转债新券换手率衰减曲线和相关度特征

内容目录转债券手率减线和关度征？ 4市场周势 7重要股东转债持情况 8转债发行进展 8私募EB项目更新 9风格策略：大额高级偏债占优 9一周转债估值现：债估值震荡上行 10风险示 13图表目录图1:近2新首周率变化 4图2:不新上市份周换率分布 4图3:2024-2026年新上后换率衰曲对比 4图4:新首换手率VS转股价率收盘价 4图5:2026年新个券换手率VS债格 5图6:2026年新个券换手率VS股价率 5图7:2026年新首月率VS发行模 6图8:2026年新典型换手轨迹线 6图9:整体市场换手率VS加权平均溢价率 6图10:转债与权益市场周表现 7图申万行业指数一涨跌幅 7图12:转债一周涨跌幅 7图13:转债一周成交额亿元） 7图14:中证转债指数与交额 8图15:转债估值情况 8图16:不同审核阶段转标的情况 9图17:不同规模在审转标的情况 9图18:近一年来转债分级回测结果 10图19:高评级相对低评转债收益率净值曲线 10图20:近一年来转债分额回测结果 10图21:大额相对小额转超额收益净值曲线 10图22:近一年来转债分格回测结果 10图23:偏股转债相对偏转债超额收益净值线 10图24:分平价溢价率 图25:全口径溢价率 图26:偏债转债纯债溢率 图27:偏股转债转股溢率中位数 图28:YTM>3、YTM>0转债个数 12图29:跌破债底、跌破值转债个数 12图30:银行转债YTM中位数与企业债AAA3年YTM 12图31:至AA+偏债转债YTM中位数与企业债AA3年YTM 12图32:至AA+存量转债穿透信用主体发人性分布 12图33:至AA+存量企业债穿透信用主体行属性分布 12图34:调整百元溢价率现 13表1:本周转债减持况 8表2:大股东转债配比过半的发行人 8表3:转债发行进展 9表4:本周私募EB项目新 9转债新券换手率衰减曲线和相关度特征？5首周2026年6117.7126.5%为近22024—20252019年的19.3%攀升至2026年的首周换手率的25%—75%分位区间为35.7%—95.5图1:近2年券周换率化 图2:不同券上年首周手率布IFinD财证研所 IFinD财证研所2026对比2024-2026年新券上市年新券首日换手（+1202024/20252026（双高新券为当前资金博弈首选。新券首周换手率与转债价格的相关性最强2年/（）图3:2024-2026年券市后手率减曲对比 图4:新券周换率VS股价率/盘价IFinD财证研所 IFinD财证研所聚焦6（。7（价217元、换手率177%）20%—24升至图5:2026年新上券首换率VS转债格 图6:2026年新上券首换率VS转股价率IFinD财证研所 IFinD财证研所换手率与发行规模负相关（-4。（2.9亿（4.05亿、耐普转02（4.5亿（4.69亿）行规模5（17.34亿（19亿（21.79亿02图7:2026年新券月换率VS发行模 图8:2026年新上型个换率轨曲线IFinD财证研所 IFinD财证研所整体市场换手率与溢价率的关系呈现明显的阶段依赖性。全区间为弱正相关（2-1（（如45年（如近1年（截至2026年7月10日，全市场换手率9.42%（、加权溢价率63.691（）图9:整体市场换手率VS加权平均溢价率IFinD、财通证券研究所价新券保持谨慎，控制过度参与炒作的仓位；密切跟踪权益市场走势与换手率—溢价率的边际变化，一旦正反馈逆转，需及时降低高拥挤品种敞口。市场一周走势3996.16500.551.26%2.792.242.04（2.20（8.98（7.41图10:转债与权益市场一表现 图11:申万行业指数一周跌幅

中证转债 万得全A 上证指数 深证成指 创业板指

周涨跌幅传媒计消费者服务医药电力及公用事业国防军工轻工制造钢铁传媒计消费者服务医药电力及公用事业国防军工轻工制造钢铁综合电力设备及新能源262612140%(120.60%)(59.94%)(57.29%)(-17.45%)(-17.32%)(-16.67%)75%，(208.71%)(44.44%)(36.21%)、(33.33%)(-45.89%)、(-45.86%)(-29.00%)(-25.18%)(-25.07%)。图12:转债一周涨跌幅 图13:转债一周成交额（元）转债一周涨跌幅(%)正股一周涨跌幅(%)转债一周涨跌幅(%)正股一周涨跌幅(%)120转债涨跌幅（%）转债涨跌幅（%）0-20-40三江

春 维 南 风 科 芯

应 花 赫 福 流 园 达 新

500

2622银鼎欧三斯花亿阳盛风微国重丽福洪银百天豪安贵苏浩亚漱奥益保蒙佩海广科江金小科维2622转 转 债 债

转 转 转 转 转 转 债 债 债 债 债 债

微龙通房达园田谷虹语芯投银岛

城邦洋业

克燃利瀚科玉维丰隆娜蒂波泰沃山帝熊华科IFinD、通券究所 IFinD、通券究所550 成交额(亿元,右) 中证转债 1800550 成交额(亿元,右) 中证转债 1800530160051014004904704504304103903703502023/062023/112024/032024/082024/122025/052025/092026/012026/06

