隆盛科技EGR与新能源主业增长明确商业航天与机器人卡位清晰

内容目录内EGR赛龙，元化局现速长 5历二余发，足EGR步展能具身能新业务 5公股结清稳，管层业景厚 6营规持扩，利维较水平 7EGR业：用混驱动长客结持升级 10汽节减关零件，动增动EGR10EGR务分益混动劲长积布天然喷系统 13能源+密造构第二长线打高制造间 15新源机务益新能趋保高，步向总产升级 15动机芯场间广，内争局对分散 15能汽电部产销续长大拓高附值总业务 18子司局密部，各域目展利 20局业天业器人力道打长成长间 22航业：策动业发，司功拓心客户 22人机人务核零部与机发同进，能放即 23局波速及体化节组卡机人核传环节 23进器整制，加推工场机人布局 25利测 28风险示 29图表目录图表1：公历沿革 5图表2：公主产品 6图表3：公股结构 7图表4：公管层景 7图表5：2021-2026Q1业收入 8图表6：2021-2026Q1母净润 8图表7：2021-2026Q1司毛率净率 8图表8：2021-2026Q1司费率况 8图表9：2020-2025年司收结构 9图表10：2020-2025公司要品利率 9图表11：2020-2025公司五客销情况 9图表12：2025年五客户售例布 9图表13：统理 10图表14：环标逐提高 10图表15：业链 11图表16：公及要争对手 12图表17：国主品全面局动型 12图表18：新源车售增长 12图表19：公主营部件 13图表20：公司主要户 14图表21：公司及天气射统销况 14图表22：混动情况 14图表23：永同电和交异电的数比 15图表24：驱电结图 16图表25：永同电成本成 16图表26：全新源车销（辆及透率 16图表27：全汽驱电机芯场售预（百美） 16图表28：中驱电装机量 17图表29：铁行主厂家 17图表30：新源品分终用户 18图表31：公铁相产品意图 19图表32：公新源车电部产情（套） 19图表33：公新源车电部销收与价情（元元/套） 19图表34：定总示图 20图表35：转总示图 20图表36：微精各域项进情况 20图表37：微精主客户 21图表38：公精零件产情（件） 21图表39：公新源车精零件销况万件） 21图表40：航航业板块 22图表41：公主航航天户 23图表42：蔚智谐减速应领域 24图表43：一化节构图 24图表44：蔚智部谐波速产品 25图表45：齿技优势 25图表46：隆唯具智能器创中正启用 26图表47：搭载Ory觉传器“森”3.0 26图表48：公工级巧手意图 27图表49：隆科各务收及利力心设（万） 28图表50：隆科可公司值（元民，至2026年7月329国内EGR赛道龙头，多元化布局实现快速成长历经二十余年发展，立足EGR逐步拓展新能源及具身智能等新兴业务国内EGR20042017201820212025图表1：公司历史沿革司官网、公司公告、公司公众号公司以EGR系统为核心，依托精密制造能力与客户认证体系，围绕动力系统关键部件持续进行拓展。公司坚持自主研发与产业并购双轮驱动，从单一尾气处理产品逐步延伸至精密零部件及新能源核心部件，形成多元化产品布局，业务由传统汽车零部件向高端制造及新兴产业拓展：EGR与精密制造一同构造第二增长曲线。精密零部件：推动业务结构升级。图表2：公司主要产品业务板块业务板块主要产品应用领域主要客户产品图片轻型和中重型柴油车、比亚迪、奇瑞汽车、吉EGREGREGR非道路工程机械、混动利汽车、广汽、五菱赛及纯燃油乘用车、天然克、东安动力、上汽集EGR系统气重卡、大排量柴油机及天然气内燃机发电 一汽解放、东安动力等。机。等。联合汽车电子（间接配套众多主流客户）、赛新能源电驱动 马达铁子总子总 纯电动车混动力 力金康动博铁芯 成 汽车 世某外电动车牌星驱力亚等。新能源汽车和新能源汽车和燃油汽 联合汽电子博世、汽车精密冲压件、精密注塑、车领域，包括电驱动/ 博泽马海理、精密零部件电控系统、热管理系 日立金动力中国品。统、新源铜等。 中车、胜电等。航空航天零部件

