《工程经济学》-第7章

７.１盈亏平衡分析盈亏平衡分析是通过分析产品产量、成本和盈利之间的关系,找出方案亏损和盈利的产量、成本、单价等方面的临界值,以判断不确定性因素对方案经济效果的影响程度,说明方案实施的风险大小.对于盈亏平衡分析模型,按成本、销售收入和产量之间是否呈线性关系分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析.７.１.１线性盈亏平衡分析当销售收入与销售量(产量)、成本费用与销售量(产量)呈线性关系时,盈亏平衡分析称为线性盈亏平衡分析.１.进行线性盈亏平衡分析的假定(１)生产量等于销售量,它们统称为产销量,并用Q表示.下一页返回７.１盈亏平衡分析(２)生产总成本按其性态不同分为固定成本和变动成本.固定成本是指在一定的产销量范围内,生产总成本中不随产品产销量增减变动而变化的那部分成本,如直线法计提的折旧、辅助人员工资等.变动成本是指在一定的产销量范围内,生产总成本中随着产品产销量变化而呈正比例变动的那部分成本,如直接材料费用、计件工资等.这里需要注意的是,在一定产量范围内,单位产品固定成本是可变的,且与产品产量呈反方向变化;单位产品变动成本不随产品产销量的变化而变化,是一个常数.生产总成本、变动成本均表现为产销量的线性函数,即生产总成本＝固定成本＋变动成本＝固定成本＋单位变动成本×产销量(７-１)上一页下一页返回７.１盈亏平衡分析若用TC表示生产总成本,V表示单位变动成本,F表示固定成本,则上式可写为TC＝F＋V·Q(７-２)(３)在一定时期和一定的产销量范围内,产品销售单价不变,产品销售收入为产销量的线性函数,即销售收入＝产品销售单价×产销量若用TR表示销售收入,P表示产品销售单价,则TR＝P·Q(７-３)(４)在一定时期和一定产销量范围内,单位产品销售税金保持不变,销售税金为产销量的线性函数,即上一页下一页返回７.１盈亏平衡分析销售税金＝单位产品销售税金×产销量若用TT表示销售税金,T表示单位产品销售税金,则TT＝T·Q(７-４)销售收入扣减销售税金后为销售净收入,用NR表示,公式表达为销售净收入＝销售收入－销售税金＝(产品销售单价－单位产品销售税金)×产销量即NR＝(P－T)Q(７-５)２.线性盈亏平衡分析的方法(１)图解法.上一页下一页返回７.１盈亏平衡分析图解法是通过绘制盈亏平衡图直观反映产销量、成本和盈利间的关系,确定盈亏平衡点的一种分析方法.盈亏平衡图的绘制方法是:以横轴表示产销量Q,以纵轴表示销售收入TR和生产总成本TC,在直角坐标系上先绘出固定成本线F,再绘出销售收入线TR＝P·Q和生产总成本线TC＝F＋V·Q;销售收入线与生产总成本线相交于A点,即盈亏平衡点,在此点销售收入等于生产总成本;以A点作垂直于横轴的直线并与之相交于Q∗点,此点即为以产销量表示的盈亏平衡点;以A点作垂直于纵轴的直线并与之相交于B∗点,此点即为以销售收入表示的盈亏平衡点,见线性盈亏平衡分析图(图７-１)上一页下一页返回７.１盈亏平衡分析(２)方程式法.方程式法是利用数学方程式来反映产销量、成本和利润之间的关系,确定盈亏平衡点的一种分析方法.产销量、成本、利润三者之间关系的基本方程式如下.销售净收入方程NR＝(P－T)Q生产总成本方程TC＝F＋V·Q利润方程M＝NR－TC３.用不同方法计算盈亏平衡点(１)以产销量表示的盈亏平衡点.由盈亏平衡点的定义,NR＝TC,M＝０,求得盈亏平衡产销量Q∗,即上一页下一页返回７.１盈亏平衡分析(２)以销售收入表示的盈亏平衡点.由于产品销售单价假定为常数,盈亏平衡销售净收入可根据盈亏平衡产销量和产品销售单价计算,即当项目产品实际销售净收入超过盈亏平衡销售净收入时,可盈利;反之,则亏损.