【贵人鸟控股股东股权质押风险分析及策略研究10000字（论文）】

贵人鸟控股股东股权质押风险分析及策略研究关键词：控股股东；股权质押；股权质押动因；股权质押风险 2 2 2 2 3(四)贵人鸟控股股东股权质押案例介绍 4二、贵人鸟股权质押的动因分析 7 7 8 9 1 (二)质权人的风险 (四)完善公司治理结构，加强对控股股东的制衡 (五)质权人应提高警惕，降低自身风险 错误!未定义书签。 股权质押在我国“肩负”着融资的作用。在市场前景被看好的的市场竞争中，股权质押融资手段具备了承担风险小以及运作便捷的特点，就会特别容易受到上市公司大股东的追捧和青睐1。股权质押在当前社会被认为是出质人将自己在公司中所持有的股权作为一种担保物，然后将持有的这部分股权去出质给的其他金融机构，进而达到获得大额资金为目的的一种融资方式2。近几年来，股权质押响公司的经营情况，还会损害中小股东及投资者的利益。本篇论文选取的研究对象是我国贵人鸟股份有限公司，在我国市场环境的基础下研究该公司的风险分析后得出了一些防范股权质押风险的手段措施。为国内公司名称贵人鸟股份有限公司成立时间2004年7月林天福6.286亿员工人数晋江市陈棣沟西工业区(二)公司控股股东及股权结构贵人鸟集团(香港)有限公司贵人鸟股份有限公司股份类型持股数(股)占总股本持股比例1贵人鸟集团(香港)有限公司21749号股票收益权单-资金信托3号贵人鸟股票质押集合资金信托计划流通A股4中国证券金融股份有限公司流通A股5厦门国际信托有限公司-贵人鸟1号员工6贵人鸟投资有限公司流通A股78流通A股9流通A股由图1-2股权结构图可以看出，贵人鸟股份有限公司是100%由董事长也就是贵人鸟股从表1-3贵人鸟股权结构图我们可以清楚的看出，占总股本的持股比例最高的是贵人鸟有限公司，其持股比例超过了半数，占了总股本持股比例的66.2%。而前十大股东合计占比才84.2%,由此可知，贵人鸟有限公司持股比例就已经超过半数，拥有绝对控股权，也是公司的第一大股东。从占总股本的比例我们可贵人鸟股份有限公司又不存在能够与第一大股东分庭抗衡的其(三)公司治理结构股东大会、监事会以及董事会它们共同组成了贵人鸟股份有限4之间的相互协作与公司的运作息息相关。首先，贵监督董事会工作动向且检查董事会成员的工作履职情况。其次，贵动和行政的办事效率等的主要负责人是贵人鸟公司董事会。最序号姓名性别学历职务1林天福男硕士2男硕士副总经理，董事3林思恩男硕士副总经理，董事4林思萍男副总经理5苏志强男硕士董事会秘书6陈合男硕士独立董事7王商利男独立董事8赵廉慧男博士独立董事9黄惠泉男大专监事会主席，监事庄黎明女大专监事樊凌云男职工代表监事男博士财务负责人贵人鸟公司的股权结构在贵人鸟公司的治理制度和管理结1-4贵人鸟有限公司主要高管及查阅相关资料可以看出，当前贵人鸟股份有限公司的董事会机构中一共存在七名董事，其中林氏家族成员就占了四个，林天福林清辉、儿子林思恩、女儿林思萍均为董事，一半以上的董事会进而很大程度上降低了公司决策部署的理性和决策实施的效率3。5公告日期占总股本比例占股东持股比例(%)贵人鸟集团贵人鸟集团贵人鸟集团贵人鸟集团贵人鸟集团贵人鸟集团贵人鸟集团中铁信托贵人鸟集团47.13%贵人鸟集团贵人鸟集团贵人鸟集团贵人鸟集团中铁信托贵人鸟集团中铁信托贵人鸟集团贵人鸟集团贵人鸟集团贵人鸟集团贵人鸟集团厦门国际信托贵人鸟集团贵人鸟集团贵人鸟集团贵人鸟集团贵人鸟集团贵人鸟集团贵人鸟集团贵人鸟集团贵人鸟集团贵人鸟集团中原信托贵人鸟集团贵人鸟集团渤海国际信贵人鸟集团30日至2018年7月10日累计质押次数约34次，具体质押情况如表1-5。根据表1-5我们可以得知，信托公司和证券公司构成了贵人鸟股份有限公司的主要质押方。在大约34次质押情况中，2017年最为频繁，质押次数高达十次。可见，贵人鸟股份有限公司已经极度缺乏经营性资金了，频繁的股权质押一是为了需。根据中登公司数据显示，截止2021年4月质押比例仍然高达67.12%。6(1)股权质押次数频繁年递增。2014年质押3笔，2015年质押5笔，2016年质押7笔，2017年质押9笔，2018(2)股权质押占比较高由表1-5可知贵人鸟股份有限公司股权质押情况，贵人鸟股份有限公司频繁的质押次数也伴随着高比例的质押股数。