汽车行业系列深度十三25Q4%2626Q1业绩综述：出口强劲商用车表现亮眼

目录行业概况：2026Q1板块持仓占比下降 4样本选择 4业绩总结：乘用车相对较弱商用车、摩托车表现较好 4基金持仓：2026Q1板块整体持仓占比下降商用车持仓占比增加 6乘用车：总量下行影响收入出口高增带动毛利率 12销量总结：2026Q1总量有所下滑出口持续高增 12营收总结：同比持平内需较弱+出口贡献增量 16业绩总结：毛利率同比提升规模效应+高端化+出口驱动盈利 19零部件：营收持续增长智能化盈利表现亮眼 25营收总结：营收同比增长轻量化、智能化赛道表现亮眼 25业绩总结1：毛利率同比提升规模效应增强释放盈利弹性 28业绩总结2：2026Q1扣非净利润同比下降环比显著增长 31业绩总结3：2026Q1汇兑损失影响显著期间费用率同环比增长 34商用车：重卡需求触底回升客车盈利向上 37重卡：营收端持续增长重点公司盈利表现分化 37客车：行业持续复苏内需＋出口带动板块向上 43摩托车：中大排发展提速出口驱动增长 49销量总结：2026Q1批发销量承压出口表现优于内销 49营收总结：重点摩企增速分化涛涛、春风增幅居前 51业绩总结：板块盈利相对稳健汇兑损益略有扰动 52投资建议 54风险提示 57插图目录 58表格目录 59行业概况：2026Q1样本选择的成分股加港股整车/A2451417196135202662合计市值54,661亿元。表1：2025&2026Q1总结所选择的样本子行业子行业分 样本数量 当前总值（元） 样本公名称乘用车 14 商用车 17 汽车零件 196 摩托车其他 13

WW、等汽车服务 5 245 国机汽、中股份等国联民生证券研究所注：港元市值按照港币：人民币=0.87：1汇率计算备注：市值截至日期为2026年6月2日2026Q1件、商用车、摩托车及其他板块营收同比增速分别-1.6%、+10.1%、+14.4%、+2.2%；归母净利润同比增速分别为-50.4%、+1.6%、+13.2%、-27.5%。乘用车需求景气度较弱，3月需求略有复苏，2026Q1批发销量合计586.9万辆，同比-7.7%，环比-33.2%；新能源乘用车批发销量273.1万辆，同比-4.9%，环比-44.4%；乘用车出口183.1万辆，同比2026Q12026Q1净利润同比表现较比+0.4pct。重点公司中，岱美股份、旭升集团等公司毛利率环比改善幅度较大；3）两轮车：2026Q1销量为18.7万辆，同比-8.5%，环比-1.8%，行业内分化，春风、隆鑫业绩表现优异。图1：汽车行业细分板块营收同比增速（%） 图2：汽车行业细分板块毛利率（%）

23%乘用车汽车零部件乘用车汽车零部件商用车摩托车及其他17%14%11%乘用车汽车零部件商用车摩托车及其他2023Q1乘用车汽车零部件商用车摩托车及其他2023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1-25%国民证究所 国民证究所乘用车汽车零部件商用车摩托车及其他乘用车汽车零部件商用车摩托车及其他图3：汽车行业细分板块期间费用率（%） 图4：汽车行业细分板块研发费用总额（亿元）乘用车汽车零部件商用车摩托车及其他乘用车汽车零部件商用车摩托车及其他20% 50016% 40012% 3008% 2004% 1002023Q12023Q22023Q32023Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1国民证究所 国民证究所图5：汽车行业细分板块归母净利率（%） 图6：汽车行业细分板块归母净利增速（%）乘用车汽车零部件商用车乘用车汽车零部件商用车摩托车及其他8%6%4%2%0%