实现更多的盈利的途径有:①在盈亏平衡销售净收入一定时,努力扩大实际销售净收入;②在实际销售净收入一定时,通过采取减少固定成本或变动成本率,努力降低盈亏平衡销售净收入.(３)以生产能力利用率表示的盈亏平衡点.上一页下一页返回７.１盈亏平衡分析盈亏平衡生产能力利用率可以根据盈亏平衡产销量和投资项目设计生产能力来计算.在其他条件不变的情况下,项目实际生产能力利用率超过盈亏平衡生产能力利用率时,可实现盈利,超过越多,盈利越多,抵抗风险的能力就越强.根据盈亏平衡生产能力利用率可以计算出项目产品的产量安全度.产量安全度＝１－盈亏平衡生产能力利用率上一页下一页返回７.１盈亏平衡分析产量安全度越高,项目盈利的机会越大,项目承担风险能力就越强.产量安全度与盈亏平衡生产能力利用率呈互补关系.以产品销售单价表示的盈亏平衡点,根据NR＝TC,盈亏平衡产品销售单价为在其他条件不变的情况下,当项目产品定价P＞P∗时,可实现盈利;当P＝P∗时,保本;当P＜P∗时,则发生亏损.为增强项目产品的市场竞争力,便于企业灵活运用价格策总额略,应该采取有效措施(如降低固定成本或单位变动成本等),降低盈亏平衡销售单价,提高项目产品承担价格风险的能力.上一页下一页返回７.１盈亏平衡分析产品承担价格风险的能力可以用价格安全度指标予以反映,计算公式为价格安全度越高,项目产品盈利的可能性越大,抵抗价格风险的能力就越强.价格安全度与盈亏平衡销售单价呈反方向变化,若提高价格安全度,必须降低盈亏平衡销售价格.７.１.２非线性盈亏平衡分析在实际生产经营过程中,产品的销售收入与销售量之间,成本费用与产量之间,并不一定呈线性关系,在这种情况下进行盈亏平衡分析称为非线性盈亏平衡分析.上一页下一页返回７.１盈亏平衡分析例如,当产量达到一定数额时,市场趋于饱和,产品可能会滞销或降价,这时呈非线性变化;而当产量增加到超出已有的正常生产能力时,可能会增加设备,要加班时还需要加班费和照明费,此时可变费用呈上升趋势,产生两个平衡点BEP１和BEP２,如图７-２所示.非线性盈亏分析的基本过程如下:产量Q＜Q１∗或Q＞Q２∗时,项目处于亏损状态.产量Q１∗＜Q＜Q２∗时,项目处于盈利状态.因此,Q１∗、Q２∗是项目的两个盈亏平衡点的产量.利润表达式:上一页下一页返回７.１盈亏平衡分析利润＝收益－成本＝S－C通过求上式对产量的一阶导数并令其等于零,即可以求出利润为最大的产量.盈亏平衡分析的主要目的在于找出和确定一个盈亏平衡点.盈亏平衡分析还有助于发现和确定企业增加盈利的潜在能力及各个相关因素变动对利润的影响程度.通过盈亏平衡分析,可以看到产量、成本、销售收入三者之间的关系,预测经济形势变化带来的影响,分析工程项目抵抗风险的能力,从而为投资方案的优劣分析与决策提供重要的科学依据.上一页下一页返回７.１盈亏平衡分析盈亏平衡分析仅仅是讨论价格、产量、成本等不确定因素的变化对工程项目盈利水平的影响,不能从分析中判断项目盈利能力的大小.另外,盈亏平衡分析是一种静态分析,其计算结果和结论比较粗略,没有考虑货币的时间价值因素和项目计算期的现金流量的变化,因此,还需要采用其他能分析判断出因不确定因素变化而引起项目盈利水平变化的、动态的方法进行不确定性分析.上一页返回７.２敏感性分析７.２.１敏感性分析的概念敏感性分析是指从众多不确定性因素中找出对投资项目经济效益指标有重要影响的敏感性因素,分析、测算其对项目经济效益指标的影响程度和敏感性程度,进而判断项目承受风险能力的一种不确定性分析方法.敏感性分析有助于确定哪些风险对项目具有最大的潜在影响.它把所有其他不确定性因素保持在基准值的条件下,考察项目的每项要素的不确定性对目标产生多大程度的影响.下一页返回７.２敏感性分析７.２.