120010008006004002000

转股溢价率(%)转股溢价率(%)0-50

0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000转股价值(元)IFinD、通券究所 IFinD、通券究所重要股东转债减持情况表1:本周转债减持情况

本周发布转债减持公告的公司：天准科技。配售持有比例(%)减持人转债简称现持有比例(%)配售持有比例(%)减持人转债简称现持有比例(%)是否减持天准科技实际控制人徐一华先生及其一致行动人 58.15 15.58 是IFinD、财通证券研究所表2:大股东转债配售比例过半的发行人转债简称减持人配售持有比例(%)现持有比例(%)是否减持三房转债三房巷集团有限公司76.081.42是泰坦转债绍兴泰坦投资股份有限公司65.4834.26是广核转债中国广核集团有限公司61.2261.22否卓镁转债宁波源星雄控股有限公司60.4160.41否茂莱转债南京茂莱控股有限公司59.4759.47否盛虹转债江苏盛虹科技股份有限公司57.2545.57是福能转债福建省能源集团有限责任公司55.3955.39否胜蓝转02胜蓝投资控股有限公司54.254.2否华辰转债张孝金51.0851.08否微导转债西藏万海盈创业投资合伙企业(有限合伙)50.8350.83否IFinD、财通证券研究所转债发行进展（4.50（30.00）表3:转债发行进展公告日期公司代码公司名称方案进度发行规模(亿元)2026/7/8001335.SZ信凯科技董事会预案4.502026/7/10600368.SH五洲交通上市委通过30.00IFinD、财通证券研究所

目前决议有效期内在审核通道的转债标的共98只，合计规模1217.58亿元，其中规模大于20亿的共14只，规模5-10亿的共61只，规模小于5亿的共23只。图16:不同审核阶段转债的况 图17:不同规模在审转债的况规模（亿元） 个数（只，右轴）700 70600 60500 50400 40300 30200 20100 100 0董事会预案 股东大会通过 上市委通过 证监会批准IFinD、通券究所 IFinD、通券究所EB项目更新本周私募EB项目更新进展如下：表4:本周私募EB项目更新债券名称标的公司承销商/管理人拟发行金额(亿元)项目状态更新日期交易所远东控股集团有限公司2026年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券IFinD、财通证券研究所

远东集团 东北证券 20 已反馈 2026/7/9 上交所风格&策略：大额高评级偏债占优A-赎标的。-6.78pct。图18:近一年来转债分评回结果 图19:高评级相对低评级债益率净值曲线1

AAA-及以上 AA-至AA+ A-至A+

1.0510.90.850.80.750.7

高评级-低评级 IFinD、通券究所 IFinD、通券究所图20:近一年来转债分余回结果 图21:大额相对小额转债额益净值曲线1

20亿以上 5至20亿 5亿以下

1.051.031.010.990.970.950.930.910.890.870.85

大额-小额 IFinD、通券究所 IFinD、通券究所图22:近一年来转债分风回结果 图23:偏股转债相对偏债债额收益净值曲线1

偏股 平衡 偏债

1

偏股-偏债 IFinD、通券究所 IFinD、通券究所一周转债估值表现：转债估值震荡上行38.22%1.71%94.9%历史分位，近一年以来97.6%历史分位。同期全口径转债转股溢价率中位数上涨5.01pct52.53%）4.42pct59.86%。1.19pct56.3%13.87%0.71pct24.3%图24:分平价溢价率 图25:全口径溢价率 平价=80 平价=90 平价-100 平价=110 平价=120706050403020100

0

全口径转债中位数溢价率 全口径转债平均值溢价率 市值加权平均溢价率

IFinD、通券究所（单：%） IFinD、通券究所（单：%）图26:偏债转债纯债溢价率 图27:偏股转债转股溢价中数30偏债转债纯债溢价率2530偏债转债纯债溢价率25分位 偏债转债纯债溢价率50分位 偏债转债纯债溢价率75分位2520151050-5-10201510520151050IFinD、通券究所 IFinD、通券究所（单：%）极端定价方面28YTM36201614.9%、62.9%、16.2%历史分位。YTMYTM3AAA到AA+偏债转债YTM3AA5.03pct。图28:YTM>3、YTM>0转债个数 图29:跌破债底、跌破面转个数500450400350300

YTM大于0转债数量 YTM大于3转债数量

跌破面值转债个数(排除已经公告赎回标的)300 (排除已经公告赎回标的)25020025020010025020010015010050050002020/1/1 2021/1/1 2022/1/1 2023/1/1 2024/1/1 2025/1/1 2026/1/1IFinD、通券究所（单：） IFinD、通券究所（单：）图30:银行转债YTM中位数与企业债AAA3年YTM 图31:AA-至AA+偏债转债YTM中位数与企业债年YTM银行转债YTM中位数 企业债AAA3年6

AA偏债转债YTM中位数 企业债AA3年84420-2646420-2-4-6-8 -6IFinD、通券究所（单：%） IFinD、通券究所（单：%）图32:AA-至AA+存量转债穿透信用主体发行人属性分布

图33:AA-