2026年CFA一级考试重点知识点速记

2026年CFA一级考试重点知识点速记一、单项选择题（共10题，每题1分）1.题干：在有效市场中，下列哪项最能体现半强式有效市场假说的特征？A.价格立即反映所有公开信息B.技术分析无法带来超额收益C.基于基本面分析的长期投资策略无效D.内幕消息能带来超额收益答案：B解析：半强式有效市场假说认为价格已反映所有公开信息，包括历史价格和财务数据，因此技术分析和基本面分析均无法持续带来超额收益。2.题干：某公司2025年每股收益为2美元，预计未来三年将以10%的年复合增长率增长，第三年末每股收益预计为多少？A.2.2美元B.2.6美元C.2.82美元D.3.03美元答案：D解析：第三年末每股收益=2×(1+10%)³=3.03美元。3.题干：以下哪项不属于证券市场指数的编制方法？A.算术平均法B.几何平均法C.加权平均法D.等差加权法答案：D解析：市场指数主要采用算术平均法、几何平均法和加权平均法（如市值加权、股息加权），等差加权法不属于标准方法。4.题干：某投资者购买了一只股息增长率为6%、当前股息为1.5美元的股票，要求回报率为12%，该股票的理论价格应为多少？A.18.75美元B.20.83美元C.25.00美元D.27.27美元答案：C解析：股利折现模型（DDM）P=D₁/(r-g)=1.5×(1+6%)/(12%-6%)=25.00美元。5.题干：在证券投资组合中，以下哪项是系统性风险的体现？A.个别公司破产风险B.行业政策变动风险C.投资者情绪波动风险D.财务杠杆风险答案：B解析：系统性风险影响整个市场，如行业政策变动；非系统性风险（如公司破产、财务杠杆）可通过分散投资规避。6.题干：某债券面值1000美元，票面利率8%，期限5年，每年付息一次，到期一次还本，其到期收益率（YTM）最接近于：A.7.93%B.8.00%C.8.12%D.8.25%答案：B解析：由于票面利率等于到期收益率（债券平价发行），YTM=8.00%。7.题干：以下哪项是有效市场假说（EMH）的强式有效市场阶段的核心特征？A.价格反映所有公开信息B.价格反映所有公开及内幕信息C.技术分析无效D.基本面分析无效答案：B解析：强式有效市场假设价格已反映所有信息，包括内幕信息，因此任何信息优势均无法带来超额收益。8.题干：某公司市盈率为15，预计未来一年每股收益增长20%，当前股价为30美元，其预期未来一年股价应为多少？A.33.00美元B.36.00美元C.39.00美元D.42.00美元答案：B解析：预期EPS增长20%→新EPS=2.0美元→新股价=15×2.0=30×(1+20%)=36.00美元。9.题干：以下哪项属于市场风险的主要来源？A.公司管理层变动B.利率波动C.信用违约D.产品召回答案：B解析：市场风险（系统性风险）由宏观经济因素驱动，如利率波动；信用风险和操作风险属于非系统性风险。10.题干：某股票Beta系数为1.2，市场预期回报率为10%，无风险利率为3%，该股票的预期回报率应为：A.8.40%B.9.60%C.10.00%D.12.00%答案：D解析：资本资产定价模型（CAPM）E(R)=Rf+β[E(Rm)-Rf]=3%+1.2×(10%-3%)=12.00%。二、多项选择题（共5题，每题2分）1.题干：以下哪些属于有效市场假说的支持证据？A.股票价格波动与基本面无关B.聪明的投资者无法持续获得超额收益C.随机游走模型能解释价格变动D.套利行为迅速消除价格偏差答案：B,C,D解析：EMH的支持证据包括：理性投资者行为（B）、价格随机性（C）、市场效率（套利消除偏差D）；A过于绝对，实际市场存在基本面影响。2.题干：在计算债券收益率时，以下哪些因素会影响到期收益率（YTM）？A.债券面值B.市场价格C.票面利率D.付息频率答案：A,B,C,D解析：YTM受面值、市场价格、票面利率和付息频率共同影响，反映投资者实际回报。3.题干：以下哪些属于系统性风险的表现形式？A.全球经济衰退B.货币政策调整C.供应链中断D.行业监管政策变动答案：A,B,D解析：系统性风险影响整体市场，如经济衰退（A）、货币政策（B）、行业政策（D）；供应链中断（C）属于公司或行业特定风险。