2026年资产评估师职业资格全国统一考试-模拟卷四：资产评估实务（二）（完整版）

模拟卷四：资产评估实务（二）（完整版）考试说明项目内容考试科目资产评估实务（二）考试时间180分钟（14:00-17:00）满分100分及格线60分题型分布单选题30题（30分）+多选题15题（30分）+综合题3题（40分）评分规则单选：选对得1分，选错不得分；多选：全部选对得2分，少选每个正确选项得0.5分，错选/多选不得分；综合题按采分点给分特别说明2026年教材整体变动约10%，以表述优化和层级调整为主，无颠覆性删减。企业价值评估（第一篇）仍是绝对核心，无形资产评估（第二篇）收益法三种方法必须熟练掌握。第一部分：企业价值评估（约65-75分）一、单项选择题（共30题，每题1分，共30分。每小题只有一个正确答案）【第1章企业价值评估概述】第1-3题第1题下列关于企业价值评估的说法中，正确的是（）。A.企业价值评估的对象只能是企业整体价值B.企业价值评估不需要考虑企业的负债C.企业价值评估的对象包括企业整体价值和股东全部权益价值或股东部分权益价值D.企业价值评估只能采用资产基础法第2题企业价值评估中，最常用的价值类型是（）。A.清算价值B.投资价值C.市场价值D.在用价值第3题企业价值评估的范围通常是指（）。A.企业拥有的全部资产B.企业的净资产C.评估对象所涉及的企业资产和负债D.企业的固定资产【第2章企业价值评估信息的收集和分析】第4-6题第4题在企业价值评估中，对企业所在行业进行分析时，最常用的分析工具是（）。A.SWOT分析B.PEST分析C.波士顿矩阵D.杜邦分析第5题下列各项中，属于企业外部环境分析内容的是（）。A.企业核心竞争力分析B.企业财务状况分析C.行业生命周期分析D.企业人力资源分析第6题企业价值评估中，对企业财务报表进行分析的主要目的不包括（）。A.了解企业的盈利能力B.了解企业的资产质量C.直接确定企业的评估价值D.为收益预测提供依据【第3章收益法在企业价值评估中的应用】第7-14题第7题企业自由现金流量（FCFF）的计算公式为（）。A.FCFF=净利润+折旧与摊销-资本性支出-营运资金增加B.FCFF=EBIT×(1-T)+折旧与摊销-资本性支出-营运资金增加C.FCFF=净利润+利息费用-资本性支出D.FCFF=EBIT+折旧与摊销-营运资金增加第8题下列关于股权自由现金流量（FCFE）与企业自由现金流量（FCFF）关系的说法中，正确的是（）。A.FCFE=FCFFB.FCFE=FCFF-利息费用×(1-T)+净债务增加C.FCFE=FCFF+利息费用×(1-T)-净债务增加D.FCFE=FCFF+利息费用-净债务增加第9题在收益法评估企业价值时，企业整体价值适用的折现率是（）。A.权益资本成本RₑB.加权平均资本成本WACCC.债务资本成本RₔD.无风险利率第10题根据资本资产定价模型（CAPM），权益资本成本的计算公式为（）。A.Rₑ=R_f+β×(R_m-R_f)B.Rₑ=R_f-β×(R_m-R_f)C.Rₑ=R_f+β×R_mD.Rₑ=(R_m-R_f)/β第11题在确定企业价值评估中的β系数时，如果可比公司与被评估企业的资本结构不同，需要进行（）。A.通货膨胀调整B.财务杠杆的卸载和加载C.规模调整D.流动性调整第12题关于收益法中的永续增长率，下列说法中正确的是（）。A.永续增长率可以任意设定B.永续增长率通常不应高于宏观经济的长期增长率C.永续增长率越高，企业价值越低D.永续增长率与企业价值无关第13题采用两阶段模型评估企业价值时，详细预测期通常为（）。A.1-2年B.3-5年C.5-10年D.10-20年第14题收益法评估企业价值时，终值（永续价值）通常采用的计算方法是（）。A.清算价值法B.永续增长模型或退出倍数模型C.重置成本法D.账面价值法【第4章市场法在企业价值评估中的应用】第15-20题第15题采用市盈率（PE）模型评估企业价值时，目标企业的价值等于（）。A.可比企业市盈率×目标企业每股净资产B.可比企业市盈率×目标企业每股收益C.可比企业市盈率×目标企业每股销售收入D.