能源管理智能家居的下一块拼图

l马斯克打造“光伏+储能+电动车”，提供智能家居终极范式。马斯克“光储充”战略对智能家居行业最重要的启示，在于它重新定义了家庭的基础连接智能家居核心是连接人与设备，旨在解决控制的便利性问题；而家庭能接的，则是电力流、资金流和调度权，旨在解决家庭资产的效率问题。行业竞争的关键，将不再是单一硬件是否足够智能，而是谁能率先构建能源操作系统：其一端连接着光伏、储能、充电桩、热泵与各类家电负l家庭发电与节能相关单品东风已至。在能源价格上涨的大背景下阳台储能、便携式储能、AI节能家电为代表的备“重安装、重工程、强专业”的边界，逐步转化为低门槛、强体验、联动的消费电子式产品。另一方面，这一轮创新的核心，已不再局限于始从单纯比拼技术参数，转向全面考量安装便利性、空间适配能力、工l中国头部家电企业积极入局，通过生态合作进军。国内家电龙头家居”的竞争从设备互联阶段，推向家庭能源操作系统的新阶段。其局限于“家电联网”，而是围绕发电、储电、用电、出行补能等环节一的能源调度体系。这一轮竞争的本质在于，谁能率先将家庭侧分泵、储能、光伏、充电桩与新能源汽车有效连接起来，形成跨场景的一类是华为、小米的全产业链布局模式，智能家居、智能汽车都在各自的内，这类企业入局较早，形成了自身的数据闭环。另一类是家电企业与署战略合作协议。家电企业与车企合作日益密切，共同参与到节能生看好（维持）看好（维持）国家/地区行业家电行业李汉颖执业证书编号：S0860525100006曲世强执业证书编号：S0860525100004qushiqiang@orientsec.c全球泳池清洁机器人稳步扩容，无缆赛道国牌全面领先：泳池清洁机器人动态追踪美的液冷布局加速落地，多公司参股标的进入资本化兑现阶段面板行业折旧达峰、利润释放，带领中国黑电品牌全球争霸2026-06-292026-06-282026-06-22海外能源安全重要性日渐提升，能源管理也成为智能家居短期应用可落地的较大生态场景。围绕家庭能源管理主要包含两条投资主线：1）马斯克打造“光伏+储能+电动车”，提供智能家居终极范式，围绕“人-车-家”生态前瞻具潜力。相关标的：海尔智家(600690，未评级)、海信视像(600060，增持)；2）智慧节在空间大。相关标的：华宝新能(301327，未评级)、萤石网络(688475，未评级)。海外能源价格存在波动、节能设备渗透率提升节奏有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2目录 4 5 6 9 9 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。3 4 6 7 8 8 4 5 6 7有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。4马斯克打造“光伏+储能+电动车”，提供未来生态终极范式马斯克对家庭能源生态的战略构想，为智能家居的终极形简单地为电动车配置家用电池，而是试图将家庭从被动的用能终端，重构为可发电、可储能、可），知，继而通过太阳能、户用储能、充电网络和能源软件构建能源闭环，最终将家庭能源系统嵌入这一演进路径对智能家居产业的启示至关重要：下一个真正具备平台价值的家居入口，并非音箱、面板或中控屏，而是家庭能源管理系统。当光伏、储能、电动车充电桩、热泵及各类智能负荷逐步接入家庭侧，能源管理将从基础的“设备联动”升级为复杂的“资产调度”。其商业模式也将超越硬件销售，拓展至电费优化、需求响应、虚拟电厂聚合乃至数据来源：鼎帷咨询，东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。5大的AI驱动资源调度网络数据来源：汽车电子设计、东方证券研究所海外能源问题日益严重，家庭能源管理至关重要2022年的欧洲能源危机曾直接推高居民电价与天然气价格，催化了户用储能、热泵、分布式光伏等家庭能源设备的快速渗透。进入2024年后，尽管天然气价格和部分终端电价已从高点回落，但海外能源市场并未回归传统稳态，价格波动性加剧、供电系统灵活性短缺以及地缘政治带来的供给不确定性依然存在。这意味着，家庭侧对于“节能、发电、储能、智能调度”的需求逻辑并065%100008113251155%数据来源：《2024年欧洲供暖市场研究报告》、东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。6中东地缘冲突导致全球能源价格问题再次成为焦点。3月以来，中东局势急剧升级，伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡，霍尔木兹海峡的中断导致欧洲能源供应链剧烈收缩，欧洲能源价格应声暴涨:在百万英热，较美以伊冲突前(2月25日)分别增长90.73%和95.89%。能源成本的暴涨进一步推高了电价，像德国这样靠天然气发电的国家，电价欧洲TTF价格（美元/百万英热单位）95.0090.0085.0080.0075.0070.0065.0060.0055.0050.0045.0040.0035.0030.0025.0020.005.000.00现货价:管道天然气:欧洲TTF期货价:管道天然气:欧洲TTF数据来源：iFinD，东方证券研究所（欧元/兆瓦时）数据来源：Refinitiv，东方证券研究所发电和节电相关智能单品东风已至在能源价格上涨的大背景下，智能能源相关单品渗透率加速提升，成为智能家电中快速成长的新兴品类。