医药生物行业定期报告：MASH口服新药迎来重磅数据读出关注众生药业

正文目录建议关注医药组合上周表现 3MASH口服新药迎来重磅数据读出，关注众生药业 43医药板块周行情回顾及热点跟踪（2026.5.4-2026.5.8） 7A股医药板块本周行情 7下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪 10港股医药本周行情 4风险提示 图表目录

图表1：上周建议关注组合收益率 3图表2：MASH疾病的进展与组织学特征 4图表3：适应症包含MASH的在研药物及靶点众多 4图表4：环核苷酸信号通路及PDE在通路中的定位 5图表5：PDE抑制剂MASH在研格局 5图表6：本周（2026.5.6-2026.5.8）中信医药板块与沪深300指数行情 7图表7：2026年初至今中信医药板块与沪深300行情 7图表8：本周中信行业分类指数涨跌幅排名 7图表9：本周（2026.5.6-2026.5.8）中信医药子板块涨跌幅情况 7图表10：2010年至今医药板块整体估值溢价率 8图表中信医药子板块估值情况（2026年5月8日，整体PETTM法，剔除负值） 图表12：近20个交易日中信医药板块成交额情况（亿元，%） 9图表13：中信医药板块涨跌幅Top10（2026.5.6-2026.5.8） 10图表14：本周大宗交易成交额前五（2026.5.6-2026.5.8） 10图表15：近半年医药板块新股情况 10图表16：本周（2026.5.4-2026.5.8）恒生医疗保健指数与恒生指数行情 图表17：2026年初至今恒生医疗保健指数与恒生指数行情 图表18：恒生医疗保健涨跌幅Top10（2026.5.4-2026.5.8） 建议关注医药组合上周表现1.00.1个点。0.80.4个点。图表1：上周建议关注组合收益率分类代码公司最新收盘价（元）最新市值（亿元/港元）上周涨跌幅（%）周度组合9926.HK康方生物134.001234.34.92162.HK康诺亚-B71.95214.9-1.2688759.SH必贝特33.88152.56.5301393.SZ昊帆生物58.8863.60.1688710.SH益诺思65.1291.8-2.8688136.SH科兴制药25.0550.4-0.1算数平均涨跌幅1.2月度组合9926.HK康方生物134.001234.34.92162.HK康诺亚-B71.95214.9-1.2688759.SH必贝特33.88152.56.52096.HK先声药业11.96310.42.0002821.SZ凯莱英123.58436.2-1.6688710.SH益诺思65.1291.8-2.8昊帆生物58.8863.60.1000915.SZ华特达因28.9667.90.0算数平均涨跌幅1.0生物医药（中信）0.2周度组合相对医药指数收益率1.0月度组合相对医药指数收益率0.8沪深3001.3周度组合相对大盘收益率-0.1月度组合相对大盘收益率-0.4MASH口服新药迎来重磅数据读出，关注众生药业MASH5300亿美元。代谢相关脂肪性肝炎（MASH）是由代谢功能障碍相关脂肪性肝病（MASLD）进展而来的肝脏疾病，患者常伴有脂肪变性、炎症及肝纤维化，若不及时干预，可逐步演变为肝硬化、肝功能衰竭甚至肝癌，最终导致患者死亡。引用荟萃分析数据的指南则MASLD38%MASH5%–7%。Frost&Sullivan2030MASH4.86亿人，届MASH322亿美元。图表2：MASH疾病的进展与组织学特征agagipatientcenterMASH创新药在研管线众多，GLP-1、FXR、FGF-21等靶点较为热门。由于MASH

发病率高且病理过程复杂，因此全球范围内其在研管线及所覆盖的靶点众多，热门靶点包括胰高血糖素样肽-1（GLP-1）、甲状腺激素受体β（THR-β）、成纤维细胞生长因21（FGF21）等。总体而言，MASH治疗期望的四种功能变化结果为：抗炎、调节代FGF-21可实现代谢调节和抗纤维化，GLP-1可实现抑制食欲减少热量摄入及调节代谢等功能。图表3：适应症包含MASH的在研药物及靶点众多PDE抑制剂有望在MASH中实现显著作用。PDE即磷酸二酯酶，是体内调控细胞cAMPcGMP，调控炎症反应、脂质代谢、肝星状细胞活化、气道平滑肌舒张、血管张力及免疫细胞浸润等多条生理病理通路。PDE家族包含PDE1~PDE11多个亚型，各亚型具有组织分布特MASH/肝纤维化领域，抑制PDE可提升肝细胞及肝内cAMP水平，减少肝脏脂肪蓄积、抑制炎症因子释放、阻滞肝星状细胞活化与胶原沉积。图表4：环核苷酸信号通路及PDE在通路中的定位

