2026年中级会计职称《财务管理》模拟试卷二

模拟试卷二一、单项选择题（本类题共20小题，每小题1.5分，共30分。每小题备选答案中有一个符合题意的正确答案。错选、不选均不得分）1.某公司目前的普通股为2000万股（每股面值1元），资本公积为1000万元，留存收益为1200万元。按面值发放10%的股票股利后，股本的增加额为（）万元。A.200B.1200C.240D.300【答案】A【解析】股本=股数×每股面值，本题中发放10%的股票股利之后，普通股股数增加量=2000×10%=200（万股），由于每股面值为1元，所以，股本增加额=200×1=200（万元）。2.下列有关发行普通股股票筹资特点的说法中，不正确的是（）。A.资本成本较高B.相对吸收直接投资方式来说，容易及时形成生产能力C.两权分离，有利于公司自主经营管理D.能增强公司的社会声誉，促进股权流通和转让【答案】B【解析】普通股筹资吸收的一般都是货币资金，还需要通过购置和建造形成生产经营能力。相对吸收直接投资方式来说，该方式不易及时形成生产能力。3.下列各项指标中，属于效率比率的是（）。A.流动比率B.营业利润率C.速动比率D.现金比率【答案】B【解析】效率比率是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系，比如，将利润项目与营业成本、营业收入、资本金等项目加以对比，可以计算出成本利润率、营业利润率和资本金利润率等指标。选项ACD属于相关比率。4.企业在进行成本管理的过程中，贯穿全过程的是（）。A.成本分析B.成本决策C.成本核算D.成本控制【答案】A【解析】成本管理的七项活动中，成本分析贯穿于成本管理的全过程。5.某公司于2025年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值500万元，租期6年，租赁期满时预计残值50万元，归租赁公司所有。折现率为10%，租金每年年末支付一次。则每年的租金为（）万元。已知：（P/F，10%，6）=0.5645；（P/A，10%，6）=4.3553。A.108.32B.114.85C.121.28D.106.32【答案】A【解析】设每年的租金为A，由于期满的残值归租赁公司所有，所以租赁公司的现金流入现值=租金现值+残值现值=A×（P/A，10%，6）+50×（P/F，10%，6），而租赁公司的现金流出现值=500，根据租赁公司的现金流入现值=现金流出现值可知，A×（P/A，10%，6）+50×（P/F，10%，6）=500，即A=[500-50×（P/F，10%，6）]/（P/A，10%，6）=108.32（万元）。6.某企业2024年和2025年的营业净利率分别为7%和8%，总资产周转率分别为2和1.5，两年的资产负债率相同，与2024年相比，2025年的净资产收益率变动趋势为（）。A.上升B.下降C.不变D.无法确定【答案】B【解析】权益乘数=1/（1-资产负债率），根据“两年的资产负债率相同”可知2024年权益乘数=2025年权益乘数。2024年净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数=7%×2×2024年权益乘数=14%×2024年权益乘数，2025年净资产收益率=8%×1.5×2025年权益乘数=12%×2025年权益乘数，由于12%低于14%，所以选项B是答案。7.某公司业务人员的固定工资为2000元/月，在此基础上，业务人员还可以按业务收入的3%提成，则业务人员的工资属于（）。A.半固定成本B.半变动成本C.酌量性固定成本D.约束性固定成本【答案】B【解析】半变动成本是指在有一定初始量的基础上，随着业务量的变化而呈正比例变动的成本。这些成本的特点是:它通常有一个初始的固定基数，在此基数内与业务量的变化无关，这部分成本类似于固定成本;在此基数之上的其余部分，则随着业务量的增加呈正比例增加。8.甲企业取得10年的长期借款150万元，年利率为8%，借款合同中约定每年年末支付利息，到期一次还本，并且已知借款费用率为0.5%，企业所得税税率为25%，不考虑时间价值的情况下，则该项借款的资本成本率为（）。