第九章货币需求

第九章货币需求在这一章中，我们将讨论货币需求及各学派货币需求理论，并在此基础上了解我国货币需求的研究随经济体制改革而发生的变化。学完本章后，应知道：什么是货币需求？个人和社会对货币评价有什么不同；传统的货币数量理论是如何研究货币需求的？他们的结论是什么；凯恩斯学派的货币需求理论及发展货币学派的货币需求理论；中国经济体制改革与货币需求研究的发展；本章学习要求

本章教学内容

第一节货币需求的含义第二节传统货币数量论的货币需求理论第三节凯恩斯的货币需求理论第四节凯恩斯的货币需求理论的发展第五节弗里德曼的货币需求理论第六节中国的货币需求分析一、货币需求的含义：

1、对货币的不同评价：

对社会而言，货币不是财富，而是提高效率的工具。因此社会对货币的需求有一个量的限制。对于经济个体而言，货币是一种财富，从这个层面上来看，对货币的需求是无限的。然而，经济学中的需求，是愿望与能力的结合。因此，人们对货币的需求，表现为在基于货币同其它财富在形态上的差别，保持一种机会成本最小，所得收益最大的货币数量。第一节货币需求概述2、货币需求的定义：经济意义上的货币需求包含以下三点内容：(1)需求能力与需求愿望的结合；(2)需求能力可理解为占有货币对应的收、借款或其它形式的资金来源；(3)需求愿望可理解为由需求主题经济利益决定的各种动机与行为。第一节货币需求概述货币需求是指：

在一定的时间内，在一定的经济条件下，整个社会需要用于执行交、支付手段和价值贮藏的货币数量。第一节货币需求概述二、为什么要研究货币需求？

1.研究货币需求是理论发展的需要：2.研究货币需求是政策操作的需要3.研究货币需求在我国有重要的现实意义第一节货币需求概述一、现金交——费雪的交式

MV=PT

式中，M—货币数量

V—货币的流转速度

P—加权平均的一般物价水平

T—交，即实际财富与劳务的交第二节传统货币数量论的货币需求理论1、费雪所作的假定：①货币流通速度V是由社会惯例、个人习惯、技术发展状况以及人口密度等因素决定的。由于这些因素在短期内是稳定的，在长期内变动也极慢，因此，V在短期内是稳定的，可视为不变的常数；②在充分就业条件下，商品和劳务的交T变动极小，也可视为常数。③一般物价水平P完全是被动的，其变化由其他因素决定，而P对其他因素没有影响。第二节传统货币数量论的货币需求理论2、由以上假定所得出的结论：在(1)式两端同除v，则为：货币数量M的变动将导致物价P的同比例同方向的变动。M=

PTV第二节传统货币数量论的货币需求理论Md代替等式中的M。用K代表等式中的1/v，方程式可改写为：即货币需求仅为收入的函数，利率对货币需求没有影响。人们之所以需要货币的目的也就仅只是为了便利商品或劳务的交易。Md=

K·PT第二节传统货币数量论的货币需求理论二、现金余额学说——剑桥方程式1.现金余额学说的主要观点：

（1）在一般情况下，人们都把财产和收入的一部分用货币形式持有，而另一部分用非货币的形式持有。第二节传统货币数量论的货币需求理论二、现金余额学说——剑桥方程式1.现金余额学说的主要观点：（2）人们所愿意持有货币的数额实际上是人们在持有货币获得利益、进行投资获得收益以及用于消费获得享受三者之间权衡的结果。而货币的价值决定于全国居民愿意用通货形式保持的实物价值与货币数量的比例。第二节传统货币数量论的货币需求理论二、现金余额学说——剑桥方程式1.现金余额学说的主要观点：（3）人们用通货形态保持的实物价值称为“实物余额”，把与保持的实物余额价值相应的通货数额称为“现金余额”。第二节传统货币数量论的货币需求理论2.剑桥方程式：

式中，M—货币需求量

K—人们愿意以通货形式持有的财富占总财富的比例

Y—名义国民收入

P—表示物价缩减指数

y—实际国民收入，Y=Py第二节传统货币数量论的货币需求理论M=

Ky

或M=KPy3.剑桥方程式与交式的区别：第二节传统货币数量论的货币需求理论交式剑桥方程式注重货币的交更注重货币的贮藏职能在研究中提出了货币有一定的流通速度，但没有深入地研究影响货币流通速度的因素；认为现金余额的变化是影响货币流通速度的主要因素。现金余额学说分析了人们对货币需求的动机，这是货币理论研究中的一个突破。费雪方程式与剑桥方程式之区别：1、费雪：一段时间内货币的支出流量（飞着的货币）剑桥：指在某一特定时点上，人们持有的货币存量（坐着的货币）；2、费雪：宏观的客观因素、剑桥：微观的主观因素；3、费雪强调货币的交、剑桥强调货币的储藏功能；4、费雪认为货币流通速度稳定、剑桥认为货币流通速度多变货币流通速度是稳定的吗？货币流通速度变化率美国M1和M2历年的变化情况（见米什金《货币金融学》）补充：的货币必要量理论：1.货币必要量公式：

第二节传统货币数量论的货币需求理论执行流通手段职能的货币需求量=----------------商品价格总额同名货币流通速度2.货币必要量理论的前提及与费雪交式的区别：第一，货币必要量理论以劳动价值论为基础，商品价格总额是一个既定的值，并由此决定货币的必要量。交式中的物价完全取决于流通环节表现为一个完全由货币量决定的因变量。第二，的研究总是以黄金作为货币来进行的，金属货币具有蓄水池功能，能自发调节货币流通。第三、对于货币必要量的研究是基于简单商品流通这一前提的。第二节传统货币数量论的货币需求理论一、凯恩斯的货币需求理论1.理论要点