在2014年，该公司的质押股数占了其总股本的13.08%,占了其股东持股比例的10.32%。在2015年，该公司的质押股数占了其总股本的47.13%,占了其股东持股比例的37.18%。在2016年，该公司的质押股数占了其总股本的76.38%,占了其股东持股比例的60.25%。在2017年，该公司质押股数占了其总股本的65.42%,占了其股东持股比例的49.6%。在2018年，该公司质押股数占了其总股本的99.02%,占了其股本持股比例的75.47%。直到截止2021年4月9日质押比例67.12%,质押股数42192万可见，股权质押在近几年能够上升的这么快一定是显示了控股股东资金非常紧缺，迫不及待地想要从程度上缓解公司因资金紧缺带来的问题[4。(3)股权质押信息披露不透明查阅贵人鸟公告可以从中发现，贵人鸟公司在股权质押公告上只对质权人、出质质押期间、质押股数、质押比例作出了披露，对于其他相关其他有关股权质押的信息一概不知，属于被动告知的处境。到简单的描述，并没有进行详细的披露。所以对于中7二、贵人鸟股权质押的动因分析因为控股股东需要将资金投入到公司的发展和经营中，因此，贵人鸟公必须通过股权质押的方式获得发展和经营所需要的资金。使公司生产和开拓市场5。从公司公告我们可以知道，贵人鸟大部分的股权质押都是为了公司能2014年，贵人鸟股份有限公司看见了单一业务的脆弱性。的战略目标，在新战略目标下，多种形式体育产业协调发展，于是在战略模式的支持流出20.36亿元。在2017年投资活动当中，贵人鸟产生的2016年开始，该公司的营业净利润每年都在下滑，净利润增长率出现负数。经营状况不佳，加上疯狂对外扩张，使得贵人鸟公司短时间内无法产生效益，无法及时回笼资金，造成公司的现金流压力巨大，经营状况就不容乐观。所以说，贵人鸟想要获得大量的资金来维持公司的资金运66-24(二)进行利益侵占控股股东频频利用着股权质押的方式以此对利益相关者进行不合理的利益侵占的行9时间占上市公司总股本比例贵人鸟投资贵人鸟投资贵人鸟投资贵人鸟投资贵人鸟投资弘智投资贵人鸟投资弘智投资贵人鸟投资贵人鸟投资上表2-3是贵人鸟股份有限公司2016-2018年股权质押担保情况，从2016年开始，贵人鸟股份有限公司连续三个年头里平均3个月进行1次股权质押担保，股权质押担保次数高达12次，可见担保质押的次数如此频繁。从表中也可以看出，质押股数最高既然达到6500万股，占10.59%。主要担保人都是贵人鸟股份有限公司的关联公司：贵人鸟投资公一般来说，控股股东及其关联方二者之间产生的担公司作为抵押物，方便非上市公司获得巨额贷款。而在贵人(三)降低自身融资风险之所以该公司要频频实施股权质押手段，另一首先，股权质押融资还保留了控股股东更大的得大量资金，避免因融资而稀释或转移控制权的风险。其他融于在减持的同时转让控制权。例如，在定向增发股票，股份总其次，在股权质押期间，控股股东可以根据股价的波如果股权价值高于融资额，控股股东可以选择提前解除质押以获得新一轮质押更多股权。当企业股票价格呈现下跌走势的时候，股权跌入警戒线或收盘线，控股股东就会选择不去偿还质押贷款，股期间，贵人鸟公司先是在2014年至2018年股价高位时频频质押套取资金，随后又进行了一系列的利益侵占。后期股价大幅下跌，其无力偿还质押贷三、贵人鸟控股股东股权质押的风险分析在上市公司中，控制权就是股东依照其持股比例，拥有的对公司冻结日期比例(%)冻结部分长控股股东持股比例(%)2018年9月19日2019年8月01日由于该企业违约导致冻结股权比例高。如果强制去执行这部分被冻结的股权，就现实际控制人发生变更的风险。如表3-1所示，控股股东冻结的股票占公司股份总数的67.86%,两次冻结的股票总数占控股股东股票总数的89.03%,我们可以看出贵人鸟控股股东所持有的股权大约90%都被冻结了。这部分被冻结的股票可能会被强制执行，贵人鸟将跌甚至股价开始跌破至收盘线，出质人就会要求及时对保证金进金的补充出质人就会进行平仓，所以大部分企业都会选择追加证金的同时又会给控股股东资金的短期流动性带来一定的压力7。