中级会计财务管理综合训练题（带评分标准）

中级会计财务管理综合训练题（带评分标准）#中级会计《财务管理》综合训练题（共15分，贴合真题难度）题干资料甲公司为制造业上市公司，适用企业所得税税率25%，2024年计划投产一款新产品，相关资料如下：资料一：公司资本成本相关参数普通股β系数为1.5，无风险收益率3%，市场组合平均收益率9%；长期债务税前资本成本为8%，公司目标资本结构为债务占40%、股权占60%，该资本结构长期保持不变，计算的加权平均资本成本作为新项目的折现率。资料二：新项目投资相关参数1.初始需购置生产设备价款1800万元，税法规定使用年限6年，净残值率10%，按直线法计提折旧；项目运营期为5年，5年末设备预计变现价值为400万元。2.项目初始需垫支营运资金200万元，运营期满全额收回。3.项目投产后预计年产销A产品10万件，单价150元，单位变动成本90元，年付现固定成本120万元。资料三：筹资决策相关参数公司当前年息税前利润为2000万元，年固定利息费用400万元，流通在外普通股股数5000万股。新项目所需2000万元资金有两个筹资方案可选：方案1：全部发行普通股筹集，发行价格10元/股，无发行费用；方案2：全部按面值发行长期债券筹集，票面年利率8%，按年付息。资料四：资金需求预测相关参数公司2023年营业收入为5000万元，项目投产后预计2024年营业收入同比增长10%，经营性资产销售百分比为60%，经营性负债销售百分比为25%，预计2024年营业净利率10%，股利支付率60%。要求1.计算甲公司的股权资本成本、加权平均资本成本。（3分）2.计算新项目的下列指标：①年折旧额；②运营期每年税后营业利润；③各年现金净流量（NCF₀~NCF₅）；④净现值，判断项目是否可行。（6分）3.计算新项目运营期的经营杠杆系数、财务杠杆系数（假设项目筹资不额外增加利息支出）、总杠杆系数。（2分）4.计算两个筹资方案的每股收益无差别点息税前利润，结合项目投产后公司总息税前利润，判断应选择哪个筹资方案。（2分）5.根据资料四，计算甲公司2024年的外部融资需求量。（2分）参考答案及评分标准评分总说明1.计算结果保留两位小数即可，单位（万元/%）不写不扣分；2.公式列示正确、仅计算结果错误的，给对应步骤50%的分数；3.用其他合规方法计算结果正确的，同等给分。|题号|分值|评分细则|参考答案||------|------|----------|----------||1|3分|①股权资本成本公式（CAPM模型）正确给1分，结果正确给0.5分，共1.5分；<br>②加权平均资本成本公式（考虑债务抵税、权重正确）给1分，结果正确给0.5分，共1.5分|股权资本成本=3%+1.5×(9%-3%)=12%<br>加权平均资本成本=8%×(1-25%)×40%+12%×60%=9.6%||2|6分|①年折旧额公式正确给0.5分，结果正确给0.5分，共1分；<br>②税后营业利润公式正确（扣减折旧、考虑所得税）给1分，结果正确给0.5分，共1.5分；<br>③NCF₀正确给0.5分，NCF₁₋₄正确给0.5分，设备账面价值、变现抵税计算正确各给0.5分，NCF₅正确给0.5分，共2分；<br>④净现值公式正确给1分，结果正确给0.3分，可行性判断正确给0.2分，共1.5分|①年折旧额=1800×(1-10%)/6=270万元<br>②年税后营业利润=[10×(150-90)-120-270]×(1-25%)=157.5万元<br>③NCF₀=-1800-200=-2000万元<br>NCF₁₋₄=157.5+270=427.5万元<br>5年末设备账面价值=1800-270×5=450万元，变现损失抵税=(450-400)×25%=12.5万元<br>NCF₅=427.5+400+12.5+200=1040万元<br>④净现值=-2000+427.5×(P/A,9.6%,4)+1040×(P/F,9.6%,5)=28.31万元>0，项目可行||3|2分|①经营杠杆系数公式正确给0.5分，结果正确给0.5分，共1分；<br>②财务杠杆系数公式正确给0.3分，结果正确给0.2分，总杠杆系数结果正确给0.5分，共1分|经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=(10×60)/(600-120-270)=600/210≈2.86<br>财务杠杆系数=息税前利润/利润总额=210/(210-0)=1<br>总杠杆系数=2.86×1=2.86||4|2分|每股收益无差别点等式列对给1分，EBIT结果正确给0.5分，筹资方案判断正确给0.5分|设每股收益无差别点EBIT为X：<br>(X-400)×(1-25%)/(5000+200)=(X-400-160)×(1-25%)/5000<br>解得X=4560万元<br>投产后总EBIT=2000+210=2210万元<4560万元，应选择股权筹资（方案1）||5|2分|外部融资额公式正确给1分，结果正确给1分|营业收入增加额=5000×10%=500万元<br>留存收益增加额=5000×(1+10%)×10%×(1-60%)=220万元<br>外部融资需求量=500×(60%-25%)-220=-45万元（无需外部融资）|---考点提示本题覆盖了中级财管