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文档简介
目录一、销售：5月销售边际走弱 4二、开发投资：开发投资走弱，新开工面积延续下行态势 5三、到位资金：到位资金累计降幅扩大，但销售回款边际修复 7四、投资建议 8五、风险提示 9图表目录图表1：4图表2：4图表3：4图表4：4图表5：5图表6：5图表7：6图表8：6图表9：6全国房屋新开工面积当月值及当月同比..........................................6全国房屋施工面积累计值......................................................7全国房屋竣工面积累计值......................................................7开发资金来源累计额及同比增速................................................8开发资金情况当月额及同比增速................................................8开发资金来源累计额分类同比增速..............................................8开发资金情况当月额分类同比增速..............................................8一、销售：5月销售边际走弱20261-51-420261-5累计售积31320万同降10.8较1-4月跌大0.6个分单来月单月商房售积6062平，比降13.2，幅较月大3.7百点。2026年1-5全商累计售额29366亿同比降13.5较1-4跌幅窄1.1个百点单来单月售额6366亿同比降9.3幅月大1.7个分点，54图表商品累销面及比增速 图表商品当销面及比增速0
0%商品房销售面积累计值（万平方米）累计同比增速-10%商品房销售面积累计值（万平方米）累计同比增速-20%-30%2022/32022/52022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72023/92023/112024/12024/32024/52024/72024/92024/112025/12025/32025/52025/72025/92025/112026/12026/32026/5
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商品房销售面积当月值（万平方米）
同比增速20%同比增速0%-20%-40%2022/22022/42022/22022/42022/62022/82022/102022/122023/22023/42023/62023/82023/102023/122024/22024/42024/62024/82024/102024/122025/22025/42025/62025/82025/102025/122026/22026/4太平洋证券 太平洋证券图表商品累销金及比增速 图表商品当销金及比增速0
商品房销售额累计值（亿元）
累计同比增速20%累计同比增速10%0%-10%-20%-30%2022/22022/42022/22022/42022/62022/82022/102022/122023/22023/42023/62023/82023/102023/122024/22024/42024/62024/82024/102024/122025/22025/42025/62025/82025/102025/122026/22026/4
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商品房销售额当月值（亿元） 同比增速0%-20%-40%2022/22022/42022/22022/42022/62022/82022/102022/122023/22023/42023/62023/82023/102023/122024/22024/42024/62024/82024/102024/122025/22025/42025/62025/82025/102025/122026/22026/4太平洋证券 太平洋证券东北部区域销售面积和金额同比降幅较高分区域来看，东部、中部、西部和东北地区1-5月商品房销售面积累计值分别为13836/8390/8103/990平方比-10.5商品销金累计值分为17597/5565/5535/668亿，比-13.8北部域售积图表商品销面累同增速 图表商品销金累同增速东部 中部 西部 东北
东部 中部 西部 东北150%150%-50%-100%-50%太平洋证券 太平洋证券二、开发投资：开发投资走弱，新开工面积延续下行态势市场销售预期偏低情况下，房地产开发投资降幅扩大2026年1-5月计发资完额30356元比降16.2，幅较1-4扩大2.5个百分，区来，部、部西地和北区1-5投额增速别-16.6/-15.5幅分大1.6/1.5/3.1/0.3百点5单发投完额6387亿元同降24.4降较4月大4.3分点目房产场确定仍大房企图表开发资计成及比增速 图表开发资月成及比增速0
房地产开发投资累计值（亿元） 同比增速0%-10%2022/32022/52022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72023/92023/112024/12024/32024/52024/72024/92024/112025/12025/32025/52025/72025/92025/112026/12026/32026/5
20000150001000050000
房地产开发投资当月完成额（亿元）
同比增速10%同比增速0%-10%-20%-30%2022/22022/42022/22022/42022/62022/82022/102022/122023/22023/42023/62023/82023/102023/122024/22024/42024/62024/82024/102024/122025/22025/42025/62025/82025/102025/122026/22026/4太平洋证券 太平洋证券新开工面积延续下行态势，1-5月累计降幅扩大2026年1-5月计开面积17929平同降22.6，幅较1-4扩大0.6个分点，5月月开工积4029平同下降24.6，跌较月窄2分点仍持大图表全国屋开面累值及比速 图表10：全国屋开面当值及月比0
房屋新开工面积累计值（万平方米）
同比增速0%同比增速-10%-20%-30%-40%2024/22024/42024/22024/42024/62024/82024/102024/122025/22025/42025/62025/82025/102025/122026/22026/4
20000150001000050002022/22022/42022/62022/82022/102022/122023/22022/22022/42022/62022/82022/102022/122023/22023/42023/62023/82023/102023/12
房屋新开工面积当月值（万平方米）同比增速
20%0%-20%-40%2022/22022/42022/22022/42022/62022/82022/102022/122023/22023/42023/62023/82023/102023/122024/22024/42024/62024/82024/102024/122025/22025/42025/62025/82025/102025/122026/22026/4太平洋证券 太平洋证券1-5月累计竣工面积同比降幅收窄竣工年1-5累计工积14087万比滑23.4幅较1-4收窄0.6个百点单来，5月竣面积2201万，比下降20.0较上幅扩大1个分。2026年1-5累施积548775万方，下降12.3，幅上扩大0.2百点。图表11：全国屋工积计值 图表12：全国屋工积计值房屋施工面积累计值（万平方米） 同比增速 房屋竣工面积累计值（万平方米） 同比增速0
5%0%-5%-10%2022/22022/42022/22022/42022/62022/82022/102022/122023/22023/42023/62023/82023/102023/122024/22024/42024/62024/82024/102024/122025/22025/42025/62025/82025/102025/122026/22026/4
1500001000000
40%20%0%-20%2022/32022/52022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72023/92023/112024/12024/32024/52024/72024/92024/112025/12025/32025/52025/72025/92025/112026/12026/32026/5太平洋证券 太平洋证券三、到位资金：到位资金累计降幅扩大，但销售回款边际修复房企到位资金降幅扩大，但销售回款边际修复2026年1-5累房位金32756元同下降19.0，幅上扩大0.6百分点。其中国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款累计同比分别为-28.7/-16.1售（金预款个按贷计比降19.9降较月窄2.2百点月月企位金6059元同少21.5较上窄0.4个10.83.49.7个按贷同下降13.2降较分别窄0.1和10个点内款676亿元比降42.3较上大8.1个分自资同降23.0降较月2.5个百分点。图表13：开发金源计及比增速 图表14：开发金况月及比增速0
房地产开发到位资金累计值（亿元）累计同比增速
0%-5%-10%-15%-20%-25%2022/22022/42022/22022/42022/62022/82022/102022/122023/22023/42023/62023/82023/102023/122024/22024/42024/62024/82024/102024/122025/22025/42025/62025/82025/102025/122026/22026/4
300002500020000150001000050000
房地产开发到位资金当月值（亿元）
同比增速10%同比增速0%-10%-20%-30%2022/22022/42022/22022/42022/62022/82022/102022/122023/22023/42023/62023/82023/102023/122024/22024/42024/62024/82024/102024/122025/22025/420
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