400%乘用车汽车零部件乘用车汽车零部件商用车摩托车及其他200%100%2023Q12023Q22023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12023Q12023Q22023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1国民证究所 国民证究所板块整体持仓占比下降商用车持2026Q1汽车行业重仓持股占比为3.79%，同比-2.94pct，环比-0.48pct。2026Q1基金汽车行业重仓持股占比为3.79%，同比-2.94pct，环比-0.48pct，2026Q1板块需求在政策支持下乘用车基本面逐步复苏，机器人行情回落且零部件持仓降低，整体板块持仓下降。图：汽车行业重仓持股市值占比（%（申万一级）汽车-标配比例汽车-基金持仓比例汽车-标配比例汽车-基金持仓比例6.0%4.5%3.0%1.5%0.0%，国联民生证券研究所注：德赛西威、三花智控、经纬恒润在中信一级分类中不属于汽车行业，但为重要零部件标的，故纳入统计乘用车、商用车等板块持仓占比环比提升，摩托车及其他Ⅱ、汽车零部件持仓环比下降。重仓持股市值占比看，2026Q1乘用车占比0.50%，同比-2.05pct，环比+0.20pct，持仓占比同比下降；商用车占比0.76%，同比+0.09pct，环比+0.36pct；零部件占比2.24%，同比-0.71pct，环比-0.91pct，持仓占比同环比下降；摩托车及其他占比0.29%，同比-0.28pct，环比-0.13pct；汽车服务占比0.00%。乘用车Ⅱ商用车汽车零部件Ⅱ汽车销售及服务Ⅱ乘用车Ⅱ商用车汽车零部件Ⅱ汽车销售及服务Ⅱ摩托车及其他Ⅱ4.0%3.2%2.4%1.6%0.8%2019Q12019Q22019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1，国联民生证券研究所2026Q1乘用车基金重仓持股占比0.50%，同比-2.05pct。2026Q1乘用车行业（中信二级行业，含港股）基金重仓持股占比为0.50%，同比-2.05pct，环比+0.20pct。个股方面，比亚迪、上汽集团、长安汽车基金重仓持股市值环比分别增长244.17%、68.81%、236.02%，持仓环比提升明显。乘用车Ⅱ图9：乘用车基金重仓持股市值占比（%）乘用车Ⅱ3.5%2.8%2.1%1.4%0.7%0.0%，国联民生证券研究所表2：2026Q1乘用车基金重仓股情况代码名称持股总量（万股）季度持仓变动（万股）季度持仓变动比例（%）持股占流通股比（%）持股总市值（万元）季度持仓总市值变动比例（%）持股市值占基金净值比（%）002594.SZ比亚迪5,813.43,994.1219.5%1.7%611,856.0244.2%15.5%0175.HK吉利汽车27,134.912,157.181.2%2.5%501,216.4107.0%12.7%600418.SH江淮汽车2,289.5-369.1-13.9%1.1%105,773.5-19.6%2.7%2015.HK理想汽车-W1,738.5-1,645.8-48.6%1.0%103,921.5-47.6%2.6%601633.SH长城汽车3,228.6-1,704.8-34.6%0.5%66,607.0-40.3%1.7%1211.HK比亚迪股份670.4501.6297.2%0.1%62,626.6330.8%1.6%9868.HK小鹏集团-W1,002.0-947.2-48.6%0.6%57,907.5-58.6%1.5%2333.HK长城汽车5,170.2-3,370.4-39.5%0.6%56,332.4-52.3%1.4%600733.SH北汽蓝谷2,575.7-2,374.3-48.0%0.5%18,415.9-53.7%0.5%9863.HK零跑汽车440.8231.5110.6%0.4%18,302.099.1%0.5%600104.SH上汽集团416.8180.176.1%0.0%6,081.368.8%0.2%000625.SZ长安汽车191.8143.7298.5%0.0%1,917.7236.0%0.1%601127.SH赛力斯4.7-112.5-96.0%0.0%428.7-97.0%0.0%,国联民生证券研究所2026Q1商用车基金重仓持股占比0.76%，同比+0.09pct，潍柴动力、宇通客车、中国重汽A股持仓环比增长较大。2026Q1商用车行业（中信二级行业）基金重仓持股占比0.76%，同比+0.09pct，环比+0.36pct。个股方面，潍柴动力、宇通客车、中国重汽A股持仓市值环比分别增长522.40%、14.79%、40.48%，持仓环比提升明显。图10：商用车基金重仓持股市值占比（%）商用车1.0%商用车0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%，国联民生证券研究所表3：2026Q1商用车基金重仓股情况代码名称持股总量（万股）季度持仓变动（万股）季度持仓变动比例（%）持股占流通股比（%）持股总市值（万元）季度持仓总市值变动比例（%）持股市值占基金净值比（%）000338.SZ潍柴动力25,717.619,894.3341.6%5.1%623,393.6522.4%15.8%600066.SH宇通客车8,735.5390.14.7%3.9%313,253.514.8%7.9%000951.SZ中国重汽6,400.3401.96.7%5.4%142,405.940.5%3.6%600686.SH金龙汽车4,207.7-374.4-8.2%5.9%75,528.9-7.1%1.9%3808.HK中国重汽1,543.3622.867.6%0.6%52,844.1130.1%1.3%2338.HK潍柴动力1,913.01,463.8325.9%0.2%46,144.8503.3%1.2%601965.SH中国汽研2,193.0-810.9-27.0%2.2%37,785.5-24.2%1.0%301039.SZ中集车辆1,913.8190.611.1%1.3%16,822.36.7%0.4%920599.BJ同力股份734.7-564.7-43.5%2.1%13,224.3-50.9%0.3%000550.SZ江铃汽车642.6432.7206.1%1.2%11,715.1200.0%0.3%600166.SH福田汽车1,000.8759.8315.4%0.1%2,942.3318.2%0.1%000957.SZ中通客车189.4175.61,273.3%0.3%2,181.71,285.3%0.1%600006.SH东风股份129.0108.1515.5%0.1%821.8446.1%0.0%600303.SH曙光股份148.3124.4521.1%0.2%492.4532.5%0.0%,国联民生证券研究所2026Q1汽车零部件基金重仓持股占比0.71pct2026Q1零部（中信二级行业基金重仓持股占比为2.24-0.71pct-0.91pct。图11：零部件基金重仓持股市值占比（%）汽车零部件Ⅱ3.5%汽车零部件Ⅱ2.8%2.1%1.4%0.7%0.0%，国联民生证券研究所表4：2026Q1零部件基金重仓股情况代码名称持股总量（万股）季度持仓变动（万股）季度持仓变动比例（%）持股占流通股比（%）持股总市值（万元）（%）持股市值占基金净值比（%）301550.SZ斯菱智驱3,154.3-210.2-6.2%22.4%485,830.74.1%12.3%600660.SH福耀玻璃7,178.0-1,013.8-12.4%3.6%409,145.7-22.9%10.3%603179.SH新泉股份5,924.7-3,377.4-36.3%11.6%385,383.3-43.8%9.7%002126.SZ银轮股份5,435.71,331.332.4%6.8%231,073.348.9%5.8%603009.SH北特科技4,304.7478.612.5%12.7%189,715.63.0%4.8%603997.SH继峰股份14,629.8-1,433.2-8.9%11.5%172,045.8-22.9%4.4%601689.SH拓普集团2,950.0-2,464.4-45.5%1.7%167,561.3-59.9%4.2%603119.SH浙江荣泰2,303.4-2,757.6-54.5%11.3%167,547.9-71.4%4.2%601799.SH星宇股份868.5178.525.9%3.0%105,970.424.5%2.7%300432.SZ富临精工4,529.74,450.75,638.4%2.7%104,634.97,837.5%2.6%002920.SZ德赛西威964.1-41.5-4.1%1.7%100,149.7-17.2%2.5%600741.SH华域汽车5,158.8-147.2-2.8%1.6%99,100.1-6.6%2.5%002048.SZ宁波华翔3,694.0116.23.2%5.2%94,897.8-15.7%2.4%603306.SH华懋科技1,097.1-44.9-3.9%3.3%82,940.015.3%2.1%002488.SZ金固股份6,069.45,191.0590.9%6.6%67,249.0771.0%1.7%,国联民生证券研究所2026Q1摩托车及其他基金重仓持股占比0.29%，同比-0.28pct。2026Q1摩托车及其他行业（中信二级行业）重仓持股占比为0.29%，同比-0.28pct，环比-0.13pct。个股方面，2026Q1持仓环比提升的为钱江摩托。图12：摩托车及其他基金重仓持股市值占比（%）摩托车及其他Ⅱ1.0%摩托车及其他Ⅱ0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%，国联民生证券研究所表5：2026Q1摩托车基金重仓股情况代码名称持股总量（万股）季度持仓变动（万股）季度持仓变动比例（%）持股占流通股比（%）持股总市值（万元）（%）持股市值占基金净值比（%）603129.SH春风动力1,485.3-76.5-4.9%27.5%338,903.2-21.9%8.6%603766.SH隆鑫通用5,385.0-2,397.9-30.8%14.5%72,697.9-42.0%1.8%301345.SZ涛涛车业241.2-217.2-47.4%6.1%52,340.4-54.6%1.3%603529.SH爱玛科技25.8-274.5-91.4%2.8%835.0-90.6%0.0%000913.SZ钱江摩托36.96.420.8%5.0%615.630.6%0.0%600099.SH林海股份27.427.4100.0%0.7%310.5100.0%0.0%300994.SZ久祺股份17.217.2100.0%11.0%283.8100.0%0.0%,国联民生证券研究所销量总结：2026Q120252,994.6万辆，同比+13.3%。2025Q4，受益出878.8-0.8%，环比+14.3631.5-14.5+6.22025Q42026Q1乘用车批发销量586.9-7.7-33.2%；422.7-33.18XD192026H22026Q150新能源产20251,543.551.5%，同比+7.0pct。2025Q4491.0+13.4%，环比+22.0%；新能源乘用车批55.9%，同比+7.0pct，环比+3.5pct2026Q1273.1万辆，同比-4.9%，环比-44.4%；新能源乘用车批发渗透率46.5%，同比-9.3pct图13：乘用车年度批发销量及增速（万辆；%） 图14：乘用车季度批发销量及增速（万辆；%）0

