2026年证券从业资格《发布证券研究报告业务》真题电子版

2026年证券从业资格《发布证券研究报告业务》真题电子版一、单项选择题1.在宏观经济分析中，当一国经济处于衰退期，通常会采取扩张性的财政政策。下列措施中属于扩张性财政政策的是（）。A.增加税收B.提高存款准备金率C.增加政府支出D.在公开市场上卖出政府债券2.某公司本年度净利润为2亿元，流通在外的普通股股数为5000万股。若该公司的优先股股息为2000万元，则该公司的每股收益（EPS）为（）元。A.4.00B.3.60C.0.40D.0.363.在行业生命周期的成熟期，行业的特点通常表现为（）。A.市场增长率极高，企业数量多且竞争激烈B.市场需求增长缓慢，竞争主体基本稳定，技术成熟C.市场需求萎缩，企业数量减少，亏损增加D.技术标准尚未定型，研发投入巨大4.根据有效市场假说（EMH），如果证券价格充分反映了所有公开信息，则该市场属于（）。A.弱式有效市场B.半强式有效市场C.强式有效市场D.无效市场5.在计算企业自由现金流（FCFF）时，需要从息税前利润（EBIT）开始调整。下列公式中，正确计算FCFF的是（）。A.FCFF=EBIT(1-T)+折旧与摊销-资本性支出-营运运资本增加B.FCFF=EBIT(1-T)-折旧与摊销+资本性支出+营运运资本增加C.FCFF=EBIT+折旧与摊销-资本性支出-营运运资本增加D.FCFF=EBIT(1-T)+折旧与摊销+资本性支出+营运运资本增加6.某证券分析师预计某股票未来一年的股息为1.2元，股息增长率为5%，必要回报率为10%。根据戈登股利增长模型，该股票的内在价值为（）元。A.12.00B.24.00C.20.00D.25.207.下列关于波特五力模型中“买方议价能力”的描述，错误的是（）。A.买方购买量占卖方销售量的比例越大，议价能力越强B.买方转换成本越低，议价能力越强C.买方盈利水平越高，对价格越敏感，议价能力越强D.买方掌握的信息越充分，议价能力越强8.在财务报表分析中，杜邦分析体系的核心指标是（）。A.总资产周转率B.销售净利率C.净资产收益率（ROE）D.权益乘数9.某公司财务数据如下：流动资产为500万元，流动负债为200万元，存货为100万元。则该公司的速动比率为（）。A.2.50B.2.00C.1.50D.0.5010.根据《证券法》及相关规定，证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，应当遵守的审慎原则要求不包括（）。A.置备充足的证券研究人员B.建立清晰的业务流程和质量控制制度C.保证研究报告的独立性和客观性D.为了提高销量，可以适当夸大利好因素11.在技术分析中，K线理论中，当收盘价等于开盘价时，这种K线被称为（）。A.光头光脚阳线B.光头光脚阴线C.十字星D.锤头线12.移动平均线（MA）的主要功能不包括（）。A.消除偶然变动B.追踪趋势C.揭示成本分布D.助涨助跌13.下列关于资本资产定价模型（CAPM）的假设，错误的是（）。A.投资者都是风险厌恶者B.投资者可以按无风险利率无限制地借入或贷出资金C.所有投资者对证券的收益、风险及协方差预期不同D.市场是完美的，不存在交易成本和税收14.某股票的贝塔系数（β）为1.2，市场组合的预期回报率为12%，无风险利率为4%。根据CAPM模型，该股票的预期回报率为（）。A.13.6%B.14.4%C.15.2%D.18.4%15.在判断行业景气度时，下列指标中属于先行指标的是（）。A.货币供应量B.工业增加值C.社会消费品零售总额D.居民消费价格指数16.证券投资顾问业务与发布证券研究报告业务的主要区别在于（）。A.服务对象不同B.服务形式不同C.服务内容不同D.以上皆是17.估值模型中，市净率（PB）模型最适用于估值的企业类型是（）。A.高科技初创企业B.