A.6.03%B.8.04%C.5.63%D.5.89%【答案】A【解析】该项银行借款的资本成本率=8%×（1-25%）/（1-0.5%）=6.03%9.下列选项中，属于商业票据融资优点的是（）。A.发行机制灵活B.用款方式灵活C.融资额度大D.灵活方便【答案】D【解析】商业票据融资具有融资成本较低、灵活方便等特点。选项ABC是中期票据融资的特点。10.在我国上海证券交易所上市的A公司，2025年末宣布发放20%的股票股利，当时市价为6元。发放股票股利前，其资产负债表上的股东权益账户情况如下:股本（每股面值1元，发行在外股数10000万股）10000万元，资本公积15000万元，未分配利润20000万元，股东权益合计45000万元。则下列说法不正确的是（）。A.发放股票股利后，股本为12000万元B.发放股票股利后，资本公积为25000万元C.发放股票股利后，未分配利润为18000万元D.发放股票股利后，股东权益为45000万元【答案】B【解析】在我国，股票股利价格是按照股票面值来计算的，发放股票股利，不会影响资本公积。发放股票股利后，资本公积依然为15000万元，未分配利润减少=10000×20%×1=2000（万元），所以未分配利润=20000-2000=18000（万元），股本等额增加2000万元，股本=10000+2000=12000（万元），未分配利润减少2000万元，股本等额增加2000万元，股东权益总额不变，还是45000万元。11.在其他因素一定，且息税前利润大于0的情况下，下列可以导致财务杠杆系数提高的是（）。A.增加本期的负债资金B.提高基期息税前利润C.增加基期的负债资金D.降低本期的变动成本【答案】C【解析】在不存在优先股股息的情况下，财务杠杆系数=基期息税前利润/（基期息税前利润-基期利息）=1/（1-基期利息/基期息税前利润），从这个公式可以看出，提高基期息税前利润可以降低财务杠杆系数，增加基期利息可以提高财务杠杆系数，由于增加基期的负债资金可以增加基期利息，所以选项C正确。注意，采用简化公式计算杠杆系数，使用的都是基期的数据，与本期的数据无关。12.某集团公司根据几年来的经营情况确定的现金最低持有量为60000元，最高持有量为150000元。已知公司现有现金176000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额为（）元。A.6000B.26000C.86000D.116000【答案】C【解析】根据题意可知，L=60000元，H=150000元，由于现金控制的上限H=3R-2L=3R-120000=150000（元），因此，R=（150000+120000）1/3=90000（元），由于公司现有现金176000元超过现金的控制上限150000元，所以，投资于有价证券的金额为176000-90000=86000（元）。13.同时售出甲股票的1股看涨期权和1股看跌期权，执行价格均为50元，到期日相同，看涨期权的价格为5元，看跌期权的价格为4元。如果到期日的股票价格为48元，该投资组合的净损益是（）元。A.5B.11C.9D.7【答案】D【解析】该投资组合的净损益=空头看涨期权净损益+空头看跌期权净损益=-max（股票市价-执行价格，0）+看涨期权价格+[-max（执行价格-股票市价，0）+看跌期权价格]，由于到期日股票价格为48元，执行价格为50元，看涨期权的价格为5元，看跌期权的价格为4元，所以，该投资组合的净损益=0+5+（-2+4）=7（元），即该投资组合的净损益为7元。14.A企业投资20万元购入一台设备，无其他投资，没有投资期，预计使用年限为20年，采用直线法计提折旧，预计无残值。设备投产后预计每年可获得税后营业利润22549元，基准折现率为10%，则该投资的动态投资回收期为（）。已知:（P/A，10%，10）=6.1446。A.5年B.3年C.6年D.10年【答案】D【解析】年折旧=20/20=1（万元），营业期年净现金流量=2.2549+1=3.2549（万元），因此有3.2549×（P/A，10%，n）-20=0，即（P/A，10%，n）=20/3.2549=6.1446，根据（P/A，10%，10）=6.1446，得n=10，即动态投资回收期为10年。15.