芯朋微公司动态研究：AC-DC市场国内龙头服务器等新兴应用领域加速开拓

1、公司概况：家电AC-DC市场国内龙头，新兴应用领域持续开拓、发展历程：深耕电源芯片二十年，AI电源核心企业的转型进行时20051220207月在上（公司最初以家电电源芯片为核心业务，2020AI算力核心赛道，主攻高端服务器电源芯片研发，现AI服务器一次、二次、三次电源全链路布局的芯片厂商，成长为国家级专精特新“小巨人”、国内功率半导体行业领军企业。公司主要产品线包括模拟/AC-DCDC-DCDriverICPowerDiscretes等，&TOP企业提供PowerSystemSolution”，年出货超十五亿颗芯片，建立了被数千家客户信赖的品牌优势。AD-DC、DC-DC、Driver、DigtalPMIC、PowerDevice、PowerModule六大产品线，应用于智能家电、标准电源、工业设备、AI计算、2025129387200项，获得“国家技术发明奖”在内的多项权威嘉奖，参与多项国家技术标准的制定。1：公司核心技术及产品布局公司公众号回顾公司发展主历要程分，为三大阶段：1）2005-2013（技术奠定期）：深耕家电电源芯片，奠定技术根基。公司700V~1700V高低压集成的电源和驱动芯片，这种高耐压、高可靠的技术特性成为后续跨领域拓展的通用钥匙。资本市场探索期公20141月正式挂牌新三板。20179月，公司首次向深圳创业板提交IPO招股书，但时隔半年后主动撤回申请；20196月从新三板摘牌，并于同12A20207223）2021-至今（战略升级期）：确立“半导体能源赛道”核心战略，向工业系统级电源解决方案供应商加速演进。确立以“半导体能源赛道”AI计算、电力能源、智能AC-DCDC-DC、Driver、DigitalPMIC、PowerDevice、PowerModule六大协同产品线，截至20252000个，是国内少有的完整具备高低压电源芯片、高AI服务器电源领域，公司已成为国内率先实现服务器一次电源、二次AI电源核心企业的转型。2：公司发展历程息化局公众号专业分工的协同布局公司股权结构稳定，董事长张立新为实际控制人，前十大股东合计持股比例约37%2025123124.15%CEO3.68%，为公司第二大股东；公司联合创始人36.92%。图3：公司股权结构（截至2025年）公司公告公司形成以母公司为核心、多家子公司专业分工的协同布局。截至2025年底，6个分子公司，其中公司全资持股上海复矽、深圳芯朋、苏州博创、无锡安趋、无锡芯朋科技、香港芯朋微等，南京博锐、普敏半导体为联营企业。图4：芯朋微主要子公司布局公司公告1.3、财务状况：收入利润高增长，研发投入持续加大营收规模持续扩张，高研发投入与人才激励推动技术迭代，阶段性影响利润释放节奏。回顾公司近年经营情况，2019-20243.35亿元逐年增至9.65亿元；归母净利润受研发投入、人才激励等多重因素影响有所波动。202518.47%1.86亿元，67.34%0.5623.59%。2024年，公司归母净利润同比大幅增长，主要受益于新兴市场（服务器/通信/工业电机/光储充/新能源车）营收同比大幅（DC-DCDriverDigitalPMICPowerDevice、PowerModule）39%，产品结构和客户结构持续优化。同“第四代全新智能功率芯片技术平台”段性影响。此外，202523.59%，主要系非经常性损益变动较大，包括公司以“90%股份+10%现金”方式出售芯联集成子公司芯联图5：2017-2025年公司营业收入与图6：2017-2025年公司归母净利润2025年，公司家用电器类/标准电源类/工控功率类芯片产品7.58/1.71/2.1022.00%/-2.03%/27.16%38.69%/22.43%/44.60%。图7：2017-2025年公司分业务营收（亿元）图8：2017-2025年公司分业务营收结构（%）研发投入保持高位。2025年，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为57/.5%2.0%017%-.9+.7/-.4/+88024年上述费用率分别为2.06%/3.58%/23.44%/-0.71%。