资产密集型企业C.亏损企业D.轻资产服务型企业18.下列关于道氏理论的主要原则，说法错误的是（）。A.主要趋势是长期趋势，通常持续一年以上B.次要趋势是对主要趋势的修正，持续时间通常为3周至3个月C.短期趋势反映了价格在几天内的波动D.交易量在验证趋势时不起作用19.某公司总资产为1000万元，总负债为400万元，优先股权益为100万元。则该公司的普通股权益乘数为（）。A.1.67B.2.50C.1.50D.2.0020.在现金流量表中，下列活动属于筹资活动现金流出的项目是（）。A.购建固定资产支付的现金B.购买商品支付的现金C.偿还债务支付的现金D.支付给职工的现金21.下列关于影响债券到期收益率的因素，说法正确的是（）。A.票面利率越高，到期收益率一定越高B.债券价格越高，到期收益率越高C.期限越长，到期收益率越高D.债券价格与到期收益率呈反向变动关系22.在证券投资分析中，波浪理论认为一个完整的循环包含（）个浪。A.5B.8C.10D.1323.证券分析师在撰写研究报告时，对于引用的数据，应当（）。A.可以根据需要进行微调以符合逻辑B.必须注明来源C.如果数据不确定，可以使用估算值代替D.引用网络数据无需注明具体网址24.某企业本年营业收入为2000万元，营业成本为1200万元，销售费用为200万元，管理费用为150万元，财务费用为50万元。则该企业的营业利润为（）万元。A.800B.600C.400D.20025.下列关于相对估值法的描述，正确的是（）。A.绝对估值法比相对估值法更准确B.相对估值法主要基于未来现金流折现C.相对估值法容易受市场情绪影响，可能产生系统性偏差D.市盈率法适用于所有类型的企业26.在宏观经济政策分析中，若央行提高法定存款准备金率，其对货币供应量的影响是（）。A.货币供应量增加B.货币供应量减少C.货币供应量不变D.无法确定27.下列关于通货膨胀对证券市场的影响，说法错误的是（）。A.温和的通货膨胀对股价影响较小，甚至可能推动股价上涨B.严重的通货膨胀会导致资金流出证券市场，股价下跌C.通货膨胀会增加债券的名义收益率，导致债券价格下跌D.通货膨胀对所有行业的影响都是一致的28.某股票的预期收益率为15%，其方差为0.04。则该股票的标准差为（）。A.0.02B.0.04C.0.20D.0.4029.在行业分析中，分析行业竞争结构的常用工具是（）。A.SWOT分析B.波特五力模型C.PEST分析D.价值链分析30.证券研究报告应当遵循的基本原则不包括（）。A.独立性原则B.客观性原则C.公正性原则D.盈利性原则31.下列财务比率中，反映企业短期偿债能力的是（）。A.资产负债率B.利息保障倍数C.流动比率D.总资产周转率32.在技术分析指标中，MACD指标被称为（）。A.随机指标B.相对强弱指标C.指数平滑异同移动平均线D.威廉指标33.某公司发行可转换债券，转换价格为20元/股，当前股票市价为25元/股。则该可转换债券的转换价值为（）元。A.20B.25C.80D.12534.根据《发布证券研究报告暂行规定》，证券公司、证券投资咨询机构应当建立健全证券研究报告发布前的（）机制。A.市场调研B.质量控制C.客户回访D.利益冲突审查35.在GDP核算中，下列项目不应计入当年GDP的是（）。A.某企业当年生产的未售出库存B.某家庭购买的二手房C.某政府部门支付给公务员的工资D.某咨询公司提供的服务价值36.下列关于回归分析法在估值中的应用，说法正确的是（）。A.只能用于预测单一变量B.可以通过建立多因素模型来解释股票回报率C.回归系数的显著性检验不重要D.无法处理非线性关系37.当一家公司的经营活动现金流量净额持续为负，而净利润持续为正时，可能的原因是（）。A.企业销售状况良好，回款及时B.企业大量计提折旧C.企业收入主要来自应收账款，现金回收困难D.