航空航天精密加工件包括卫星太阳翼铰链、压紧释放机构、大型外贸及列装无人机零部件、配套精密导弹零件等；精密模具工装等。

航空航天，包括卫星、无人机、火箭等。

航天科技集团所属北间飞行器总体设计部北京遥感设备研究所人形机器人、工业机器人形机器人整机制造业场景人形机器人、工业机器人形机器人整机制造业场景公司自研使用、脉塔、人等制造业场景以及人形机器人零 解决方及关零部件灵巧意优科技、泉智博、鼎半导体加工、精密机部件床、各类制造业场景件等。Tier1等。公司股权结构清晰稳定，管理层产业背景深厚20261.5%8.49.1。对外投资方面，公司以EGR系统为主业基本盘，依托控股子公司拓展新能源电机铁芯、精密零部件，并布局商业航天、人形机器人等新赛道。图表3：公司股权结构司公告公司管理层团队拥有深厚的行业积淀，各人员配备均衡。公司管理团队核心成员均在公司任职多年，深耕汽车零部件行业，对行业特性与发展规律有着深刻理解，兼具丰富的生产、销售管理经验，以出色的管理能力为公司稳健发展提供坚实支撑。图表4：公司管理层背景董事董事、经理 历任锡孚科集工程世车油有限司程师倪铭背景职务姓名倪茂生 创始、

历任无锡油泵油嘴集团分厂厂长，无锡威孚高科技集团销售部副部魏迎春 董事副经理 历任锡孚程目经锡孚特姆精机副经理，无锡威孚施密特动力系统零部件董事、总经理彭俊 董事副经理 历任盛限发程术心主主公司经助理徐行 副总理董秘书财总监

历任公司管理部部长、财务总监、柳州微研天隆科技有限公司监事、无锡隆盛新能源科技有限公司监事戴立中 副总理 历任锡孚科集工程质部长部无威司公告营收规模持续扩张，盈利维持较高水平2021202520219.3202526.5CAGR29.9%20211.020252.4CAGR25.2%。2026Q15.80.6-4.1%/-0.9%。ESG图表5：2021-2026Q1营业入 图表6：2021-2026Q1归母利润0

营业总入（元） 同比增率2021 2022 2023 2024 2025

70%60%50%40%30%20%10%0%-10%

0

归母净润（元） 同比增长2021 2022 2023 2024 2025

120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%2025/17.4%/9.5%，分别0.6/0.1pct；2026Q117.3%/10.7%2024//财务/图表7：2021-2026Q1公司利率净利率 图表8：2021-2026Q1公司用率况

毛利率 净利率2021 2022 2023 2024 2025 2026Q1

销售费率 管理费率研发费率 财务费率6%5%4%3%2%1%0%2021 2022 2023 2024 2025 2026Q1202225%20252025202044%202518%22年2025年达到21.0%35%259%4pct。图表9：2020-2025公司入结构 图表10：2020-2025公司要产毛利率120%100%60%40%20%

EGR产品 新能源产品 冲压件产品 其他产品2020 2021 2022 2023 2024 2025

EGR产品 新能源品 冲压件品2020 2021 2022 2023 2024 2025公告 公告Tier1202042%202563%Tier1图表11：2020-2025公司五大户销情况 图表12：2025年五大户销比例布201510502020

前五大客户销售总额（亿元）前五大客户销售占年度销售总额比例2021 2022 2023 2024

80%其他37.17%其他37.17%客户一29.37%客户五客户二10.80%客户三7.94%8.24%60%50%40%30%20%10%0%公告 公告EGR业务：乘用车混动驱动增长，客户结构持续升级汽车节能减排关键零部件，混动高增推动EGR需求废气再循环ECUEGRNOxEGREGRECU图表13：EGR系统原理研咨询20237bEGREGR17.72203051.76图表14：环保标准逐步提高司公告公司所处EGR产业链中游，下游面向多个领域。EGR产业链上游主要包括机加工件、冲压件、电子元器件及塑料件等原材料和零部件供应商，其中钢材、铝合金等基础材料EGR图表15：EGR产业链研咨询、公司公告、梅施官网、美湖官网EGR行业进入壁垒较高，本土企业实现突破。我国EGR系统的开发起步较晚，早期市场长期由博格华纳、大陆集团等外资企业主导。随着国内排放法规持续升级及本土供应EGREGREGR图表16：公司及主要竞争对手企业成立时间相关业务介绍博格华纳1928年EGR巩固其EGR业务。大陆集团 1871年德尔福 1890年隆盛科技 2004年银轮股份 1999年

