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文档简介

电影行业投资情况及发展趋势分析

一、电影行业投资情况分析

2016-2017年行业供给侧逐渐出清，同时带来估值的下行，市场对于行业相

对比较悲观，但是却忽视了传媒行业需求中长期持续增长的事实，从美国过去将

近一个世纪的发展历史来看，除了二战前后，文娱消费支出在个人消费中的占比

处于持续上升通道。

中观层面，借鉴美国电影产业的历史发展经验，银幕建设与票房收入互为推

动力，银幕建设在中长期为票房提供基础支撑，票房数据则在短周期中影响银幕

建设的节奏。微观层面原因在于影院投资公司要通过票房数据判断此后投资规

模，而影院的建设从拿到订单到成功交付需要一定的时间，形成了银幕增速在反

应速度上的时滞，

中国2006年至今的影院数及票房整体也呈现如此规律c1988年至今美国银幕数

2006年至今中国银幕数与票房增速

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比较票房增速与银幕增速后可得，渠道下沉对票房增长的驱动正在边际减

弱。

票房增速与银幕数增速对比

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优质内容已成主要驱动力。通过对2010-2017年票房最高影片和前五大票房

电影的平均票房的统计，对比银幕数量的扩张速度，发现头部影片基本保持同步

的增长，优质头部电影即使在整体票房增速放缓的同时，仍然保持高增速，票房

冠军捉妖记、美人鱼、战狼2分别以24.40亿、33.92亿、56.79亿持续打破票

房纪录。

2010-17银幕数量和前五大影片平均票房

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票房市场正处于从旧增量向新增量过渡的阶段，短期内票房增速将趋缓，保

持10%-20%增速，预计2017年整体票房将达到达525亿左右，增速在15%左右，

2018年电影票房市场在内容为主要驱动因素下增速保持平稳状态，增速在

10%-20%之间，渠道布局不断扩张卜.单片的空间有望进一步打开，优质头部影片

有望达到战狼2票房量级。

二、同时预计衍生品有望保持高增速，打开行业空间。

当前衍生品俏售份额占比仍然较低，但已逐渐成为整个电影产业未来发展最

有潜力的一环。一方面是目前国内还没有形成如美国迪士尼等完整的IP衍生品

变现模式，另一方面国内盗版也是比较重要的影响因素之一。随着产业链的完善

以及国内政策对于盗版打击的趋严，这一领域的变现有望超过市场的预期，成为

电影产业增速最快的细分领域之一。

预计在未来三年内衍生品有望占电影票房收入的25%,市场规模有望达到

200亿左右。

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国内衍生品市场测算

—2017E2018E2019E2020E

假调份额占比15%20%23%25%

衍生品销售收入：亿元79121

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