企业正在进行大规模的资本性支出38.在证券投资分析中，基本面分析主要包括（）。A.宏观经济分析、行业分析、公司分析B.K线分析、形态分析、指标分析C.心理分析、行为分析D.学术分析、市场分析39.某组合包含两只证券，证券A的期望收益率为10%，权重为40%；证券B的期望收益率为20%，权重为60%。则该组合的期望收益率为（）。A.14.0%B.15.0%C.16.0%D.18.0%40.下列关于ETF（交易所交易基金）的特性，描述错误的是（）。A.ETF是指数型基金的一种B.ETF通常采用被动管理策略C.ETF只能在一级市场上申购赎回D.ETF兼具开放式基金和封闭式基金的特点二、多项选择题41.下列属于宏观经济分析中经济指标的有（）。A.国内生产总值（GDP）B.通货膨胀率C.失业率D.利率E.存货周转率42.行业分析的方法主要包括（）。A.历史资料研究法B.调查研究法C.比较分析法D.数理统计法E.技术分析法43.下列关于公司财务报表分析的表述，正确的有（）。A.财务报表分析可以评估公司的偿债能力B.财务报表分析可以预测公司未来的发展前景C.比率分析是财务报表分析最基本的方法D.横向分析是将公司与同行业平均水平进行对比E.财务报表分析的数据来源仅限于资产负债表和利润表44.证券投资技术分析的理论基础主要包括（）。A.市场行为涵盖一切信息B.价格沿趋势移动C.历史会重演D.市场有效性假说E.随机游走理论45.下列属于利率互换主要动机的有（）。A.降低融资成本B.规避利率风险C.增加资产收益D.获取跨境套利机会E.逃避监管46.在计算加权平均资本成本（WACC）时，需要考虑的因素包括（）。A.债务成本B.权益成本C.目标资本结构权重D.公司所得税率E.无风险利率47.下列关于影响股票供给的因素，说法正确的有（）。A.IPO发行数量增加会增加股票供给B.增发股票会增加股票供给C.大股东减持会增加股票供给D.股票拆分会增加股票供给E.股票回购会增加股票供给48.证券分析师在进行公司分析时，应关注的非财务信息包括（）。A.公司治理结构B.管理层素质与诚信C.品牌价值D.研发创新能力E.市场占有率49.下列属于典型的反转形态的有（）。A.头肩顶B.双重底C.三角形D.矩形E.旗形50.根据《证券法》，证券投资咨询机构及其从业人员从事证券服务业务，不得有下列行为（）。A.代理委托人从事证券投资B.与委托人约定分享证券投资收益C.利用咨询服务与他人合谋、操纵市场D.买卖本机构提供服务的上市公司股票E.向客户承诺收益51.下列关于市盈率（P/E）指标的说法，正确的有（）。A.市盈率反映了投资者为每一元净利润愿意支付的价格B.市盈率越高，通常意味着投资风险越大或增长预期越高C.市盈率不适用于亏损企业D.周期性企业的市盈率在谷底时通常较高E.市盈率在不同行业间不具有可比性52.影响期权价格的主要因素包括（）。A.标的资产价格B.执行价格C.标的资产价格波动率D.无风险利率E.期权剩余期限53.下列属于主动性投资策略的有（）。A.买入持有策略B.指数化投资策略C.市场中性策略D.多空策略E.行业轮动策略54.在分析通货膨胀时，常用的指标包括（）。A.消费者物价指数（CPI）B.生产者物价指数（PPI）C.国内生产总值平减指数（GDPDeflator）D.采购经理人指数（PMI）E.基尼系数55.下列关于现金流量折现模型（DCF）的表述，正确的有（）。A.DCF模型的理论基础是现值原则B.模型的准确性高度依赖于对未来现金流的预测C.折现率通常采用加权平均资本成本（WACC）D.DCF模型不适用于高成长性企业E.DCF模型的结果对折现率的变化非常敏感56.证券研究报告的信息收集应当遵循的要求包括（）。A.信息来源合法合规B.信息真实准确C.避免使用内幕信息D.注明信息来源E.可以适当编造缺失数据以完善报告57.下列属于系统性风险的有（）。