《证券投资》-项目三 行业分析技巧

模块一认识行业分析

模块二行业分析内容与影响因素

模块三行业投资的选择方法主要内容知识目标：（1）掌握行业分析含义和行业划分方法；（2）掌握行业分析内容与影响因素；（3）熟悉行业投资的选择方法。能力目标：（1）能在证券投资行情软件中找到行业分类；（2）能分析某一股票所属行业类型、市场结构、生命周期以及影响因素等；（3）能根据行业分析结果进行选股和股票交易。教学目标导例：

互联网行业获2013年投资案例最多2014年9月完成的投资事件中，从投资案例数量上看，互联网行业排名第一，电信及增值业务行业排名第二，IT行业则位居第三。从披露的行业数量来看，2014年9月完成的投资案例主要分布在互联网、电信及增值业务、IT、金融、娱乐传媒、生物技术／医疗健康、能源／矿产和物流等19个一级行业。从投资案例数量上看，互联网行业排名稳居榜首，共完成49起投资案例，占投资案例总数的35.8%；电信及增值业务行业排名第二，共完成38起投资案例，占投资案例总数的27.7%；金融行业位居第三，共完成15起投资案例，占案例总数的10.9%。互联网行业披露金额位居第二，披露金额案例有41起，披露金额是5.23亿美元，占披露案例总金额的6.9%，主要得益于优信互联(北京)信息技术有限公司完成B轮融资。2014年9月16日，二手车网络拍卖平台优信拍宣布，公司完成新一轮约2.60亿美元的融资，包括美国华平投资集团、老虎环球基金投资优信互联(北京)信息技术有限公司等多家投资机构。此前，优信拍还获得过君联资本、DCM、贝塔斯曼亚洲投资基金(BAI)等机构的投资。除此之外，值得关注的互联网行业投资事件还有2014年9月1日，弘毅投资(北京)有限公司旗下的江苏新兴产业投资基金(有限合伙)投资上海聚力传媒技术有限公司3.71亿元人民币，占股9.56%。2014年9月22日，中国IT职业在线教育平台极客学院对外宣布完成2200.00万美元的B轮融资，投资方为SIG(海纳亚洲)和蓝驰创投，3月份其刚刚获得蓝驰创投数百万美元的A轮融资。2014年初，极客学院上线，主要为专业的开发者提供IT技术课程的在线教育，课程涵盖Android、iOS、HTML5等300多门，堪称国内IT职业在线教育付费模式的首吃螃蟹者，收入主要来源于会员制收费。资料来源：中国经济时报，2014年5月16日思考：你知道哪些互联网行业，举例说明？它们与一般行业有什么不同，为什么它能获得投资者的青睐？导例：

互联网行业获2013年投资案例最多

从证券投资分析的角度看，行业分析主要是界定行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位，同时对不同的行业进行横向比较，为最终确定投资对象提供准确的行业背景。

模块一认识行业分析一、行业分析及其意义日用消费品饮料行业：软饮料和硬饮料：啤酒、白酒等可口可乐可乐行业：百事可乐、非常可乐…软饮料行业：果汁、茶、矿泉水等行业分析的重要任务之一就是挖掘最具投资潜力的行业，并在此基础上，选择具有投资价值的上市公司。以日用消费品行业为例，如图所示，通过层层分析，最后得到了投资标的可口可乐公司。

通过行业分析了解行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位，分析影响行业发展的各种因素以及判断对行业的影响力度，预测并引导行业的未来发展趋势，判断行业投资价值，揭示行业投资风险，为政府部门、投资者以及其他机构提供决策依据或投资依据。行业分析的意义：二、行业划分的方法道·琼斯分类法上市公司的行业分类

标准行业分类法

证券市场的行业划分行业划分国民经济行业的分类

行业经济活动是介于宏观经济活动和微观经济活动中间的经济层面。我国国民经济的行业分类

2002年我国推出《国民经济行业分类》国家标准（GB/T4754），标准共有行业门类20个，行业大类95个，行业中类396个，行业小类913个，基本反映出我国目前行业结构状况。中国证监会于2001年4月4日公布了《上市公司行业分类指引》。该指引将上市公司分为13个门类，90个大类，288个中类。我国国民经济行业分类（GB/T4754）A

农、林、牧、渔业B采矿业C制造业D电力、燃气及水的生产和供应业E

建筑业F交通运输、仓储和邮政业G信息传输、计算机服务和软件业H批发和零售业I住宿和餐饮业J金融业K房地产业L租赁和商务服务业M科学研究、技术服务与地质勘探业N水利、环境和公共设施管理业O居民服务和其他服务业P

