中国宠物食品行业电商渠道的销售

额占比将达到72%,2021-2026年的电商渠道销售额CAGR将达到

21%o

国牌深耕电商渠道，线上销售表现亮眼。电商为新兴宠物食品品牌提

供了，在短时间内获取销量占据一定市场份额的渠道，促使近年线上

品牌数量快速增长。2019年，国内线上宠物食品品牌为1.4万个，

至2021年增加到3.7万个，其中大量品牌通过自创IP形象、请明星

和大V代言等形式获得年轻宠物主的关注，并通过电商渠道转化为

实际购买力。天猫淘宝平台2022滚动年（2021年8月・2022年7

月）TOP10猫粮品牌中，国产品牌与外资品牌销售额差距并不大，

外资品牌仅领先2.7亿元销售额，且期间内国产品牌销售额的平均增

速为151.43%,显著高于外资品牌。2022年11月，京东平台统计

数据显示，TOP10宠物主粮品牌中，国产品牌占据8席，合计销售

额接近10亿元。从数据上看，部分外资品牌确实占据一定头部竞争

优势，但伴随消费者对于国产品牌认可度的提升，以及新媒体品牌运

营下，市场影响力的攀升，高性价比的国产宠物食品成长性正在逐步

释放。未来国内宠物食品行业规模仍将稳步扩张，且电商渠道的高速

增长，仍将助推国牌保有良好成长动力。

图61：国牌在京东宠物食品销售獗TOP10品牌中占据8席

国产品牌产品质量具备优势。健康养宠、科学养宠观念的兴起，促使

宠物主在关注宠物食品适口性之外，对营养性、功能性等因素也更为

重视。国产宠物食品厂商在发展早期，多以ODM和OEM模式为主,

并拥有一定体量的海外业务收入和销售渠道。正是由于该种发展模式,

国产品牌为应对海外客户需求和监管要求，在不断提高产品质量的同

时，大部分也通过了国内外宠物食品领域的权威认证。因此，我们认

为，国产品牌的宠物食品在生产工艺、产品质量等方面与外资品牌相

比并不存在明显的差距，且拥有多种国内外权威认证的国产品牌也具

备较好的安全性与可靠性。

上市企业推进湿粮业务，进军行业潜力细分领域。我们认为，宠物湿

粮为宠物食品行业的潜力细分赛道，渗透率提升叠加较高的单位价格,

未来将呈现量价齐升的态势。目前A股两大上市宠物食品企业，佩

蒂股份和中宠股份在2021年和2022年，先后通过发行可转债的方

式，募集资金建设宠物湿粮产能。其中，佩蒂股份湿粮项目投资占息

融资额的32.85%,中宠占比为33.23%,彰显两大公司对湿粮业务

的重视。我们认为，两大上市企业，先行推进宠物湿粮业务发展，或

将提升乖宝宠物、福贝宠物等拟上市宠物食品企业，在资本助力之下

后续跟进湿粮'业务的可能。而头部企业对于湿粮市场的抢占，也将有

助于形成国牌提升市场占有率的合力。

3.宠物用品：智能化趋势显现，未来刚需产品发展前景好

3.1中国宠物用品市场潜力高，智能化发展趋势确立

宠物用品的分类。宠物用品特指专门针对宠物群体所研发、生产和使

用的用品，涉及细分品类众多，因此行业上游涉及的原材料也较多，

包括纺织品、板材、塑胶、金属、纸浆等。从主要使用功能的角度划

分，宠物用品大致可以分为牵引用具、清洁护理、窝垫、器皿、服饰、

玩具等。

未来我国宠物用品行业仍将保持较高增长。宠物用品行业是宠物行业

的重要组成部分，2011-2021年全球宠物用品市场规模呈现逐年增长

的趋势，期间CAGR为4.57%。2021年，全球宠物用品行业规模达

到445.55亿美元，同比增长10.9%。分地区来看，美国为第一大宠

物用品市场，2021年市场规模占比48.02%,其次为中国占比10.6%。

伴随我国养宠人群的持续扩大，促使宠物用品行业市场规模得以稳步

扩大。至2021年，行业规模达到326亿元，同比增长15.6%o预计，

到2025年，国内宠物用品行业规模将接近500亿元，2021-2025年

CAGR为10.41%。

图64：全球宠物用品行业规模超过400亿美元

智能宠物用品渗透率提升，饮水机、摄像头、喂食器为主力产品。“懒

人经济’的兴起与宠物主人均养宠数量的提升，催化了智能宠物用品

的发展。2021年，国内智能宠物用品渗透率达到52.9%,较2019

年提升12.6pct.。从具体产品来看，宠物主对宠物智能用品偏好主要

集中于宠物食、住、娱等方面，其中智能饮水机占比最高达到63%。

同时，宠物训导及健康监测类用品开始受到消费者关注，消费者对宠

物智能用品的需求开始从简单的保障饮食向健康监测升级。

未来智能宠物用品行'也规模直指百亿。京东数据显示，2022年1・5

月京东智能宠物玩具购买量同比增长80%,智能饮水机购买量同比

增长84%,智能喂食器购买量同比增长115%,智能猫砂盆搜索量同

比增长267%。数字化、智能化升级已成为中国宠物用品行业未来的

发展趋势，并吸引了小米、美的、海尔等科技与家电领域巨头跨界入

局。我们认为，大型企业的跨界入局，不仅能够提升智能化用品的质