A.政策风险B.利率风险C.购买力风险D.信用风险E.经营风险58.在技术分析中，缺口的主要类型包括（）。A.普通缺口B.突破缺口C.持续性缺口D.消耗性缺口E.除权缺口59.下列关于产业组织理论中的SCP框架，说法正确的有（）。A.S代表市场结构B.C代表市场行为C.P代表市场绩效D.该框架认为结构决定行为，行为决定绩效E.该框架忽略了外部环境的影响60.证券分析师在评估公司盈利质量时，主要关注（）。A.盈利的持续性B.盈利的可预测性C.盈利与现金流的关系D.会计政策的选择E.非经常性损益的比重61.下列属于货币市场工具的有（）。A.国库券B.商业票据C.银行承兑汇票D.公司债券E.可转换债券62.影响行业景气的关键因素包括（）。A.技术进步B.产业结构调整C.政府政策导向D.消费习惯改变E.全球经济周期63.在构建投资组合时，分散化投资可以消除的风险是（）。A.市场风险B.特有风险（非系统性风险）C.汇率风险D.违约风险E.通胀风险64.下列关于债券久期的说法，正确的有（）。A.久期是衡量债券价格对利率变动敏感性的指标B.久期越大，债券价格波动率越大C.零息债券的久期等于其到期期限D.附息债券的久期小于其到期期限E.久期随时间推移呈线性递减65.证券公司发布证券研究报告，应当遵守的合规要求包括（）。A.建立健全隔离墙制度B.防止利益冲突C.禁止利用内幕信息D.禁止配合市场操纵E.确保报告发布时间公平66.下列属于财务报表附注主要内容的有（）。A.企业的基本情况B.财务报表的编制基础C.遵循企业会计准则的声明D.重要会计政策和会计估计E.重要报表项目的说明67.在进行SWOT分析时，SWOT分别代表（）。A.优势B.劣势C.机会D.威胁E.目标68.下列关于行为金融学的表述，正确的有（）。A.行为金融学认为市场并非完全有效B.投资者存在认知偏差C.前景理论是行为金融学的重要理论基础D.行为金融学完全否定了传统金融学E.行为金融学可以解释一些传统金融学无法解释的市场异象69.下列属于常见的股票估值相对指标的有（）。A.市盈率（P/E）B.市净率（P/B）C.市销率（P/S）D.企业价值倍数（EV/EBITDA）E.股息率70.证券投资顾问在向客户提供投资建议时，应当（）。A.客观说明投资建议的依据B.提示潜在的风险C.告知客户投资建议的局限性D.承诺一定的收益率以吸引客户E.根据客户的风险承受能力提供个性化建议三、判断题71.在弱势有效市场中，基本面分析能够帮助投资者获得超额收益。（）72.存货周转率是衡量企业资产管理效率的指标，存货周转天数越短，说明存货变现速度越快。（）73.证券公司发布的证券研究报告，必须由具有证券投资咨询执业资格的人员撰写。（）74.技术分析中的支撑线是指阻止价格继续下跌的价格线，一旦跌破，往往转变为压力线。（）75.在其他条件相同的情况下，高贝塔系数的股票在牛市中的表现通常优于低贝塔系数的股票。（）76.优先股股东在公司清算时，分配剩余财产的顺序在债权人之后，普通股股东之前。（）77.财务报表分析中，纵向分析是指对同一项目在不同年度的变化进行分析。（）78.央行在公开市场上买入证券，会导致基础货币减少，货币供应量下降。（）79.可转换债券持有者行使转换权后，公司的总股本会增加，每股收益会被稀释。（）80.行业分析中，进入壁垒越高，现有企业的竞争优势越强，行业利润率通常越高。（）81.资本资产定价模型（CAPM）中的贝塔系数衡量的是资产的系统性风险。（）82.证券分析师可以基于未经证实的市场传闻撰写研究报告，只要注明传闻来源即可。（）83.零增长模型是戈登增长模型的一个特例，假设股息增长率为零。（）84.在完全竞争市场中，厂商是价格的接受者，没有任何一家厂商能够影响市场价格。（）85.企业的自由现金流（FCFF）是指流向普通股股东的现金流量。（）86.