一方面，以阳台光伏、阳台储能、便携有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。7始突破传统能源设备“重安装、重工程、强专业”的边界，逐步转化为低门槛、强体验、可扩容、可联动的消费电子式产品。另一方面，这一轮创新的核心，已不再局限于单品销量的增长，而是能源产品正在被重新定义为家庭场景中的“新家电”——其竞争逻辑开始从单纯比拼技术参数，转向全面考量安装便利性、空间适配能力、工业设计、交互体验和家庭系统兼产品类型传统形态2024-2026新形态关键变化对家庭场景的意义品品数据来源：德国联邦网络局，AnkerSOLIX，Midea官网，东方证券研究所成，用户可直接将系统连接至家庭插座使用，安装门槛显著降低。根据欧洲光伏产业协会数据，少有2个是阳台光伏，以德国413数据来源：欧洲光伏产业协会，东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。8智能单品二：便携储能。便携储能即户外移动电源，具有轻便、安全等特点。根据观研天下数据，达217.62亿元（注：目前全球尚未有较为准确规模的2025年统计数据，故此处引用观研天下的），02019A2025E数据来源：观研天下，东方证券研究所（注：目前全球尚未有较为准确规模的2025年统计数据，故此处引用观研天下的预测数据）智能单品三：AI节能家电。2026年，智能家居单品的一大共性在的、TCL等均将AI技术作为核心竞争力，通过搭载AI大模型、多模态传感技术UWB超宽带传感等实现空调从“被动调节”到“主动感知、智能决策”的转变。例实现人体位置动态追踪和个性化送风。空调的主动调节本质上也是对于室内温度进行动态调整，有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。9数据来源：电器微刊，东方证券研究所从“设备智能”走向“能源协同”，“人-车-家”成为新主线国内家电龙头企业正在将“智能家居”的竞争从设备互联阶段，推向家庭能源操作系统的新阶段。其核心战略不再局限于“家电联网”，而是围绕发电、储电、用电、出行补能等环节，构建一个统一的能源调度体系。这一轮竞争的本质在于，谁能率先将家庭侧分散的空调、热泵、储能、光伏、充电桩与新能源汽车有效连接起来，形成跨场景的数据闭环、跨设备的协同控制和跨周期的布局“人-车-家“的企业主要包含两类：一类是华为、小米的全产业链布局模式，智能家居、智能汽车都在各自的生态布局内，这类企业入局较早，形成了自身的数据闭环。另一类是家电企业相关企业布局家庭能源管理的竞争，正在从单一智能硬件竞争，升级为围绕发电、储电、用电、补能与调度的系统级竞争；真正具备平台价值的入口，不再只是控制中枢，而是能够连接光伏、储能、热泵、充电桩、家电与算法调度能力的家庭能源操作系统。在这一背景下，上市公司布局的差异，主要体现在三个层面：其一，是否具备从硬件单品走向系统方案的能力；其二，是否掌握AI调度、EMS/HEMS、跨设备联动等软件化能力；其三，是否能够把“人-车-家”或“光储充家”打通，形成持续扩张的数据闭环与场景壁垒。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。从投资映射看，当前可重点归纳为两类公司：一类是以海尔智家、美的集团为代表的家电与智能家居平台型企业，其优势在于家庭负荷入口、场景理解和生态连接；另一类是以华宝新能、萤石网络、涂鸦智能为代表的能源设备或智能终端公司，其优势在于储能、光伏、能源调度或I台能力。这两类企业在家庭能源管理产业链中分处不同价值环节：前者更接近家庭侧操作系统和海尔智家在家庭能源管理领域卡位综合智慧能源解决方案商。公司依托其既有的智慧家庭入口、空调热泵负荷入口与场景化平台能力，向综合能源低碳解决方案延示：公司将提供综合能源低碳解决方案，将价值链延申至设计、安装、运维、能源管理等全生命从产业组织看，海尔在2025年将家用空调、智慧楼宇、水联是通过技术、供应链、生产和渠道的一体化平台，围绕用户需求提供综合能源低碳解决方案，并将价值链延伸至设计、安装、运维、能源管理等全生命周期服务。这一调整的关键意义在于，海尔把原本分散在不同家电和环境设备中的用能能力重新整合，从卖设备转向卖系统方案。在家庭能源管理框架中，空调、热泵、热水设备就是最核心的柔性负荷之一，能控制这部分负荷的企业从产品与智能化基础看，海尔在AI家电方面已有实质进展。公司L4级智能体空调通过“AI之眼”系统实现人体位置动态追踪和个性化送风，推动空调从“被动调节”走向“主动感知、智能决策”。在“人-车-家”方向，海尔已从概念进入合作落地阶段。2025年汽车签署战略合作协议，双方将开展车家生态合作，包含打造“人车家”场景系统互联、开发车载电器产品、共建冷链全场景生态等，并共同健全全球化服务体系。此外，海尔已发布行业首个数据来源：海尔智家公司官网，东方证券研究所数据来源：海尔智家公司官网，东方证券研究所数据来源：海尔智家公司官网，东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。