某公司全年（360天）材料采购量预计为10800吨，假定材料日耗均衡，从订货到送达正常需要5天，鉴于延迟交货会产生较大损失，公司按照延误2天建立保险储备。不考虑其他因素，材料再订货点为（）吨。A.150B.60C.30D.210【答案】D【解析】日耗用量=10800/360=30（吨），保险储备量=30×2=60（吨），再订货点=30×5+60=210（吨）。16.某公司2025年7~12月的制造费用与业务量如下表所示，假如2026年1月份的业务量为5.1万小时，则用高低点法计算，2026年1月份的制造费用为（）万元。项目7月8月9月10月11月12月业务量（万小时）55.55.564.85制造费用（万元）1001051041089690A.91.8B.94.5C.99D.102【答案】C【解析】单位变动制造费用=（108-96）/（6-4.8）=10（元/小时），固定制造费用=108-6×10=48（万元），因此有:制造费用=48+10×业务量，2026年1月份的制造费用=48+10×5.1=99（万元）。17.A企业专营洗车业务，水务机关规定，每月用水量在1000m3以下时，企业固定交水费2000元，超过1000m3后，按每立方米5元交费。这种成本属于（）。A.半变动成本B.半固定成本C.曲线变动成本D.延期变动成本【答案】D【解析】延期变动成本在一定的业务量范围内有一个固定不变的基数，当业务量增长超出了这个范围，它就与业务量的增长呈正比例变动。18.下列有关补偿性余额的说法中，不正确的是（）。A.补偿性余额增加了借款企业实际可使用的资金B.对于银行来说，补偿性余额有助于降低贷款风险C.对于借款企业来说，补偿性余额提高了借款的实际利率D.补偿性余额加重了企业负担【答案】A【解析】补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定比例计算的最低存款余额。所以，补偿性余额减少了借款企业实际可使用的资金。选项A不正确。19.小林将手头的闲置资金进行理财，投资了A股票、B公司债券和C货币基金，已知A、B、C三者的投资比重分别为0.4、0.3、0.3，相应的预期收益率分别为20%、10%、5%，则小林构建的投资组合的预期收益率为（）。A.11%B.12%C.11.67%D.12.5%【答案】D【解析】投资组合的预期收益率=20%×0.4+10%×0.3+5%×0.3=12.5%20.下面各项中，不属于总预算内容的是（）。A.资金预算B.产品成本预算C.预计利润表D.预计资产负债表【答案】B【解析】财务预算包括资金预算、预计资产负债表和预计利润表，财务预算又称为总预算，所以选项ACD都属于总预算。产品成本预算属于经营预算。多项选择题（本类题共10小题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中有两个或两个以上符合题意的正确答案。请至少选择两个答案，全部选对得分，少选得相应分值，多选、错选、不选均不得分）1.下列各项中，属于市盈率指标缺陷的有（）。A.非理性因素的存在会使股票价格偏离其内在价值B.以市盈率衡量股票投资价值不具有市场公允性C.由于市场不完全有效和信息不对称，投资者可能会对股票做出错误估计D.市盈率无法反映投资风险【答案】A,C【解析】市盈率指标存在一些缺陷:第一，股票价格的高低受很多因素影响，非理性因素的存在会使股票价格偏离其内在价值;第二，市盈率反映了投资者的投资预期，但由于市场不完全有效和信息不对称，投资者可能会对股票做出错误估计。选项A与选项C是答案。以市盈率衡量股票投资价值具有市场公允性，选项B的说法不正确。市盈率越高，说明获得一定的预期利润投资需要支付更高的价格，因此投资于该股票的风险也越大;市盈率越低，说明投资于该股票的风险越小。选项D的说法不正确。2.下列关于企业筹资动机的说法中，正确的有（）。A.支付性筹资动机，是指为了满足企业的全部支付需要而产生的筹资动机B.创立性筹资动机，是指企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机C.扩张性筹资动机，是指企业因扩大经营规模或满足对外投资需要而产生的筹资动机D.