乘用车批发销量（万辆；LHS） 增速（%；RHS）2015201620152016201720182019202020212022202320242025

0

乘用车批发销量（万辆;LHS) 同比增速（%；RHS）100%65%30%-5%2022Q12022Q22022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1中协国民证究所 中协国民证究所图15：乘用车年度上险销量及增速（万辆；%） 图16：乘用车季度上险销量及增速（万辆；%）0

乘用车上险销量（万辆；LHS） 同比增速（%；RHS）18%2015201620172018201920202021202220232024202520152016201720182019202020212022202320242025

10000

乘用车上险销量（万辆;LHS) 同比增速（%；RHS）30%20%10%0%-10%2022Q12022Q22022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1中协国民证究所 中协国民证究所图17：渠道库存变化（万辆） 图18：新能源渠道库存变化（万辆）0-25-50-75

2022 2023 2024 2025 20261月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

80-16

2022 2023 2024 2025 20261月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中协国民证究所 中协国民证究所图19：新能源乘用车批发销量及增速（辆，%） 图20：新能源乘用车渗透率（%）0

2022（万辆；LHS） 辆；LHS）2024（万辆；LHS） 辆；LHS）2026同比（%；RHS）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

0%-20%

2022 2023 2024 2025 20261月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中协国民证究所 中协国民证究所尾部合资加速出清，自主替代优势凸显。20252,085.569.4%，自主份额占比同比+4.4pct，202520259.7%，同比-1.5pct13.4%，同比-2.4pct；美系市场份6.0%，同比-0.5pct。2026Q1自主乘用车销量为228.0万辆，占比59.2%，自主份额占比同比-8.7pct，2026Q1自主份额略微下降。2026Q1日系市场份额为14.8%，同比+5.0pct19.8%，同比+4.8pct5.3%，同比-0.4pct新能源渗透率仍有提升空间。2019-202558.628.7%；250.7%提升至14.42026Q1在25-30万元、30万元以上车型市场份额比2025年度同比分别提升3.5pct、4.1pct。图21：乘用车分车系销量占比（%） 图22：自主乘用车分价格带销量占比（%）100%2020-022020-072020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-112024-042024-092025-022025-072025-12

自主 欧系 日系 美系 韩系

100%

0-10万元 10-15万元 15-20万元20-25万元 25-30万元 30万元以上2019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-082024-022024-082025-022025-082026-02中协国民2019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-082024-022024-082025-022025-082026-02（00520202021202220232024202020212022202320242025一汽大众 11.0% 一汽大众 9.0% 一汽大众 8.8% 比亚迪 11.4% 比亚迪 15.4% 比亚迪 14.0%上汽大众 8.1% 上汽大众 7.3% 比亚迪 8.1% 一汽大众 8.7% 一汽大众 7.3% 吉利汽车 8.8%上汽通用 7.3% 上汽通用 6.4% 上汽大众 6.3% 长安汽车 5.8% 吉利汽车 5.9% 奇瑞汽车 8.7%东风日产 6.4% 长安汽车 5.8% 长安汽车 5.7% 上汽大众 5.6% 上汽大众 5.3% 一汽大众 5.2%吉利汽车 5.4% 东风日产 5.5% 广汽丰田 5.1% 吉利汽车 5.0% 奇瑞汽车 5.2% 长安汽车 4.5%上汽通用长安汽车 5.1% 吉利汽车 5.3% 上汽通用 5.1% 广汽丰田 4.3% 长安汽车 4.7%上汽通用

4.4%五菱长城汽车 4.5% 长城汽车 5.0% 吉利汽车 4.6% 上汽通用 4.2%

3.8% 长城汽车 3.8%五菱上汽通用上汽通用4.3%五菱上汽通用五菱4.8% 东风日产 4.5% 一汽丰田 3.7% 一汽丰田 3.4% 上汽大众 3.4%东风本田 4.3% 广汽丰田 4.0% 一汽丰田 4.1% 长城汽车 3.5% 广汽丰田 3.4% 上汽集团 3.0%一汽丰田 4.2% 一汽丰田

上汽通用五菱

4.0% 东风日产 3.5% 长城汽车 上汽通用

特斯拉中国

2.9%五菱广汽本田 4.1% 广汽本田 3.8% 广汽本田 3.7% 华晨宝马五菱广汽本田 4.1% 广汽本田 3.8% 广汽本田 3.7% 华晨宝马3.4%特斯拉中2.9% 广汽丰田 2.5%国北京奔驰 3.3% 比亚迪 3.6% 华晨宝马 3.3% 奇瑞汽车 3.2%国北京奔驰 3.3% 比亚迪 3.6% 华晨宝马 3.3% 奇瑞汽车 3.2%华晨宝马2.7%一汽轿车2.2%特斯拉中华晨宝马 3.2% 华晨宝马 3.3% 东风本田 3.3% 2.9%北京奔驰2.5%上汽通用2.0%北京现代 2.7% 北京奔驰 2.8% 北京奔驰 3.0% 东风本田 2.9%上汽通用2.5%东风日产2.0%中汽协，国联民生证券研究所2025587.3万辆，同比+20.5%。2025Q4176.0+41.9%，环比+10.6%。结构2025Q4新能源乘用车出口81.6153.846.3%，2026Q1183.1万辆，同比+63.5%，环比+4.0%。结构端，2025Q1新能源乘用车出口90.8万辆，同比+126.9%，占出口总销量的49.6%，已接近五成。年比亚迪、长安汽车、奇瑞汽车出口增量明显，104.663.7129.5150.918.9由于国际环境变化导致原油价格高企，2026Q1新能源汽车出口强劲，吉利2026Q120.3、32.2、38.0125.7%、+56.1%、+53.9自主品牌有望加速迎来全球份额提升。图23：乘用出口销量及同比增速（万辆；%） 图24：新能源出口渗透率（%）2022（万辆；LHS） 万辆；LHS）2024（万辆；LHS） 万辆；LHS）2026（万辆；LHS） 2026同比（%；RHS）75 100%60 80%45 60%30 40%