可比企业市盈率×目标企业总资产第16题下列关于市场法在企业价值评估中应用的说法中，正确的是（）。A.市盈率模型适用于亏损企业B.市净率模型适用于轻资产的高科技企业C.市销率模型适用于尚未盈利但收入稳定的企业D.市盈率模型对资本结构不敏感第17题采用市场法评估企业价值时，对可比公司市盈率进行修正，如果目标企业盈利能力优于可比企业，则修正后的市盈率应当（）。A.高于可比企业市盈率B.低于可比企业市盈率C.与可比企业市盈率相同D.无法确定第18题下列价值比率中，属于企业整体价值比率的是（）。A.市盈率（PE）B.市净率（PB）C.企业价值倍数（EV/EBITDA）D.市销率（PS）第19题采用市净率模型评估企业价值时，最关键的价值驱动因素是（）。A.销售收入增长率B.净资产收益率（ROE）C.资产负债率D.股利支付率第20题市场法评估企业价值时，如果可比企业是上市公司而目标企业是非上市公司，通常需要考虑（）。A.控制权溢价B.流动性折扣C.规模溢价D.以上全部【第5章资产基础法在企业价值评估中的应用】第21-23题第21题资产基础法评估企业价值的核心思路是（）。A.以企业未来收益折现确定价值B.以可比企业市场价值确定价值C.以资产负债表为基础，评估企业各项资产和负债的价值，进而确定企业价值D.以企业清算价格确定价值第22题采用资产基础法评估企业价值时，对于未在资产负债表中反映的无形资产，应当（）。A.不予考虑B.识别并评估其价值C.按账面价值计量D.按零值处理第23题资产基础法最适用于（）。A.轻资产的互联网企业B.重资产的制造业企业C.初创期的科技企业D.所有类型企业【第6章企业价值评估报告编制】第24-25题第24题企业价值评估报告中，评估结论的确定应当（）。A.仅采用一种评估方法B.分析不同评估方法结果的差异，综合确定最终结论C.取所有方法结果的算术平均值D.选择最高值作为评估结论第25题企业价值评估报告的有效期通常为（）。A.评估报告日起6个月B.评估基准日起6个月C.评估基准日起1年D.评估报告日起1年第二部分：无形资产评估（约25-35分）【第7-10章无形资产评估】第26-30题第26题采用收益法评估无形资产时，许可费节省法的基本原理是（）。A.假设企业不拥有该无形资产，需向外支付许可费，节省的许可费现值即为无形资产价值B.比较使用与不使用该无形资产的收益差额C.扣除所有有形资产的贡献后的剩余收益D.以重置成本减去各项贬值第27题采用超额收益法评估无形资产时，需要（）。A.直接采用企业的全部收益折现B.从企业总收益中扣除有形资产和其他无形资产的贡献C.不需要进行任何扣除D.仅考虑历史收益第28题在确定无形资产折现率时，通常采用的确定方法是（）。A.直接使用银行存款利率B.在无风险利率基础上加无形资产特有风险溢价C.仅使用行业平均收益率D.使用通货膨胀率第29题下列关于无形资产评估的说法中，正确的是（）。A.无形资产只能采用收益法评估B.无形资产的评估不需要考虑其法律保护期限C.无形资产的评估价值与其经济寿命密切相关D.无形资产的评估只需要考虑历史成本第30题专利权评估中，确定剩余保护期限时应当（）。A.仅按法定保护年限计算B.取法定保护年限与合同约定期限的较短者C.不需要考虑保护期限D.按企业要求的期限计算二、多项选择题（共15题，每题2分，共30分。每小题有多个正确答案，少选每个正确选项得0.5分，错选/多选不得分）第31题下列关于企业价值评估中价值类型的说法中，正确的有（）。A.市场价值是企业在公开市场上最可能实现的价格B.投资价值考虑了特定投资者的协同效应C.清算价值通常低于市场价值D.所有评估目的都应选择市场价值E.价值类型的选择应与评估目的相匹配第32题下列各项中，属于企业价值评估收益法主要参数的有（）。A.预期收益额B.折现率C.收益期限D.成新率E.永续增长率第33题下列关于加权平均资本成本（WACC）的说法中，正确的有（）。A.WACC=(E/V)×Rₑ+(D/V)×Rₔ×(1-T)B.WACC是企业整体价值的适用折现率C.债务资本成本需要考虑税盾效应D.WACC与企业的资本结构无关E.WACC包含了所有资金来源的成本第34题采用市场法评估企业价值时，常用的价值比率有（）。