交运行业2025年报及2026年一季报综述：油运高景气散运回暖三大航逐步扭亏廉航领跑快递需求规模稳步扩张

图表目录图表1.上市航运公司营收与利润情况 5图表2.上市航运公司现金流情况 5图表3.上市航运公司2025年年报财务指标比较 5图表4.上市航运公司2026年一季报财务指标比较 6图表5.四家公司2025年财务指标对比 6图表6.四家公司2026年一季报财务指标对比 6图表7.上市港口公司营收与利润情况 7图表8.上市港口公司现金流情况 7图表9.上市港口公司2025年年报财务指标比较 7图表10.上市港口公司2026年一季报财务指标比较 8图表四家公司2025年财务指标对比 8图表12.四家公司2026年一季报财务指标对比 8图表13.上市航空公司营收与利润情况 9图表14.上市航空公司现金流情况 9图表15.上市航空公司2025年年报财务指标比较 9图表16.上市航空公司2026年一季报财务指标比较 9图表17.四家公司2025年财务指标对比 10图表18.四家公司2026年一季报财务指标对比 10图表19.上市机场公司营收与利润情况 10图表20.上市机场公司现金流情况 10图表21.上市机场公司2025年年报财务指标比较 图表22.上市机场公司2026年一季报财务指标比较 图表23.四家公司2025年财务指标对比 图表24.四家公司2026年一季报财务指标对比 图表25.中间产品及消费品供应链公司营收与利润情况 12图表26.中间产品及消费品供应链公司现金流情况 12图表27.中间产品及消费品供应链服务上市公司2025年年报财务指标比较 12图表28.中间产品及消费品供应链服务上市公司2026年一季报财务指标比较 13图表29.供应链主要上市公司2025年财务指标对比 13图表30.供应链主要上市公司2026Q1财务指标对比 13图表31.快递上市公司2025年年报财务指标比较 13图表32.快递上市公司2026年一季报财务指标比较 14图表33.快递公司营收和利润情况 14图表34.快递公司现金流情况 14图表35.四家公司2025年财务指标对比 14图表36.四家公司2026年一季报财务指标对比 14图表37.跨境物流上市公司2025年年报财务指标比较 15图表38.跨境物流上市公司2026年一季报财务指标比较 15图表39.跨境物流公司营收和利润情况 16图表40.跨境物流公司现金流情况 16图表41.四家公司2025年财务指标对比 16图表42.四家公司2026年一季报财务指标对比 16图表43.铁路运输公司营收和利润情况 17图表44.铁路运输公司现金流情况 17图表45.铁路运输上市公司2025年年报财务指标比较 17图表46.铁路运输上市公司2026年一季报财务指标比较 18图表47.铁路运输上市公司2025年财务指标对比 18图表48.铁路运输上市公司2026年一季报财务指标对比 18图表49.公交运输板块相关公司营收与利润情况 19图表50.公交运输板块相关公司现金流情况 19图表51.公交运输上市公司2025年年报财务指标比较 19图表52.公交运输上市公司2026年一季报财务指标比较 19图表53.公交运输主要公司2025年财务指标对比 20图表54.公交运输主要公司2026年一季报财务指标对比 20图表55.高速公路公司营收和利润情况 20图表56.高速公路公司现金流情况 20图表57.高速公路上市公司2025年年报财务指标比较 21图表58.高速公路上市公司2026年一季报财务指标比较 21图表59.高速公路主要公司2025年财务指标对比 22图表60.高速公路主要公司2026年一季报财务指标对比 22一、航运港口板块：油运与干散货景气上行，港口吞吐量稳步增长1.1航运行业：地缘扰动推升油运运价，散运需求回暖2025年度板块整体营收和归母净利润均有所下降。从财务数据来看，202514家上市公司3589.93495.0425.88%；22.22%0.37pct202614家上市公司合计营900.49131.6123.58%，2.37pct7.89%0.04pct。图表1.上市航运公司营收与利润情况 图表2.上市航运公司现金流情况图表3.上市航运公司2025年年报财务指标比较收入与利润规模 成长能力 负债水平 经营能力上市公司营业收入归母净利润营收增速%利润增速%负债率%现金比毛利率%费用率%ROE%百万元百万元率%601919.SH中远海控219,503.8130,868.15(6.14)(37.13)41.4213,173.1720.053.5013.22601872.SH招商轮船28,177.216,012.109.2217.7146.682,001.0226.478.0814.48601866.SH中远海发25,200.751,609.40(8.78)(4.54)76.272,203.0219.1818.825.27600026.SH中远海能23,892.264,037.312.68(0.11)46.099,149.8226.1310.669.81603565.SH中谷物流10,616.882,001.05(5.70)9.0357.9219,775.9223.544.0218.61600428.SH中远海特23,210.561,779.9738.3216.2957.766,113.1421.248.1612.09600179.SH安通控股9,080.101,085.9920.2877.9024.3822,171.2118.704.539.60601975.SH招商南油5,819.541,311.49(10.13)(31.73)11.5441,821.8828.871