２敏感性分析的目的(１)找出影响项目经济效益变动的敏感性因素,分析敏感性因素变动的原因,并为进一步进行不确定性分析(如概率分析)提供依据.(２)根据不确定性因素变动(如引起项目经济效益值变动)的范围或极限值,分析判断项目承担风险的能力.(３)比较多方案的敏感性大小,以便在经济效益值相似的情况下,选出不敏感的投资方案.７.２.３敏感性分析的分类根据不确定性因素每次变动数目的多少,敏感性分析可以分为单因素敏感性分析和多因素敏感性分析.上一页下一页返回７.２敏感性分析１.单因素敏感性分析每次只变动一个因素而其他因素保持不变时所做的敏感性分析称为单因素敏感性分析.单因素敏感性分析在计算特定不确定因素对项目经济效益影响时,须假定其他因素不变,实际上这种假定很难成立.可能会有两个或两个以上的不确定因素在同时变动,此时单因素敏感性分析就很难准确反映项目承担风险的状况,因此尚须进行多因素敏感性分析.２.多因素敏感性分析上一页下一页返回７.２敏感性分析多因素敏感性分析是指在假定其他不确定性因素不变的条件下,计算分析两种或两种以上不确定性因素同时发生变动时,对项目经济效益值的影响程度,确定敏感性因素及其极限值.多因素敏感性分析一般是在单因素敏感性分析的基础上进行,且分析的基本原理与单因素敏感性分析大致相同,但需要注意的是,多因素敏感性分析须进一步假定同时变动的几个因素都是相互独立的,且各因素发生变化的概率相同.敏感性分析是一种动态不确定性分析,是项目评估中不可或缺的组成部分.它用以分析项目经济效益指标对各不确定性因素的敏感程度,找出敏感性因素及其最大变动幅度,据此判断项目承担风险的能力.上一页下一页返回７.２敏感性分析但是,这种分析尚不能确定各种不确定性因素发生一定幅度的概率,因而其分析结论的准确性就会受到一定的影响.在实际生活中,可能会出现这样的情形:敏感性分析找出的某个敏感性因素在未来发生不利变动的可能性很小,引起的项目风险不大;而另一因素在敏感性分析时表现得不太敏感,但其在未来发生不利变动的可能性很大,进而会引起较大的项目风险.为了弥补敏感性分析的不足,在进行项目评估和决策时,尚须进一步做概率分析.７.２.４敏感性分析的一般步骤(１)确定敏感性分析指标.敏感性分析的对象是具体的技术方案及其反映的经济效益.上一页下一页返回７.２敏感性分析因此,技术方案的某些经济效益评价指标,如息税前利润、投资回收期、投资收益率、净现值、内部收益率等,都可以作为敏感性分析指标.(２)计算该技术方案的目标值.一般将在正常状态下的经济效益评价指标数值作为目标值.(３)选取不确定因素.在进行敏感性分析时,并不需要对所有的不确定性因素都进行考虑和计算,应视方案的具体情况选取几个变化可能性较大并对经济效益目标值影响作用较大的因素.(４)计算不确定因素变动时对分析指标的影响程度.上一页下一页返回７.２敏感性分析若进行单因素敏感性分析,则要在固定其他因素的条件下,变动其中一个不确定因素;然后,再变动另一个因素(仍然保持其他因素不变),以此求出某个不确定性因素对方案效益指标目标值的影响程度.(５)找出敏感因素进行分析和采取措施,以提高技术方案的抗风险能力.根据敏感性因素对技术项目方案评价指标的影响程度,结合确定性分析的结果作进一步的综合评价,寻求对主要不确定因素变化不敏感的比选方案.在技术项目方案分析比较中,对主要不确定因素变化不敏感的方案,其抵抗风险能力比较强,获得满意经济效益的潜力比较大,优于敏感方案,应优先考虑接受.有时还根据敏感性分析的结果,采取相应的对策.上一页下一页返回７.２敏感性分析表７-１为几种生产能力利用程度的具体计算结果.由此得出结论:生产能力利用程度对收益率的影响很敏感,工厂投产后要严加控制.也可以改变某些因素,重新确定其各项费用,使之变成不敏感因素.敏感性分析侧重于对不利因素及其影响程度的分析.