大宗商品：PTA大规模检修计划再度来袭

内容目录一、伊判积信，国油继下利延扩张 3二提增加PX需，PX续周库 5三、短去外其聚酯品累库 7四、游酯幅负 8五、洲PX供两数口径步降 10风险示 12图表目录图表1：周度加（/）与脑差（/吨） 3图表2：Brent油价格美/桶） 4图表3：石油格元/吨与加坡92#价格美/桶）两差（/4图表4：烯—芳单价差美/吨） 4图表5：PX现价元/吨） 4图表6：华现准价/5图表7：开率:酯链:PX（%） 5图表8：开率（%） 6图表9：行总（万） 6图表10：PX工库万吨） 6图表11：库天数涤长丝工库存:POY（） 7图表12：库天数涤长丝工库存:FDY（） 7图表13：库天数涤长丝工库存） 7图表14：工库存涤短纤实库（） 7图表15：工库存涤短纤权库（） 7图表16：聚瓶工库存万） 7图表17：聚产开率（%） 8图表18：PX国装修损（吨） 8图表19：内检修失万） 9图表20：开率:PX::当值（%） 10图表21：PX月平（万） 10图表22：度表（吨） 11延续扩张61717/德黑兰6月17日电，伊朗官方媒体17日公布了同美国达成的谅解备忘录条款内容，第一条包括声明立即131451011条开始实施并持续执行的前提下，美国与伊朗将就剩余条款进行最终协议谈判。据191318日晚在黎南部遭真主党袭击身亡。以总理内塔尼亚胡19日傍晚在社交媒体发文说，自当天零时以来，以军打击了黎境内150个真主党目标。端午假期油价小幅反弹。据 ，2026年6月15日-6月18日，布伦特原油现货持续大幅下跌至80美金/桶以下。石脑油超跌弱反弹，截至619日，石脑油价格从616日的664美元/美元/吨。据 ，PX-石脑油价差本期延续扩张至6月18日的396.22美元/吨。观察新加92#汽油-石脑油价差617202美元/吨附近，环比上期压缩。我们用此指标来观察芳烃-烯烃相对强弱关系，本期烯烃-芳烃单体价差环比上期小幅扩张至153美元/吨附近，价差波动符合我们上期报告预期。图表1：周度加工费（元/吨）与石脑油价差（元/吨）7006005004003002001000

周度加工费:PTA:中-左轴 价差:PX-石脑油:当值-右

52047042037032027022017012070Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24Aug-24Sep-24Oct-24Nov-24Dec-24Jan-25Feb-25Mar-25Apr-25May-25Jun-25Jul-25Aug-25Sep-25Oct-25Nov-25Dec-25Jan-26Feb-26Mar-26Apr-26May-26Jun-2620Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24Aug-24Sep-24Oct-24Nov-24Dec-24Jan-25Feb-25Mar-25Apr-25May-25Jun-25Jul-25Aug-25Sep-25Oct-25Nov-25Dec-25Jan-26Feb-26Mar-26Apr-26May-26Jun-26产业金融研究院图表2：Brent原油现货价格（美元/桶） 图表3：石脑油价（美元/吨与新加坡92#汽油价（美元/桶）及两者价差（美元/吨）美元/吨CFR:中间价:石脑油:日本地区美元/吨新加坡92#汽油-石脑油价差2022年2025年2023年2026年2024年160140120100806040,.00/桶F2022年2025年2023年2026年2024年160140120100806040

0.00 50.00Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22Feb-23Apr-23Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24Apr-24Jun-24Aug-24Oct-24Dec-24Feb-25Apr-25Jun-25Aug-25Oct-25Dec-25Feb-26Apr-26Jun-26-500.00 0.00Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22Feb-23Apr-23Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24Apr-24Jun-24Aug-24Oct-24Dec-24Feb-25Apr-25Jun-25Aug-25Oct-25Dec-25Feb-26Apr-26Jun-26产业金融研究院 产业金融研究院图表4：烯烃—芳烃单体价差（美元/吨）45035025015050-502020-04-302020-06-302020-04-302020-06-302020-08-312020-10-312020-12-312021-02-282021-04-302021-06-302021-08-312021-10-312021-12-312022-02-282022-04-302022-06-302022-08-312022-10-312022-12-312023-02-282023-04-302023-06-302023-08-312023-10-312023-12-312024-02-292024-04-302024-06-302024-08-312024-10-312024-12-312025-02-282025-04-302025-06-302025-08-312025-10-312025-12-312026-02-282026-04-302026-06-30烯烃-芳烃单体价差产业金融研究院图表5：PX现货价（元/吨）2022年 2023年 2024年 2025年 2026年1200011000100009000800070006000产业金融研究院图表6：PTA华东现货基准价（元/吨）2022年 2023年 2024年 2025年 2026年800075007000650060005500500045004000二、PTA提负增加PX需求，PX连续两周去库618PX75.11%是PX负6.0前值6.9%PX口径PA库图表7：开工率:聚酯产业链:PX（%）2022年 2023年 2024年 2025年 2026年9590858075706560产业金融研究院图表8：开工率:PTA:全国（%）2022年 2023年 2024年 2025年 2026年9085807570656055Jan-26Feb-26Mar-26Apr-26May-26Jun-26Jul-26Aug-26Sep-26Oct-26Nov-26Dec-26产业金融研究院图表9：PTA行业总库存（万吨）PTA行业总库存（万吨）2023年 PTA行业总库存（万吨）2024PTA行业总库存（万吨）2025年 PTA行业总库存（万吨）20260川盈孚,产业金融研究院图表10：PX工厂库存（万吨）2023年 2024年 2025年 2026年30252015105Jan-26Feb-26Mar-26Apr-26May-26Jun-26Jul-26Aug-26Sep-26Oct-26Nov-26Dec-26川盈孚,产业金融研究院三、除短纤去库外，其他聚酯产品均累库涤丝存在节偏水平短库仍近年同季性高平据 ，片库存天数偏低；据百川盈孚，瓶片库存近期延续累库且库存在近四年同期高位。2022年2025年2023年2026年2024年4030201002022年2025年2023年2026年2024年4030201002022年2025年2023年2026年2024年4030201002022年2025年2023年2026年2024年403020100产业金融研究院 产业金融研究院图表13：库存天数:涤纶长丝:工厂库存天） 图表14：工厂库存:涤纶短纤:实物库存（天）2022年 2023年 2024年502025年 2026年