.3111.68002320.SZ海峡股份5,119.93173.14(0.26)(44.13)35.048,811.3633.9411.574.18600798.SH宁波海运2,701.6627.3811.0723.7518.4213,775.647.115.850.69603167.SH渤海轮渡1,844.84263.261.40(4.02)9.294,538.0927.048.107.42000520.SZ长航凤凰754.50(43.95)(15.01)46.8639.5111,766.296.185.27(10.03)001205.SZ盛航股份1,442.79108.62(3.79)(20.80)53.471,765.3623.8614.435.13603209.SH兴通股份1,628.42269.997.51(22.95)34.669,619.6828.737.609.12万图表4.上市航运公司2026年一季报财务指标比较收入与利润规模 成长能力 负债水平 经营能力上市公司营业收入归母净利润营收增速%利润增速%负债率%现金比毛利率%费用率%ROE%百万元百万元率%601919.SH中远海控51,796.885,876.94(10.63)(49.75)40.9013,066.4517.244.412.51601872.SH招商轮船8,556.012,763.4152.92219.3146.262,314.4141.796.766.28601866.SH中远海发5,985.86413.1610.49(14.01)76.762,951.5114.3018.531.33600026.SH中远海能7,303.412,173.3126.92206.7445.5510,831.7542.668.124.59603565.SH中谷物流2,578.53526.990.38(3.63)56.1519,886.7833.478.474.92600428.SH中远海特6,547.05405.8726.0017.5357.745,863.3919.458.542.39600179.SH安通控股2,120.45253.813.835.1223.0524,614.3818.074.662.12601975.SH招商南油1,568.48431.8614.1951.7311.0846,711.7729.061.433.66002320.SZ海峡股份1,547.14122.094.717.2635.6510,780.1044.1210.943.01600798.SH宁波海运617.17(8.28)57.3082.1819.5512,498.022.995.45(0.21)603167.SH渤海轮渡312.9347.58(0.51)(23.22)9.2610,920.398.607.321.35000520.SZ长航凤凰243.593.3047.87231.8639.4811,089.814.393.170.79001205.SZ盛航股份404.4339.338.593.7052.182,436.0924.8112.401.80603209.SH兴通股份467.51111.4722.2851.1136.609,448.2629.1710.283.26万招商轮船和中远海能的营收和净利同比增长。2026Q185.56亿元、73.0352.92%、26.92%27.63亿元、21.73亿元，同比219.31%、206.74%。2026Q1517.9758.7749.75%。2026Q159.8610.49%；4.1314.01%图表5.四家公司2025年财务指标对比 图表6.四家公司2026年一季报财务指标对比2026年第一季度油运运价大幅上升，散运需求回暖反弹，集运运价波动。油轮市场2026年第一季度迎来强劲表现，美伊冲突致使霍尔木兹海峡封闭，运力紧张，VLCC运价屡创新高。散运方面，BDI指数一季度均值同比大幅回升，受铁矿石、煤炭及粮食等大宗货物进口需求回暖带动，好望角1.2港口行业：外贸进出口吞吐量稳步增长，主要港口业绩平稳2025年营收和归母净利润双增长。从财务数据来看，202520家2290.82436.6035.51%；31.08%0.55pct13.73%0.54pct2026Q120562.77116.47亿元，4.81%28.51%3.07pct10.78%0.78pct；2026年Q1，整体来看，港口在航运市场表现整体承压的情况下，港口企业业绩相对稳健。图表7.上市港口公司营收与利润情况 图表8.上市港口公司现金流情况图表9.上市港口公司2025年年报财务指标比较收入与利润规模 成长能力 负债水平 经营能力上市公司营业收入归母净利润营收增速%利润增速%负债率%现金比毛利率%费用率%ROE%百万元百万元率%600018.SH上港集团39,611.5013,564.593.92(9.29)29.6811,355.8036.1210.419.89601018.SH宁波港31,020.375,168.477.415.6326.993,103.6628.8611.676.50000905.SZ厦门港务22,128.41205.73(0.08)3.0250.522,656.173.191.824.10601298.SH青岛港18,806.325,271.51(0.71)0.7024.7317,788.0236.667.5011.95001872.SZ招商港口17,246.384,611.356.922.1035.966,859.5044.0118.657.33201872.SZ招港B17,246.384,611.356.922.1035