除以上单个因素分析外,必要时,可分析两个或多个不确定因素对投资风险的影响程度.单因素的敏感分析适用于分析最敏感的因素,但它忽略了各因素之间的相互作用,因为多因素的估计误差所造成的风险一般比单个因素较大.因此,在对项目进行风险分析时,除了要进行单因素的敏感性分析外,还应进行多因素的敏感性分析.上一页下一页返回７.２敏感性分析７.２.５敏感性分析的局限性敏感性分析是项目经济评价时经常用到的一种方法,是投资决策中的两个重要步骤,它在一定程度上对不确定因素的变动对项目投资效果的影响做了定量的描述,得到了维持投资方案在经济上可行所允许的不确定因素发生不利变动的最大幅度,但是敏感性分析在使用中也存在着一定的局限性,即它不能说明不确定因素发生变动的情况的可能性是大还是小,也就是没有考虑不确定因素在未来发生变动的概率,而这种概率是与项目的风险大小密切相关的.上一页返回７.３风险分析７.３.１风险概述１.风险的含义风险是指未来发生不利事件的概率或可能性.投资项目的风险:由于不确定性的存在导致项目实施后偏离预期财务和经济效益目标的可能性.风险分析是通过对风险因素的识别,采用定性或定量分析的方法估计各风险因素发生的可能性及对项目的影响程度,揭示影响项目成败的关键风险因素,提出应对项目风险的对策,为投资决策服务.对风险的正确理解为:下一页返回７.３风险分析(１)不确定性是风险存在的必要条件;(２)可能的损失是风险存在的充分条件;(３)风险行为人是其投资后果的实际承担者.２.风险的分类(１)根据风险与不确定性的关系,风险分为纯风险和理论风险.(２)根据风险与时间的关系,风险分为静态风险和动态风险.(３)根据风险与行为人的关系,风险分为主观风险和客观风险.３.工程项目风险的主要来源(１)市场风险.市场风险是竞争性项目常遇到的重要风险,一般来自四个方面:上一页下一页返回７.３风险分析１)由于消费者的消费习惯、消费偏好发生变化,市场需求发生重大变化,市场供需总量的实际情况与预测值发生偏离.２)市场预测方法或数据错误导致市场需求分析出现重大偏差.３)市场竞争格局发生重大变化,竞争者采取了进攻策略,或者出现了新的竞争对手,对项目的销售产生重大影响.４)由于市场条件的变化,项目产品和主要原材料的供应条件、价格发生较大变化,对项目的效益产生了重大影响.(２)技术风险.１)对技术的适用性和可靠性认识不足.上一页下一页返回７.３风险分析２)引进国外二手设备的项目,对该设备的性能认识不足.３)工艺技术与原料的匹配问题.(３)组织与管理风险.１)管理风险的措施:合理设计项目的管理模式、选择适当的管理者和加强团队建设是规避管理风险的主要措施.２)组织风险的措施:完善项目各参与方的合同,加强合同管理,可以降低项目的组织风险.(４)政策风险.(５)环境与社会风险.上一页下一页返回７.３风险分析７.３.２风险识别在对风险特征充分认识的基础上,识别项目潜在的风险和引起这些风险的具体风险因素.风险因素识别应注意借鉴历史经验,特别是后评价的经验.风险识别要根据行业和项目的特点,采用分析和分解原则,把综合性的风险问题分解为多层次的风险因素.风险识别常用的方法主要有风险分解法、流程图法、头脑风暴法和情景分析法等.具体操作中,大多通过专家调查的方式完成.７.３.３风险估计风险估计是通过定量分析的方法测度风险发生的可能性及对项目的影响程度.上一页下一页返回７.３风险分析１.风险估计与概率风险估计是估算风险事件发生的概率及其后果的严重程度.概率是度量某一事件发生的可能性大小的量.主观概率是指人们对某一风险因素发生可能性的判断.客观概率是用统计方法计算某一风险发生的可能性.２.风险估计与概率分布(１)风险估计的一个重要方面是确定风险事件的概率分布.