美的家电能源业务在集团战略层面的优先级。美的集团在家庭能源管理领域的布局，是当前家电龙头中产业链完整度最高、组织投入最明确的案例之一。公司旗下合康新能聚焦绿能解决方案、户用储能及光伏逆变器，高压变频器三大主业，科陆电子则聚焦智能电网和新型电化学储能。示，并发布“储能+热泵+AI”三维驱动战略，同时推出下一代箱级直冷储能平台、下一代热泵技术以及下一代AI能源管理系统。这表明美的已将能源业务从子公司零散推进元，由美的全额认购，资金将投向高压变频器研发及产业化、光伏并网逆变器研发及产业化、户车又签署全面战略合作协议，明确在车家互联、零部件与全渠道营销领域开展深度合作，并推动车家互联从“技术协同”走向“体验落地”，公司通过同时连接多个车企，尝试建立开放型车家数据来源：美的集团公司官网，东方证券研究所数据来源：美的集团公司官网，东方证券研究所数据来源：美的集团公司官网，东方证券研究所华宝新能是智慧节能家庭单品渗透率提升主线下的代表性标的之一。公司为全球家庭提供绿色低碳、智能易用、安全可靠的全场景家庭绿电解决方案，核心是“户储+光伏+逆变器”一体化。从规模看，华宝新能产品及服务已覆盖全球2000Ultra及安全快充户外电源300景。2026年CES展会上，公司进一步展出光储机器人、曲面光伏瓦屋顶光储等多元方案，构建庭院、阳台、屋顶、户外等全方位家庭自主能源解决方案，公司正在从便携储能龙头，向“轻量有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。数据来源：华宝新能公司官网，东方证券研究所数据来源：华宝新能公司官网，东方证券研究所数据来源：华宝新能公司官网，东方证券研究所萤石网络以智能家居硬件和物联网云平台为核心能力，有望融入家庭能源管理生态。公司切入家庭场景的连接层与数据层，在家庭能源管理真正走向多设备联动、AI调度与全屋感知的过程中，连接层和平台层具有战略价值。其物联网云平台本质上可以为未来家庭能源管理中的设备互联、状态监测、家庭行为学习和远程运维提供底层能力。家庭能源系统若要从“单点设备控制”走向“全屋协同调度”，必须建立对家庭状态、安防状态、人员活动、环境变化与设备联动的感知层；而萤石在摄像机、智能入户、云平台方面的能力，可以天然与家庭从行业趋势看，统一互联协议和跨品牌控制正成为智能家居破局关键。2026年3月发布的OneConnect标准，正是为解决全屋智能生态割裂的问题。在和云能力的企业，理论上更容易融入家庭能源图13：《智家统一互联标准》有望解决全屋智能生态割裂问题数据来源：中国家电网，东方证券研究所数据来源：萤石网络公司官网，东方证券研究所数据来源：中国家电网，东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。涂鸦智能作为全球化开放AIoT平台，正在切入家庭能源管理最关键的底层软件与调度中枢环节。公司将HEMS作为核心垂类SaaS之一，能够接入智能能耗结构进行可视化管理，并通过NILM算法识别单个家电能耗，无需额外传感器即可发现高耗别、AI能源洞察、AI能源调度和AI收益优化能力，可负荷画像，形成光伏、储能、充电与用能的最优运行策略。同时，公涂鸦智能的真正差异化优势，在于其开放中立的平HEMS并不局限于单一品牌闭环，而更适合真实家庭中“多品牌家电+储能+计量+充电+控制设备”尝试把家庭能源管理从“一个能耗看板”升级为“一个可对话、可感知、可自主调度的能源智能数据来源：涂鸦智能公司官网，东方证券研究所数据来源：涂鸦智能公司官网，东方证券研究所数据来源：涂鸦智能公司官网，东方证券研究所投资建议海外能源安全重要性日渐提升，能源管理也成为智能家居短期应用可落地的较大生态场景。围绕终极范式，围绕“人-车-家”生态前瞻布局的企业在后续竞争中将更具潜力。相关标的：海尔智家(600690，未评级)、海信视像(600060，增持)；2）智慧节能家庭单品渗透率快速提升，阳台光伏、便携储能、热泵、AI节能家电行业增长快，潜在空间大。相关标的：华宝新能(301327，有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。风险提示海外能源价格存在波动：家庭智慧能源管理系统在电价高的地区渗透率高，核心原因在于系统能够起到节能的效果。海外能源价格越高，智慧家庭能源方案渗透越快，若海外能源价格存在波动，节能设备渗透率提升节奏存在不确定：当前海外节能设备（热泵/户储/光储一体）的高景气建立在能源高价与财政补贴共振的基础上，若补贴力度持续性存在不确定性，节能设备渗透率的提升有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告发布日后的12个月内行业或公司的涨（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数公司投资评级的量化标准存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利行业投资评级的量化标准：未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无