海外资管机构月报：5月美国股票型基金资金净流出1099亿股票型ETF净流入1197亿

内容目录美国基金收益月度统计 4按资产大类 4按细分资产类型 4美国非货币基金规模及资金流向 5按管理模式 5按资产类别 6头部资管机构资金净流入 7资金净流入TOP10产品 8美国基金月度发行观察 92026年6月海外资管机构观点 10附录 13风险提示 14图表目录图美国市场各类资产公募基金收益分布（截至20260531） 4图美国股票型基金收益中位数（截至20260531） 5图国际股票型基金收益中位数（截至20260531） 5图债券型基金收益中位数（截至20260531） 5图资产配置型基金收益中位数（截至20260531） 5图美国开放式基金规模，按管理方式(亿美元，20260531) 6图美国ETF规模，按管理方式(亿美元，20260531) 6图美国开放式基金资金净流入，按管理方式(亿美元，20260531) 6图美国市场ETF资金净流入，按管理方式(亿美元，20260531) 6图美国开放式基金规模，按资产类别(亿美元，截至20260531) 7图美国市场ETF规模，按资产类别(亿美元，截至20260531） 7图美国开放式基金月度资金净流入，按资产类别亿美元，截至20260531) 7图美国市场ETF月度资金净流入，按资产类别(亿美元，截至20260531) 7图美国开放式基金规模资管机构旗下月度资金净流入（亿美元，20260531） 8图美国ETF规模资管机构旗下月度资金净流入（亿美元，20260531） 8图美国市场开放式基金近12个月新成立产品数量 9图美国市场ETF近12个月新成立产品数量 9表2026年5月美国市场资金净流入TOP10开放式基金 8表2026年5月美国市场资金净流入TOP10ETF 9表2026年5月美国市场新成立公募基金产品统计 9据晨星统计，截至2025年末，美国市场共同基金总规模达35.5万亿美元，ETF13.4本报告中，我们基于月度数据，从收益表现、基金规模、资金流向、产品发行等多个维度对美国市场公募基金月度动向进行观察和总结，并对海外头部资管机构对月度热点主题发表的观点进行梳理，供投资者参考。美国基金收益月度统计基于美国基金收益数据，统计美国市场各类资产公募基金整体收益情况，并按基金细分类别对各类基金业绩进行详细对比分析。按资产大类2026553.21%、2.47%、0.38%、2.63%。图1：美国市场各类资产公募基金收益分布（截至20260531）2026M05年初至今2026M05年初至今2026M05年初至今2026M05年初至今2026M05年初至今2026M05年初至今2026M05年初至今2026M05年初至今资产配置基金债券基金国际股票基金美国股票基金2523-5.94%-3.02%-0.36%0.78%1.64%2523-5.94%-3.02%-0.36%0.78%1.64%2.44%3.21%4.12%5.01%5.70%7.27%13.54%x 35.32% 10203040506070809099 ma晨星

2429 30732439-3.42%-0.36%0.12%0.22%0.28%0.33%0.38%2439-3.42%-0.36%0.12%0.22%0.28%0.33%0.38%0.45%0.52%0.63%0.80%1.49%% 3.492295-8.11%-0.77%0.31%0.53%0.75%0.95%1.14%1.39%1.57%1.77%2.14%4.39%% 14.51% 2807-35.49%-14.02%0.24%4.29%6.22%8.03%9.67%11.77%14.46%19.59%27.65%61.07%% 118.941183-12.30%0.74%4.01%5.03%5.96%6.90%7.77%8.78%9.90%11.06%12.05%19.63%57.96% 1208-4.38%-1.90%0.78%1.47%1.87%2.26%2.63%3.06%3.44%3.85%4.32%8.57%16.24% -6.33% -7.12%3.43% -2.03%6.45% -0.08%8.24% 1.03%9.63% 1.86%10.86% 2.47%11.71% 3.31%13.38% 4.25%15.30% 6.13%18.11% 9.98%29.37% 25.30%72.22% 70.74按细分资产类型06年51.82%，202614.59%。5月投向全球新兴市场的基金表现较好7.88%2026（除日本）25.04%、17.31%、14.70%。图美国股票型基金收益中位数（截至20260531） 图国际股票型基金收益中位数（截至20260531）晨星 晨星在债券型基金中，按地域划分，新兴市场债券表现较好0.87%，2.31%。在资产配置型基金中，按股债配置比例分为谨慎、稳健、进取、灵活四大类，并53.42%1.62%。2026年初至9.75%。图债券型基金收益中位数（截至20260531） 图资产配置型基金收益中位数（截至20260531）晨星 注：其中，将主要投 晨资市政的基分类美国政债基金美国非货币基金规模及资金流向基于美国基金月度净流入数据，观察美国主被动基金和不同基金类型的资金流入流出情况，从而在剥离市场涨跌之后，对比不同时期的基金投资者偏好。按管理模式截至2026年5月，美国市场非货币公募基金（含开放式基金1及ETF）中，开放23.76万亿美元，ETF15.6165%规模为主动管理型产品，35%为被动管理型产品；ETF88%ETFETF12%。1参考晨星分类，剔除货币市场基金、FOF、联接基金。 晨星 注：剔除货币市场基 晨星金、FOF、联接基金。202651341030亿美元。5521.92ETF净流655.61ETF亿美元。图8：美国开放式基金资金净流入，按管理方式(亿美元，20260531)晨星 注：剔除货币市场基金、FOF、联接基金。