.966,859.5044.0118.657.33601228.SH广州港13,908.32821.64(1.99)(15.57)53.586,770.4722.9513.523.90601880.SH辽港股份11,358.911,306.792.6414.2323.5224,538.0328.6210.283.26600717.SH天津港12,791.68980.705.98(1.30)25.229,665.2227.8214.044.97600017.SH日照港7,816.51494.75(7.56)(24.45)59.871,150.0220.1810.993.57601326.SH秦港股份6,985.611,606.251.752.6422.9711,955.7241.6716.838.08000582.SZ北部湾港7,613.961,038.028.72(14.85)45.954,582.3030.2612.085.66000507.SZ珠海港4,386.84241.20(14.40)(17.43)54.484,676.9727.4316.443.71601000.SH唐山港5,683.741,998.36(0.71)0.999.0151,921.2348.606.529.46600279.SH重庆港4,477.1148.802.29(90.78)37.347,126.3312.638.640.72600190.SH锦州港1,773.02(56.03)(0.32)99.15101.55230.5833.2026.370.00900952.SH锦港B股1,773.02(56.03)(0.32)99.15101.55230.5833.2026.370.00601008.SH连云港2,570.60170.62(2.33)(10.50)56.664,815.4423.3012.844.12002040.SZ南京港1,024.62184.784.1420.7324.3411,568.8548.0718.915.53000088.SZ盐田港858.331,447.538.167.2817.839,651.7730.9212.028.06万图表10.上市港口公司2026年一季报财务指标比较收入与利润规模 成长能力 负债水平 经营能力上市公司营业收入归母净利润营收增速%利润增速%负债率%现金比毛利率%费用率%ROE%百万元百万元率%600018.SH上港集团10,283.804,007.938.042.5729.0915,537.1139.429.752.80601018.SH宁波港8,190.831,169.9415.65(0.44)24.462,792.9027.8811.281.44000905.SZ厦门港务5,848.09170.8318.39(0.32)45.731,866.427.982.742.40601298.SH青岛港5,153.811,374.477.21(2.00)24.5117,939.9341.776.912.96001872.SZ招商港口4,407.581,131.944.593.7834.946,651.1747.5316.711.74201872.SZ招港B4,407.581,131.944.593.7834.946,651.1747.5316.711.74601228.SH广州港3,013.13233.13(12.64)(12.44)53.966,631.1524.2713.721.09601880.SH辽港股份2,605.58359.183.1075.8722.5822,168.7629.279.810.89600717.SH天津港2,631.96353.01(12.68)28.2924.219,945.0138.9415.871.74600017.SH日照港1,692.3395.37(7.17)(37.08)60.001,007.5320.4012.070.68601326.SH秦港股份1,674.25427.703.931.6921.7214,849.7739.2510.182.08000582.SZ北部湾港1,725.82229.335.0316.9343.334,647.0430.4912.511.16000507.SZ珠海港1,061.7868.20(10.97)(12.84)53.334,278.6726.1715.601.04601000.SH唐山港1,515.27470.8722.4723.468.3358,951.0348.377.412.17600279.SH重庆港971.000.93(12.52)110.6736.946,919.9512.088.250.01601008.SH连云港623.4730.822.3835.2158.895,477.6623.7013.980.73002040.SZ南京港277.1851.2713.6427.8323.5812,695.0346.4516.151.49000088.SZ盐田港193.60340.5213.258.8517.9111,086.7618.6116.001.87万港口行业2026港口企业虽然受到区域以及主要运输货种的不同，经营业绩表现有所差异，但总体来说，在国内进出口贸易平稳发展的情况下，整体经营业2025396.123.92%135.65亿同减宁波港实现营收310.20亿同增归母净利润实现51.68亿同增5.63%。图表11.四家公司2025年财务指标对比 图表12.四家公司2026年一季报财务指标对比二、航空机场板块：民航客运需求旺盛，大航盈利水平提高航空行业：客座率维持高位，廉航盈利强劲且大航盈利水平提高2026202586158.0337.25亿元；平均毛利率10.02%0.39pct9.51%1.66pct。