60%48%36%24%

2022 2023 2024 2025 20261501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

20%0%

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中协国民证究所 中协国民证究所表7：乘用车分车企出口销量（万辆）及同环比增速（%）车企2025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q1同比2026Q1环比奇瑞汽车24.728.437.139.338.053.9%-3.2%上汽集团21.927.627.130.532.548.3%6.7%比亚迪20.625.823.334.932.256.1%-7.9%长安汽车14.315.916.217.221.348.7%23.7%吉利汽车9.09.411.212.420.3125.7%63.8%长城汽车9.110.713.617.213.043.3%-24.2%其他12.422.130.722.525.8108.2%14.5%合计112.0139.9159.2174.0183.163.5%5.2%各公司公告，国联民生证券研究所2025Q4202530,306.79.0%，国内新能源汽车渗透家自主样本企业（下同）2025销量达2,163.2万辆，同比+18.7%，收入同比增2025Q49,042.91.3%，环比+17.12026Q18（下同营业5,640.8不大。2025Q4乘用车企业营收同环比表现亮眼，整体保持高速增长。分企业来看，2025Q475.9%/+45.8%/+41.4入环比表现均相对亮眼，均有改善。单车ASP方面，2025Q4车企ASP折扣变ASP2026Q1乘用车企业营收整体同比稳定，环比下降，吉利汽车、上汽集团环1-22026Q1ASP方面，整体而言2026Q1车企ASP折扣ASPASPASP图25：乘用车企业营业收入及同比增速（亿元；%） 图26：乘用车企业营业收入环比增速（%）0

营业收入（亿元，LHS） 营收同比

48%36%24%12%0%-12%

-20%

营收环比2022Q32022Q42023Q12023Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1，国联民生证券研究所注：样本包括上汽、广汽、比亚迪、长安、长城、赛力斯、吉利、奇瑞

，国联民生证券研究所注：样本包括上汽、广汽、比亚迪、长安、长城、赛力斯、吉利、奇瑞车企2025Q12025Q22025Q32025Q4车企2025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q1同比2026Q1环比乘用车636.1711.1768.6878.8586.9-7.7%-33.2%新能源乘用车287.2362.9402.4491.0273.1-4.9%-44.4%上汽集团94.5110.8114.1131.497.32.9%-26.0%吉利汽车70.470.576.185.470.90.8%-17.0%比亚迪100.1108.0111.4134.270.0-30.0%-47.8%奇瑞汽车61.462.372.075.256.6-7.8%-24.7%长安汽车45.365.071.181.755.823.1%-31.8%广汽集团37.138.442.853.838.02.4%-29.4%特斯拉33.738.449.741.835.86.2%-14.4%长城汽车25.731.335.440.028.611.2%-28.6%零跑汽车8.813.417.420.111.025.2%-45.2%理想汽车9.311.19.310.99.52.3%-12.9%蔚来汽车4.27.29.312.58.398.7%-33.1%赛力斯4.510.712.415.47.056.1%-54.4%小鹏汽车9.410.311.611.66.3-33.3%-46.1%中汽协，各公司公告，国联民生证券研究所注：广汽、长安汽车仅包含自主品牌销量表9：乘用车企业分季度营业收入（亿元）及同环比增速（%）车企2025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q1同比2026Q1环比特斯拉193.4225.0281.0249.0223.915.8%-10.1%吉利汽车725.0777.9891.91,057.6837.815.6%-20.8%奇瑞汽车682.2733.8732.3854.5658.7-3.4%-22.9%上汽集团1,408.61,587.31,694.01,872.51,404.2-0.3%-25.0%长安汽车341.6385.3422.4490.7327.1-4.3%-33.4%广汽集团196.5229.6236.6302.7200.42.0%-33.8%长城汽车400.2523.2612.5692.4451.112.7%-34.9%比亚迪1,703.62,009.21,949.82,377.01,502.3-11.8%-36.8%赛力斯265.6384.8415.8385.5191.5432.5481.3理想汽车259.3302.5273.6287.8蔚来汽车120.3190.1217.9346.5小鹏集团158.1182.7203.8222.5，联生券研注： ，斯拉入位亿元表10：乘用车企业分季度单车ASP（万元）车企2025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q1同比2026Q1环比比亚迪13.313.713.713.516.0+2.7+2.5特斯拉5.75.95.76.06.3+0.5+0.3奇瑞汽车11.111.810.211.411.6+0.5+0.3上汽集团14.914.314.914.214.4-0.5+0.2长安汽车7.55.95.96.05.9-1.7-0.1广汽集团5.36.05.55.65.3+0.0-0.4吉利汽车10.311.011.712.411.8+1.5-0.6赛力斯41.440.836.337.336.6-4.8-0.7长城汽车15.616.717.317.315.8+0.2-1.5理想汽车27.927.229.426.4蔚来汽车28.726.423.427.8小鹏汽车16.817.717.619.1，各公司公告，国联民生证券研究所动盈利2025年乘用车八家样本车企毛利率整体上升。2025年11家样本车企毛利+1.2pct2026Q1行业环比下行，受益降本+规模化，比亚迪、吉利、8毛利率16.1%，同比+1.5pct，环比-0.1pct，规模效应、产品结构为毛毛利率图27：乘用车企业分季度毛利率（%）毛利率21%18%16%13%11%2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q18%2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1，国联民生证券研究所注：样本包括理想、上汽、广汽、比亚迪、长安、长城、赛力斯车企2025Q12025Q22025Q32025Q4车企2025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q1同比2026Q1环比奇瑞汽车12.4%13.6%15.1%14.0%16.0%+3.6pct+2.0pct比亚迪20.1%16.3%17.6%17.4%18.8%-1.3pct+1.4pct长城汽车17.8%18.8%18.4%17.3%18.5%+0.6pct+1.2pct特斯拉16.3%17.2%18.0%20.1%21.1%+4.8pct+1.0pct吉利汽车15.8%17.1%16.6%16.9%17.5%+1.7pct+0.6pct上汽集团8.1%8.5%9.0%13.9%12.8%+4.7pct-1.1pct广汽集团0.2%-3.4%-2.9%0.6%-0.9%-1.1pct-1.4pct赛力斯27.6%29.5%29.9%28.7%26.2%-1.4pct-2.4pct长安汽车13.9%15.2%15.7%16.8%14.1%+0.2pct-2.7pct蔚来汽车7.6%10.0%13.9%17.5%理想汽车20.5%20.1%16.3%17.8%小鹏集团15.6%17.3%20.1%21.3%，各公司公告，国联民生证券研究所20252025741.2-6.22.4%，同比-0.4pct。2025Q411186.2-0.1pct2025Q43.8亿元。2026Q1乘用车企业整体盈利走弱，出口提振利润，汇兑损失降低利润。2026Q1乘用车样本企业归母净利168.4亿元，同比-34.3%，环比-7.0%，由于2026Q12026Q1主要受新能源盈利改善、规模效应加强驱动。图28：乘用企业归母净利润及同比增速（亿元；%） 图29：乘用企业归母净利润环比增速（%）0