教育Q卫生、社会保障和社会福利业R文化、体育和娱乐业S公共管理和社会组织T国际组织农业机械化采矿业同花顺软件中的分类同花顺热点行业、概念股基本状况分析

一般特征分析

市场结构分析生命周期分析模块二行业分析内容与影响因素一、行业的分析内容行业概述行业发展的历史回顾

行业发展的现状与格局行业发展趋势行业的市场容量

行业的经济结构分析

经济周期与行业分析完全竞争市场不完全竞争市场

寡头垄断市场完全垄断市场行业的生命周期①初创期②成长期③成熟期④衰退期处于不同周期阶段的行业的市场表现完全竞争初级产品（如农产品）的市场类型较接近于完全竞争。垄断竞争制成品（纺织、服装等轻工业产品）市场类型一般都属于垄断竞争。寡头垄断资本密集型、技术密集型产品，如钢铁、汽车等行业。完全垄断公用事业，如电、煤、自来水、邮政等公司等。行业的市场结构行业结构一般指的是行业市场结构，即行业内企业的数量、产品的性质、价格的制定方式和信息分布状况等因素。特征完全竞争垄断竞争寡头垄断完全垄断厂商数量很多较多很少一个产品差异情况同质无差异同种产品在质量、包装、牌号、或销售条件方面的差异同质，或略有差异独特产品价格控制能力没有较小较大相当大生产要素的流动自由流动流动性较大较小没有典型行业初级产品市场轻工业产品、制成品的市场资本密集型、技术密集型产品，如钢铁、汽车，以及少数储量集中的矿产品如石油等的市场国营铁路、邮电、公用事业（如发电厂、煤气公司、自来水公司）和某些资本、技术高度密集型或稀有金属矿产开采等行业一、行业的分析内容行业市场结构分析图生命周期不同阶段的居住幼稚期特点是高风险，低收益。这类企业更适合投机者和创业投资者。成长期特点是高风险、高收益。投资者往往获得较高的投资回报。成熟期行业利润由于一定程度垄断达到较高的水平，投资风险较小。短期内很难辨别行业进入成熟期。衰退期大量的行业都是衰而不亡。例如，钢铁业、纺织业在衰退，但是人们却看不到它们的消亡。烟草业更是如此，难有终期。行业生命周期分为四个阶段行业生命周期特征一、行业的分析内容生命周期阶段行业状况典型行业初创期公司前景不明朗，股价走势也不明朗新型能源、遗传工程成长期公司业绩快速增长，股价快速增长IT技术、生物医药稳定期公司业绩稳定增长，股价增长速度减缓汽车制造、钢铁冶炼衰退期公司利润下降，公司股价下滑钟表、自行车一、行业的分析内容行业生命周期分析图典型行业生命周期图示：分小组讨论光伏行业：中国最大光伏企业无锡尚德倒闭中国手机游戏行业生命周期图示：分小组讨论分析下列行业所处的生命周期阶段及理由１、生物医药行业６、物流运输２、通讯设备及半导体器件行业７、钢铁３、互连网业务８、新能源(太阳能、风能)４、家用电器行业９、家具行业５、房地产课堂讨论根据与国民经济总体的周期变动关系的密切程度，可以将行业分为三类。（一）增长型行业。（二）周期型行业。（三）防御型行业。

增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。经常呈现出增长形态。周期型行业的运动状态直接与经济周期相关。当经济处于上升时期，这些行业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些行业也相应跌落。防御型行业产品需求相对稳定，并不受经济周期处于衰退阶段的影响。

时间相对波幅增长型行业周期性行业防御性行业

经济周期二、影响行业的因素需求变化对行业发展的导向经济全球化社会需求行业组织创新政府政策社会观念、习惯

技术进步影响行业的因素历史资料研究法1.数理统计法5.比较研究法4.归纳法与演绎法3.调查研究法

2.行业分析的方法

模块三行业投资的选择方法一、行业分析的方法二、证券投资的行业选择

一般来说，在投资决策过程中，投资者应选择增长型的行业和在行业生命周期中处于成长期与成熟期的行业，如生物医药行业、通信设备及半导体器件行业、互联网行业和垄断行业。材料：

炒股选行业紧跟政策走2012年6月8日，中国央行3年来首次降息，但A股市场却不涨反跌。对此，华人街风云人物、被人誉为最富远见的国际投资家罗杰斯表示，由于西方经济出现问题，所以A股市场受拖累，表现也差强人意。“仅一次降息对股市影响不大。一般连续三次降息后，应该就会见效。”罗杰斯说，股市总会有起伏，但如果找对好的行业、好的公司，总会赚钱的。“我非常关注中国的‘十二五’规划，从中可以看出中国的大量开支会投向哪里。现在中国正面临着水资源问题、环境污染问题，农业也面临巨大挑战。我就是要找到那些政府支持的行业，回避政府不投资的行业，找情况好的行业买入。”罗杰斯提醒，投资是非常难的一件工作，要学会独立思考，要有好奇、怀疑的精神，不要被周围的信息所迷惑。就像我们不要随便掏钱给别人一样，股市里也不要随便投资，除非你清楚在干什么。2012年来，A股市场人气低迷，电视证券节目收视率大幅下滑，罗杰斯认为，当大家都放弃的时候，表明股市的机会来了。虽然不像有的人那么乐观，但估计大牛市不远了。资料来源：钱江晚报，2012年06月09日技能训练题1．分析下列行业所处的生命周期阶段井对比其投资价值：（1）生物医药行业（6）房地产