2026Q11622.28亿元，归母净利82.0412.00%2.80pct8.55%1.81pct。图表13.上市航空公司营收与利润情况 图表14.上市航空公司现金流情况图表15.上市航空公司2025年年报财务指标比较收入与利润规模成长能力(%)负债水平(%)经营能力(%)上市公司营业收入归母净利营收增速利润增速负债率现金比率毛利率费用率ROE百万元润百万元000099.SZ中信海直2,235.38308.673.331.7927.7031,731.9923.786.415.71601111.SH中国国航171,484.65(1,770.39)2.87(646.04)88.561,365.055.1510.54(4.04)600115.SH中国东航139,941.00(1,633.00)5.9261.3686.69594.305.2110.25(4.17)600029.SH南方航空182,256.00857.004.61150.5384.271,286.3810.149.562.44603885.SH吉祥航空22,499.441,039.641.8313.7176.781,653.1612.4511.379.88002928.SZ华夏航空7,456.12625.9111.36133.5783.762,399.802.2014.6917.33601021.SH春秋航空21,459.532,317.407.301.9661.257,472.9513.594.8013.04600221.SH海航控股68,470.921,979.594.96314.8996.473,070.967.688.4452.53万图表16.上市航空公司2026指标比较上市公司收入与利润规模（百万元）成长能力（%）负债水平（%）经营能力（%）营业收入归母净利润营收增速利润增速负债率现金比率毛利率费用率ROE000099.SZ中信海直502.5993.141.392.1126.6436,288.0821.248.371.68601111.SH中国国航44,536.441,714.1011.28183.8688.171,289.017.869.093.96600115.SH中国东航37,060.001,633.0010.94264.1286.28976.238.259.384.24600029.SH南方航空47,782.001,481.0010.08298.2683.971,246.7110.828.744.08603885.SH吉祥航空5,980.36440.534.5127.6979.771,874.9316.129.993.92002928.SZ华夏航空1,823.65134.042.8063.5183.532,768.27(0.20)12.903.42601021.SH春秋航空6,069.93982.8314.1645.1561.506,326.6520.054.495.34600221.SH海航控股18,473.381,725.214.95533.6395.302,833.4611.875.4028.24万25837.25亿元，25.4639.83亿元。20268家航司全部盈利，26年第一季度8家航司合计营业收入1622.28亿元，归母净利润82.04亿元，行业整体呈现复苏趋势，大航司有望全年保持盈利。图表17.四家公司2025年财务指标对比 图表18.四家公司2026年一季报财务指标对比2026202577014.685.5%69044.993.9%；港澳台地区966.887969.691017.2113.3%576.967.3%；港澳台地18.0710.2%440.2522.1%。机场行业：国际航线持续恢复，旅客吞吐量稳步上升202520254285.007.90%；归母46.2923.96%28.44%2.76pct7.75%，同减0.59pct。202670.114.08%11.211.55%；平25.78%3.77pct7.23%0.28pct。图表19.上市机场公司营收与利润情况 图表20.上市机场公司现金流情况图表21.图表21.上市机场公司2025年年报财务指标比较上市公司收入与利润规模（百万元）成长能力（%）负债水平（%）经营能力（%）营业收入归母净利润营收增速利润增速负债率现金比率毛利率费用率ROE000089.SZ深圳机场5,128.35525.218.2118.5552.8618,659.1921.279.443.94600009.SH上海机场13,346.192,116.787.909.4537.8619,569.9027.518.835.03600897.SH厦门空港2,070.63518.3410.0520.2316.2236,478.8039.665.0911.13600004.SH白云机场7,955.001,468.357.1658.6028.2010,835.0925.327.627.46万图表22.上市机场公司2026年一季报财务指标比较上市公司收入与利润规模 成长能力（%）营业收入归母净利润营收增速利润增速负债水平（%）负债率现金比率毛利率经营能力（%）费用率ROE000089.SZ深圳机场1,343.64258.157.0858.5152.2719,578.7624.239.442.20600009.SH上海机场3,198.10577.800.8111.3336.5123,572.4924.937.471.35600897.SH厦门空港492.71117.401.03(7.00)14.0738,265.0033.754.492.39600004.SH白云机场1,976.98167.688.54(43.32)28.2811,236.2720.207.510.79万2026Q1深圳机场和上海机场盈利增长，厦门空港和白云机场盈利下降。