(1)货币需求是指特定时期公众能够而且愿意持有的货币量，人们之所以需要持有货币，是因为人们对流动性的偏好；(2)人们对货币的需求是基于三种动机，即交、预防动机和投机动机交币需求是收入的增函数，投机性货币需求是利率的减函数。第三节凯恩斯的货币需求理论第三节凯恩斯的货币需求理论一、凯恩斯的货币需求理论(3)由此，凯恩斯得出货币需求函数为：=ƒ(Y,i)MdP式中,―为实际货币需求余额为利率实际收入i

YMdP(4)“流动性陷阱”：

当利率低至一定水平时，人们一致预期利率将上升，此时持有债券会因债券价格下跌而蒙受资本损失，于是在利率为R`时，人们普遍以货币形式来持有财产。货币供给的增加并不能使利率降低，因而增加的货币存量都被自愿贮存了，货币需求成为完全弹性，有如无底洞一般，“流动性陷阱”的名称即由此而来。第三节凯恩斯的货币需求理论R`Md图2流动性陷阱R流动性陷阱2.政策性结论：（1）在社会总需求不足的情况下，可以通过增加货币供给量，降低利率，从而增加投资需求，促进经济增长；（2）由于存在着流动性陷阱，当利率不能降低时，货币政策失效，需要采用积极的财政政策。第三节凯恩斯的货币需求理论凯恩斯货币需求理论的发展（选学）

1.交币需求的发展：2.预防性货币需求的发展：3.投机性货币需求的发展

第四节凯恩斯的货币需求理论的发展一、弗里德曼的货币需求理论：1.理论要点：（1）货币同债券、股票、耐用消费品、房屋及机器等一样是资产(财富)的一种形式，人们在考虑如何保有自己的财富时，就要选择持有的资产是用货币形式，还是用其他形式。第五节弗里德曼的货币需求理论一、弗里德曼的货币需求理论：（2）影响货币需求的诸因素分析：①恒久收入②非人力财富占总财富的比例③货币收益率、债券收益率、股票收益率、物价水平变动率④财富持有者的偏好第五节弗里德曼的货币需求理论(3)实际货币需求函数为：

式中:M—

名义货币需求P—

一般物价水平

M/P—实际货币需求W—

非人力财富占总财富的比率

rm—

货币的预期名义收益率rb—

债券的预期名义收益率

re—

股票的预期名义收益率—

预期物价变动率，也即实物资产的预期名义收益率

u—

持币者的主观偏好MdP1PdPdt=ƒ(Y,W,rm,rb,re,.

,u)第五节弗里德曼的货币需求理论4、简化并进行回归分析:简化后的货币需求函数为：

并建立回归方程：MdP=ƒ(Y,i)MdP=aY-b,i-c第五节弗里德曼的货币需求理论由此，弗里德曼在对美国1892年—1960年历年统计资料进行大量研究的基础上，用最小二乘法计算出：

lga=-3.003，b=1.394，c=-0.155相关系数0.99第五节弗里德曼的货币需求理论5、结论：（1）货币需求的收入弹性是+1.394。也就是说，当收入提高1%时，对货币的需求提高1.394%。（2）c=-0.155则表明货币需求的利率弹性是相当低的。它表明，就长期而言，货币需求的利率弹性较小。当利率提高1%时，只会引起货币需求减少0.155%。（3）货币需求非常稳定（4）单一规则的货币政策主张第五节弗里德曼的货币需求理论凯恩斯与弗里德曼观点之区别：1、二者强调的侧重点不同；2、在货币政策传导机制变量上不同；3、凯恩斯的货币政策主——相机抉择、弗里德曼的货币政策主张——单一规则；“相机抉择”就某省市场的变化，随时对政策做出调整；“单一规则”即公开宣布并长期采用一个固定不变的货币供应增长率。一、计划经济体制下的货币需求研究：(1)体制背景：产品经济模式、国民经济的非货币化倾向某省市场特征：消费某省市场(3)货币范围：现金(4)货币作用：极为有限(5)货币需求的研究：现金需求的研究、对货币必要量理论的诠释第六节中国的货币需求分析

1、计划经济时期我国的货币需求公式：

1：8公式：“1：8”的具体含义是：每8元零售商品供应，需要1元人民币来实现其流通。其公式为：社会商品零售总额÷流通中货币量（现金）×100%若等于8，则流通中的货币量适度；若大于8，则货币量偏少；若小于8，则货币量偏多。二、转轨经济条件下的货币需求研究：(1)体制背景：国民经济的商品化、货币化程度加深

某省市场特征：多某省市场体系(3)货币范围：M0→M1→M2(4)货币作用：对经济的影响越来越大(5)货币需求的研究：多元化的研究方式第六节中国的货币需求分析

2、转轨时期——至今：

M=Y+P即：货币供给增长率M=

预期经济增长率Y+预期物价上涨率P

例如：假如明年我国的预期的经济增长率为9%，预期的物价上涨率为3%，那么，明年我国的货币供应大约增长到12%。教学重点和难点本章重要概念复习思考题本章复习第九章本章小结

1.什么叫“流动性陷阱”？2.弗里德曼是如何得出“货币最重要”这一命题的？本章重要概念

货币需求MoneyDemand货币数量论QuantityThe