调整性筹资动机，是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机【答案】B,C,D【解析】支付性筹资动机，是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机，选项A不正确。3.下列关于双重股权结构的表述中，正确的有（）。A.可能加剧企业治理中实际经营者的道德风险和逆向选择B.可以降低公司被恶意收购的可能性C.同股同权D.B类股票通常由创业团队持有【答案】A,B,D【解析】双重股权结构也称AB股制度，即同股不同权结构，通常，A类股票1股有1票投票权，B类股票1股有N票投票权。所以，选项C的说法不正确。4.公司在对是否改变信用政策进行决策时，需要考虑的因素包括（）。A.同等风险投资的最低收益率B.增加的存货占用资金的应计利息C.增加的应付账款减少占用资金的应计利息D.增加的变动成本【答案】A,B,C,D【解析】公司在对是否改变信用政策进行决策时，要考虑的因素有盈利增加、占用资金应计利息的增加等等，其中:占用资金应计利息的增加=应收账款占用资金应计利息增加+存货占用资金应计利息增加-增加的应付账款减少资金占用的应计利息。另外，计算占用资金应计利息的增加时需要使用同等风险投资的最低收益率，计算盈利增加时需要考虑变动成本增加额，所以本题答案为ABCD。5.下列各项中，属于筹资费用的有（）。A.向银行支付的利息B.股票发行费C.向股东支付的股利D.银行借款手续费【答案】B,D【解析】筹资费用是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、公司债券而支付的发行费等。因此，选项BD是答案。选项AC属于用资费用。6.下列关于项目评价指标的说法中，不正确的有（）。A.内含收益率适用于独立投资方案的比较B.净现值法适用于项目寿命期相同的互斥方案的比较C.动态回收期法考虑了营业期内所有的现金净流量的现值D.年金净流量法不适合用于评价互斥方案【答案】C,D【解析】动态回收期法只考虑了未来现金净流量现值总和中等于原始投资额现值的部分，没有考虑超过原始投资额现值的部分，选项C不正确。互斥方案一般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策，由于净现值指标受投资项目寿命期的影响，因而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法，选项D不正确。7.下列各项中，关于认股权证的表述正确的有（）。A.认股权证是一种融资促进工具B.认股权证属于认沽权证C.有助于改善上市公司的治理结构D.有利于推进上市公司的股权激励机制【答案】A,C,D【解析】认股权证筹资特点包括:认股权证是一种融资促进工具;有助于改善上市公司的治理结构;有利于推进上市公司的股权激励机制。所以选项ACD正确。认股权证属于认购权证，而不是认沽权证，所以选项B不正确。8.某投资项目某年的营业收入为120万元，如果不发生大修理支出，则付现成本为60万元，该年发生了大修理支出10万元，会计处理是在本年内一次性作为损益性支出，同时该年发生改良支出15万元，折旧额为10万元，所得税税率为25%，下列各项计算中，正确的有（）。A.该年现金净流量为28.75万元B.该年税后营业利润为18.75万元C.该年税后营业利润为30万元D.该年现金净流量为25万元【答案】C,D【解析】该年税后营业利润=（营业收入-付现成本-非付现成本）×（1-所得税税率）=[120-（60+10）-10]×（1-25%）=30（万元），该年营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本=30+10=40（万元）。营业期内某一年发生的改良支出是一种投资，应作为该年的现金流出量，以后年份通过折旧收回。所以，该年现金净流量=40-15=25（万元）。9.关于影响企业财务管理体制集权与分权选择的因素，下列表述正确的有（）。A.在初创阶段，企业经营风险高，财务管理宜偏重集权模式B.包括财务管理人员在内的管理层，如果素质高、能力强，可以采用分权型财务管理体制C.如果企业面临的环境是稳定的、对生产经营的影响不太显著，则可以较多地集中财务管理权D.