量、功能性，而且也能够为智能用品行业整体带来新的增长点。研究

预计，至2026年国内智能化宠物用品行业规模将接近100亿元，达

到98.1亿元，2021-2026年CAGR将达到20.5%。

3.2宠物卫生用品：需求稳定，盈利边际改善催化剂已至

提升文明养宠，卫生用品规模得以壮大。“宠物公共区域便溺不清理”,

为公众对养宠对公共环境影响的重点敏感问题之一。2021年，61.5%

的人群认为“宠物公共区域便溺不清理”属于典型的不文明养宠行为，

紧随占比62.2%的“弃养”行为之后，较2020年提高19.3pcJ我们

认为，诸如宠物尿垫、尿裤、拾便袋等家用与户外用一次性宠物卫生

用品，能够有效解决宠物便溺对公众环境的影响。近年，伴随公众与

宠物主对文明养宠重视程度的日益提升，促使国内宠物卫生用品行业

规模稳步扩张，2021年达至IJ218.6亿元，同比增长21.65%。

泌尿系统和肾脏问题困扰宠物，打开一次性卫生用品需求。2020年

内，不健康宠物犬猫占比较2019年均出现提升，其中宠物犬提升

3pct.,宠物猫提升12.2pct.。而在不健康的宠物犬猫中，泌尿系统和

肾脏问题成为提升幅度最为明显的相关疾病。宠物犬泌尿系统问题占

比较2019年提升10.8pct,宠物猫肾脏问题占比提升10.7pct.°虽

然出现疾病对于宠物和宠物主而言，均为比较痛苦和困扰的事情。但

是就宠物一次性卫生用品行业发展来看，相关产品能够有效解决宠物

在家生活期间的排泄问题，且出现相关问题的宠物占比提升将推动产

品需求量与单宠消耗量的增加。

图69：“宠物公共区域便溺不清理”为重点不文明现象（%）

■2020*2021

宠物也有老龄化，未来步入老年期的宠物数量将明显增加。前文中，

我们提及现阶段我国宠物基本处于青壮年阶段，数据显示，宠物犬平

均年龄2.7岁、宠物猫为2.2岁。具体来看，2020年，国内2・5岁

的宠物犬占比31.6%,5-8岁占比19.2%,宠物猫中2-6岁占比39.4%,

6-10岁占比12.3%。通常情况下，宠物犬7岁、宠物猫10岁，即视

为进入老年期，结合2020年全国宠物犬猫数量测算，未来2年逐步

转入老年阶段的宠物犬猫数量超过1,500万只，而未来5年将进入老

年阶段的宠物犬猫将超过3,500万只。而步入老年期后，宠物犬猫罹

患骨骼、泌尿系统、肾脏、心脑等方面的疾病概率将大幅提升。因此，

从该角度来看我们认为，国内宠物一次性卫生用品具备长足的发展空

间。

原材料价格下行，宠物卫生用品行业迎来边际改善。纸浆和聚丙烯作

为宠物卫生用品的主要原材料，2020/2021/2022年纸浆现货均价变

动-8.03%/38.14%/12.12%,聚丙烯现货均价变动

-9.93%/10.38%/-2.91%o在此情况之下，国内宠物卫生用品头部企

业盈利水平也承受较大压力。2021年和2022年前三季度，依依股

份毛利率同比分别下降9.30pct.和5.74pct.,中恒宠物毛利率于2021

年同比下降4.18pct.。进入今年，原材料价格开始出现松动，截至2

月20日，年内聚丙烯均价同比下降6.33%。纸浆价格虽同比仍上涨

了17.33%,但自今年起未来3年全球范围内新增纸浆产能将超过

1,000万吨，纸浆价格下行趋势基本己经确定，且进入2月纸浆价格

已明显下降，至20日纸浆现货价格较1月末下降3.42%。我们看好，

国内宠物卫生用品行业在规模稳步扩张之下，原材料价格下行趋势确

立，推动行业整体盈利水平的逐步改善。

图74：聚丙烯现货价格走势（元/吨）

12,000

10,000A

8,000一1jy

6,000"

4,000

2,000

二

口

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我们预测未来国内仅宠物犬用尿垫市场规模就将接近120亿元。我

们结合宠物犬用尿垫渗透率、养犬人数、人均养犬数量等因素，在悲

观、中性、乐观三种情境下，测算得出至2025年国内宠物犬用尿垫

规模将达到116.38亿元、119.77亿元和126.54亿元。首先,我们

测算至2025年，全国养犬人数与宠物犬数量规模，关键假设如下：

1）根据《2021年中国宠物行业白皮书》数据，2021年全国养犬人

数3,619万人，占全国总人口2.56%,宠物犬数量5,806万只，宠物

犬主人均养犬数1.6只；2）假设2022-2025年，国内人口总数每年

增长0.02%,至2025年全国人口总数为14.14亿人；3）假设

2022-2025年，国内养犬人数占总人口比重每年提升O.OIpct.,则至

2025年全国养犬人数占比为2.60%；4）假设2022-2025年，国内

宠物犬主人均养犬数量每年提升0.02只，至2025年宠物犬主