图9：美国市场ETF资金净流入，按管理方式(亿美元，20260531)晨星按资产类别20265月末，美国市场开放式基金中，股票型、债券型、资产配置型产16.4万亿、5.5万亿、1.7万亿美元，在开放式基金中69%、23%、7%20265ETF中，股12.42.5ETF79%、16%。 晨星 注：剔除货币市场基 晨金FOF、接基。202651099亿49620265ETFETF亿、亿美元。ETFETF。图12：美国开放式基金月度资金净流入，按资产类别(亿美元，截至20260531)晨星 注：剔除货币市场基金、FOF、联接基金。

图13：美国市场ETF月度资金净流入，按资产类别(亿美元，截至20260531)晨星头部资管机构资金净流入20265月资金净流入：美国开放式基金规模资管机构大部分均有资金净流出，其中Vanguard、CapitalGroup174109亿美元。ETFETF资管机构大部分均有资金净流入，其中Vanguard、iShares530308亿美元。 晨星 注：剔除货币市场基 晨金FOF、接基。资金净流入TOP10产品20265TOP109只债券型基金和1BondMarketIIIndexFund101.2arnrnsud23.90%。表1：2026年5月美国市场资金净流入TOP10开放式基金基金名称 资产类型管理方式基金规模（至

当月资金净流入（截至当月资金净流入规模占M）M） ）VanguardTotalBondMarketIIIndexFund债券被动3834.45101.182.64BaronPartnersFund股票主动165.7139.623.90VanguardTotalIntlBdIIIdxFd债券被动1496.7627.021.81FidelitySeriesBondIndexFund债券被动340.4919.035.59Dodge&CoxIncomeFund债券主动1092.6813.171.21FidelitySAIInflation-ProtectedBdIdx债券被动181.5312.626.95FidelitySAILong-TermTreasuryBdIdx债券被动130.1111.498.83NuveenBondIndexFund债券被动222.9410.844.86VanguardShrt-TermInfl-ProtSecsIdxFd债券被动515.799.871.91FidelitySeriesIntlDevMktsBdIdxFd债券被动169.679.675.70晨星 注剔除币市基金、FOF、接基。20265TOP10ETF82只债券型基金。其中，Vanguard500IndexFund185.6亿美元，流入规模最高；RoundhillMemoryETF60.50%。表2：2026年5月美国市场资金净流入TOP10ETF基金名称 资产类型管理方式基金规模（