A.市盈率（PE）B.市净率（PB）C.市销率（PS）D.企业价值倍数（EV/EBITDA）E.成新率第35题下列关于β系数的说法中，正确的有（）。A.β系数衡量的是系统性风险B.β系数可以通过上市公司股票收益率与市场收益率回归分析得到C.不同资本结构下的β系数需要卸载和加载财务杠杆进行调整D.β系数与企业价值评估无关E.可比公司β系数需要调整资本结构差异后才能用于目标企业第36题采用资产基础法评估企业价值时，需要评估的资产可能包括（）。A.货币资金B.应收账款C.固定资产D.无形资产E.以上全部第37题下列关于无形资产评估收益法的说法中，正确的有（）。A.许可费节省法适用于能够合理确定许可费率的无形资产B.增量收益法通过比较使用与不使用无形资产的收益差异来确定价值C.超额收益法需要扣除其他资产的贡献D.三种方法可以相互验证E.三种方法得出的结果应当完全一致第38题在无形资产评估中，确定折现率时需要考虑的风险因素有（）。A.技术替代风险B.市场接受风险C.法律保护风险D.企业管理风险E.无风险利率第39题下列各项中，属于无形资产评估对象的有（）。A.专利权B.商标权C.著作权D.专有技术E.客户关系第40题下列关于企业价值评估报告的说法中，正确的有（）。A.应当说明评估目的B.应当说明评估对象和评估范围C.应当说明评估方法和选择理由D.应当披露关键评估假设E.可以不说明评估基准日第41题采用市场法评估企业价值时，对可比公司的选择应当考虑的因素有（）。A.行业相似性B.规模相似性C.经营模式相似性D.财务结构相似性E.企业成立时间完全相同第42题下列关于企业自由现金流量（FCFF）预测的说法中，正确的有（）。A.预测FCFF需要考虑未来的收入增长B.预测FCFF需要考虑未来的资本性支出C.预测FCFF需要考虑未来的营运资金变动D.预测FCFF只需参考历史数据，不需要考虑未来变化E.FCFF预测应当基于合理的假设第43题下列因素中，影响企业价值评估结论的有（）。A.评估目的B.价值类型C.评估方法的选择D.评估假设E.评估师的主观偏好第44题采用收益法评估企业价值时，预测未来收益应当遵循的原则有（）。A.以历史数据为基础B.考虑未来发展趋势C.基于合理假设D.可以随意设定增长率E.预测数据应当具有合理性第45题下列关于市场法中价值比率修正的说法中，正确的有（）。A.修正因素可以包括盈利能力、成长性、风险等B.修正幅度应当有合理的依据C.修正可以基于定量分析或定性分析D.不需要进行任何修正E.修正方向取决于目标企业与可比企业的比较结果三、综合题（共3题，第46题14分，第47题14分，第48题12分，共40分）【第46题】收益法——企业自由现金流量（FCFF）折现（14分）背景资料：评估师对甲公司的股东全部权益价值进行评估，评估基准日为2025年12月31日。评估师采用收益法中的企业自由现金流量（FCFF）折现模型。预测数据：详细预测期5年（2026-2030年），2031年起进入永续增长期。预计未来FCFF如下表：年份2026年2027年2028年2029年2030年FCFF（万元）15001800220026003000其他资料：（1）永续增长率为3%；（2）适用的加权平均资本成本（WACC）为11%；（3）甲公司评估基准日付息债务账面价值为6000万元，经评估，付息债务评估价值与账面价值一致；（4）甲公司非经营性资产（溢余资产）评估价值为800万元，非经营性负债评估价值为200万元。要求：计算详细预测期FCFF的现值。（5分）计算永续期终值及其现值。（4分）计算甲公司股东全部权益价值。（5分）（已知：(P/F,11%,1)=0.9009，(P/F,11%,2)=0.8116，(P/F,11%,3)=0.7312，(P/F,11%,4)=0.6587，(P/F,11%,5)=0.5935）【参考答案与评分标准】（1）详细预测期FCFF现值（5分）年份FCFF（万元）折现系数(11%)现值（万元）分值202615000.90091351.351分202718000.81161460.881分202822000.73121608.641分202926000.65871712.621分203030000.59351780.501分合计——7914.00万元—注：每行计算正确得1分，合计栏不单独计分。