净利润（亿元，LHS） 净利同比

200%150%100%50%0%2022Q12022Q22022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1

120%净利润环比增速净利润环比增速2022Q32022Q42022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1-40%-80%，国联民生证券研究所注：样本包括上汽、广汽、比亚迪、长安、长城、赛力斯、吉利

，国联民生证券研究所注：样本包括上汽、广汽、比亚迪、长安、长城、赛力斯、吉利归母净利率图30：乘用车企业分季度归母净利率（%）归母净利率7%6%5%4%3%2022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12%2022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1，国联民生证券研究所注：样本包括上汽、广汽、比亚迪、长安、长城、赛力斯、吉利、奇瑞车企2025Q12025Q22025Q32025Q4车企2025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q1同比2026Q1环比上汽集团30.229.920.820.030.30.1%50.9%赛力斯7.521.923.76.47.50.9%17.1%吉利汽车56.736.238.237.441.7-26.6%11.3%奇瑞汽车46.550.646.646.541.7-10.3%-10.4%长城汽车17.545.923.012.39.5-46.0%-23.2%特斯拉4.111.713.78.44.816.6%-43.2%比亚迪91.563.678.292.940.8-55.4%-56.0%长安汽车13.59.47.610.23.5-74.1%-65.6%广汽集团-7.3-18.1-17.7-44.7-6.6减亏减亏理想汽车6.510.9-6.20.1蔚来汽车-68.9-51.4-36.61.2小鹏集团-6.6-4.8-3.83.8各司告， ，民生券究所注：特斯拉归母净利润单位为亿美元，吉利汽车2025Q1利润为扣除汇兑之后的中值利润水平表13：乘用车整车企业归母净利率（%）及同环比变化（pct）车企2025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q1同比2026Q1环比广汽集团-3.7%-7.9%-7.5%-14.8%-3.3%+0.4pct+11.5pct赛力斯 4.0% 5.0% 5.3% 1.1% 2.9% -1.1pct +1.8pct吉利汽车 4.7%4.3%3.5%5.0%-2.9pct+1.4pct上汽集团 1.9%1.2%1.1%2.2%0.0pct+1.1pct奇瑞汽车 6.9%6.4%5.4%6.3%-0.5pct+0.9pct长城汽车 8.8%3.8%1.8%2.1%-2.3pct+0.3pct长安汽车 2.4%1.8%2.1%1.1%-2.9pct-1.0pct比亚迪 3.2%4.0%3.9%2.7%-2.7pct-1.2pct特斯拉 5.2%4.9%3.4%2.1%0.0pct-1.2pct理想汽车 3.6%-2.3%0.0%蔚来汽车 -27.0%-16.8%0.4%小鹏集团 -2.6%-1.9%1.7%各公司公告，，国联民生证券研究所2025率抬升。2025乘用车企费用率整体表现稳定，销售管理费用率为4.0%，同比+0.3pct；研发费用率4.9%，同比+0.7pct；财务费用率-0.2%，同比-0.3pct。2025Q4-0.3pct，环比+0.1pct+0.2pct，环比+0.1pct。2026Q1乘用车企业销售及管理费用率7.6%，同比+0.3pct，环比-0.3pct；研发费用率5.2%-0.1pct+0.4pct+0.9+1.9pct，环比+0.6pct，主要受一季度人民币升值，汇兑损失增加影响；整体期间费用率13.7%，同比+2.1pct，环比+0.7pct。图31：乘用车企业期间费用率（%） 图32：乘用车企业销售管理费用率（%）期间费用率期间费用率2022Q12022Q22022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1

销售管理费用率15%销售管理费用率12%9%6%3%2022Q12022Q22022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1，国联民生证券研究所注：样本包括上汽、广汽、比亚迪、长安、长城、赛力斯

，国联民生证券研究所注：样本包括上汽、广汽、比亚迪、长安、长城、赛力斯图33：乘用车企业研发费用率（%） 图34：乘用车企业财务费用率（%）研发费用率6.0%研发费用率4.8%3.6%2.4%1.2%2022Q12022Q22022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1

财务费用率3%财务费用率2%1%2022Q12022Q22022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1-1%-2%，国联民生证券研究所注：样本包括上汽、广汽、比亚迪、长安、长城、赛力斯

