快递行业2026年5月月报：件量增速中枢企稳反内卷下单价平稳上行

目 录TOC\o"1-2"\h\z\u1、行业量价 4、件量数慢长行收入续增 4、26年5行单企好，现3.61%的比长 5、异地务心位固中西地业比持上行 6、近两行集进高阶段集趋减缓 82、快递公司 9、件量比速降头份额幅动 9、“反卷”管各单回升盈改明显 93、中长期观点行业良性竞争，龙头崛起仍将可期 123.1、2019年:“春”入战国” 123.2、战国局:头起将期 134、投资建议 135、风险分析 14图目录图1：2019年1月-2026年5快行月业量同增情况(%) 4图2：2010-2026年5月度快业量同增情况 4图3：2009-2026年5月计快业量增情况 5图4：2019年1月-2026年5快行月收同比速况(%) 5图5：2019年1月-2026年5快行月单收入况(元) 6图6：2019年1月-2026年5快行月单收入比速况(%) 6图7：2019年1月-2026年5快行分块务量比速况(%) 7图8：2019年1月-2026年5快行分域务量比速况(%) 7图9：2019年1月-2026年5快行分域入同增情况(%) 8图10：2019年1月-2026年5快行分域票收同增情况(%) 8图11：2013年5月-2026年5快业收品集中数CR8 9图12：通递韵份、通递2017年10月-2026年5月务及比增情况 10图13：通递韵份、通递2017年10月-2026年5月票入同比速况 10图14：要递司2026年5月场额按量计） 11图15：要递司2026年1-5月场额按量计） 12图16：2009-2021行快递维高增长 12图17：要递司开支(元) 12图18：格致达利率降，21Q4开盈修复 13图19：2019-2021通系间场额按量算）距大 13表目录表1：主快公司2026年5业量收、票收情况 111、行业量价根据国家邮政局官网，2026年1-5月，全国快递企业实现业务量828.7亿件，同比增长5.2%，实现业务收入6353.7亿元，同比增长7.2%。根据图1，2023年，疫情影响逐渐消除，快递行业回暖，快递业务量累计完成1320.719.420241750.821.52025年快递行业维持强劲的增长动能，2025年，全国快递企业实现业务量1989.5亿件，同比增长13.6%。图1：2019年1月-2026年5月快递行业月度业务量同比增速情况(%)国家邮政局，光大证券研究所注:2024年增速按可比口径图2：2010-2026年5月月度快递业务量及同比增速情况国家邮政局，光大证券研究所注:2024年增速按可比口径图3：2009-2026年5月累计快递业务量及增速情况国家邮政局，光大证券研究所注:2024年增速按可比口径图4：2019年1月-2026年5月快递行业月度收入同比增速情况(%)国家邮政局，光大证券研究所注:2024年增速按可比口径、26年5月行业单价企稳向好，实现3.61%的同比增长2023年1-12月，单票收入整体低位运行，低于2021年及2022年同期水平，但是单票收入增速仍高于20212024从图5可以看出单票收入整体降幅较大，但按可比口径来计算，从图6可以看出，2024年单票收入增速高于2020年，与2023年同比增速差距较小。2026年快递行业5月的单票收入为7.51元，同比+3.61%。2026年1-5月，快递行业单票收入为7.67元，同比增长1.90%。图5：2019年1月-2026年5月快递行业月度单票收入情况(元)国家邮政局，光大证券研究所注:2024年增速按可比口径图6：2019年1月-2026年5月快递行业月度单票收入同比增速情况(%)国家邮政局，光大证券研究所注:2024年增速按可比口径根据国家邮政局官网，20261-5/港澳台快递业务量分别占全部快递业务量的7.190.8%和2.11.1个百分点，异地快递业务量的比重上升1.1个百分点，国际/港澳台业务量的比重基本持平。图7：2019年1月-2026年5月快递行业分板块业务量同比增速情况(%)国家邮政局，光大证券研究所注:2024年增速按可比口径根据国家邮政局官网，2026年1-5月，东、中、西部地区快递业务收入比重分别为73.3%15.8%和68.421.0%和10.6%。0.7重下降3.10.3量比重上升1.6个百分点;西部地区快递业务收入比重上升0.4务量比重上升1.5个百分点。