(２)概率分布用来描述各种损失发生可能性的分布情况,是各种风险事件发生概率的函数.上一页下一页返回７.３风险分析(３)概率分布函数给出的分布形式、期望值、方差、标准差等信息,可用来判断项目的风险.(４)离散概率分布和连续概率分布.３.概率分析(１)基本原理.由于盈亏平衡分析和敏感性分析,只是假定在各个不确定因素发生变动可能性相同的情况下进行的分析,而忽略了它们是否发生和发生可能的程度有多大这类问题.因此,只有概率分析才能明确解答这类问题.概率是指事件的发生所产生某种后果的可能性的大小.上一页下一页返回７.３风险分析概率分析是一种定量分析方法,是在选定不确定因素的基础上,通过估计其发生变动的范围,根据已有资料或经验等情况,估计出变化值下的概率,并根据这些概率的大小,来分析、测算事件变动对项目经济效益带来的结果和所获结果的稳定性.同时,又因为事件的发生具有随机性,概率分析又称为简单风险分析.(２)概率分析的步骤.概率分析是在假定投资项目净现值的概率分布为正态的基础上,通过正态分布图像面积计算净现值不小于零的概率,来判断项目风险程度的决策分析方法.上一页下一页返回７.３风险分析这种分析方法适用的前提条件是项目每年现金流量独立,即上年的现金收回情况好坏并不影响本年的现金收回,本年的现金收回也不影响下年的现金收回.首先,计算期望净现值E(NPV).其次,计算项目的现金流量标准差σ.最后,计算NPV不小于零的概率并判断项目风险大小和项目的可行性,其一般计算步骤如下:１)列出各种应考虑的不确定因素,如投资、经营成本、销售价格等.２)设想各种不确定因素可能发生的变化情况,即确定其数值发生变化的个数.上一页下一页返回７.３风险分析３)分别确定各种情况出现的可能性及概率,并保证每个不确定因素可能发生情况的概率之和为１.４)分别求出各种不确定因素发生变化时方案净现值流量各状态发生的概率和相应状态下的净现值的期望值.５)求出净现值大于或等于零的累计概率.６)对概率分析结果做出说明.７.３.４风险决策１.决策的概念决策是决策者根据所面临的风险和风险程度在不确定的环境中选择最佳方案的过程.上一页下一页返回７.３风险分析决策一定是针对未来而做出的,而未来肯定会牵涉不确定因素.因此,在做决策时,人们在寻求机会和成功的同时也面临风险与失败的可能,所以说,决策就是在对将来、变化及人的行为和反应都不具备信息的条件下进行的一种游戏.工程建设的各个参与方每天都在对风险的来源及其后果做出决策,这些决策可能是业主的投资决策、工程师或设计师的决策,也可能是造价师就经济方面所做的决策.而在工程技术经济分析中,重点是在项目决策阶段进行的投资决策,如对投资时机和方向的抉择、投资项目的比选、确定项目的投资规模和总体实施方案等.上一页下一页返回７.３风险分析在投资项目的决策阶段,决策的质量对总投资影响达到７０％左右,对投资效益影响在８０％左右.同时,项目的投资巨大,其活动过程具有不可逆性,因此,决策质量关系到项目的成功与否.决策可以分为程序化决策和非程序化决策.程序化决策用以解决结构性或者日常问题;非程序化决策用于非重复性的、非结构性的、新奇的和没有明确定义的情况.而投资项目本身就是一种独特的、具有创造性的一次性活动,需要对投资机会进行识别、分析、选择、决断和构思运筹,其决策属于非程序化、非结构化决策,具有高度的创造性、智力化和综合性的特点.上一页下一页返回７.３风险分析决策是实际的管理活动,其价值在于结构的准确性,即预想的和现实的一致性.这就要求决策者对决策的假设条件、现实标准和决策方法的适应性和局限性进行认真的分析,以求提高决策的价值和有效程度.２.决策的总体目标现代决策是与古代决策相对而言的.古代决策的目标是最大化,所做出的决策是根据数学计算,进行定量分析的结果,如考虑资金收益,按最大值标准来选择方案;或考虑费用支出,以最小值标准来选择方案.