，国联民生证券研究所注：样本包括上汽、广汽、比亚迪、长安、长城、赛力斯车企2025Q12025Q22025Q32025Q4车企2025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q1同比2026Q1环比比亚迪13.7%12.8%13.0%12.3%16.2%+2.5pct+4.0pct广汽集团12.5%11.0%12.1%11.8%13.8%+1.3pct+2.0pct长城汽车10.3%10.3%10.5%12.4%13.2%+2.9pct+0.8pct长安汽车9.2%12.4%13.5%11.5%12.1%+2.9pct+0.6pct赛力斯22.1%20.6%21.0%24.4%24.6%+2.6pct+0.3pct上汽集团8.7%7.7%9.4%11.1%10.5%+1.8pct-0.5pct各司告， ，民生券究所注：理想、蔚来、小鹏2026Q1期间费用未披露，港股美股无财务费用率，故此项期间费用率处不列示车企2025Q12025Q22025Q32025Q4车企2025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q1同比2026Q1环比长城汽车5.7%5.2%4.8%4.8%5.8%+0.1pct+1.0pct比亚迪3.6%3.1%3.1%3.2%3.9%+0.3pct+0.6pct上汽集团3.0%2.7%3.2%3.6%3.1%+0.1pct-0.5pct赛力斯13.9%14.5%14.6%15.0%14.4%+0.5pct-0.6pct长安汽车4.9%7.0%7.1%5.4%4.8%-0.2pct-0.6pct广汽集团6.3%5.9%5.3%6.8%4.8%-1.5pct-1.9pct各司告， ，民生券究所注：特斯拉、理想、蔚来、小鹏、奇瑞2026Q1未单独披露销售费用，暂不列示车企2025Q12025Q22025Q32025Q4车企2025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q1同比2026Q1环比广汽集团5.6%4.2%4.9%3.0%4.8%-0.8pct+1.8pct比亚迪2.9%2.7%2.5%2.1%3.4%+0.5pct+1.3pct奇瑞汽车4.9%7.2%5.4%5.5%6.2%+1.3pct+0.7pct长安汽车3.0%3.1%2.5%2.5%2.1%-0.9pct-0.4pct长城汽车2.3%1.8%1.6%2.7%2.2%-0.2pct-0.5pct上汽集团3.2%3.2%3.2%4.0%3.3%+0.1pct-0.7pct赛力斯3.4%2.0%2.2%4.0%2.9%-0.6pct-1.2pct吉利汽车7.0%8.0%7.5%8.4%6.8%-0.1pct-1.6pct小鹏集团-W12.3%11.9%12.2%12.5%蔚来-SW36.6%20.9%19.2%10.2%理想汽车-W9.8%9.0%10.1%9.2%各司告， ，民生券究所注：特斯拉未单独披露管理费用，披露项目为销售、行政及一般费用，理想、蔚来、小鹏2026Q1未披露，零跑未披露季报表17：乘用车整车企业研发费用率（%）及同环比变化（pct）车企2025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q1同比2026Q1环比赛力斯5.5%4.3%4.4%5.3%7.0%+1.5pct+1.7pct比亚迪8.3%7.7%7.3%6.0%7.6%-0.8pct+1.6pct特斯拉7.3%7.1%5.8%7.2%8.7%+1.4pct+1.5pct广汽集团1.9%1.4%1.2%2.1%2.6%+0.8pct+0.5pct奇瑞汽车3.3%4.0%3.7%4.2%4.3%+1.0pct+0.2pct上汽集团2.8%2.7%2.6%2.9%2.9%+0.1pct-0.1pct长安汽车4.4%4.6%4.2%4.3%4.2%-0.2pct-0.1pct吉利汽车4.6%5.1%4.9%5.6%5.4%+0.9pct-0.1pct长城汽车4.8%4.5%3.9%5.5%5.0%+0.2pct-0.5pct小鹏集团-W12.5%12.1%11.9%12.9%蔚来-SW26.4%15.8%11.0%5.8%理想汽车-W9.7%9.3%10.9%10.5%各司告， ，民生券究所注：理想、蔚来、小鹏2026Q1未披露，零跑未披露季报表18：乘用车整车企业研发费用率（%）及同环比变化（pct）车企2025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q1同比2026Q1环比长安汽车-3.1%-2.3%-0.3%-0.7%1.0%+4.1pct+1.6pct广汽集团-1.4%-0.6%0.6%-0.1%1.5%+2.8pct+1.5pct长城汽车-2.6%-1.3%0.2%-0.6%0.2%+2.8pct+0.8pct上汽集团-0.2%-0.9%0.4%0.5%1.3%+1.5pct+0.8pct比亚迪-1.1%-0.7%0.2%1.0%1.4%+2.5pct+0.4pct赛力斯-0.7%-0.3%-0.3%0.0%0.4%+1.1pct+0.4pct各司告， ，民生券究所注：特斯拉、港股未单独披露财务费用，理想、蔚来、小鹏2026Q1未披露，零跑未披露季报，故此处只列A股6家上市公司。零部件：营收持续增长智能化盈利表现亮眼3,180.2+12.8%，2026Q117.61.0pct，环比下降0.6pct2026Q1零部件板块毛利率为18.00.5pct0.4pct。眼2025Q4零部件板块营收同环比增长，轻量化、智能化等赛道优质公司表现2025Q43,180.28.7%，环比+12.8%，增长2026Q1零部件板块营收同比增长，行业淡季导致环比下滑。2026Q1零部件板块营收2,569.7万向钱潮、精锻科技、经纬恒润营收同比下滑。60%40%20%0%-20%-40%60%40%20%0%-20%-40%60%40%20%0%-20%-40%60%40%20%0%-20%-40%，联生券所 ，联生券所图37：汽车零部件单季扣非归母净利率（%） 图38：汽车零部件单季投资收益/扣非净利7.0%