技术指标RSI（相对强弱指标）的取值范围在0到100之间，RSI高于80视为超买，低于20视为超卖。（）87.央票发行是央行调节货币供应量的手段之一，发行央票相当于投放流动性。（）88.通货膨胀时期，所有商品和服务的价格都会上涨，因此所有企业的利润都会增加。（）89.在估值模型中，如果永续增长率高于折现率，计算出的价值将趋于无穷大，这不符合经济学逻辑。（）90.证券研究报告发布后，分析师可以根据客户需求对报告内容进行个性化修改。（）91.市净率较低的股票往往具有投资价值，但也可能意味着公司基本面较差。（）92.道氏理论认为收盘价是最重要的价格，因为收盘价反映了买卖双方最终达成的共识。（）93.在进行回归分析时，R平方（）越接近1，说明回归方程的拟合优度越好。（）94.证券公司、证券投资咨询机构授权其他机构刊载或转发其研究报告时，必须注明发布机构名称。（）95.经济增加值（EVA）是指经过调整后的税后净营业利润减去资本成本后的余额。（）96.短期融资券是企业发行的短期债券，其期限通常在1年以下。（）97.资产负债率越低，说明企业的财务杠杆运用越充分，股东回报率可能越高。（）98.波浪理论中，调整浪的形态通常比推动浪复杂，包括锯齿形、平台形等。（）99.证券分析师在涉及具体上市公司推荐时，必须持有该公司的股票。（）100.套利定价理论（APT）认为证券的收益率受多个因素影响，而不仅仅是市场组合这一个因素。（）答案与解析一、单项选择题1.【答案】C【解析】本题考查宏观经济政策。扩张性财政政策旨在刺激经济增长，通常包括增加政府支出、减少税收等。A项属于紧缩性财政政策；B、D项属于货币政策（且为紧缩性）。C项正确。2.【答案】B【解析】本题考查每股收益计算。每股收益（EPS）=（净利润-优先股股息）/流通在外的普通股股数。EPS=(200,000,000-20,000,000)/50,000,000=180,000,000/50,000,000=3.6元。3.【答案】B【解析】本题考查行业生命周期。成熟期的特征是：市场需求增长缓慢，竞争格局稳定，技术成熟，行业利润稳定。A项是成长期；C项是衰退期；D项是初创期。4.【答案】B【解析】本题考查有效市场假说。半强式有效市场是指证券价格充分反映了所有公开信息（包括历史价格信息和当前发布的信息）。A项弱式有效仅反映历史信息；C项强式有效反映所有公开和内幕信息。5.【答案】A【解析】本题考查企业自由现金流（FCFF）计算公式。FCFF代表公司所有权利要求者（包括股东和债权人）可获得的现金流量。标准公式为：FCFF=EBIT(1-T)+折旧与摊销-资本性支出-营运资本增加。6.【答案】B【解析】本题考查戈登股利增长模型。V=。其中=1.2，k=10，7.【答案】C【解析】本题考查波特五力模型。买方盈利水平越低，对价格越敏感，议价能力越强；如果买方盈利水平高，通常对价格不敏感，议价能力相对较弱。C项描述错误。8.【答案】C【解析】本题考查杜邦分析体系。杜邦分析体系以净资产收益率（ROE）为核心，将其分解为销售净利率、总资产周转率和权益乘数的乘积。9.【答案】B【解析】本题考查速动比率。速动比率=(流动资产-存货)/流动负债=(500-100)/200=400/200=2.00。10.【答案】D【解析】本题考查证券研究报告业务合规。根据相关规定，发布证券研究报告应当遵守独立、客观、公平和审慎原则。禁止为了提升销量而夸大利好、误导投资者。D项明显违规。11.【答案】C【解析】本题考查K线理论。当收盘价等于开盘价时，K线实体部分为一条线，这种K线称为十字星，通常意味着市场多空双方力量暂时平衡。12.【答案】C【解析】本题考查移动平均线（MA）。MA具有追踪趋势、滞后性、稳定性、助涨助跌以及支撑压力作用。C项“揭示成本分布”通常是筹码分布的功能，不是MA的主要功能。13.【答案】C【解析】本题考查CAPM假设。