而现代决策的目标是适当满足标准,是把定量分析和定性分析结合起来,把数值计算与决策者的主观判断结合起来,依据计算结果较好、能满足决策者要求、决策者认为合适的标准对方案进行选择.上一页下一页返回７.３风险分析其原因在于以下几个方面.(１)项目的投资决策大都有多个决策目标,而这些决策目标不都是相容的,部分是相矛盾的.对某一目标来说是最优方案,对另一目标却不一定理想.在这种情况下,就不存在对所有目标来说都是最优方案,而只能选择对若干目标来说是较优的方案.(２)做到以最大值或最小值来选择方案,就必须采用穷举法把所有的可能方案都找出来,并分别计算出它们的结果.但由于实际工作中所能获得的信息不完备和决策人员的经验、知识的局限性等原因,要做到这一点是很困难的,甚至是不可能的.上一页下一页返回７.３风险分析(３)从经济角度来讲,把所有可能的方案都计算出来,可能带来时间、人力、物力的浪费,甚至可能贻误时机,反而得不偿失.科学的决策要讲求决策的时机.(４)决策目标往往包括定量的目标和非定量的目标,而后者并非不重要.(５)决策的方案要许多人去贯彻执行,对于决策目标数值最大或最小的方案,执行者不一定都乐于接受.而如果执行人员不乐于接受,不管主观愿望多好,也会影响执行的效果.这就提醒人们,决策时不能纯以数值最大或最小为标准来选择方案,还要考虑执行人员的社会心理因素,根据人们能够接受的程度来选择方案.３.决策程序上一页下一页返回７.３风险分析决策程序帮助人们减少过于草率的判断和直觉的依据.程序所需要的数据由人来提供,但对输入数据的处理则由一套系统来进行.程序的运用弥补了直觉的不可靠这一缺憾.程序通常具有两大作用:一是能够提供一个答案;二是作为一种沟通工具,提醒人们注意那些可能会被忽视的因素.不确定性是很模糊的,程序为人们提供了将各种风险联系起来的一种机制,为人们对风险进行识别、分类、分析及处理提供了一套方法.决策程序主要由以下五部分组成:(１)定位.确定并准确表述决策所要针对的工程技术经济问题或追求的目标.上一页下一页返回７.３风险分析(２)设计备选方案.可以用专家会议法等方法设计能够实现项目目标的各种可能的和可行的备选方案.(３)模式化.１)选择和建立评价模型.２)分析未来的可能状态和概率.３)确定决策者的偏好和态度.通过效用理论和了解决策者对风险的偏好等一些标准化的方法来确定决策者的决策态度和偏好.决策者的这些态度将决定决策的结论及其价值.(４)评价.通过对数据和信息的处理,进行方案的排序.上一页下一页返回７.３风险分析(５)检验.对各方案的敏感性进行检验,确定风险对方案优先排序的影响.４.决策的四项准则决策的四项准则就是决策者对风险的四种态度.(１)冒险准则.冒险准则又称最大收益值最大准则或大中取大准则.先从各种情况下选出每个方案的最大收益值,然后对各个方案进行比较,以收益值最大的方案为选择方案.这种追求利益最大的决策方法,有一定冒险性,只有资金、物资雄厚,以及出现损失对其影响不大的企业才敢采用.(２)保守准则.上一页下一页返回７.３风险分析保守准则又称最小收益值最大准则或小中取大准则,即将各种情况下最小收益值为最大的方案作为选定方案.这种准则对未来持保守或悲观的估计,以免可能出现较大的损失.(３)等概率准则.决策者无法预知每种情况出现的概率,就假定各种情况出现的概率都相等,计算出每一方案收益值的平均数,选取平均收益值最大的方案.(４)后悔值准则.后悔值准则又称最小机会损失准则.后悔值是指每种情况下方案最大收益与各方案收益值之差.如果决策者选择了某一个方案,但后来事实证明他所选择的方案并非最优方案,他就会少获得一定的收益或承受一些损失.上一页下一页返回７.