2026Q1财务数据：上海机31.985.7813.447.08%，2.5858.51%1.177.00%1.68亿元，同减43.32%。图表23.四家公司2025年财务指标对比 图表24.四家公司2026年一季报财务指标对比202515.29亿人次，比上年增长4.8%802亿人次增长6.0%1.4亿人次增长16%，4.694.4%0.951.7%2186.42万吨，比上20.9%6.4%12.8%1.2%。1244.750.4%1086.562.6%。三、快递物流：需求规模稳步扩张，降本增效持续深化中间产品及消费品供应链服务：收入端承压，毛利率费用率下降2520258832.179.93%1.517.18pct2026Q1180.9414.28%0.8654.13%；行业平均毛利14.30%3.57pct13.15%3.75pct。图表25.中间产品及消费品供应链公司营收与利润情况 图表26.中间产品及消费品供应链公司现金流情况2025年东方嘉盛、海晨股份收入稳步增长。2025年，怡亚通、东方嘉盛和海晨股份分别实现收入681.94/37.34/18.98-12.14%/+4.94%/+14.99-3.19/+1.03/+2.65亿元，同比-401.43%/-46.38%/-9.80%。图表27.中间产品及消费品供应链服务上市公司2025年年报财务指标比较收入与利润规模 成长能力 负债水平 盈利能力上市公司营业收入百归母净利营收增速利润增速负债率现金比毛利率费用率ROE万元润百万元（%）（%）（%）率（%）（%）（%）（%）002183.SZ怡亚通 68,194.27(319.09)(12.14)(401.43)82.390.344.284.20(3.48)002769.SZ普路通 225.0832.80(63.82)138.7860.080.2534.9519.062.82002889.SZ东方嘉盛 3,734.23102.694.94(46.38)47.130.4810.295.214.23300013.SZ新宁物流 723.52(26.95)50.5062.9671.890.198.9617.73(14.38)300240.SZ飞力达 6,449.279.73(2.53)182.8659.840.377.136.620.68300350.SZ华鹏飞 459.77(36.02)37.53(310.14)30.950.6910.0514.21(3.99)300873.SZ海晨股份 1,897.53264.6714.99(9.80)37.850.9825.8510.018.49603648.SH畅联股份 1,537.22123.191.17(5.89)27.941.0719.909.856.64万图表28.中间产品及消费品供应链服务上市公司2026年一季报财务指标比较收入与利润规模 成长能力 负债水平 盈利能力上市公司营业收入归母净利营收增速利润增速负债率现金比率毛利率费用率ROE润百万元百万元%%%%%%%002183.SZ怡亚通14,619.1016.81(17.12)(23.91)81.550.294.474.640.19002769.SZ普路通63.213.73(70.00)(87.90)55.490.3124.2937.950.32002889.SZ东方嘉盛550.7738.68(38.20)(10.86)48.060.4419.1312.631.55300013.SZ新宁物流392.075.94253.812.5876.080.215.687.173.36300240.SZ飞力达1,485.68(6.95)3.82(1258.96)59.090.416.727.02(0.49)300350.SZ华鹏飞162.97(6.85)106.98(38.74)32.160.447.159.59(0.78)300873.SZ海晨股份454.701.2313.44(97.87)36.810.9624.7715.860.04603648.SH畅联股份366.8433.275.304.9625.361.2322.1610.331.77万图表29.供应链主要上市公司2025年财务指标对比 图表30.供应链主要上市公司2026Q1财务指标对比快递：反内卷促盈利修复，头部企业量价齐升快递企业整体营收和利润均实现增长。2025年，44905.64亿元，同9.22%179.804.92%13.95%0.92pct；平均费用率为0.76pct2026Q11211.7348.4932.91%；平均毛利率14.64%，同增0.73pct；平均费用率为8.24%，同增0.48pct。图表31.快递上市公司2025年年报财务指标比较收入与利润规模 成长能力 负债水平 盈利能力上市公司营业收入归母净利营收增速利润增速负债率现金比率毛利率费用率ROE润百万元百万元%%%%%%%002120.SZ韵达股份51,474.511,171.456.04(38.79)42.961.037.483.565.63002352.SZ顺丰控股308,226.6511,117.228.379.3149.030.5113.328.8811.62002468.SZ申通快递55,586.181,368.6317.8431.6162.720.226.413.0113.21600233.SH圆通速递75,276.854,322.359.057.7334.860.579.522.2613.00万图表32.