德国运输行业制造商，全球汽车电子及发动机管理龙头，业务包含产品与发动机控制系统协同，电控与系统控制能力突出。原动力总成事2018年从大陆集团剥离，2019年将动力总成业务分拆并转让给Vitesco，后被舍弗勒收购，EGR相关业务现归属于舍弗勒体系。500/电子:EGR怠速空气控制阀、传感器。细分市场龙头，长期专注EGR领域，由EGR阀产品起步，逐步向冷却器、控制器及模块总成延伸，客户覆盖广、国产替代受益明显。国内热交换器及尾气后处理核心供应商，专注专业研发、制造和销售各发热管理和尾气后处理产品，换热器及热管理技术积累深厚。天瑞达 2004年 公司主要生产EGR阀(废气再循环系统)及相关汽车零部件。公司专注于发动机废气再循环(EGR)系统及相关组件的研发、生产与销美益特发动机 2017年

售。该公司核心技术满足国六及更高排放标准，主导产品包括BGR阀、EGR冷却器及模块，广泛应用于柴油机、汽油机和混合动力乘用车领域。EGR164928.2%2021602025年58635%EGR203040.76图表17：国内主品牌面布混动型 图表18：新能源车销增长吉利 银河L7银星舰7奇瑞 风云A8风云广汽 传祺E8、ES9

LDM-iLDM-i06DM-i比亚迪代表混动车型自主品牌长安 UNI-Z长安 UNI-ZiDD启源A07长城 枭长城 枭龙MAX、牌山0

新能源车总量（辆） 插混总量（辆）2021 2022 2023 2024 2025公司官网EGR业务充分受益于混动强劲增长，积极布局天然气喷射系统20EGREGR阀、EGREGREGREGREGREGREGREGREGR1）EGR2023(ACV)以及(ECV)图表19：公司主营EGR部件产品产品产品介绍产品图示EGR阀量的执行元件。EGR器冷却经排气系统回流的废气，使EGR系统降低大气污染物氮氧化物(NOx)的能力提高。根据监测各传感器的信号，发出控制指令来控制发动机调速器和EGR系统。（ECU）电控发动机控制系统的感知元件，将温传感器 度、速气流、位位等转化电号给ECU析，反馈电信号以实现最佳控制。司公告20252.0T混EGREGR2025E-controlEGR图表20：公司EGR业务主要客户司公告、长城汽车、潍柴动力、吉利汽车、广汽、比亚迪、美湖官网公司EGR20202025EGR/163.21/147.49517/49125.94%/27.18%3年以来显著推动了公司R025EGR//450/320/280EGR20242026图表21：公司EGR件及然气射系销情况 图表22：混动EGR销情况0

产量（件） 销量（件产量增速 销量增速

80%60%40%20%0%-20%-40%

0

产能（万件） 产量（件）

销量（万件）2020 2021 2022 2023 2024 2025

2022 2023 2024 2025公告 公告新能源+新能源电机业务受益于新能源趋势保持高增，逐步向半总成产品升级公司新能源产品包括驱动电机铁芯和天然气喷射气轨总成，前者是实现能量转换的主要机构，为电机核心部件。驱动电机作为新能源电动汽车的核心部件，是能量转换的主要图表23：永磁同步电机和交流异步电机的参数对比主要性能指标永磁同步电机交流异步电机转速范围（r/min)4,000-15,0009,000-15,000转矩转速特性好好易操作性好好功率密度好一般可靠性一般好结构坚固性一般好尺寸及质量小，轻中，中成本高中主要用型 比亚、想车荣、北等 特斯、驰蔚等司公告、华新精科公司公告驱动电机铁芯包括定子、转子铁芯，占电机成本可达50%。驱动电机通常由定子和转子两大部件组成，组成定子的主要有定子铁芯、定子绕组、机座等，组成转子的主要有30%左20%图表24：驱动电结构图 图表25：永磁同电机本构成其他,15% 其他,15% 永磁材料,30%电机壳,15%定子绕组,15%硅钢,20%精科股说书 精科股说书。根据GGII202032020241,851CAGR55.1%2030年全球新能源汽车销量增长至5700万辆，渗透率将进一步提升至57.1%。根据Research，202321.362023年至203011.85%，203046.78亿美元。图表26：全球新源汽销量万辆及透率 图表27：全球汽驱动机铁市场售预测（万美）0