当月资金净流入（截至当月资金净流入规模占亿美元）2026M05，亿美元） 比（%）Vanguard500IndexFund股票被动9954.85185.551.86iSharesCoreS&P500ETF股票被动8549.17153.541.80RoundhillMemoryETF股票主动138.7983.9760.50StateStreet®SPDR®S&P500®ETFTrust股票被动7837.9674.490.95iShares®0-3MonthTreasuryBondETF债券被动919.0367.357.33InvescoQQQTrust股票被动4939.8858.191.18InvescoNASDAQ100ETF股票被动969.0950.565.22VanguardTotalStockMarketIndexFund股票被动6606.5441.290.62VanguardTotalBondMarketIndexFund债券被动1573.9740.432.57StateStreet®SPDR®PortS&P500®ETF股票被动1480.6434.32.32晨星美国基金月度发行观察我们统计了近122026年5月新成立ETF97612ETF数量超过开放式基金数量。图美国市场开放式基金近12个月新成立产品数量 图美国市场ETF近12个月新成立产品数量晨星 注：剔除货币市场基 晨金FOF、接基。2026510397ETF6只2026588型基金13只、资产配置型基金2只。表3：2026年5月美国市场新成立公募基金产品统计新成立ETF数量新成立ETF月末规模(百万美元)新成立开放式基金数量新成立开放式基金月末规模(百万美元)合计数量合计规模(百万美元)股票8513.2630.08885债券110.020.01311资产配置10.010.021合计9713.2660.010397晨星 注部分立时较晚基金披露末规，统时其模计为0.2026年6月海外资管机构观点2本小节围绕海外头部资管机构近期较为关注的主题，从资管机构公开发布的报告及文章中，海外头部资管机构的市场观点及配置建议摘要。从欧美政策走势、外资对股票市场观点的维度，对海外机构的分析观点进行分类汇总。美国宏观经济展望PIMCOPIMCO6月发布的长期展望中表示，全球经济和市场正在进入一个“ruptureandresilience”AI基础设施建设、能源安全投资和国防支出提升。PIMCO认为，这些支出一方面可能推升生产率、改善中期增长前景，另一方面也可能因供应链重构、关税和地缘摩擦而带来更高的短期价格压力。在这一框架下，PIMCO认为，未来宏观环境的关键特征将是波动区间扩大、尾部风险增多以及不同经济体之间韧性的显著分化。对投资者而言，更高的收益率水平和更大的经济分化，使高质量固定收益与主动管理重新具备较高配置价值。PIMCO:RichardClarida,AndrewBalls,DanielJ.Ivascyn(2026.06.10):RuptureandResilienceCapitalGroupCapitalGroup6相关投资支出又在为美国乃至全球经济提供新的增长支撑。2.5%或更高，但这种由单一子行业驱动的增长未必是健康、均衡的增长。GroupAI投资将继续把全球经济拉向截然不同的方向，短期内很难出现清晰胜负。CapitalGroup:DarrellSpenceetal.(2026.06.10):Macrooutlook:GrowthhingesonIranwar,AIrolloutSchrodersSchroders6月的资产配置观点中指出，投资者目前整体仍偏乐观，原因2相关投资观点精简自各资管机构官方网站所发布文章，文章观点仅代表文章作者在发布时点所持观点，引用来源及作者信息附于对应观点下方。在于全球名义增长仍具韧性、企业盈利保持增长，且市场对中东冲突的进一步升级暂时没有按最悲观情形定价。但其同时强调，这种乐观并不意味着风险已经消失。若冲突持续更久、通胀上行更明显，市场对美联储、英国央行和欧洲央行政策路径的定价仍可能进一步转向更鹰派，债券和风险资产都可能面临重新调整。在大类资产上，Schroders对全球股票维持中性判断，认为强劲盈利增长与地缘冲突、通胀和增长下修风险基本形成对冲；相比之下，其更倾向于把另类资产作为当前环境下比传统债券更有效的分散工具。Schroders:Schroders(2026.06.03):Viewsataglance-June2026股票市场观点CapitalGroupCapitalGroup62026AI多年投资周期的延续，大型科技公司在数据中心和算力基础设施上的投入仍在持续，并正在沿着半导体、晶圆代工、网络设备等链条向外扩散。CapitalGroup同时强调，随着技术推进很快，未来受益环节可能在不同硬件和供应链公司之间切换，因此精选个股比简单追逐主题更重要。第二条主线是非美市场和新兴市场的机会。CapitalGroup认为，所谓“EmergentSeven”在估值上通常低于美国科技龙头，但盈利增长预期并不弱；第三条主线则是“physicaleconomy”的重新定价，即能源、材料、公用AI叙事过强而被忽视。CapitalGroup:ChrisBuchbinderetal.(2026.06.04):Stockmarketoutlook:3themesforthesecondhalfof2026SchrodersSchroders6月股票观察中指出，在当前估值已经偏高的背景下，股票还2026年盈利预期是否仍在持续被上调，而不是单纯看估值扩张。55%IT板块的盈利增速预期更高，明显强于美国和日本科技股对应的盈利增速。IT板块在过去两个月大幅上涨，新兴市场内部的中国台湾和韩国科技权重进一步抬升。Schroders的AISchroders:Schroders(2026.06.10):SchrodersEquityLensJune2026:yourgo-toguidetoglobalequitymarketsBlackRockBlackRock6AdvisorOutlook50080%在操作层面，BlackRock更偏好动态因子策略和大型成长股，同时建议在股票组合中加入另类策略等分散化配置，因为在当前环境下，股债相关性并不稳定，传统的分散方式未必总能有效发挥作用。BlackRock:BlackRock(2026.06.11):Adv