快递上市公司2026年一季报财务指标比较收入与利润规模 成长能力 负债水平 盈利能力上市公司营业收入归母净利润营收增速利润增速负债率现金比率毛利率费用率ROE百万元百万元%%%%%%%002120.SZ韵达股份 487.023.1851.6741.791.118.983.852.28002352.SZ顺丰控股 2,525.736.1413.0547.800.6013.749.092.53002468.SZ申通快递 458.5930.7494.2962.110.227.383.334.11600233.SH圆通速递 1,377.5610.0160.7632.770.6611.182.043.88万20253082.278.37%111.179.31%2025752.7743.227.73%2025555.8617.84%13.6931.61%，业绩增速在五家快递公司里排在前列。图表33.快递公司营收和利润情况 图表34.快递公司现金流情况图表35.四家公司2025年财务指标对比 图表36.四家公司2026年一季报财务指标对比快递行业在2025年业务量保持平稳增长。20252165.1亿件，同比增11.8%1989.513.6%1.8万亿元，6.1%1.56.5%。12197.7182.12.3%157.91789.4/42.28.8%/7.9%90.0%2.1%1.11.0个百分点。传统邮政业务持续萎缩，31.0%2.0%4.2%6.5%26.0%70.5%19.9%1.9个百分点，中部地区上升1.20.773.7%15.7%和10.6%，1.10.80.3CR886.81-110.1。3.3跨境物流：跨境物流行业整体营收下滑，企业业绩分化明显跨境物流行业整体营收下滑，企业业绩分化明显。2025年，10家跨境物流行业上市公司合计营收1723.4487.412.73%15.46%1.13pct；8.20%0.22pct。2026Q1398.243.26%18.34亿6.37%13.10%3.20pct9.56%1.56pct。图表37.跨境物流上市公司2025年年报财务指标比较收入与利润规模 成长能力 负债水平 盈利能力上市公司营业收入归母净利润营收增速利润增速负债率现金比率毛利率费用率ROE百万元百万元%%%%%%%001228.SZ 永泰运5,785.58106.8548.3821.7366.300.357.573.656.32600119.SH 长江投资203.73(45.95)(59.84)38.6659.121.1020.5731.83(42.03)601156.SH 东航物流24,264.492,688.050.870.0230.651.5819.633.8314.43601598.SH 中国外运96,808.664,021.80(8.34)2.6643.780.705.694.759.95603117.SH ST万林247.1915.53(16.07)13.7523.140.2230.1324.571.52603128.SH 华贸物流17,964.07488.352.51(9.37)48.040.458.996.397.99603535.SH 嘉诚国际1,128.1838.37(11.17)(79.03)47.600.3827.1514.901.48603836.SH 海程邦达8,713.9026.13(14.86)(68.32)48.150.926.475.801.47603871.SH 嘉友国际8,376.601,141.08(4.31)(10.60)23.780.8718.482.7519.66603967.SH 中创物流8,851.81260.83(25.24)3.2237.860.507.172.6411.00万图表38.跨境物流上市公司2026年一季报财务指标比较收入与利润规模 成长能力 负债水平 盈利能力上市公司营业收入归母净利润营收增速利润增速负债率现金比率毛利率费用率ROE百万元百万元%%%%%%%001228.SZ永泰运 965.3234.56(8.79)(7.72)62.890.4111.578.032.02600119.SH长江投资 63.32(2.71)(3.70)52.9763.580.8917.6926.02(3.36)601156.SH东航物流 6,517.64578.2718.816.0533.151.3314.973.582.89601598.SH中国外运 21,549.36681.45(9.35)5.6544.290.576.165.011.64603117.SHST万林 45.92(6.08)(25.96)(388.88)21.040.129.6331.76(0.59)603128.SH华贸物流 4,334.0092.038.55(21.68)48.480.3910.017.211.47603535.SH嘉诚国际 218.0518.42(19.20)(59.76)47.320.4428.0917.620.71603836.SH海程邦达 2,023.3212.05(3.76)226.3645.530.947.126.240.69603871.SH嘉友国际 1,932.54327.65(15.78)25.1828.370.8421.512.255.32603967.SH中创物流 2,174.8398.835.0042.9431.460.657.312.824.06万图表39.跨境物流公司营收和利润情况 图表40.跨境物流公司现金流情况图表41.四家公司2025年财务指标对比 图表42.