4.题干：股利折现模型（DDM）的局限性包括：A.对高成长公司不适用B.难以预测未来股息C.假设股息持续增长D.受市场情绪影响大答案：A,B,C解析：DDM主要局限：高成长公司股息不稳定（A）、未来股息预测困难（B）、增长假设刚性（C）；D属于行为金融学范畴，非模型局限。5.题干：在投资组合管理中，以下哪些属于现代投资组合理论（MPT）的核心原则？A.分散投资可降低非系统性风险B.风险与回报成正比C.投资者偏好无差异曲线D.市场组合是有效前沿上的最优组合答案：A,B,C,D解析：MPT核心包括：分散化（A）、风险回报权衡（B）、投资者效用理论（C）、市场组合最优性（D）。三、判断题（共5题，每题1分）1.题干：在弱式有效市场中，技术分析可以通过识别历史价格模式带来超额收益。答案：正确解析：弱式有效市场假设价格仅反映历史数据，技术分析可能有效。2.题干：市净率（P/B）估值法适用于所有行业，尤其是金融行业。答案：错误解析：P/B法不适用于重资产或周期性行业（如周期股），金融业估值更依赖ROE和杠杆。3.题干：债券的久期（Duration）越大，其价格对利率变动的敏感度越高。答案：正确解析：久期是衡量利率风险的指标，久期越长，价格波动越大。4.题干：在资本资产定价模型（CAPM）中，市场风险溢价（E(Rm)-Rf）是投资者承担系统性风险的主要补偿。答案：正确解析：CAPM的核心是风险溢价，反映市场风险（β）的补偿。5.题干：有效市场假说认为所有投资者都能获得相同的风险调整后回报。答案：错误解析：EMH假设市场效率，但未承诺所有投资者回报一致，而是认为超额收益无法持续。四、简答题（共3题，每题3分）1.题干：简述半强式有效市场假说对投资策略的影响。答案：-技术分析和基本面分析无法持续带来超额收益，因为所有公开信息已反映在价格中。-投资者需关注信息不对称或非理性市场行为（如行为偏差）以寻求机会。-量化投资或短期套利策略可能更具优势，但需克服交易成本和信息滞后问题。2.题干：简述债券久期（Duration）的计算意义及影响因素。答案：-计算意义：衡量债券价格对利率变动的敏感度，久期越大，利率风险越高。-影响因素：-到期时间：期限越长，久期越高。-票面利率：利率越低，久期越高（如零息债券久期等于到期时间）。-付息频率：付息越频繁，久期越短。3.题干：简述有效市场假说（EMH）的三种形式及其区别。答案：-弱式有效：价格反映历史数据，技术分析无效。-半强式有效：价格反映所有公开信息（财报、新闻等），基本面分析无效。-强式有效：价格反映所有信息（包括内幕信息），任何信息优势无法获利。区别在于信息范围：弱式→半强式→强式逐步严格。五、计算题（共2题，每题4分）1.题干：某公司当前股价为50美元，市盈率为20，预计未来一年EPS增长15%，股息支付率为40%，无风险利率为2%，市场风险溢价为8%，Beta系数为1.1。请计算：-（1）预期未来一年股价；-（2）股票要求回报率（用CAPM计算）。答案：-（1）EPS增长15%→新EPS=2.0美元→新股价=20×2.0=40美元（未考虑股息再投资，简化计算）。-（2）CAPM要求回报率=2%+1.1×8%=10.8%。2.题干：某债券面值1000美元，票面利率6%，期限5年，市场价格950美元，每年付息一次。请计算该债券的到期收益率（YTM）。答案：-使用公式或财务计算器：YTM≈7.42%（通过试错法或金融计算器输入：N=5,PMT=60,PV=-950,FV=1000）。六、综合题（共1题，6分）1.题干：某投资者构建了一个投资组合，包含以下股票：-A股：权重30%，Beta1.2，当前股价60美元，市盈率15；-B股：权重40%，Beta0.8，当前股价40美元，市盈率20；-C股：权重30%，Beta1.5，当前股价50美元，市盈率25。假设市场预期回报率为12%，无风险利率为3%。请计算：-（1）投资组合Beta；-（2）投资组合预期回报率；-（3）若市场预期回报率上升至14%，投资组合价值变化（假设Beta不变）。答案：-（1）组合Beta=0.3×1.2+0