2025年，公司研发费用2.5814.22%29969.86%“半导体能源赛道”核心战略，在新兴市场（服务器/通信/工业电机/光储充/新能源车）及新品类产品（DC-DC、Driver、DigitalPMIC、功率器件及模块）上持续加大研发投图9：2017-2025年公司四费情况 图10：2017-2025年公司研发费用与研发人员情况 2、公司布局：从AC-DC模拟芯片向电源电机系统芯片及解决方案加速演进AC-DC模拟芯片供应商向电源电机系统芯片及解决方案供应商加3大块：家用电器类芯片：指在家用电器中担负起电能转换、分配、检测及其他电AC-DCAC-DC电AC-DC电源芯片系列等，应用于各类生活家电、厨房家电、健康护理家电、白电（/空调/洗衣机）、黑电（电视）等。标准电源类芯片，是指在各类外置适配器、充电器上担负电能转换职责的AC-DCAC-DC电源芯AC-DC工控功率类芯片，指主要在工业设备和直流电机上担负电能转换、分配、800vAC-DC电源芯片系列、1000~1200vAC-DCAC-DC工业电源芯片系列、600v器、电网集中器、服务器、通讯设备、无人机、电机设备、水泵/气泵、高尔夫AI“AC到DC800VHVDCVcore1V”全链路供电需求的系统方案，系国内首家完成服务器一次、二次、三次电源整套系统功率解决方案的芯片设计企业。图11：芯朋微产品线与市场布局公司公告，AC-DCAC-DC电源芯片、电机驱动芯片、电源驱动芯片、功率器件及功率模块等产品。20255820%63%，38.69%0.04TOP客户市占率提升以及驱动芯片等新产品持续导入。图12：芯片在家用电器中应用示意图公司招股书图13：健康家电电源应用方案示意图公司公众号AC-DC"AC-DCintegratedswitchingregulators"12年，WSCE“AC-DC芯片市场领军企业AC-DC产品已覆盖的整机上搭配DriverDriver(HV&LV)的驱动产品系列、功率器件及模块系列；产品广泛应用于冰箱、空调、洗衣机等家电领域。家电类芯片营收持续提升2023年，公司持续推出新28.87%。202520%。先PD10W140W、从智能超结器件到氮化镓、碳化硅器件全覆盖。图14：芯片在标准电源类中应用示意图公司招股书UFCS1.2融合快充认证领先AP5806WUFCS功能UFCS1.2解决方案。InboxCharger进入量产。2024InboxCharger历经多个大客户项目攻坚进入量产，叠加消费电子复苏，2024年公司标准电源类20%。不过，由于消费电子整体需求波动较大，2025年标准电源类收入出现小幅下滑至1.71亿元，同比下降2.03%，毛利率为22.43%。、工控功率：AI服务器电源为核心增长极，光储充算车全面布局工控功率是芯朋微近年重点布局的战略方向，也是公司第二增长曲线的核心引公司以（光伏/储能/充电桩）、工业电机、新能源汽车、智能电网、通信基站等工业级应用场景。20252.1027.16%，毛利率高44.60%2015AC-DC”已在大多数工业客户取得大面积突破并量产，公司跟进推*Tm48V输入数模202557%AC-DC模拟芯片供应商加速成长为向客户提供一站式PowerSystemSolution”的供应商。图15：芯片在工业控制中应用示意图公司招股书图16：服务器应用方案示意图公司官网AI2025年工控功率板块的核心增长引擎，也是公司当前最具战略意义的业务方向。20254倍，其AI服务器电源业务贡献绝大部分增量，领跑公司所有业务板块。公司面向服50%，高毛利工控功率芯片整体结构持续向高端化、高毛利方向优化。AI202512AI电源到三次电源的全链路布局。一次电源主要将交流电转换为高压直流电（如800VHVDC）；二次电源负责将高压直流降压到中间电压；三次电源则进一步降压到芯片核心电压（Vcore1V）。芯朋微是国内首家完整覆盖这三个层级的电源芯片厂商，填补了国产高端算力供电芯片的市场空白。图17：2022-2026E全球AI服务器市场规（亿美元） 图18：服务器高压直流三级电源系统方案示意图前瞻产业研究院 公司公众号此外在光储充领域2023年“光储充”108.33%。2025年，新能源用多800V-1700V超高压工业电源芯片系列等重大创新产品进入量产。此外车规级芯片方面，公司已开发车规级1200VSiCMOSFET、1200VHB1700V5000V隔离数字单路/多路驱动芯片等产品，向“消费级-工业级-车规级”纵向路线持续拓展。公司接下AI计算等新兴领域迭代升级，加速提升为客户提供一站式“PowerSystemSolution”。图19：光伏应用方案示意图 图20：通信二次电源应用方案示意图公司官网 公司官网3、盈利预测与评级我们预计公司2026-2028年