64%6.0%

48%5.0%4.0%3.0%

32%16%2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1，联生券所 ，联生券所细分领域公司2025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1细分领域公司2025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q12026Q1新材料浙江荣泰2.73.13.94.23.8同比41.3%环比-9.6%轻量化嵘泰股份6.66.87.511.39.036.0%-20.5%轻量化瑞鹄模具7.59.29.46.910.134.7%46.3%智能驾驶千里科技18.123.827.630.523.630.7%-22.7%内外饰常熟汽饰13.414.418.924.416.725.0%-31.5%智能座舱华阳集团24.928.234.842.631.024.4%-27.3%热管理银轮股份34.237.538.946.242.524.3%-8.1%座椅继峰股份50.454.956.166.562.423.9%-6.2%轻量化旭升集团10.510.511.312.212.216.5%-0.4%轻量化爱柯迪16.717.818.621.019.215.4%-8.6%汽车电子+轻量化等拓普集团57.771.779.986.566.314.9%-23.4%智能驾驶瑞立科密4.76.15.97.35.313.6%-26.4%被动安全松原安全5.46.16.98.46.012.7%-28.5%轮胎赛轮轮胎84.191.8100.092.194.612.5%2.8%汽车电子科博达13.716.719.519.415.311.3%-21.0%动力传动豪能股份6.26.36.47.96.911.0%-13.5%车灯星宇股份30.936.639.545.534.310.8%-24.6%智能座舱上声电子6.47.37.78.96.98.1%-22.6%智能驾驶亚太股份12.613.413.716.313.67.9%-16.9%线束沪光股份15.420.922.126.516.35.9%-38.4%玻璃福耀玻璃99.1115.4118.5124.9104.15.1%-16.6%座椅骨架上海沿浦4.34.86.98.14.53.7%-44.7%内外饰新泉股份35.239.439.541.136.43.4%-11.5%动力传动双环传动20.621.622.426.521.01.5%-20.8%智能驾驶伯特利26.425.331.936.626.71.4%-26.9%内外饰岱美股份15.915.816.216.315.4-3.4%-5.4%智能驾驶德赛西威67.978.576.9102.265.0-4.4%-36.5%智能驾驶均胜电子145.8157.7155.0153.4138.2-5.2%-9.9%智能驾驶经纬恒润13.315.815.623.811.7-11.8%-50.9%动力传动精锻科技5.14.75.05.54.5-12.7%-18.2%汽车电子万向钱潮35.034.135.029.928.0-19.8%-6.1%，国联民生证券研究所排名公司2025Q12025Q22025Q3排名公司2025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q12026Q1同比环比1富临精工27.031.232.744.050.587.4%14.9%2德宏股份1.92.32.42.72.952.4%7.2%3威唐工业1.32.02.72.21.949.0%-12.3%4湖南天雁1.11.31.21.61.646.4%3.2%5天成自控5.46.27.011.67.844.7%-33.0%6浙江荣泰2.73.13.94.23.841.3%-9.6%7豪恩汽电3.94.24.65.25.337.7%1.5%8联明股份1.72.02.22.72.336.7%-14.0%9嵘泰股份6.66.87.511.39.036.0%-20.5%10恒勃股份2.22.52.64.12.935.2%-28.7%，国联民生证券研究所排名公司2025Q12025Q22025Q3排名公司2025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q12026Q1同比环比1云内动力15.013.210.58.212.4-17.6%51.3%2瑞鹄模具7.59.29.46.910.134.7%46.3%3金固股份8.912.49.67.49.68.8%29.7%4兴民智通2.32.32.61.92.59.1%26.6%5全柴动力12.911.09.410.713.00.3%21.5%6神驰机电7.38.17.46.47.52.7%17.3%7登云股份1.21.41.41.21.49.9%15.3%8富临精工27.031.232.744.050.587.4%14.9%9中原内配9.59.99.210.611.925.4%12.9%10天润工业10.09.49.611.712.726.4%8.2%，国联民生证券研究所业绩总结1弹性2025Q42025Q42024Q4上升1.0pct，较2025Q3环比下降0.6pct，同比改善主要受益于规模效应及原材料成本回落，环比下降主要受年底价格竞争等因零部件板块2026Q1毛利率同环比改善。2026Q1零部件板块毛利率为2025Q12025Q4图39：汽车零部件板块单季毛利率（%） 图40：汽车零部件板块累计毛利率（%） 20% 20%18%16%14%12%10%

18%16%14%12%10% 图41：汽车零部件单季扣非归母净利率（%） 图42：汽车零部件单季投资收益/扣非净利7.0%

64%6.0%

48%5.0%4.0%3.0%

32%16%2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1，国联民生证券研究所注：已剔除单季度个别亏损严重的个股的影响