（2）永续期终值及现值（4分）采分点计算过程分值永续终值终值=3000×(1+3%)/(11%-3%)=3090/0.08=38625万元2分终值折现38625×(P/F,11%,5)=38625×0.5935=22923.94万元2分（3）股东全部权益价值（5分）采分点计算过程金额（万元）分值企业整体价值7914.00+22923.9430837.941分加：非经营性资产—+8001分减：非经营性负债—-2001分减：付息债务—-60001分股东全部权益价值30837.94+800-200-600025437.94万元1分答：甲公司股东全部权益价值约为25437.94万元（约2.54亿元）。【第47题】市场法——多种价值比率模型（14分）背景资料：评估师对乙公司的股东全部权益价值进行评估，采用市场法。经分析，选取了A、B、C三家可比上市公司，有关数据如下：可比公司市盈率（PE）市净率（PB）市销率（PS）A284.53.8B325.24.2C253.83.5乙公司2025年度相关财务数据如下：净利润：5000万元净资产：28000万元销售收入：45000万元总股本：4000万股经分析，乙公司在盈利能力方面与可比公司平均相当，资产质量略优于可比公司平均（调整系数+5%），收入质量与可比公司平均相当。要求：计算可比公司三种价值比率的平均值。（3分）分别采用市盈率模型、市净率模型和市销率模型估算乙公司的每股价值和企业整体价值（市净率模型需进行修正）。（8分）分析三种模型估值差异的原因，并提出确定最终评估结论的建议。（3分）【参考答案与评分标准】（1）可比公司价值比率平均值（3分）价值比率计算过程平均值分值PE(28+32+25)/328.33倍1分PB(4.5+5.2+3.8)/34.50倍1分PS(3.8+4.2+3.5)/33.83倍1分（2）三种模型估值（8分）①市盈率模型（2分）：采分点计算过程分值EPS5000万/4000万=1.25元/股0.5分调整PE盈利能力与可比公司平均相当→无需调整，PE=28.330.5分每股价值1.25×28.33=35.41元/股0.5分整体价值35.41×4000万=141640万元0.5分②市净率模型（3分）：采分点计算过程分值每股净资产28000万/4000万=7元/股0.5分调整PB资产质量略优→调整系数+5%，PB=4.50×(1+5%)=4.725倍1.5分每股价值7×4.725=33.08元/股0.5分整体价值33.08×4000万=132320万元0.5分③市销率模型（3分）：采分点计算过程分值每股销售收入45000万/4000万=11.25元/股0.5分调整PS收入质量与可比公司平均相当→无需调整，PS=3.831.5分每股价值11.25×3.83=43.09元/股0.5分整体价值43.09×4000万=172360万元0.5分（3）差异分析与结论建议（3分）模型整体价值分析PE模型141640万元基于盈利能力，较为常用PB模型132320万元基于资产规模，估值最低PS模型172360万元基于收入规模，估值最高采分点答案分值差异原因三种模型估值差异较大。PE模型（14.16亿）和PB模型（13.23亿）较为接近，PS模型（17.24亿）偏高。原因：①PS模型未考虑乙公司成本结构和利润率的影响，若乙公司利润率低于可比公司，PS可能高估；②PB模型估值偏低，可能低估了乙公司的成长性2分建议综合分析，乙公司属于传统制造企业，盈利相对稳定，PE模型和PB模型更为适用，PS模型可作为参考。建议以PE模型为主，取PE和PB的加权平均值作为最终结论1分【第48题】无形资产评估——许可费节省法（12分）背景资料：某公司拥有一项专利权，评估基准日为2025年12月31日。评估师采用收益法中的许可费节省法进行评估。