CAPM假设所有投资者对证券的收益、风险及协方差预期相同（同质预期）。C项表述错误。14.【答案】A【解析】本题考查CAPM计算。E()=15.【答案】A【解析】本题考查宏观经济指标。货币供应量是先行指标，领先于经济周期变化。B、C项是同步指标；D项是滞后指标。16.【答案】D【解析】本题考查证券投资顾问与发布证券研究报告的区别。两者在服务对象、服务形式、服务内容、市场地位等方面均存在差异。17.【答案】B【解析】本题考查市净率（PB）模型。PB=股价/每股净资产。该模型最适用于资产密集型企业（如银行、钢铁、房地产等），因为其资产价值在估值中占主导地位。A、C、D项通常使用PE或PS更合适。18.【答案】D【解析】本题考查道氏理论。道氏理论认为交易量在验证趋势时非常重要，趋势的确认需要成交量的配合。D项说法错误。19.【答案】A【解析】本题考查权益乘数。权益乘数=总资产/普通股权益。普通股权益=总资产-总负债-优先股权益=1000-400-100=500万元。权益乘数=1000/500=2。或者直接用（总资产/总权益）计算，注意这里总权益指归属母公司所有者权益。如果优先股视同负债，则分母为500，结果为2。如果题目意指总资产/（总资产-总负债），则是1000/600=1.67。通常在分析普通股回报时，权益乘数=总资产/普通股股东权益。根据题目数据，优先股权益单独列出，应从总权益中扣除。故普通股权益=1000-400-100=500。权益乘数=1000/500=2。更正思考：如果题目没有特别强调扣除优先股，通常权益乘数=资产/净资产（即总资产-总负债）。此处总负债400，净资产600。权益乘数=1.67。但题目明确给出了优先股权益，暗示要区分。通常普通股权益乘数=总资产/(总资产-负债-优先股)。即1000/500=2。然而，标准财务比率中，权益乘数通常指资产/（资产-负债）。让我们再看选项。如果按标准定义（含优先股在权益中），是1.67。如果按普通股权益，是2。鉴于考题常考普通股相关指标，这里倾向于考察对普通股权益的理解。但在一般考试中，权益乘数默认对应资产负债率，即1/(1-资产负债率)。资产负债率=400/1000=40%。权益乘数=1/0.6=1.67。重新计算：总负债400，总资产1000。负债率40%。权益乘数=1/(1-40%)=1.67。优先股权益是权益的一部分。除非题目明确问“普通股权益乘数”，否则按标准定义。选项中有1.67。故选A。20.【答案】C【解析】本题考查现金流量表。A项属于投资活动；B、D项属于经营活动；C项属于筹资活动。21.【答案】D【解析】本题考查债券收益率。债券价格与到期收益率呈反向变动关系。价格越高，收益率越低。A项票面利率是固定的，不影响市场变动导致的YTM变化；B项价格高则YTM低；C项期限长不一定YTM高，还看票面利率和市场利率。22.【答案】B【解析】本题考查波浪理论。波浪理论认为一个完整的循环由8个浪组成，5个上升浪（推动浪）和3个下降浪（调整浪）。23.【答案】B【解析】本题考查研究报告合规。分析师必须保证数据来源的真实性和合规性，引用数据必须注明来源，不得随意调整或编造。24.【答案】C【解析】本题考查营业利润计算。营业利润=营业收入-营业成本-销售费用-管理费用-财务费用=2000-1200-200-150-50=400万元。25.【答案】C【解析】本题考查相对估值法。相对估值法基于可比公司，容易受市场情绪影响（如市场泡沫时所有公司PE都高）。A项两种方法各有优劣；B项是绝对估值法；D项PE不适用于亏损企业。26.【答案】B【解析】本题考查货币政策。提高法定存款准备金率，商业银行需要缴存更多资金给央行，可用于放贷的资金减少，货币乘数下降，货币供应量减少。27.【答案】D【解析】本题考查通货膨胀影响。