通信行业研究：英伟达VeraRubin量产在即阿里发布1Q26业绩

一、细分行业观点周务指数-3.23，月来服指数+3.21。伟下代舰AI平台VeraRubin量在673图表1：服务器指数(8841058.WI)走势光模块：2.55+14.81。2026Q1132.92026Q2AI图表2：光模块(CPO)指数(8841258.WI)走势IDC：周IDC数+3.77，本以，IDC指数+10.88阿巴第季财报示阿云部业化入GPU60AI3035850向上。图表3：IDC指数(866052.WI)走势图表4：本周通信板块景气度板块景气度指标本期景气度说明运营商稳健向上5G投资周期结束，电信行业端承压，但云与IDC业务放量接力成长，整体景气度稳健向上。光模块稳健向上Tower132.9VeraRubin的量产方案敲定，计划于6月进入试产阶段，7月起开始向北美主要云服务商发货。看好工业富服务器 稳健向上联等0DM厂。思科已从超大规模客户获得53亿美元订单，并将全年订单预期上调至90亿美元。看好交换机作为AI重交换机 稳健向上连接器 稳健向上

要硬件放量。康宁计划将美国光连接产品制造产能提升10倍并将美国光产能扩大50以上同时新建座先进制造工厂。推动光纤、连接器等需求增长。IDC 加速向上 阿里预计未来一年，AI相关品收入占比将突破50，看国产算力链加速向上。物联网 加速向上 谷歌正式开源Gemma4系列覆盖从端侧到服务器的多种部署场景，AI端侧加速向上液冷 高景气维持 谷歌正与中国英维克等企业洽谈采购数据中心液冷系统，液冷板块再受催化。腾讯网，IT之家、福布斯中国、新浪财经二、核心数据更新运营商：运营商数据维持稳健增长截至3月末，三家基础电信企业及中国广电的移动电话用户总数达18.36亿户，比上年末净增920.1万户。其中，5G移动电话用户达12.54亿户，比上年末净增4953万户，占移动电话用户的68.3。图表5：千兆用户占比超三成 图表6：截至3月末5G用户占比六成0

37%万户）万户）以上用户占比（%）35% 1234% 1033%32% 631%430%29% 22024年112024年11月2024年12月2025年2月2025年3月2025年4月2025年5月2025年6月2025年7月2025年8月2025年9月2025年10月2025年11月2025年12月2026年2月2026年3月

805G移动电话用户数（亿户）5G移动电话用户占比（）605G移动电话用户数（亿户）5G移动电话用户占比（）4020月月2月3月月5月6月7月8月9月月月月2月3月2024年11月1044GB19.1316.233483（O达到23.GB户1.8户·月。2024年11月图表7：一季度移动互联网累计流量同比增长19.1图表8：3月当月DOU达23.4GB/户·月0

25%移动互联网累计流量（亿GB移动互联网累计流量（亿GB）移动互联网累计增速（%）15%10%5%0%

0

移动互联网接入流量（亿GB，左轴）户均移动互联网接入流量（GB/户*月，右轴）5年年8月年9月月月月年2月年3月年4月年5月年6月年7月年8月年9月月月月年2月年3月工部 工部一季，动话话话时完成4683分同比降5.6固电主叫话长成132.6亿分，比下降21.2。季，国移短业量比降3.5移短业入同降12.2。图表9：电话通话量持续下滑 图表10：移动短信业务量大下降移动电话去话通话时长增速（%移动电话去话通话时长增速（%）-4%-4%-5%-5%-6%-6%-7%

30.0%移动短信业务量增速（%移动短信业务量增速（%，左轴）移动短信收入增速（%，右轴）20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%月月月月月月月月月月月月月月月月月月截至3月末，全国互联网宽带接入端口数量达12.6亿个，比上年末净增1328万个。其中，光纤接入（FTTH/O）端口达到12.2亿个，比上年末净增1217万个，占互联网宽带接入端口的96.7。截至3月末，具备千兆网络服务能力的10GPON端口数达3201万个，比上年末净增38.7万个。图表11：千兆光纤宽带网络设步推进 图表12：5G网络建设持续深化互联网接入端口数（亿个）12.7互联网接入端口数（亿个）12.612.512.412.311.911.811.711.6

5G基站（万个）当月新增（万个）5G基站（万个）当月新增（万个）2024年2024年10月2024年11月2024年12月2025年2月2025年3月2025年4月2025年5月2025年6月2025年7月2025年8月年9月2025年10月2025年11月2025年12月2026年2月2026年3月工部 工部光模块数据：2026年3我国模出数同-16.55；1-3累同+2.83。图表13：3月光模块出口金额累同比增加2.8 图表14：3月光模块出口金额当同比-16.55

中国:出口金额:光通信设备的激光收发模块(85177950):累计值:亿亿美元中国:出口金额:光通信设备的激光收发模块(85177950):累计同比%100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.002023-012023-042023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-01