一般而言，企业规模小，财务管理工作量小，为财务管理服务的财务组织制度也相应简单、集中，偏重于集权模式【答案】A,C,D【解析】包括财务管理人员在内的管理层，如果素质高、能力强，可以采用集权型财务管理体制，选项B的表述错误。10.下列各项中，可能会稀释公司每股收益的有（）。A.发行认股权证B.发行短期融资券C.发行可转换公司债券D.授予管理层股份期权【答案】A,C,D【解析】企业存在稀释性潜在普通股的，应当计算稀释每股收益。潜在普通股包括:可转换公司债券、认股权证和股份期权等。三、判断题（本类题共10小题，每小题1分，共10分。请判断每小题的表述是否正确。每小题答题正确的得1分，错答、不答均不得分，也不扣分）1.在实务中，人们习惯使用纯粹利率表示货币的时间价值。（）【答案】正确【解析】在实务中，人们习惯使用相对数字表示货币的时间价值，即用增加的价值占投入货币的百分数来表示。用相对数表示的货币时间价值也称为纯粹利率（简称纯利率）。2.为了维持盈余的稳定性，法律规定公司不能用资本发放股利。（）【答案】错误【解析】规定公司不能用资本（包括实收资本或股本、资本公积）发放股利，目的在于维持企业资本的完整性，防止企业任意减少资本结构中的所有者权益的比例，保护企业完整的产权基础，保障债权人的利益。3.企业应当建立预算分析制度，由财务管理部门定期召开预算执行分析会议，全面掌握预算的执行情况，研究、解决预算执行中存在的问题，纠正预算的执行偏差。（）【答案】错误【解析】应该把“由财务管理部门定期召开预算执行分析会议”改为“由预算管理委员会定期召开预算执行分析会议”。4.一般来说，固定资产比重较大的资本密集型企业，筹资主要依靠债务资本。（）【答案】错误【解析】一般来说，固定资产比重较大的资本密集型企业，经营杠杆系数高，经营风险大，企业筹资主要依靠权益资本，以保持较小的财务杠杆系数和财务风险。5.股票期权可能带来经营者的短期行为。（）【答案】正确【解析】由于股票期权的收益取决于行权之日市场上的股票价格高于执行价格的差额，因而可能促使公司的经营者片面追求股价提升的短期行为，从而放弃有利于公司发展的重要投资机会。6.影响经营杠杆系数的因素必然影响财务杠杆系数，但是影响财务杠杆系数的因素不一定影响经营杠杆系数。（）【答案】正确【解析】影响经营杠杆系数的因素必然影响息税前利润，所以，必然影响财务杠杆系数，但是利息会影响财务杠杆系数而不会影响经营杠杆系数。7.经济增加值不仅能衡量企业当期或预判未来1～3年的价值创造情况，还能衡量企业长远发展战略的价值创造。（）【答案】错误【解析】经济增加值仅能衡量企业当期或预判未来1～3的价值创造情况，无法衡量企业长远发展战略的价值创造。8.企业利用商业信用筹资时有较大的机动权，而且期限较短，不会恶化企业信用水平。（）【答案】错误【解析】商业信用筹资的缺点之一是容易恶化企业的信用水平。商业信用的期限短，还款压力大，对企业现金流量管理的要求很高。如果长期和经常性地拖欠账款，会造成企业的信誉恶化。9.次品返工作业属于非增值作业，检验作业属于增值作业。（）【答案】错误【解析】检验作业，只能说明产品是否符合标准，而不能改变其形态，不符合增值作业第一个条件，属于非增值作业。10.某公司对于普通销售人员工资的规定是每月底薪2000元，销售量超过1000件的部分，每件提成为2元，则该公司销售人员工资属于延期变动成本。（）【答案】正确【解析】延期变动成本在一定的业务量范围内有一个固定不变的基数，当业务量增长超出了这个范围，它就与业务量的增长呈正比例变动。题干所述情况符合延期变动成本的特点。四、计算分析题（本类题共3小题，共15分。凡要求计算的，可不列出计算过程:计算结果出现两位以上小数的，均四舍五入保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数，凡要求解释、分析、说明理由的，必须有相应的文字阐述。请在指定答题区域内作答）1.乙公司生产一件产品正常标准工时为1小时。变动制造费用标准分配率为4元/小时，固定制造费用标准分配率为6元/小时。本月预算产量为20000件，实际产量为22000件，实际工时为21500小时，实际变动制造费用和固定制造费用分别为110000元和138000元。要求：（1）计算单位产品的变动制造费用标准成本和固定制造费用标准成本。