图8：2019年1月-2026年5月快递行业分区域业务量同比增速情况(%)国家邮政局，光大证券研究所注:2024年增速按可比口径图9：2019年1月-2026年5月快递行业分区域收入同比增速情况(%)国家邮政局，光大证券研究所注:2024年增速按可比口径图10：2019年1月-2026年5月快递行业分区域单票收入同比增速情况(%)国家邮政局，光大证券研究所注:2024年增速按可比口径2021Q3后在监管政策“托底”之下，行业恶性竞争结束。2022年初到2024年底，行业长期CR8维持在84-85.3区间，主要系由于政策监管下价格竞争相对温和，份额向头部集中较为缓慢。2026年1-5CR8为0.1。图11：2013年5月-2026年5月快递业务收入品牌集中度指数CR8国家邮政局，光大证券研究所2、快递公司2021年春节后，韵达、圆通、申通业务量增速已经回归到正常水平。2022年，受到疫情影响，3家通达系快递公司业务量增速均呈现不同程度的回落，其中，家公司业务量逐步恢复。2023年，申通、圆通业务量的增速表现强劲，市场份额上升明显，而韵达份额降幅较大，23年圆通市场份额赶超韵达，申通与韵达份额差距缩窄。2024业务量:2026年5月，顺丰/圆通/韵达/申通业务量分别同比-4.20%/+10.60%/-0.52%/+18.77%。市占率:2026年5月，顺丰/圆通/韵达/申通市占率分别为7.7%/16.7%/12.5%/14.7%。单票收入:2026年5月，顺丰/圆通/韵达/申通单票收入分别同比+4.80%/-3.77%/+7.29%/+9.74%:2026年1-5月，单票收入分别同比+2.83%/-0.75%/+9.37%/+13.43%。顺丰/圆通/韵达/申通26年5月单票收入相较于25年7月分别变化+0.20/-0.04/+0.15/+0.17元，反映“反内卷”监管下价格回升明显。图12：申通快递、韵达股份、圆通速递2017年10月-2026年5月业务量及同比增速情况国家邮政局，光大证券研究所图13：申通快递、韵达股份、圆通速递2017年10月-2026年5月单票收入及同比增速情况国家邮政局，光大证券研究所表1：主要快递公司2026年5月业务量、收入、单票收入情况业务量（亿件）2026年5月5月同比5月环比5月份额申通快递26.8918.77%13.03%14.69%韵达股份22.91-0.52%9.93%12.52%圆通速递30.5710.60%12.14%16.70%顺丰控股14.15-4.20%9.27%7.73%行业183.005.66%8.67%——收入（亿元）2026年5月5月同比5月环比申通快递57.4430.25%6.79%韵达股份47.176.84%7.20%圆通速递62.406.68%2.78%顺丰控股194.500.36%5.79%行业1374.409.47%6.62%单票收入（元）2026年5月5月同比5月环比5月环比（元)申通快递2.149.74%-5.31%-0.12韵达股份2.067.29%-2.37%-0.05圆通速递2.04-3.77%-8.52%-0.19顺丰控股13.754.80%-3.17%-0.45行业7.513.61%-1.89%-0.14申通快递、圆通速递、韵达股份、顺丰控股月度经营数据公告，国家邮政局， ，光大证券研究所图14：主要快递公司2026年5月市场份额（按件量计算）申通快递、圆通速递、韵达股份、顺丰控股月度经营数据公告， ，光大证券研究所图15：主要快递公司2026年1-5月市场份额（按件量计算）申通快递、圆通速递、韵达股份、顺丰控股月度经营数据公告， ，光大证券研究所3、中长期观点:行业良性竞争，龙头崛起仍将可期20192020-2021年行业新进入者引发非理性价2022-2024年行业竞争阶段性趋缓，3.1、2019年:“春秋”入“战国”春秋时代:2019年之前，电商市场高增长红利期，快递企业融资扩产你追我赶，份额差距有限。图16：2009-2021年行业快量维持高速增长 图17：主要快递公司资本开支(亿元)，中通快递投资者关系业报，光大证券研究所战国时代:2019图18：价格战致通达系净利率普降，21Q4开启盈利修复 图年通达系市场份（按件量计算差距拉大中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递公司年报，光大证券研究所3.2、战国终局:龙头崛起仍将可期2020-20212021年4月地方监管率先出手，快递企业亦自发开在保障行业回归良性竞争。快递行业规模经济显著，长期仍将走向自然集中。2022-2024年，监管干预下行业迎来阶段性休养修复，期间总体价格竞争温和，修复了加盟商长期信心与资本开支意愿，为龙头企业在行业出清长跑中的下一赛段发力积聚充足能量，龙头企业拥有定价权与主导权，长期崛起仍将可期。价格端