优宁维抗体专家公众号PDEMASH进度领先MASH适应症开发的药物管线主要包括罗氟司特、泰鲁司特等，在MASH适应症上的临床开IIZSP1601是目前国内乃至全球PDE靶点中首个完成IIb期肝穿验证的MASH药物。图表5：PDE抑制剂MASH在研格局医药魔方众生药业SP1601Ib期11MAH药物抗纤维化BC潜力突出。ZSP1601First-in-Class创新药，属于全新作用机制的PDEIIb181例经肝脏穿刺活组织检查评估病理学确诊的MASHZSP160150mgBIDZSP1601100mgBID48MASH改善且纤维化无恶化，或纤1MASH无恶化的参与者比例，100mg组、50mg组和安64.9%57.6%32.5%27.37%次要终点：病理学纤维化指标：肝活检组织学显示达到纤维化改善≥1MASH无恶化、纤维化改善≥2MASH无恶化参与者比例扣除安慰剂后的率差29.50%10.60%48MRI-PDFF较基线相对下降≥50%的35.1%，显著高于安慰剂组（0%）48周，100mg、AST、GGT较基线降低水平显著优于安慰剂组

安全性：ZSP1601片的安全性和耐受性良好。ZSP1601组和安慰剂组不良事件和不良反应发生率相当。各剂量组严重不良事件、因不良事件退出试验的比例均较低，未发生导致死亡的不良事件。3 医药板块周行情回顾及热点跟踪（2026.5.4-2026.5.8）A股医药板块本周行情医药板块表现：本周（202654日-202658日）中信医药指数上30023年初0.3%3004.9pct，在中信行业分类21位。6：本周（2026.5.6-2026.5.8）中信医药板块与300指数行情图表8：本周中信行业分类指数涨跌幅排名

7：2026300情（中信医疗服务-1.2%，化学原料药-1.2%，中成药+0.5%，医疗器械+1.7%，生物医药Ⅲ+2.1%，化学制剂-1.0%，医药流通-0.7%。图表9：本周（2026.5.6-2026.5.8）中信医药子板块涨跌幅情况202658（PE30.200.24pct）1.46%2.87pctA（除金融、石油石化）的估值溢价率仍相对历史中枢仍处于较低水平。图表10：2010年至今医药板块整体估值溢价率图表11：中信医药子板块估值情况（2026年5月8日，整体PETTM法，剔除负值）

医药行业成交额情况：本周（202654日202658日）中信医药板块合计成交额为3495.6亿元，A股整体成交额的3.7%，医药板块成交额较上周环比（2026.4.272026.4.30）23.7%202689501.9亿元，占A股整体成交额的4.4%。图表12：近20个交易日中信医药板块成交额情况（亿元，%）本周个股情况：本周统计中信医药板块共479296支上涨，1758+22.619.1%、华康洁净（+16.5%）、达安基因（+14.9%）、拱东医疗（+14.2%）。图表13：中信医药板块涨跌幅Top10（2026.5.6-2026.5.8）排序代码名称市值（亿元）涨幅TOP10排序代码名称市值（亿元）跌幅top101002317.SZ众生药业191.61300396.SZ迪瑞医疗23.32688767.SH博拓生物62.02002082.SZ万邦德149.43301235.SZ华康洁净63.63002198.SZ嘉应制药25.44002030.SZ达安基因93.24600080.SH金花股份24.45605369.SH拱东医疗49.65000078.SZ海王生物71.86002044.SZ美年健康241.56002581.SZST未名38.97688319.SH欧林生物142.27300677.SZ英科医疗333.48301111.SZ粤万年青36.18002102.SZ能特科技58.79301093.SZ华兰股份158.79300347.SZ泰格医药418.610688298.SH东方生物50.910002001.SZ新和成992.4注：复权方式为前复权

40.3图表14：本周大宗交易成交额前五（2026.5.6-2026.5.8）证券代码公司名称区间成交额（亿元）市值（亿元）300760.SZ迈瑞医疗0.122068.5301130.SZ西点药业0.0825.2301235.SZ华康医疗0.0763.6301363.SZ美好医疗0.03169.0000504.SZ南华生物0.0031.2下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪预计下周无新股上市。图表15：近半年医药板块新股情况证券代码公司上市日期）最新PE（TTM）上市首日涨跌幅上市至今涨跌幅6938.HK瑞博生物-B2026-01-09102.7-33.242%-26%2675.HK精锋医疗-B2026-01-08207.9-210.831%-6%3696.HK英矽智