有关资料如下：（1）该专利权剩余法定保护期限为8年，但评估师经分析，其经济寿命为6年，评估时按经济寿命确定剩余收益期限；（2）使用该专利的产品年销售收入预计为8000万元；（3）同行业类似专利技术的许可费率一般为销售收入的4%-6%，评估师经分析确定为5%；（4）适用的折现率为12%；（5）企业所得税税率为25%；（6）无形资产摊销可以在税前扣除，但许可费节省法下不单独考虑摊销抵税效应（许可费本身已税前扣除）。要求：简述许可费节省法的基本原理及其适用条件。（3分）计算该专利权的许可费节省法评估价值。（7分）如果许可费率由5%变为4%或6%，对评估价值的影响幅度是多少？（2分）（已知：(P/A,12%,6)=4.1114）【参考答案与评分标准】（1）许可费节省法的原理与适用条件（3分）采分点答案分值原理许可费节省法是通过估算假设企业不拥有该无形资产，而需要向第三方获得许可使用权时需支付的许可使用费，将其折现来确定无形资产价值的方法。即节省的许可费现值等于该无形资产的价值1.5分适用条件①能够合理确定该无形资产的许可费率（有可比许可交易或行业经验数据）；②能够合理预测使用该无形资产的未来收益（销售收入等）；③能够合理确定折现率和收益期限1.5分（2）许可费节省法评估价值计算（7分）步骤项目计算过程金额（万元）分值①年度许可费8000×5%4001分②税后许可费400×(1-25%)3002分③折现计算300×(P/A,12%,6)=300×4.11141233.423分④评估价值—1233.42万元1分（3）许可费率敏感性分析（2分）许可费率年度许可费税后许可费评估价值变化幅度分值4%8000×4%=320万320×(1-25%)=240万240×4.1114=986.74万-20%1分5%400万300万1233.42万—（基准）—6%8000×6%=480万480×(1-25%)=360万360×4.1114=1480.10万+20%1分答：许可费率每变动1个百分点，评估价值约变动20%（约246.68万元）。这说明许可费率的确定对评估结论具有重大影响，评估师应充分论证许可费率的合理性。模拟卷四参考答案速查表一、单选题答案（30题，每题1分）题号答案题号答案题号答案1C11B21C2C12B22B3C13B23B4B14B24B5C15B25C6C16C26A7B17A27B8B18C28B9B19B29C10A20D30B二、多选题答案（15题，每题2分）题号答案题号答案31ABCE39ABCDE32ABCE40ABCD33ABCE41ABCD34ABCD42ABCE35ABCE43ABCD36ABCDE44ABCE37ABCD45ABCE38ABCDE——重点题目详解【第1题】企业价值评估的对象包括企业整体价值、股东全部权益价值和股东部分权益价值。选C。【第7题】FCFF=EBIT×(1-T)+折旧与摊销-资本性支出-营运资金增加。选B。【第8题】FCFE=FCFF-利息费用×(1-T)+净债务增加。选B。【第9题】FCFF是企业整体自由现金流量，适用WACC折现。FCFE适用权益资本成本Rₑ折现。选B。【第11题】β系数需要卸载可比公司财务杠杆，再加载目标公司财务杠杆。选B。【第12题】永续增长率不应高于宏观经济的长期增长率。选B。【第15题】PE模型：目标企业价值=可比PE×目标企业净利润/EPS。选B。【第16题】市盈率模型不适用于亏损企业（A错）；市净率模型不适用于轻资产企业（B错）；市销率模型适用于尚未盈利但收入稳定的企业（C对）；市盈率模型对资本结构敏感（D错）。选C。【第18题】企业整体价值比率包括EV/EBITDA、EV/EBIT等，PE、PB、PS均为权益价值比率。选C。【第20题】非上市公司需要考虑流动性折扣，如果涉及控制权还需考虑控制权溢价。选D。【第22题】资产基础法需要对表外无形资产进行识别和评估。选B。【第26题】许可费节省法是假设企业需向外支付许可费，节省的许可费现值即为无形资产价值。选A。【第29题】无形资产评估价值与其经济寿命密切相关，经济寿命可能短于法律保护期限。选C。【第30题】专利权剩余保护期限取法定保护年限