对于贵人鸟来说，股权显现出来。其中，股权质押引发的控制权转移风险而影响企业的绩效8¹。假设其控制权转移了，外部投资者可能会对贵人鸟失去信心贵人鸟通过股权质押虽然在一定程度上对现金缺失有所缓权的背离程度。“一股独大”导致了控股股东两种权利在股权结构中加深，处于信息支配地位的控股股东与处于信息劣势的中小股着严重的利益冲突。9]。随着质押率的不断攀升，越来越大的两种权利的偏离更容易引公司的利益。从表2-3能看出，控股股东多次以其股票进行担保。被担保企业主要是海浩文化公司、贵人鸟投资公司和弘智投资公司，通过查询资鸟股份有限公司的关联企业。根据2018年贵人鸟股份有限公易公告显示，海浩总资产在2018年4月30日显示为3326亿元，而净资产呈现负数状态，为-1547.47万元。纵观2018年的1月、2月、3月、4月，并没有营业收入，净利润同样也保。面对这样的一份公告，贵人鸟还在公告当中信称海浩的信用状况贵人鸟控股股东股权质押后选择了激进的投资战略。回首史，它大肆扩张线下店，多次收购，布局泛体育行业，耗费了大量资金[10。贵人鸟从2014年开始一直到2018年大举投资，从表2-1能看出来，贵人鸟每年的投资活动产生的大量现金流出给公司的现金流带资规模和融资成本将相应增加。由于缺乏对贵被投资项目达不到业绩要求或处于亏损状态。过度投资最终会增加金公告日期主体信用等级列入评级观察稳定A负面负面负面贵人鸟股份有限公司高比例的股权质押直接导致了其自身信用评级的下调无疑增加了企业的融资难度。金融机构对企业主收益年份投资收益对联营企业和合营企业的投资收益(万元)-数据来源：贵人鸟公司2015-2020年年报企业财务状况往往在面临财务困境时更能得到直接反映，股权质企业往往存在经营困难等问题[11。然而，随贵人鸟控股股东股权抵押率的逐步提高和积极的投资策期效果，投资与收益不成正比。从表3-3能看出，贵人鸟2015年至2020年的投资收益情况向我们显示了，自2016年以来，联营企业和合营企业的在处于负增长的不良状态，2017年和2018年仅仅2年内造成较大亏损，贵人鸟继续采取激(二)质权人的风险股权质押给质权人带来的风险主要是由股价的下跌造成的，而反股权抵押合同导致的。给质权人带来的风险主要体现在质权人出售股权所得到的利益比首先，股票的不稳定或者是贵人鸟在经营上出戒线或收盘线。由于信号传递效应，资金市场效应资本市场上其他投资者抛售公司股，贵人鸟股其次，如果出质人和质权人他们所获得的信息存在差法律的空子，恶意侵吞公司资产。另外，出质人在信息的披对贵人鸟公司的经营情况和贵人鸟的信用水平进行造假，直到这种造假行为被曝光的时(三)市场风险在控股股东股权质押下，市场风险不可避免，其主要是指上市公东和投资者对控股股东股权质押的动机会产生猜疑，这将对公司产生负面影响。特别是在股票价格的大幅下跌将导致股权质押的收盘风险。假如股价下押所设定的警戒线以及收盘线时，质权人将与控股股东协商，要求多种因素作用多种因素作用跌高比例质押加剧股跳水公司短期市股价大幅下跌触及预警线和平仓释放消极信持续走低控股股东进(二)控制合理的股权质押比例公司在进行第一次股权质押接触之前就应该明确每一次股权质押的最高比例和第二次股权质押的最高比例，以及二者之间的时间间隔，并对这些规次股权质押解除前明确每一次股权质押的最高比例和第二次股权质押的最高比例以及二者之间的时间间隔，并对这些规定进行细化。同时也可以防权质押过程中遭受侵害的行为发生[15。(三)加强并规范股权质押的信息披露竭力争取越来越高的透明度，扩大上市公司股权质押信息披露容不仅需要公开股权质押的质权人、质押人、发生时间、初始质押还需对每一次的公司股权质押操作会对公司的发展产生风险影后还要披露以下几点内容：一是质押资金金额，二是贷款的最终用可以建立合理的股权结构。因为上市公司内部结构高度地位且把握着公司命脉，在实行本公司股权质不会因此丧失对本公司方向把控的决定权和资产控制权。构在未达到制衡股东这个目的前开展是非常有必要的。还可通过限制股行使表决权18。也可以加强内部治理监督。股东方面可以制定推广管理层工作秩序绩效考评激励措施，量化开展工作评定，保证公司内部旗帜鲜明，股