【答案】单位产品变动制造费用标准成本=1×4=4（元/件）单位产品固定制造费用标准成本=1×6=6（元/件）（2）计算变动制造费用效率差异和耗费差异。【答案】变动制造费用效率差异=（实际工时-实际产量下标准工时）×变动制造费用标准分配率=（21500-22000×1）×4=-2000（元）变动制造费用耗费差异=实际工时×（变动制造费用实际分配率-变动制造费用标准分配率）=21500×（110000/21500-4）=24000（元）（3）分别计算固定制造费用耗费差异、产量差异和效率差异。【答案】固定制造费用耗费差异=实际固定制造费用-预算产量下标准固定制造费用=138000-20000×6=18000（元）固定制造费用产量差异=（预算产量下标准工时-实际产量下实际工时）×标准分配率=（20000×1-21500）×6=-9000（元）固定制造费用效率差异=（实际产量下实际工时-实际产量下标准工时）×标准分配率=（21500-22000×1）×6=-3000（元）2.某公司2025年年末利润分配之前的股东权益项目资料如下:单位:万元项目金额普通股股本

(每股面值2元，流通在外5000万股)10000资本公积5000盈余公积4000未分配利润3000股东权益合计22000该公司计划于2026年初投资一个新的项目，该项目预计需要资金5000万元，公司2025年实现税后净利润为4000万元。已知2024年的税后净利润为2000万元，2024年分配的现金股利为800万元。要求：（1）目标资本结构为权益资本占40%，债务资本占60%。如果公司采用剩余股利政策，计算2025年年末应发放的现金股利。【答案】采用剩余股利政策时,根据目标资本结构测算出投资所需的权益资本额：5000×40%=2000（万元）。2025年年末应发放的现金股利=4000-2000=2000（万元）（2）如果公司采用固定股利政策，计算2025年年末应发放的现金股利。【答案】2025年年末发放的现金股利=2024年年末发放的股利=800（万元）（3）如果公司采用固定股利支付率政策，计算2025年年末应发放的现金股利。【答案】2025年年末发放的现金股利=4000×（800/2000）=1600（万元）（4）假设该公司在2025年12月31日按照1∶2的比例进行股票分割，股票分割后，股东权益各项目有何变化，每股净资产是多少？【答案】股票分割后:普通股股数为5000×2=10000（万股）普通股股本、资本公积、盈余公积、未分配利润等均不发生变化,股东权益总额也不发生变化。因此,分割后普通股股本为10000万元、资本公积为5000万元、盈余公积为4000万元、未分配利润为3000万元。股东权益总额为22000万元。每股净资产=22000/10000=2.2（元/股）（5）简述股票分割的作用。【答案】股票分割的作用包括:①降低股票价格;②向市场和投资者传递“公司发展前景良好”的信号,有助于提高投资者对公司股票的信心。3.某商业企业2025年营业收入为2000万元，营业成本为1600万元;资产负债表中，年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元;年初、年末应收票据余额分别为50万元和40万元;年初、年末存货余额分别为200万元和600万元;年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7。报表附注中披露的年初、年末坏账准备余额分别为10万元和15万元。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款、应收票据和现金资产组成，一年按360天计算。要求:（1）计算2025年度的应收账款周转次数和天数。【答案】2025年应收账款周转次数=2000/[（200+400+50+40+10+15）/2]=5.59（次）2025年应收账款周转天数=360/5.59=64.4（天）（2）计算2025年存货周转天数。【答案】2025年存货周转天数={360×[（200+600）/2]}/1600=90（天）（3）计算2025年年末流动负债余额和速动资产余额。