四家公司2026年一季报财务指标对比四、公路铁路：铁路客运复苏，公交板块分化加剧铁路运输：客运发送量稳步增长，京沪高铁等龙头营收维持增长202520258家铁2142.28234.296.46%。2026Q1517.277.78%68.201.68%2025年13.84%，同增-1.82pct3.00%0.35pct；2026Q1行业平均毛利16.49%0.45pct3.29%0.57pct，行业盈利能力略有下降。图表43.铁路运输公司营收和利润情况 图表44.铁路运输公司现金流情况2025年铁路运输行业整体呈现复苏态势，京沪高铁、大秦铁路和广深铁路2025年营收实现增长。2025430.622.15%131.72亿元，同比3.16%。2026Q1105.593.29%31.43亿元，同比增202559.00185.707.26%23.842025286.8614.26亿元，34.49%2026Q173.915.80图表45.铁路运输上市公司2025年年报财务指标比较收入与利润规模成长能力（%）负债水平（%）盈利能力（%）上市公司营业收入归母净利润营收增速利润增速负债率现金比率毛利率费用率ROE百万元百万元601816.SH京沪高铁43,062.0413,171.912.153.1620.131.6546.885.236.43601006.SH大秦铁路77,644.815,900.154.04(34.73)15.242.188.620.883.70001213.SZ中铁特货11,963.81424.426.18(36.36)10.550.886.571.682.22601333.SH广深铁路28,685.831,425.795.8934.4923.530.645.630.895.15600575.SH淮河能源38,824.661,697.55(0.66)(5.33)49.170.259.563.3610.15000557.SZ西部创业1,329.18292.56(1.20)11.249.952.9816.932.714.70600125.SH铁龙物流11,493.91525.05(11.69)37.4825.961.068.841.977.05001317.SZ三羊马1,223.79(8.54)3.49(199.35)43.470.647.717.31(0.91)万图表46.铁路运输上市公司2026年一季报财务指标比较收入与利润规模 成长能力 负债水平 盈利能力上市公司营业收入归母净利润营收增速利润增速负债率现金比率毛利率费用率ROE百万元百万元%%%%%%%601816.SH京沪高铁 10,559.383,142.633.296.0319.771.5645.825.071.51601006.SH大秦铁路 18,570.102,384.224.32(7.26)14.061.8614.521.601.44001213.SZ中铁特货 2,320.27121.82(10.12)(29.01)9.561.298.781.880.63601333.SH广深铁路 7,390.91579.627.1823.8021.830.6611.700.822.03600575.SH淮河能源 9,747.40323.8213.47(30.49)49.370.279.503.501.46000557.SZ西部创业 354.7452.0311.49(20.89)8.973.4720.654.190.82600125.SH铁龙物流 2,550.45216.47(4.60)6.9124.671.2913.051.742.80001317.SZ三羊马 233.45(0.30)(22.69)82.0141.140.637.907.50(0.03)万图表47.铁路运输上市公司2025年财务指标对比 图表48.铁路运输上市公司2026年一季报财务指标对比铁路客运和货运发送量稳步增长。202611.334146.8333.76亿人，11.7%1305.8216.5%12.812.2%9071.985.1%。3月4.603342.676.9%。6.812.5615281.7%、13795.1%，实现全年良好开局。公交运输：板块经营分化加剧，德新科技等个股表现突出公交运输板块经营分化加剧，德新科技等个股表现突出：20259325.2111.54亿元，25.48%2026Q184.731.442025行业平均毛利率13.47%，同增1.15pct；平均费用率为17.93%，同增1.19pct。图表49.公交运输板块相关公司营收与利润情况 图表50.公交运输板块相关公司现金流情况德新科技营收增速较高：20255.5853.29%；归母净利润0.43128.17%。2026Q11.4952.24%；归母净利0.252436.45%2025241.298.17%；6.522026Q166.415.85%；2.3712.19%。图表51.