通货膨胀对不同行业影响不同，例如有定价权的行业可转嫁成本，而依赖原材料的行业利润受损。D项说法错误。28.【答案】C【解析】本题考查标准差。标准差是方差的平方根。σ=29.【答案】B【解析】本题考查行业竞争分析。波特五力模型是分析行业竞争结构的最常用工具。A项用于公司战略分析；C项用于宏观环境分析。30.【答案】D【解析】本题考查研究报告原则。证券研究报告应遵循独立、客观、公平、审慎原则。盈利性不是原则，反而可能引发利益冲突。31.【答案】C【解析】本题考查财务比率。流动比率是短期偿债能力指标。A项是长期偿债能力；B项是长期偿债能力；D项是营运能力。32.【答案】C【解析】本题考查技术指标。MACD是指数平滑异同移动平均线。A是KDJ；B是RSI；D是WR。33.【答案】D【解析】本题考查可转换债券。转换价值=股票市价×转换比例。转换比例=100/转换价格=100/20=5股。转换价值=25×5=125元。34.【答案】B【解析】本题考查合规管理。根据规定，应当建立健全证券研究报告发布前的质量控制机制，确保报告质量。35.【答案】B【解析】本题考查GDP核算。GDP核算的是当期生产的新产品和服务。二手房交易不产生新的增加值，只是产权转移，不计入GDP（但中介费计入）。A项库存算作投资；C项工资算作政府购买；D项服务算作消费。36.【答案】B【解析】本题考查回归分析。回归分析法常用于多因素模型，解释股票回报率与多个因子的关系。A项可以预测多变量；C项显著性检验很重要；D项可以处理非线性。37.【答案】C【解析】本题考查盈利质量。利润为正但经营现金流为负，通常说明销售以赊销为主（应收账款增加），现金回收差，或者利润主要来自非现金调整（如折旧），但题目说持续为负，更倾向于回款问题。C项最符合。38.【答案】A【解析】本题考查基本面分析。基本面分析包括宏观、行业、公司三个层次。B项是技术分析。39.【答案】C【解析】本题考查组合期望收益率。E(40.【答案】C【解析】本题考查ETF。ETF可以在二级市场像股票一样买卖，也可以在一级市场申购赎回。C项错误。二、多项选择题41.【答案】ABCD【解析】本题考查宏观经济指标。E项存货周转率是企业财务指标，不属于宏观经济指标。42.【答案】ABCD【解析】本题考查行业分析方法。历史资料研究、调查研究、比较分析、数理统计都是常用方法。技术分析主要用于证券价格分析。43.【答案】ABCD【解析】本题考查财务报表分析。E项错误，数据来源还包括现金流量表、附注等。44.【答案】ABC【解析】本题考查技术分析三大假设。市场行为涵盖一切信息、价格沿趋势移动、历史会重演。D、E项是学术理论。45.【答案】ABC【解析】本题考查利率互换动机。主要用于降低成本、规避风险、增加收益（或优化资产结构）。D项跨境套利通常涉及货币互换；E项不是主要动机。46.【答案】ABCD【解析】本题考查WACC计算。WA47.【答案】ABC【解析】本题考查股票供给。IPO、增发、大股东减持都会增加市场上可流通的股票。D项股票拆分增加股数但不增加总市值，理论上不改变供给本质（虽然流动性增加），但在严格考题中通常不作为供给增加的实质因素（未改变公司价值）。E项回购减少供给。48.【答案】ABCDE【解析】本题考查非财务信息。公司治理、管理层、品牌、研发、市场占有率都是重要的非财务分析维度。49.【答案】AB【解析】本题考查反转形态。头肩顶、双重底是反转形态。C、D、E是持续形态。50.【答案】ABCDE【解析】本题考查投资咨询业务禁止行为。根据《证券法》，代理买卖、约定收益、合谋操纵、买卖服务对象股票、承诺收益均被禁止。51.【答案】ABCD【解析】本题考查市盈率。A、B、C项是基本定义和特征。D项周期性企业在谷底时盈利极低或亏损，导致PE极高或为负，在高峰时PE低，故PE在谷底高。