7.006.005.004.003.002.001.000.00

中国:出口金额:光通信设备的激光收发模块(85177950):当月值:亿亿美元中国:出口金额:光通信设备的激光收发模块(85177950):当月环比%中国:出口金额:光通信设备的激光收发模块(85177950):当月同比%140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.002023-012023-042023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-01物联网数据：截至3月末，三家基础电信企业发展移动物联网终端用户29.48亿户，比上年末净增5954万户。互联网电视（IPTV、OTT）用户数达4.1亿户，比上年末净增188.7万户。图表1538.11

图表16：2025年全球蜂窝物联网模组出货量同比增长15（亿户）302928272625年年9月月月月年2月年3月年4月年5月年6月年7月年8月年9月月月月年3月

20%15%10%5%0%

80%70%60%50%40%30%20%10%2020-Q42021-Q12020-Q42021-Q12021-Q22021-Q32021-Q42022-Q12022-Q22022-Q32022-Q42023-Q12023-Q22023-Q32023-Q42024-Q12024-Q22024-Q32024-Q42025-Q12025-Q22025-Q32025-Q4-10%-20%-30%

蜂窝模组出货量同比增速（%）工部 金券字来验世网信金三、本周行情

证券研究所5月11-5月5+8.7。图表17：板块周涨跌幅排序（）86420(2)(4)(6)(8)有色金属有色金属计算机建煤炭申前五信移亨通电中防雷、-9.67、-59.02。图表18：通信板块个股周涨跌幅（剔除*ST公司）75.48%周涨跌幅75.48%周涨跌幅52.91%24.51% 22.58%19.63%-9.00% -9.67% -10.51%-20.87%-59.02%线上线下长盈通有方科技天孚通信科信技术信科移动-U亨通光电中光防雷世嘉科技元道通信线上线下长盈通有方科技天孚通信科信技术信科移动-U亨通光电中光防雷世嘉科技元道通信四、本周重要新闻软银：1000美国总统特朗普于空军一号上向媒体证实，中国国家主席习近平拒绝批准中国企业采购NVIDIAH200芯片，主因是中方希望发展自主AI芯片技术CoWoSEMIBAIASIC和数据CoWoS和SoICASIC芯片引入英特尔EMIB工业富联：513（601138.SH）CPO20262026202752026年CPO业务将为鸿海旗下工业富联贡献15以上的营收，成为继AI服务器之后的第二增长曲线。AICPOAICPOGPUGB200GB300AICPOCPO1POETTechnologies：公司与LumilensLumilens基于EOI5000520262027思科：思科布2026年财季告营收158.41亿美，比长12归母利润33.73亿元，比长35过50。AI基础设施业务momentum明显提升，202653亿美元AI相关订单，并上调财年AI90Tower：IT5月14TowerSemiconductor（当地时间13业2026年第113亿美元的硅光子(SiPho在2026Q1实现4.141.1196；净利润6500EPS0.58EPS0.572026Q2收将以4.55亿元历史录同增幅22、环增幅10。Tower从前硅子同获了2.9美元的预付款，两家企业还有意在2028年扩大合作规模。腾讯：513（20263311965911113113756润率为38.5，去平。司益有应盈利为679元同长11，环增长5讯表，剔新AI（HyCodeBuddy、WorkBuddyQClaw）8441739.943.0。Anthropic：，AnthropicPBC9000亿美元估值筹集至少300亿美5月底完成，但交易尚未敲AnthropicAnthropicClaudeCodeToken502026年7月13ProMax、TeamAnthropic官方X帐号@ClaudeDevs阿里巴巴：5月13AI2026财年第四40，AI相关产品收入占比首次突破30，对应季度收入约89.71AI35840，其中AI30AI89.71358GPUGoogle：Gemini“OmniGemini用户收到“CreatewithGeminiOmni”OmniGeminiVeo在2026AI突破30，AI业年化入破358元公司计来年，AI关产收在部业收入的占50OpenAI：OpenAI首席财务官萨拉2030年前向早期投资方微软支付高达1350OpenAI最初协议，需将20，OpenAI380OpenAI2028OpenAI节省约970英伟达：AIVeraRubinMeta1.83AIVeraRubinODMVeraRubin6MetaVeraRubin3VeraRubin20262026VeraRubinAI1.8风险提示1AIAI2AIAI3AI，AIAI4AIAIAIAIAI5AI行业投资评级的说明：买入：预期未来3－6个月内行业上涨幅度超过大盘在15以上；3－63－63－65特别声明：国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。（客户当虑国证存可响本告观的益突而视本告作投决的一。 是于务备知识投者和资问专产，用须经业士行读国证议获报人应虑报的意见建是符其定况及（有要）咨询立资问报本、中的息所达见不成、法、计税的终作，国证不报中内对操作议出任何担，任时均构对人的人荐。户。报对收人言高密，有合件收人能。根《券货资适性办本告供金券份限公客中风险评于C3(含C3）投者使；报所含观及并未虑别户特状、或需，应视对定户特定券金融工具建或略对本告及的何券金工，报收件须持身独判。国金 行资遭何损，金券不担关律任。此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一