【答案】（2025年年末现金资产+400+40）/2025年年末流动负债=1.22025年年末现金资产/2025年年末流动负债=0.7解得:2025年年末流动负债=880（万元）2025年年末速动资产=880×1.2=1056（万元）（4）计算2025年年末流动比率。【答案】2025年年末流动比率=（1056+600）/880=1.88五、综合题（本类题共2小题，共25分。凡要求计算的，可不列出计算过程;计算结果出现两位以上小数的，均四舍五入保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的，必须有相应的文字述。请在指定答题区域内作答）1.某公司为一家上市公司，具体资料如下。资料一:该公司A债券已发行2年，债券面值为1000元，10年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行费用为发行额的5%，第二年的利息刚刚支付，目前的市价为880元。资料二:该公司B股票的β值为1.2，无风险利率为4%，市场组合的风险收益率为5%，当前市价为10.5元/股，筹资费用为0.5元/股，股利年增长率为2%且长期固定不变，预计第一期的股利为0.8元。资料三:市场利率为10%，该公司适用的所得税税率为25%。已知:（P/A，10%，8）=5.3349，（P/A，10%，10）=6.1446，（P/F，10%，8）=0.4665，（P/F，10%，10）=0.3855，（P/A，12%，8）=4.9676，（P/F，12%，8）=0.4039。要求:（1）假设按照债券价值发行，计算A债券的资本成本（采用一般模式计算）和B股票的资本成本（按照资本资产定价模型计算）。【答案】A债券发行价格=债券价值=1000×8%×（P/A,10%,10）+1000×（P/F,10%,10）=80×6.1446+1000×0.3855=877.07（元）A债券的资本成本=1000×8%×（1-25%）/[877.07×（1-5%）]=7.20%B股票的资本成本=4%+1.2×5%=10%（2）甲投资者拟投资购买该A债券，计算A债券目前的价值，并判断是否值得购买。【答案】A债券还有8年到期,所以,A债券目前的价值=1000×8%×（P/A,10%,8）+1000×（P/F,10%,8）=80×5.3349+1000×0.4665=893.29（元）。由于目前的市价低于价值,所以,A债券值得购买。（3）乙投资者目前持有B股票，计算B股票目前的价值，并判断乙投资者是否应该继续持有该股票（乙投资者认为市价高于价值就要出售该股票）。【答案】B股票目前的价值=0.8/（10%-2%）=10（元）由于目前的市价高于价值,股票被高估,所以,乙投资者应出售该股票。（4）假如丙投资者按照目前的价格购买B股票并打算一直持有，计算丙投资者持有的B股票的内部收益率。【答案】B股票的内部收益率=0.8/10.5+2%=9.62%（5）丁投资者目前持有基金C，购买时的价格为20元/基金单位，期间获得0.5元/基金单位的现金利息，目前计划按照市价25元/基金单位的价格出售基金，计算丁投资者投资该基金的持有期间收益率。【答案】持有期间收益率=（25-20+0.5）/20×100%=27.5%（6）假如乙投资者计划将出售股票获得的收入进行再次投资，目前计划按照当前市价购买A债券或C基金，C基金近三年的收益率分别为8%、10%、12%，假设按照近三年的几何平均收益率作为C基金的投资收益率，计算A债券的投资收益率和C基金的投资收益率，并判断乙投资者应该投资A债券还是C基金。【答案】C基金几何平均收益率={[（1+8%）×（1+10%）×（1+12%）]1/3-1}×100%=9.99%假设乙投资A债券的投资收益率为K,则:1000×8%×（P/A,K,8）+1000×（P/F,K,8）=880当K=10%时:1000×8%×（P/A,10%,8）+1000×（P/F,10%,8）=80×5.3349+1000×0.4665=893.29当K=12%时:1000×8%×（P/A,12%,8）+1000×（P/F,12%,8）=80×4.9676+1000×0.4039=801.31根据:（K-10%）/（12%-10%）=（880-893.29）/（801.31-893.29）解得:K=10.29%因为A债券的投资收益