公交运输上市公司2025年年报财务指标比较上市公司收入与利润规模营业收入 归成长能力营收增速 利润负债水平负债率 现金比率毛利率盈利能力费用率ROE净利润增速百万元百万元%%%%%%%603032.SH德新科技558.2742.5653.29128.1723.300.8235.3619.703.80600662.SH外服控股24,129.39652.318.17(39.96)64.460.928.565.2012.73603069.SH海汽集团620.69(60.82)(25.88)37.7469.130.3711.2226.82(7.58)600611.SH大众交通2,226.8472.40(21.69)(65.78)45.300.8116.9724.070.73600650.SH锦江在线1,504.70141.97(17.69)(27.81)18.453.4815.2512.613.28600834.SH申通地铁596.3354.221.784.6412.284.2720.2410.633.16002627.SZ三峡旅游756.9063.932.10(45.64)18.301.2334.4618.712.07002357.SZ富临运业816.27171.35(4.62)40.1839.180.1619.0021.9610.39600561.SH江西长运1,451.5316.03(7.22)45.3273.520.13(10.32)22.711.73万图表52.公交运输上市公司2026年一季报财务指标比较收入与利润规模 成长能力 负债水平 盈利能力上市公司营业收入归母净利润营收增速利润增速负债率现金比率毛利率费用率ROE百万元百万元%%%%%%%603032.SH德新科技 148.7125.1152.242,436.4522.930.8741.4416.152.17600662.SH外服控股 6,641.28236.535.8512.1962.590.887.834.744.46603069.SH海汽集团 151.12(20.82)(18.24)(6.70)69.730.3311.4324.83(2.66)600611.SH大众交通 465.99(166.24)(14.02)(360.63)45.430.8012.8324.63(1.71)600650.SH锦江在线 338.8313.81(11.31)4.7517.023.8711.9611.690.32600834.SH申通地铁 135.674.086.30(55.37)20.862.4815.459.220.23002627.SZ三峡旅游 150.4514.197.04(14.78)15.152.6127.0920.170.46002357.SZ富临运业 194.9565.53(2.08)(0.93)38.180.1713.7324.143.77600561.SH江西长运 268.59(28.02)(20.26)(5.98)74.000.15(20.56)25.77(3.03)万图表53.公交运输主要公司2025年财务指标对比 图表54.公交运输主要公司2026年一季报财务指标对比高速公路：毛利率水平维持高位，行业整体表现较为稳健2025年高速公路行业整体表现较为稳健，毛利率水平维持高位。2025年，21家高速公路上市公司合计营收1297.45；归母净利266.03；平均毛利率42.95%，1.58pct2026Q1297.421.59%，79.0212.94%，2.40pct。图表55.高速公路公司营收和利润情况 图表56.高速公路公司现金流情况20252025133.6046.1013.38%202.8912.54%，归母净利45.9492.6411.49亿元，同比增长，中原高速营收65.99，归母净利润6.2829.13%。202635.57，归母净利润13.491.50%；45.2813.6615.7444.22%5.362.67%14.39亿10.74%3.673.16%。图表57.高速公路上市公司2025年年报财务指标比较收入与利润规模 成长能力 负债水平 盈利能力上市公司营业收入百万元归母净利润百万元营收增速%利润增速%负债率%现金比率毛利率%费用率%ROE%%001965.SZ招商公路13,360.484,610.175.11(13.38)43.580.6929.8318.456.34600377.SH宁沪高速20,289.204,593.87(12.54)(7.13)42.960.2130.075.5211.48600350.SH山东高速23,925.463,205.57(16.03)0.3063.830.1032.9913.277.30600548.SH深高速9,264.481,149.350.200.3855.040.4630.3013.314.70000429.SZ粤高速A4,469.741,801.34(2.19)15.3146.985.1964.516.2316.69600012.SH皖通高速6,721.571,877.44(12.68)(1.57)53.291.7944.506.4514.37000828.SZ东莞控股1,551.93823.51(8.28)(13.79)34.721.5267.967.858.23601107.SH四川成渝8,757.991,513.15(15.48)3.7266.651.1834.8413.027.85000755.SZ山西路桥1,629.34465.231.01(0.44)54.601.2252.3513.618.56600269.SH赣粤高速6,283.081,279.554.980.0343.220.6937.7210.096.71600033.SH福建高速3,049.02948.280.7621.4515.023.1955.803.987.88000885.SZ城发环境6,563.351,236.13(0.72)8.2967.470.1439.5215.8913.76600106.SH重庆路桥112.89114.01(0.13)(27.59)24.743.6791.0941.292.20600020.SH中原高速6,598.78628.49(5.31)(29.13)70.810.1035.8213.194.08000900.SZ现代投资6,479.67404.545.4618.7076.060.