，国联民生证券研究所注：已剔除单季度个别亏损严重的个股的影响细分领域公司2025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1细分领域公司2025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q12026Q1智能驾驶千里科技8.2%8.3%5.5%16.9%24.9%同比+16.7pct环比+8.0pct内外饰岱美股份27.7%28.6%27.9%20.6%27.0%-0.7pct+6.4pct轻量化旭升集团20.8%22.7%21.5%16.9%22.9%+2.1pct+6.0pct新材料浙江荣泰35.7%35.7%38.5%30.4%36.0%+0.3pct+5.6pct轻量化瑞鹄模具25.0%26.4%26.0%17.8%22.1%-2.9pct+4.2pct内外饰常熟汽饰15.0%15.8%12.8%8.3%12.0%-3.0pct+3.7pct动力传动豪能股份32.1%32.1%30.6%27.9%31.2%-0.9pct+3.3pct汽车电子万向钱潮17.9%18.6%15.5%19.2%22.5%+4.6pct+3.3pct轮胎赛轮轮胎24.7%24.3%25.1%24.5%26.9%+2.1pct+2.3pct轻量化嵘泰股份21.6%21.9%23.2%21.7%23.0%+1.4pct+1.3pct智能驾驶德赛西威20.5%20.2%18.5%17.7%18.6%-1.9pct+0.9pct线束沪光股份14.4%16.6%15.4%11.6%12.5%-1.9pct+0.9pct智能座舱上声电子20.6%19.9%20.8%21.5%22.1%+1.5pct+0.6pct汽车电子科博达27.0%27.2%23.5%24.8%25.3%-1.7pct+0.4pct玻璃福耀玻璃35.4%38.5%37.9%37.0%37.4%+2.0pct+0.3pct内外饰新泉股份19.5%16.8%15.6%20.1%20.2%+0.7pct+0.1pct被动安全松原安全27.9%29.1%29.1%27.9%27.6%-0.4pct-0.3pct动力传动精锻科技24.3%24.8%22.3%24.1%23.7%-0.6pct-0.4pct热管理银轮股份19.8%18.8%19.4%19.1%18.6%-1.2pct-0.5pct智能驾驶均胜电子17.9%18.4%18.6%18.3%17.7%-0.2pct-0.6pct动力传动双环传动26.8%27.3%26.8%28.2%27.5%+0.7pct-0.6pct车灯星宇股份18.8%19.6%19.9%20.0%19.3%+0.5pct-0.7pct智能座舱华阳集团18.2%19.5%18.9%17.2%16.5%-1.7pct-0.7pct汽车电子+轻量化等拓普集团19.9%19.3%18.6%20.0%19.3%-0.6pct-0.7pct轻量化爱柯迪28.7%29.7%32.6%28.1%27.4%-1.4pct-0.8pct智能驾驶伯特利18.0%19.2%20.5%20.4%19.4%+1.5pct-1.0pct智能驾驶瑞立科密27.2%28.4%28.0%32.5%30.9%3.7pct-1.5pct座椅骨架上海沿浦19.1%18.5%13.6%19.1%17.1%-2.0pct-2.0pct座椅继峰股份16.3%14.4%16.5%17.0%14.9%-1.4pct-2.1pct智能驾驶亚太股份19.1%19.8%21.3%22.5%20.4%+1.3pct-2.1pct智能驾驶经纬恒润21.4%24.6%22.1%24.5%16.3%-5.1pct-8.3pct，国联民生证券研究所排名公司2025Q12025Q22025Q3排名公司2025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q12026Q1同比环比1新坐标53.7%54.1%55.2%52.9%52.7%-1.0pct-0.2pct2浙江黎明34.0%35.2%36.6%31.7%39.1%+5.0pct+7.4pct3福耀玻璃35.4%38.5%37.9%37.0%37.4%+2.0pct+0.3pct4天普股份36.1%33.0%34.2%37.5%36.9%+0.8pct-0.5pct5朗博科技39.3%37.7%38.7%42.1%36.6%-2.7pct-5.5pct6通达电气28.1%26.8%28.0%32.5%36.5%+8.5pct+4.1pct7万通智控33.7%36.6%32.0%35.0%36.3%+2.6pct+1.3pct8浙江荣泰35.7%35.7%38.5%30.4%36.0%+0.3pct+5.6pct9科力装备36.6%38.3%36.3%32.9%35.3%-1.3pct+2.4pct10雪龙集团33.9%35.2%36.7%36.5%35.3%+1.4pct-1.2pct，国联民生证券研究所排名公司2025Q12025Q22025Q3排名公司2025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q12026Q1同比环比1阿尔特25.1%9.1%3.1%-15.4%33.9%+8.8pct+49.3pct2云内动力9.8%2.4%-0.9%-34.0%8.1%-1.7pct+42.1pct3钧达股份5.9%-2.1%0.7%-9.6%13.5%+7.7pct+23.1pct4万里扬17.8%16.2%17.1%-4.3%15.4%-2.4pct+19.7pct5圣龙股份3.2%5.1%8.2%0.4%15.1%+11.9pct+14.7pct6致远新能18.0%11.7%13.1%-4.7%10.0%-8.0pct+14.7pct7日盈电子16.8%16.4%17.9%7.7%21.0%+4.2pct+13.3pct8常青股份16.0%12.4%15.1%5.0%17.7%+1.7pct+12.7pct9湘油泵25.7%25.0%19.5%9.9%21.5%-4.2pct+11.6pct10亚通精工21.0%19.7%22.9%16.2%25.3%+4.3pct+9.2pct，国联民生证券研究所2：2026Q1增长2025Q42025Q4零部件板块扣非净利同比增速-14.4%，环比-32.83.5%，同比-1.0pct，环比-2.3pct2026Q12026Q1-0.8pct，环比图43：汽车零部件单季扣非净利同比（%） 图44：汽车零部件单季扣非净利环比（%）100%

140%70%

100%40% 60%2022Q12022Q22022Q32022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1-20%

-20%2022Q12022Q22022Q32022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1

-60%，国联民生证券研究所注：已剔除单季度个别亏损严重的个股的影响

，国联民生证券研究所注：已剔除单季度个别亏损严重的个股的影响图45：汽车零部件单季扣非归母净利率（%） 图46：汽车零部件单季投资收益/扣非净利7.0%

65%6.0%

50%5.0%4.0%3.0%2.0%

35%20%5%2022Q12022Q22022Q32022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1，国联民生证券研究所注：已剔除单季度个别亏损严重的个股的影响

，国联民生证券研究所注：已剔除单季度个别亏损严重的个股的影响细分领域公司2025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1细分领域公司2025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q12026Q1轻量化旭升集团0.81.00.90.51.1同比39.9%环比123.5%智能驾驶亚太股份1.00.91.11.51.333.2%-16.1%座椅骨架上海沿浦0.30.40.50.60.430.3%-31.9%新材料浙江荣泰0.50.60.80.70.729.5%1.1%座椅继峰股份0.91.00.81.41.126.0%-20.9%被动安全松原安全0.60.91.01.00.718.0%-28.5%智能驾驶均胜电子3.23.94.23.73.613.2%-3.1%车灯星宇股份3.13.74.34.73.510.9%-26.0%智能驾驶瑞立科密0.60.70.90.80.710.8%-21.4%轻量化瑞鹄模具0.91.21.30.31.010.6%248.3%智能座舱华阳集团1.51.72.22.11.65.9%-25.2%智能座舱上声电子0.20.50.50.30.35.2%-25.0%轮胎赛轮轮胎10.18.210.06.410.32.2%62.1%热管理银轮股份2.12.22.22.52.0-1.6%-19.6%汽车电子+轻量化等拓普集团4.96.76.57.94.7-2.8%-40.5%动力传动双环传动2.72.92.93.62.6-4.0%-27.8%智能驾驶德赛西威5.06.65.76.94.8-4.2%-31.0%内外饰新泉股份2.12.12.01.92.0-4.3%3.7%智能驾驶伯特利2.72.43.53.62.5-4.5%-29.6%内外饰常熟汽饰0.71.11.10.00.6-5.3%14036.9%动力传动豪能股份1.00.70.80.11.0-5.7%876.6%内外饰岱美股份2.12.02.01.61.8-11.8%10.5%轻量化嵘泰股份0.40.40.40.30.4-14.3%14.9%玻璃福耀玻璃19.927.222.122.416.4-17.3%-26.8%轻量化爱柯迪2.43.23.02.71.9-17.8%-27.3%汽车电子万向钱潮2.92.32.21.82.2-21.9%24.6%汽车电子科博达1.92.42.21.51.5-22.8%-4.0%线束沪光股份0.91.81.40.50.2-73.2%-54.3%智能驾驶千里科技0.2-1.6-0.4-0.80.0-96.7%/动力传动精锻科技0.40.10.20.1-0.0//%智能驾驶经纬恒润-1.30.2-0.11.5-1.8//，国联民生证券研究所排名公司2025Q12025Q22025Q3排名公司2025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q12026Q1同比环比1菱电电控0.10.40.71.10.32,454.5%76.9%2德宏股份0.00.10.10.10.1825.7%46.2%3神通科技0.10.61.11.30.4666.4%78.9%4通达电气0.10.30.50.80.6473.7