全球新源汽销量左） 全球新源汽渗透（右）60%50%40%30%20%10%0%2020 2021 2022 2023 2024 2030E

0

销售额左） 增长率右）

70%60%50%40%30%20%10%0%GII宁波裕募明书 YResearch华新科招股明书12Tesla2025191325.31%115%。图表28：中国驱动电机装机量新能源产量万台） 电机装机量（万台） 装机率0

2023 2024

119.0%118.0%117.0%116.0%115.0%114.0%113.0%112.0%111.0%110.0%业在线全球及中国汽车电机铁芯市场均较为集中，行业参与者的发展路径各异。根据QYResearch测算，2023年全球前十大厂商合计占有75.54%的市场份额，中国前十大厂商78.11%图表29：铁芯行业主要厂家公司名称成立时间业务简介可比业务2025年业务状况震裕科技1994年以精密级进冲压模具为核心，逐步向新能源锂电结构件及电驱动相关零部件领域拓展，一体化制造能力较强。主要客户包括比亚迪、法雷奥、联合汽车电子、大洋电机。具97.416.1亿元。华新 2002精科信质

聚焦新能源汽车驱动电机高精密定转子产品，具备较强精密冲压及模具开发能力。客户包括比亚迪、法雷奥、台达电子、汇川技术、宝马集团、采埃孚等。长期深耕电机核心零部件领域，在汽车发电机定子铁芯

新能源电机铁芯、模具、精密冲压件定转子铁芯、

15.89.8年精密冲压铁芯产能11.24万吨。营收61亿元，毛利率11%；其中汽车集团 1990通达 1988动力联博

等细分市场具备较强规模及客户优势，全球领先的电机零配件供应商。是国内大型电动机、发电机定转子冲片和铁芯的专业生产企业之一。专注电机定转子冲片及铁芯制造，在新能源驱动电机、风电及工业电机场景积累较深。全球领先的汽车高端电机定转子供应商，主要从事各类汽车电机高端、超精密定转子及摩托车电机定转子，工

电机总成定转子冲片、铁芯各类汽车电

零部件与电动车零部件业务收入50.1亿元，毛利率4.4%17.613.7利率14.4%120万台/年。精密 2011腾普 1945精机

业电机定转子及其核心五金零部件等的研发、制造和销售。为众多世界跨国公司及全球汽车零部件百强企业提供专业配套服务。为腾普集团下的全资子公司，总部位于美国芝加哥，主要从事硅钢冲片的生产与制造，在美加墨及中印度等国家设有生产基地，专业为各类用途的马达、发电机、变压器等制造企业配套生产。

机高端超精 -密定转子电机铁芯冲片/叠片（定 子、转子）全资子公司隆盛新能源聚焦电机铁芯，绑定外资电动车龙头持续开拓多家行业知名Tier1供应商。公司已与联合汽车电子进行协同，以间接配套的方式供货长安、理想、小米、蔚来、上汽、奇瑞等主流车企，覆盖多款市场热销车型。同时，公司还进入某外资电动汽车及能源公司、星驱动力、比亚迪供应链，为吉利银河、帝豪，领克、特斯拉等车型供应驱动电机铁芯；进入金康动力供应链，为问界等车型提供相关产品；此外，还进入合肥钧联供应链，主要匹配创维、江淮等乘用车、商用车车型的需求。图表30：新能源产品部分终端用户司公告、各公司官网、车主之家、美湖官网2020250.2mm图表31：公司铁芯相关产品示意图司官网202020221.65.4铁芯市场。从2020年到2025年，公司的产能/产量/销量分别从60/9/9万套升至460/265/261万套，CAGR50%/96%/98%0.29.2CAGR121%23506/2025352/图表32：公司新源汽电机件产情（万套） 图表33：公司新源汽电机件销收与单价（亿元元/500400300200100

产量（） 销量（）产能（） 产量增（右销量增（右）300%350% 12300%250% 8200% 6150%4100%250%

销售收（左） 单价情（右）

5006005004003002001000 0%2020 2021 2022 2023 2024 2025

0 02020 2021 2022 2023 2024 2025公告 公告（（20242图表34：定子总示意图 图表35：转子总示意图 AF电动 AF电动订单取得突破，业绩逐步兑现。2026年6月，隆盛收新到能联源合汽车电子项目定点通知函，隆盛新能源被其选定为“分离式电机中的定子总成、分离式电机中的转子组件”3202026Q33.2子公司布局精密零部件，各领域项目进展顺利公司全资子公司微研精工专注精密零部件板块，聚焦汽车精密冲压及注塑件业务。微研精工围绕电驱动、电控系统、被动安全及马达助力电机等核心领域持续深化布局，逐步形成覆盖精密冲压、精密注塑、铁件包塑组件、光电子器件及小总成产品的多元化产品60%40%（2024年图表36：微研精工各领域项目进展情况相关领域项目情况相关领域项目情况统领域统领域马达助力电机领域司公告