2022年 2023年 2024年2025年 2026年302530252015105302010产业金融研究院 产业金融研究院图表15：工厂库存:涤纶短纤:权益库存（天） 图表16：聚酯瓶片工厂库存（万吨）2022年2025年2022年2025年2023年2026年2024年601510 405 200 0-5

聚酯瓶片工厂库存（万吨）2023年聚酯瓶片工厂库存（万吨）2024年聚酯瓶片工厂库存（万吨）2025年聚酯瓶片工厂库存（万吨）2026年产业金融研究院 川盈孚,产业金融研究院四、下游聚酯微幅提负据6月87（.8%图表17：聚酯产品开工率（%）2022年 2023年 2024年 2025年 2026年10095908580757065601-Jan1-Feb1-Mar1-Apr1-May1-Jun1-Jul1-Aug1-Sep1-Oct1-Nov1-Dec产业金融研究院据CCF，本期国内PX负荷微降，PX检修损失预期6-8月环比上期大幅增加。图表18：PX国内装置检修损失（万吨）装置产能2026年6月E2026年7月E2026年8月E镇海炼化80.0-0.3-0.3-0.3扬子石化89.07.30.70.0天津石化39.03.23.33.3金陵石化70.00.1-0.4-0.4上海石化70.00.90.90.9海南炼化166.07.914.114.1福建联合石化100.01.71.71.7乌鲁木齐石化100.02.12.11.7辽阳石化70.00.60.60.6彭州石化75.00.60.60.6青岛丽东100.01.61.71.7中海油惠州245.03.03.13.1福佳大化170.01.41.41.4福化集团160.06.213.60.0中金石化160.012.81.40.0恒力炼化500.02.12.12.1中化弘润60.04.95.15.1浙江石化900.025.011.511.5装置产能2026年6月E2026年7月E2026年8月E东营威联石化（富海）200.02.017.03.1中化泉州80.01.01.01.0九江石化90.00.40.40.4盛虹炼化400.02.734.020.4广东石化260.02.12.27.3大榭石化160.02.02.02.0国内检修损失合计4344.091.1119.981.5上期检修损失合计4344.085.8101.877.2CF,产业金融研究院CCF，6-78图表19：PTA国内装置检修损失（万吨）装置产能2026年6月E2026年7月E2026年8月E虹港石化（二期）250.000.010.30.0虹港石化（三期）250.000.010.30.0150.008.29.12.5福海创150.008.29.12.5150.008.29.12.5仪征化纤64.00300.005.31.25.41.35.41.3台化兴业120.000.310.20.0台化150.003.70.00.0逸盛（宁波） 200.0016.417.017.0220.000.00.00.0逸盛（大连） 225.0018.56.80.0375.000.011.315.4逸盛新材料1360.008.99.29.2逸盛新材料2 360.00 8.9 9.2 9.2逸盛海南 200.00 0.0 9.9 12.1逸盛海南 250.00 18.9 8.9 0.00.0 0.0 英力士（原珠海BP) 110.00 0.0 0.0 125.00汉邦石化 220.00 18.1 18.7 18.7120.00 9.9 10.2 10.2320.00 26.3 恒力

220.00 0.0 0.0 0.0嘉兴石化150.000.0嘉兴石化150.000.00.00.0300.00 0.0 0.0 0.0220.00 0.0 0.0 0.0220.00 0.0 0.0 0.0220.00 18.1 18.7 18.7250.00 0.0 0.0 0.0250.00 20.5 21.2 21.2250.00 2.1 0.0 0.0250.00 0.0 0.0 0.0蓬威90.007.47.67.6四川能投（原晟达）100.008.24.10.0250.000.00.00.0250.000.00.00.0独山能源3300.0011.517.30.0独山能源4300.000.00.00.0中泰石化120.002.510.22.5福建百宏250.001.01.10.0山东威联化学250.004.121.25.5国内检修损失合计9209255.1303.8198.1上期检修损失合计9209248.8238.0242.4C五、亚洲PX供应两个数据口径同步下降据 截至6月9，亚洲PX开续至64（值6.6。据CF，亚洲PX负下至6.%前值6.%。图表20：开工率:PX:亚洲:当周值（%）2022年 2023年 2024年 2025年 2026年858075706560产业金融研究院PTA负荷本期延续提升但6月底7月检修计划增多，6月虽连续去库幅度收窄，但6-8月去库幅度预计仍因供应端大规模检修而较大，但目前PTA即期利润偏高，供给端无硬性限制，不排除后续停车装置重启的可能性。PX平衡表随着PTA提负环比改善，但7月仍可能无法去库。图表21：PX月度平衡表（万吨）日期PX产量PX进口PTA产量PTA出口PX库存变动2025年1月3197162127-172025年2月300695633802025年3月318856032982025年4月2787259139-37日期PX产量PX进口PTA产量PTA出口PX库存变动2025年5月3057759027-42025年6月3237762526-102025年7月3137863837-272025年8月317886143022025年9月320876163442025年10月3318265022-122025年11月337826263092025年12月3439363140232026年1月3398565140-32026年2月3189657921342026年3月3