E项虽然不同行业PE不同，但PEG等指标使得相对比较具有一定意义，不过严格来说，直接比较不同行业PE确实不严谨，E项可视为正确。但通常考题中，E项“不具有可比性”是正确的说法。52.【答案】ABCDE【解析】本题考查期权价格影响因素。标的资产价格、执行价格、波动率、无风险利率、期限均影响期权价格。53.【答案】CDE【解析】本题考查投资策略。买入持有和指数化属于被动投资。市场中性、多空、行业轮为属于主动投资。54.【答案】ABC【解析】本题考查通胀指标。CPI、PPI、GDP平减指数是通胀指标。D项PMI是景气指标；E项基尼系数是收入分配指标。55.【答案】ABCE【解析】本题考查DCF模型。D项错误，DCF模型适用于高成长性企业，只要能预测未来现金流。56.【答案】ABCD【解析】本题考查信息收集合规。E项明显违规。57.【答案】ABC【解析】本题考查系统性风险。政策、利率、购买力属于系统性风险。D、E项属于非系统性风险。58.【答案】ABCD【解析】本题考查缺口类型。普通、突破、持续性、消耗性是主要缺口类型。E项除权缺口是特定事件缺口。59.【答案】ABCD【解析】本题考查SCP框架。Structure（结构）、Conduct（行为）、Performance（绩效）。S决定C，C决定P。E项SCP主要关注产业内部结构，但也受外部政策影响，不过经典SCP主要描述内部逻辑。60.【答案】ABCDE【解析】本题考查盈利质量。持续性、可预测性、现金流关系、会计政策、非经常性损益都是评估维度。61.【答案】ABC【解析】本题考查货币市场工具。国库券、商业票据、银行承兑汇票是货币市场工具（期限<1年）。公司债和可转债是资本市场工具。62.【答案】ABCDE【解析】本题考查行业景气因素。技术、结构、政策、消费、全球经济都会影响行业景气。63.【答案】B【解析】本题考查分散化投资。分散化只能消除非系统性风险（特有风险）。A、C、D、E均属于系统性风险（虽然违约风险通常是个体风险，但在广义组合理论中，未分散掉的违约风险属于特有风险。实际上，分散化消除的是特有风险，即B项。D项违约风险是个体风险，可以分散。但题目问“可以消除的风险”，主要指非系统性风险。B项是非系统性风险的总称。如果多选，BD。但通常考题特指非系统性风险。B项最准确）。64.【答案】ABCD【解析】本题考查久期。A、B、C、D项均正确。E项错误，久期随时间推移并非线性递减（对于附息债券，随着利息支付，久期变化特征复杂，但通常随剩余期限减少而减少，并非简单的线性关系，且凸性存在）。65.【答案】ABCDE【解析】本题考查合规要求。隔离墙、防利益冲突、禁内幕、禁操纵、公平发布都是合规要求。66.【答案】ABCDE【解析】本题考查报表附注。所有选项均属于附注内容。67.【答案】ABCD【解析】本题考查SWOT分析。优势、劣势、机会、威胁。68.【答案】ABCE【解析】本题考查行为金融学。D项错误，行为金融学是补充而非完全否定传统金融学。69.【答案】ABCDE【解析】本题考查相对估值指标。PE、PB、PS、EV/EBITDA、股息率均为相对指标。70.【答案】ABCE【解析】本题考查投资顾问服务。D项承诺收益是违规的。三、判断题71.【答案】错误【解析】在弱势有效市场中，价格已反映所有历史信息，技术分析无效，但基本面分析可能有效。题目说“能够帮助获得超额收益”，在弱式有效下，基本面分析依然有效。但如果是半强式有效，基本面分析无效。题目表述“弱势有效...基本面分析能够...”是正确的。等等，弱式有效：技术分析无效，基本面分析有效。半强式有效：基本面分析无效。所以题目是对的。更正：仔细审题。弱势有效市场中，基本面分析是有效的。所以题目应为正确。但我打钩了错误。让我重新思考。通常考题陷阱是“弱势有效下技术分析无效”。如果题目说“弱势有效下基本面分析有效”，这是对的。但这里题目是“能够帮助投资者获得超额收