公司前期承接的铜排项目已顺利进入批量投产阶段，其中配套吉320262025马勒电驱动相关项目已实现批量生产。客户覆盖范围广泛，服务头部整车及零部件企业。公司产品主要供应国内外一线汽车Tier1供应商及头部新能源整车企业。其中，欧美及合资体系涵盖博世、联合汽车电子、图表37：微研精工主要客户司公告、各公司官网、企查查自222022-20250.960.898.598.43107.51%111.75%202510.0110.5727.49%27.99%202560Busbar等重2026图表38：公司精零部产销况（件） 图表39：公司新源汽精密部件销况（万）0

精密零产量 精密零销产量增速 销量增速2020 2021 2022 2023 2024

40%30%20%10%0%-10%-20%

0

产能 产量 销量产量增速 销量增速2021年2022年2023年20242025

1200%1000%800%600%400%200%0%公告 公告布局商业航天行业和机器人潜力赛道，打开长期成长空间图表40：航空航天业务板块

航天业务：政策推动行业发展，公司成功开拓核心客户商业航天政策加码打开行业增长空间，控股子公司布局商业航天与军工领域。2025年，行业在顶层设计、市场准入多维度加码，核心导向由“监管为主”转向“服务与监管并重”。202511（2025—2027年GW-3业务板块涵盖产品业务内容与项目进度国家航天配套着陆缓冲机构、空间站机械臂、钻取采样部件聚焦国家级重大航天工程，承接神舟、天舟、载人登月、嫦娥探月等重点项目的核心精密零部件研发与交付。商业航天

压紧释放机构、火箭控制阀等卫星能源模块与控制模块

2017服务GW已实现多款产品批量生产与稳定交付。依托长期产业化沉无人结件 外贸及部队列装领域无人零部件盖导弹导引结构件、舵机结

淀，公司构建了成熟完备的生产工艺与质量管控体系，构筑起差异化核心竞争优势。军工配套结构件业务

构件、弹射装置、频率源组 -件、光学影像精密件等司公告202525图表41：公司主要航空航天客户司公告、各公司官网人形机器人业务：核心零部件与整机研发协同推进，产能释放在即域延伸布局。谐波减速器是人形机器人关节旋转执行器的主流方案，机电一体化关节设计为行业重要发展方向。谐波减速器由波发生器、柔性齿轮、刚性齿轮组成，依托柔性齿轮与刚性齿轮的齿数差实现传动。直接影响人形机器人的运动精度、稳定性及响应能力，也广泛应用于工业机器人、精密机床及航空器等领域。关节是实现机器人行动和执行任务的关键技术部位，将精密减速器、电机及驱动器、传感器等组成一个基本的传动单元，可以提高机器人的灵活性，减少制造时间和总体成本。通过采用模块化关节，拥有标准化的独立工作单元，同时能够与各发其他部件和系统接口匹配，以创建复杂的机器人系统。图表42：蔚瀚智能谐波减速器应用领域瀚智能官网图表43：一体化关节结构图的谐波公司公告WHF90%图表44：蔚瀚智能部分谐波减速器产品瀚智能官网聚焦行业痛点持续技术攻关，完善传动系统供应体系。蔚瀚智能重点研发轻量化、长寿命、微型化及商业航天专用谐波减速器以及一体化关节模组，已攻克齿形优化、材料工30%–40%PEEK图表45：齿形技术优势瀚智能官网720262010IEMA2025202642026Q4图表46：隆盛唯睿具身智能机器人创新中心正式启用司公众号。第3（1000Hz）3.020图表47：搭载Ory视触觉传感器的“兰森”3.0锡新闻公众号2025MEMSORY-Finger70%AILingBot-VLA型，并布局VALingBot-VLAVLA应+图表48：公司工业级灵巧手示意图锡新闻公众号盈利预测EGREGREGR2026EGR年分别实现11.0/12.1/13.3亿元，毛利率分别为23.5%/24.0%/24.5%。有望贡献新能源业务的核心增量。预计公司新能源铁芯业务在2026-2028年分别可实现11.6/13.9/16.0亿元，毛利率分别为10.0%/11.0%/12.0%。其